中小企業(yè)融資實(shí)務(wù)運(yùn)作講座

中小企業(yè)融資實(shí)務(wù)運(yùn)作講座

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心

吳瑕

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕課程收益

課程說(shuō)明：1、課程內(nèi)容共分理念篇、渠道篇、策略篇和風(fēng)險(xiǎn)篇四大部分。理念篇重點(diǎn)闡述新經(jīng)濟(jì)時(shí)期中小企業(yè)融資理財(cái)?shù)男掠^念；渠道篇用豐富的案例詳細(xì)論證企業(yè)融資八大渠道三十余種方法；策略篇主要?dú)w納總結(jié)了融資決策中必須考慮的重大問(wèn)題決策、重點(diǎn)環(huán)節(jié)控制和具體操作技巧等方面內(nèi)容；風(fēng)險(xiǎn)篇主要揭露融資騙局以及反騙對(duì)策。2、案例來(lái)源，一部分來(lái)自于導(dǎo)師、同行專家操作過(guò)的項(xiàng)目，一部分來(lái)自本人的親自實(shí)踐，也有一部分來(lái)自于正規(guī)雜志和網(wǎng)站，這些案例都比較能清晰完整地表達(dá)每一種融資方法的科學(xué)性和可操作性。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕本課程將解決以下融資問(wèn)題：1、如何看待融資難？2、融資與企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的關(guān)系如何？3、資本運(yùn)作能否創(chuàng)造財(cái)富？4、如何選擇融資渠道？5、如何引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資？6、企業(yè)如何上市？7、如何避開(kāi)企業(yè)融資誤區(qū)？8、融資決策的原則是什么？9、如何控制融資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)？10、如何規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)？課程收益中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕第一篇理念篇觀念決定思路思路決定出路第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕一個(gè)歐洲乞丐的故事

在法國(guó)巴黎，一位沒(méi)有繼承人的富豪死后將自己的一大筆遺產(chǎn)贈(zèng)送給遠(yuǎn)房的一位親戚，這位親戚是一個(gè)常年靠乞討為生的乞丐。這名接受遺產(chǎn)的乞丐立即變成了百萬(wàn)富翁。新聞?dòng)浾弑銇?lái)采訪這名幸運(yùn)的乞丐：“你繼承了遺產(chǎn)之后，你想做的第一件事是什么？”

乞丐回答說(shuō)：“我要買一個(gè)金飯碗和一根金拐杖，以后我要做一名高級(jí)乞丐”。第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

對(duì)一般人來(lái)說(shuō)會(huì)選擇：買房、娶妻、儲(chǔ)蓄、旅游、買彩票、投資創(chuàng)業(yè)等；但對(duì)于常年靠乞討為生的乞丐來(lái)說(shuō)，“一個(gè)人吃飽全家不餓”、“無(wú)兒無(wú)女無(wú)責(zé)任”、“來(lái)去自由，不受約束”等等思想觀念和陋習(xí)已經(jīng)形成，你想讓他說(shuō)出“投資創(chuàng)業(yè)”之類的想法是幾乎沒(méi)有可能的。所以說(shuō)觀念決定思路，思路決定出路！

第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕不同想法，將產(chǎn)生不同結(jié)果一位導(dǎo)師對(duì)三個(gè)即將畢業(yè)的學(xué)生說(shuō)：如果現(xiàn)在給你們每人200萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)業(yè)資金，你們將如何進(jìn)行創(chuàng)業(yè)規(guī)劃？

甲：只能做小生意，三年賺200萬(wàn)元。乙：有了200萬(wàn)元做資本，完全可以融資500萬(wàn)，三年做到資產(chǎn)2000萬(wàn)的小企業(yè)。丙：有了200萬(wàn)元做資本，可以整合社會(huì)資源，三年做到資產(chǎn)2個(gè)億的大公司。甲說(shuō)：融資太難，沒(méi)有你們想象的哪么簡(jiǎn)單…….第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕一、如何看待融資難？融資難，融資有風(fēng)險(xiǎn)!

君子愛(ài)財(cái)，取之有道;

企業(yè)融資，融資有道!

只有高風(fēng)險(xiǎn),才有高回報(bào)。第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕紅頂商人—胡雪巖胡雪巖雖然出身貧寒，家庭背景平平，也沒(méi)有受過(guò)高深的教育，卻能夠白手起家在清朝末期開(kāi)始經(jīng)商，先用兩間破房子抵押貸款2000兩銀子，做起的大米的生意，幾經(jīng)艱難，危難之機(jī)，靈機(jī)一動(dòng)投靠了左宗棠（楚軍將領(lǐng)、陜甘總督）。后來(lái)生意越來(lái)越好，開(kāi)錢莊、設(shè)藥廠、出口蠶絲、買賣軍火、介入房地產(chǎn)，不但規(guī)模龐大，資金雄厚，而且所向無(wú)敵。胡雪巖經(jīng)商一路青云直上，被清廷封賞黃馬褂，賜紅頂戴，成為清末最神氣、也最有勢(shì)力的紅頂商人。第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕新中國(guó)首富—陳天橋陳天橋，是在1999年創(chuàng)辦盛大網(wǎng)絡(luò)游戲公司的，2000年融資300萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資基金（中華網(wǎng)投入）；2003年又成功獲得軟銀4000萬(wàn)美元投資；2004年在納斯達(dá)克上市。年僅32歲陳天橋才創(chuàng)業(yè)5年，卻擁有150億元的資產(chǎn)，成為新中國(guó)首富！

第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕乳業(yè)明星—牛根生第一階段：巧融民間資金

融資背景：

1999年創(chuàng)立的蒙牛，當(dāng)時(shí)名列中國(guó)乳業(yè)的第1116位，注冊(cè)資金1380萬(wàn)元，作為一個(gè)沒(méi)工廠、沒(méi)市場(chǎng)、沒(méi)品牌，只有幾個(gè)人的新星企業(yè)，蒙牛沒(méi)有按照一般企業(yè)的思路，首先建廠房，買設(shè)備，生產(chǎn)產(chǎn)品，然后打廣告做宣傳，獲取知名度和市場(chǎng)。因?yàn)椴捎眠@種方式，這點(diǎn)創(chuàng)業(yè)資金連建廠房，買設(shè)備都不夠，哪還有錢去開(kāi)拓市場(chǎng)，于是牛根生提出逆向經(jīng)營(yíng)的思路：“先建市場(chǎng)，后建工廠”。第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

經(jīng)營(yíng)理念：其實(shí)在中國(guó)“先建市場(chǎng)，后建工廠”的經(jīng)營(yíng)理念為很多企業(yè)所倡導(dǎo)，包括萬(wàn)眾矚目的海爾。而蒙牛之所以能夠超速發(fā)展，短短幾年時(shí)間成為中國(guó)乳業(yè)的龍頭，關(guān)鍵不在產(chǎn)品，而在于營(yíng)銷，有效利用了社會(huì)資源。第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕創(chuàng)品造牌：通過(guò)把有限的資金集中用于市場(chǎng)的營(yíng)銷推廣中，先建品牌，打市場(chǎng)，使得品牌迅速深入人心。有了一定的張力后，牛根生就與中國(guó)營(yíng)養(yǎng)學(xué)會(huì)聯(lián)合開(kāi)發(fā)了系列新產(chǎn)品，然后通過(guò)合作的方式把全國(guó)的同類工廠變成自己的加工車間。自己只投入品牌、技術(shù)、配方，采用托管、承包、租賃、委托生產(chǎn)等形式，將所有產(chǎn)品都打上“蒙?！鄙虡?biāo)。這樣，投資少，見(jiàn)效快，又可創(chuàng)造出自己的品牌。

