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國內金融資訊大勢多家研究機構監(jiān)測數據顯示，上周基金倉位繼續(xù)走高。海通證券報告顯示，上周股票、混合型開放式基金倉位從85.43%提升至88.89%，增加3.46個百分點，創(chuàng)下2006年以來新高。據測算，在170只股票型和117只混合型開放式基金中，近六成基金選擇主動增倉。半數以上股票型基金倉位升高，24.71%的基金倉位增幅在5%以上，其中13.53%基金增倉幅度超過10%，僅15.29%的基金倉位縮水；混合型基金的增倉幅度更為明顯，67.52%基金倉位增加，近四成基金增倉幅度超過5%，其中增幅在10%以上的基金占24.79%，16.24%的混合型基金倉位縮水。至此，七成以上基金倉位超過90%。從歷史情況看，當基金倉位接近或達到88%時，意味著基金手頭已沒有多少資金推動行情上漲，市場可能面臨下跌風險，業(yè)內稱之為“88%魔咒”。此次基金再遇“88%魔咒”，多數研究機構卻樂觀看待后市。他們認為，在經濟企穩(wěn)回升的背景下，后續(xù)增量資金將推動行情延續(xù)。其中中金公司稱：近期新基金集中發(fā)行增加了市場資金供給，而增發(fā)、解禁等資金需求面短期壓力已近尾聲。但安邦認為，目前新募基金的規(guī)模與2007年百億基金首日募齊的盛況根本不可同日而語。5日提前結束募集的華商策略基金已獲得約119億份的認購，是今年唯一首募過百億的偏股型基金?！拘蝿菀c：公募基金股票倉位創(chuàng)2006年以來新高】滬深兩市大盤自9月末至今，摧城拔寨，技術上已經突破了2009年8月以來的旗形上軌，成交量的急劇放大和個股熱點不斷涌現具備牛市的特征。而美聯儲第二輪定量寬松貨幣政策，更好像一針興奮劑，讓全球市場為之一震。諸多專家機構也都認為A股將再次迎來一輪大牛市。在全球主要工業(yè)國家繼續(xù)寬松貨幣政策環(huán)境的背景下，新興市場國家股票市場未來兩年內有望出現一波上漲行情。那么，如果牛市真的在到來，動力何在？是貨幣增發(fā)還是技術創(chuàng)新與公司管理能力的提升？沒有大盤股的上升，就不可能有牛市。中國A股市場的牛市，需要大盤股啟動。葉檀撰文指出，目前來看，偏多的因素是，有了三十年的改革財富打底，目前在資源、電信等行業(yè)的國企財大氣粗，在高鐵技術、新能源技術等方面有了趕超的能力，一些掌門人有遠見、有財力可以一擲千金發(fā)展高技術。偏空的因素則是，國企的內部治理結構以及企業(yè)的制度架構仍然未能跟上市場的步伐。推動2011年A股膨脹的主要動力將不是央企的財務表現，如果2011年的經濟增長和上市公司績效表現都不如2010年，那么通貨膨脹預期，居民消費增長，以及國內外流動過剩三大因素是推動A股的主要動力。形勢要點：2011年牛市出現與否將取決于三大因素】加息之后，近期央票收益率的走勢備受各方關注。央行于9日以價格招標方式發(fā)行了2010年第九十七期央行票據。該期央票期限1年，發(fā)行量為320億元。具體招標結果顯示，本期央票中標價格為97.71元/百元，參考收益率2.3437%，較上周再度上漲5.24個基點?！皞€沒有反應，IRS（人民幣利率互換）非常明顯，offer（收固定方）瞬間都沒了?！鄙虾Ｒ汇y行交易員表示。另有銀行交易員稱，“央票（發(fā)行收益率）上調，可能有機構理解為加息前兆了?！狈治鋈耸糠Q，一級市場1年央票利率再度上行，反映了二級市場成交收益率先期上行的牽引作用。同時，由于該品種被認為是政策風向標，也在一定程度上體現了貨幣當局對日益嚴峻的通脹形勢的關切?！