中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展§5-1中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展一、中央銀行產(chǎn)生的必然性：中央銀行首先是在西方資本主義國家產(chǎn)生的，是由私人商業(yè)銀行演化而來的。1844年英國通過的《英格蘭銀行條例》，使英格蘭銀行壟斷了英國銀行券的發(fā)行權(quán)，標(biāo)志著中央銀行的誕生?！蚪y(tǒng)一發(fā)行銀行券的需要?！蚣修k理全國票據(jù)清算的需要。◎?yàn)樯虡I(yè)銀行提供最后的資金支持的需要?！虼碚芾砣珖鹑跇I(yè)的需要。二、中央銀行在中國的發(fā)展：1905年清政府建立的戶部銀行。1928年成立的國民政府中央銀行。1948年12月成立中國人民銀行，1983年9月國務(wù)院決定中國人民銀行專門行使中央銀行的職能，標(biāo)志著我國現(xiàn)代中央銀行制度的確立。三、中央銀行制度：從目前各國的中央銀行制度來看，大致可歸納為四種類型：1、單一型中央銀行制度。2、復(fù)合的中央銀行制度。3、跨國的中央銀行制度。（歐洲中央銀行）4、準(zhǔn)中央銀行制度。（香港、新加坡）四、西方中央銀行與政府的關(guān)系：1、獨(dú)立性較大的模式：（美國、德國）2、獨(dú)立性稍次的模式：（英國、日本）3、獨(dú)立性較小的模式：（意大利）

§5-2中央銀行的性質(zhì)與職能一、中央銀行的性質(zhì)——金融管理機(jī)關(guān)中央銀行是不以盈利為目的，統(tǒng)管全國金融機(jī)構(gòu)的半官方組織。它不直接對(duì)企事業(yè)單位和個(gè)人辦理日常的存貸款業(yè)務(wù)，而是面向商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，通過制定全國的金融貨幣政策，運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)手段管理和監(jiān)督商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，使之適應(yīng)國家經(jīng)濟(jì)政策的要求。二、中央銀行的職能：發(fā)行銀行銀行的銀行政府的銀行獨(dú)家壟斷貨幣發(fā)行權(quán)是中央銀行不同于商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的獨(dú)特之處。為什么說中央銀行是銀行的銀行？1、保管商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金。2、對(duì)商業(yè)銀行提供信貸。（再貸款、再貼現(xiàn)）3、辦理商業(yè)銀行之間的清算業(yè)務(wù)。為什么說中央銀行是政府的銀行？1、代理國庫，充當(dāng)國庫的出納。2、對(duì)政府提供信貸。3、管理金融活動(dòng)，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)。4、代表政府參加國際金融活動(dòng)，進(jìn)行國際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)、磋商等。§5-3中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債

中央銀行通過自身業(yè)務(wù)操作調(diào)節(jié)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)宏觀金融的調(diào)控。一、我國中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表：

中央銀行業(yè)務(wù)操作情況集中反映在一定時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債表上。

資產(chǎn)

負(fù)債國外凈資產(chǎn)13560.3發(fā)行貨幣

12064.1

外匯13087.9對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債

14744.7黃金12.0存款準(zhǔn)備金14744.7其他國外資產(chǎn)460.4非金融機(jī)構(gòu)存款4526.5對(duì)政府債權(quán)1582.8債券

118.9對(duì)存款貨幣銀行債權(quán)13058.0政府存款1726.1對(duì)非貨幣金融機(jī)構(gòu)債權(quán)2962.8自有資金

366.8對(duì)非金融部門債權(quán)103.8其他（凈）-2279.5

總計(jì)31267.7總計(jì)