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打造競(jìng)爭(zhēng)力：在全國(guó)發(fā)現(xiàn)和利用資源，有效地分工合作，把蒙牛變成了近似液態(tài)的公司，有品牌、有技術(shù)、有人才就是沒(méi)廠房，沒(méi)固定資產(chǎn)。那么液態(tài)公司的好處是在動(dòng)態(tài)中整合社會(huì)資源為我所有，通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)的衍化使之快速發(fā)揮潛力，形成強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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托管融資：當(dāng)牛根生了解到擁有中國(guó)最大奶源生產(chǎn)基地在黑龍江省是一家美國(guó)獨(dú)資企業(yè)，因經(jīng)營(yíng)管理不善，效益很差時(shí)，他就帶7個(gè)精兵強(qiáng)將去把這個(gè)企業(yè)給托管了?！懊膳！迸频谝荒?000萬(wàn)元牛奶的銷售額就是由這家企業(yè)完成的。牛根生不僅沒(méi)有給這家公司投資，他們8個(gè)人還每年共掙這個(gè)企業(yè)47萬(wàn)元的年薪。蒙牛這種運(yùn)作成功了，在短短的2、3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，牛根生盤活了企業(yè)外部7.8億元的資產(chǎn),完成了一般企業(yè)需要幾年才能完成的擴(kuò)張。

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整合資源廣義融資

目前蒙牛整合了：600多輛運(yùn)貨車、奶罐車、冷藏車；500多個(gè)奶站及配套設(shè)施；10萬(wàn)平方米的員工宿舍，合計(jì)總價(jià)值達(dá)5億多元，都是由社會(huì)投資完成。第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

案例點(diǎn)評(píng)：蒙牛能夠在短期內(nèi)取得如此輝煌的成就，光靠自己的力量肯定是無(wú)法辦到的。其中的關(guān)鍵就是整合和利用社會(huì)資源。通過(guò)整合利用彼此的資源，共創(chuàng)更大的效益，用乳業(yè)的奶帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，解決了三農(nóng)、消費(fèi)者健康和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展等問(wèn)題，這勢(shì)必也形成了農(nóng)民、消費(fèi)者、政府和社會(huì)所依賴的企業(yè)。由此蒙牛走上了超速發(fā)展的道路，完成了資本原始積累（實(shí)現(xiàn)了第一階段的融資）。

第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕由“龜兔賽跑”聯(lián)想融資合作

龜兔賽跑，兔子輸了不服氣，要求比賽第二次。第二次兔子吸取教訓(xùn)，沒(méi)有睡覺(jué)，贏了。烏龜要求賽第三次，說(shuō)前面都是你指定路線，這次我要指定路線；兔子在跑時(shí)發(fā)現(xiàn)要過(guò)一條河，烏龜游過(guò)去贏了。然后賽第四次，烏龜說(shuō)，我們能不能創(chuàng)造雙贏的辦法??？在路上你背我，在河里我駝你。故事的結(jié)果，自然是他們一起到達(dá)目的地……第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕第二階段：上市融資

上市經(jīng)歷：

為了給海外上市提供良好的國(guó)際背景，2002年，蒙牛決定接受世界上投資實(shí)力最強(qiáng)、背景最亮的美國(guó)、英國(guó)、香港投資者作為自己的合作伙伴。

但是，協(xié)議的達(dá)成還需要雙方對(duì)對(duì)方的考察。從2002年元月開(kāi)始，三家投資者前后經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)11個(gè)月的時(shí)間，先后對(duì)蒙牛經(jīng)過(guò)11次的調(diào)查、考核，經(jīng)過(guò)20輪的談判，才達(dá)成協(xié)議。

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摩根、英聯(lián)和鼎輝三家國(guó)際機(jī)構(gòu)分別于2002年10月和2003年10月兩次向蒙牛注資，兩次共投入資金合五億元人民幣。同時(shí)引進(jìn)最合適蒙牛的可口可樂(lè)營(yíng)銷模式。2004年6月,又幫助蒙牛在香港主板上市,發(fā)售3.5億股，共募集國(guó)際資本約合人民幣14.56億元。

結(jié)果摩根等三家國(guó)際投資銀行得到500%的投資回報(bào)率;蒙牛得到了5000%的投資回報(bào)率。

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上市成功：蒙牛剛一上市，就創(chuàng)造了香港股市的多項(xiàng)紀(jì)錄：

1.首日掛牌，成為港交所成交額最大的個(gè)股(占大盤總交易量的12%)。

2.首日交易，跳漲24.2%；在后來(lái)短短的5個(gè)月里，最高跳幅高達(dá)78%。

3.發(fā)行價(jià)定位在最高端，相當(dāng)于2004年收益預(yù)期的19倍。

4.創(chuàng)造了當(dāng)年二季度以來(lái)，全球發(fā)行最高的散戶投資者和機(jī)構(gòu)投資者超認(rèn)購(gòu)率。

5、在國(guó)際投資者配售部分，獲得了6家最大的國(guó)際投資者的大額訂單，并且成為蒙牛的核心投資者

6、在香港地區(qū)，投資者見(jiàn)面會(huì)后下單成功率達(dá)到了100%

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案例點(diǎn)評(píng)：

為什么一頭“牛”，卻跑出了火箭的速度？1.蒙牛有一個(gè)杰出超人,是企業(yè)的當(dāng)家人;2.有一個(gè)非常好的企業(yè)文化(小勝憑智,大勝靠德;財(cái)聚人散,人聚財(cái)散)3.有世界上最大的投資銀行,摩根等三家國(guó)際投資銀行的介入。第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕二、融資研究的結(jié)論

1、融資是一門（管理）技術(shù)

第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕2、融資是一條（發(fā)展）戰(zhàn)略

有人說(shuō)：資本運(yùn)做、融資上市、并購(gòu)重組是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的最熱門話題。朱新禮從“空手套白銀”到“金蟬脫殼法”；牛根生從民間借貸到發(fā)展境外資本之路；聯(lián)想收購(gòu)IBMPC和盛大收購(gòu)新浪—都是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的組成部分，更激發(fā)了人們對(duì)現(xiàn)代資本運(yùn)作的關(guān)心和興趣。

第一篇理念篇

3、融資是一項(xiàng)（競(jìng)爭(zhēng)）能力一個(gè)企業(yè)的自有資金是有限的，用自己的錢只能走滾雪球式的發(fā)展道路（簡(jiǎn)單再生產(chǎn)），決定了企業(yè)資本積累速度的緩慢性。社會(huì)資本是無(wú)限的，整合社會(huì)資源形成規(guī)模效應(yīng)，走膨脹式的發(fā)展道路（擴(kuò)大再生產(chǎn)），決定了企業(yè)資本積累速度的迅速性。競(jìng)爭(zhēng)年代不進(jìn)則退！第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

4、融資是一種（創(chuàng)富）手段資本運(yùn)作的效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于產(chǎn)品運(yùn)作的效益。資本是創(chuàng)造財(cái)富的工具，融資是擴(kuò)大資本的手段。胡雪巖、陳天橋、朱新禮、牛根生帶領(lǐng)的企業(yè)哪一個(gè)不是由小企業(yè)長(zhǎng)大的呢?哪一個(gè)又不是靠資本運(yùn)作才把企業(yè)做大的呢?

