第9章財務績效評價【2010】

1、了解財務績效評價的意義與內(nèi)容。2、了解財務績效評價的基礎。3、掌握財務績效評價的基本方法；4、了解各種財務指標的經(jīng)濟意義5、掌握運用各種財務指標進行償債能力、營運能力和盈利能力的分析。第九章財務績效評價學習目標許多企業(yè)人士喜歡膜拜“四面佛”，據(jù)說能保佑企業(yè)財運亨通。事實上，每個企業(yè)本來就“供奉”著四張財務報表，不妨將之視為引導競爭及管理活動的“四面佛”。這四份財務報表分別是資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表。20世紀70－80年代的我國臺灣知名歌星萬沙浪先生，曾以一曲《風從哪里來》風靡海內(nèi)外，若將這首歌的歌詞稍微改動，把“風”字改成“錢”字，就變成了說明財務報表的好口訣：“錢從哪里來，要到哪里去？有誰能告訴我，錢從哪里來？”前兩句歌詞指的是資產(chǎn)負債表，它的目的是陳述組織資金的來源及用途。后兩句歌詞是指其他三份財務報表，目的都在于解釋企業(yè)財務資源或股東權(quán)益的變動。接下來的歌詞，對經(jīng)歷過亞洲金融風暴、美國911恐怖襲擊事件、SARS疫情的企業(yè)經(jīng)理人與投資人來說感觸良多：“來得急，去得快，有歡笑，有悲哀……”資產(chǎn)負債表的主要內(nèi)容是什么？它能提供哪些信息？1問題：利潤表的主要內(nèi)容是什么？它與企業(yè)的籌資有什么關系？2現(xiàn)金流量表的主要內(nèi)容是什么？它對企業(yè)的資金管理起到什么作用？3財務績效評價的意義一.第一節(jié)財務績效評價概述財務績效評價是指人們利用財務報表等資料，從不同的側(cè)面對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果作出進一步的剖析、比較和評價時所運用的一整套的技術(shù)和方法。有利于企業(yè)改善經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟效益有利于利益關系人作出正確的決策有利于評價企業(yè)管理者的經(jīng)營績效財務績效評價的內(nèi)容二.第一節(jié)財務績效評價概述高度關心其資本的保值和增值狀況，即對企業(yè)投資的回報率極為關注。債權(quán)人在進行企業(yè)財務績效評價時，最關心的是企業(yè)是否有足夠的支付能力，以保證其債務本息能夠及時、足額地得以償還。企業(yè)經(jīng)營者必須對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括營運能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握。就企業(yè)總體來看，財務績效評價可歸納為四個方面：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析。政府兼具多重身份，對企業(yè)財務績效評價會因身份的不同而異。財務績效評價的基礎三.第一節(jié)財務績效評價概述資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表財務報表附注財務績效評價的基礎三.第一節(jié)財務績效評價概述找一找找一家上市公司的財務報表閱讀一下，注意閱讀附注利用財務報表進行財務績效評價的局限性四.第一節(jié)財務績效評價概述資料來源的局限性分析方法的局限性通過比較企業(yè)連續(xù)幾期財務報表上相同項目的歷史數(shù)據(jù)，分析其增減變動的幅度及其原因，以判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢。絕對金額比較法一.第二節(jié)財務趨勢分析表9-4青山股份有限公司比較資產(chǎn)負債表（單位：萬元）表9-4青山股份有限公司比較資產(chǎn)負債表（單位：萬元）比較百分比法是把連續(xù)幾年財務報表項目的增減變動的絕對數(shù)轉(zhuǎn)化為百分比或比率，以揭示不同時期各項目增減變動的程度，便于判斷有關財務狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢。比較百分比法二.第二節(jié)財務趨勢分析趨勢分析法的比較標準三.第二節(jié)財務趨勢分析實際與計劃對比本期與前期對比本企業(yè)與同行業(yè)對比趨勢分析法的比較標準三.第二節(jié)財務趨勢分析做一做：根據(jù)你前面所找到的上市公司財務報表，進行趨勢分析。比率分析法概述一.第三節(jié)財務比率分析構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項財務指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關系。效率比率是某項經(jīng)濟活動中所費與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關系，如銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率、成本費用利潤率。相關比率是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經(jīng)濟活動的相互關系。償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。1短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有：償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析1短期償債能力分析流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。其計算公式為：根據(jù)表9-1的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司2010年末的流動比率為：償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析1短期償債能力分析一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國際上通常認為，流動比率的下限為1；而流動比率等于2時較為適當償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析1短期償債能力分析速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比值。所謂速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預付賬款、待處理流動資產(chǎn)損失等之后的余額。其計算公式為：其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預付賬款-待處理流動資產(chǎn)損失根據(jù)表9-1的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司2010年末的速動比率為：償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析1短期償債能力分析一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，速動比率等于1較為適當。如果速動比率小于1，則會使企業(yè)面臨較大的償債風險；如果速動比率大于1，盡管債務償還的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析2長期償債能力分析長期償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標主要有：償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析資產(chǎn)負債率又稱負債比率，指企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：2長期償債能力分析償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析2長期償債能力分析由表9-1的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司2010年末的資產(chǎn)負債率為：從債權(quán)人來說，該指標越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來說，如果該指標過小則表明企業(yè)對財務杠桿利用不夠。但資產(chǎn)負債率過大，則表明企業(yè)的債務負擔重。償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析產(chǎn)權(quán)比率是指負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財務結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志，也稱資本負債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：2長期償債能力分析償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析2長期償債能力分析由表9-1的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司2010年末的產(chǎn)權(quán)比率為：資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于提示財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比率。其計算公式為：2長期償債能力分析其中：息稅前利潤=利潤總額+利息支出