31267.7二、影響基礎(chǔ)貨幣的因素：

（一）中央銀行的資產(chǎn)：中央銀行資產(chǎn)項(xiàng)目的增加，是導(dǎo)致準(zhǔn)備金增加的基本因素。購買政府債券貸款和貼現(xiàn)外匯其他資產(chǎn)（二）中央銀行的負(fù)債：中央銀行負(fù)債項(xiàng)目的增加，通常將導(dǎo)致銀行準(zhǔn)備金的減少。發(fā)行央行票據(jù)政府存款（三）我國基礎(chǔ)貨幣的影響因素：1、中央銀行對(duì)中央政府的債權(quán)。主要是中央銀行持有的政府債券的數(shù)量變化對(duì)基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響。1996年4月開始的公開市場操作控制貨幣供應(yīng)量。2、商業(yè)銀行再貸款數(shù)量的變化。3、外匯儲(chǔ)備存量的變化。央行外匯資產(chǎn)的急劇增加必然會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的大量投放。§5-4中央銀行的貨幣政策貨幣政策目標(biāo)貨幣政策工具貨幣政策的中介目標(biāo)貨幣政策的效果貨幣政策一、西方中央銀行的四大貨幣政策目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長平衡國際收支二、我國中央銀行的貨幣政策目標(biāo)：我國的《中國人民銀行法》規(guī)定，貨幣政策目標(biāo)是——保持貨幣幣制的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。貨幣政策諸目標(biāo)之間呈一致性關(guān)系的是——經(jīng)濟(jì)增長與充分就業(yè)。三、貨幣政策工具：（一）一般性政策工具：再貼現(xiàn)政策存款準(zhǔn)備金政策公開市場業(yè)務(wù)政策三大法寶比較三種貨幣工具的優(yōu)缺點(diǎn)？

首先是法定存款準(zhǔn)備金,法定存款準(zhǔn)備金比率是指以法定的方式規(guī)定商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)所有的各類存款必須保持的準(zhǔn)備金的比率.該政策工具的運(yùn)用是指中央銀行在法律規(guī)定的權(quán)力范圍內(nèi),通過規(guī)定或調(diào)整金融機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金比率,以改變金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金數(shù)量和貨幣擴(kuò)張乘數(shù)從而達(dá)到控制金融機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造能力和貨幣供應(yīng)量的目的.這一政策優(yōu)點(diǎn),有較強(qiáng)的告示效應(yīng)，具有強(qiáng)制性的

影響，對(duì)貨幣供應(yīng)量有顯著的影響。缺點(diǎn)是對(duì)金融系統(tǒng)振蕩比較大，缺乏應(yīng)有的靈活性。不能作為日常調(diào)節(jié)工具，頻繁使用。

其次是再貼現(xiàn)機(jī)制,商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貼現(xiàn)所獲得的為到期票據(jù)向中央銀行所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓，稱之為再貼現(xiàn)，是商業(yè)銀行獲取資金的一種融資方式。該政策的內(nèi)容包括兩項(xiàng)：再貼現(xiàn)率的調(diào)整和確定何種票據(jù)有貼現(xiàn)或抵押資格。就前者而言，可以影響金融機(jī)構(gòu)向中央銀行借款成本，達(dá)到調(diào)節(jié)社會(huì)資金供求的目的，產(chǎn)生告示作用，影響金融機(jī)構(gòu)及大眾的預(yù)期。提高時(shí)，意味央行緊縮信貸，預(yù)期利率上漲，使貸款人減少放貸；降低時(shí)，預(yù)期利率下降，意味著擴(kuò)張信貸，使貸款人增加信貸。就后者確定何種票據(jù)有貼現(xiàn)或抵押資格來講主要目的在于影響資金的運(yùn)用方向。再貼現(xiàn)機(jī)制缺點(diǎn)是在實(shí)施政策過程中，央行處于被動(dòng)等待的地位。彈性較小，對(duì)市場振動(dòng)大。再貼現(xiàn)利率的頻繁調(diào)整會(huì)引起市場利率的經(jīng)常性波動(dòng)。

第三是公開市場業(yè)務(wù)，央行在公開市場上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券用以增加或減少貨幣供應(yīng)量。由防御性公開市場業(yè)務(wù)和主動(dòng)性公開市場業(yè)務(wù)之分。該政策主要是通過銀行系統(tǒng)準(zhǔn)備金的增減變化而起作用的。當(dāng)央行購進(jìn)有價(jià)證券時(shí)無論由社會(huì)大眾或金融機(jī)構(gòu)出售有價(jià)證券，都表現(xiàn)為銀行準(zhǔn)備金增加，從而造成擴(kuò)張的貨幣效果；相反，央行

