中國(guó)資本市場(chǎng)的前世今生資料復(fù)習(xí)進(jìn)程

中國(guó)資本市場(chǎng)(shìchǎng)的前世今生

中國(guó)(zhōnɡɡuó).四川.彭山2014年初春第一頁(yè)，共51頁(yè)。一、資本市場(chǎng)(shìchǎng)發(fā)展簡(jiǎn)要回顧二、近期資本市場(chǎng)(shìchǎng)重大政策及改革三、現(xiàn)狀中的資本市場(chǎng)(shìchǎng)四、中國(guó)資本市場(chǎng)(shìchǎng)所面臨的問(wèn)題及挑戰(zhàn)第二頁(yè)，共51頁(yè)。一、資本(zīběn)市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)要回顧

第三頁(yè)，共51頁(yè)。從20世紀(jì)70年代末期開始實(shí)施的改革開放政策，啟動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃體制向市場(chǎng)體制的轉(zhuǎn)型。在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，中國(guó)農(nóng)村和城市出現(xiàn)了農(nóng)村土地制度改革和城市國(guó)有企業(yè)改革。（這一變革(biàngé)是對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用進(jìn)行了肯定）與之相適應(yīng)的金融制度，資本市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生，成為推動(dòng)所有制變革(biàngé)和改進(jìn)資源配置方式的重要力量。回顧改革開放以來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，大致可以劃分為三個(gè)階段。

第四頁(yè)，共51頁(yè)。

第一階段：1978—1992年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革全面啟動(dòng)后，伴隨(bànsuí)股份制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)開始萌生。第五頁(yè)，共51頁(yè)。第六頁(yè)，共51頁(yè)。紅廟子街位于成都中心區(qū)域(qūyù)（現(xiàn)在的太升路附近），是一條長(zhǎng)約200米、寬約10米的中小街道。1992年，四川省、成都市體制改革部門和人民銀行省、市分行聯(lián)合在這條街上租用200平方米寫字間，建立了四川金融市場(chǎng)證券交易中心，進(jìn)行國(guó)債、企業(yè)債券的交易。

第七頁(yè)，共51頁(yè)。第二階段：1993—1998年，以中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì))的成立為標(biāo)志，資本市場(chǎng)納入統(tǒng)一監(jiān)管由區(qū)域性試點(diǎn)推向全國(guó)，全國(guó)性資本市場(chǎng)開始形成并逐步(zhúbù)發(fā)展。第八頁(yè)，共51頁(yè)。第九頁(yè)，共51頁(yè)。第十頁(yè)，共51頁(yè)。第十一頁(yè)，共51頁(yè)。第十二頁(yè)，共51頁(yè)。第十三頁(yè)，共51頁(yè)。第三階段：1999—2007年，以《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱《證券法》）的實(shí)施為標(biāo)志，中國(guó)資本市場(chǎng)的法律地位得到確立，并隨著各項(xiàng)改革措施的推進(jìn)得到進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展

《證券法》于1998年12月頒布于1999年7月實(shí)施，以法律形式確認(rèn)了資本市場(chǎng)的地位。2005年11月，修訂后的《證券法》頒布?！蹲C券法》的頒布實(shí)施及隨后的修訂，標(biāo)志著資本市場(chǎng)走向更高程度的規(guī)范發(fā)展，也對(duì)資本市場(chǎng)的法規(guī)體系(tǐxì)建設(shè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響第十四頁(yè)，共51頁(yè)。第十五頁(yè)，共51頁(yè)。第十六頁(yè)，共51頁(yè)。從中國(guó)(zhōnɡɡuó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程可以清晰地看到，資本市場(chǎng)的產(chǎn)生是中國(guó)(zhōnɡɡuó)經(jīng)濟(jì)改革的內(nèi)在要求和必然產(chǎn)物，其發(fā)展也引領(lǐng)了中國(guó)(zhōnɡɡuó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)諸多重要體制和機(jī)制的變革，對(duì)中國(guó)(zhōnɡɡuó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)和影響也日益顯著，并逐步成長(zhǎng)為金融體系中最富有活力的組成部分，其市場(chǎng)化、規(guī)范化和國(guó)際化程度不斷提高。第十七頁(yè)，共51頁(yè)。二、近年來(lái)資本市場(chǎng)重大(zhòngdà)政策及改革措施第十八頁(yè)，共51頁(yè)。

