金融學第02章 信用、利息與利率課件

第二章信用、利息與利率第一節(jié)

信用概述第二節(jié)

信用工具第三節(jié)

利息和利率至下章

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一、信用存在的客觀依據二、信用的特征三、信用制度及其主要形式四、信用的經濟職能五、信用風險防范第一節(jié)信用概述至下節(jié)一、信用存在的客觀依據

概念：信用是以還本付息為條件，不發(fā)生所有權變化的價值單方面的暫時讓渡或轉移。信用包括兩個方面：債權人(Creditor)，將商品或貨幣借出，稱為授信；債務人(Debtor)，接受債權人的商品或貨幣，稱為受信。信用是關于債權與債務關系的約定，體現一種契約關系，實質上是以還本付息為條件，財產使用權的暫時讓渡。信用與信貸：信貸小于信用，信貸是普遍而典型的信用形式

在市場經濟條件下，國家對宏觀經濟的管理不能依靠實物管理和直接控制，而必須利用貨幣形式搞價值管理，運用經濟手段搞間接控制。在各種經濟手段中，信用是一個有力的杠桿，它對聚集社會化大生產所需要的資金，對促進資金使用者合理節(jié)約地運用資金，對全社會經濟效益的提高、產出規(guī)模的擴大和人民福利的增加都具有重要作用。3.國家對宏觀經濟進行價值管理和間接控制必須依靠信用杠桿二、信用的特征

不論信用的形式如何，它們都具有以下共同特征：信用的標的是一種所有權與使用權相分離的資金。以還本付息為條件。以相互信任為基礎。以收益最大化為目標。具有特殊的運動形式G－G。三、信用制度及其主要形式

信用制度健全與否對整個社會的信用發(fā)展乃至經濟秩序的穩(wěn)定具有重要作用。1.信用制度：即為約束信用主體行為的一系列規(guī)范與準則及其產權結構的合約性安排。

信用制度安排可以是正式的，也可以是非正式的。

正式的信用制度是約束信用主體行為及其關系的法律法規(guī)和市場規(guī)則

非正式的信用制度是約束信用主體行為及其關系的價值觀念、意識形態(tài)和風俗習慣等

①涵義：指各種金融機構，特別是銀行，以存、放款等多種業(yè)務形式提供的貨幣形態(tài)的信用。

②特點：①債權人主要是銀行，也包括其他金融機構；債務人主要是工商企業(yè)和個人。②銀行信用所提供的借貸資金是貨幣；③銀行利用其信息優(yōu)勢，有效解決借貸雙方的信息不對稱以及由此產生的逆向選擇和道德風險問題，其結果是降低了信用風險。

③地位與作用：銀行信用的上述優(yōu)點，使它在整個經濟社會信用體系中占據核心地位，發(fā)揮著主導作用。(2)銀行信用

①涵義：指國家及其附屬機構作為債務人或債權人，依據信用原則向社會公眾和國外政府舉債或向債務國放債的一種信用形式。

②種類：根據債券期限的長短可將其分為國庫券、國債和公債三種。國庫券的期限通常在一年以內；國債的期限為一至十年；公債的期限在十年以上。

③債權人和債務人：債務人為各國政府；債權人多為銀行、其他金融機構、企業(yè)與居民。

④特點：政府債券具有較高的流動性和安全性，以及比較穩(wěn)定的收益，成為各國投資者普遍喜愛的投資工具。(3)國家信用

①涵義：指為消費者提供的、用于滿足其消費需求的一種信用形式。

②特點：現代市場經濟的消費信用是與商品和勞務，特別是住房和耐用消費品的銷售緊密聯系在一起的。

③方式：①賒銷；②分期付款；③消費貸款。

④作用：為消費者提供提前消費的條件，刺激人們的消費，促進商品的銷售和生產，推動技術進步和經濟增長。(4)消費信用

銀行信貸：國際間的銀行信貸是借款國企業(yè)或銀行直接從外國金融機構借入資金的一種信用形式。市場信貸：由國外的一家銀行或幾家銀行組成的銀團幫助進口國企業(yè)或銀行在國際金融市場上通過發(fā)行中長期債券或大額定期存單來籌措資金的信用方式。國際租賃：國際間以實物租賃方式提供信用的新型融資形式。根據租賃的目的和投資回收方式，可將其分為金融租賃和經營租賃兩種形式。

補償貿易：外國企業(yè)向進口企業(yè)提供機器設備、專利技術、員工培訓等，待項目投產后進口企業(yè)以該項目的產品或按合同規(guī)定的收入分配比例清償債務的一種信用方式。國際金融機構貸款：主要是指包括國際貨幣基金組織、世界銀行在內的全球性或區(qū)域性國際性金融機構向其成員國提供的貸款。

1.

集中和積累社會資金2.

分配和再分配社會資金3.

將社會資金利潤率平均化4.

