中債收益率曲線與指數(shù)日評(píng)

中債收益率曲線和指數(shù)日評(píng)2008年6月23日中心國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券信息部收益率曲線組：張永民()趙凌王超群指數(shù)組：管圣義盧遵華名目第一部分：發(fā)行狀況1.1今日發(fā)行其次部分：宏觀經(jīng)濟(jì)分析2.1市場(chǎng)面基本分析2.2市場(chǎng)重大消息第三部分：今日銀行間貨幣市場(chǎng)市場(chǎng)走勢(shì)3.1兩日Shibor利率走勢(shì)分析表3.2今日回購(gòu)利率、Shibor利率、央票和中短期票據(jù)對(duì)比表3.3今日回購(gòu)利率、Shibor利率、央票和中短期票據(jù)對(duì)比圖第四部分：今日IRS走勢(shì)分析第五部分：中債收益率曲線走勢(shì)分析圖5.1銀行間固定利率國(guó)債收益率曲線比較圖表5.1銀行間固定利率國(guó)債收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5.2銀行間固定利率政策性金融債收益率曲線比較圖表5.2銀行間固定利率政策性金融債收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5.3銀行間固定利率央行票據(jù)收益率曲線比較圖表5.3銀行間固定利率央行票據(jù)收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5.4銀行間固定利率中短期票據(jù)收益率曲線比較圖表5.4銀行間固定利率中短期票據(jù)收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5.5銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債（R07D）比較圖表5.5銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債（R07D）曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表圖5.6銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債（1Y）比較圖表5.6銀行間浮動(dòng)利率政策性金融債（1Y）曲線標(biāo)準(zhǔn)期限收益率漲跌表第六部分：中債銀行間收益率曲線點(diǎn)差分析圖6.1銀行間固定利率國(guó)債、央票和金融債收益率曲線比較圖表6.1銀行間固定利率國(guó)債、央票和金融債收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差比較表圖6.2銀行間固定利率金融債、企業(yè)債、商業(yè)銀行債和資產(chǎn)支持證券收益率曲線比較圖表6.2銀行間固定利率金融債、企業(yè)債、商業(yè)銀行債和ABS收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差比較表圖6.3銀行間央票和中短期票據(jù)收益率曲線點(diǎn)差圖表6.3銀行間央票和中短期票據(jù)收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差表圖6.4銀行間浮動(dòng)利率國(guó)債、金融債、企業(yè)債和商業(yè)銀行債收益率曲線比較圖表6.4銀行間浮動(dòng)利率國(guó)債、金融債、企業(yè)債和商業(yè)銀行債收益率曲線標(biāo)準(zhǔn)期限點(diǎn)差比較表圖6.5銀行間固定利率企業(yè)債和交易所固定利率企業(yè)債點(diǎn)差關(guān)系圖表6.5銀行間固定利率企業(yè)債和交易所固定利率企業(yè)債點(diǎn)差關(guān)系表第七部分：中債指數(shù)走勢(shì)分析圖7.1中債系列指數(shù)-財(cái)寶今日跌漲幅圖7.2中債系列指數(shù)-綜合今日平均市值久期法第一部分：發(fā)行狀況1.1今日發(fā)行今日無(wú)重大發(fā)行其次部分：宏觀經(jīng)濟(jì)分析2.1市場(chǎng)基本面分析今日銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算面額4314.04億元，較前一交易日增加260.84億元。其中，現(xiàn)券交易面額1544.11億元，較前一交易日削減147.77億元；質(zhì)押式回購(gòu)結(jié)算量比前一交易日增加416.41億元，總計(jì)2724.58億元；遠(yuǎn)期交易發(fā)生2筆27.9億元。具體狀況見(jiàn)下圖：市場(chǎng)重大消息國(guó)內(nèi)消息1、周小川：央行可能加大反通脹力度。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在美國(guó)紐約表示，為了應(yīng)付上調(diào)燃油價(jià)格可能會(huì)加劇通貨膨脹的局面，央行可能會(huì)制定“更有力”的政策。但他并沒(méi)有透露將會(huì)具體動(dòng)用何種政策工具。