第四講基本理論與實(shí)踐

第四講股票投資基本分析：理論與運(yùn)用——證券投資分析——基本分析的邏輯——基本分析的運(yùn)用4.1證券投資分析內(nèi)涵與種類(lèi)4.1.1證券投資分析證券投資分析是指人們運(yùn)用各種專(zhuān)業(yè)性工具和方法對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資的重要環(huán)節(jié)。4.1.2證券投資分析的必要性有利于提高投資決策的科學(xué)性。有利于正確評(píng)估證券的投資價(jià)值。有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。4.1證券投資分析內(nèi)涵與種類(lèi)4.1.3證券投資分析的發(fā)展與演變?cè)缭?7世紀(jì)，日本的米市交易商就率先采用技術(shù)分析方法來(lái)確定價(jià)格，比美國(guó)證券分析的祖師爺查爾斯·道提前了整整兩個(gè)世紀(jì)。——技術(shù)分析1896年，查爾斯·道發(fā)表道瓊斯指數(shù)成為股票投資分析方法和理論的分水嶺。在此之后，投資家們開(kāi)始研究股票市場(chǎng)的整體運(yùn)動(dòng)個(gè)股運(yùn)動(dòng)與市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的關(guān)聯(lián)性，股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的關(guān)聯(lián)性等一系列重大問(wèn)題?！痉治?.1證券投資分析內(nèi)涵與種類(lèi)20世紀(jì)30年代的大蕭條引發(fā)了人們對(duì)于證券價(jià)值的嚴(yán)肅思考。這一時(shí)期出現(xiàn)了證券分析史上兩本經(jīng)典著作：Graham和Dodd（1934）的《證券分析》（SecurityAnalysis），此書(shū)被奉為投資界圣經(jīng)，而Graham則被稱(chēng)為價(jià)值投資之父。另一本書(shū)是JohnB.Williams（1938）的《投資價(jià)值理論》（TheTheoryofInvestmentValue），他認(rèn)為“股票的內(nèi)在價(jià)值可以通過(guò)貼現(xiàn)它的所有未來(lái)紅利來(lái)獲得?！彼敿?xì)地闡述了一種在當(dāng)時(shí)還充滿(mǎn)著神秘色彩的金融方法——貼現(xiàn)。——價(jià)值分析4.1證券投資分析內(nèi)涵與種類(lèi)1936年，凱恩斯提出“空中樓閣理論”是心理分析流派中最重要的理論。心理分析流派是基于市場(chǎng)心理分析股價(jià)，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)心理是影響股價(jià)的最主要因素?！睦矸治?952年，哈里·馬可維茨構(gòu)建投資組合理論。提供了一個(gè)建立在風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)估基礎(chǔ)之上的體系。“現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論”，以馬可維茨的《資產(chǎn)組合選擇——投資的有效分散》和威廉?夏普的《投資組合理論與資本市場(chǎng)》為基礎(chǔ)?！M合分析選美的哲學(xué)凱恩斯指出金融投資如同選美。在有眾多美女參加的選美比賽中，如果猜中了誰(shuí)能夠得冠軍，就可以得到大獎(jiǎng)。凱恩斯認(rèn)為別猜你個(gè)人認(rèn)為最漂亮的美女能夠拿冠軍，而應(yīng)該猜大家會(huì)選哪個(gè)美女做冠軍。訣竅就是要猜準(zhǔn)大家的選美傾向和投票行為。對(duì)證券投資，不要去買(mǎi)自己認(rèn)為能夠賺錢(qián)的金融品種，而是要買(mǎi)大家普遍認(rèn)為能夠賺錢(qián)的品種，哪怕那個(gè)品種根本不值錢(qián)。凱恩斯的選美理論其實(shí)是用來(lái)分析人們的心理活動(dòng)對(duì)投資決策的影響。