第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

三、中小企業(yè)如何正確融資?1.如何選擇融資渠道與方法?2.怎樣運(yùn)作才能收到最佳效果?3.如何規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)?第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕掌握融資技術(shù)融資技術(shù)一:制定融資決策八項(xiàng)原則融資技術(shù)二:控制融資八個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)融資技術(shù)三:靈活運(yùn)用融資八條渠道融資技術(shù)四:避免陷入融資八個(gè)誤區(qū)融資技術(shù)五:采取風(fēng)險(xiǎn)防范八個(gè)措施第一篇理念篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

第二篇渠道篇（八大渠道）第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法一：債權(quán)融資（一）國(guó)內(nèi)銀行貸款（二）民間借貸融資（三）信用擔(dān)保融資（四）金融租賃融資（五）國(guó)外銀行貸款（六）發(fā)行債券融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

融資渠道與方法二：股權(quán)融資（一）股權(quán)出讓融資（二）增資擴(kuò)股融資（三）產(chǎn)權(quán)交易融資（四）杠桿收購(gòu)融資（五）引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資（六）投資銀行投資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法三：內(nèi)部融資（一）留存盈余融資（二）資產(chǎn)管理融資（三）票據(jù)貼現(xiàn)融資（四）資產(chǎn)典當(dāng)融資（五）商業(yè)信用融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法四：貿(mào)易融資（一）進(jìn)口貿(mào)易融資（二）補(bǔ)償貿(mào)易融資融資渠道與方法五：項(xiàng)目融資（一）項(xiàng)目包裝融資（二）BOT項(xiàng)目融資（三）IFC國(guó)際投資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法六：政策融資（一）科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金（二）中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金（三）中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓資金（四）農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化資金融資渠道與方法七：專業(yè)化協(xié)作融資（一）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目協(xié)作融資（二）零部件供應(yīng)與組裝企業(yè)協(xié)作融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法八：上市融資（一）國(guó)內(nèi)上市融資（二）境外上市融資（三）買殼上市融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法一：債權(quán)融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（一）國(guó)內(nèi)銀行貸款國(guó)內(nèi)銀行貸款是指銀行以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。在很多國(guó)家，銀行貸款在企業(yè)融資總額中所占比重都是最高的。如果需要一種風(fēng)險(xiǎn)低、成本小的資金，銀行貸款是最合適的。建立良好的銀企關(guān)系，合理利用銀行貸款，是中小企業(yè)解決資金困難，取得經(jīng)營(yíng)成功的重要手段。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕國(guó)內(nèi)銀行貸款特點(diǎn)（1）手續(xù)較為簡(jiǎn)單（2）融資速度較快（3）融資成本較低（4）貸款利息進(jìn)入企業(yè)成本（5）按期付利、到期還本第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕目前國(guó)內(nèi)銀行貸款的種類工商銀行：營(yíng)運(yùn)資金貸款、周轉(zhuǎn)限額貸款、臨時(shí)貸款、國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)、法人帳戶透支、國(guó)內(nèi)發(fā)票融資業(yè)務(wù)、搭橋貸款、委托貸款、進(jìn)口押匯、提貨擔(dān)保、備用貸款、進(jìn)口TT融資業(yè)務(wù)等等。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

北京銀行：北京銀行推出“創(chuàng)融通”、“及時(shí)予”、“信保貸”三個(gè)小企業(yè)融資特色產(chǎn)品。

華夏銀行：推出的“易貸寶”、“網(wǎng)絡(luò)寶”、“速匯寶”、“貿(mào)易寶”和“生錢寶”五個(gè)系列二十種融資方案。

興業(yè)銀行：推出的“生產(chǎn)專項(xiàng)”、“采購(gòu)專項(xiàng)”、“銷售專項(xiàng)”，三類融資方案。深圳發(fā)展銀行：應(yīng)收賬款池融資方案。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕中小企業(yè)貸款技巧

1.注重培育企業(yè)信譽(yù);2.支持與配合銀行開(kāi)展各項(xiàng)工作;3.明白銀行是憑貸款與存款利息差額盈利而生存的道理;4.健身強(qiáng)體自身硬;5.在資金充裕時(shí)與銀行交往;避免在多個(gè)銀行開(kāi)立賬戶，那樣會(huì)分散資金影響對(duì)銀行的貢獻(xiàn)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（二）金融租賃融資金融租賃融資是以商品形式表現(xiàn)借貸資本運(yùn)動(dòng)的一種融資方式。金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕金融租賃融資的特點(diǎn)（1）由承租人指定承租物件，使用、維修、保養(yǎng)由承租人負(fù)責(zé)，出租人只提供金融服務(wù)；（2）金融租賃以承租人占用時(shí)間計(jì)算租金；（3）租賃物件所有權(quán)在租賃期內(nèi)歸出租人所有；合同結(jié)束時(shí)，根據(jù)合同協(xié)定轉(zhuǎn)移給承租人。（4）金融租賃最少需要承租方、出租方、供物方三方當(dāng)事人。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕金融租賃融資的優(yōu)點(diǎn)（1）對(duì)承租人要求條件低；（2）辦理程序簡(jiǎn)單、速度快；（3）可以合理避稅。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例：多贏的租賃融資企業(yè)融資需求：北京一家干洗店，現(xiàn)有三個(gè)店面，凈資產(chǎn)500萬(wàn)元。為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，擬在北京選擇大型社區(qū)增加50個(gè)店面，每個(gè)店需要購(gòu)置干洗設(shè)備60萬(wàn)元，共需融資3000萬(wàn)元。這一家企業(yè)希望用債權(quán)形式融資。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例分析：干洗店：

1、不投資、不貸款便有了干洗設(shè)備；

2、租賃5年，每年付830萬(wàn)元的租金；5年后設(shè)備歸干洗店所有。

3、每年?duì)I業(yè)額1800萬(wàn)元，去掉租賃費(fèi)830萬(wàn)元，其他各種支出600萬(wàn)元，每年凈利潤(rùn)370萬(wàn)元；5年共盈利1850萬(wàn)元

4、這批干洗設(shè)備至少還能用3年，這后3年的營(yíng)業(yè)額去掉各種支出，還可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3600萬(wàn)元。第二篇適合中小企業(yè)的融資方法中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕金融租賃公司:

購(gòu)干洗設(shè)備給承租人使用，每年收回租賃費(fèi)830萬(wàn)元，5年共收回4150萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)38.33%的投資回報(bào)率。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（三）民間借貸融資民間借貸融資是不通過(guò)金融機(jī)構(gòu)而私下進(jìn)行的資金借貸活動(dòng)，是一種原始的直接信貸形式。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕民間借貸融資的特點(diǎn)（1）民間借貸是一種原始傳統(tǒng)的民間融資形式（2）民間借貸是正規(guī)金融產(chǎn)品的替代產(chǎn)品（3）民間借貸的供求自發(fā)性（4）民間借貸的利率自主性（5）民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)共存性第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

民間借貸模式創(chuàng)新—個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)所謂個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)，是由個(gè)人委托人提供資金，銀行作為受委托人，根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回貸款。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

個(gè)人委托銀行貸款的規(guī)定

1999年中國(guó)人民銀行發(fā)布的《貸款通則》規(guī)定：委托貸款是由政府部門、企業(yè)事業(yè)單位以及個(gè)人委托人提供資金，由貸款人（被委托的銀行）根據(jù)委托人確定的對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回貸款。商業(yè)銀行和信托投資公司都可以開(kāi)辦委托貸款業(yè)務(wù)。

