河北工業(yè)大學(xué)財(cái)務(wù)管理課程第1章教學(xué)提綱

河北工業(yè)大學(xué)財(cái)務(wù)管理課程第1章參考書(shū)目1.荊新，王化成等，財(cái)務(wù)管理學(xué)，中國(guó)人民大學(xué)出版社，第六版2.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)編，財(cái)務(wù)成本管理，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，20083.愛(ài)斯華斯?達(dá)莫德倫（AswathDamodaran）著，公司財(cái)務(wù)—理論與實(shí)踐，中國(guó)人民大學(xué)出版社

/~adamodar/4.斯蒂芬A.羅斯（StephenA.Ross）著，《公司理財(cái)》第8版，機(jī)械工業(yè)出版社2023/1/132

第一章財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵第二節(jié)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)第三節(jié)理財(cái)原則第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境2023/1/133第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵2023/1/134什么是財(cái)務(wù)管理？為何要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理？2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖5財(cái)務(wù)管理主要解決企業(yè)的什么問(wèn)題？2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖6一、財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理的關(guān)系

企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作。因此企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是從屬于企業(yè)的總目標(biāo)，并且受企業(yè)財(cái)務(wù)管理本身特點(diǎn)的影響。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖7企業(yè)的組織形式個(gè)體業(yè)主制：1個(gè)人經(jīng)營(yíng)管理合伙制：若干人合伙經(jīng)營(yíng)管理一般合伙制：參加人全是一般合伙人。有限合伙制：參加人至少有1個(gè)為一般合伙人。一般合伙人負(fù)無(wú)限責(zé)任，有限合伙人以其出資負(fù)有限責(zé)任。公司制：公司是獨(dú)立法人，實(shí)行法人財(cái)產(chǎn)制度和法人治理結(jié)構(gòu)。有限責(zé)任公司股份有限公司

2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖8不同組織形式企業(yè)比較2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖9財(cái)務(wù)

副總經(jīng)理生產(chǎn)

副總經(jīng)理營(yíng)銷副

總經(jīng)理總經(jīng)理董事會(huì)股東會(huì)財(cái)務(wù)部經(jīng)理

資本運(yùn)作

投資管理籌資管理

現(xiàn)金管理信用管理

股利決策

會(huì)計(jì)部經(jīng)理

信息處理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖10財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的區(qū)別區(qū)別：財(cái)務(wù)管理側(cè)重：分析與決策會(huì)計(jì)側(cè)重：計(jì)量與報(bào)告聯(lián)系：會(huì)計(jì)信息是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖111.生存(Going-Concern)2.發(fā)展(Development)3.獲利(Profit)企業(yè)的總目標(biāo)：2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖121.生存(Going-Concern)2.發(fā)展(Development)3.獲利(Profit)

企業(yè)只有生存才有可能獲得盈利。企業(yè)生存有兩個(gè)基本條件：（1）以收抵支：（2）到期償債。力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)，使企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，減少企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的第一個(gè)要求。生存目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理提出第一個(gè)要求2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖131.生存(Going-Concern)2.發(fā)展(Development)3.獲利(Profit)發(fā)展目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理提出第二個(gè)要求

企業(yè)只有發(fā)展才能求得生存。企業(yè)為了發(fā)展，必須在兩個(gè)方面狠下功夫：（1）加強(qiáng)研究與開(kāi)發(fā)受顧客歡迎的產(chǎn)品；（2）加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷的力度，不斷提高企業(yè)的市場(chǎng)占有份額。企業(yè)的發(fā)展需要大量的資金投入，因此籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的第二個(gè)要求。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖141.生存(Going-Concern)2.發(fā)展(Development)3.獲利(Profit)

企業(yè)只有獲利，才有存在的價(jià)值。建立企業(yè)的目的就是為了獲利。獲利是最具綜合能力的目標(biāo)。獲利不僅是企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，而且可以概括為其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，并且有助于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。通過(guò)合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的第三個(gè)要求。獲利目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理提出第三個(gè)要求2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖15企業(yè)的總目標(biāo)及其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的要求2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖16二、財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系

G———W————P————W’————G’