=凈利潤+所得稅+利息支出償債能力分析二.第三節(jié)財務比率分析2長期償債能力分析根據(jù)表9-2的有關數(shù)據(jù)，利息保障倍數(shù)為：已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度。一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為適當。營運能力比率是從各項具體資源運用的角度，衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率的財務比率，具體包括應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。營運能力比率三.第三節(jié)財務比率分析應收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務收入凈額與平均應收賬款余額的比率，是反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標。1應收賬款周轉(zhuǎn)率營運能力比率三.第三節(jié)財務比率分析其中：主營業(yè)務收入凈額=主營業(yè)務收入-銷售折扣與折讓其計算公式為：由表9-1和表9-2的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率為：1應收賬款周轉(zhuǎn)率營運能力比率三.第三節(jié)財務比率分析應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉(zhuǎn)率高表明：(1)收賬迅速，賬齡較短；(2)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；(3)可以減少收賬費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。(4)評價購買單位的信用程度由表9-1和表9-2的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為：1應收賬款周轉(zhuǎn)率營運能力比率三.第三節(jié)財務比率分析應收賬款的周轉(zhuǎn)情況也可以用應收賬款平均收賬期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）來表示。其計算公式為：其中：2存貨周轉(zhuǎn)率營運能力比率三.第三節(jié)財務比率分析存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期主營業(yè)務成本與平均存貨余額的比率由表9-1和表9-2的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)率為：2存貨周轉(zhuǎn)率第三節(jié)財務比率分析同樣，存貨周轉(zhuǎn)情況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。其計算公式為：營運能力比率三.2存貨周轉(zhuǎn)率第三節(jié)財務比率分析一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，存貨的占用水平就越低，表明企業(yè)存貨管理越有效率，存貨變現(xiàn)能力就越強。由表9-1和表9-2的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為：營運能力比率三.第三節(jié)財務比率分析3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算公式為：其中：營運能力比率三.第三節(jié)財務比率分析3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當于相對擴大了資產(chǎn)收入，增強了企業(yè)盈利能力，而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補充周轉(zhuǎn)用流動資產(chǎn)，形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。由表9-1和表9-2可知，青山股份有限公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：營運能力比率三.第三節(jié)財務比率分析4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標，它是企業(yè)一定時期主營業(yè)務收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值，可以用來反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。其計算公式為：其中：營運能力比率三.盈利能力分析四.第三節(jié)財務比率分析1總資產(chǎn)報酬率根據(jù)表9-1和表9-2的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司2010年的資產(chǎn)報酬率為：一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益較好，整個企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。盈利能力分析四.第三節(jié)財務比率分析2凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益也稱股東權(quán)益報酬率,是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它是反映自有資金收益水平的指標，是企業(yè)盈利能力指標的核心。其計算公式為：根據(jù)表9-1和表9-2的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司2010年的凈資產(chǎn)收益率為：一般認為，凈資產(chǎn)收益效率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。盈利能力分析四.第三節(jié)財務比率分析3銷售毛利率與銷售凈利率由表9-2可知，青山股份有限公司的銷售毛利率為：銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于抵補各項期間費用形成盈利。銷售毛利率越大，說明企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。盈利能力分析四.第三節(jié)財務比率分析3銷售毛利率與銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)的凈利潤與其銷售收入之比，其計算公式為：根據(jù)表9-2的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司的銷售凈利率可計算如下：銷售凈利率指標反映1元銷售收入帶來利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通常情況下，這一比率越高越好。盈利能力分析四.第三節(jié)財務比率分析4每股收益（EPS）式中：每股收益不僅反映了企業(yè)的獲利能力，也直接反映了股東的獲利能力。在其他條件不變的條件下，該比率越大，表明企業(yè)的盈利能力越強，股票價格也就越高。盈利能力分析四.第三節(jié)財務比率分析5市盈率市盈率是上市公司普通每股市價相當于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每股凈利潤愿意支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。其計算公式為：盈利能力分析四.第三節(jié)財務比率分析5市盈率例如，假設青山股份有限公司的普通股每股市價為4元，年末的每股收益為0.109元，則：一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，也注意，如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風險。發(fā)展能力分析五.第三節(jié)財務比率分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋Ｆ髽I(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價值增長，通常用凈收益增長率、總資產(chǎn)增長率等指標衡量。1凈利潤增長率發(fā)展能力分析五.第三節(jié)財務比率分析其中：利用表9-5的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司的凈利潤增長率可計算如下：以凈收益增長率為核心來分析企業(yè)的發(fā)展能力，其優(yōu)點在于各分析因素與凈收益存在直接聯(lián)系，有較強的理論依據(jù)；缺點在于以凈收益增長率來代替企業(yè)的發(fā)展能力存在一定的局限性。2總資產(chǎn)增長率發(fā)展能力分析五.第三節(jié)財務比率分析其中：利用表9-4的有關數(shù)據(jù)，青山股份有限公司的總資產(chǎn)增長率可計算如下：總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。發(fā)展能力分析五.第三節(jié)財務比率分析做一做：根據(jù)你前面所找到的上市公司財務報表進行比率分析。杜邦分析指標體系一.第四節(jié)財務績效綜合評價杜邦分析指標體系一.第四節(jié)財務績效綜合評價權(quán)益乘數(shù)是一個反映企業(yè)舉債經(jīng)營程度的指標總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)運用資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入能力的指標，表明企業(yè)的資產(chǎn)管理水平。對銷售凈利率指標的分析，可以從銷售收入與凈利潤兩個方面展開。通過對凈資產(chǎn)收益率的分解，可以分析影響這一綜合性指標發(fā)生升降變化的具體原因。具體來說可以從以下幾個方面分析：沃爾分析法二.第四節(jié)財務績效綜合