2023年計算機(jī)推演：數(shù)字經(jīng)濟(jì)+

計算機(jī)行業(yè)研究/專題報告2023年計算機(jī)推演：數(shù)字經(jīng)濟(jì)+行業(yè)評級：增 持報告日期： 2022-12-11行業(yè)指數(shù)與滬深300走勢比較10%0%-10%-20%-30%-40%滬深300 計算機(jī)(申萬)相關(guān)報告

主要觀點：數(shù)字經(jīng)濟(jì)，猶如2015年的互聯(lián)網(wǎng)+：數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+工業(yè)…數(shù)字經(jīng)濟(jì)是我國未來長效發(fā)展的重點，十四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃指出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)。2022年以來，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)一系列文件提出，從二月的“東數(shù)西算”、到九月的《政務(wù)大數(shù)據(jù)一體化》、再到十一月《數(shù)據(jù)要素流通標(biāo)準(zhǔn)化白皮書》等，可以預(yù)見2023年將會是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步緊密結(jié)合的發(fā)展元年，從政務(wù)、到企業(yè)、到消費等多領(lǐng)域。自主可控下，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)自主可控，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的重要一環(huán)。1）自主可控替換產(chǎn)業(yè)鏈涉及的CPU、服務(wù)器、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等基礎(chǔ)軟硬件，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)底座；2）自主可控是數(shù)字經(jīng)濟(jì)安全有序發(fā)展的基礎(chǔ)保證；3）涉及的應(yīng)用軟件包括辦公軟件、工業(yè)軟件，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)向多行業(yè)多領(lǐng)域延申的觸角。因此，在自主可控的大前提下發(fā)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，是首要任務(wù)、更是迫切需求。從替換空間來看，CPU、操作系統(tǒng)、EDA、科學(xué)儀器等領(lǐng)域，國產(chǎn)化比例仍然低于10%。2023年來看，在二十大強(qiáng)調(diào)安全可控的背景下、疊加外環(huán)境變化，自主可控產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度持續(xù)提升。相關(guān)標(biāo)的包括：CPU：海光信息；服務(wù)器：浪潮信息、中科曙光、神州數(shù)碼；操作系統(tǒng)：中國軟件、誠邁科技；數(shù)據(jù)庫：海量數(shù)據(jù)、中國軟件、星環(huán)科技、太極股份；辦公軟件：金山辦公；安全保密：吉大正元、格爾軟件、信安世紀(jì)；科學(xué)儀器：普源精電、鼎陽科技、坤恒順維、鋼研納克；工業(yè)軟件：中望軟件、中控技術(shù)、容知日新、華大九天、概倫電子、廣立微。疫情復(fù)蘇與政策支持，數(shù)字經(jīng)濟(jì)toG、toB、toC端積極向好1）ToG業(yè)務(wù)：公共財政赤字2020年達(dá)到峰值，2021年雖有趨緩，但整體均受疫情影響，G端政府的支付壓力較大、IT投入優(yōu)先級弱于防疫投入等。隨著疫情趨緩，公共財政赤字有望緩解，同時財政投入也有望從防疫相關(guān)領(lǐng)域向IT基礎(chǔ)建設(shè)、政務(wù)大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。2）ToB業(yè)務(wù)的特點在于，1）簽單需要前期客戶服務(wù)；2）需要客戶現(xiàn)場驗收后，才能確認(rèn)收入。因此，疫情期間各地封控，給各類ToB，特別是項目制商業(yè)模式的公司，業(yè)務(wù)開展帶來影響。隨著疫情封控解除，相關(guān)公司的業(yè)務(wù)開展逐步趨于正常。3）ToBtoC端業(yè)務(wù)的受益邏輯主要與線下消費相關(guān)。典型的包括第三方支付行業(yè)，特別是線下收單。疫情期間，各地封控導(dǎo)致線下商業(yè)敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告行業(yè)研究萎縮。疫情復(fù)蘇有望帶來線下流水增長。數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+關(guān)鍵行業(yè)復(fù)蘇背景下煥發(fā)活力1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)：典型如政務(wù)IT廠商，隨著防疫類支出的減少，財政資金赤字減少，相關(guān)IT建設(shè)重新投入；醫(yī)療\醫(yī)院類似，由于IT投入部分依賴于財政資金，以及醫(yī)院收入，隨著疫情復(fù)蘇，醫(yī)院端收入回升疊加財政資金充裕，IT建設(shè)預(yù)算有望回升，帶來下游醫(yī)療IT廠商的收入業(yè)績增長。