企業(yè)的資金是怎樣運(yùn)動(dòng)的？籌資投資生產(chǎn)銷售收回、分配貨幣資金商品資金生產(chǎn)資金增值商品資金增值貨幣資金2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖17企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)理（如何經(jīng)營(yíng)一家企業(yè)？）流動(dòng)負(fù)債固定權(quán)益2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖18現(xiàn)金銷售庫(kù)存應(yīng)收賬款供應(yīng)商銷售收入銷售成本運(yùn)營(yíng)費(fèi)用利潤(rùn)損益國(guó)家/稅務(wù)局人力資源客戶使用來(lái)源債權(quán)人股東設(shè)備、固定資產(chǎn)工業(yè)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)圖一個(gè)企業(yè)有哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)？2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖191、財(cái)務(wù)活動(dòng)籌資活動(dòng)借債籌資股權(quán)籌資借債與股權(quán)對(duì)企業(yè)的不同影響？成本小，風(fēng)險(xiǎn)大成本大，風(fēng)險(xiǎn)小投資活動(dòng)項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)選A項(xiàng)目還是B項(xiàng)目？?jī)衄F(xiàn)值最大化營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債1、長(zhǎng)短期資產(chǎn)如何配合？2、長(zhǎng)短期資金如何配合？

股利分配活動(dòng)

高股利政策還是低股利政策？2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖20ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表（20×1年12月31日）資產(chǎn)金額負(fù)債和所有者權(quán)益金額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金短期銀行借款應(yīng)收賬款短期債券存貨應(yīng)付賬款預(yù)付帳款到期的長(zhǎng)期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)付費(fèi)用金融資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債無(wú)形資產(chǎn)長(zhǎng)期銀行貸款固定資產(chǎn)凈值長(zhǎng)期債券

所有者權(quán)益總資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益

史玉柱其人巨人集團(tuán)的失敗引以為戒的財(cái)務(wù)管理案例2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖22巨人集團(tuán)的興衰史1989年8月，用借來(lái)的4000元錢承包了天津大學(xué)深圳科技工貿(mào)發(fā)展公司電腦部，并用手頭僅有的4000元錢在《計(jì)算機(jī)世界》利用先打廣告后付款的方式做了8400元的廣告，將其開(kāi)發(fā)的M-6401桌面排版印刷系統(tǒng)推向市場(chǎng)。廣告打出后13天，史玉柱的銀行賬戶第一次收到三筆匯款共15820元。巨人事業(yè)由此起步。1993年1月，巨人集團(tuán)在北京、深圳、上海、成都、西安、武漢、沈陽(yáng)、香港成立了8家全資子公司，同年，巨人實(shí)現(xiàn)銷售額3百億元，利稅4600萬(wàn)元，成為中國(guó)極具實(shí)力的計(jì)算機(jī)企業(yè)。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖23巨人集團(tuán)的興衰史邁向多元化經(jīng)營(yíng)之路一計(jì)算機(jī)、生物工程和房地產(chǎn)：由于國(guó)際電腦公司的進(jìn)入，電腦業(yè)于1993年步入低谷，巨人集團(tuán)也受到重創(chuàng)。1993、1994年，全國(guó)興起房地產(chǎn)和生物保健品熱。進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)：巨人集團(tuán)開(kāi)始在1993年開(kāi)始的生物工程剛剛打開(kāi)局面但尚未鞏固的情況下，巨人集團(tuán)毅然向房地產(chǎn)這一完全陌生的領(lǐng)域發(fā)起了進(jìn)軍。巨人科技大廈：擬建的巨人科技大廈設(shè)計(jì)一變?cè)僮儯瑯菍庸?jié)節(jié)拔高，從最初的18層一直漲到70層，投資也從2億元漲到12億元，1994年2月破土動(dòng)工，氣魄越來(lái)越大。對(duì)于當(dāng)時(shí)僅有1億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團(tuán)來(lái)說(shuō)，單憑巨人集團(tuán)的實(shí)力，根本無(wú)法承受這項(xiàng)浩大的工程。對(duì)此，史玉柱的想法是：1/3靠賣樓花，1/3靠貸款，1/3靠自有資金。但令人驚奇的是，大廈從1994年2月破土動(dòng)工到1996年7月巨人集團(tuán)未申請(qǐng)過(guò)一分錢的銀行貸款，全憑自有資金和賣樓花的錢支撐。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖24巨人集團(tuán)的興衰史巨人集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線：