從6月20日起，國(guó)內(nèi)汽油和柴油基準(zhǔn)價(jià)格已經(jīng)上調(diào)了約16%到17%，由于零售價(jià)格有8%的上浮空間，所以零售價(jià)格最終上漲幅度可能達(dá)到26%。（《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》）2、中沙簽署天津百萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目。伴隨習(xí)近平訪問(wèn)沙特的中石化集團(tuán)總經(jīng)理兼中國(guó)石油化工股份有限公司董事長(zhǎng)蘇樹(shù)林，6月21日在吉達(dá)與沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司（下稱“SABIC”）入股中國(guó)石化天津分公司（下稱“天津石化”）100萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目一事，簽署框架協(xié)議。天津100萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目為天津?yàn)I海新區(qū)納入國(guó)家總體進(jìn)展戰(zhàn)略后獲批的首個(gè)特大型項(xiàng)目，也是天津歷史上的最大工業(yè)項(xiàng)目，其總投資近269億元。去年6月就有消息傳出，SABIC與中國(guó)石化達(dá)成初步協(xié)議，有望10億美元參股中國(guó)石化的100萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目。（《東方早報(bào)》）3、越南的中國(guó)企業(yè)：不同類型冰火兩重天。面對(duì)越南金融市場(chǎng)的突變，兩種不同類型的中國(guó)企業(yè)在越南可謂冰火兩重天。原料選購(gòu)、產(chǎn)品銷售市場(chǎng)均“兩頭在外”的企業(yè)受越南金融風(fēng)波的影響有限，越南盾貶值對(duì)它們幾乎沒(méi)有影響。而需要在越南選購(gòu)原料并于其國(guó)內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)品銷售的企業(yè)則受困于越南盾貶值。（《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》）4、去年我國(guó)對(duì)外證券投資增速回落。國(guó)家外匯管理局日前公布的2007年中國(guó)國(guó)際投資頭寸表顯示，去年末我國(guó)證券投資額為2395億美元，僅比2006年末高出107億美元，增幅較2006年明顯回落。2007年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)22881億美元，比上年末增長(zhǎng)39%；對(duì)外金融負(fù)債12661億美元，增長(zhǎng)23%；對(duì)外金融凈資產(chǎn)10220億美元，增長(zhǎng)67%。在對(duì)外金融資產(chǎn)中，對(duì)外直接投資1076億美元，證券投資2395億美元，其他投資4061億美元，儲(chǔ)備資產(chǎn)15349億美元，分別占對(duì)外金融資產(chǎn)的5%、10%、18%和67%；在對(duì)外金融負(fù)債中，外國(guó)來(lái)華直接投資7424億美元，證券投資1426億美元，其他投資3810億美元，分別占對(duì)外金融負(fù)債的59%、11%和30%。（《證券時(shí)報(bào)》）5、發(fā)改委監(jiān)察部：嚴(yán)禁借油價(jià)電價(jià)調(diào)整搭車(chē)漲價(jià)。發(fā)改委、監(jiān)察部日前發(fā)出通知，要求各地認(rèn)真貫徹落實(shí)成品油和電力價(jià)格調(diào)整的各項(xiàng)措施，嚴(yán)格把握連鎖反應(yīng)，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。（《證券時(shí)報(bào)》）6、油電漲價(jià)抬高噸鋼成本80元。國(guó)內(nèi)知名鋼鐵業(yè)資訊機(jī)構(gòu)Mysteel爭(zhēng)辯中心副主任汪建華昨日發(fā)表報(bào)告估量，油電漲價(jià)將導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵行業(yè)噸鋼運(yùn)營(yíng)成本增加80元左右。國(guó)家發(fā)改委19日宣布，6月20日起將汽油、柴油價(jià)格每噸提高1000元，7月1日起將全國(guó)銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.5分錢(qián)。汪建華估算，因油價(jià)上調(diào)，整個(gè)鋼鐵行業(yè)下半年要增加181億元左右的成本，平均噸鋼成本增加67元左右；因電價(jià)上調(diào)，鋼鐵行業(yè)下半年要增加16.9億元左右的成本，平均噸鋼成本增加6.25元左右。