相關(guān)公司包括：中科江南、新點軟件、德生科技、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康等。2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費：典型如酒店IT類、第三方支付服務(wù)。酒店復(fù)蘇導(dǎo)致下游客戶IT投入有望提升，同時SaaS類服務(wù)收入直接與間/夜掛鉤，與復(fù)蘇后的客流正相關(guān)；支付服務(wù)受益于線下消費場景的活躍，并有望實現(xiàn)量價齊升。相關(guān)公司包括：石基信息、新大陸、拉卡拉。3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+關(guān)鍵行業(yè)：在金融與能源的關(guān)鍵行業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將煥發(fā)巨大作用，帶動下游投資與技術(shù)更新。計算機(jī)板塊全面修復(fù)，業(yè)績、估值均有向上彈性截止2022年12月9日，計算機(jī)行業(yè)今年下跌23.10%，跑輸上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。展望2023年：1）業(yè)績低基數(shù)疊加人員優(yōu)化，帶來全年業(yè)績彈性；2）機(jī)構(gòu)持倉與估值位于歷史低位，具有提升空間。風(fēng)險提示1）疫情反復(fù)以及抗疫政策變化帶來的不確定性；2）財政與貨幣政策低于預(yù)期；3）供應(yīng)鏈波動加大，影響科技產(chǎn)業(yè)總體發(fā)展；4）匯率波動帶來的海外業(yè)務(wù)匯兌損失影響。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 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證券研究報告行業(yè)研究計算機(jī)重點公司估值表細(xì)分行業(yè)證券代碼公司名稱總市值營業(yè)收入（億元）歸母凈利潤（億元）EPSP/E（億元）20212022E2023E20212022E2023E20212022E2023E20212022E2023E002230.SZ科大訊飛790183.14242.25316.3915.5621.4029.270.700.921.2689.5136.9226.99002236.SZ大華股份380328.35391.38484.8133.7845.5059.971.151.501.9818.028.366.34人工智能688686.SH奧普特1708.7512.2216.573.034.025.563.673.294.5595.3142.3930.65688088.SH虹軟科技985.736.9610.321.411.652.190.350.410.5471.1459.3044.68688696.SH極米科技13640.3857.9179.294.836.779.5110.099.6713.59102.6820.0914.30600728.SH佳都科技10162.2479.0298.173.145.948.350.180.340.47159.5016.9412.05600845.SH寶信軟件601117.59161.58209.7818.1922.5629.521.221.141.4971.1026.6320.35688777.SH中控技術(shù)44745.1964.7190.355.828.3111.571.181.672.3388.5853.7738.62688083.SH中望軟件1666.198.5011.521.822.273.033.132.623.50180.0173.1254.78688682.SH霍萊沃413.304.265.780.610.831.121.801.602.16134.5249.2736.51300935.SZ盈建科232.312.713.590.600.941.261.081.191.5956.9024.1618.03600588.SH用友網(wǎng)絡(luò)77789.32114.86139.947.089.9112.610.220.290.37118.7178.3761.59300378.SZ鼎捷軟件4217.8821.3525.411.121.401.750.420.520.6652.6830.3524.28688112.SH鼎陽科技983.044.346.570.811.332.010.991.251.88194.5873.5648.67688337.SH普源精電1154.846.518.02-0.040.841.29-0.040.691.06/136.4988.88工業(yè)軟件688206.SH概倫電子1311.942.834.100.290.330.380.070.080.09548.59398.18345.79300532.SZ今天國際4915.9825.8239.090.921.933.180.330.631.0455.8525.2915.35688768.SH容知日新643.975.928.330.811.151.631.732.102.9782.2155.6839.28688191.SH智洋創(chuàng)新216.569.4713.790.701.121.690.500.731.1036.6918.5012.26000682.SZ東方電子11144.8655.5368.823.484.335.440.260.320.4140.8325.6420.41300797.SZ鋼研納克437.028.5010.700.841.021.300.340.400.5156.3842.4033.27688291.SH金橙子302.032.102.740.530.530.660.690.520.64/55.7744.78301095.SZ廣立微2031.983.516.220.641.011.700.420.510.85/