1996年，讓史玉柱焦急的是預(yù)計(jì)投資12億元的巨人大廈。他決定將生物工程的流動(dòng)資金抽出投入大廈的建設(shè)，而不是停工。進(jìn)入7月份，全國(guó)保健品市場(chǎng)普遍下滑，巨人保健品的銷量也急劇下滑，維持生物工程正常運(yùn)作的基本費(fèi)用和廣告費(fèi)用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。按原合同，大廈施工三年蓋到20層，1996年底兌現(xiàn)，但由于施工不順利而沒(méi)有完工。大廈動(dòng)工時(shí)為了籌措資金巨人集團(tuán)在香港賣樓花拿到了6000萬(wàn)港幣，國(guó)內(nèi)賣了4000萬(wàn)元，其中在國(guó)內(nèi)簽訂的樓花買賣協(xié)議規(guī)定，三年大樓一期工程（蓋20層）完工后履約，如未能如期完工，應(yīng)退還定金并給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。而當(dāng)1996年底大樓一期工程未能完成時(shí)，建大廈時(shí)賣給國(guó)內(nèi)的4000萬(wàn)樓花就成了導(dǎo)致巨人集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線。巨人集團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖25巨人集團(tuán)失敗的財(cái)務(wù)分析關(guān)鍵原因：資金1、投資：不進(jìn)行資本預(yù)算，不進(jìn)行項(xiàng)目的可行性分析2、籌資：過(guò)于自大，與銀行缺乏溝通，沒(méi)有把資金的保證落在實(shí)處

3、營(yíng)運(yùn)資金管理：長(zhǎng)短期資金的配合錯(cuò)位2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖262、財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)是一個(gè)契約關(guān)系的集合企業(yè)股東債權(quán)人經(jīng)理職工供應(yīng)商客戶政府社會(huì)希望企業(yè)成功又有不同的利益2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖27[財(cái)務(wù)關(guān)系案例]Saatchi&Saachi公司世界上最大的廣告代理商，由總裁MauriceSaatchi和其兄弟在1970年創(chuàng)建，美國(guó)基金持股30%多年來(lái)業(yè)績(jī)一般，但M.Saatchi在1994年為自己設(shè)計(jì)了慷慨的期權(quán)計(jì)劃基金管理人反對(duì)，M.Saatchi及許多重要管理者離去，并建立一個(gè)新的公司M&CSaatchi2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖282023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖292023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖302023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖31國(guó)美股權(quán)之爭(zhēng)2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖322023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖33雷士照明2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖34財(cái)務(wù)管理的定義：是在一定的整體目標(biāo)下，企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一種經(jīng)濟(jì)管理行為。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖35財(cái)務(wù)管理的對(duì)象財(cái)務(wù)管理主要是現(xiàn)金管理：資金及其流轉(zhuǎn)現(xiàn)金循環(huán)：現(xiàn)金→非現(xiàn)金→現(xiàn)金現(xiàn)金的短期循環(huán)和長(zhǎng)期循環(huán)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因和影響2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖36三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系