兩項(xiàng)合計(jì)，下半年平均噸鋼成本將增加80元左右，部分企業(yè)噸鋼成本增幅可能達(dá)到100元左右。（《中國(guó)證券報(bào)》）6、今日股市走低，交易清淡。上周五股市短暫的上漲未能持續(xù)，今日上證綜指報(bào)收2760.42點(diǎn)，下跌71.32點(diǎn)，跌幅2.52%；深指下跌134.83點(diǎn)，至9238.86點(diǎn)，跌幅1.44%；兩市成交量631.34億元，較昨日削減506.72億元。7、2008年6月23日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8676元，人民幣較上周五大幅升值150個(gè)點(diǎn)，一舉擊破6.87元大關(guān)，創(chuàng)下了匯改以來(lái)的歷史新高。NDF(1年)與人民幣外匯報(bào)價(jià)比較圖數(shù)據(jù)來(lái)源：Reuters國(guó)際消息1、今年上半年越南吸引外資３１６億美元。越南方案與投資部副部長(zhǎng)高越生２１日表示，今年頭６個(gè)月，越南外國(guó)直接投資連續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，協(xié)議金額估計(jì)可達(dá)３１６億美元，創(chuàng)歷史新高。（《證券時(shí)報(bào)》）2、印度通脹率超１１％創(chuàng)13年來(lái)新高。據(jù)印度商業(yè)和工業(yè)部２０日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，由于食品和燃料價(jià)格高漲，印度通脹狀況持續(xù)惡化，截至６月７日一周，通脹率從前一周的８．７５％飆升至１１．０５％，創(chuàng)下１３年來(lái)新高。這也是印度通脹率連續(xù)第１７周超過(guò)５％。此前印度政府將本財(cái)政年度（至明年３月底）的通脹目標(biāo)定在５％。但由于食用油、糧食、蔬菜和部分工業(yè)品價(jià)格大幅上漲，印度通脹率近幾個(gè)月來(lái)持續(xù)上升。（《證券時(shí)報(bào)》）3、日本證監(jiān)會(huì)開(kāi)出巨額罰單的啟示。日本證券交易監(jiān)視委員會(huì)日前向金融廳建議，對(duì)日本大型造船企業(yè)IHI（原石川島播磨重工業(yè)公司）偽造財(cái)務(wù)報(bào)表行為處以15.94億日元（約合1500萬(wàn)美元）罰款。這一金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2007年1月日本證監(jiān)會(huì)對(duì)日興證券開(kāi)出的5億日元罰單，創(chuàng)下日本歷史最高罰單記錄。日本證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，虛假財(cái)務(wù)報(bào)表很可能影響了投資者的投資推斷，IHI應(yīng)為此擔(dān)當(dāng)重要責(zé)任。日本證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)公司偽造財(cái)務(wù)表的行為開(kāi)出如此的巨額罰單，人們不但可以看出日本證監(jiān)會(huì)嚴(yán)刑峻法的市場(chǎng)監(jiān)管，而且其中的愛(ài)護(hù)投資者利益的理念也由此可見(jiàn)一斑?？梢哉f(shuō)，這樣的市場(chǎng)監(jiān)管，在某種意義上對(duì)國(guó)內(nèi)的股市場(chǎng)監(jiān)管有著相當(dāng)重要的啟迪。（《證券時(shí)報(bào)》）4、泰國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨“滯脹”困局。由于受到國(guó)際油價(jià)和糧食價(jià)格走高、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩和國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩等因素影響，近兩年本不景氣的泰國(guó)經(jīng)濟(jì)又面臨通貨膨脹上升等風(fēng)險(xiǎn)，泰國(guó)中心銀行也在“刺激經(jīng)濟(jì)”和“把握物價(jià)”之間進(jìn)退兩難。（《證券時(shí)報(bào)》）5、明起議息美息料不變。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局將于明日起議息，外界均關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)否提早宣布美國(guó)進(jìn)入加息期，不過(guò)由于當(dāng)?shù)厝源嬖诒姸嚯[憂，包括失業(yè)率高企及次按問(wèn)題仍未見(jiàn)底等，因此業(yè)界人士均認(rèn)為雖然通脹上升，但美國(guó)仍無(wú)加息的條件，亦看不見(jiàn)加息會(huì)帶來(lái)任何好處，料是次議息結(jié)果將維持息率不變。