201.45119.68301269.SZ華大九天5255.798.2611.771.391.852.490.320.340.46/283.89210.92301195.SZ北路智控665.787.7810.231.472.002.652.242.283.02/33.1124.95300496.SZ中科創(chuàng)達(dá)50141.2756.9479.196.479.2012.661.532.012.77132.6754.4439.56688208.SH道通科技16222.5432.7144.354.397.6211.690.971.692.5982.6821.2913.88汽車智能化688288.SH鴻泉物聯(lián)184.065.808.710.300.601.050.300.601.0545.6130.6417.51002373.SZ千方科技146102.81135.3317.147.249.2211.220.460.580.7121.8715.7812.97002970.SZ銳明技術(shù)3717.1326.3934.050.312.892.890.181.671.673.9612.7612.76688066.SH航天宏圖14414.6822.0530.412.003.004.321.151.622.34104.0648.0833.39688296.SH和達(dá)科技275.078.3212.111.001.752.561.091.632.3872.0815.4010.53301129.SZ瑞納智能505.307.079.581.712.473.262.943.324.3847.9120.3315.40行業(yè)信息化002063.SZ遠(yuǎn)光軟件11319.1522.7427.843.053.614.540.230.230.2950.0231.3624.93002153.SZ石基信息31132.1532.3936.12-4.780.491.28-0.320.020.06-637.72635.38243.23688111.SH金山辦公115432.8039.1352.4410.4111.6415.912.262.523.45139.1299.1372.52300682.SZ朗新科技27446.3959.9576.978.4710.6814.190.831.011.3454.6425.6119.27002152.SZ廣電運通24567.8279.4287.418.249.0410.000.330.360.4042.1927.0624.46金融科技000555.SZ神州信息107113.56126.09140.443.764.204.700.390.430.4826.2025.5722.85600570.SH恒生電子75154.9769.3986.9614.6416.2121.031.010.851.1168.7246.3035.69300674.SZ宇信科技11137.2645.7955.033.964.866.140.610.680.8634.8922.7718.02688561.SH奇安信42558.0981.37113.97-5.55-5.521.05-0.82-0.810.15-179.35-76.93404.45網(wǎng)絡(luò)安全002212.SZ天融信12333.5243.7156.712.305.307.160.200.450.6056.8123.1617.15300768.SZ迪普科技8610.3012.2214.943.093.293.940.760.510.6164.0726.1621.85300188.SZ美亞柏科10825.3531.3037.463.113.924.890.390.490.6137.0427.5222.06信創(chuàng)688031.SH星環(huán)科技1113.314.135.62-2.45-2.38-1.37-2.70-1.97-1.13/-46.81-81.33資料來源：Wind，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 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證券研究報告行業(yè)研究正文目錄81政策支持、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，數(shù)字經(jīng)濟(jì)+G、B、C端煥發(fā)活力101.1數(shù)字經(jīng)濟(jì)與二十大報告推動可控的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展101.2外環(huán)境變化，全方位可控意識進(jìn)一步強(qiáng)化101.3疫情復(fù)蘇，數(shù)字經(jīng)濟(jì)+G端、B端、C端煥發(fā)活力112自主可控是發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的前提條件142.1CPU：長期國產(chǎn)替代趨勢明朗，當(dāng)前或受出口禁令影響142.2基礎(chǔ)軟件161）操作系統(tǒng)：雙寡頭格局，跟隨服務(wù)器PC替換節(jié)奏162）數(shù)據(jù)庫：關(guān)注信創(chuàng)節(jié)奏及云原生趨勢172.3應(yīng)用軟件211）辦公軟件：一家獨大，體制內(nèi)整體需求或達(dá)4500萬套212）工業(yè)軟件：價值鏈中高端國產(chǎn)替代與云原生加速233）科學(xué)儀器：短期教育貼息刺激行業(yè)發(fā)展，長期國產(chǎn)替代帶來終局確定性272.4信息安全與密碼301）網(wǎng)絡(luò)安全：看好下游G端回暖及信創(chuàng)刺激302）加密：信創(chuàng)建設(shè)驅(qū)動及密評要求刺激323數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