項(xiàng)目不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析

以銅為鑒，可以正衣冠以古為鑒，可以知興替以人為鑒，可以明得失整理課件技術(shù)經(jīng)濟(jì)原理與實(shí)務(wù)任繼勤整理課件10項(xiàng)目不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析10.1不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的意義10.2盈虧平衡分析10.3敏感性分析10.4概率分析整理課件10.1不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的意義

10.1.1不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的涵義10.1.2不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的意義10.1.3不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的影響因素10.1.4不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的方法整理課件必然事件：意味著事件不可能是別的而只能是我們想象的那樣。風(fēng)險(xiǎn)：指由于隨機(jī)原因所引起的項(xiàng)目總體的實(shí)際價(jià)值對(duì)預(yù)期價(jià)值之間的差異，對(duì)這種差異可以進(jìn)行概率分析。不確定性：未來(lái)有多于一種結(jié)果的可能性，對(duì)因素或未來(lái)情況缺乏足夠情報(bào)而無(wú)法做出正確估計(jì)，或沒(méi)有全面考慮所有因素而造成的項(xiàng)目預(yù)期價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之間的差異，這種差異無(wú)法進(jìn)行概率分析。10.1.1不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的涵義整理課件不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的涵義盡量避免決策失誤不確定性分析：在對(duì)項(xiàng)目相關(guān)因素的波動(dòng)和影響的分析中，通過(guò)對(duì)擬建項(xiàng)目具有較大影響的因素進(jìn)行分析，計(jì)算基本變量的增減變化引起項(xiàng)目財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的變化，找出最敏感的因素及其臨界點(diǎn)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。主要方法：盈虧平衡分析、敏感性分析。

整理課件不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的涵義風(fēng)險(xiǎn)分析：通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別，采用定性或定量分析的方法估計(jì)各風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目影響的程度，揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警、預(yù)報(bào)和相應(yīng)的對(duì)策。主要方法：敏感性分析、概率分析。整理課件10.1.2不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的意義1．投資風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是客觀存在的，對(duì)它進(jìn)行正確的分析和評(píng)估有助于提高投資決策的可靠性。

2．對(duì)投資決策進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和不確定性分析有著特殊重要的作用。整理課件10.1.3不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的影響因素1．項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)2．建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)3．融資風(fēng)險(xiǎn)4．建設(shè)工期風(fēng)險(xiǎn)5．運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)6．政策風(fēng)險(xiǎn)整理課件10.1.4不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析的方法不確定性分析主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析風(fēng)險(xiǎn)分析采用定性與定量相結(jié)合的方法，分析風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及給項(xiàng)目帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的程度，其分析過(guò)程包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。整理課件10.2盈虧平衡分析10.2.1線(xiàn)形盈虧平衡分析10.2.2非線(xiàn)形盈虧平衡分析10.2.3優(yōu)劣盈虧平衡分析整理課件10.2.1線(xiàn)形盈虧平衡分析盈虧平衡分析的目的就是找出各關(guān)鍵影響因素的臨界值，判斷投資方案對(duì)不確定因素變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。對(duì)產(chǎn)品銷(xiāo)售量、產(chǎn)品價(jià)格、成本的各種關(guān)系有不同的假設(shè)時(shí)，盈虧平衡分析可分為線(xiàn)形盈虧平衡分析和非線(xiàn)性盈虧平衡分析，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中只需進(jìn)行線(xiàn)性盈虧平衡分析。整理課件