4.1證券投資分析內(nèi)涵與種類(lèi)4.1.4不同流派對(duì)證券價(jià)格波動(dòng)原因的解釋基礎(chǔ)分析價(jià)格與價(jià)值間偏離的調(diào)整技術(shù)分析市場(chǎng)供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整心理分析市場(chǎng)心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整組合分析價(jià)格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整4.2基本分析的理論基礎(chǔ)與邏輯思路4.2.1基本內(nèi)涵基本分析又稱(chēng)基本面分析，是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等學(xué)科的基本原理，通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素（如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等）的分析，評(píng)估證券投資價(jià)值，判斷證券合理價(jià)位，提出相應(yīng)投資建議的一種分析方法。4.2基本分析的理論基礎(chǔ)與邏輯思路4.2.2理論基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)財(cái)政學(xué)金融學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)投資學(xué)4.2基本分析的理論基礎(chǔ)與邏輯思路4.2.3基本邏輯與思路經(jīng)濟(jì)分析。經(jīng)濟(jì)分析主要探討各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響。行業(yè)分析。行業(yè)分析通常包括產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析兩個(gè)方面，是介于經(jīng)濟(jì)分析與公司分析之間的中觀層次的分析。公司分析。公司分析是基本分析的重點(diǎn)，無(wú)論什么樣的分析報(bào)告，最終都要落腳在某個(gè)公司證券價(jià)格的走勢(shì)上?；痉治龅幕具壿嫼暧^分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策政治因素中觀分析產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)類(lèi)型產(chǎn)業(yè)周期性產(chǎn)業(yè)生命周期區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析微觀分析公司基本素質(zhì)公司財(cái)務(wù)狀況4.3宏觀經(jīng)濟(jì)分析目的：判斷市場(chǎng)未來(lái)走向基本邏輯：（股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行晴雨表）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)→宏觀經(jīng)濟(jì)政策→股票市場(chǎng)價(jià)格走向切入點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)政策專(zhuān)欄1：我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與股市發(fā)展基本狀況：經(jīng)濟(jì)減速、通貨膨脹、政策兩難制約因素：房地產(chǎn)價(jià)格、地方融資平臺(tái)外部制約：美國(guó)QE退出、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、金磚四國(guó)衰退長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展：老齡化制約、結(jié)構(gòu)性約束、體制性缺陷；城鎮(zhèn)化、土地確權(quán)、高速鐵路刺激、收入分配格局改變國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)工業(yè)品出產(chǎn)價(jià)格指數(shù)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)企業(yè)景氣及企業(yè)家信心指數(shù)新增信貸數(shù)據(jù)海關(guān)進(jìn)出口增減情況一覽表房地產(chǎn)：堅(jiān)硬的泡沫“土地爺”財(cái)政房產(chǎn)稅試點(diǎn)保障性住房地方債：中國(guó)式次貸危機(jī)？根據(jù)審計(jì)署結(jié)果，截至2010年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額107174.91億元，其中：政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)占62.62%；政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有債務(wù)占21.8%；政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的其他債務(wù)占15.58%。