保險資產管理業(yè)創(chuàng)新型產品季度觀察與展望：業(yè)務發(fā)展或將提速房地產和基礎設施領域有望加大投資 2023年1季度 -中誠信

n保險資產管理業(yè)創(chuàng)新型產品1季度觀察與展望：評級部評級gccxicomcbzhou@人評級總監(jiān)10-66428877持增長，增速或將回升。隨著預計仍將在房地產及基摘要比濟融融資壓力。保險資產管理業(yè)創(chuàng)新型產品，是指在保險資產管理業(yè)運行的除傳統股票、債券、現金及其組合之外的金融類資產，主要、股權投資計劃及保險私募基金等。22行業(yè)展望600500300600500300200,000--20152016201720182019202020212022各類產品數量合計(只)一、產品運行分析為主要增長點投資計劃、資產支持計劃、股權投資計劃和保險私為%和規(guī)模個品種，尤其是資產支持計劃，成為主要增長點。圖圖1:保險資管業(yè)創(chuàng)新型產品整體發(fā)展情況(單位：億元、只、%)%20182019202020212022金只數級略有下遷行業(yè)展望4行業(yè)展望4814)根據協會公布數據統計，2021年，共登記/注冊債權投資計劃528只，較上年增長21.66%；登記/注冊規(guī)模5圖2:債權投資計劃登記/注冊情況(單位：只、%)048536335404147..20Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q登記/注冊情況-數量(只)同比增速-登記/注冊數量(%)速增長，2022年全年登記數會辦4行業(yè)展望4行業(yè)展望圖圖3:2019-2022年中保登資產支持計劃登記情況(單位：億元，只)008653045.290模中占比最高的為融資租賃類資產，2020年以來，房地產供小額貸款(20.98%)、融資租賃(12.57%)、基金份額、重組債權等資產。100.00%17.39%80.00%5.03%5.03%8.218.21%信托貸款債權基金不良資產委托貸款基礎設施收CMBS0.92%份額重組債權0.49%費權0.25%2.00%0.92%0.39%.消費金融.460%2278%2278%4.21%62%30.80%.60.00%4.26%30.40%3.05%鏈保理融40.00%78.25%20.69%資.64%64.53%20.00%34.96%40.32%34.96%0.00%4.36%20192021202298%2020供應鏈保理融資不良資產重組債權CMBS消費金融基礎設施收費權保單貸款融資租賃基金份額信托貸款債權委托貸款供應鏈保理融資融資租賃信托貸款債權小貸消費金融不良資產重組債權其他基金份額委托貸款年行業(yè)展望行業(yè)展望契合保險資金長期性、穩(wěn)定性和資金量大的優(yōu)勢，提升投資收益，同時又能較好募基金既可以很好的契合保險資金長期性、穩(wěn)定性和資金量大的優(yōu)勢，提升投資收益，緩解負債壓力，同時數私募基金21只，較上年同期增加二、機構運行分析明資產2022年登記數量靠前圖圖5:2021-2022債權投資計劃各機構登記情況(單位：只)中英益利資產中信保誠資管太平資本中再資產新華資產合眾資產大家資產太平資產英大資產中英益利資產中信保誠資管太平資本中再資產新華資產合眾資產大家資產太平資產英大資產國壽資產中保投資國華興益資管交銀康聯資管工銀安盛資管安聯資管陽光資產人保資產建信保險資管太保資產民生通惠資產華安資產長城財富資產國壽投資生命資產人保資本百年資管中意資產平安資產泰康資產光大永明資產華泰資產招商信諾資管050020212022行業(yè)展望行業(yè)展望資產支持計劃方面，截至2022年末，中保登登記項目134只，合計5,435.51億元，其中平安資產作為受托投資和百年資管。2022年登記數量排名前五的受托人則是平安資產、大家資產、華泰資產、百年資管和0202年末中保登資產支持計劃受托機構分布情況(單位：億元，只)2,000400000800400353025205規(guī)模(億元)-截至22年末規(guī)模(億元)-2022數量-截至22年末數量-2022權投資計劃。