企業(yè)籌資方式

第第頁共7頁企業(yè)籌資方式淺析企業(yè)籌資論文關鍵詞：籌資方式；資產；成本論文摘要：企業(yè)的創(chuàng)立、生存、發(fā)展都離不開資本而資本的籌集又涉及到許多問題其中籌資方式的選擇是非常重要的一環(huán)本文擬就通過不同資本結構比較、不同資金成本分析、不同籌資風險對比來論述企業(yè)籌資方式的選擇。企業(yè)籌資方式籌資方式是企業(yè)取得資金的具體形式。在市場經濟中企業(yè)籌資方式總的來說有兩種：一種是內源籌資方式即企業(yè)將自己的留存收益和折舊轉化為投資的過程；另一種是外源籌資方式即吸收其他經濟主體的資金以轉化為自己投資的過程。隨著技術的進步和生產規(guī)模的擴大單純依靠內源籌資已很難滿足企業(yè)的資金需求外源籌資已逐漸成為企業(yè)獲取資金的重要方式。目前企業(yè)外源籌資方式主要有以下幾種：發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃、吸收直接投資等。影響企業(yè)籌資方式選擇的因素現代企業(yè)籌資方式的選擇是一個很復雜的問題不同的比較標準必然作出不同的評價。而且由于不同的籌資方式其特點各不相同因而企業(yè)在選擇某種籌資方式時應根據生產經營的需要來合理地進行選擇在選擇時應結合下列因素：2.1籌資數量籌資數量是指企業(yè)籌集資金的多少它與企業(yè)的資金需求量成正比。企業(yè)必須根據資金的需求量來合理的確定籌資數量。2.2籌資成本在籌資數量一定的條件下必須進一步的去考慮籌資成本的問題。企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用構成了籌資成本。在有多種方式可以選擇的情況之下我們要分析各種籌資發(fā)生的資金成本并加以比較從而找出差異選擇適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式。2.3籌資風險企業(yè)籌資所面臨的風險主要包括兩個方面：一是企業(yè)自身經營的風險；二是資金市場上存在的固有財務風險。經營風險是公司未來經營收益、支付息稅前利潤本身所固有的不確定性風險。影響企業(yè)經營風險的因素很多如產品需求、價格變動、經營杠桿效應等。但這些因素在一定程度上是可以控制的而另一種風險在企業(yè)籌資時是無法控制和避免的那就是財務風險。財務風險是由財務舉債經營引起的。它是企業(yè)承擔的超過股票風險的額外風險。財務舉債經營會使企業(yè)稅后利潤大幅度變動并增加了企業(yè)破產的概率。但是企業(yè)可以獲得財務杠桿效應所帶來的資金收益率上的加速上升。如果企業(yè)在這部分中的收益大于本身的籌資成本那么這次籌資行動就是成功的。2.4籌資收益企業(yè)在評價比較各種不同的籌資方式時同樣要考慮到所投入項目收益的大小。只有企業(yè)籌資項目的預計收益大于籌資的總代價時這個方案才是可行的。在上述諸多因素之外企業(yè)籌資還將受到其它客觀條件的限制如：企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資信等級、社會關系等因素。籌資方式的選擇3.1不同資本結構下的不同選擇資本結構會以不同的形式來影響企業(yè)的籌資方式。對于一些固定性設備資產所占比例大且其設備又閑置、現實生產能力又低下的企業(yè)來說。他們可以通過租賃的方式把自己不用的閑置設備租賃出去然后再通過融資租賃的方式租進企業(yè)自身所需要的設備再進行生產經營。這樣他們不僅能夠利用起企業(yè)自身閑置的資源還能夠通過融資租賃的方式來獲取其他企業(yè)的資金來生產獲利。對于一些資產流動性強的企業(yè)來說它們的負債率普遍要高于其它企業(yè)。這些企業(yè)的資金流動性強周轉快因而其流動性資產就可以用來應付隨時到期的債務來降低財務風險。所以它們就能夠以較高的債務比例來生產經營也就是說它們可以更多的利用流動負債去獲取銀行信貸資金。另外行業(yè)的不同企業(yè)的資本結構會有差異。企業(yè)在經營時必須考慮企業(yè)所處的行業(yè)以便選擇最佳的資本結構來進行籌集資金。