根據(jù)審計(jì)結(jié)果，我國(guó)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。從債務(wù)規(guī)?？矗?010年底，負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額與地方政府綜合財(cái)力的比率，即負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)率為52.25%。如果負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)全部轉(zhuǎn)化為政府償債責(zé)任計(jì)算，債務(wù)率為70.45%，低于100%的警戒線。滬浙粵深獲批試點(diǎn)地方債自主發(fā)行試點(diǎn)省、市建立償債保障機(jī)制，債券期限分3年、5年。美國(guó)退出QE傷了誰(shuí)？北京時(shí)間6月20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克指出，最可能的情況是從今年末開(kāi)始縮減QE的規(guī)模，至2014年年中某個(gè)時(shí)候最終停止QE。消息一出，全球股市應(yīng)聲大跌，黃金跌破1300美金，中國(guó)的滬市也跌破2100點(diǎn)。美國(guó)的QE1控制了金融危機(jī)的深化發(fā)展，而QE2的成功背后是寬松6000億美元，同期中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加5500億美元，是中國(guó)為寬松出來(lái)的美元流動(dòng)性提供了貨幣蓄水池。QE4是取代了原來(lái)的扭轉(zhuǎn)操作，考慮到國(guó)債到期的壓力，QE4本身的寬松規(guī)模就已經(jīng)不大了。而QE3購(gòu)買(mǎi)的主要是資產(chǎn)抵押債券，美國(guó)的流動(dòng)性真的收緊以后，這些債券是還不起的，美聯(lián)儲(chǔ)可以取得其中的抵押資產(chǎn)。美國(guó)QE政策本身的邊際效益已經(jīng)在遞減，正在逐步走向反面。美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE，意味著世界其他國(guó)家也難以寬松，各國(guó)準(zhǔn)備資金儲(chǔ)備越冬是必然的選擇。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期歐洲央行或開(kāi)啟第三輪LTRO歐債危機(jī)最壞時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也在今年二季度出現(xiàn)久違的復(fù)蘇跡象。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月綜合PMI初值升至52.1，創(chuàng)27個(gè)月新高。其中，服務(wù)業(yè)PMI初值從50.7回升至52.1，制造業(yè)PMI初值雖小幅回落至51.1，但依然呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。即便如此，外界仍一致認(rèn)為，由危機(jī)和財(cái)政緊縮所引發(fā)的緊縮循環(huán)尚未完全化解，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路曲折而漫長(zhǎng)。目前，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利因素包括：各成員國(guó)財(cái)政狀況良莠不齊，希臘、西班牙等重債國(guó)的財(cái)政狀況令人擔(dān)憂(yōu)；金融機(jī)構(gòu)之間的信心雖然有所修復(fù)，但金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心恢復(fù)較緩慢，信貸投放仍處于持續(xù)收縮狀態(tài)；居民消費(fèi)和支出雖有回升，但居高不下的失業(yè)率是一大隱患；工業(yè)生產(chǎn)雖已觸底，但工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格持續(xù)回落，企業(yè)盈利改善條件也不充分，企業(yè)投資持續(xù)萎縮的調(diào)試短期內(nèi)將持續(xù)。金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速全面下滑IMF的世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，同時(shí)削減了金磚國(guó)家的增速預(yù)期。