分紅知識(shí)及“美滿一生”分析(梅第北分見面會(huì))

分紅知識(shí)及“美滿一生”分析精算部2010年8月25.產(chǎn)品熱點(diǎn)問題釋疑——關(guān)于產(chǎn)品定價(jià)(1)

預(yù)定利率：上限2.5%預(yù)定死亡率：以生命表為定價(jià)依據(jù)預(yù)定費(fèi)用率：對(duì)不同責(zé)任類型，不同交費(fèi)方式，不同交費(fèi)期限，不同保單年度的產(chǎn)品，確定了預(yù)定附加費(fèi)用率（包括平均費(fèi)用率）的上限保監(jiān)會(huì)對(duì)傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)的定價(jià)三元素進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定，所有公司必須遵守對(duì)定價(jià)三元素的限制是對(duì)保險(xiǎn)公司的保護(hù)！也是分紅保險(xiǎn)發(fā)展迅速的原因！定價(jià)三元素：利率、死亡率、費(fèi)用率保費(fèi)是如何計(jì)算的？紅利的來源—“三差”理論(1)分紅保險(xiǎn)的紅利，實(shí)質(zhì)上是保險(xiǎn)公司的盈余。其產(chǎn)生的主要因素是“三差”，即利差、死差、費(fèi)差。利差益：實(shí)際投資回報(bào)好于定價(jià)假設(shè)死差益：實(shí)際死亡發(fā)生少于定價(jià)假設(shè)費(fèi)差益：實(shí)際經(jīng)營費(fèi)用低于定價(jià)假設(shè)反之，就稱為利差損、死差損、費(fèi)差損。利差益是紅利的最主要來源！紅利的來源—“三差”理論(2)保單責(zé)任準(zhǔn)備金的含義：責(zé)任準(zhǔn)備金==[投保人繳納的保險(xiǎn)費(fèi)--當(dāng)年的風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)（用于當(dāng)年

保險(xiǎn)給付的儲(chǔ)備）--承保費(fèi)用（傭金、管理費(fèi)等）]的累積值。現(xiàn)金價(jià)值大概等于責(zé)任準(zhǔn)備金。責(zé)任準(zhǔn)備金×實(shí)際投資收益率－預(yù)定利率＝利差益值投資資金的來源自有資金+保單責(zé)任準(zhǔn)備金自有資金=注冊(cè)資本金+公積金+未分配盈余紅利的分配原則中國保監(jiān)會(huì)《個(gè)人分紅保險(xiǎn)精算規(guī)定》（保監(jiān)發(fā)〔2003〕67號(hào)）中關(guān)于紅利的分配原則：