22分類目錄

出售有價(jià)證券時(shí)，無論是由社會(huì)大眾或金融機(jī)構(gòu)購買，都無異于向市場收回一筆資金，并表現(xiàn)為銀行準(zhǔn)備金的減少。，從而緊縮貨幣供應(yīng)量。該政策的優(yōu)點(diǎn)顯而易見的，可以直接影響銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備金狀況是指符合政策目標(biāo)的需要。央行對(duì)金融市場控制的主動(dòng)性較大，連續(xù)性較強(qiáng)，公告作用低，對(duì)市場震蕩沖擊小。缺點(diǎn)是要求國債市場比較發(fā)達(dá)，否則難以見效。還會(huì)資本外流等因素干擾而抵消其影響。

總之，三種貨幣政策各有優(yōu)缺點(diǎn)，在實(shí)施過程中需綜合運(yùn)用，趨利避害。中央銀行再貼現(xiàn)政策有何功效？我國在運(yùn)用這一政策工具時(shí)存在問題的深層原因及解決對(duì)策有哪些？一、再貼現(xiàn)政策效應(yīng)的功能分析

再貼現(xiàn)政策是中央銀行根據(jù)信貸資金供求情況,制定和調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)和影響市場利率及貨幣市場的供求,從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種金融政策。再貼現(xiàn)政策宏觀調(diào)控作用的發(fā)揮具有間接性、導(dǎo)向性等特點(diǎn)。從我國再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)運(yùn)行過程來看,再貼現(xiàn)政策具有以下五個(gè)功能:一是融資功能。這是再貼現(xiàn)最直接、最原始的功能。金融機(jī)構(gòu)通過向中央銀行辦理再貼現(xiàn)可以實(shí)現(xiàn)其融通資金的目的。隨著我國票據(jù)市場的不斷發(fā)展和完善,再貼現(xiàn)的作用范圍和所取得的效果正呈逐步加強(qiáng)的態(tài)勢。

二是貨幣政策告示功能。

再貼現(xiàn)政策具有明顯的“告示效應(yīng)”,能夠在很大程度上影響社會(huì)公眾的心理,產(chǎn)生心理預(yù)期。因?yàn)樵儋N現(xiàn)政策的核心是調(diào)整再貼現(xiàn)率。中央銀行一旦調(diào)整再貼現(xiàn)率,實(shí)際上是向商業(yè)銀行和社會(huì)公眾公布其貨幣政策的取向,從而改變商業(yè)銀行的信用量,使貨幣供應(yīng)量發(fā)生變化,進(jìn)而影響市場利率的升降。三是商業(yè)信用票據(jù)化的激勵(lì)功能。

從一定意義上可以說這一功能是我國再貼現(xiàn)政策的特殊功能。發(fā)達(dá)的票據(jù)市場是再貼現(xiàn)政策的基礎(chǔ),但科學(xué)的再貼現(xiàn)政策對(duì)票據(jù)市場的發(fā)育又具有逆向激勵(lì)作用。中央銀行通過開辦再貼現(xiàn)業(yè)務(wù),提供最終信用,使金融機(jī)構(gòu)能夠通過再貼現(xiàn)隨時(shí)取得資金而提高辦理票據(jù)貼現(xiàn)的積極性;票據(jù)貼現(xiàn)市場的發(fā)展,又會(huì)激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的票據(jù)化。二、制約再貼現(xiàn)政策效應(yīng)的基本因素1、我國整個(gè)社會(huì)商業(yè)信用水平不高。