其中印度經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)后陷入惡性循環(huán)，俄羅斯和巴西不容樂(lè)觀，中國(guó)相對(duì)較好。貨幣加速貶值比美元還弱印度：2012年1-9月，印度盧比對(duì)美元平均匯率為1美元折合53.2868盧比，較上年同期同比貶值15.07%。俄羅斯：2012年1-9月份，俄羅斯盧布對(duì)美元平均匯率為1美元折合31.0724盧布，較上年同比貶值7.50%。巴西：2012年1-9月，巴西雷亞爾對(duì)美元平均匯率為1.9210，較上年同比貶值15.01%。南非：2012年1-9月，南非蘭特對(duì)美元平均匯率為1美元折合8.0520蘭特，較上年同比貶值13.19%。由于印度和巴西的貿(mào)易狀況仍然在惡化，可預(yù)期的上述金磚國(guó)家可能會(huì)想辦法減少進(jìn)口，減少基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度，經(jīng)濟(jì)減速特征日見(jiàn)明顯。老齡化：未來(lái)5年我國(guó)將步入人口老齡化加速發(fā)展期國(guó)際上通常把60歲以上的人口占總?cè)丝诒壤_(dá)到10％，或65歲以上人口占總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)到7％作為國(guó)家或地區(qū)進(jìn)入老齡化社會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)計(jì)到2015年，我國(guó)60歲以上老年人口將達(dá)到2.16億，約占總?cè)丝诘?6.7%，年均凈增老年人口800多萬(wàn)，超過(guò)新增人口數(shù)量；80歲以上的高齡老人將達(dá)到2400萬(wàn)，約占老年人口的11.1%，年均凈增高齡老人100萬(wàn)，增速超過(guò)我國(guó)人口老齡化速度；65歲以上空巢老年人口將超過(guò)5100萬(wàn)，約占老年人口的近1／4，老年人照料問(wèn)題更加突出。城鎮(zhèn)化，讓生活更美好世界171個(gè)國(guó)家(地區(qū))的人類(lèi)發(fā)展指數(shù)與城鎮(zhèn)化率之間直接展現(xiàn)出正向關(guān)系。在78個(gè)高人類(lèi)發(fā)展的國(guó)家和地區(qū)中(人類(lèi)發(fā)展指數(shù)不低于0.8，有72個(gè)國(guó)家(地區(qū))的城市化率達(dá)到50%以上，只有不到10%的高人類(lèi)發(fā)展國(guó)家(地區(qū))的城市化率低于50%。另外，在城市化率超過(guò)60%的77個(gè)國(guó)家(地區(qū))中，只有兩個(gè)國(guó)家的人類(lèi)發(fā)展水平低于0.7(中等偏下人類(lèi)發(fā)展水平)。

城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。中國(guó)城鎮(zhèn)化率將突破50%，每年將有上千萬(wàn)人口從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城鎮(zhèn)。這樣大規(guī)模的人口遷移，不只是工作地點(diǎn)、交通手段、居住方式的轉(zhuǎn)變，也是生活方式、消費(fèi)模式、城市發(fā)展理念的轉(zhuǎn)變。農(nóng)村土地確權(quán)土地所有權(quán)、土地使用權(quán)和他項(xiàng)權(quán)利的確認(rèn)、確定，簡(jiǎn)稱(chēng)確權(quán)。是依照法律、政策的規(guī)定確定某一范圍內(nèi)的土地（或稱(chēng)一宗地）的所有權(quán)、使用權(quán)的隸屬關(guān)系和他項(xiàng)權(quán)利的內(nèi)容。每宗地的土地權(quán)屬要經(jīng)過(guò)土地登記申請(qǐng)、地籍調(diào)查、核屬審核、登記注冊(cè)、頒發(fā)土地證書(shū)等土地登記程序，才能得到最后的確認(rèn)和確定。高速鐵路：天涯若比鄰加快調(diào)整收入分配格局穩(wěn)定和諧社會(huì)“定盤(pán)星”針對(duì)收入分配格局的調(diào)整,中國(guó)幾年前就提出了“提低、擴(kuò)中,調(diào)高”的思路。