中國(guó)資本市場(chǎng)是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革逐步發(fā)展起來(lái)的“新興(xīnxīng)加轉(zhuǎn)軌”市場(chǎng)。由于建立初期的整體環(huán)境和市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)上的局限中國(guó)資本市場(chǎng)積累了一些深層次問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾。這些問(wèn)題與矛盾制約了市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，阻礙了市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。第十九頁(yè)，共51頁(yè)。1、《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展(fāzhǎn)的若干意見(jiàn)》發(fā)布

背景

十幾年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)走過(guò)了成熟市場(chǎng)幾十年甚至上百年才走完的歷程，取得了巨大成就，但是，從整體上說(shuō)，仍然處于發(fā)展的初級(jí)階段。同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)不可能脫離社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和體制改革的總體進(jìn)程，其在發(fā)展過(guò)程中逐步也積累了一些深層次的問(wèn)題，自2001年起，股票市場(chǎng)進(jìn)入持續(xù)低迷狀態(tài)，一些結(jié)構(gòu)性矛盾(máodùn)日益顯現(xiàn)。為了促進(jìn)這些問(wèn)題的解決，國(guó)務(wù)院于2004年1月31日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《若干意見(jiàn)》)，將發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)的高度為資本市場(chǎng)的進(jìn)一步改革與發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第二十頁(yè)，共51頁(yè)。《若干意見(jiàn)》主要內(nèi)容《若干意見(jiàn)》指出，大力發(fā)展資本市場(chǎng)是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)，它有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，更大程度地發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資；有利于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略性改組，加快非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展；有利于完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高金融市場(chǎng)效率，維護(hù)金融安全。《若干意見(jiàn)》指出，資本市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)遵循“公開、公平、公正”的原則和“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的方針；堅(jiān)持依法治市，保護(hù)投資者特別是社會(huì)公眾投資者的合法權(quán)益；堅(jiān)持資本市場(chǎng)改革的市場(chǎng)化取向，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用；堅(jiān)持用發(fā)展的辦法解決前進(jìn)中的問(wèn)題；堅(jiān)持循序漸進(jìn)，不斷提高對(duì)外開放水平。《若干意見(jiàn)》提出了資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的任務(wù)：以擴(kuò)大直接融資、更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用為目標(biāo)，建設(shè)(jiànshè)高效透明、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善、運(yùn)行安全的資本市場(chǎng)，并逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系?！度舾梢庖?jiàn)》也確立了尊重市場(chǎng)規(guī)律解決股權(quán)分置問(wèn)題的基本原則，為股權(quán)分置改革奠定了基礎(chǔ)。第二十一頁(yè)，共51頁(yè)。2、股權(quán)(ɡǔquán)分置改革

背景

股權(quán)(ɡǔquán)分置現(xiàn)象的產(chǎn)生源于市場(chǎng)發(fā)展早期社會(huì)各界對(duì)股份制以及資本市場(chǎng)功能與定位的認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一，同時(shí)，當(dāng)時(shí)國(guó)有資產(chǎn)管理體制的改革還處在初期階段，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的觀念還沒(méi)有完全建立。作為歷史遺留的制度性缺陷，股權(quán)(ɡǔquán)分置在諸多方面制約了中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展和國(guó)有資產(chǎn)管理體制的變革，隨著新股發(fā)行上市的不斷積累，其對(duì)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的不利影響也日益突出。第二十二頁(yè)，共51頁(yè)。改革方案及實(shí)施過(guò)程解決股權(quán)分置問(wèn)題，本質(zhì)上是實(shí)現(xiàn)機(jī)制上的轉(zhuǎn)換，即通過(guò)非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡和協(xié)商機(jī)制，消除A股市場(chǎng)股份(gǔfèn)轉(zhuǎn)讓的制度性差異。2005年4月29日，在黨中央、國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了股權(quán)分置改革。第二十三頁(yè)，共51頁(yè)。第二十四頁(yè)，共51頁(yè)。