在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)之間的商業(yè)信用是最基礎(chǔ)的信用。但我國長期以來所實(shí)行的是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì),表現(xiàn)在金融方面是直接的貸款規(guī)模管理,因而對(duì)商業(yè)信用一直采取禁止或限制的政策,在商品交易中,沒有或很少有商業(yè)票據(jù)。即使到現(xiàn)在,企業(yè)之間的商業(yè)信用仍然非常低,企業(yè)很難用商業(yè)信用來實(shí)現(xiàn)其支付結(jié)算功能,商業(yè)承兌匯票幾乎不存在就是實(shí)證。2、票據(jù)市場發(fā)育不成熟。再貼現(xiàn)政策發(fā)揮作用必須要有發(fā)達(dá)的票據(jù)業(yè)務(wù)和規(guī)范的票據(jù)市場作基礎(chǔ)。而我國商業(yè)匯票業(yè)務(wù)雖有一定的發(fā)展,但總體發(fā)展速度不快,發(fā)展水平不高,發(fā)育程度不夠理想。據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計(jì),1998年全國商業(yè)匯票發(fā)生額為3841億元,不到同期“三票”(支票、匯票、本票)業(yè)務(wù)總量的3%。

3、商業(yè)銀行承兌、貼現(xiàn)操作不規(guī)范?，F(xiàn)行的法律、法規(guī)的制定存在軟化的問題,對(duì)商業(yè)銀行的違規(guī)操作行為制裁不夠有力。商業(yè)銀行為了其自身的利益不惜違規(guī)操作,使中央銀行的資金不能按照宏觀控制者的意愿進(jìn)入社會(huì),給商業(yè)匯票的推廣工作帶來負(fù)面影響。如有些商業(yè)銀行出于銀行之間的發(fā)展需要,違規(guī)為他行存款人承兌銀行承兌匯票;違規(guī)承兌、貼現(xiàn)無真實(shí)商品交易的商業(yè)匯票;違約拖延付款等。這些問題的存在極大地制約了票據(jù)貼現(xiàn)市場的發(fā)展,并最終成為制約再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素。4、再貼現(xiàn)操作規(guī)則的自身局限。按照現(xiàn)行貼現(xiàn)的主要操作規(guī)范——中國人民銀行制定的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的規(guī)定,在中國人民銀行對(duì)再貼現(xiàn)限額實(shí)行集中管理和統(tǒng)一調(diào)度的管制下,顯得缺少靈活性,從一定程度上制約了再貼現(xiàn)政策的活力。而且在實(shí)際操作中難度也較大,基本上考察的仍主要是手續(xù)是否完備。近年來,雖然中國人民銀行采取了適當(dāng)擴(kuò)大再貼現(xiàn)的范圍(對(duì)城鄉(xiāng)信用社)、拓展再貼現(xiàn)的票據(jù)種類等政策措施,但在實(shí)際操作過程中并未能得到有效的落實(shí),商業(yè)承兌匯票的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)基本上沒有開展。三、發(fā)揮再貼現(xiàn)政策效應(yīng)的基本途徑1、正確認(rèn)識(shí)和處理票據(jù)市場發(fā)展與再貼現(xiàn)政策發(fā)揮作用之間的關(guān)系,大力推進(jìn)社會(huì)商業(yè)信用票據(jù)化。建立一個(gè)規(guī)范和開放的票據(jù)市場是再貼現(xiàn)政策發(fā)揮作用的基礎(chǔ)。當(dāng)前在培育和發(fā)展票據(jù)市場時(shí)要注意做好以下工作:1）首先,要正確引導(dǎo)企業(yè)使用商業(yè)匯票。中央銀行可選擇部分實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)較高的企業(yè)推廣使用商業(yè)承兌匯票,并實(shí)行這類匯票貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的政策傾斜,促進(jìn)商業(yè)匯票市場的發(fā)育和發(fā)展。2）其次,商業(yè)銀行要進(jìn)一步改進(jìn)和完善票據(jù)承兌授信業(yè)務(wù)的管理方式,在注重風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),擴(kuò)大基層行的貼現(xiàn)自主權(quán),對(duì)經(jīng)營條件較好的基層行適當(dāng)擴(kuò)大貼現(xiàn)比例,對(duì)一些資信較高的企業(yè),適當(dāng)放寬審批程序,鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行商業(yè)匯票結(jié)算方式,并自覺克服要求企業(yè)繳存高額承兌保證金的違規(guī)操作行為,保證企業(yè)在使用商業(yè)匯票時(shí)能及時(shí)地通過貼現(xiàn)取得資金。3）再次,人民銀行要進(jìn)一步放寬再貼現(xiàn)的票據(jù)限制和范圍限制,適度擴(kuò)大再貼現(xiàn)的比例,規(guī)范再貼現(xiàn)的操作程序,保證商業(yè)銀行在貼現(xiàn)市場上取得的票據(jù)通過再貼現(xiàn)獲得融資,增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性,實(shí)現(xiàn)再貼現(xiàn)對(duì)票據(jù)市場發(fā)展的逆向激勵(lì)作用。2、正確認(rèn)識(shí)和處理開放搞活與規(guī)范發(fā)展之間的關(guān)系,提高貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)操作的水平。要進(jìn)一步加強(qiáng)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的法制建設(shè),增強(qiáng)可操作性和規(guī)范力度。目前的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》、《票據(jù)管理實(shí)施辦法》及《支付結(jié)算辦法》等法律、法規(guī)比較抽象,可操作性不強(qiáng),對(duì)違規(guī)操作者的制裁力度不大,需要進(jìn)一步增強(qiáng)可操作性,提高操作規(guī)則的層次,減少實(shí)際操作中的盲目性和不規(guī)范性,保障和促進(jìn)再貼現(xiàn)政策效應(yīng)的發(fā)揮。公開市場業(yè)務(wù)，是指央行在公開市場上買賣有價(jià)證券，以影響貨幣供應(yīng)量與市場利率，從而調(diào)節(jié)社會(huì)信用活動(dòng)規(guī)模的一種貨幣政策手段。目前，其操作方式主要有五種：現(xiàn)券買斷現(xiàn)券賣斷正回購逆回購發(fā)行央行票據(jù)現(xiàn)券買斷——是央行從債券市場買入債券?，F(xiàn)券賣斷——是央行在債券市場上賣出債券。債券正回購——是指央行在向商業(yè)銀行賣出債券的同時(shí)，約定在未來某一時(shí)間、按照約定的價(jià)格再買回上述債券的業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)是央行用債券做抵押借入資金，目的是為了回籠貨幣。逆回購——是指央行在向商業(yè)銀行買入債券的同時(shí)，約定在未來某一時(shí)間、按照約定的價(jià)格再將上述債券賣給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，目的是為了投放貨幣。公開市場正回購交易于2003年4月29日起暫停每周二和周四的正回購操作,近期固定于每周二發(fā)行中央銀行票據(jù)。