)363.1政務(wù)IT建設(shè)：頂層設(shè)計相關(guān)政策完善，靜待投資落地363.2醫(yī)衛(wèi)IT建設(shè)：貼息受益、醫(yī)院收入回升帶來IT投入增長384數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費414.1酒店IT：全球酒店業(yè)復(fù)蘇，酒店IT云化大勢所趨414.2支付服務(wù)：疫情復(fù)蘇有望帶來量價提升435數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的關(guān)鍵行業(yè)465.1金融IT：數(shù)字化浪潮疊加信創(chuàng)深化，行業(yè)景氣度有望攀升465.2電力IT：下游投資高確定性，虛擬電廠存千億市場空間47623年展望：業(yè)績低基數(shù)、疫情復(fù)蘇、持倉回升帶來計算機(jī)板塊行情516.12022年行情回顧：板塊整體跑輸市場516.22023年展望：低基數(shù)，疊加人員控制帶來業(yè)績彈性526.32023年展望：機(jī)構(gòu)持倉與估值有提升空間53投資建議與標(biāo)的561金山辦公：國產(chǎn)辦公軟件唯一標(biāo)的，訂閱與授權(quán)齊發(fā)力562恒生電子：券商軍備競賽下持續(xù)投入，金融創(chuàng)新帶來增量573星環(huán)科技：領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)廠商，全產(chǎn)品線自主可控584中控技術(shù)：下游景氣度超預(yù)期，工業(yè)智能化充分受益585容知日新：智能運維滲透率高速提升，賽道領(lǐng)軍者充分受益59敬請參閱末頁重要聲明及評級說明4/70證券研究報告行業(yè)研究6北路智控：煤礦信息化長坡厚雪，行業(yè)領(lǐng)軍有望充分受益607概倫電子：新品發(fā)布加碼市場拓展，國產(chǎn)替代帶來確定性增長618華大九天：收并購開拓新領(lǐng)域，筑優(yōu)勢奠定全流程629廣立微：WAT設(shè)備對標(biāo)國際水平，EDA賽道持續(xù)發(fā)力6310鼎陽科技：持續(xù)發(fā)布新品，奠定增長基礎(chǔ)6411普源精電：自研芯片奠定長期基礎(chǔ)，教育補(bǔ)貼加速短期業(yè)績6412石基信息：酒店信息化領(lǐng)軍，疫情復(fù)蘇下有望迎業(yè)績拐點6513朗新科技：持續(xù)受益于電網(wǎng)用電側(cè)信息化投入，由充電樁聚合業(yè)務(wù)逐漸衍生需求側(cè)響應(yīng)6614東方電子：從自動化到數(shù)字化多點布局，電表訂單夯實業(yè)績基礎(chǔ)67風(fēng)險提示69敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 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證券研究報告行業(yè)研究圖表目錄圖表1二十大報告對科技、安全的目標(biāo)10圖表22022年8月以來，美國對中國在EDA、超級計算機(jī)、先進(jìn)芯片制成等領(lǐng)域展開了新的一系列的限制措施11圖表3財政資金緊張11圖表4全年各地疫情防控12圖表5線下消費品零售總額受疫情影響13圖表6CPU架構(gòu)差異14圖表72020年以來，國產(chǎn)服務(wù)器運營商行業(yè)中標(biāo)情況15圖表8操作系統(tǒng)框架及分類16圖表9Linux技術(shù)流派及主流操作系統(tǒng)17圖表10數(shù)據(jù)湖、數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)平臺定義與區(qū)別17圖表112019-2025中國數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模及增速18圖表12數(shù)據(jù)庫技術(shù)演變歷史18圖表13我國云原生與本地部署數(shù)據(jù)庫數(shù)量18圖表14下游對于云原生數(shù)據(jù)庫的使用意愿19圖表15分布式數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)19圖表16集中式數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)19圖表17我國分布式與集中式數(shù)據(jù)庫數(shù)量20圖表182022年9月各類型數(shù)據(jù)庫格局20圖表192022年9月云原生或本地部署數(shù)據(jù)庫格局20圖表202021H1本地部署關(guān)系型數(shù)據(jù)庫市場格局21圖表212021H1公有云關(guān)系型數(shù)據(jù)建庫市場格局21圖表22公司中標(biāo)統(tǒng)計（不完全統(tǒng)計）22圖表23各類型流程設(shè)計軟件供應(yīng)商23圖表24中控iAPEX及相關(guān)特征24圖表25中望云CAD產(chǎn)品特性25圖表26全流程的平臺產(chǎn)品NanoDesigner25圖表27各類電子測量儀器27圖表28半導(dǎo)體元件產(chǎn)量規(guī)模預(yù)測28圖表29新能源汽車市場規(guī)模統(tǒng)計及預(yù)測28圖表30中國5G通信市場規(guī)模統(tǒng)計及預(yù)測28圖表31全國高等教育投入28圖表32中國電子測量儀器市場規(guī)模29圖表33中國電子測量儀器競爭格局29圖表342022年11月電子測量儀器招標(biāo)金額顯著增長29圖表352020年下游行業(yè)營收結(jié)構(gòu)情況30圖表36近年中國網(wǎng)絡(luò)安全政策文件31圖表372019-2025年我國信創(chuàng)生產(chǎn)實際市場規(guī)模及增速31圖表38數(shù)據(jù)要素的五個生命周期32圖表392016-2023商用密碼產(chǎn)業(yè)規(guī)模及增速33圖表402020年商用密碼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)33圖表41密碼行業(yè)一法三規(guī)一條例結(jié)構(gòu)33敬請參閱末頁重要聲明及評級說明6/70證券研究報告行業(yè)研究圖表422020-2022E密評市場規(guī)模 