個(gè)人所得稅調(diào)整最低工資標(biāo)準(zhǔn)調(diào)高社會(huì)保障水平壟斷性行業(yè)體制改革4.4產(chǎn)業(yè)分析目的：尋找有潛力的產(chǎn)業(yè)基本邏輯：好的產(chǎn)業(yè)中的公司才有更好的盈利機(jī)會(huì)切入點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)類(lèi)型、產(chǎn)業(yè)周期性、產(chǎn)業(yè)生命周期分析專(zhuān)欄2：“十二五”我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)國(guó)家現(xiàn)階段重點(diǎn)培育和發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)。具體內(nèi)容包括：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)生物產(chǎn)業(yè)高端裝備制造產(chǎn)業(yè)新能源產(chǎn)業(yè)新材料產(chǎn)業(yè)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)專(zhuān)欄3：行業(yè)股價(jià)與行業(yè)景氣的相關(guān)性市值越高的行業(yè)，其股價(jià)與景氣相關(guān)性越高；投資此類(lèi)行業(yè)內(nèi)上市公司時(shí)，預(yù)測(cè)行業(yè)未來(lái)景氣度比分析行業(yè)合理估值水平更為重要。股價(jià)與景氣相關(guān)度高于50%的行業(yè)，其股價(jià)和景氣轉(zhuǎn)折點(diǎn)的間隔時(shí)間在半年內(nèi)，進(jìn)一步說(shuō)明投資這類(lèi)行業(yè)內(nèi)股票的關(guān)鍵是預(yù)測(cè)行業(yè)未來(lái)景氣度。當(dāng)行業(yè)資金利潤(rùn)率超過(guò)5%后，股價(jià)將加速上漲；行業(yè)資金利潤(rùn)率接近5%時(shí)，其最佳買(mǎi)入時(shí)機(jī)也隨之出現(xiàn)。——海通證券2005年07月5日4.5公司分析目標(biāo)：選擇有投資價(jià)值的公司基本邏輯：只有具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況好的公司才有發(fā)展?jié)摿?，才有投資價(jià)值切入點(diǎn)：競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)分析、管理分析、財(cái)務(wù)分析專(zhuān)欄4：云南白藥投資價(jià)值簡(jiǎn)析歷史：百年老店曲煥章：1880年出生在云南江川縣1902年，經(jīng)過(guò)苦心鉆研，研制了傷科藥物百寶丹1916年，云南省政府警察廳衛(wèi)生所對(duì)白藥等檢驗(yàn)合格，發(fā)給證書(shū)，允許公開(kāi)出售1938年“七?七事變”，曲煥章，捐獻(xiàn)三萬(wàn)瓶百寶丹給兩軍全體官兵，對(duì)臺(tái)兒莊戰(zhàn)役的勝利作了貢獻(xiàn)。國(guó)民黨中央政府，以抗日為借口，百般要挾他交出白藥秘方，曲嚴(yán)詞拒絕，被軟禁在渝，抑郁成疾而死,終年58歲。1955年，繆蘭瑛將云南白藥秘方獻(xiàn)給政府，云南白藥開(kāi)始批量生產(chǎn)。 1995年,被國(guó)家列為二十年保護(hù)期一級(jí)中藥保護(hù)品種,這是目前國(guó)家對(duì)中藥最高級(jí)別的保護(hù),云南白藥處方被列為國(guó)家機(jī)密。1970年，周恩來(lái)總理親自視察云南白藥1971年，周恩來(lái)總理批示建立云南白藥廠1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市公司歷史：百年老店1996年，公司分別投資控股原云南地州的三家云南白藥生產(chǎn)企業(yè)1997年公司經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)獲得自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)2002年“云南白藥”被國(guó)家工商行政管理總局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)2003年公司控股子公司通過(guò)GSP認(rèn)證2004年7月公司合劑、口服液劑型通過(guò)國(guó)家GMP認(rèn)證,2004年9月公司文山三七種植基地高水準(zhǔn)通過(guò)國(guó)家GAP認(rèn)證2005年9月公司糖漿劑、軟膏劑、搽劑通過(guò)國(guó)家GMP認(rèn)證2006年天紫紅飲片車(chē)間通過(guò)GMP認(rèn)證企業(yè)文化寶相花----花中之王：象征懸壺濟(jì)世、治病救人的企業(yè)精神企業(yè)理念：傳承文化、超越自我、濟(jì)世為民。企業(yè)精神：勇于開(kāi)拓創(chuàng)新不斷超越自我。