平衡點(diǎn)分析平衡點(diǎn)分析：又叫盈虧平衡點(diǎn)分析，它是在一定的市場(chǎng)、生產(chǎn)能力的條件下，研究擬建項(xiàng)目成本與收益的平衡關(guān)系的方法。平衡點(diǎn)：就是對(duì)某一因素來(lái)說(shuō)，當(dāng)其值等于某數(shù)值時(shí)，能使方案的經(jīng)濟(jì)效果達(dá)到取舍的臨界狀態(tài)，則稱(chēng)此數(shù)值為該因素的的盈虧平衡點(diǎn)。整理課件線(xiàn)形盈虧平衡分析四個(gè)假設(shè)條件：產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)當(dāng)年銷(xiāo)售出去；產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，所以總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線(xiàn)性函數(shù)；產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，所以銷(xiāo)售收入是銷(xiāo)售量的線(xiàn)性函數(shù)；按單一產(chǎn)品計(jì)算，當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品，應(yīng)換算為單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。整理課件線(xiàn)性盈虧分析推導(dǎo)：設(shè)TR—總銷(xiāo)售收入；TC—總成本；TP—盈利；Q—產(chǎn)量；P—產(chǎn)品價(jià)格；TFC—總固定成本；AVC—單位產(chǎn)品可變成本。有TR=P?Q；TC=TFC+AVC?QTP=TR–TC=P?Q–（TFC+AVC?Q）=（P–AVC）?Q–TFC由平衡點(diǎn)定義知TP=0，即（P–AVC）?Q–TFC=0整理課件看下圖：產(chǎn)量（Q）金額盈利虧損BEPTRTCQb盈虧平衡點(diǎn)越小，項(xiàng)目盈利的可能性越大，虧損的可能性越小。整理課件例題1：一生產(chǎn)紐扣的工廠，總收入TR=0.12Q，總成本TC=15000+0.08Q，Q為多少時(shí)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)？整理課件案例例10-1

某項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)量為6000噸/年，產(chǎn)品售價(jià)為1,335元/噸，其年總固定成本為1,430,640元，單位可變成本為930.65元/噸。假定：產(chǎn)量—成本—盈利之間的關(guān)系均為線(xiàn)性關(guān)系，試進(jìn)行平衡點(diǎn)分析。整理課件整理課件例題10-2：某工業(yè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬(wàn)件。單位產(chǎn)品售價(jià)3000元，總成本費(fèi)用為7800萬(wàn)元，其中固定成本3000萬(wàn)元，總變動(dòng)成本與產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。整理課件10.2.2非線(xiàn)性盈虧分析產(chǎn)量金額盈利區(qū)Qb1Qb2QmaxTCTR虧損區(qū)虧損區(qū)結(jié)論：由圖可知，Qb1—Qb2的間距越大，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越小。整理課件例題3：某項(xiàng)目的最終產(chǎn)品為一種專(zhuān)用小型設(shè)備，年總銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量的關(guān)系為T(mén)R=(300–0.01Q)Q（元），年總成本與產(chǎn)量的關(guān)系為：TC=180000+100Q+0.01Q2（元），試進(jìn)行盈虧平衡點(diǎn)分析。整理課件10.2.3優(yōu)劣盈虧平衡分析如果把盈虧平衡的原理應(yīng)用到排他型方案的比選中，兩個(gè)排他型方案都是一個(gè)單變量的函數(shù)，那么它們會(huì)有一個(gè)交點(diǎn)。當(dāng)變量的取值在交點(diǎn)上時(shí)，兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果相同，交點(diǎn)稱(chēng)作優(yōu)劣平衡點(diǎn)。當(dāng)變量的取值在交點(diǎn)左邊和交點(diǎn)右邊，對(duì)應(yīng)選擇不同的最優(yōu)方案。這種比選方法就稱(chēng)作優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析。整理課件優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析1.原理：設(shè)兩個(gè)互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果都受某不確定因素的影響，我們把x看成是一個(gè)變量，把兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)都表示為x的函數(shù)：E1=f1(x)，E1=f2(x)，當(dāng)效果相同時(shí)，有f1(x)=f2(x)，x即為盈虧平衡點(diǎn)，也就是決定兩個(gè)方案孰優(yōu)孰劣的臨界點(diǎn)。2.分類(lèi)：靜態(tài)優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析動(dòng)態(tài)優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析整理課件靜態(tài)優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析例：建設(shè)某工廠有三種方案：A：從國(guó)外引進(jìn)，固定成本800萬(wàn)元，單位可變成本10元；B：采用一般國(guó)產(chǎn)自動(dòng)化裝置，固定成本500萬(wàn)元，單位可變成本12元；C：采用自動(dòng)化程度較低的國(guó)產(chǎn)設(shè)備，固定成本300萬(wàn)元，單位可變成本15元。若市場(chǎng)預(yù)測(cè)該產(chǎn)品的年銷(xiāo)售量為80萬(wàn)件，問(wèn)該選擇哪種建設(shè)方案。整理課件解：各方案的總成本函數(shù)為：TCA=TFCA+AVCA·Q=800+10Q；TCB=500+12Q；TCC=300+15Q；見(jiàn)下圖：產(chǎn)量金額Q1Q212TCCTCBTCA對(duì)點(diǎn)1：TCB=TCC有500+12Q=300+15QQ1=66.7（萬(wàn)件）對(duì)點(diǎn)2：TCA=TCB800+10Q=500+12QQ2=150（萬(wàn)件）根據(jù)題意，選B方案。整理課件動(dòng)態(tài)優(yōu)劣平衡點(diǎn)分析例：某工廠加工一種產(chǎn)品，有A、B兩種設(shè)備供選用，兩臺(tái)設(shè)備的投資即加工費(fèi)如下表：設(shè)備初始投資（萬(wàn)元）加工費(fèi)（元/個(gè)）