34圖表43國密改造相關(guān)項目中標(biāo)額（萬元） 34圖表44國密改造相關(guān)項目數(shù)量 34圖表452015年至今我國政務(wù)IT建設(shè)相關(guān)政策梳理 36圖表46中國電子政務(wù)發(fā)展指數(shù) 37圖表47中國智慧政務(wù)市場規(guī)模 37圖表48醫(yī)療IT系統(tǒng)組成 38圖表49總診療人次同比下降 39圖表50病床使用率下降 39圖表512016至2021年全球酒店行業(yè)市場規(guī)模及增速 41圖表522016至2021年全球酒店行業(yè)RevPAR 41圖表532016至2021年全球酒店房間數(shù)量 41圖表542018至2021年全球各大酒店房間數(shù)量（間） 41圖表552018至2021年全球各大酒店集團(tuán)營收 42圖表562018至2021年全球各大酒店集團(tuán)凈利潤 42圖表572013至2023年全球酒店業(yè)IT支出規(guī)模及增速 42圖表582022年酒店IT預(yù)算投入計劃 42圖表59酒店系統(tǒng)上云的好處 43圖表60第三方支付分類 44圖表61聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)數(shù)量下降明顯 45圖表62國內(nèi)銀行IT行業(yè)投入規(guī)模及其增速 46圖表63信創(chuàng)在多個行業(yè)的滲透 47圖表64金融信創(chuàng)三批試點 47圖表65集中式架構(gòu)和分布式架構(gòu) 47圖表66電力產(chǎn)業(yè)鏈及信息化需求 48圖表67國網(wǎng)歷年信息化投資額及十四五期間測算 48圖表68虛擬電廠運作機(jī)制 49圖表69虛擬電廠規(guī)模測算 49圖表70計算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅 51圖表71計算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅分布 51圖表72計算機(jī)行業(yè)年初至今漲跌幅分布 52圖表73計算機(jī)行業(yè)前三季度收入及利潤增速中位數(shù) 52圖表74行業(yè)毛利率中位數(shù) 53圖表75行業(yè)三項費用率變化 53圖表76計算機(jī)行業(yè)持倉占比 54圖表7721Q3基金增持比例前20個股 54圖表78板塊PEttm位于5年低位 55圖表79公司C端訂閱主要產(chǎn)品月活 56圖表80公司C端訂閱產(chǎn)品付費率（%） 56圖表81公司C端訂閱累計付費個人會員數(shù)及同比 56圖表82C端用戶單用戶訂閱ARPU 56敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 7/70 證券研究報告行業(yè)研究引言：2017年以來，政府工作報告中連續(xù)六年提及數(shù)字經(jīng)濟(jì)。2022年以來，東數(shù)西算、數(shù)字要素、一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)等數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)的文件陸續(xù)出臺，帶動計算機(jī)板塊相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，可以說是把握新一輪科技革命阿產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，有利于推動構(gòu)建新發(fā)展格局、有利于推動建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，因此，可以預(yù)見，未來幾年圍繞著數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)，會有多領(lǐng)域多部門的相關(guān)文件出臺。同時，隨著疫情復(fù)蘇，財政資金逐步充裕，相關(guān)投入也將會逐步提升，帶動計算機(jī)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、提速。因此，未來幾年，圍繞著數(shù)字經(jīng)濟(jì)，將帶來計算機(jī)板塊性投資機(jī)會，并且隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵的不斷衍生、豐富，計算機(jī)板塊內(nèi)，涉及的產(chǎn)業(yè)鏈也將擴(kuò)大、板塊影響力與重要性也隨之?dāng)U大。1.數(shù)字經(jīng)濟(jì)，猶如2015年的互聯(lián)網(wǎng)+：數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費等等數(shù)字經(jīng)濟(jì)是我國未來長效發(fā)展的重點，十四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃指出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)。