財富管理基礎(chǔ)收益與風(fēng)險衡量

財富管理

WealthManagement主講：呂勇斌財務(wù)角度審視人生的新學(xué)科第二部分財富管理基礎(chǔ)家庭財務(wù)報表貨幣時間價值收益與風(fēng)險衡量第一章收益與風(fēng)險衡量進行投資活動和財富管理時，人們更關(guān)心財富是否增加了。為了準(zhǔn)確計量投資績效并適當(dāng)進行對比，必須計算投資收益率。而投資活動是面向未來的，必須承擔(dān)一定的風(fēng)險。理財決策就是通過對收益和風(fēng)險的權(quán)衡，回答如何投（投資策略）、投什么（投資選擇）和何時投（投資時機）的問題。4收益的類型與測定風(fēng)險的類型與測定投資組合收益風(fēng)險收益-風(fēng)險綜合指標(biāo)知識點5持有期收益率預(yù)期收益率必要收益率真實無風(fēng)險收益率預(yù)期通貨膨脹率風(fēng)險溢價第一節(jié)收益的類型與測定61.1持有期收益率持有期收益額（holdingperiodreturn,HPR）=當(dāng)期收益+資本利得=現(xiàn)金收入+（期末價格-期初價格）

持有期收益率（holdingperiodyield,HPY）：當(dāng)期收益與資本利得之和占初始投資的百分比。時間01初始投資末期市值當(dāng)期收益7案例：持有期收益率的計算假定你在去年的今天以每股25元的價格購買了100股中國移動的股票。過去一年中你得到20元的紅利（＝0.2元/股×100股），年底時股票價格為每股30元，那么，持有期收益率是多少？你的初始投資：￥25×100=￥2,500年末你的股票價值￥3,000（=￥30×100），同時還擁有現(xiàn)金紅利￥20

你的收益為：￥520=￥20+(￥3,000-￥2,500)年持有期收益率為：￥520/￥2500=20.8%8案例：持有期收益率的計算收益額=20+(3,000–2,500)=￥520收益率=

￥520/￥2500=20.8%時間01￥2500￥3000￥209多期持有期收益率多期持有期收益率是指投資者在持有某種投資品n年內(nèi)獲得的收益率總和，計算公式為：其中，第i年持有期收益率記為Ri，（i=1,2,…,n）101948年$1投資在2000年的現(xiàn)值$41.09$21.4811幾何平均持有期收益率幾何平均持有期收益率是指投資者在持有某種投資品n年內(nèi)按照復(fù)利原理計算的實際獲得的年平均收益率，其中Ri表示第i年持有期收益率（i=1,2,…,n），計算公式為：12持有期收益率：案例假設(shè)你的投資品在四年之內(nèi)有如下的收益：因此該投資者四年之內(nèi)的年收益率為9.58%，持有期收益為44.21%。13算術(shù)平均持有期收益率算術(shù)平均持有期收益率是指投資者在持有某種投資品n年內(nèi)按照單利原理計算的實際獲得的年平均收益率，其中Ri表示第i年持有期收益率（i=1,2,…,n），計算公式為：14案例：持有期收益率

—算術(shù)平均和幾何平均注意：幾何平均不同于算術(shù)平均。算術(shù)平均持有期收益率是按照單利原理計算的年均收益率。一般地，算術(shù)平均不低于幾何平均；在各期持有期收益率均相等時，幾何平均等于算術(shù)平均。算術(shù)年平均收益率=（R1+R2+…+Rn）/n151.2預(yù)期收益率預(yù)期收益率：未來收益率的期望值。記作：其中，Ri為某一資產(chǎn)投資可能的投資收益率，pi為該投資收益率可能發(fā)生的概率，i=1,2，…，n為資產(chǎn)的個數(shù)。16案例：預(yù)期收益率的計算在可供選擇的投資中，假定投資收益可能會由于經(jīng)濟運行情況的不同出現(xiàn)幾種結(jié)果，比如在經(jīng)濟運行良好的環(huán)境中，該項投資在下一年的收益率可能達到20％，而經(jīng)濟處于衰退時，投資收益將可能是－20％。如果經(jīng)濟仍然像現(xiàn)在一樣運行，該收益率是10％。該投資的下年的預(yù)期收益率：E(R)＝0.15×0.20＋0.15×(-0.20)＋0.70×0.10

