中國堅果市場規(guī)模增長12%格局分散行業(yè)競爭激烈

中國堅果市場規(guī)模增長12%，格局分散，行業(yè)競爭激烈

堅果健康屬性成長性強，預(yù)計持續(xù)11%+增長。2018年堅果炒貨行業(yè)零售收入合計達893.5億元，同比增長12%，13-18年CAGR=11%，五年市場空間基本翻番，其中主要龍頭包括三只松鼠、洽洽、良品鋪子、百草味、來伊份，2018年零售端CR5=17.2%，行業(yè)集中度較低。

分品類：新興樹堅果需求量大增，品類升級加速行業(yè)增長。目前國內(nèi)堅果炒貨行業(yè)主要分為傳統(tǒng)的種子類堅果（花生、葵花子、南瓜子、西瓜子）及煥發(fā)新生的樹堅果（開心果、榛子、腰果、核桃、松子、核桃、板栗、杏仁）行業(yè)。

1）種子堅果行業(yè)口味創(chuàng)新升級顯著提升單價。我國傳統(tǒng)種子堅果行業(yè)發(fā)展早、規(guī)模大、品牌化程度低，以傳統(tǒng)散裝種子類堅果為主，代表企業(yè)為洽洽。種子堅果目前主要以口味創(chuàng)新升級為主，山核桃瓜子、焦糖瓜子等創(chuàng)新口味受到消費者喜愛。從公司角度來看，新口味瓜子在噸價和毛利率上更高，符合消費升級趨勢。

2）美味、健康、新鮮、方便多重屬性推動樹堅果市場份額上升。隨著進口巴旦木、碧根果等產(chǎn)品在淘寶上線，樹堅果品類在國內(nèi)迅速打開市場，此外六個核桃的核桃補腦的賣點也打開了原有的核桃市場。

3）樹堅果品類升級復(fù)合消費者需求。目前樹堅果的品類升級方向主要可以分為，去殼（方便食用）、復(fù)合（不同堅果搭配帶來營養(yǎng)和口味的混合）和堅果深加工（與其他品類產(chǎn)品混合加工）。目前快速增長的每日堅果既兼?zhèn)淞朔奖愫兔牢兜膶傩?，每日堅果使用了果仁食用方便，并添加了水果干作為天然的甜味，在口味上也符合消費者需求，在健康需求增長的大背景下，復(fù)合堅果仍有較大的增長空間。整體來看，樹堅果細分行業(yè)同質(zhì)化程度高，隨著獲客成本的不斷升高，龍頭公司近兩年靠價格戰(zhàn)搶占份額，行業(yè)細分內(nèi)競爭激烈。

分渠道：1）流量紅利末期，線上競爭格局穩(wěn)定。2010年電商平臺開始高速發(fā)展，百草味、三只松鼠等分別在2010、2012年入駐天貓，主營進口樹堅果等產(chǎn)品。目前堅果線上集中度高于線下，2019年6月淘寶網(wǎng)堅果銷售額前三：三只松鼠/百草味/良品鋪子，對應(yīng)線上市占率分別為33/15/9%。在流量紅利末期，新進入者流量成本高，線上堅果已形成較強的進入壁壘。2）線上企業(yè)向線下發(fā)展，全渠道打造品牌力。堅果線上企業(yè)在線上渠道在流量高邊際成本的背景下，開始向線下發(fā)展，希望多樣化的銷售模式能增強消費者的購買體驗。目前三只松鼠線下投食店超過80家，閉店七年的百草味也利用好想你的124家線下門店開啟線下推廣，并于19年6月在杭州開設(shè)第一家百草味線下直營店。線下