2022年以來，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)一系列文件提出，從二月的“東數(shù)西算”、到九月的《政務(wù)大數(shù)據(jù)一體化》、再到十一月《數(shù)據(jù)要素流通標(biāo)準(zhǔn)化白皮書》等，可以預(yù)見2023年將會是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步緊密結(jié)合的發(fā)展元年，從政務(wù)、到企業(yè)、到消費等多領(lǐng)域。自主可控下，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)自主可控，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的重要一環(huán)。1）自主可控替換產(chǎn)業(yè)鏈涉及的CPU、服務(wù)器、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等基礎(chǔ)軟硬件，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)底座；2）自主可控是數(shù)字經(jīng)濟(jì)安全有序發(fā)展的基礎(chǔ)保證；3）涉及的應(yīng)用軟件包括辦公軟件、工業(yè)軟件，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)向多行業(yè)多領(lǐng)域延申的觸角。因此，在自主可控的大前提下發(fā)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，是首要任務(wù)、更是迫切需求。從替換空間來看，CPU、操作系統(tǒng)、EDA、科學(xué)儀器等領(lǐng)域，國產(chǎn)化比例仍然低于10%。2023年來看，在二十大強(qiáng)調(diào)安全可控的背景下、疊加外環(huán)境變化，自主可控產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度持續(xù)提升。疫情復(fù)蘇與政策支持，數(shù)字經(jīng)濟(jì)toG、toB、toC端積極向好1）ToG業(yè)務(wù)：公共財政赤字2020年達(dá)到峰值，2021年雖有趨緩，但整體均受疫情影響，G端政府的支付壓力較大、IT投入優(yōu)先級弱于防疫投入等。隨著疫情趨緩，公共財政赤字有望緩解，同時財政投入也有望從防疫相關(guān)領(lǐng)域向IT基礎(chǔ)建設(shè)、政務(wù)大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。2）ToB業(yè)務(wù)的特點在于，1）簽單需要前期客戶服務(wù)；2）需要客戶現(xiàn)場驗收后，才能確認(rèn)收入。因此，疫情期間各地封控，給各類ToB，特別是項目制商業(yè)模式的公司，業(yè)務(wù)開展帶來影響。隨著疫情封控解除，相關(guān)公司的業(yè)務(wù)開展逐步趨于正常。3）ToBtoC端業(yè)務(wù)的受益邏輯主要與線下消費相關(guān)。典型的包括第三方支付行業(yè)，特別是線下收單。疫情期間，各地封控導(dǎo)致線下商業(yè)萎縮。疫情復(fù)蘇有望帶來線下流水增長。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 8/70 證券研究報告行業(yè)研究4.數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費、數(shù)字經(jīng)濟(jì)+關(guān)鍵行業(yè)，復(fù)蘇背景下煥發(fā)活力1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+政務(wù)：典型如政務(wù)IT廠商，隨著防疫類支出的減少，財政資金赤字減少，相關(guān)IT建設(shè)重新投入；醫(yī)療\醫(yī)院類似，由于IT投入部分依賴于財政資金，以及醫(yī)院收入，隨著疫情復(fù)蘇，醫(yī)院端收入回升疊加財政資金充裕，IT建設(shè)預(yù)算有望回升，帶來下游醫(yī)療IT廠商的收入業(yè)績增長。相關(guān)公司包括：中科江南、新點軟件、德生科技、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康等。2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+消費：典型如酒店IT類、第三方支付服務(wù)。酒店復(fù)蘇導(dǎo)致下游客戶IT投入有望提升，同時SaaS類服務(wù)收入直接與間/夜掛鉤，與復(fù)蘇后的客流正相關(guān)；支付服務(wù)受益于線下消費場景的活躍，并有望實現(xiàn)量價齊升。相關(guān)公司包括：石基信息、新大陸、拉卡拉。3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+關(guān)鍵行業(yè)：在金融與能源的關(guān)鍵行業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將煥發(fā)巨大作用，帶動下游投資與技術(shù)更新。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 9/70 證券研究報告行業(yè)研究1政策支持、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，數(shù)字經(jīng)濟(jì)+G、B、C端煥發(fā)活力1.1數(shù)字經(jīng)濟(jì)與二十大報告推動可控的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展《“十四五”數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》明確提出數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)，并形成了“1+7”的指標(biāo)體系。