A2,000800B3,000600試問(wèn)：（1）若i=12%，使用年限均為8年，問(wèn)每年產(chǎn)量為多少時(shí)選用A設(shè)備有利？（2）若i=12%，年產(chǎn)量均為1300個(gè)，則設(shè)備使用年限多長(zhǎng)時(shí)，選用A設(shè)備有利？整理課件解：（1）FCA=2000（A/P，12%，8）

FCB=3000（A/P，12%，8）由優(yōu)劣平衡點(diǎn)的定義知：TCA=TCB即2000（A/P,12%,8)+800Q=3000(A/P,12%,8)+600QABQ金額由上式解得：Qb=5(A/P,12%,8)=1.0065(萬(wàn)件)由左圖知，Q<1.0065萬(wàn)件時(shí)，A設(shè)備有利。整理課件整理課件10.3敏感性分析敏感性：投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益隨其現(xiàn)金流量中某個(gè)或某幾個(gè)參數(shù)的變化而變化稱(chēng)為投資經(jīng)濟(jì)效益對(duì)參數(shù)的敏感性。敏感性分析：對(duì)參數(shù)值的變化范圍與程度及其對(duì)方案效益的影響進(jìn)行的描述稱(chēng)為敏感性分析。整理課件敏感性大小的衡量敏感度系數(shù)：是指項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化率與不確定性因素變化率之比，用以反映參數(shù)的敏感程度。臨界點(diǎn)：指不確定性因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，一般采用不確定性因素相對(duì)基本方案的變化率或其對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。整理課件敏感性分析的作用發(fā)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的不確定性影響較大的參數(shù)，重點(diǎn)控制這些最敏感的參數(shù)，以保證項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。通過(guò)敏感性分析可以大體揭示投-資經(jīng)濟(jì)效益的變化范圍或幅度，它在一定程度上反映了投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和不確定程度。整理課件單參數(shù)敏感性分析的步驟(1)按照最可能的情況預(yù)測(cè)出現(xiàn)金流量中各參數(shù)的數(shù)值，并計(jì)算方案的經(jīng)濟(jì)效益(如凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率等)。(2)以上述各參數(shù)的預(yù)測(cè)值為基點(diǎn)，設(shè)想某一參數(shù)以其預(yù)測(cè)值為基點(diǎn)沿正負(fù)方向發(fā)生變化(變化幅度一般用百分?jǐn)?shù)表示)，而其他參數(shù)保持預(yù)測(cè)值不變，并計(jì)算變化后方案相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益。(3)將所得數(shù)據(jù)列成表或繪成單參數(shù)敏感性分析圖。(4)得出結(jié)論。整理課件例：已知各參數(shù)最初預(yù)測(cè)值如下表，試對(duì)年收入、年支出、壽命、殘值四個(gè)參數(shù)逐一進(jìn)行單參數(shù)敏感性分析。參數(shù)預(yù)測(cè)值（元）初始投資170,000年收入35,000年支出3,000殘值20,000壽命10年貼現(xiàn)率12%整理課件解：由已知畫(huà)現(xiàn)金流圖如下：011035000170000300020000年RainButterfly