內(nèi)容籌資管理投資管理營(yíng)運(yùn)資金管理股利分配管理財(cái)務(wù)分析時(shí)間價(jià)值的觀念證券估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的觀念管理者的本量利理念企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題財(cái)務(wù)管理的基本原理財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的拓展2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖37四、財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)決策：投資、籌資、股利分配、并購(gòu)決策等財(cái)務(wù)計(jì)劃：利潤(rùn)計(jì)劃、現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表等財(cái)務(wù)控制：現(xiàn)金流量、成本費(fèi)用控制等財(cái)務(wù)分析：償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、市場(chǎng)價(jià)值、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等分析2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖38第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖39總資產(chǎn)最大化利潤(rùn)最大化每股收益最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化一、財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)的幾種不同觀點(diǎn)2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖401、總資產(chǎn)最大化將企業(yè)的總資產(chǎn)作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，追求總資產(chǎn)的最大化。缺點(diǎn)：（1）只講產(chǎn)值，不講效益。（2）只求數(shù)量，不求質(zhì)量。（3）只抓生產(chǎn)，不抓銷售。（4）只重投入，不重挖潛。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖412023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖42有A、B兩個(gè)企業(yè)，其利潤(rùn)都是100萬(wàn)元，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬(wàn)元，而B(niǎo)企業(yè)是去年賺取的100萬(wàn)元利潤(rùn)，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬(wàn)元，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬(wàn)元全部收回了現(xiàn)金，而B(niǎo)企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時(shí)賺取的100萬(wàn)元利潤(rùn)都是收回了現(xiàn)金，哪個(gè)企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬(wàn)元建成的，而B(niǎo)企業(yè)是投資500萬(wàn)元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？思考2、利潤(rùn)最大化川劇變臉，世界上最變幻莫測(cè)的劇種，用來(lái)形容上市公司中報(bào)最契合不過(guò)。對(duì)于投資者而言，爛公司是可怕的，但更可怕的是那些經(jīng)過(guò)涂脂抹粉戴著面具登場(chǎng)，等將投資者騙上賊船后才摘下面具露出猙獰面目的“變臉”企業(yè)。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖432023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖442023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖452023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖46利潤(rùn)最大化缺陷：沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系容易產(chǎn)生短期行為容易被操縱沒(méi)有考慮股利政策的影響沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本額的關(guān)系2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖47應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，用每股盈余

EPS=凈利潤(rùn)÷N缺點(diǎn)：（1）仍然沒(méi)有考慮每股盈余的取得的時(shí)間。（2）仍然沒(méi)有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性。3、每股收益最大化（EPS）2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖484、股東財(cái)富最大化

通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。它實(shí)際上也是股票價(jià)格最大化。優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響（2）能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。未來(lái)利潤(rùn)預(yù)期會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。（3）比較容易量化。缺點(diǎn)：（1）只適用于上市公司。（2）只強(qiáng)調(diào)股東利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人利益重視不夠（3）股票價(jià)格受多種因素影響，并不是公司都能夠控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖492023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖505、企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖51企業(yè)價(jià)值的大小取決于：企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量、加權(quán)平均資本成本和企業(yè)存續(xù)期。企業(yè)價(jià)值是一個(gè)前瞻性質(zhì)的概念，它反映的不是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的歷史價(jià)值或賬面價(jià)值，不是企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，而是企業(yè)未來(lái)實(shí)現(xiàn)獲取現(xiàn)金流量的能力及其風(fēng)險(xiǎn)的大小。能夠使企業(yè)價(jià)值最大化的最重要因素就是力爭(zhēng)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流量達(dá)到最大。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖522023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖53財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)企業(yè)籌資管理的目標(biāo)--在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資管理目標(biāo)-認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果企業(yè)利潤(rùn)管理目標(biāo)努力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖54二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素1、投資報(bào)酬率2、風(fēng)險(xiǎn)3、投資項(xiàng)目4、資本結(jié)構(gòu)5、股利政策2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖552023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖56三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托—代理問(wèn)題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突委托—代理問(wèn)題與利益沖突

沖突之一：股東與管理層當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會(huì)發(fā)生利益上的沖突。

安然總裁肯尼思.萊等拋售股票獲利11億，全身而退;施樂(lè)虛增收入28億，總裁馬爾卡希2001年的工資、獎(jiǎng)金、分紅等計(jì)7000萬(wàn)；美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)公司造假行為罰款1000萬(wàn)：公司高層向公眾說(shuō)謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任？事件回放道德危機(jī)逆向選擇委托—代理問(wèn)題與利益沖突有人把企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的效用函數(shù)表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)