至于港息變化方面，雖然上周本港拆息突然急升，令本港中小型銀行包括星展及建銀亞洲掀起上調(diào)按息行動(dòng)，但業(yè)界亦指港息料會(huì)跟隨美息變化，不會(huì)早于美國(guó)踏入加息潮。（《香港文匯報(bào)》）6、菲律賓經(jīng)濟(jì)面臨“大考”。由于全球經(jīng)濟(jì)放緩、國(guó)際油價(jià)和糧價(jià)飆升，今年以來(lái)菲律賓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯放緩，通貨膨脹率快速上升，失業(yè)率也水漲船高。分析人士指出，菲律賓經(jīng)濟(jì)正患病亞洲金融危機(jī)以來(lái)最大考驗(yàn)。今年第一季度菲律賓GDP增長(zhǎng)率為5.2％。鑒于目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，菲政府不得不把今年GDP的增長(zhǎng)預(yù)期由原來(lái)的6.3％-7％下調(diào)到5.7％-6.5％。但分析人士認(rèn)為，實(shí)際增長(zhǎng)率可能只有5.0％左右。今年５月份，菲律賓通貨膨脹率從４月份的8.3％上升到9.6％，達(dá)９年來(lái)最高水平。估計(jì)菲６月份通脹率可能達(dá)到兩位數(shù)。此外，菲律賓失業(yè)率也有上升趨勢(shì)。今年４月份，菲失業(yè)率達(dá)８％，創(chuàng)兩年來(lái)最高水平。（《證券時(shí)報(bào)》）7、IMF猜測(cè)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)2%。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）近日表示，一年多來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的挑戰(zhàn)，因此對(duì)將來(lái)的猜測(cè)格外困難。IMF稱，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能快速?gòu)?fù)蘇，但是同時(shí)，更長(zhǎng)時(shí)間而且程度更深的衰退也可能同樣存在。IMF預(yù)期今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將不會(huì)有大的起伏，并猜測(cè)2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將可能消滅2%的增長(zhǎng)，同時(shí)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)停止降息。（《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》）第三部分：今日銀行間債券市場(chǎng)走勢(shì)3.1今日Shibor走勢(shì)今日Shibor短端大跌，中長(zhǎng)端小幅上漲，其中1周、2周和1個(gè)月的Shibor分別大跌15.78bp、29.42bp和26.40bp至3.0668%、3.2924%和3.7201%。隔夜上漲1.78bp至2.6813%。3月上漲0.35bp至4.4786%。具體狀況如下：第四部分：今日IRS（R07D）走勢(shì)分析今日IRS利率曲線短端未動(dòng)，中端大幅回調(diào)，長(zhǎng)端消滅分化，6年、8年和9年大幅下跌，其他小幅上漲。其中3月、6月和9月期限點(diǎn)分別上漲43.33bp、48.33bp和45.83bp；6年、8年和9年期限分別下跌13.83bp、13.53和16.13bp。從期限結(jié)構(gòu)看,10年期和3個(gè)月期IRS（R07D）點(diǎn)差81.66bp，較昨日下降了39.84bp。具體狀況如下：兩日IRS（R07D）變化對(duì)比圖IRS(R07D)與中債收益率曲線（固定利率國(guó)債、政策性銀行債、商業(yè)銀行債AAA）對(duì)比圖10年期和3個(gè)月期IRS（R07D）點(diǎn)差歷史走勢(shì)圖在彭博終端，點(diǎn)擊“CDYC在彭博終端，點(diǎn)擊“CDYC”<GO>可掃瞄中債收益率曲線第五部分：中債收益率曲線走勢(shì)分析整體評(píng)論銀行間固定利率國(guó)債收益率曲線短端有所上升，隔夜上升1.78bp,2月期上升2.48bp，3月期至2年期均略微下跌，其中3月期、半年期和9月期分別下跌2.72bp，3bp和2.39bp，1年期和2年期分別下跌1.68bp和0.79bp。長(zhǎng)端均在上升，其中7年期、10年期和15年期分別上漲3.99bp、5.03bp和4.03bp。具體狀況如下：第六部分：中債銀行間收益率曲線點(diǎn)差分析圖6.1：銀行間國(guó)債、央票和金融債收益率曲線比較圖圖6.2：銀行間固定金融債、企業(yè)債、商業(yè)銀行債和ABS收益率曲線比較圖圖6.3：銀行間央票和中短期票據(jù)收益率曲線點(diǎn)差圖圖6.4：銀行間浮動(dòng)國(guó)債、金融債、企