＝0.07=7%經(jīng)濟狀況概率收益率經(jīng)濟運行良好，無通脹0.150.20經(jīng)濟衰退，高通脹0.15-0.20正常運行0.700.10171.3必要收益率所挑選的證券產(chǎn)生的收益率必須補償（1）貨幣純時間價值，即真實無風(fēng)險收益率RRf；（2）該期間的預(yù)期通貨膨脹率

e；（3）所包含的風(fēng)險，即風(fēng)險溢價RP。這三種成分的總和被稱為必要收益率，用公式表示為：作為對延期消費的補償，這是進行一項投資可能接受的最小收益率。181.4真實與名義無風(fēng)險收益率名義無風(fēng)險收益率＝（1＋真實無風(fēng)險收益率）×（1＋預(yù)期通貨膨脹率）－1真實無風(fēng)險收益率＝（1＋名義無風(fēng)險收益率）／（1＋預(yù)期通貨膨脹率）－1注意：當(dāng)通貨膨脹率較低時，如3%左右，真實無風(fēng)險收益率和通貨膨脹率之和與名義無風(fēng)險收益率之間的誤差較低，真實無風(fēng)險收益率（RRf）和通貨膨脹率之和約等于名義無風(fēng)險收益率（NRf）。如果通貨膨脹率高于5%，這個誤差就比較大，應(yīng)該按照上述公式計算。191.4真實與名義無風(fēng)險收益率名義無風(fēng)險收益率＝（1＋真實無風(fēng)險收益率）×（1＋預(yù)期通貨膨脹率）－1真實無風(fēng)險收益率＝（1＋名義無風(fēng)險收益率）／（1＋預(yù)期通貨膨脹率）－1案例：假設(shè)在一特定年份美國短期國庫券的名義無風(fēng)險收益率是9％，此時的通貨膨脹率是5％。該美國短期國庫券的真實無風(fēng)險收益率是3.8%，計算如下：真實無風(fēng)險收益率＝[(1＋0.09)／(1＋0.05)]－1＝1.038－1

＝0.038＝3.8％王先生現(xiàn)在愿意出借500元，預(yù)期未來的收益是515元，多出的15元的投資收益就代表500元的純時間價值，不用來補償投資者推遲消費的真實收益，收益率為3%；案例假如王先生預(yù)期價格會上漲，即通貨膨脹對購買力的影響，通貨膨脹率為5%，那么他將要求得到8%的收益率；除通貨膨脹外，還有各種不確定性因素影響投資收益，那么王先生要求對風(fēng)險進行補償，他將要求增加2%的風(fēng)險補償?？偼顿Y收益率就是10%。21第二節(jié)風(fēng)險的類型與測定風(fēng)險的定義與分類、風(fēng)險的來源與溢價標(biāo)準(zhǔn)差、方差、變異系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差－風(fēng)險的絕對測度變異系數(shù)－風(fēng)險的相對測度222.1風(fēng)險Risk危機風(fēng)險+==23歷史收益率：1948-2000投資對象平均年收益率標(biāo)準(zhǔn)差頻率分布普通股票13.09%16.48%長期債券7.7810.49短期國債6.204.11通貨膨脹4.233.48–60%+60%0%24風(fēng)險的來源投資收益率的不確定性通常稱為風(fēng)險(risk)。系統(tǒng)風(fēng)險是指由于某種全局性的因素而對所有證券收益都產(chǎn)生作用的風(fēng)險。又稱為市場風(fēng)險、宏觀風(fēng)險、不可分散風(fēng)險。具體包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、政策風(fēng)險等。25風(fēng)險的來源投資收益率的不確定性通常稱為風(fēng)險(risk)。

非系統(tǒng)風(fēng)險是因個別上市公司特殊情況造成的風(fēng)險。也稱微觀風(fēng)險、可分散風(fēng)險。具體包括財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、信用風(fēng)險、偶然事件風(fēng)險等。26風(fēng)險溢價投資者要求較高的投資收益從而對不確定性作出補償，這種超出無風(fēng)險收益率之上的必要收益率就是風(fēng)險溢價。風(fēng)險溢價可以表示為各類風(fēng)險的函數(shù)，即：