紅利的分配應(yīng)當(dāng)滿足公平性原則和可持續(xù)性原則。保險(xiǎn)公司每一會(huì)計(jì)年度向保單持有人實(shí)際分配盈余的比例不低于當(dāng)年可分配盈余的70%。保險(xiǎn)公司應(yīng)對(duì)分紅保險(xiǎn)賬戶提取分紅保險(xiǎn)特別儲(chǔ)備。分紅保險(xiǎn)特別儲(chǔ)備是分紅保險(xiǎn)賬戶逐年累積的，用于平滑未來的分紅水平。保險(xiǎn)公司計(jì)提的分紅保險(xiǎn)特別儲(chǔ)備不得為負(fù)，分紅保險(xiǎn)賬戶的任何準(zhǔn)備金科目也不得為負(fù)。7紅利分配舉例假設(shè)向客戶收取躉交毛保費(fèi)1000元，保險(xiǎn)金額1050元，保險(xiǎn)期間5年，首年管理費(fèi)45元，首年風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)5元。利差：實(shí)際投資回報(bào)率5%，定價(jià)假設(shè)2.5%。首年利差為（1000-45-5）*（5%-2.5%）=23.75。死差：假定收取死亡保費(fèi)2元，實(shí)際死亡支付1元。首年死差為1元。費(fèi)差：首年收取管理費(fèi)45元，實(shí)際發(fā)生40元。首年費(fèi)差5元。合計(jì)盈余=23.75+1+5=29.75元。該保單的首年可分配盈余為29.75元。根據(jù)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，客戶至少可以得到29.75*70%=20.83元紅利。問題：分紅的多少與什么有關(guān)？綜合投資回報(bào)率（人才、資金量、投資渠道、風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重點(diǎn)）保單責(zé)任準(zhǔn)備金在可運(yùn)用資金中占的比重（保單年限）分紅比例—70%？影響紅利的主要因素紅利分配方式中國保監(jiān)會(huì)《個(gè)人分紅保險(xiǎn)精算規(guī)定》（保監(jiān)發(fā)〔2003〕67號(hào)）中關(guān)于紅利的分配方式，主要有以下兩種：現(xiàn)金分紅直接以現(xiàn)金形式將盈余分配給客戶的方式。保險(xiǎn)公司可以提供多種紅利領(lǐng)取方式：現(xiàn)金、累積生息、抵交保費(fèi)以及購買交清保額等。增額分紅在整個(gè)保險(xiǎn)期限內(nèi)每年以增加保額的方式分配紅利。增加的保額作為紅利一旦公布，則不得取消。采用增額紅利分配方式的保險(xiǎn)公司可以合同終止時(shí)以現(xiàn)金方式給付終了紅利。10比較項(xiàng)目現(xiàn)金分紅增額紅利紅利主要來源利差、死差、費(fèi)差利差、死差、費(fèi)差紅利表現(xiàn)形式現(xiàn)金增加原合同的保險(xiǎn)金額未來紅利是否保證否否已經(jīng)宣布的紅利是否保證保證，客戶可以每年領(lǐng)取、累計(jì)生息、抵交保費(fèi)、購買保額等年度分紅保證，用于增加客戶原合同的保險(xiǎn)金額；終了紅利不保證?，F(xiàn)金分紅與增額分紅的簡單比較為什么我公司的分紅演示低于同業(yè)主要競爭對(duì)手？我公司分紅演示僅包含利差益，各檔投資回報(bào)率假設(shè)達(dá)到保監(jiān)會(huì)上限，分紅比例假設(shè)為70％。假設(shè)保守。平安和泰康的分紅演示僅包含利差益，各檔投資回報(bào)率假設(shè)達(dá)到保監(jiān)會(huì)上限，分紅比例假設(shè)為100％。假設(shè)激進(jìn)。中國人壽是有社會(huì)責(zé)任感、經(jīng)營穩(wěn)健誠信的公司！新華的分紅演示包含利差益和費(fèi)差益，各檔投資回報(bào)率假設(shè)達(dá)到保監(jiān)會(huì)上限，分紅比例假設(shè)為70％。按照保額分紅。13紅利核算及派發(fā)紅利的核算發(fā)放方式會(huì)計(jì)年度核算，保單年度派發(fā)。