企業(yè)價(jià)值觀：文化的傳承者、科技的創(chuàng)新者、健康的奉獻(xiàn)者。企業(yè)目標(biāo)：現(xiàn)代化國(guó)際化—融合傳統(tǒng)與現(xiàn)代，溝通歷史和未來(lái)，跨越民族與國(guó)界。品牌與產(chǎn)品1、品牌云南白藥的百年品牌是中醫(yī)藥里稀有資源，配方為國(guó)家機(jī)密，國(guó)家僅有兩個(gè)中藥絕密品種，一個(gè)是云南白藥，另一個(gè)是片仔癀。白藥這個(gè)名字深入人心，基本上家家戶(hù)戶(hù)都會(huì)備有云南白藥。其“傷科圣藥”的形象深入人心，是云南白藥整個(gè)企業(yè)最有價(jià)值的東西。2、基本藥物目錄國(guó)家基本藥物目錄（2009版）中，云南白藥有四個(gè)是獨(dú)家品種：白藥膠囊、白藥氣霧劑、白藥酊、白藥膏。在地方增補(bǔ)目錄中，白藥散劑（寧夏、甘肅）、痔瘡膏（云南）、創(chuàng)可貼（云南）等等省份增補(bǔ)。另外，白藥氣霧劑還進(jìn)入兵團(tuán)基本藥物目錄獨(dú)家品種。這些都保證了白藥產(chǎn)品的銷(xiāo)售，其中獨(dú)家品種更是具有定價(jià)上的優(yōu)勢(shì)。（注意近期出現(xiàn)的對(duì)獨(dú)家品種的價(jià)格投訴）3、產(chǎn)品線白藥有中央型產(chǎn)品（白藥酊劑、白藥膠囊、散劑和宮血寧）“兩翼產(chǎn)品”系列(云南白藥膏、白藥創(chuàng)可貼、藥妝產(chǎn)品、白藥牙膏)及日化產(chǎn)品等等。中央產(chǎn)品產(chǎn)品功效目標(biāo)人群白藥膠囊一般性跌打損傷止血較廣泛的價(jià)格敏感型消費(fèi)者白藥散劑內(nèi)腔出血，手術(shù)期出血等醫(yī)院內(nèi)腔出血患者白藥氣霧劑運(yùn)動(dòng)型扭傷和快速止痛運(yùn)動(dòng)人群，風(fēng)濕患者宮血寧婦科止血婦科出血癥患者云腦白藥療效“云南白藥”對(duì)于止血愈傷、活血散瘀、消火去腫、排膿驅(qū)毒，具有良好療效，因此成為主治各種跌打損傷、紅腫瘡毒、婦科血癥、咽喉腫痛和慢性胃病的特效藥品。國(guó)內(nèi)外醫(yī)學(xué)界研究表明，“云南白藥”含有多種活性成分，藥理作用是多方面的。它不僅對(duì)跌打損傷、創(chuàng)傷出血有獨(dú)特的療效，而且對(duì)內(nèi)腔出血(如肺結(jié)核出血、胃出血、腸道出血)也有顯著療效，對(duì)鼻出血、支氣管炎和支氣管擴(kuò)張出血、顱內(nèi)出血、婦科血癥、腹型紫癜等也有肯定的療效，并對(duì)某些癌癥有緩解和抑制作用，延長(zhǎng)患者的壽命。在使用方面，“云南白藥”不但可以單獨(dú)應(yīng)用，也可和其他中、西藥配合應(yīng)用，既能內(nèi)服和外敷，又能灌腸和噴藥，還可擦浴。宮血寧膠囊宮血寧膠囊為國(guó)內(nèi)外首創(chuàng)，是以云南特產(chǎn)的藥用植物，提取分離所得有效成分制成的膠囊劑，其所含全部活性成分的名稱(chēng)和結(jié)構(gòu)均已被明確。主要用于功能性子宮出血癥，大、小產(chǎn)后宮縮不良，盆腔炎、宮內(nèi)膜炎及避孕措施所致出血，是婦科止血、消炎的有效藥物，已列入國(guó)家基本用藥目錄，是國(guó)家中藥保護(hù)品種。營(yíng)銷(xiāo)界的一大經(jīng)典案例，精準(zhǔn)的定位-準(zhǔn)確的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)-強(qiáng)大品牌結(jié)合良好的產(chǎn)品品質(zhì)-合適的定價(jià)-能傳達(dá)價(jià)值的廣告和促銷(xiāo)活動(dòng)-流暢的銷(xiāo)售渠道，其中還有以消費(fèi)者為中心的各個(gè)職能部門(mén)的營(yíng)銷(xiāo)整體協(xié)調(diào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前的市場(chǎng)份額在8-9%之間，排在高露潔、佳潔士、黑白、中華之后，份額依次約為20%、15%、15%、10%。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略：一體兩翼穩(wěn)中央，突兩翼中央型云南白藥膠囊云南白藥散劑云南白藥氣霧劑宮血寧膠囊兩翼云南白藥創(chuàng)可貼云南白藥牙膏戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：新白藥大健康著力打造主產(chǎn)品之外的普藥板塊，為公司發(fā)展提供強(qiáng)有力的后續(xù)支撐統(tǒng)籌組織、全面協(xié)調(diào)整體搬遷工作，打造一個(gè)全新的生產(chǎn)平臺(tái)，進(jìn)一步強(qiáng)化公司資源整合，精心組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理理順內(nèi)部業(yè)務(wù)流程和結(jié)算考核體系，提高集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)效率培育大健康產(chǎn)品及項(xiàng)目，圍繞市場(chǎng)需求，大力開(kāi)拓市場(chǎng)，拓展公司業(yè)務(wù)發(fā)展空間，推進(jìn)云南白藥大健康戰(zhàn)略實(shí)施。