風(fēng)險溢價＝f（經(jīng)營風(fēng)險，流動性分析，財務(wù)風(fēng)險，匯率風(fēng)險……）為什么要進行風(fēng)險投資1、世界上幾乎不存在完全無風(fēng)險的投資機會，要投資只能進行風(fēng)險投資2、從事風(fēng)險投資可以得到相應(yīng)的風(fēng)險報酬投資總收益=時間價值+風(fēng)險價值富貴險中求282.2方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)方差與標(biāo)準(zhǔn)差：用以反映隨機事件相對期望值的偏離程度的量。方差多用Var(X)或表示標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根，常用σ表示。

292.2方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)單一資產(chǎn)歷史的風(fēng)險衡量：注：從實用角度考慮，n-1和n不必做區(qū)分302.2方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)單一資產(chǎn)預(yù)期的風(fēng)險衡量：312.2方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)變異系數(shù)：變異系數(shù)描述的是獲得單位的預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險用公式表示為：

CV越小，投資項目越優(yōu)

風(fēng)險與收益的關(guān)系32案例：用變異系數(shù)評估投資項目項目A、B的收益率和方差通過分別計算上例中A、B項目的變異系數(shù)就可以從中選擇出較優(yōu)項目項目A變異系數(shù)低于項目B，所以項目A更優(yōu)項目A項目B收益率0.050.07標(biāo)準(zhǔn)差0.070.12風(fēng)險的衡量：項目A投資項目A的收益分布項目的期望收益：

E（A）＝60項目的標(biāo)準(zhǔn)差：

σA＝11風(fēng)險的衡量：項目B投資項目B的收益分布項目的期望收益：

E（B）＝60項目的標(biāo)準(zhǔn)差：

σB＝17風(fēng)險的衡量：A和B比較A、B不難發(fā)現(xiàn)，投資B的隨機事件偏離期望值的幅度更大，而這可以通過標(biāo)準(zhǔn)差的大小反映出來。因此，投資收益的風(fēng)險用投資收益的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量。36第三節(jié)投資組合收益與風(fēng)險兩項資產(chǎn)：風(fēng)險和回報兩項資產(chǎn)：重要概念n項資產(chǎn)：回報和風(fēng)險投資組合的風(fēng)險收益波動性（標(biāo)準(zhǔn)差）投資組合中股票的種類總風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險或不可分散風(fēng)險（來源于市場的整體影響）非系統(tǒng)性風(fēng)險或可分散風(fēng)險（與企業(yè)獨有的特征相關(guān)）隨著投資組合中股票種類的增加，風(fēng)險的降低程度383.1兩項資產(chǎn)：風(fēng)險和回報年份A欄B欄美洲銀行R1IBMR2x1（%）x2（%）風(fēng)險（%）回報（%）1994-4.432.2100.00.023.4-4.4199559.825.790.010.022.256.4199644.467.780.020.021.549.1199727.939.370.030.021.431.319981.377.560.040.021.831.81999-14.017.650.050.022.81.82000-4.5-20.840.060.024.2-14.3200142.743.030.070.026.042.9200214.5-35.520.080.028.2-25.5200320.120.510.090.030.520.5算數(shù)平均回報（%）18.826.70.0100.033.126.7標(biāo)準(zhǔn)方程（%）23.433.1393.1兩項資產(chǎn)：風(fēng)險和回報兩項資產(chǎn)組合回報其中，表示投資組合的回報率；表示投資比例；表示單一資產(chǎn)的回報率。比如，一個20%投資在美洲銀行、80%投資在IBM的投資組合，2002年的回報率是403.1兩項資產(chǎn)：風(fēng)險和回報兩項資產(chǎn)組合風(fēng)險其中，表示投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差；表示資產(chǎn)i的標(biāo)準(zhǔn)差；表示兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)；表示兩項資產(chǎn)的協(xié)方差。413.2兩項資產(chǎn)：重要概念可行集可行集是指資本市場上由風(fēng)險資產(chǎn)可能形成的所有投資組合的總體。也就是說，所有可能的組合將位于可行集的邊界上或內(nèi)部。423.2兩項資產(chǎn)：重要概念有效集一個投資者選擇他或她的最佳組合時將從下列組合集中進行：1.對每一風(fēng)險水平，提供最大預(yù)期收益率；2.對每一預(yù)期收益率水平提供最小的風(fēng)險。滿足這兩個條件的組合集被稱為有效集（efficientset)（或有效邊界）433.2兩項資產(chǎn)：重要概念N、B兩點之間上方邊界上的可行集就是有效集最小方差組合點MVP443.3n項資產(chǎn)：回報和風(fēng)險n項資產(chǎn)組合回報其中，表示投資組合的回報率；表示投資比例；表示單一資產(chǎn)的回報率。n項資產(chǎn)組合風(fēng)險其中，表示投資組合的波動率；表示投資比例；表示多項資產(chǎn)之間的協(xié)方差。45