2002年1月中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)中國(guó)民生銀行正式開(kāi)辦個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例：多贏的民間借貸融資企業(yè)融資需求：2007年9月，某民營(yíng)企業(yè)取得了一個(gè)地方政府特許權(quán)，城市垃圾處理廠建設(shè)與經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，需人民幣2億元。而這一企業(yè)目前總資產(chǎn)6000萬(wàn)元；凈資產(chǎn)4800萬(wàn)元；年利稅1000萬(wàn)元。這一企業(yè)希望以債權(quán)形式融資2億元。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例分析委托人（投資人）如投資10萬(wàn)元1、存在某銀行三年定期存款，按年息4.68%計(jì)算：10萬(wàn)元×4.68%×3年=14040元2、投入該項(xiàng)目三年定期投資，按年7.8%利息算：10萬(wàn)元×7.8%×3年=23400元(多得:9360元)受托人（商業(yè)銀行）1、收取0.5%手續(xù)費(fèi)（2億元×0.5%=100萬(wàn)）2、同時(shí)增加銀行儲(chǔ)蓄第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕借款人：A不需要資產(chǎn)抵押等隱銀行手續(xù)便融到了資；B比現(xiàn)行銀行貸款利率最多高1個(gè)百分點(diǎn)。地方政府：A沒(méi)花一分錢就建成了垃圾處理廠，解決了城市環(huán)境保護(hù)問(wèn)題；B解決了中小企業(yè)融資問(wèn)題，同時(shí)讓投資的老百姓得到了實(shí)惠。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（四）信用擔(dān)保融資信用擔(dān)保融資是介于商業(yè)銀行與企業(yè)之間以信譽(yù)證明和資產(chǎn)責(zé)任保證結(jié)合在一起的融資模式。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

信用擔(dān)保融資的特點(diǎn)：（1）使原借、貸兩者關(guān)系變?yōu)榻?、貸、保三者關(guān)系；（2）信用擔(dān)保分散銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)；（3）信用擔(dān)保分解企業(yè)融資困難；（4）信用擔(dān)保收取一定比例的擔(dān)保費(fèi)用；第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

案例：存貨質(zhì)押反擔(dān)保融資企業(yè)融資需求：一家專營(yíng)照相器材銷售公司，凈資產(chǎn)400萬(wàn)元，年凈利潤(rùn)600萬(wàn)元。因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)和進(jìn)貨流動(dòng)資金，需貸款2000萬(wàn)元。按照常規(guī)，任何擔(dān)保公司都不會(huì)給這樣的企業(yè)擔(dān)保貸款2000萬(wàn)元。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕第二篇渠道篇銀行銷售企業(yè)擔(dān)保物流生產(chǎn)廠家14738265存貨質(zhì)押反擔(dān)保融資中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（五）國(guó)外銀行貸款國(guó)外銀行貸款，是指國(guó)內(nèi)企業(yè)為進(jìn)行某一項(xiàng)目籌集資金，在國(guó)際金融市場(chǎng)上向外國(guó)銀行貸款的一種融資方法。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕國(guó)外商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)（1）國(guó)外商業(yè)銀行是非限制性貸款、不限貸款用途、不限貸款金額、不限貸款幣種；（2）國(guó)外商業(yè)銀行貸款利率較高，按國(guó)際金融市場(chǎng)平均利率計(jì)算；（3）國(guó)外商業(yè)銀行貸款看重貸款人的信譽(yù)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕目前花旗銀行、渣打銀行等一些國(guó)外銀行，都把眼球轉(zhuǎn)向了中小企業(yè)。國(guó)外銀行實(shí)際并沒(méi)有什么神秘，中國(guó)企業(yè)要善于用充足的國(guó)外資本來(lái)做好自己的事。2007年12月15日國(guó)內(nèi)首家外資村鎮(zhèn)銀行，隨州曾都匯豐村鎮(zhèn)銀行在湖北掛牌開(kāi)業(yè)，注冊(cè)資本為人民幣1000萬(wàn)元，由上海匯豐銀行有限公司全資設(shè)立。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（六）發(fā)行債券融資企業(yè)發(fā)行債券融資，是企業(yè)按照法定的程序，直接向社會(huì)發(fā)行債券融資的一種融資模式。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕企業(yè)債券融資的種類與特點(diǎn)（1）短期企業(yè)債券（期限1年以內(nèi)）（2）中期企業(yè)債券（期限1至5年）（3）長(zhǎng)期企業(yè)債券（期限5年以上）（4）企業(yè)債券具有流通性、收益性、償還性、安全性、特點(diǎn)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕企業(yè)發(fā)行債券的必備條件根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》第16條規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券必須符合下列條件：（1）股份有限公司凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元；（2）有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；（3）累計(jì)債券余額分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；（5）籌集不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；（4）最近3年資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（6）債券利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；（7）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

融資渠道與方法二：股權(quán)融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

（七）股權(quán)出讓融資股權(quán)出讓融資是企業(yè)出讓其部分股權(quán)，以融到企業(yè)發(fā)展所需要的資金。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕股權(quán)出讓的對(duì)象（1）股權(quán)出讓大型企業(yè)（2）股權(quán)出讓境外商企（3）股權(quán)出讓產(chǎn)業(yè)基金（4）股權(quán)出讓風(fēng)險(xiǎn)投資（5）股權(quán)出讓個(gè)人投資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕股權(quán)出讓的價(jià)格：（1）股權(quán)溢價(jià)出讓；（2）股權(quán)平價(jià)出讓；（3）股權(quán)折價(jià)出讓。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例：多元經(jīng)營(yíng)股權(quán)出讓融資企業(yè)融資需求：一家民營(yíng)化裝品批發(fā)市場(chǎng)，營(yíng)業(yè)面積1萬(wàn)平方米，每年出租凈收入720萬(wàn)元。5年前，土地使用及建筑造價(jià)每平方米3500元；共投資3500萬(wàn)元。5年后，經(jīng)權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)估，現(xiàn)每平方米價(jià)格為1萬(wàn)元，即現(xiàn)價(jià)格為1億元。這個(gè)批發(fā)市場(chǎng)的投資人同時(shí)還在經(jīng)營(yíng)著一個(gè)化妝品生產(chǎn)企業(yè)，要上一個(gè)新品種，需要資金6000萬(wàn)元,目前自有流動(dòng)資金2000萬(wàn)元,缺口4000萬(wàn)元。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（八）產(chǎn)權(quán)交易融資產(chǎn)權(quán)交易融資是指企業(yè)的資產(chǎn)以商品的形式作價(jià)交易的一種融資模式。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

產(chǎn)權(quán)的種類（1）按產(chǎn)權(quán)的歸屬主體不同可分為：政府產(chǎn)權(quán)、法人產(chǎn)權(quán)、私有產(chǎn)權(quán)（2）按產(chǎn)權(quán)歷史發(fā)展的形態(tài)不同可分為：物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)（3）按產(chǎn)權(quán)客體形態(tài)的不同可分為：有形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)和無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)（4）按產(chǎn)權(quán)運(yùn)動(dòng)形態(tài)的不同可分為：固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)（5）按產(chǎn)權(quán)具體實(shí)現(xiàn)形式的不同可分為：所有權(quán)、占有權(quán)和處置權(quán)第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕產(chǎn)權(quán)交易的形式（1）國(guó)有企業(yè)之間、國(guó)有企業(yè)與集體企業(yè)之間、國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)或個(gè)人之間的交易（2）整體產(chǎn)權(quán)交易、部分產(chǎn)權(quán)交易第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕產(chǎn)權(quán)交易的場(chǎng)所（1）產(chǎn)權(quán)交易所、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、高新技術(shù)交易市場(chǎng)；（2）為非上市企業(yè)服務(wù)的區(qū)域性權(quán)益資本市場(chǎng)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（九）杠桿收購(gòu)融資杠桿收購(gòu)融資是指以被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)作為抵押籌資，來(lái)增加收購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿的力度，而進(jìn)行收購(gòu)兼并的一種融資模式。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕杠桿收購(gòu)的范圍（1）資本規(guī)模相當(dāng)?shù)膬蓚€(gè)企業(yè)之間（2）大企業(yè)收購(gòu)小企業(yè)（3）小企業(yè)收購(gòu)大企業(yè)（4）個(gè)人資本收購(gòu)法人企業(yè)（包括MBO）第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕杠桿收購(gòu)的特點(diǎn)（1）收購(gòu)企業(yè)的收購(gòu)資金只是少部分；（2）收購(gòu)企業(yè)以被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)進(jìn)行抵押籌資；（3）收購(gòu)方、被收購(gòu)方、債權(quán)人各得其所。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕杠桿收購(gòu)的運(yùn)作程序（1）進(jìn)行杠桿收購(gòu)融資的可行性研究（2）對(duì)擬收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的分析（3）對(duì)擬收購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估（4）籌集杠桿收購(gòu)所需要的資金（5）辦理進(jìn)行收購(gòu)的系列手續(xù)（6）用收購(gòu)企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn)償還籌集的資金第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕小魚吃大魚的杠桿收購(gòu)融資