紅利的派發(fā)日保單的年生效對(duì)應(yīng)日14每一年的1-112-31每一年的投保日期06-2-1生效對(duì)應(yīng)日07-2-12月2日—3月1日開始計(jì)息紅利準(zhǔn)派日07-3-1投保日期06-9-1生效對(duì)應(yīng)日07-9-1紅利派發(fā)日15分紅產(chǎn)品的價(jià)值收益率比儲(chǔ)蓄高風(fēng)險(xiǎn)性比證券低流動(dòng)性比買樓好獨(dú)特的保障優(yōu)勢(shì)合法的節(jié)稅避稅確保財(cái)產(chǎn)專屬性對(duì)普通家庭使資產(chǎn)更好保值增值的中長期儲(chǔ)蓄替代品為未來必要的支出準(zhǔn)備確定的財(cái)富對(duì)富裕家庭家庭財(cái)務(wù)的“防火墻”巨額資產(chǎn)的“護(hù)身符”重溫“美滿一生”2006年底，中國人壽“美滿一生”在全國閃亮登場，是國內(nèi)首款“即繳即領(lǐng)”產(chǎn)品。美滿一生每年關(guān)愛即繳即領(lǐng)直至74歲每年派發(fā)紅利享受經(jīng)營成果75歲祝壽金保本又增值高額生命保障彰顯生命價(jià)值每年領(lǐng)取可以用來：家庭日常開支寶貝的日常教育金一家人的旅游基金每年醫(yī)療費(fèi)用補(bǔ)充金固定的養(yǎng)老金不領(lǐng)取可累積生息，儲(chǔ)備：子女大學(xué)教育金、創(chuàng)業(yè)金、婚嫁金大額醫(yī)療費(fèi)用大額養(yǎng)老金……關(guān)愛年金和紅利，一年兩次返還；可每年領(lǐng)取為美好生活錦上添花，不領(lǐng)取可享受復(fù)利累積生息，為未來的必要大額支出積蓄力量！晚年更有尊嚴(yán)，安度依賴性養(yǎng)老階段滿期祝壽金高于本金，加上每年的關(guān)愛年金和紅利，整個(gè)計(jì)劃理財(cái)功能優(yōu)秀，穩(wěn)健安全，保本又增值。擁有理財(cái)類保險(xiǎn)產(chǎn)品罕見的高生命保障，是美滿一生的又一大亮點(diǎn)。使得這款產(chǎn)品成為彰顯生命價(jià)值的理財(cái)產(chǎn)品。“美滿一生”定價(jià)優(yōu)勢(shì)（1）利率死亡率費(fèi)用率福祿、金彩、瑞鑫均采用非養(yǎng)老金生命表，美滿使用養(yǎng)老金生命表。養(yǎng)老金生命表的死亡率小于非養(yǎng)老金生命表。這意味著：保費(fèi)相同，保障更高保障相同，保費(fèi)更低目前在售的理財(cái)產(chǎn)品，美滿、福祿、金彩、瑞鑫等定價(jià)利率均為2.5%,到達(dá)保監(jiān)會(huì)的上限規(guī)定。整體費(fèi)用率美滿最低。以五年期繳產(chǎn)品為例，整體費(fèi)用率比福祿、金彩、瑞鑫均少12％。這部分利益回饋給了客戶！“美滿一生”定價(jià)優(yōu)勢(shì)（2）定價(jià)假設(shè)的優(yōu)勢(shì)意味者在相同繳費(fèi)的情況下，購買“美滿一生”的客戶可以獲得更多的保險(xiǎn)利益！費(fèi)用滿期金死亡保障年金返還保費(fèi)好似一塊蛋糕。費(fèi)用是屬于公司和銷售人員的利益，其他是屬于客戶的利益?！懊罎M一生”的定價(jià)費(fèi)用率低意味著客戶利益高。使用養(yǎng)老金生命表意味著死亡保費(fèi)相同情況下可獲得更高身故保障。年金返還和滿期金是此消彼長的，年金返還越前置，滿期金就越少，反之，滿期金就多。美滿一生每年一返，金額適中，滿期金也較高，使資金得到了最有效的分配，實(shí)現(xiàn)了保值增值。“美滿一生”同業(yè)比較（1）同業(yè)分紅型理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)性很強(qiáng)，靠的是包裝。撥開包裝，其實(shí)瓤兒就是同一塊保費(fèi)蛋糕的不同分法，但不管怎么分，總會(huì)存在弱點(diǎn)。遭遇同業(yè)競爭時(shí)，只有知己知彼，才能用自己的優(yōu)勢(shì)有效地戳到對(duì)方的弱點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)百戰(zhàn)不殆。“美滿一生”同業(yè)比較（2）平安上半年熱銷產(chǎn)品—平安鑫利（分紅型）以30歲男性為例，五年期交，年繳5萬元險(xiǎn)種滿期年齡總繳費(fèi)生存金累積＋滿期金最高身故保障美滿75250,000610,453