第四節(jié)收益—風(fēng)險綜合指標(biāo)特雷諾比率夏普比率詹森比率464.1特雷諾（Treynor）比率

特雷諾比率（TR）其中，表示投資組合在一段時間內(nèi)的平均收益率；表示無風(fēng)險收益率；投資組合貝塔值，作為衡量風(fēng)險的指標(biāo)。該指標(biāo)的含義是投資組合的每單位不可分散風(fēng)險所獲得的風(fēng)險溢價。指標(biāo)越大，其業(yè)績表現(xiàn)越好。47

實例假設(shè)無風(fēng)險收益值為7%。A投資的收益為18%，貝塔值為1.10；B投資的收益值為19%，貝塔值為1.30。試比較A與B投資的業(yè)績優(yōu)劣。據(jù)上述公式對這兩筆投資進行計算：A：（18%-7%）/1.10=10.0%B：（19%-7%）/1.30=9.23%A投資的收益高于B投資，因此優(yōu)于B投資484.2夏普（Sharpe）比率

夏普比率（SR）其中，表示投資組合在一段時間內(nèi)的平均收益率；無風(fēng)險收益率；投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。投資組合的平均收益率超過無風(fēng)險收益率的風(fēng)險溢價，與由標(biāo)準(zhǔn)差表示的收益變動性之間的比值。為確定績效的質(zhì)量，可以把投資組合的夏普比率和市場的夏普比率相比較。高的夏普比率說明投資組合的管理者經(jīng)營得比市場好；低的夏普比率則說明其經(jīng)營得比市場差。49

實例假如國債的回報是3%（無風(fēng)險收益值），而您的投資組合預(yù)期回報是15%，您的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)偏差是6%，那么，該投資組合的夏普指標(biāo)為：第一步：15%-3%=12%（代表您超出無風(fēng)險投資的回報）第二步：12%÷6%=2（代表投資者風(fēng)險每增長1%，換來的是2%的多余收益）50兩種業(yè)績衡量比率的比較Sharpe比率用標(biāo)準(zhǔn)差衡量全部風(fēng)險，而Treynor比率則僅僅考慮了用β值所表示的市場風(fēng)險。當(dāng)投資人當(dāng)前的投資組合為唯一投資時，用標(biāo)準(zhǔn)差作為投資組合的風(fēng)險指標(biāo)是合適的；當(dāng)投資人除當(dāng)前投資組合外，還有其他若干投資組合，亦即投資完全分散化時，則選擇β系數(shù)作為當(dāng)前投資組合的風(fēng)險指標(biāo)是合適的。514.3詹森（Jensen）比率其中，表示投資組合在一段時間內(nèi)的平均收益率。表示市場組合在一段時間內(nèi)的平均收益率。詹森指數(shù)（超額收益）=基金實際收益-因承受市場風(fēng)險所得收益。詹森指數(shù)所代表的就是基金業(yè)績中超過市場基準(zhǔn)組合所獲得的超額收益。根據(jù)α值的方向，可以判斷投資績效的優(yōu)劣。α值大于零，說明投資組合收益率高于市場平均水平，可以認為其績效很好；α值小于零，表明該組合的績效不好。詹森比率Jp52

實例假如國債的回報是4.8%（無風(fēng)險收益值），而你的客戶投資組合系數(shù)為1.1，實際收益率為7%。若在同一時期，滬深300的收益率為6.3%，那么，他的投資組合的詹森指標(biāo)為：Jp=7%-[4.8%+1.1(6.3%-4.8%)]=0.55%你的客戶投資組合詹森指數(shù)為正，實際收益率高于必要回報率0.55個百分點，因此，他的投資組合的風(fēng)險調(diào)整業(yè)績表現(xiàn)好于市場。53收益率的變化（1948-2000）54收益的分布—正態(tài)分布？資料來源:《股票、長期債券、短期債券與通貨膨脹年報（2000）》,IbbotsonAssociates,Inc..55收益率的分布正態(tài)分布E(R)[E(R)-,E(R)+]：概率為68%[E(R)-2,E(R)+2]：概率為95%[E(R)-3,E(R)+3]：概率為99.75%56