SWOT分析S優(yōu)勢(shì)W劣勢(shì)O機(jī)會(huì)T威脅1、有上市公司的參與背景，資金充裕。3、下屬工業(yè)企業(yè)各自有系列產(chǎn)品，有獨(dú)家產(chǎn)品。2、在醫(yī)藥市場(chǎng)扎根多年，有知名度和美譽(yù)度。6、零售終端的覆蓋有一定的規(guī)模。4、有良好的治理結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制，激勵(lì)體系。5、有一只較成熟的銷(xiāo)售隊(duì)伍。5、企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)觀念和手段落后，市場(chǎng)開(kāi)拓不力2、機(jī)制不活，資金投入不足和政策扶持不夠3、企業(yè)文化創(chuàng)新力和吸引力欠缺4、產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后1、人力資源缺乏，新藥研制體系沒(méi)有形成5、人民生活水平的提高，對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的需求旺盛1、全球人口老齡化加劇，醫(yī)療費(fèi)用增長(zhǎng)4、現(xiàn)代生物技術(shù)猛進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇3、國(guó)家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的重視程度提高2、對(duì)天然藥物、綠色生物產(chǎn)品的青睞1、研發(fā)經(jīng)費(fèi)與能力的不足削弱了競(jìng)爭(zhēng)力4、我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)體系、市場(chǎng)管理不完善2、產(chǎn)品出口渠道不暢，世界市場(chǎng)占率低，競(jìng)爭(zhēng)力差5、生產(chǎn)規(guī)模小，工藝落后產(chǎn)品結(jié)構(gòu)老化3、國(guó)家監(jiān)管力度加大，業(yè)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的加劇核心競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)自身的規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)、專(zhuān)利技術(shù)、政府許可、渠道控制、營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍和服務(wù)管理與技能，形成不同于其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和行為特征獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)。被尊為傷科圣藥，中國(guó)馳名商標(biāo)。云南獨(dú)特的藥用資源也為公司的可持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)大的支撐。作為云南醫(yī)藥工業(yè)的支柱，受到政府的全力支持。持續(xù)的創(chuàng)新能力。無(wú)論在發(fā)展戰(zhàn)略、新品開(kāi)發(fā)，還是組織管理方面均可圈可點(diǎn)。完備的天然藥材產(chǎn)業(yè)鏈。公司已形成了一條從原藥材到生產(chǎn)制造，到銷(xiāo)售配送的完整產(chǎn)業(yè)鏈。財(cái)務(wù)簡(jiǎn)況：穩(wěn)健增長(zhǎng)科目\年份201220112010200920082007200620052001基本每股收益（元）2.281.741.331.130.960.700.560.870.40凈利潤(rùn)（億元）15.8312.119.266.044.653.302.722.300.75凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%）30.6930.7453.4129.71