拘蝿菀c：1年期央票收益率上漲可能成再加息前兆】11月9日，兩家上市房企雙雙發(fā)布公告：渝開發(fā)將所持有的重慶渝開發(fā)珊瑚置業(yè)公司25%股份全部轉讓給嵊州市冠宇投資公司，8236萬元的轉讓款將在今年年底之前入袋；濱江集團則選擇與上虞市創(chuàng)恒實業(yè)投資公司共同出資設立一家項目公司開發(fā)地塊，雙方各占比50%，總出資額為5.05億元。而上市房企的第三季度報告顯示，雖然上市房地產公司現金狀況環(huán)比有所改善，但從同比數據來看，其第三季度經營活動現金流量凈額仍較去年同期的124.3億元存在較大差距。而銀監(jiān)會近期親自選擇了60家大型房地產企業(yè)集團進行分析，發(fā)現了大型房企多頭授信、內部關聯結構復雜、負債率過高和貸款集中到期等諸多值得重點關注的風險點。知情人士透露，前述房企中，有18家平均資產負債率超過70%；60家大型房企集團共有4266個成員企業(yè)，其中有64個成員企業(yè)的資產負債率已經超過90%。從貸款期限結構看，60家大型房企集團在一年內到期的大額貸款占比為28.3%，2012年年底前到期的大額貸款占比為63.6%。很明顯，在調控進入深水區(qū)后，盡管一些開發(fā)商仍舊選擇“硬扛”，但分別位于重慶、杭州這兩個房地產重鎮(zhèn)的兩家房企，一個選擇出售旗下資產，一個則尋求合作開發(fā)房產項目，都是在釋放一個帶有轉折性質的信號：部分房企資金鏈的緊縮正在到達臨界點。【形勢要點：部分房企資金鏈的緊縮正在到達臨界點】國內的期貨市場經過近些年的發(fā)展已漸趨成熟。日前，中國期貨業(yè)協會兼職副會長、新湖期貨董事長馬文勝指出，目前期貨市場的投資者結構中95%仍然是自然人，5%是法人，但是市場出現了這樣一個特征：自然人專業(yè)化，法人機構化，而且這個特征越來越明顯。在自然人中出現了一批專業(yè)的投資人群體，無論他們管理資產的規(guī)模、風險的控制能力、專業(yè)知識以及應用各種工具的能力，都已經形成了自己獨特的、有核心競爭力的交易模式。法人機構化體現在目前的大宗商品投資里面，進入市場套期保值的企業(yè)在做套期保值的過程中，現在逐漸像一個小的機構投資者一樣，很科學地參與期貨市場，內部形成了流程和風險控制的能力。企業(yè)參與市場的機構化為這個市場的理性運作提供了很好的客戶群。馬文勝表示，期貨市場的第二個變化是期貨公司越來越有價值。據他了解，近期有家期貨公司轉讓了40%股權，相對于其凈資產大概溢價了10倍。此外，股指期貨雖然只有5萬名投資者，但這些投資者是中國資本市場上最精良的投資主體；目前，整個期指市場有著非常好的流動性，并有非常好的交易量和持倉比例結構，為大型機構投資者以及市場專業(yè)投資者提供了很好的運作平臺?！拘蝿菀c：國內期貨投資者的專業(yè)化程度日漸提高】融資業(yè)務余額正在以周為單位跨越一個個10億元級別的整數關口。從3月底融資融券業(yè)務推出以來，融券規(guī)模首次突破10億大關花費了近兩個月的時間，增長至20億元規(guī)?；ㄙM一個半月。而10月份以來，融資余額快速跨越50億元、60億元以及70億元三個整數關口，最近更是以周為單位突破整數關口。與9月初融資余額相比，兩個月的時間融資余額翻了一番。按照近期的融資業(yè)務增長速度，最近單日融資余額將不難站上80億元。與此相比，融券業(yè)務就顯得“冷清”得多。11月5日兩市融券余額為2811萬元，僅為融資規(guī)模的0.36%。