風(fēng)險和收益的取舍6%8%2%4%10%12%14%16%18%0%5%10%15%20%25%年收益率標(biāo)準(zhǔn)差年平均收益率長期債券短期國債大公司股票＊國外普通股票＊國外公司債券＊外國政府債券＊期貨＊期權(quán)＊國內(nèi)普通股票＊房地產(chǎn)投資＊國內(nèi)公司債券＊國內(nèi)政府債券＊國庫券收益風(fēng)險各種投資工具的風(fēng)險與收益一、個人及家庭財務(wù)生命周期專題：客戶財務(wù)生命周期與風(fēng)險特征人生階段特點理財需求單身期沖動、收入低、開銷大加強職業(yè)培訓(xùn)家庭建立期收入開始增加，消費逐漸增大增加定投家庭成長期收入進一步增加，保健醫(yī)療教育等為主要開支還貸儲備教育金家庭成熟期收入增加，醫(yī)療子女教育為主要開支準(zhǔn)備退休金空巢期負擔(dān)最輕，儲蓄能力最強準(zhǔn)備退休金養(yǎng)老期收入消費減少，醫(yī)療保健支出增加固定收益投資為主二、客戶的風(fēng)險屬性專題：客戶財務(wù)生命周期與風(fēng)險特征類型理財傾向風(fēng)險承受能力獲利期待冒險可接受高風(fēng)險高高報酬積極接受新推出的金融產(chǎn)品中高中高報酬穩(wěn)健追求穩(wěn)定報酬中中等報酬保守以穩(wěn)定為首要因素低較低報酬消極已安定為先極低低報酬（一）客戶的風(fēng)險類型二、客戶的風(fēng)險屬性專題：客戶財務(wù)生命周期與風(fēng)險特征（二）客戶風(fēng)險屬性的評估1、客戶投資目標(biāo)2、對投資產(chǎn)品的偏好3、實際的風(fēng)險選擇4、風(fēng)險態(tài)度的自我評估專題：評估客戶的風(fēng)險偏好評估客戶的風(fēng)險偏好（

RiskAppetite）通常有心理學(xué)評估方法（PsychometricsApproach）和效用理論評估方法（Utility-basedApproach）風(fēng)險偏好積極成長型溫和成長型穩(wěn)健中庸型穩(wěn)健保守型極度保守型風(fēng)險追求者風(fēng)險回避者風(fēng)險中立者不同風(fēng)險偏好者的效用函數(shù)63

風(fēng)險承擔(dān)能力的測量方式—問卷問卷包括的內(nèi)容如下：基本資料：姓名、性別、年齡、婚姻狀況、家庭子女?dāng)?shù)。投資狀況：需要規(guī)劃的整筆投資金額與定期定額投資額。理財傾向測驗：衡量投資人主觀的風(fēng)險偏好。流動性需求：兩年之內(nèi)可能需要變現(xiàn)的投資額占總投資的比例。理財目標(biāo)彈性：可接受投資變現(xiàn)時間的上下限區(qū)間。64問卷—續(xù)分?jǐn)?shù)分配，總分100，年齡部分占40分，25歲以下給40分，每增加一歲減1分，65歲以上給0分。反映年齡越大，越不應(yīng)該冒太大風(fēng)險的客觀事實。理財傾向測驗占20分，以保本為首要考慮給5分，愿意承擔(dān)有限風(fēng)險給10分，愿意冒高風(fēng)險追求高報酬者給20分。流動性需求30分，兩年之內(nèi)可能需要變現(xiàn)的投資額占總投資額比例，50％以上者10分，20％～50％者20分，20％以下者30分。理財目標(biāo)有彈性者10分，無彈性者0分。分?jǐn)?shù)越高，表示風(fēng)險偏好越高。分?jǐn)?shù)最低15分，最高100分。15～39分可定義為僅能承受極低度風(fēng)險者，40～59分可定義為可承受中低風(fēng)險者，60～79分可定義為可承受中高風(fēng)險者，80分以上定義為能承受極高風(fēng)險者。65投資風(fēng)險與投資工具的搭配問卷—相應(yīng)對策可承受投資風(fēng)險極高中高中低極低類型描述冒險型積極型穩(wěn)健型保守型主要投資工具期貨外匯、認股權(quán)證、投機股、新興市場基金績優(yōu)股成熟股市全球型基金優(yōu)先股公司債平衡型基金定期存款、公債、票券、保本投資型基金財務(wù)杠桿擴大信用融資融券一至二倍以理財型房貸機動運用自有資金操作自有資金操作操作期間短期中短期中長期中長期利益來源短線差價波段差價長期利益長期利益預(yù)期平均報酬率15％～20％10％～15％5～10％3～5％一年最大本金損失70％～100％50％20％5％風(fēng)險承受態(tài)度你是如何對待風(fēng)險的？風(fēng)險厭惡者風(fēng)險追求者視風(fēng)險為風(fēng)險高估風(fēng)險喜歡低波動性假設(shè)最差的情景悲觀主義者喜歡清晰不喜歡變化偏好確定性視風(fēng)險為機遇或契機低估風(fēng)險喜歡高波動性假設(shè)最好的情景樂觀主義者喜歡模糊喜歡變化偏好不確定性1、某大企業(yè)想邀請你做公司部門主管，薪水比現(xiàn)在高20%，但你對此行業(yè)一無所知，閣下是否會接受這個職位？A、不用想立即接受B、接受職位，但擔(dān)心自己未必能應(yīng)付挑戰(zhàn)C、不會接受D、不肯定小測驗2、你獨自到國外旅行，剛巧碰到一個十字路口，你會選擇冒險走其中一條路線，還是向別人問路？A、自己冒險走B、向他人問路3、魔術(shù)師邀請觀眾上臺參與魔術(shù)表演，你會立刻上臺？A、會B、不會C、視情況而定4、你認為買期指一定比買股票更容易賺錢？A、絕對是B、可能是C、可能不是D、一定不是E、不肯定5、若你需要把大量現(xiàn)金整天帶在身，你是否會感到非常焦慮？A、非常焦慮B、有點焦慮C、完全不會6、當(dāng)你作出投資決定時，以下哪個因素最為重要？A、保本B、穩(wěn)定增長C、抵抗通脹