343,475鑫利80250,000607,023

244,738生存金累計(jì)：美滿<鑫利；滿期金：美滿>鑫利，鑫利滿期金低，僅有244,738元，低于所交保費(fèi)，沒有保本概念；二者之和：美滿>鑫利鑫利滿期年齡>美滿，滿期金自己享受不到的概率較大。鑫利身故保障低，甚至低于所交保費(fèi)。平安鑫利保險(xiǎn)責(zé)任：每兩年領(lǐng)取生存保險(xiǎn)金80周歲領(lǐng)取滿期保險(xiǎn)金18周歲前，返還保費(fèi)（以2.5%單利計(jì)息）；18周歲后，給付身故保額生存金和紅利可累計(jì)生息，利率為3%“美滿一生”同業(yè)比較（3）新華上半年熱銷產(chǎn)品—尊享人生（分紅型）以30歲男性為例，五年期交，年繳5萬元險(xiǎn)種滿期年齡總繳費(fèi)生存金累積＋滿期金最高身故保障美滿一生75250,000610,453

343,475尊享人生80250,000532,695

262,500條款花式，擅長包裝。包裝之一：因無滿期金設(shè)計(jì)，每期生存給付看似較高，實(shí)質(zhì)整體收益偏低。包裝之二：累積生息帳戶以月復(fù)利計(jì)息，看似萬能帳戶，但產(chǎn)品實(shí)質(zhì)為分紅險(xiǎn)，自然無法達(dá)到萬能帳戶的收益。因此，收益是大前提，計(jì)息方式僅是噱頭。包裝之三：分紅方式。紅利分配原理為三差理論。每年分配的紅利是一樣的，區(qū)別在于我們以現(xiàn)金形式回饋客戶，增額分紅將每年的紅利變成了保額。客戶每年看到的僅是數(shù)字，只有保單結(jié)束才能看到紅利。新華尊享人生保險(xiǎn)責(zé)任：每年領(lǐng)取關(guān)愛年金，為期交保費(fèi)的1%60周歲前每兩年領(lǐng)取生存保險(xiǎn)金，60-80周歲每年領(lǐng)取生存保險(xiǎn)金80周歲滿期，保單自動(dòng)終止，無滿期保險(xiǎn)金身故給付身故保險(xiǎn)金關(guān)愛年金和生存金可累積生息（以月復(fù)利累積），每年紅利以增加保額方式分配“美滿一生”同業(yè)比較（4）泰康上半年熱銷產(chǎn)品—永福人生（分紅型）以30歲男性為例，五年期交，年繳5萬元，永福人生55起領(lǐng)取。險(xiǎn)種滿期年齡總繳費(fèi)生存金累積＋滿期金最高身故保障美滿一生75250,000610,453

343,475永福人生74250,000454,000

454,000產(chǎn)品設(shè)計(jì)過時(shí)，年金返還滯后，不符合現(xiàn)代人理財(cái)希望“立竿見影”的觀念。雖然返還滯后，但時(shí)間并未帶來高收益，整體收益較差。雖最高身故保障較高，但身故保障是與年金領(lǐng)取總額捆綁的。即產(chǎn)品的條款總收益無論生或死最高為454,000，完全沒有體現(xiàn)出保障的價(jià)值。泰康永福人生保險(xiǎn)責(zé)任：約定領(lǐng)取生存保險(xiǎn)金，分55歲、60歲起領(lǐng)，15年后、20年后起領(lǐng)四種，領(lǐng)取期為20年或一次性領(lǐng)取結(jié)束即滿期，無滿期保險(xiǎn)金身故給付：生存保險(xiǎn)金領(lǐng)取前身故給付max（現(xiàn)金價(jià)值，累積保費(fèi)*1.1），領(lǐng)取后身故給付（每年領(lǐng)取金額*20-已領(lǐng)取總金額)相知多年，值得托付！國壽的投資管理—專業(yè)團(tuán)隊(duì)專業(yè)團(tuán)隊(duì)高管團(tuán)隊(duì)