案例：央行發(fā)行450億票據(jù)為保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，11月25日（周二）中國人民銀行將貼現(xiàn)發(fā)行2003年第五十三期、第五十四期央行票據(jù)，發(fā)行總量450億元。

五十三期央行票據(jù)發(fā)行量為200億元，期限3個(gè)月。招標(biāo)價(jià)格為99.39元/百元面值（參考收益率為2.4350%）。第五十四期央行票據(jù)發(fā)行量為250億元，期限6個(gè)月。招標(biāo)價(jià)格為98.71元/百元面值（參考收益率為2.6209%）。兩期央行票據(jù)向全部公開市場業(yè)務(wù)一級(jí)交易商進(jìn)行數(shù)量招標(biāo)。（二）選擇性貨幣政策工具：1、間接信用控制工具：優(yōu)惠利率、消費(fèi)信用管制、房地產(chǎn)信貸管制、預(yù)繳進(jìn)口保證金制度。2、直接信用管制手段：◎貸款量的最高限額◎存款利率的最高限額3、道義勸導(dǎo)。（靈活方便、無費(fèi)用）貨幣政策各種工具各有何特點(diǎn)？你認(rèn)為現(xiàn)階段我國應(yīng)如何選用貨幣政策工具？

四、貨幣政策的傳導(dǎo)：1、貨幣政策的中間目標(biāo)：中間目標(biāo)是貨