對余額寶的看法

談?wù)剬τ囝~寶的看法專業(yè)人士對余額寶的看法我對余額寶的看法一、專業(yè)人士對余額寶的看法（一）來勢兇猛從個人購買者的角度，余額寶最吸引人之處包括：無購買門檻（面對中小散戶）、方便快捷、并具有穩(wěn)健的獲利能力。余額寶基金以1元起購，也就是消除任何基金認(rèn)購門檻，任何中小散戶都可以參與購買。而且，基金購買者可以隨時要求贖回，在沒有任何手續(xù)費損失的情況下，把自己基金賬戶上的錢拿回來。隨時的意思是，余額寶可以當(dāng)天買、當(dāng)天賣，沒有任何手續(xù)費，如果網(wǎng)上活期存款。而且，余額寶每天計算收益，讓基金購買和贖回變得極為方便。從收益上，余額寶基金的購買者5-6%的利息（年利率），遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行活期存款利率0.35%的水平。而且，將銀行活期儲蓄轉(zhuǎn)而購買余額寶，還不需要給銀行繳納跨行跨地手續(xù)費等各種手續(xù)費、年費等針對中小散戶的各種苛刻費用。根據(jù)天弘增利寶2013年四季報，該貨幣基金的資產(chǎn)組合中，銀行存款和結(jié)算備付金占到了92.5%，債券投資僅6.7%。即余額寶90%以上的資產(chǎn)投資了銀行的協(xié)議存款。或者說，在財報當(dāng)期，余額寶將幾乎所有的錢都存入銀行，獲得5-6%的利息，并且讓基金安全性接近于銀行存款。（以上數(shù)據(jù)來自于余額寶）從整個社會的角度，余額寶以聚沙成塔的整合方式，為中小散戶謀福利。2013年四季度的財報顯示，余額寶的主要盈利模式是：1、眾多中小散戶的存在銀行的小錢取出來，不要0.35%的活期存款利息，用于購買余額寶基金；2、余額寶基金將中小散戶的錢化零為整，整體以大戶再存入銀行;3、余額寶擁有強大的存款利息談判能力，與銀行將利息談到5-6%，甚至更高。通過余額寶，中小散戶的凈利息收益為5-6%-0.35%=5-6%。另外，從銀行清戶后，中小散戶再也不用繳納銀行強收的各種費用。僅僅通過簡單的大戶談判，就讓銀行讓出5%以上的利息空間。如果按照2500億的規(guī)模，余額寶一年能夠為中小散戶增加2500X5%=125億元的利息收入。例如，一個散戶將自己在銀行存的10萬元活期存款轉(zhuǎn)到余額寶，一年就能多得5000元利息，每個月超過400元。而這些錢對于中小散戶來說，意味著自己中午能夠吃的好點，給愛人添件衣服，或者帶孩子去趟游樂園。從經(jīng)濟的角度，貨幣基金開始侵蝕銀行壟斷利益。余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的代表，是以互聯(lián)網(wǎng)為平臺的貨幣基金。如果按照嚴(yán)格的定義，貨幣基金主要用于貨幣市場操作，尤其是銀行間的同業(yè)拆借。在貨幣寬松的情況下，銀行之間的隔夜拆借利率接近安全的流動資金貸款利率，也就是接近國債利率。由于中國銀行的壟斷特點，銀行存貸款利差大，銀行可以輕輕松松賺錢。例如，銀行吸納儲戶的活期存款利率為0.35%，但是無風(fēng)險流動貸款利率往往可以達(dá)到3%以上。其中絕大多數(shù)的利息差異（利潤）都讓銀行吃掉，而散戶基本得不到錢。貨幣基金的作用是，能夠以大資金或者銀行的角色出現(xiàn)，將利息差異還給散戶。從2013年中開始，中國社會資金鏈逐漸枯竭，銀行的資金越來越緊缺。各行為了達(dá)到規(guī)定的存貸比要求，在季末和年末等時間點，對大筆資金進行高息攬儲。