是未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。2022年以來，圍繞著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要議題，相關(guān)一系列文件提出：從二月的“東數(shù)西算”、到九月的《政務(wù)大數(shù)據(jù)一體化》、再到十一月《數(shù)據(jù)要素流通標(biāo)準(zhǔn)化白皮書》等，可以預(yù)見2023年將會是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步緊密結(jié)合的發(fā)展元年，從政務(wù)、到企業(yè)、到消費等多領(lǐng)域。在最新的二十大報告中，重點提到科技自立自強(qiáng)、安全可控。包括：2035年總體目標(biāo)：科技實力大幅躍升；實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，進(jìn)入創(chuàng)新型國家前列；建成科技強(qiáng)國。圖表1二十大報告對科技、安全的目標(biāo)章節(jié)具體目標(biāo)新時代新征程中國共產(chǎn)黨到二〇三五年的總體目標(biāo)：科技實力大幅躍升；實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，進(jìn)入創(chuàng)新型國家前列；建成科技強(qiáng)國。的使命任務(wù)未來五年的主要目標(biāo)任務(wù)：科技自立自強(qiáng)能力顯著提升。教育、科技、人才是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性支撐。必須堅持科技是第一生產(chǎn)力、創(chuàng)新是第一動力，深入實施科教興國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，開辟發(fā)展新領(lǐng)域新賽道，不斷塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢。堅持科技自立自強(qiáng)，加快建設(shè)科技強(qiáng)國。完善科技創(chuàng)新體系：堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位；強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量；加強(qiáng)科技基礎(chǔ)能力建實施科教興國戰(zhàn)略，強(qiáng)化設(shè)，強(qiáng)化科技戰(zhàn)略咨詢，提升國家創(chuàng)新體系整體效能；深化科技體制改革，深化科技評價改革，加大多元科技投現(xiàn)代化建設(shè)人才支撐入；擴(kuò)大國際科技交流合作，加強(qiáng)國際化科研環(huán)境建設(shè)，形成具有全球競爭力的開放創(chuàng)新生態(tài)。加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略：堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求、面向人民生命健康，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)；以國家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，集聚力量進(jìn)行原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技公關(guān)，堅決打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)；加快實施一批具有戰(zhàn)略性全局性前瞻性的國家重大科技項目，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力；加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，突出原創(chuàng)，鼓勵自由探索。資料來源：二十大報告，華安證券研究所1.2外環(huán)境變化，全方位可控意識進(jìn)一步強(qiáng)化回顧國內(nèi)軟硬件的國產(chǎn)化之路，2013年的棱鏡門是導(dǎo)火索。2013年6月，美國《華盛頓郵報》稱，過去6年間，美國國家安全局和聯(lián)邦調(diào)查局通過進(jìn)入微軟、谷歌、蘋果、雅虎等九大網(wǎng)絡(luò)巨頭的服務(wù)器，監(jiān)控美國公民的電子郵件、聊天記錄、視頻及照片等秘密資料。由此引發(fā)了對于國內(nèi)軟硬件產(chǎn)品安全性的思考。此后提出了：“去IOE”。在這一階段，國產(chǎn)化的主要考量在于“安全性”，將軟硬件產(chǎn)品替換為國產(chǎn)產(chǎn)品，能夠盡可能的防止海外廠商的“漏洞”攻擊或是“后門”威脅。2018年以來，海外對國內(nèi)廠商的制裁不斷加?。合扔忻绹虅?wù)部對中興實施制裁；此后2019年5月美國商務(wù)部將華為及其68家子公司列入實體清單；美國商務(wù)部工業(yè)與安全局官方宣布將嚴(yán)格限制華為使用美國技術(shù)、軟件設(shè)計和制造半導(dǎo)體芯片進(jìn)而保護(hù)美國國家安全。