公司擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富、恪盡職守、銳意創(chuàng)新的專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)。

高級(jí)管理層平均從業(yè)時(shí)間21年，深刻理解國內(nèi)外資本市場運(yùn)行規(guī)律和監(jiān)管制度。來自：監(jiān)管部門保險(xiǎn)業(yè)證券業(yè)銀行業(yè)基金業(yè)人員239名碩士以上學(xué)歷76%博士以上學(xué)歷10%證券從業(yè)資格70%CFA一級(jí)以上33%投資經(jīng)理及以上人員海外工作經(jīng)歷23%平均從業(yè)時(shí)間15年國壽的投資管理—專業(yè)團(tuán)隊(duì)國壽的投資管理—綜合實(shí)力國壽的投資管理統(tǒng)一交由中國人壽資產(chǎn)管理公司運(yùn)作。中國人壽資產(chǎn)管理公司于2001年9月開始進(jìn)行獨(dú)立專業(yè)化的投資運(yùn)作，公司注冊(cè)資本30億元人民幣。中國人壽資產(chǎn)管理公司是國內(nèi)管理資產(chǎn)規(guī)模最大的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，在國內(nèi)資本市場具有重要的地位和影響力。截至2009年底，受托管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到13,729億元，占保險(xiǎn)業(yè)可運(yùn)用資金40%以上。擁有可持續(xù)的、健康良好的財(cái)務(wù)狀況，公司無任何不良資產(chǎn)，資金安全性具有充分保證。國內(nèi)唯一一家按照美國薩班斯法案404條款建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)公司，高度重視風(fēng)險(xiǎn)管控和風(fēng)險(xiǎn)防范，將其看作資產(chǎn)管理的生命線。在資本市場具有特殊地位：國債、金融債、短期融資券等債券的承銷商，企業(yè)債和次級(jí)債等債券的發(fā)行財(cái)務(wù)顧問。國壽的投資管理—綜合實(shí)力投資資金的運(yùn)用渠道運(yùn)用渠道資金運(yùn)用規(guī)定銀行存款無限制。債券國債無限制；銀行次級(jí)債投資上限15%；企業(yè)債券投資上限20%?；鸹鹜顿Y上限15%。關(guān)于重新修訂《保險(xiǎn)公司投資證券投資基金管理暫行辦法》的通知（2003年1月17日保監(jiān)發(fā)[2003]6號(hào)）股票原股票投資上限10%。近日已調(diào)整為20%?！蛾P(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知》（2005年10月25日保監(jiān)發(fā)[2005]13號(hào)）不動(dòng)產(chǎn)近期公布上限為10%國壽的投資業(yè)績—固定收益類二級(jí)市場流動(dòng)性的重要提供者銀行間市場成員交易所市場最大的投資機(jī)構(gòu)上證登長期固定的國債拍賣競標(biāo)機(jī)構(gòu)央行指定的短期融資券做市商各類產(chǎn)品發(fā)行市場的中堅(jiān)力量國債承銷商金融債承銷商短期融資券承銷商央行公開市場操作一級(jí)交易商交易所債券市場一級(jí)交易商銀行協(xié)議存款和定期存款的主要提供者固定收益投資新領(lǐng)域的引領(lǐng)者企業(yè)債、次級(jí)債發(fā)行財(cái)務(wù)顧問

2007年擔(dān)任國開行債券發(fā)行主承銷商

2007年擔(dān)任鐵道部債券發(fā)行財(cái)務(wù)顧問

2007年擔(dān)任交通銀行次級(jí)債發(fā)行財(cái)務(wù)顧問保險(xiǎn)系統(tǒng)首批利率掉期產(chǎn)品試點(diǎn)單位2006年與國家開發(fā)銀行簽訂了