同時，銀行在資金不夠的時候，還進行銀行間資金拆借。在季末、年末等短期時點上，大資金攬儲的隔夜利率可以達(dá)到8%（年利）以上，而銀行間拆借甚至可以超過10%，或者更高，這又給貨幣基金更大的機會，讓貨幣基金為中小散戶賺得更多。另外，由于資金鏈枯竭，短期（1-2個月）的拆借利率也在顯著提高，也就是資金缺口長期化。例如，2014年1月26日，shibor（銀行拆借利率）一個月的拆借結(jié)算價是6.9950%（年利率）。如果余額寶等貨幣基金以這個價格把錢拆給銀行，中小散戶的收益率是7-0.35=6.65%（年利率）。而這種方式意味著，貨幣基金直接從銀行嘴里奪飯吃。（二）后果嚴(yán)重貨幣基金正在形成燎原之勢，對銀行壟斷形成沉重打擊。在銀行壟斷勢力強的時候，銀行間隔夜拆借利率低，貨幣基金的套利空間小，無法給中小散戶提供足夠大的利率收益。散戶看到無利可圖，因此參加的少，導(dǎo)致貨幣基金規(guī)模小，和銀行談判的能力弱。但是，由于社會資金鏈逐漸枯竭，銀行自身資金逐漸變得緊張，自身力量在迅速減弱，必須通過高利率吸引資金。這種高利率給貨幣基金以足夠的獲利空間，讓貨幣基金獲得快速發(fā)展。另外，阿里巴巴進入貨幣基金領(lǐng)域，將廣為人知的支付寶與余額寶相掛鉤，極大促進中小散戶對貨幣基金的認(rèn)知。本來，中小散戶處于對支付寶的信任，加入余額寶。隨著時間推移，余額寶的穩(wěn)定收益吸引越來越多的散戶加入，人們對余額寶的認(rèn)識越來越深入，進而更多了解貨幣基金。散戶越了解貨幣基金，就越堅定地加入貨幣基金。于是，以余額寶為代表的貨幣基金，以燎原之勢迅猛成長。散戶加入貨幣基金越多，對低利率銀行存款抽走的就越多，銀行就越虛弱，越需要錢，銀行之間的同業(yè)拆借利率就越高。同時，貨幣基金的力量迅猛增大，與銀行之間的議價能力就越高，利用更高的同業(yè)拆借利率獲得更高的收益率，也就是讓散戶獲得更高的基金利率。需要說明的是，散戶獲得超過5%的利差，都是來自于銀行本身的利潤。銀行主要靠利差吃飯，而散戶洶涌地將錢從儲蓄賬戶提走，購買貨幣基金，直接都是從銀行壟斷利益中拿回自己的錢。貨幣基金可能正在以迅雷不及掩耳之勢，推動銀行利率市場化。當(dāng)散戶嘗到貨幣基金的甜頭，擁有強烈的動機，了解和購買貨幣基金。在這樣的背景下，貨幣基金的規(guī)模以指數(shù)級裂變的方式，或者說核裂變的方式增長。余額寶基金用了不到7個月時間，翻了50倍到達(dá)2500億，并且推動其它寶的快速增長。從2013年元旦，貨幣基金加速了全民普及。2014年元旦前一個多月，銀行資金緊張、拆借率持續(xù)提高，讓貨幣基金獲得高利率的機會，加速已經(jīng)了解余額寶和其它貨幣基金的人，將錢轉(zhuǎn)向貨幣基金。而在元旦后的持續(xù)高拆借利率，讓各種寶保持較高的利率。春節(jié)是中國民眾的家人團聚，親友聯(lián)誼的時間，人們不可避免地要談到錢。余額寶會成為散戶之間討論的話題，刺激更多的人購買余額寶，推動貨幣基金在春節(jié)之后的新一輪爆發(fā)增長。散戶會紛紛將活期和定期存款取出，購買貨幣基金（比定期存款利率高）。銀行更加缺錢，進一步加劇銀行的資金緊張局面，更迫切地需要借錢，推高的銀行拆借利率，貨幣基金可以趁機獲得高利率。高利率推動更多散戶從銀行取錢，進一步推高利率。在這樣的情況下，就會形成一個利率越來越高的螺旋上升模式：散戶提取存款---＞銀行缺錢---＞拆借利率提高---＞貨幣基金收益高?＞散戶（包括中戶）存款---＞銀行更缺錢---＞拆借利率進一步提局。