第六章貨幣市場(下)(金融市場學(xué)-人民銀行,杜金富)

貨幣市場（下）第六章本章目錄6.1票據(jù)概述

6.2商業(yè)票據(jù)市場

6.3銀行承兌匯票市場

6.4可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場

6.1票據(jù)概述票據(jù)的概念和特征票據(jù)是出票人依法簽發(fā)的，約定自己或委托付款人在見票時或指定日期向收款人或持票人無條件支付一定金額并可以轉(zhuǎn)讓的有價證券。票據(jù)是一種完全有價證券

票據(jù)是一種設(shè)權(quán)證券

票據(jù)是一種無因證券

票據(jù)是一種要式證券

票據(jù)是一種流通證券

票據(jù)是一種文義證券

票據(jù)是一種返還證券

票據(jù)作為一種有價證券，具有以下幾個明顯特征：

票據(jù)的種類匯票本票支票票據(jù)的基本形式有三類

6.2商業(yè)票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)市場的形成這里講的商業(yè)票據(jù)（CommercialPapet,簡寫為CP）一般是指以大型工商企業(yè)為出票人，到期按票面金額向持票人付現(xiàn)而發(fā)行的無抵押擔(dān)保的遠期本票，是一種商業(yè)證券。它不同于以商品銷售為依據(jù)的商業(yè)匯票、商業(yè)抵押票據(jù)等廣義商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)發(fā)行者和投資者是票據(jù)市場形成的兩大要素，它們構(gòu)成了票據(jù)市場的供求雙方。

商業(yè)票據(jù)的主要投資者是大商業(yè)銀行、非金融公司、保險公司、養(yǎng)老金、互助基金會、地方政府和投資公司等，通常個人投資者很少。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行要素發(fā)行選擇發(fā)行數(shù)量

發(fā)行方式發(fā)行時機發(fā)行承銷機構(gòu)發(fā)行條件到期償還能力測算評級

商業(yè)票據(jù)發(fā)行程序直接發(fā)行通過交易商發(fā)行商業(yè)票據(jù)的發(fā)行成本貼現(xiàn)率承銷費簽證費保證費商業(yè)票據(jù)價格的確定確定商業(yè)票據(jù)價格的方法是：商業(yè)票據(jù)的評級所謂商業(yè)票據(jù)評級是指對商業(yè)票據(jù)的質(zhì)量進行評價，并按質(zhì)量高低分成等級。目前，國際上具有廣泛影響的評級機構(gòu)主要有美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資者服務(wù)公司等。6.3銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票市場的構(gòu)成出票承兌銀行承兌匯票的貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)背書貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)銀行承兌匯票的綜合利率與價格如設(shè)R為綜合利率，T為匯票期限天數(shù)，其公式如下：

我國的票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場商業(yè)匯票成為企業(yè)重要的融資渠道商業(yè)匯票成為人民銀行進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要的信貸政策工具票據(jù)的再貼現(xiàn)日益成為中央銀行重要的貨幣政策操作工具近年來，以商業(yè)匯票為主體的中國票據(jù)市場，在規(guī)范的基礎(chǔ)上獲得了穩(wěn)步的發(fā)展，其運行呈現(xiàn)以下特征：6.4可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的特性發(fā)行人通常是資力雄厚的大銀行面額固定，且起點較大可轉(zhuǎn)讓流通可獲得接近金融市場利率的利息收益可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場的形成可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是美國紐約花旗銀行1960年首先發(fā)行的，其后許多銀行紛紛效仿，目前正擴展于世界上許多國家與地區(qū)。

存單市場的參與者，主要有存單發(fā)行人、投資者及交易商。

存單的投資者絕大多數(shù)是非金融公司，有大企業(yè)、政府機構(gòu)、外國政府及企業(yè)，也有金融機構(gòu)和個人。

在二級市場上買賣存單的主要是一些證券公司和大銀行。

可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的種類

固定利率存單浮動利率存單按利率的不同境內(nèi)的存單歐洲或亞洲美元存單外國銀行在國內(nèi)發(fā)行的存單按發(fā)行人的不同可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行發(fā)行要素發(fā)行價格的確定發(fā)行方式的選擇發(fā)行程序的安排可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的轉(zhuǎn)讓市場固定利率存單轉(zhuǎn)讓價格的計算公式是：

式中：X—在二級市場上出售存單的價格；P—存單本金；R1—存單原訂利率

；T1—存單原訂期限；T2—由發(fā)行日起到出售日止的天數(shù)；T3—由出售日起到存單期滿日止的天數(shù)；R2—出售存單時的市場利率。圖6-1匯票類型匯票的三個基本關(guān)系人是出票人、付款人、受款人。

表6-1匯票債務(wù)人承擔(dān)付款責(zé)任的次序表承兌前承兌后1、出票人2、第一背書人3、第二背書人1、承兌人2、出票人3、第一背書人圖6-2兩對債權(quán)債務(wù)關(guān)系back一二三四商業(yè)票據(jù)評級

發(fā)行人公告發(fā)行商業(yè)票據(jù)的數(shù)量、價格、期限等

投資者與發(fā)行人洽談買賣條件，包括數(shù)量、票據(jù)期限等

投資者買入票據(jù)，賣出票據(jù)者收進資金

發(fā)行程序

back助銷發(fā)行代銷發(fā)行招標(biāo)發(fā)行通常有三種形式:④投資者購買商業(yè)票據(jù)，資金存入交易商賬戶。⑥發(fā)行公司支付手續(xù)費給交易商。

⑤交易商將承銷資金劃轉(zhuǎn)發(fā)行公司賬戶，并按規(guī)定處理未售完商業(yè)票據(jù)。

②辦理商業(yè)票據(jù)評級事項。

③交易商依照委托發(fā)行協(xié)議的有關(guān)規(guī)定確定承銷方式，通常先發(fā)布公告及其他宣傳活動.

①發(fā)行公司與交易商協(xié)商承銷商業(yè)票據(jù)的有關(guān)事項，并簽訂委托發(fā)行協(xié)議。發(fā)行程序

back表明其為匯票的文字載明一定的貨幣金額

出票人、收款人、付款人名稱并由出票人簽章出票年、月、日出票人、收款人、付款人地點

到期日無條件支付委托一般說來匯票應(yīng)具備下列形式和內(nèi)容：back國際進出口貿(mào)易的銀行匯