一些中小民營(yíng)企業(yè)在完成原始創(chuàng)業(yè)上新臺(tái)階時(shí)，由于市場(chǎng)的需要，企業(yè)發(fā)展與擴(kuò)張迫在眉睫。是建新廠還是收購(gòu)老廠？實(shí)際上“建廠不如買廠”。兼并收購(gòu)，小魚吃大魚。案例：海爾“激活休克魚”融資案例。2008年下半年山東企業(yè)走出國(guó)門大量收購(gòu)?fù)鈬?guó)企業(yè)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十）引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資（VentureCapital，縮寫為VC，也稱“創(chuàng)業(yè)投資”），是指專業(yè)投資人對(duì)新創(chuàng)（或市值被低估）企業(yè)進(jìn)行的投資。投資人不僅投入金錢，而且還用自己長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和信息網(wǎng)絡(luò)幫助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。與傳統(tǒng)投資相比，VC是一種主動(dòng)的投資方式，所以，由VC支持而發(fā)展起來(lái)的公司成長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高出普通同行。公司發(fā)展壯大后，將會(huì)以上市、并購(gòu)等形式出售，投資人將得到高額的投資回報(bào)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)（1）高風(fēng)險(xiǎn)（2）高回報(bào)（3）專業(yè)性（4）組合性（5）權(quán)益性（6）中長(zhǎng)期第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的基本條件（1）高科技（2）高增長(zhǎng)（3）高素質(zhì)（4）高風(fēng)險(xiǎn)（5）高回報(bào)（6）可退出第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的階段（1）種子期（2）創(chuàng)業(yè)期（3）成長(zhǎng)期（4）成熟期第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕風(fēng)險(xiǎn)投資退出模式（1）股票上市：是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的最佳方式；（2）股份轉(zhuǎn)讓：是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的另一途徑；（3）清理公司：是風(fēng)險(xiǎn)投資退出投資失敗企業(yè)的辦法。

第二篇渠道篇

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例一：改變阿里巴巴命運(yùn)的三次融資1、馬云發(fā)現(xiàn)了“千里馬”阿里巴巴接觸風(fēng)險(xiǎn)投資商源于馬云發(fā)現(xiàn)了“千里馬”，用對(duì)了一個(gè)關(guān)鍵人物——蔡崇信。蔡崇信是阿里巴巴現(xiàn)任CFO，他來(lái)自臺(tái)灣，是美國(guó)耶魯大學(xué)法學(xué)碩士畢業(yè)以后在華爾街當(dāng)了四年的律師，然后被銀瑞達(dá)（InvestorAB）公司派往亞洲負(fù)責(zé)整個(gè)亞洲的風(fēng)險(xiǎn)投資，1999年在同馬云接觸之后，決定加入阿里巴巴,為此他放棄了當(dāng)時(shí)已經(jīng)高達(dá)百萬(wàn)美元的年薪。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

2、馬云私募到手第一筆天使投資500萬(wàn)美元蔡崇信在華爾街的人脈開(kāi)始發(fā)揮作用，1999年10月，馬云私募到手第一筆天使投資500萬(wàn)美元，由高盛公司牽頭，聯(lián)合美國(guó)、亞洲、歐洲一流的基金公司如匯亞、銀瑞達(dá)、新加坡科技發(fā)展基金參與。蔡崇信本人也作為投資者進(jìn)入了公司董事會(huì)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

3、“大玩家”又發(fā)現(xiàn)了馬云在阿里巴巴的第二輪融資中，是軟銀的介入，這個(gè)大玩家在此后開(kāi)始不斷的支持馬云，才使得阿里巴巴能夠“玩”到今天的規(guī)模。馬云結(jié)識(shí)孫正義(軟件銀行集團(tuán)公司的創(chuàng)始人)全屬偶然。2000年10月，摩根士丹利亞洲公司資深分析師印度人古塔給馬云發(fā)來(lái)了一封E-mail，稱有個(gè)人“想和你見(jiàn)一面，這個(gè)人對(duì)你一定有用”，地點(diǎn)就在北京富華大廈。此人正是孫正義。

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在這次約會(huì)中，來(lái)自軟銀、摩根士丹利以及國(guó)內(nèi)眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的CEO均在座——有人為融資而來(lái)，有人為投資而來(lái)。由于前來(lái)面談融資事宜的企業(yè)太多，孫正義只給每個(gè)人20分鐘時(shí)間闡述公司業(yè)務(wù)規(guī)模、商業(yè)模式和發(fā)展目標(biāo)。但馬云只講了6分鐘不到，孫正義就從會(huì)議室那頭走過(guò)來(lái)說(shuō)：“我決定投資你的公司?！?/p>

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4、第二輪融資成功獲得2500萬(wàn)美元20天后，馬云飛往日本，在東京和孫正義再次面談，孫正義提出投資阿里巴巴3000萬(wàn)美元，占公司30%的股份，馬云同意了。可是一回到國(guó)內(nèi)，馬云就后悔了，因?yàn)樘噘Y金的進(jìn)入會(huì)削弱管理層對(duì)公司的控制。于是，馬云向?qū)O正義提出：“按照我們自己的思路，我們只需要2000萬(wàn)?！?/p>

2000年，馬云為阿里巴巴引進(jìn)了第二筆資金，敲定了2500萬(wàn)美元的投資，包括軟銀、富達(dá)、匯亞資金等六家，其中軟銀為2000萬(wàn)美元，阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)仍絕對(duì)控股。

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5、第三輪融資又成功獲得8200萬(wàn)美元2004年2月，阿里巴巴完成了他的第三輪融資，再次從軟銀等VC手中募集到了8200萬(wàn)美元，其中軟銀出資6000萬(wàn)美元。此次8200萬(wàn)美元的投資來(lái)自四家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其中包括軟銀、富達(dá)創(chuàng)業(yè)投資部、寰慧投資和TDF。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

6、三輪過(guò)后仍是第一大股東三輪融資過(guò)后，持股結(jié)構(gòu)如下馬云及其團(tuán)隊(duì)：占47%的股份軟銀：占20%富達(dá)：占18%其他幾家股東：占15%。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕討論：1、企業(yè)有了好項(xiàng)目就一定能引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資嗎？為什么？2、講述一個(gè)你認(rèn)為最成功的融資案例。第二篇渠道篇

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例二：軟銀造富盛大的著名神話：

盛大的成功是VC們津津樂(lè)道的一個(gè)最富有戲劇性的投資故事。在一次投資項(xiàng)目論證會(huì)議上軟銀亞洲的黃晶生（軟銀亞洲信息基礎(chǔ)投資基金中國(guó)區(qū)總經(jīng)理）說(shuō):“當(dāng)時(shí)我們?cè)谕妒⒋蟮臅r(shí)候，很多人都說(shuō)我們傻，說(shuō)我們受騙了，說(shuō)這樣的公司已經(jīng)四面楚歌，陳天橋都欲哭無(wú)淚了。但事實(shí)證明，我們的分析和判斷是正確的！”