一旦散戶和中戶大規(guī)模將資金從銀行儲蓄賬戶向貨幣基金轉(zhuǎn)移，而且形成滾雪球效應(yīng)，銀行拆借利率將螺旋上升，市場利率（貨幣基金）利率也隨之螺旋上升，迅速推動利率的市場化。利率市場化可能導(dǎo)致市場利率急劇上升。貨幣基金的突然火爆，背景是銀行缺錢。問題在于，在中國貨幣總量已經(jīng)達(dá)到110萬億，超過美元的貨幣總量（按照美元比人民幣1:6）。按道理，在如此巨大的貨幣總量規(guī)模下，銀行的資金應(yīng)該極為寬松。但是，為什么銀行資金反而會緊張、而且極度緊張呢？對于銀行來說，更加可怕的是，隨著貨幣基金日益火爆，大量散戶和中戶已經(jīng)開始將定期的錢取出，不再續(xù)存，而轉(zhuǎn)到貨幣基金中而貨幣基金的存款以短期大額存款和拆借資金為主，都是短線資金。銀行最為恐懼的是，將拆借進來的短期存款，大規(guī)模以長期貸款的方式貸出去。一旦出現(xiàn)市場利率變化，短期存款開始撤離，直接導(dǎo)致銀行被擠兌。在銀行的實際呆壞賬已經(jīng)堆積如山的情況下，擠兌就成為壓垮銀行的最后一根稻草。因此，貨幣基金的爆發(fā)式成長，直接帶來的是銀行對房貸的嚴(yán)控、或者直接停貸。不論市場中的買賣雙方如何對房價產(chǎn)生看法，只要銀行嚴(yán)控房貸，就意味著人們對房價的暴跌共識達(dá)成。不會有房地產(chǎn)商再買地，房奴也不會買房，也買不起房。地方體制在賣地和收房產(chǎn)稅的項目上，將幾乎難以得到收入。沒有了理財產(chǎn)品支持和房地產(chǎn)收入，地方體制將很快陷入甚至沒錢發(fā)工資的境地。同時，銀行將加緊對實體經(jīng)濟抽貸，對實體產(chǎn)生重大打擊。在銀行的所有貸款業(yè)務(wù)中，最容易抽走實體經(jīng)濟的資金。一旦貨幣基金迅猛發(fā)展，大量從銀行抽走存款，銀行將直接對借貸的實體企業(yè)下手，先從實體企業(yè)中抽走流動資金。從2011年開始，銀行已經(jīng)逐步對實體進行抽貸，導(dǎo)致大量實體陷入困境。很多實體受騙借高利貸，甚至陷入家破人亡的慘境。而進一步從實體企業(yè)抽貸，意味著對實體進一步卡緊，加速更多企業(yè)的倒閉。而且，由于銀行資金緊張，還會對不欠債的企業(yè)下手。所有企業(yè)的賬戶往來都需要經(jīng)過銀行，委托銀行進行相互之間的資金結(jié)算。一旦銀行資金緊張，直接就會拖延結(jié)算時間，讓錢從企業(yè)的戶頭早劃走、晚劃入。通過拖延結(jié)算時間，滯留企業(yè)的流動資金，銀行能夠相對減緩資金壓力。但是，由于絕大多數(shù)實體的單位利潤已經(jīng)極為微薄，很多都靠周轉(zhuǎn)率而積累一些資金，讓自己能夠生存下來，一旦銀行開始占壓企業(yè)的資金，導(dǎo)致企業(yè)資金流動減緩，直接會導(dǎo)致企業(yè)周轉(zhuǎn)率下降，很多企業(yè)就會由盈轉(zhuǎn)虧，個別企業(yè)因為資金相對緊張，可能會因為被占壓款項而導(dǎo)致資金鏈斷裂，給企業(yè)帶來嚴(yán)重?fù)p失，甚至直接導(dǎo)致企業(yè)倒閉。（三）生死未卜貨幣基金會不會被禁止？由于網(wǎng)絡(luò)化貨幣基金的發(fā)展過于迅猛，絕大多數(shù)體制內(nèi)人員不理解金融，更無法理解網(wǎng)絡(luò)化金融，自然無法想象貨幣基金發(fā)展的一系列后果。體制可能也沒有料到，民眾能夠在如此短的時間內(nèi)接受互聯(lián)網(wǎng)金融，而且已經(jīng)迅速從懂互聯(lián)網(wǎng)的年輕人群，普及到上網(wǎng)有一定困難的年長群體。