一般說來零售企業(yè)因為需要增加存貨而進行籌資存貨的周轉期短變現能力強所以這類企業(yè)往往發(fā)行大量的短期債券其債券總的比例比較高。而醫(yī)藥行業(yè)的負債卻不多這是因為它是一個高利潤高風險的行業(yè)過多的財務杠桿會增加企業(yè)的財務風險這顯然是不適當的。高風險行業(yè)的企業(yè)負債率一般都不高。高經營風險與高財務風險的組合必然加大企業(yè)的總風險而企業(yè)不會盲目追求高收益卻不考慮風險因此企業(yè)就會適當減少負債以降低企業(yè)的總風險。3.2不同資金成本下的不同選擇由于不同籌資方式的籌資成本大小是不同的因而企業(yè)在選擇籌資方式時要充分考慮籌資成本的問題。比如說一個企業(yè)需要引進設備、擴大生產規(guī)?！伴L期借款”和“融資租賃”同樣都能夠解決這個問題下面我們就來比較選擇。長期借款的成本包括兩方面：一個是借款利息另一個是借款費用。企業(yè)在采用長期借款時會增大企業(yè)負債與資產的比率會明顯惡化企業(yè)的資本結構給企業(yè)帶來經營壓力。而融資租賃這種籌資方式就不會有這樣的情況。它的成本只是定期支付定額的費用而且融資租賃設備可以在租賃期內同自有設備一樣在稅前計提折舊；承租人支付的租金也可在稅前銷售收入中來扣除。由于稅收抵免作用承租人實際負擔的籌資成本就會大大降低。所以說融資租賃不失為一種值得選擇的籌資方式。但是當預期未來的市場利率將會逐漸走高時在利率較低時融資租賃就能夠把籌資成本控制在較低的水平線上。這時則應該考慮利用銀行貸款來購買設備為企業(yè)長期發(fā)展作出貢獻。3.3不同籌資風險的不同選擇一般來說利用股票籌資由于沒有固定到期日而不用支付固定的利息這種籌資方式實際上不存在不能償付的風險財務風險很小。吸收直接投資是一種“共同投資、共擔風險、共享利潤”的關系稅后利潤的分配相對靈活故財務風險也較小。一個企業(yè)如果單單考慮籌資風險的話這兩種方式不失為一種好的選擇。債券籌資正好相反發(fā)行債券由于有固定到期日并定期要支付利息所以要承擔歸還本金和利息的義務。在公司經營不景氣、承擔著經營風險的同時向債券持有人還本、付息無異于釜底抽薪會給公司帶來更大的困難甚至可能會因為不能償付導致企業(yè)破產。3.4不同企業(yè)規(guī)模的不同選擇一般來說大型企業(yè)的資金需求量比較大它們的資金一般用于擴大生產規(guī)模、開發(fā)新產品、技術的改造等方面。其在選擇籌資方式的時候應該要考慮那些能夠提供大量資金并且期限較長的籌資方式比如“長期借款”、“發(fā)行債券”、“發(fā)行股票”等。我認為在“發(fā)行股票”和“發(fā)行債券”這兩種方式中應該選擇“發(fā)行債券”。雖然發(fā)行債券要支付固定的利息風險較高但是相較債券發(fā)行股票的成本比發(fā)行債券還要高而且容易分散控制權（造成可能的管理混亂）。新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余會降低普通股的每股凈收益可能引起股價的下跌影響公司的信譽最終導致公司的經營虧損。中小型企業(yè)的資金需求量一般比較小并且其資金主要投放于短線產品或滿足短期資金周轉的需要。我們在選擇的時候就要考慮那些籌資速度快、富有彈性的籌資方式比如“短期借款”、“商業(yè)信用”等。對于中小型企業(yè)來說我覺得應該優(yōu)先考慮的籌資方式是商業(yè)信用原因有兩個：其一商業(yè)信用的資金來源于存在交易關系的企業(yè)并且它們的交易是在彼此之間充分了解和相互信任的情況下進行這樣這種籌資方式的風險相對較小；其二商業(yè)信用的籌資成本一般要比其他的籌資方式低沒有抵押品的要求和因抵押品而產生的一系列資產評估費、公證費和登記手續(xù)費?？偨Y目前隨著社會主義市場經濟體制的建立和發(fā)展企業(yè)的籌資活動已成為一項復雜的系統(tǒng)工程同時也是一項關系企業(yè)全局的重要理財活動。因此要求企業(yè)在籌資時應堅持謹慎和科學的態(tài)度要在嚴密精心的市場調查下分析各種資金成本、預測企業(yè)投資項目的收益大小及相關的風險從而作出正確的籌資決策保證企業(yè)生產經營資金的需要使企業(yè)在市場競爭中立于不敗之地