調節(jié)宏觀經濟運行與微觀經濟運行5.

提供和創(chuàng)造信用流通工具6.

綜合反映國民經濟運行狀況四、信用的經濟職能

(1)防范信用風險的一般措施：

①建立信用資金的風險與收益對稱的產權制度安排和風險約束機制，完善信用制度，規(guī)范信用行為；

②健全信息披露制度，改善信用過程的信息條件，減少不確定性，盡量避免逆向選擇和道德風險行為的發(fā)生；

③通過先進的管理方法和計算機系統(tǒng)，建立和完善風險預警體系，提高決策精度；

④強化中央銀行的宏觀調控監(jiān)管機制，規(guī)范信用安全網的運作機制，防止信用危機的擴張和蔓延。3.遵循信貸資金運動規(guī)律，防范信用風險

(2)防范信用風險的根本，在于必須遵行信貸資金運動規(guī)律的客觀要求：

①要注意信貸資金運動各個階段的密切聯系；

②要重視對信貸資金運動進行全局的、長期的、戰(zhàn)略性方向的研究。

總之，應從其產生的根源入手，建立和完善信用制度與信用風險約束機制，實現內部控制與外部監(jiān)管的有機結合。至下節(jié)回本章

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至下節(jié)一、信用工具及其類型二、幾種典型的信用工具三、信用工具的基本特征四、信用工具的價格五、金融衍生工具第二節(jié)信用工具二、幾種典型的信用工具

1.

票據：一般是指商業(yè)票據、銀行票據和支票(1)商業(yè)票據：以信用形式出售商品的債權人，為了保證自己的債權能夠實現，所掌握的一種書面憑證?？梢粤魍ㄞD讓。①商業(yè)期票：又叫商業(yè)本票，是債務人對債權人簽發(fā)的在一定時期內支付款項的債務憑證。

②商業(yè)匯票：是由債權人簽發(fā)給債務人（也可以是債務人或承兌申請人簽發(fā)），命令后者支付一定款項給第三者或持票人的支付命令書。又分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。

(2)銀行票據：銀行簽發(fā)的，由其在見票時支付一定的金額給收款人或持票人的票據。銀行票據包括銀行本票和銀行匯票。①銀行本票：申請人將款項交存銀行，由銀行簽發(fā)給申請人憑其在同城范圍內辦理轉帳結算或支取現金的票據。

②銀行匯票：申請人將款項交存當地銀行，由銀行簽發(fā)給申請人持往異地辦理轉帳結算或支取現金的票據。(3)支票：銀行的存款人簽發(fā)的，委托存款銀行在見票時無條件支付一定的金額給收款人或持票人的票據。包括現金支票和轉帳支票。

2.信用證：銀行根據其存款客戶的請求，對第三者發(fā)出的、授權第三者簽發(fā)以銀行或存款人為付款人的匯票。信用證包括商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。

3.

信用卡：銀行或專業(yè)公司對具有一定信用的顧客（消費者）所發(fā)行的一種賦予信用的證書。持有者可憑以在當地或外地指定的商店、旅店等場所消費。

4.

股票：股票是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者的入股憑證。

5.

債券：債務人向債權人發(fā)行的承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價證券。

四、信用工具的價格

1.股票的價格：股價=預期股息/利率

2.

債券的價格：發(fā)行價：平價發(fā)行、折價發(fā)行與溢價發(fā)行流通價=債券票面金額×（1+票面利率×實際持有期限）

涵義：指在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具為基礎上衍化和派生的，以杠桿或信用交易為特征的金融工具。五、金融衍生工具1.金融衍生工具的主要類型：⑴根據產品形態(tài)可以分為遠期、期貨、期權和掉期⑵根據原生資產可以股票、利率、匯率和商品的衍生工具⑶根據交易方法可以分為場內交易和場外交易

2.金融衍生工具的功能：⑴轉移價格風險⑵形成權威性價格⑶提高資產管理質量

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至下章一、利息的本質二、利息率及其分類三、利率理論及利率決定四、利率的經濟杠桿功能五、我國的利率市場化改革第三節(jié)利息和利率一、利息的本質

涵義：利息是指在信用關系中債務人支付給債權人的（或債權人向債務人索取的）報酬。利息是信用存在和發(fā)展的必要條件。1.西方經濟學者對利息本質的看法利息是貸者因暫時放棄貨幣的使用權而獲得的報酬（配第）利息是資本的租金（達德利·諾思）利息來源于利潤（約瑟夫·馬西）利息是借貸資本家節(jié)欲的報酬（納騷·西尼爾）利息從貸者來看是等待的報酬，從借者來看是使用資本的代價。（阿弗里德·馬歇爾）利息來源于資本的邊際生產力（約翰·克拉克）利息是未來財富對現在財富的時間貼水（龐巴維克）利息是放棄貨幣流動性偏好的報酬（凱恩斯）利息直接來源于利潤利息只是利潤的一部分而不是全部利息是對剩余價值的分割社會主義國家的利息不屬于剩余價值，而是對社會純收入的再分配。2.馬克思對利息本質的科學論述

