大連海事財務考研第四章

第四章財務比率導讀案例

我們進行績效評價的目的就是為投資者反映企業(yè)財務狀況；向債權人提供經營成果和現金流量分析；為政府和股東的經濟決策提供依據；為社會提供一份客觀、翔實、有價值的效益分析報告。我國港口上市公司的特點為岸線長、范圍廣、投資量大、收益高、現金流穩(wěn)定。更有利于港口和航運上市公司的經營者進一步融資，有效利用市場，實現公司價值最大化。港口上市公司資產總額龐大，債權比適宜，適度的負債為股東創(chuàng)造了價值，也提高了管理水平。由于中國經濟的長期高速發(fā)展，受產業(yè)布局調整和貿易的拉動，港口和航運業(yè)被投資者看好。投資公司紛紛拆巨資投資大型化、深水化碼頭，特別是集裝箱碼頭，以獲得港口業(yè)務所帶來的豐厚利潤。財務比率為什么：健康的企業(yè)倒閉資不抵債法制化：兩會審議

企業(yè)財報

什么人：利益相關人

政府

債權人

投資人企業(yè)內部領域：償債經營盈利成長

微觀中觀宏觀作用：歷史行業(yè)昨天今天明天項目與領域1、現金比率2、已獲利息倍數3、速動比率4、流動比率5、產權比率6、資產負債率1、流動資金周轉率2、應收賬款周轉率3、存貨周轉率4、流動資產周轉率5、固定資產周轉率6、總資產周轉率1、每股盈利2、凈利潤3、權益報酬率（凈資產收益率）4、總資產報酬率1、市盈率2、市凈率3、每股凈資產4、總資產增長率5、權益增長率6、凈利潤增長率7、總資產周轉變動率目錄010203償債能力分析營運能力比率盈利能力比率0405成長能力杜邦分析短期償債能力是指公司以其流動資產支付在一年內即將到期的流動負債的能力。4、1短期償債能力流動比率速動比率現金比率1.流動比率定義流動比率是指流動資產與流動負債的比率。流動資產流動負債流動比率=

【例4—1】

TY公司流動資產合計為48.6億元，流動負債為39.2億元，該公司2010年的流動比率是多少？【解】流動比率＝48.6÷39.2＝1.24定義也稱酸性實驗比率，指公司速動資產與流動負債之比。速動資產流動負債速動比率=

【例4—2】

TY公司流動資產合計為48.6億元，流動負債為39.2億元，存貨為4.6億元，問2010年的速動比率為多少？

2.速動比率【解】速動比率＝（48.6－4.6）÷39.2＝1.12定義也稱為即付比率，是公司現金對流動負債的比率現金流動負債現金比率=

【例4—3】

TY公司現金合計為24億元，流動負債為39.2億元，求TY公司2010年的現金比率。3.現金比率【解】現金比率＝24÷39.2＝0.61長期償債能力是指公司償還長期債務（1年或超過1年）的能力。4、1、2長期償債能力資產負債率產權比率利息保障倍數定義資產負債率是公司一定時點上負債總額與資產總額的比率。

【例4—4】

TY公司2010年資產總額為419.6億元，負債為283.6億元，計算出TY公司2010年的資產負債率。1.資產負債率資產負債率=負債總額資產總額【解】資產負債率＝283.6÷419.6×100%＝67.59%定義產權比率是負債總額與股東權益總額的比率。

【例4—5】

TY公司2010年資產總額為419.6億元，負債為283.6億元，計算TY公司2010年的產權比率。

負債總額2.產權比率資產權比率=股東權益總額【解】TY公司2010年的產權比率＝283.6÷（419.6－283.6）＝2.09定義利息保障倍數是公司一定時期其稅前收益與利息支出之比。

【例4—6】

3.利息保障倍數利息保障倍數=稅前利潤+利息費用利息費用TY公司2010年稅前利潤為-1.11億元，利息費用為5.4億元，計算TY公司2010年的利息保障倍數?！窘狻坷⒈Ｕ媳稊担剑?1.11＋5.4）÷5.4＝0.791.存貨周轉率營業(yè)成本存貨余額存貨周轉率=存貨周轉天數=存貨周轉率3654、2營運能力比率營運能力是指公司對其有限資源的配置和利用能力。公司的營運能力反映了公司的資金周轉情況。定義