其中：W表示經(jīng)營(yíng)者的職位

P表示經(jīng)營(yíng)者的社會(huì)地位

B表示經(jīng)營(yíng)者的隱性收入

C表示經(jīng)營(yíng)者以瀆職方式取得的收入

A表示經(jīng)營(yíng)者自我實(shí)現(xiàn)的程度

J表示經(jīng)營(yíng)者的顯性收入。

可見(jiàn)經(jīng)營(yíng)者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進(jìn)行管理是應(yīng)充分考慮這一問(wèn)題。沖突之一：股東與管理層委托—代理問(wèn)題與利益沖突激勵(lì)績(jī)效股股票期權(quán)股東直接干預(yù)機(jī)構(gòu)投資者法律規(guī)定被解聘的威脅被收購(gòu)的威脅沖突之一：股東與管理層解決機(jī)制：委托—代理問(wèn)題與利益沖突沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。兩種方式進(jìn)行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2、拒絕業(yè)務(wù)往來(lái)，要求高利率委托—代理問(wèn)題與利益沖突關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)為派出的高級(jí)管理者支付過(guò)高的薪酬不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會(huì)和董事會(huì)的決議，委派企業(yè)的最高管理者,掌握著企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策的控制權(quán)。大股東侵害中小股東利益的形式:保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范信息披露制度財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突社會(huì)責(zé)任與利益沖突很多情況下，公司的目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)是一致的，但也有許多例外?？梢酝ㄟ^(guò)制訂一些法律進(jìn)行約束，但是法律不能解決所有問(wèn)題。股東利益社會(huì)責(zé)任

？利益集團(tuán)目標(biāo)與股東目標(biāo)的沖突協(xié)調(diào)方法經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬增加閑暇時(shí)間避免風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇監(jiān)督激勵(lì)債權(quán)人收益和本金的求償權(quán)

投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目；

舉借新債契約限制終止合作社會(huì)公眾可持續(xù)發(fā)展

環(huán)境、產(chǎn)品安全、質(zhì)量、勞動(dòng)保險(xiǎn)等

法律商業(yè)道德政府行政監(jiān)督社會(huì)公眾的輿論監(jiān)督2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖64以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場(chǎng)債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)

理想狀態(tài)聘請(qǐng)與解聘股東財(cái)富最大化未給社會(huì)帶來(lái)成本借出貨幣債權(quán)人受到保護(hù)信息市場(chǎng)價(jià)值=真實(shí)價(jià)值以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)小結(jié)股東金融市場(chǎng)債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)很少控制現(xiàn)實(shí)世界以犧牲股東利益為代價(jià)保護(hù)經(jīng)營(yíng)者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無(wú)法追蹤公司成本較大的社會(huì)成本被拖延或誤導(dǎo)性信息信息市場(chǎng)價(jià)值不等于真實(shí)價(jià)值-波動(dòng)性過(guò)大？-短視-對(duì)信息過(guò)度反映-內(nèi)部人操作以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)股東金融市場(chǎng)債權(quán)人經(jīng)營(yíng)者1、選擇項(xiàng)目2、籌集資金3、支付股利社會(huì)市場(chǎng)價(jià)值=真實(shí)價(jià)值股東財(cái)富最大化實(shí)施控制：激勵(lì)機(jī)制代理權(quán)爭(zhēng)奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團(tuán)法規(guī)與限制好公民通過(guò)契約保護(hù)債權(quán)人非公開(kāi)信息對(duì)誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動(dòng)性-低交易成本小結(jié)案例與討論：案例：青鳥(niǎo)天橋股份公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)案例（青鳥(niǎo)天橋財(cái)務(wù)管理目標(biāo)案例）1.小組討論方案：將小組同學(xué)分成兩部分，一部分主張股東財(cái)富最大化，一部分主張企業(yè)價(jià)值最大化，展開(kāi)辯論。2.結(jié)合實(shí)例探討財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖68第三節(jié)財(cái)務(wù)管理原則2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖69

道格拉斯·R·愛(ài)默瑞和約翰·D·芬尼特財(cái)務(wù)管理原則分為三大類12條：有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖70一、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則自利行為原則雙方交易原則信號(hào)傳遞原則引導(dǎo)原則2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖71（一）自利行為原則⒈含義：人們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同時(shí)所有利益主體都會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)方案。⒉依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)⒊應(yīng)用：委托代理理論、機(jī)會(huì)成本2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖72（二）雙方交易原則⒈含義：指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)。⒉要求：要注意到對(duì)方的存在，不能以自我為中心。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖73（三）信號(hào)傳遞原則⒈含義：行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)服力。⒉要求：根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益的狀況，行動(dòng)傳遞的信息比聲明或語(yǔ)言傳遞的信息，更能夠反映出真實(shí)的信息。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖74（四）引導(dǎo)原則⒈含義：當(dāng)所有的辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己行動(dòng)的引導(dǎo)。⒉假設(shè)前提：當(dāng)所有的辦法都失敗、理解能力有限、尋找最優(yōu)方案的成本過(guò)高。⒊結(jié)果：直接模仿⒋應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、自由跟莊2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖75二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則有價(jià)值的創(chuàng)意原則比較優(yōu)勢(shì)原則期權(quán)原則凈增效益原則2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖76（一）有價(jià)值的創(chuàng)意原則⒈含義：新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。⒉應(yīng)用：有創(chuàng)意的投資項(xiàng)目可以獲得凈收益2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖77