二、利息率及其分類

1.涵義：利息率，簡稱“利率”，是指一定時期內利息額同本金額的比率，即利率=利息/本金。(1)按計算日期不同，利率分為年利率、月利率和日利率年利率=12×月利率=365×日利率日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率(2)按計算方法不同，利率分為單利和復利單利：F=P(1+iN)復利：F=P(1+i)n2.分類及計算(3)按性質不同，分為名義利率和實際利率名義利率：指貨幣數量所表示的利率。

實際利率：指名義利率扣除通貨膨脹率之后的利率。

換算公式：R=r-p或式中，R為實際利率，r為名義利率，P為通脹率。(4)按管理方式不同，分為固定利率和浮動利率(5)按形成方式不同，分為官方利率和市場利率(6)按所處的地位不同，可分為基準利率和市場其他利率(7)其他種類，金融機構同業(yè)拆借利率、國債利率、公司債券利率、一級市場利率、二級市場利率等

三、利率理論及利率決定

1.古典學派的儲蓄投資理論:也稱真實利率理論，它建立在薩伊法則和貨幣數量論的基礎之上，認為工資和價格的自由伸縮可以自動地達到充分就業(yè)。在充分就業(yè)的所得水準下，儲蓄與投資的真實數量都是利率的函數。這種理論認定，社會存在著一個單一的利率水平，使經濟體系處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)，這種單一利率不受任何貨幣數量變動的影響（見下圖）。

圖示儲蓄投資理論下的利率凱恩斯認為，貨幣供給（Ms）是外生變量，由中央銀行直接控制。因此，貨幣供給獨立于利率的變動。貨幣需求（L）則是內生變量，取決于公眾的流動性偏好。公眾的流動性偏好的動機包括交易動機、預防動機和投機動機。其中，交易動機和預防動機形成的交易需求與收入成正比，與利率無關。投機動機形成的投機需求與利率成反比（見下圖）。貨幣總需求公式：L=L1(Y)+L2(

i)式中，L1表示交易需求，L2表示投機需求，L1(Y)為收入Y的遞增函數，L2(

i)為利率

i

的遞減函數。2.凱恩斯的流動性偏好理論

圖示凱恩斯的貨幣供求均衡與均衡利率的決定

當利率下降到某一水平時，市場就會產生未來利率上升的預期，這樣，貨幣的投機需求就會達到無窮大，這時，無論中央銀行供應多少貨幣，都會被相應的投機需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。上圖中，“流動性陷阱”相當于貨幣需求線中的水平線部分，它使貨幣需求線變成一條折線。在“流動性陷阱”區(qū)間，貨幣政策是完全無效的，此時只能依靠財政政策。

“流動性陷阱”：

該理論以古典學派的儲蓄投資理論的基礎，將利率定義為取得借款權或可貸資金使用權而支付的價格。市場中的借款人是社會上的負債消費方或債券發(fā)行人，為超前消費他們當年的收入或手持資金的那部分支出而融資；市場的另一方面，是試圖購買金融債權而獲取收益的可貸資金供給者。市場利率是由可貸資金市場中的供求關系決定的，任何使供給曲線或需求曲線產生移動的因素都將改變均衡利率水平。3.新古典學派的可貸資金理論

例表可貸資金的供給和需求量

圖示利率與可貸資金的供求關系?？怂购蜐h森對以上三種理論加以綜合和完善，提出了漢森－?？怂挂话憔饽Ｐ停粗腎S-LM模型，從理論上分析了利率與國民收入的決定問題。只有當實體經濟部門和貨幣部門同時達到均衡時，整個國民經濟才能達到均衡狀態(tài)。在IS曲線和LM曲線相交時，均衡的收入水平和均衡的利率水平同時被決定（見下圖）。

4.IS-LM框架下的利率決定

圖示IS-LM框架下均衡利率的決定

弗萊明和蒙代爾在IS-LM模型的基礎上加入了國際收支的因素，提出了IS-LM-BP模型，也稱為弗萊明—蒙代爾模型。該理論認為，只有在國內實體經濟部門、國內貨幣部門和國外部門同時達到均衡時，包括利率、匯率和國民收入的國民經濟才能達到均衡狀態(tài)。對于固定匯率國家，貨幣政策只是在短期內對調節(jié)內外均衡起作用，長期內是無效的。而財政政策在長期內是有效的。（見下圖）

5.IS-LM-BP模型的利率決定

圖示IS-LM-BP模型下擴張性貨幣政策的作用

圖示IS-LM-BP模型下擴張性財政政策的作用四、利率的經濟杠桿功能

1.宏觀調節(jié)功能：