整理課件

參數(shù)變化參數(shù)-30%-20%-10%010%20%30%年收入-42.08-22.30-2.5317.2437.0256.7076.57年支出22.3320.6318.9417.2415.5513.8512.16壽命-17.52-4.606.9417.2426.4434.6641.99殘值15.3715.9616.6017.2417.8918.5319.16整理課件0-10-20-30102030%17.24FNPV(千元）FNPV(R)FNPV(N)FNPV(L)FNPV(C)結(jié)論：1、斜率大，敏感性大；斜率小，敏感性??；R、N大，L、C較小。2、通過(guò)臨界值來(lái)估計(jì)某參數(shù)對(duì)項(xiàng)目盈虧的影響。R為90%，N為85%。整理課件10.4概率分析

概率分析基本原理是：假設(shè)各參數(shù)是服從某種分布的相互獨(dú)立的隨機(jī)變量，因而項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益作為參數(shù)的函數(shù)必然也是一個(gè)隨機(jī)變量。在進(jìn)行概率分析時(shí)，先對(duì)參數(shù)做出概率估計(jì)，并以此為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，最后通過(guò)累計(jì)概率、經(jīng)濟(jì)效益期望值、標(biāo)準(zhǔn)差就可以定量反應(yīng)出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和不確定程度。概率樹(shù)分析是假定風(fēng)險(xiǎn)變量之間是相互獨(dú)立的，在構(gòu)造概率樹(shù)的基礎(chǔ)上，將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量的各種狀態(tài)取值組合計(jì)算，分別計(jì)算每種組合狀態(tài)下的評(píng)價(jià)指標(biāo)值及相應(yīng)的概率，得到評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布，并統(tǒng)計(jì)出評(píng)價(jià)指標(biāo)低于或高于基準(zhǔn)值的累計(jì)概率，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)。整理課件評(píng)價(jià)指標(biāo)

經(jīng)濟(jì)效益期望值：是指在參數(shù)值不確定的條件下，投資經(jīng)濟(jì)效益可能達(dá)到的平均水平。整理課件經(jīng)濟(jì)效益標(biāo)準(zhǔn)差：反映隨機(jī)變量（經(jīng)濟(jì)效益）實(shí)際發(fā)生值對(duì)其期望值的離散程度。整理課件計(jì)算步驟(1)通過(guò)敏感性分析，確定風(fēng)險(xiǎn)變量；

(2)判斷風(fēng)險(xiǎn)變量可能發(fā)生的情況；

(3)確定每種情況可能發(fā)生的概率，每種情況發(fā)生的概率之和必須等于1；

(4)求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；

(5)可用插入法求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率。整理課件案例

例10-6

某計(jì)算機(jī)公司擬生產(chǎn)一種新研制的芯片，共需投資200000元。根據(jù)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)，該生產(chǎn)線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)壽命有2、3、4、5年四種可能，發(fā)生的概率分別為0.2、0.2、0.5、0.1；通過(guò)對(duì)市場(chǎng)調(diào)查后，對(duì)該芯片的市場(chǎng)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)前景有三種可能：（1）銷(xiāo)路很好，年凈收入為125000元，發(fā)生的概率為0.2，（2）銷(xiāo)路較好，年凈收入為100000元，發(fā)生的概率為0.5，（3）銷(xiāo)售不理想，年凈收入為50000元，發(fā)生的概率為0.3。目前公司的最低期望收益率為9%，需決策是否投資該生產(chǎn)線(xiàn)，并判斷項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。整理課件項(xiàng)目參數(shù)值及其概率投資額(元)貼現(xiàn)率年凈收入(元)壽命(年)數(shù)值概率數(shù)值概率數(shù)值概率數(shù)值概率2000001.009％1.00500000.3020.201000000.5030.201250000.2040.5050.10整理課件凈現(xiàn)值與累