（二）比較優(yōu)勢(shì)原則⒈含義：專長(zhǎng)能創(chuàng)造更多的價(jià)值。⒉應(yīng)用：物盡其才，人盡其用。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖78

（三）期權(quán)原則⒈含義：權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等的契約。⒉要求：期權(quán)是有價(jià)值的。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖79

（四）凈增效益原則⒈含義：指在財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。⒉應(yīng)用：增量的概念、沉沒(méi)成本的概念2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖80三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則風(fēng)險(xiǎn)－報(bào)酬權(quán)衡原則投資分散化原則資本市場(chǎng)有效原則時(shí)間價(jià)值原則2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖81（一）風(fēng)險(xiǎn)－報(bào)酬權(quán)衡原則⒈含義：風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬作出權(quán)衡，為獲取高報(bào)酬而承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。⒉一個(gè)誤區(qū)：風(fēng)險(xiǎn)大，報(bào)酬就高。風(fēng)險(xiǎn)大，要求的報(bào)酬高；期望的報(bào)酬高。⒊風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的確定：

——投資項(xiàng)目自身的風(fēng)險(xiǎn)

——投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反感態(tài)度2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖82

（二）投資分散化原則⒈含義：不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子⒉應(yīng)用：投資、籌資2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖83

（三）資本市場(chǎng)有效原則⒈含義：指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能夠迅速地做出調(diào)整。⒉結(jié)果：資產(chǎn)的價(jià)格能夠如實(shí)地反映資產(chǎn)的價(jià)值。2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖84

（四）時(shí)間價(jià)值原則⒈含義：要考慮貨幣資金的時(shí)間價(jià)值⒉應(yīng)用：現(xiàn)值的概念、早收晚付2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖85第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的總和。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇繁榮衰退蕭條財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家不發(fā)達(dá)國(guó)家通貨膨脹引起資金占用的大量增加引起公司利潤(rùn)虛增引起利率上升引起有價(jià)證券價(jià)格下降引起資金供應(yīng)緊張經(jīng)濟(jì)政策法律環(huán)境指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種法律、法規(guī)和規(guī)章企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)稅法公司投資的資產(chǎn)金融市場(chǎng)短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本

公司財(cái)務(wù)經(jīng)理圖企業(yè)和金融市場(chǎng)之間的現(xiàn)金流程圖來(lái)自公司的現(xiàn)金流量(3)股利和債務(wù)支付(6)政府公司發(fā)行證券籌資(1)(2)稅收(4)在金融市場(chǎng)上企業(yè)的總價(jià)值固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)留存現(xiàn)金（5）資產(chǎn)總價(jià)值2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖90金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境2023/1/13河北工業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系石善沖92

按交易的期限：短期資金市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）長(zhǎng)期資金市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）按交割的時(shí)間：現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng)按交易的性質(zhì)：國(guó)債市場(chǎng)、企業(yè)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等按交易的對(duì)象：

金融市場(chǎng)環(huán)境金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)為公司籌資和投資提供場(chǎng)所實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金的互相轉(zhuǎn)化為公司理財(cái)提供相關(guān)信息金融市場(chǎng)的構(gòu)成主體（銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)）客體（交易對(duì)象）參加人（企業(yè)、政府和個(gè)人等）金融工具貨幣市場(chǎng)證券資本市場(chǎng)證券利息率及其測(cè)算我國(guó)的主要金融機(jī)構(gòu)中國(guó)人民銀行政策性銀行商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)（1）保險(xiǎn)公司（2）信托投資公司