D、短期獲利E、獲取高回報7、哪一個因素最不重要？A、保本B、穩(wěn)定增長C、抵抗通脹

D、短期獲利E、獲取高回報8、你于上星期用50元買進一只股票，該股票現(xiàn)在漲到60元，而根據(jù)預(yù)測，該股票下周有一半的機會會漲到70元，另一半機會跌到50元，你現(xiàn)在會？A、立即賣出B、繼續(xù)持有C、不知道9、同樣的情況，你于上星期用50元買進一只股票，該股票現(xiàn)在跌到40元，而根據(jù)預(yù)測，該股票下周有一半的機會會漲到50元，另一半機會跌到30元，你現(xiàn)在會？A、立即賣出B、繼續(xù)持有C、不知道ABCDE115110621103110547520350376037101379741013801379014781分或以上：冒險型投資者61-80分：進取型投資者41-60分：穩(wěn)健型投資者21-40分：保守型投資者20分以下：無風(fēng)險型投資者風(fēng)險承受能力1、財富2、受教育程度3、年齡4、性別5、婚姻狀況6、就業(yè)狀況

影響因素你能承擔(dān)多大的風(fēng)險？1、你的年齡為A、25歲或以下B、26-35歲C、36-45歲D、46-55歲E、56-65歲F、66歲或以上小測驗2、你的婚姻狀況A、單身B、已婚C、離婚3、你有多少個孩子A、沒有B、一個C、兩個D、三個以上4、你的教育程度A、初中或以下B、高中或中專C、大專或大學(xué)D、碩士或以上5、若把你所有的流動資產(chǎn)加起來（存款、股票、債券、基金等），減去未來一年內(nèi)的非定期性開支（如結(jié)婚、買車等），約等于你每月薪水的多少倍？A、20倍以上B、15-20倍C、10-15倍D、5-10倍E、2-5倍F、2倍以下6、你估計五年后的收入會較現(xiàn)在增長多少？A、50%以上B、30-50%C、20-30%D、10-20%E、0-10%F、收入不變或下降7、你平均每月的支出占收入多少？A、100%以上B、80-100%C、60-80%D、40-60%E、20-40%F、20%以下81分或以上：接受高水平的風(fēng)險ABCDEF1148642021206317942040246515129630618141052070248121861-80分：接受較高水平的風(fēng)險41-60分：接受一般水平的風(fēng)險21-40分：接受偏低水平的風(fēng)險20分以下：接受極低水平的風(fēng)險風(fēng)險能力與態(tài)度的相互