存貨周轉率是指公司一定時期內的銷售成本與存貨之間的比率，用來反映存貨周轉速度?！纠?—7】

TY公司2010年營業(yè)成本為29.16億元，存貨為4.6億元，求TY公司2010年的存貨周轉率和存貨周轉天數。

【解】存貨周轉率＝29.16÷4.60＝6.34

在不因為存貨短缺而影響銷售的前提下，這個比率越大，就表明公司對存貨的管理效率越高。

存貨周轉天數＝365÷6.34＝57.57

將花費58天的時間才能把目前的存貨全部售出。定義應收賬款周轉率反映了公司在一定時期應收賬款回收額與應收賬款的關系。2.應收賬款周轉率應收賬款周轉率=銷售收入應收賬款平均余額應收賬款周轉天數=365應收賬款周轉率

【例4—8】

TY公司2010年應收賬款為20億元，銷售收入為41.98億元，求TY公司2010的應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數?！窘狻繎召~款周轉率＝41.98÷20＝2.1

應收賬款周轉天數＝365÷2.1＝173.81天定義流動資產周轉率是銷售收入與流動資產的比率。

【例4—9】

3.流動資產周轉率流動資產周轉率=銷售收入流動資產TY公司2010年銷售收入為41.98億元，流動資產為48.6億元，求TY公司2010年的流動資產周轉率?！窘狻苛鲃淤Y產周轉率＝41.98÷48.6＝0.86定義固定資產周轉率是銷售收入與固定資產的比率。

【例4—10】

4.固定資產周轉率固定資產周轉率=銷售收入固定資產TY公司2010年銷售收入為41.98億元，固定資產為371億元，求TY公司2010年的固定資產周轉率。

【解】固定資產周轉率＝41.98÷371＝0.11定義總資產周轉率被用來分析公司全部資產的使用效率。

【例4—11】

銷售收入5.總資產周轉率總資產周轉率=總資產TY公司2010年銷售收入為41.98億元，總資產為419.6億元，求TY公司2010年的總資產周轉率?！窘狻靠傎Y產周轉率＝41.98÷419.6＝0.1盈利能力是指公司在一定時期內賺取利潤的能力?？傎Y產報酬率，也叫投資報酬率，反映公司所擁有的資源創(chuàng)造價值的能力，是公司一定時期的凈利潤與資產總額之間的比率。4、3盈利能力比率1.總資產報酬率資產報酬率=凈利潤資產總額×100%

【例4—12】

TY公司2010年凈利潤為1.52億元，總資產為419.6億元，求TY公司2010年的總資產報酬率。

【解】資產報酬率＝1.52÷419.6×100%＝0.36%

該指標較低，可以說明TY公司的創(chuàng)造收益的能力不高，盈利能力不強。定義銷售凈利率是公司凈利潤與銷售收入的比率。

【例4—13】

2.銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤銷售收入×100%TY公司2010年凈利潤為1.52億元，銷售收入為41.98億元，求TY公司2010年的銷售凈利率。【解】銷售凈利率＝1.52÷41.98×100%＝3.62%

定義權益報酬率又叫凈資產報酬率，是指一定時期企業(yè)凈利潤與股東權益平均總額的比率。

【例4—14】

凈利潤×100%3.權益報酬率權益報酬率=股東權益總額TY公司2010年凈利潤為1.52億元，股東權益為136億元，求TY公司2010年的權益報酬率。

【解】權益報酬率＝1.52÷136×100%＝1.12%企業(yè)的成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴大、利潤和所有者權益的增加。每股收益即每股盈利，是指普通股股東每持有一股所能享有的公司凈利潤或需承擔的公司凈虧損。凈利潤4、4成長能力1.每股收益每股收益=發(fā)行在外的普通股股數

