創(chuàng)業(yè)板投資研究

2011.10.11

等待回調(diào)機(jī)會(huì)，關(guān)注成長公司創(chuàng)業(yè)板投資研究結(jié)論1.借鑒美國納斯達(dá)克市場經(jīng)驗(yàn)，5年內(nèi)其較標(biāo)普500的超額收益不顯著；長期看有超額回報(bào)，特別是在經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段。2.不同經(jīng)濟(jì)周期中的最佳行業(yè)配置不同，整體看代表高科技的計(jì)算機(jī)和生物技術(shù)行業(yè)最具投資價(jià)值。3.當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市公司整體并未體現(xiàn)出高成長性，創(chuàng)業(yè)板市盈率較主板的比值仍有下調(diào)空間。4.短期估值和股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及長期的投資前景使我們確信，四季度我們等待回調(diào)機(jī)會(huì)，尋找成長性確定個(gè)股，為長期布局準(zhǔn)備。5.通過財(cái)務(wù)條件選股篩選四季度創(chuàng)業(yè)板的股票池。創(chuàng)業(yè)板指推出以來快漲快跌近期波動(dòng)與主板一致72877882887892897811-0611-0611-0711-0711-0711-0711-0811-0811-0811-0811-0811-0911-0911-09創(chuàng)業(yè)板指上證綜合指數(shù)深證成份指數(shù)中小板指他山之石2中短期較主板市場超額收益不顯著長期具有超額收益創(chuàng)業(yè)板市場推出前兩年持有收益率為負(fù)值

3-5年創(chuàng)業(yè)板較主板市場的超額收益并不顯著長期看創(chuàng)業(yè)板市場具有超額收益代表高科技類的計(jì)算機(jī)和生物技術(shù)行業(yè)取得了最高的超額收益

經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段投資創(chuàng)業(yè)板的回報(bào)率最高

復(fù)蘇和繁榮階段，投資高科技行業(yè)；衰退階段，投資傳統(tǒng)行業(yè)；蕭條階段，投資生物科技行業(yè)

策略判斷3整體成長性被質(zhì)疑等待機(jī)會(huì)，挖據(jù)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的成長個(gè)股納指市盈率較標(biāo)普500比值波動(dòng)國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的市盈率較主板的比值為3.2倍，仍有調(diào)整壓力各市場全部上市公司主營收入增長各市場全部上市公司凈利潤增長各市場全部上市公司凈資產(chǎn)收益率四季度判斷1.一旦四季度主板市場繼續(xù)震蕩走弱，創(chuàng)業(yè)板市場整體的調(diào)整壓力顯然更大；如果主板市場出現(xiàn)筑底反彈的走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主要來自于部分新興產(chǎn)業(yè)政策明確后相關(guān)行業(yè)的事件性驅(qū)動(dòng)上漲2.節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)、生物科技等行業(yè)具備一定的潛力，投資者可等待機(jī)會(huì)，尋找回調(diào)充分的優(yōu)質(zhì)公司股票池4除了增長率，還是增長率財(cái)務(wù)條件選股選股思路-成長性選取截止2010年?duì)I業(yè)收入三年復(fù)合增長率不低于40%、凈利潤三年復(fù)合增長率不低于30%、TTM方法下銷售毛利率不低于30%、今年中報(bào)營業(yè)收入同比增長不低于30%的創(chuàng)業(yè)板上市公司作為初次篩選后的四季度股票池的潛力股，共24支股票。二次篩選對(duì)進(jìn)入股票池的潛力股我們通過行業(yè)前景、盈利穩(wěn)定程度、大股東和流通股東增減持行為以及股價(jià)的波動(dòng)性進(jìn)行篩選，最終，我們的股票池納入以下5支股票：中國最著名的電影品牌華誼兄弟（300027.SZ）、我國規(guī)模最大的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)愛爾眼科（300015.SZ）、國內(nèi)垃圾滲濾液處理行業(yè)龍頭維爾利（300190.SZ）、中國領(lǐng)先的視頻領(lǐng)域跨平臺(tái)服務(wù)提供商樂視網(wǎng)（300104.SZ）和國內(nèi)車模行業(yè)中的龍頭企業(yè)星輝車模（300043.SZ）證券代碼證券簡稱主營產(chǎn)品類型申萬行業(yè)預(yù)測11年主營業(yè)務(wù)收入增速（%）預(yù)測11年凈利潤增速（%）預(yù)測11年P(guān)E300027.SZ華誼兄弟廣告代理、影視制作發(fā)行、專業(yè)咨詢服務(wù)信息服務(wù)13.5944.1332.53投資要點(diǎn)：華誼兄弟是中國最知名的綜合性娛樂軍團(tuán)之一，中國最著名的電影品牌。公司三項(xiàng)業(yè)務(wù)主要是電影，電視劇和藝人經(jīng)紀(jì)，分別約占營業(yè)收入的57%，26%和17%，在業(yè)內(nèi)排名第二、第二、第一，公司綜合實(shí)力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,在國內(nèi)娛樂業(yè)一片向好的背景下，公司具備長遠(yuǎn)發(fā)展的動(dòng)力。300015.SZ愛爾眼科手術(shù)與注射器械、醫(yī)用耗材、醫(yī)院醫(yī)藥生物49.3449.9940.11投資要點(diǎn)：公司是我國規(guī)模最大的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)，國內(nèi)發(fā)展速度最快的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)，為向患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡等眼科醫(yī)療服務(wù)?！皭蹱枴逼放瞥蔀榫哂腥珖绊懥Φ难劭破放?，是國內(nèi)醫(yī)師數(shù)量最多的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)之一，目前公司已在全國12個(gè)?。ㄖ陛犑校┰O(shè)立了19家連鎖眼科醫(yī)院，門診量、手術(shù)量均處于全國同行業(yè)首位。300190.SZ維爾利環(huán)保機(jī)械公用事業(yè)60.9151.7329.77投資要點(diǎn)：公司是國內(nèi)垃圾滲濾液處理行業(yè)龍頭，具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)；公司2010年工程收入2億元，在行業(yè)內(nèi)居首位，市場份額10%，公司擅于承接大中型滲濾液處理項(xiàng)目，公司在大中型滲濾液處理項(xiàng)目規(guī)模和數(shù)量方面均排名業(yè)內(nèi)第一，公司所處的環(huán)保行業(yè)未來發(fā)展空間巨大。300104.SZ樂視網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)信息服務(wù)98.0476.6628.64投資要點(diǎn)：公司是中國領(lǐng)先的視頻領(lǐng)域跨平臺(tái)服務(wù)提供商，中國最大的影視劇互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行門戶及中國領(lǐng)先的3G手機(jī)電視門戶，為包括樂視網(wǎng)在內(nèi)的全球企業(yè)和個(gè)人建立屬于自己的視頻網(wǎng)站提供最優(yōu)良的技術(shù)服務(wù)，采用“付費(fèi)加免費(fèi)”的創(chuàng)新性商業(yè)模式，在行業(yè)內(nèi)率先盈利并持續(xù)高增長。300043.SZ星輝車模玩具輕工制造51.4953.8125.89投資要點(diǎn)：公司主要從事車