股權(quán)分置改革是中國(guó)資本市場(chǎng)完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的重要變革，也是前所未有的重大創(chuàng)新，其意義不僅在于(zàiyú)解決了歷史遺留問(wèn)題，還在于(zàiyú)為資本市場(chǎng)其他各項(xiàng)改革和制度創(chuàng)新積累了經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造了條件。

第二十五頁(yè)，共51頁(yè)。3、全面提高上市公司(shànɡshìɡōnɡsī)質(zhì)量背景

上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石。十多年來(lái)，中國(guó)的上市公司不斷發(fā)展壯大，已成為推動(dòng)企業(yè)改革和帶動(dòng)行業(yè)(hángyè)成長(zhǎng)的中堅(jiān)力量但受體制、機(jī)制、環(huán)境等因素影響，相當(dāng)一批上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善，運(yùn)作不規(guī)范，質(zhì)量不高，嚴(yán)重影響了投資者的信心，制約了資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。近年來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)陸續(xù)推動(dòng)了一系列有利于提高上市公司質(zhì)量的改革，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

第二十六頁(yè)，共51頁(yè)。具體措施完善上市公司監(jiān)管體制強(qiáng)化(qiánghuà)信息披露

規(guī)范公司治理建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制推動(dòng)市場(chǎng)化并購(gòu)重組第二十七頁(yè)，共51頁(yè)。4、證券公司(zhènɡquànɡōnɡsī)綜合治理

證券公司是資本市場(chǎng)(shìchǎng)重要的中介機(jī)構(gòu)，對(duì)資本市場(chǎng)(shìchǎng)的健康發(fā)展具有舉足輕重的作用。由于體制、機(jī)制上存在缺陷，證券公司在發(fā)展過(guò)程中，積累了許多矛盾和問(wèn)題。一些證券公司隨意挪用客戶交易結(jié)算資金和證券、違規(guī)理財(cái)以及股東和關(guān)聯(lián)方占用資金等違法違規(guī)現(xiàn)象屢有發(fā)生。2004年前后，證券公司長(zhǎng)期積累的問(wèn)題充分暴露，風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，全行業(yè)生存與發(fā)展遭遇嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為從根本上解決問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)國(guó)務(wù)院的部署，按照風(fēng)險(xiǎn)處置、日常監(jiān)管和推進(jìn)行業(yè)發(fā)展三管齊下，防治結(jié)合，以防為主，標(biāo)本兼治，形成機(jī)制的總體思路，對(duì)證券公司實(shí)施綜合治理第二十八頁(yè)，共51頁(yè)。5、發(fā)行(fāháng)體制改革第二十九頁(yè)，共51頁(yè)。三、現(xiàn)狀(xiànzhuàng)中的資本市場(chǎng)？第三十頁(yè)，共51頁(yè)。第三十一頁(yè)，共51頁(yè)。第三十二頁(yè)，共51頁(yè)。第三十三頁(yè)，共51頁(yè)。第三十四頁(yè)，共51頁(yè)。第三十五頁(yè)，共51頁(yè)。第三十六頁(yè)，共51頁(yè)。第三十七頁(yè)，共51頁(yè)。第三十八頁(yè)，共51頁(yè)。第三十九頁(yè)，共51頁(yè)。第四十頁(yè)，共51頁(yè)。第四十一頁(yè)，共51頁(yè)。第四十二頁(yè)，共51頁(yè)。第四十三頁(yè)，共51頁(yè)。第四十四頁(yè)，共51頁(yè)。第四十五頁(yè)，共51頁(yè)。第四十六頁(yè)，共51頁(yè)。第四十七頁(yè)，共51頁(yè)。第四十八