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融資背景：2002年8月，盛大過(guò)的異常艱難。當(dāng)時(shí)，盛大的財(cái)務(wù)顧問(wèn)找到黃晶生介紹陳天橋與他見(jiàn)面談引入風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，盛大已經(jīng)找了幾十家風(fēng)險(xiǎn)投資商看過(guò)，但是都沒(méi)有談成。其主要原因，在于這些投資機(jī)構(gòu)單項(xiàng)投資額都控制在幾百萬(wàn)美元，以分散投資的風(fēng)險(xiǎn)，所以，風(fēng)險(xiǎn)投資商的解決辦法是幾家聯(lián)手投資盛大。但陳天橋認(rèn)為這是盛大的第一次融資，不想一下子招來(lái)好幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資商對(duì)盛大的未來(lái)指手畫腳。不過(guò)，眼前的情景是，盛大如果不能成功引入風(fēng)險(xiǎn)投資，將會(huì)影響上市進(jìn)程。

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一拍即合的談判：閻焱（軟銀亞洲總裁）從1994年就開(kāi)始在中國(guó)內(nèi)地從事投資工作，作為軟銀亞洲掌門人，他在談及對(duì)盛大的選擇上，覺(jué)得他和陳天橋之間很有“感覺(jué)”。上午9點(diǎn)進(jìn)入盛大辦公室，到晚上12點(diǎn)雙方就簽署了投資合作協(xié)議。

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盛大和軟銀達(dá)成合作：盛大決定和軟銀單獨(dú)達(dá)成4000萬(wàn)美元的成交價(jià)碼。當(dāng)時(shí)，可以一下拿出4000萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資商的確不多，所以盛大愿意向軟銀亞洲投懷送抱，至于軟銀可以毫不懷疑盛大、做出投資決策的重要原因，則是軟銀擁有一個(gè)涵蓋中國(guó)、韓國(guó)，貫穿亞洲市場(chǎng)的分析團(tuán)隊(duì)。

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軟銀16倍的收獲：

黃晶生說(shuō)：“當(dāng)時(shí)投資盛大確實(shí)有很大風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)這讓我們非常近距離地看清了這家公司、這個(gè)團(tuán)隊(duì)是怎么調(diào)動(dòng)公司資源來(lái)應(yīng)付危機(jī)的?！?003年3月，軟銀亞洲在盛大官司纏身、前途未卜的時(shí)候砸下4000萬(wàn)美元，然后在22個(gè)月內(nèi)賺了16倍，獲得回報(bào)5.5億美元憑借著此項(xiàng)投資，軟銀亞洲成為亞洲投資回報(bào)率最高的風(fēng)投基金，黃晶生也成就了他在軟銀的最大貢獻(xiàn)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

軟銀在盛大最高點(diǎn)完美退出的故事，更是被哈弗商學(xué)院收作案例。據(jù)說(shuō)，當(dāng)軟銀亞洲首席合伙人閻焱出現(xiàn)在哈弗商學(xué)院講臺(tái)上時(shí)，連窗臺(tái)上都擠滿了人。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法三：內(nèi)部融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕企業(yè)內(nèi)部融資西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者在考察市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的企業(yè)融資行為過(guò)程中，得出這樣的結(jié)論，認(rèn)為企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)順序是:先是內(nèi)部融資，然后是發(fā)行債券，最后才是發(fā)行股票。這一理論被西方各國(guó)企業(yè)的融資行為所證實(shí)。內(nèi)源融資是外源融資的保證，外源融資的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)必須以內(nèi)源融資的能力來(lái)衡量。沒(méi)有內(nèi)源融資，也就無(wú)法進(jìn)行外源融資。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十一）留存盈余融資留存盈余是企業(yè)繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。留存盈余融資是企業(yè)內(nèi)部融資的重要方式。企業(yè)收益的分配包括向投資者發(fā)放股利和企業(yè)保留部分盈余兩個(gè)方面，企業(yè)利用留存盈余融資，對(duì)稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配，確定企業(yè)留用的金額，為投資者的長(zhǎng)遠(yuǎn)增值目標(biāo)服務(wù)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十二）應(yīng)收賬款融資應(yīng)收賬款，顧名思義就是應(yīng)收別人的欠款。具體來(lái)說(shuō)，它是指企業(yè)對(duì)外銷售商品產(chǎn)品、提供勞務(wù)等所形成的尚未收回的被購(gòu)貨單位、接受勞務(wù)單位所占有的本企業(yè)資金，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要項(xiàng)目。應(yīng)收賬款融資就是企業(yè)可以將其應(yīng)收賬款通過(guò)抵押、質(zhì)押等手段進(jìn)行融資。通過(guò)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行科學(xué)有效的管理，節(jié)省企業(yè)的資金占用，擴(kuò)大企業(yè)的資金來(lái)源。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕應(yīng)收賬款融資的兩種形式(1)應(yīng)收賬款抵押。應(yīng)收賬款抵押融資的做法：由借款企業(yè)(即有應(yīng)收賬款的企業(yè))與經(jīng)辦這項(xiàng)業(yè)務(wù)的銀行或公司訂立合同，企業(yè)以應(yīng)收賬款作為擔(dān)保，在規(guī)定期限內(nèi)(通常為一年)企業(yè)向銀行借款融資。(2)應(yīng)收賬款讓售。應(yīng)收賬款讓售是指企業(yè)將應(yīng)收賬款出讓給專門的購(gòu)買應(yīng)收款為業(yè)的應(yīng)收款托收售貸公司（清賬公司），以籌集資金。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕應(yīng)收賬款融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：融資來(lái)源具有較大的彈性。隨著銷售額增加應(yīng)收賬款額也增多，從而增大融資金額。應(yīng)收賬款可以做為融資抵押的財(cái)產(chǎn)，也可以做為財(cái)產(chǎn)代理或出售可以提前獲得資金。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕“出口應(yīng)收賬款池融資”的新業(yè)務(wù)概念：“出口應(yīng)收賬款池融資”是深發(fā)行推出的一次性核定額度、批量，分次支取貸款，融資期限靈活，免擔(dān)保、免抵押獲得賒銷項(xiàng)下的一種貸款方法。特點(diǎn)：針對(duì)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)因賒銷、跟單托收、信用證等結(jié)算形式下形成的國(guó)外應(yīng)收賬款，根據(jù)應(yīng)收賬款余額提供一定比例（最高比例在75%）的短期融資貸款。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕貸款對(duì)象：賒銷企業(yè)需經(jīng)常發(fā)生出口貿(mào)易并具有一定應(yīng)收賬款規(guī)模，結(jié)算、核銷和收匯記錄良好，有3—4個(gè)以上境外買方，供貨渠道相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十三）票據(jù)貼現(xiàn)融資

概念：票據(jù)貼現(xiàn)是指持票人為了資金融通的需要而在票據(jù)到期以前，貼付一定利息的方式向銀行出售票據(jù)。對(duì)于貼現(xiàn)銀行來(lái)說(shuō)，就是收購(gòu)沒(méi)有到期的票據(jù)。票據(jù)貼現(xiàn)的貼現(xiàn)期限都較短，一般不會(huì)超過(guò)六個(gè)月，而且可以辦理貼現(xiàn)的票據(jù)也僅限于已經(jīng)承兌的并且尚未到期的商業(yè)匯票。

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優(yōu)點(diǎn)：1.票據(jù)融資簡(jiǎn)便靈活。銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來(lái)放款，而是依據(jù)市場(chǎng)情況(銷售合同)來(lái)貸款。2.票據(jù)貼現(xiàn)的利率低于銀行貸款利率。3.票據(jù)貼現(xiàn)融資保證充分，可提升中小企業(yè)的商業(yè)信用，促進(jìn)企業(yè)之間短期資金的融通。4.優(yōu)化銀企關(guān)系，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