融資融券的大跨步發(fā)展也引起了監(jiān)管層的關注，在大型券商云集的深圳轄區(qū)，深圳證監(jiān)局對證券公司提出了四個加強的要求：一是要加強對業(yè)務技術系統的維護，二是要加強對維持擔保比例的監(jiān)控，三是要加強對擔保證券的監(jiān)控，四是要加強對客戶交易行為的跟蹤分析。有業(yè)內人士表示，融資融券業(yè)務監(jiān)控非常嚴密，加上目前融資及融券兩項業(yè)務的余額雖然增長提速，但總量依然較小，出現風險傷及投資者、券商的可能性極低。【市場：國內融資余額急速增長引起監(jiān)管層關注】目前，中國正為通脹壓力所苦。實際上，中國政府關注通脹的時間很早。去年10月，溫家寶總理就提出要將“管理好通脹預期”作為國家經濟政策重點。今年初中央已打算逐步收緊貨幣政策，宏觀政策由松變緊其實相當有節(jié)奏。比如，1月12日，人行宣布19個月來首次加存款準備金；由于1月份信貸超標，2月12日再加一次；3月份則因為舉行“兩會”未再出招；4月就公布“新國十條”打樓市；5月2日則再加一次準備金。不過，中央的“每月一招”卻在5月中剎車。當時歐債危機爆發(fā)，市場上充斥著中國會出現雙底衰退的論調。不少既得利益者向中央游說，稱不能再收緊政策，更不能加碼打樓市，否則中國經濟將出現危機云云。從此后的形勢發(fā)展來看，中央應該是采納了這一種意見。結果，中國經濟不僅沒有雙底衰退，樓價更是有升無跌。中央直到10月19日才宣布加息，但中間出現了5個月的政策空窗期，已錯失了控制通脹的關鍵時機。根據2007年和2008年通脹高峰期的經驗，從中央全力控制物價到措施開始見效，最少也有半年的滯后期。但2008年時有金融海嘯“配合”，才使得控制物價的工作事倍功半。而這次中國已開始緊縮，但美國仍繼續(xù)印鈔票，這將會在一定程度上加大中國控制通脹的壓力?！菊撸簽楹沃袊衲陼e失應對通脹的好時機？】近年中國逐步推進人民幣國際化，跨境人民幣貿易結算金額持續(xù)增加。匯豐證券近日發(fā)表報告預測，由于美國聯儲局推出第二輪量化寬松（QE2）政策之后，勢必對美元造成壓力，未來唯一可以挑戰(zhàn)美元，成為全球儲備貨幣的只有人民幣，故此預測未來全球人民幣交易結算金額，將在5年內達到每年約2萬億美元的規(guī)模，成為全球三大貿易結算貨幣之一。報告指出，未來中國和新興市場貿易往來至少有50%將以人民幣結算，相較于目前不到3%的比例，將有龐大的上升空間。中國央行本月也宣布，第3季度人民幣結算總金額達1265億元人民幣（190億美元），較前一季大幅攀升160%。不僅是匯豐這么認為，央行國際司副司長金中夏15日指出，當前以少量儲備貨幣為核心的國際貨幣體系非常不穩(wěn)定，新興經濟體將遭遇匯率波動、貿易成本上升和經濟形勢多變的巨大風險。金中夏還稱，中國計劃加大跨境貿易人民幣結算規(guī)模，將本幣結算比例提高10倍，達到貿易總額的20%，相當于人民幣2.5萬億元（3767億美元）以上，但他沒有給出具體時限。匯豐報告也指出，貿易結算貨幣從美元轉換為人民幣，對急于拉攏和中國關系的新興國家而言，可能是個深具吸引力的選項?！拘蝿菀c：中國人民幣跨境貿易結算規(guī)模將提高十倍】14日，《中國房地產報》從多條渠道證實，中、農、工、建四大國有商業(yè)銀行10月底已停止了新增開發(fā)貸款審批。7日，工行總行授信審批負責人表示，工行已完成了全年的信貸任務，包括北京分行在內的多地分行都停止了新增開發(fā)貸的發(fā)放。類似的說法也相繼從中行、建行、農行內部人士口中得到確認。中行總行公司業(yè)務部的信貸人士更為直接：“一般各分行開發(fā)貸投放得更早，三季度就完成了全年的投放目標。”國壽資產管理公司一位人士也證實了這一情況：“我們對四大行的調