【例4—15】

TY公司2010年凈利潤為1.52億元，普通股股數為10億股，求TY公司2010年的每股收益。

【解】每股收益＝1.52÷10＝0.152（元）

由此可以看出，TY公司每股收益僅為0.15元，其對股東的盈利能力較差，成長能力也較差。定義市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內股票的價格和每股收益的比例，反映了股份公司的獲利情況。

【例4—16】

2.市盈率市盈率=普通股每股市價普通股每股收益假設TY公司的股票價格為6.5元/股，公司2010年凈利潤為1.52億元，普通股股數為10億股，求TY公司2010年的市盈率。

【解】市盈率＝6.5÷0.152＝42.76定義市凈率指的是每股股價與每股凈資產的比率。每股凈資產是期末凈資產與年度末普通股總數的比值，也稱每股賬面價值。

【例4—17】

3.市凈率每股凈資產=年度末股東權益年度末普通股股數市凈率=普通股每股市價普通股每股凈資產假設TY公司的股票價格為6.5元/股，每股凈資產為13.6元，求TY公司2010年的市凈率?！窘狻渴袃袈剩?.5÷13.6＝0.48凈利潤增長率，即本年凈利潤減去上年凈利潤之差再除以上期凈利潤的比值。凈利潤是公司經營業(yè)績的最終結果。4.凈利潤增長率

【例4—18】

假設TY公司的股票價格為6.5元/股，公司2010年凈利潤為1.52億元，2009年的凈利潤為1.42億元，求TY公司2010年的凈利潤增長率。

【解】凈利潤增長率=（1.52-1.42）÷1.42×100%=7.04%1、總資產增長率2、權益增長率3、凈利潤增長率4、總資產周轉變動率（1）歷史分析法歷史分析法是為了說明財務信息之間的數量關系與數量差異，為進一步分析指明方向。這種分析法可以是實際與計劃相比，可以是本期與上期相比。（2）行業(yè)分析法行業(yè)分析法是以該公司所屬行業(yè)在同一時期平均比率作為標準來進行比較，即將一公司的財務比率與同一時期同行業(yè)其他公司的財務比率作比較，以便對該公司的經營情況進行較深入的了解。4.5杜邦分析杜邦分析法是一種通過分析公司盈利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的經典方法。

假設某公司2003、2004、2005這3個年度的總資產分別為10000元、15000元和20000元。在第一種方法下，把2003年的10000元定為基數，則2004年比2003年總資產增長了50%，2005年比2003年增長了100%。在第二種方法下，先以2003年的10000元為基數，2004年比2003年總資產增長50%，再以2004年的15000元為基數，2005年比2004年總資產增長33%?！艉喆痤}1．如何運用財務比率分析企業(yè)的償債能力、營運能力和盈利能力？2．如何利用市值比率來進行投資分析？3.如何理解企業(yè)的成長能力？4.如何理解杜邦分析法？5.企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力之間有什么關系？本章思考-績效評價方法標準

企業(yè)的績效評價有一定的標準，市場要求企業(yè)公開其財務報表并按照財務比例進行計算得到排序，使企業(yè)間的競爭得到提高。然而，政府和行政事業(yè)單位的績效評價仍然處于灰色地帶，如何評價政府的經濟行為成了公眾討論的熱點。近年來，用經濟標準、效率標準和效果標準對政府和行政事業(yè)單位進行評價成為公眾的強烈呼聲。效率標準考核投入（使用的資源：資金、設備等）和產出（所提供的服務）間的關系。效果評價是對政府和行政事業(yè)單位的工作或活動的產出價值的衡量，體現產出與結果之間的關系。用最低的成本、最少的資源、最高的效率提供一種被指定數量和要求的服務，達到最佳質量，使港航企業(yè)滿意、政府滿意和社會滿意是績效評價的基本目標。THANKS航運2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年TAT7.61548.70777.53087.46927.05384.61545.9715ROA(%)9.08339.23086.46158.84627.0769-0.15923.3061ROE(%)13.250015.846212.153817.615413.3077-2.98846.5758航