票據(jù)貼現(xiàn)與銀行貸款的區(qū)別：1．信用關(guān)系涉及的當(dāng)事人不同。一般貸款涉及銀行、借款人、保證人之間的關(guān)系。票據(jù)貼現(xiàn)則涉及到貼現(xiàn)銀行、貼現(xiàn)申請(qǐng)人、承兌人、背書人、出票人的關(guān)系。2．風(fēng)險(xiǎn)較低。票據(jù)通常是以實(shí)際的商品交易為基礎(chǔ)，商品交易所產(chǎn)生的銷售收入是債務(wù)人還款的可靠來(lái)源；票據(jù)到期承兌人或出票人必須無(wú)條件付款，如不獲付款，貼現(xiàn)行可以對(duì)票據(jù)的所有背書人進(jìn)行追索。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕3．期限短。最長(zhǎng)不得超過(guò)6個(gè)月。4．先扣收利息再放款。5．票據(jù)貼現(xiàn)后，貼現(xiàn)行可將票據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或向人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十四）資產(chǎn)典當(dāng)融資典當(dāng)融資是指當(dāng)戶將其動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利或其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例費(fèi)用，取得當(dāng)金并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回典當(dāng)物的融資行為。

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典當(dāng)融資的資產(chǎn)范圍一般包括：

房地產(chǎn)、機(jī)動(dòng)車、有價(jià)證券、珠寶、金銀鉆飾、名表、高檔相機(jī)、高檔樂(lè)器、電器、電子IT產(chǎn)品等。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕典當(dāng)融資的優(yōu)點(diǎn)

1．典當(dāng)融資簡(jiǎn)便、快捷、省時(shí)省力。

2．典當(dāng)融資可以比較容易地獲得。

3．典當(dāng)行的借貸時(shí)間、借款額度自主性強(qiáng)。

4．典當(dāng)融資解決了銀行貸款過(guò)程中，抵押物單一的問(wèn)題。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例：典當(dāng)融資賺快錢企業(yè)融資需求：一小貿(mào)易公司，凈資產(chǎn)100萬(wàn)，帳上流動(dòng)資金10萬(wàn)元，給一個(gè)工程項(xiàng)目提供裝飾材料，需300萬(wàn)元現(xiàn)金從廠家提貨。工程項(xiàng)目方預(yù)付定金60萬(wàn)元，余款貨到即付。但材料廠家要全資才能付貨?，F(xiàn)急需融資240萬(wàn)元。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

企業(yè)運(yùn)作：將公司2部汽車、公司老板房產(chǎn)典當(dāng)，當(dāng)期30天。這個(gè)工程材料項(xiàng)目從典當(dāng)融資、進(jìn)貨付貨，到收回貨款只用20天。贖回當(dāng)物，付了手續(xù)費(fèi)后賺了30萬(wàn)元。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法四：貿(mào)易融資（一）國(guó)際貿(mào)易融資（二）補(bǔ)償貿(mào)易融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十五）國(guó)際貿(mào)易融資國(guó)際貿(mào)易融資是指各國(guó)政府為支持本國(guó)企業(yè)進(jìn)行進(jìn)口貿(mào)易而由政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)或進(jìn)出口商之間提供資金。主要形式有國(guó)際貿(mào)易短期籌資和國(guó)際貿(mào)易中長(zhǎng)期融資。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕工商銀行進(jìn)口（T/T）融資業(yè)務(wù)(短期)概念:當(dāng)進(jìn)口企業(yè)采用貨到付款結(jié)算方式（T/T）支付出口商貨款時(shí)，工商銀行為解決進(jìn)口企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，為企業(yè)提供進(jìn)口（T/T）融資，以及時(shí)對(duì)外付匯，滿足企業(yè)的資金需求。

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特點(diǎn)：1、解決短期融資；2、期限靈活；3、利率優(yōu)惠;4、手續(xù)簡(jiǎn)便；5、融資幣種可為付匯幣種或人民幣。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

業(yè)務(wù)流程:（1）提出融資申請(qǐng)，簽訂相關(guān)協(xié)議，落實(shí)擔(dān)保措施（2）銀行審核付匯的合法合規(guī)后，當(dāng)天放貸，當(dāng)天付款；（3）融資到期日，企業(yè)用自有資金償還銀行押匯款本息。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕提示:1、工商銀行辦理的T/T融資期限一般不超過(guò)120天；2、T/T融資業(yè)務(wù)僅限于貨到付款項(xiàng)下貨款的結(jié)算；3、公司須在工商銀行評(píng)定信用等級(jí)并核有授信額度；第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十六）補(bǔ)償貿(mào)易融資補(bǔ)償貿(mào)易融資是指國(guó)外向國(guó)內(nèi)公司提供機(jī)器設(shè)備、技術(shù)、培訓(xùn)人員等相關(guān)服務(wù)作為投資，待該項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)后，國(guó)內(nèi)公司以該項(xiàng)目的產(chǎn)品或以商定的方法予以償還的一種融資模式。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕補(bǔ)償貿(mào)易的特點(diǎn)（1）補(bǔ)償貿(mào)易是投資與貿(mào)易相結(jié)合的活動(dòng)；（2）補(bǔ)償貿(mào)易是商品貿(mào)易、技術(shù)貿(mào)易和國(guó)際信托相結(jié)合的活動(dòng)（3）買方所購(gòu)進(jìn)設(shè)備款和利息不以現(xiàn)匯償還，而以其所購(gòu)進(jìn)設(shè)備生產(chǎn)的產(chǎn)品償還。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕補(bǔ)償貿(mào)易的形式（1）直接補(bǔ)償（2）間接補(bǔ)償（3）混合補(bǔ)償?shù)诙榔袊?guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例一：創(chuàng)意補(bǔ)償貿(mào)易實(shí)現(xiàn)互惠多贏

某發(fā)電企業(yè)，擴(kuò)大規(guī)模需5000萬(wàn)美元進(jìn)口發(fā)電機(jī)組一套，貸款有難度。電力產(chǎn)品也不能對(duì)國(guó)外輸出搞補(bǔ)償貿(mào)易。他們采取了電力產(chǎn)品換回工業(yè)硅（高耗電能產(chǎn)品，其中產(chǎn)品成本電能占50%）。然后將工業(yè)硅產(chǎn)品輸出，換回了發(fā)電機(jī)組設(shè)備。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕補(bǔ)償貿(mào)易融資案例第二篇渠道篇發(fā)電企業(yè)發(fā)電機(jī)組廠家工業(yè)硅廠家1234中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例二：匯源集團(tuán)融資經(jīng)典說(shuō)起匯源集團(tuán)的掌門人朱新禮，如今可謂無(wú)人不識(shí)。在2005年胡潤(rùn)百富榜上，他位列第24名。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕第一招：“空手套白銀”朱新禮的發(fā)家之路充滿傳奇。他本是山東沂源縣的外經(jīng)委主任。1992年，他“買”下了山東一瀕臨倒閉的縣辦水果罐頭廠，自任廠長(zhǎng)。說(shuō)是“買”下，其實(shí)并沒(méi)有拿出真金白銀。當(dāng)時(shí)朱新禮并沒(méi)有錢，他只是答應(yīng)用項(xiàng)目救活工廠，養(yǎng)活工廠數(shù)百號(hào)員工，外加承擔(dān)原廠450萬(wàn)元債務(wù)。這是朱新禮打出的第一招空手套白銀。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕第二招：“補(bǔ)償貿(mào)易”融資在當(dāng)時(shí)，“補(bǔ)償貿(mào)易”還是十分新鮮的名詞。朱新禮當(dāng)時(shí)看準(zhǔn)了德國(guó)的設(shè)備，可是他沒(méi)有錢。于是，他一口氣與德國(guó)客商簽訂價(jià)值800萬(wàn)美元的進(jìn)口合同，引進(jìn)德國(guó)設(shè)備，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品，條件是在5年內(nèi)返銷產(chǎn)品，以部分收入分期抵還設(shè)備款。1993年初，在20多名德國(guó)專家、技術(shù)人員的指導(dǎo)下，朱新禮的工廠“匯源”開(kāi)始生產(chǎn)濃縮果汁，并且成為主營(yíng)業(yè)務(wù)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