其中國壽資產9只，國壽投資5只，人保資本2只，只。三、行業(yè)政策梳理臺相應政策，拓寬保險資金可投資金融產品范圍，同時對強化保險要求，引導保險資管公司堅守長期資金核心管理人定位，夯實長期投資能力行業(yè)展望策針對拓寬保險資金可投資金融產品范圍、落實責任主體責任、強化穿透監(jiān)管要求等方面進一步做出要求：將理財公司理財產品、單一資產管理計劃、債轉股投資計劃等納入可投資金融產品范圍，進一步完善保險資產配置結構；明確了保險資管公司受托投資金融產品，應當承擔盡職調查、投資決策、投后管，要求保險機構依據產品基礎資產的性質穿透具備相應投資管理能力。、保險資金委托投資范圍、風險管理、監(jiān)督管理等方面做出相應規(guī)定。7月，《保險資產管理公司管理規(guī)定》(中國銀行保險監(jiān)督管理委員會令2022年第2號)出臺，對保化股權結構設計要求，優(yōu)化業(yè)務經營原則及相關要求，增補監(jiān)管手段和違規(guī)約束，明確分級分類監(jiān)管要求，強化監(jiān)管評級結果運用，支持監(jiān)管評級較高、經營運作穩(wěn)健的機構開展創(chuàng)新型業(yè)務等，引導保險資序號名稱發(fā)布機構文號發(fā)布日期1中國銀行保險監(jiān)督管理委員會金運用監(jiān)管報告事項的通知》銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕1號2022/1/12銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕7銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕7號2022/4/242資有關金融產品的通知》3中國銀行保險監(jiān)督管理委員會通知》銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕9號2022/5/9中國銀行保險監(jiān)督管理委員會銀保監(jiān)規(guī)〔2022中國銀行保險監(jiān)督管理委員會銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕11號2022/5/274構資金運用關聯交易監(jiān)管工作的通知》5《保險資產管理公司管理規(guī)定》中國銀行保險監(jiān)督管理委員會2022/7/28會令2022年第2號數據來源：中誠信國際整理四、觀察與展望行業(yè)展望行業(yè)展望出臺，中共中央、國務院印發(fā)《擴大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》強調持續(xù)推進基礎設施建設，保險資，保勢：疫情影響減弱、經濟持續(xù)恢復、市場信心回升等因素將有助于實體企業(yè)恢復或加大融資需求。另一方面，政引領和帶動下，未來包括保險資產支持計劃在內的各類資產證券化產品有望在市場參與主體、底層發(fā)行主體以伴隨創(chuàng)新型產品登記/注冊發(fā)新型產品有望繼續(xù)發(fā)力于實體經濟融資需求。保險資金權益類投資比例限制有所放松。股權投資計劃和保險私募基金既契合保險資金長期性、穩(wěn)定性和資金量大的優(yōu)勢，提升投資收益，緩解負債壓力，同時又能較好的服務于實體企業(yè)降杠桿需求，有望得到較快通用盤活行業(yè)展望行業(yè)展望救項目”的高速鐵路網、高速公路網，機場港口、水利、能源、信息等基礎設施建設取得重大成就”；“優(yōu)化基礎設電氣熱、生態(tài)環(huán)保、產業(yè)園區(qū)、倉儲物流等行業(yè)，并重點強調綠色產業(yè)、鄉(xiāng)村振興、知識產權、住房租賃、交通、市政平臺、商業(yè)不動產和能源行業(yè)，地方政府債務管控加強、城投融資政策收緊、房地產市場持續(xù)低位運行等因素對創(chuàng)新型產品的信用狀約束下，房地產信托市場出現了違約歷史高峰，且呈現出從不知名的地方性中小房企蔓延至全國知名頭部房