貨幣基金以燎原之勢普及開之后，體制內(nèi)的人群才會后知后覺，并且逐層驚恐萬分。首先，銀行系統(tǒng)出于自身利益，先感覺到威脅，并從多個方面攻擊余額寶。而且，還通過官方媒體，宣傳余額寶的安全漏洞，讓人們在使用余額寶的時候增加顧慮。但是，這樣的行為已經(jīng)開始產(chǎn)生負(fù)面作用：1、銀行越是攻擊余額寶，民眾越是支持余額寶，更積極地將錢轉(zhuǎn)到余額寶。2、官方媒體攻擊余額寶的安全漏洞，實際上銀行的安全漏洞更多，無數(shù)儲戶因為銀行漏洞而損失錢，也得不到賠償。而且，余額寶也在完善安全措施，并且承諾如果因為安全問題而受到損失，余額寶全額賠付。另外，余額寶只是貨幣基金的一種，其它網(wǎng)上貨幣基金都在加強安全性，防止基金購買者被盜的情況發(fā)生。隨著人們越來越了解貨幣基金，都在擴大貨幣基金的使用，也就是平衡不同貨幣基金之間的安全性。其次，即使最高決策者開始意識到貨幣基金的問題，想糾正的時候，也會為時已晚。中國總理李克強接見了馬云，等于表態(tài)支持余額寶。所以，不到威脅整個體制安全的時候，不可能迅速轉(zhuǎn)變立場，嚴(yán)厲打壓余額寶。因此，只有到了貨幣基金已經(jīng)發(fā)展到實力很強，地方體制無法維持的程度，才有可能會全面打壓貨幣基金。問題是，即使體制想打壓貨幣基金，也面臨極大的困難。貨幣基金本身是體制推出的，屬于整個股票基金市場的一部分。如果要想打掉貨幣基金，就得關(guān)掉整個基金市場，而股票市場又靠股票基金支撐，否則早就垮臺了。在全民炒股時期，大量民眾購買了股票基金，結(jié)果虧得一塌糊涂。如果直接取消基金，要不要賠償大量民眾的虧損？如果只取消貨幣基金，也沒法進行界定。況且，每個貨幣基金的背后，都有強勢的利益勢力在支持，貨幣基金整體形成的力量更加強大。另外，當(dāng)廣大貨幣基金的購買者開始每天靠著貨幣基金的利息，湊點買菜錢的時候，取締貨幣基金意味著引起更大的民眾反彈。在2013年就開始的大規(guī)模體制反腐斗爭中，需要廣大民眾的支持。如果失去民眾的支持，反腐的結(jié)果可能就不會是自己預(yù)期的那樣，而是打蛇不成，反被蛇咬。所以，當(dāng)民眾采用余額寶的狀況，形成燎原之勢之后，體制再想收縮就變得艱難了很多。所以，隨著金融狀況的持續(xù)變化，互聯(lián)網(wǎng)金融正在越來越顯著影響整個社會。而體制希望打壓貨幣基金，但是考慮到多種利益因素，難以達(dá)到相應(yīng)的目標(biāo)，而余額寶等貨幣基金則能夠利用各方的矛盾，相對保障社會各方面和自我的行動。余額寶的明天，拭目以待。二、我對余額寶看法個人認(rèn)為余額寶的發(fā)展已經(jīng)嚴(yán)重影響到中國的整體經(jīng)濟發(fā)展。余額寶在一定程度上抑制了中國銀行由于壟斷所形成的過度發(fā)展，其中包括為了追求高額利潤所出現(xiàn)的某些不正當(dāng)行為，這些行為對儲戶的利益造成了一定的威脅，甚至有些銀行出現(xiàn)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理等問題，雖然說也有各方面監(jiān)督，但不免也有漏洞，其實余額寶的出現(xiàn)變相的也是給普通民眾謀利益，另外這或許是對現(xiàn)有銀行體制的一種挑戰(zhàn)和促進其變革的動力。但是從經(jīng)濟人角度出發(fā)，余額寶的行為也是“自私的”，它是在用大家的錢生錢，而且這是一種虛擬經(jīng)濟，