零投資高回報(bào)朱新禮聽(tīng)說(shuō)德國(guó)要連續(xù)舉辦兩次國(guó)際性的食品博覽會(huì)，他立即買了一張機(jī)票，單刀赴會(huì)。他沒(méi)有帶翻譯，因?yàn)樗I不起兩張機(jī)票。在德國(guó)當(dāng)?shù)厝A僑的幫助下，朱新禮先后在德國(guó)慕尼黑和瑞士洛桑簽下第一批業(yè)務(wù)—3000噸蘋果汁，總金額為500萬(wàn)美元。而與這500萬(wàn)美元相比較，朱新禮在整個(gè)創(chuàng)業(yè)過(guò)程中付出的資金相當(dāng)于零。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕第三招：傍大款—引德隆資金由于填補(bǔ)了當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)空白，因此企業(yè)開(kāi)始迅速做大。1999年，朱新禮將匯源集團(tuán)的主要資產(chǎn)與新疆德隆成立了合資公司。由于有了德隆的資金支持，企業(yè)開(kāi)始超速發(fā)展，2年的時(shí)間里匯源累計(jì)投資20億在全國(guó)新增了20家生產(chǎn)基地，到2003年的時(shí)候匯源果汁已經(jīng)占據(jù)了23%的全國(guó)市場(chǎng)份額。2003年，朱新禮回購(gòu)了德隆在匯源的股份。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕融資渠道與方法八：上市融資（一）國(guó)內(nèi)上市融資（二）境外上市融資（三）買殼上市融資第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十七）國(guó)內(nèi)上市融資國(guó)內(nèi)上市融資是指企業(yè)根據(jù)國(guó)家《公司法》及《證券法》要求的條件，經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市發(fā)行股票的一種融資模式。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕企業(yè)國(guó)內(nèi)上市融資的特點(diǎn)（1）企業(yè)要具備一定的規(guī)模和條件（2）可以利用資本市場(chǎng)不斷融進(jìn)所需資金（3）可以完善企業(yè)科學(xué)管理結(jié)構(gòu)（4）可以提高企業(yè)知名度（5）可以把企業(yè)迅速做強(qiáng)做大第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕企業(yè)在國(guó)內(nèi)上交所主板上市融資的條件（1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元；（3）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上；（4）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。

第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十八）境外上市融資境外上市融資是指企業(yè)根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律政策規(guī)定及境外資本市場(chǎng)的法律法規(guī)及《上市規(guī)則》，在境外資本市場(chǎng)上市融資的一種融資模式。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕

國(guó)家鼓勵(lì)具備條件的企業(yè)到境外上市融資（1）1999年7月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市的有關(guān)問(wèn)題的通知》；（2）1999年12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》；（3）2005年10月21日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布

《關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》；（4）國(guó)內(nèi)企業(yè)到境外資本市場(chǎng)上市融資，是我國(guó)對(duì)外招商引資的新發(fā)展。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕目前實(shí)際可選擇的境外資本市場(chǎng)（1）香港交易所主板和創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)（2）新加坡交易所股票市場(chǎng)（3）美國(guó)紐約交易所和NASDAQ股票市場(chǎng)（4）英國(guó)倫敦交易所股票市場(chǎng)（5）德國(guó)法蘭克福交易所股票市場(chǎng)其中香港交易所主板和創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)為國(guó)內(nèi)中小企業(yè)境外上市融資的首選股票市場(chǎng)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕香港交易所主板<<證券上市規(guī)則>>對(duì)申請(qǐng)?jiān)谥靼迨袌?chǎng)上市公司基本條件的要求：市場(chǎng)目的:為中大型、基礎(chǔ)好和有盈利記錄的公司籌集資金；營(yíng)業(yè)記錄：必須具有三年以上業(yè)務(wù)記錄；盈利要求：過(guò)往三年合計(jì)盈利5000萬(wàn)元（最近一年須達(dá)2000萬(wàn)元，在之前兩年合計(jì)則須達(dá)3000萬(wàn)元）；最低市值：上市時(shí)市值須達(dá)2億港元；業(yè)務(wù)公布：半年報(bào)、年報(bào)；最低公眾持股量：25%（如發(fā)行人的市值超過(guò)40億元，則可降低為10%）；香港交易所主板《證券上市規(guī)則》規(guī)定的其他條件第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕香港交易所創(chuàng)業(yè)板《證券上市規(guī)則》對(duì)申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市公司基本條件的要求：市場(chǎng)目的：為有主線業(yè)務(wù)、增長(zhǎng)性較高的公司籌集資金。行業(yè)類別及公司規(guī)模不限；營(yíng)業(yè)記錄：公司上市前要有兩年活躍的業(yè)務(wù)記錄；盈利要求：不設(shè)盈利要求；最低市值：無(wú)具體規(guī)定、但實(shí)際上在上市時(shí)市值不少于4600萬(wàn)港元；最低公眾持股量：25%（若公司上市時(shí)的市值超過(guò)40億港元、則最低公眾持股量須為20%或使公司在上市時(shí)由公眾人士持有的股份的市值至少達(dá)10億港元的較高百分比）；業(yè)務(wù)公報(bào)：季報(bào)、半年報(bào)、全年報(bào)。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕（十九）買殼上市融資買殼上市融資是非上市公司在境內(nèi)外資本市場(chǎng)通過(guò)收購(gòu)控股上市公司來(lái)取得合法的上市地位，然后進(jìn)行資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組進(jìn)行發(fā)行配股的一種融資模式。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕殼公司的特點(diǎn)（1）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差（2）行業(yè)前景不佳（3）產(chǎn)品市場(chǎng)萎縮（4）股價(jià)長(zhǎng)期低迷（5）企業(yè)債務(wù)過(guò)重（6）自身無(wú)回天之力第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕買殼上市融資的運(yùn)作程序（1）買殼方的自身評(píng)估與準(zhǔn)備；（2）尋找合適的“殼”公司目標(biāo)；（3）聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作；（4）對(duì)買殼進(jìn)行可行性分析與效益評(píng)估；（5）簽定買殼收購(gòu)意向書；（6）對(duì)殼公司進(jìn)行審查、審計(jì)、評(píng)估；（7）簽定收購(gòu)殼公司協(xié)議并上報(bào)國(guó)家證券主管部門；（8）辦理股權(quán)過(guò)戶并發(fā)布收購(gòu)公告；（9）對(duì)已收購(gòu)的殼公司進(jìn)行公司結(jié)構(gòu)、公司資產(chǎn)、公司業(yè)務(wù)重組；（10）提高公司業(yè)績(jī)、推動(dòng)股價(jià)上漲、進(jìn)行配股融資。第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕案例一、國(guó)美電器香港買殼上市國(guó)內(nèi)企業(yè)境外買殼上市成功的案例第二篇渠道篇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中小企業(yè)研究中心吳瑕國(guó)美電器的連鎖發(fā)展1987年1月1日，18歲的黃光裕在北京珠市口東大街20號(hào)租用了100多平米的國(guó)美服裝店，后來(lái)改為國(guó)美電器店。1987年