再到2022年8月，美國禁止美國企業(yè)向中國出口14nm制程EDA軟件及生產(chǎn)設(shè)備、設(shè)計GAAFET（全柵場效應(yīng)晶體管）結(jié)構(gòu)集成電路所必須的EDA軟件等。再到10月7日芯片出口禁令。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 10/70 證券研究報告行業(yè)研究每一次美國對國內(nèi)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的制裁與限制，都會引發(fā)市場對于關(guān)鍵領(lǐng)域國產(chǎn)替代的信心與關(guān)注。圖表22022年8月以來，美國對中國在EDA、超級計算機(jī)、先進(jìn)芯片制成等領(lǐng)域展開了新的一系列的限制措施時間相關(guān)事件美國正式簽署《芯片與科學(xué)法案2022》，以527億美元補(bǔ)貼支持美國本土發(fā)展芯片制造2022年8月9日及研發(fā)，同時禁止獲得美國補(bǔ)貼的企業(yè)，在獲得財政援助后的十年內(nèi)，在中國和其他相關(guān)國家擴(kuò)大先進(jìn)芯片制造2022年8月9日美國商務(wù)部BIS發(fā)布一項暫行最終規(guī)定，對EDA相關(guān)的技術(shù)出口做出限制：特別針對CAAFET晶體管結(jié)構(gòu)的ECAD軟件2022年8月13日英偉達(dá)發(fā)布公告稱，美國政府實施一項新的出口管制要求，將限制向中國和俄羅斯銷售用于服務(wù)器的高性能人工智能芯片A100和H1002022年10月17日美國商務(wù)部以維護(hù)國家安全為由，宣布了兩項新的出口管制規(guī)定，限制中國獲得先進(jìn)計算芯片、開發(fā)和維護(hù)超級計算機(jī)以及制造先進(jìn)半導(dǎo)體的能力資料來源：Wind，華安證券研究所1.3疫情復(fù)蘇，數(shù)字經(jīng)濟(jì)+G端、B端、C端煥發(fā)活力2023年展望，隨著疫情防控政策的放開，省內(nèi)、省外之間人員流動障礙逐步減少。對于計算機(jī)行業(yè)的各類型下游均有望受益。ToG端業(yè)務(wù)ToG業(yè)務(wù)，由于資金主要來自于財政支持，此前受疫情影響，公共財政赤字2020年達(dá)到峰值，2021年雖有趨緩，但整體均受疫情影響，G端政府的支付壓力較大、IT投入優(yōu)先級弱于防疫投入等。隨著疫情趨緩，公共財政赤字有望緩解，同時財政投入也有望從防疫相關(guān)領(lǐng)域向IT基礎(chǔ)建設(shè)、政務(wù)大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。圖表3財政資金緊張20000100000-10000-20000-30000-40000-50000-60000-70000

公共財政赤字（億元）2022-092022-052022-012021-092021-052021-012020-092020-052020-012019-092019-052019-012018-092018-052018-012017-092017-052017-012016-092016-052016-012015-092015-052015-01資料來源：Wind，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 11/70 證券研究報告行業(yè)研究ToB端業(yè)務(wù)ToB類業(yè)務(wù)的特點在于，1）簽單需要前期客戶服務(wù)；2）需要客戶現(xiàn)場驗收后，才能確認(rèn)收入。因此，疫情期間各地封控，給各類ToB，特別是項目制商業(yè)模式的公司，業(yè)務(wù)開展帶來影響。隨著疫情封控解除，相關(guān)公司的業(yè)務(wù)開展逐步趨于正常。圖表4全年各地疫情防控資料來源：網(wǎng)易新聞，華安證券研究所ToBtoC類業(yè)務(wù)計算機(jī)行業(yè)大部分公司沒有toC類業(yè)務(wù)，而是服務(wù)于B端客戶，進(jìn)而服務(wù)C端。ToBtoC端業(yè)務(wù)的受益邏輯主要與線下消費相關(guān)。典型的包括第三方支付行業(yè)，特別是線下收單。疫情期間，各地封控導(dǎo)致線下商業(yè)萎縮，餐飲、零售受到大幅影響，由此導(dǎo)致線下收單業(yè)務(wù)流水明顯下滑。這里我們采用社會消費品零售總額數(shù)據(jù)-線上實物商品網(wǎng)上零售總額數(shù)據(jù)觀察線下消費變化。由此來看，2020年、2022年線下消費均受到一定程度影響。由此會導(dǎo)致第三方支付線下收單業(yè)務(wù)流水下行。而隨著疫情復(fù)蘇，線下消費有望好轉(zhuǎn)，線下支付流水回升、乃至大幅增長，給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來業(yè)績彈性。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 12/70 證券研究報告行業(yè)研究圖表5線下消費品零售總額受疫情影響消費品零售總額（線下）累計值：億元同比35000040%30000030%25000020%20000010%1500000%100000-10%50000-20%0-30%資料來源：Wind，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 13/70 證券研究報告行業(yè)研究自主可控是發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的前提條件2.1CPU：長期國產(chǎn)替代趨勢明朗，當(dāng)前或受出口禁令影響芯片維度，特別是服務(wù)器、PC等使用的中央處理器（CPU），當(dāng)前處于海外企業(yè)高度壟斷市場，自主可控迫在眉睫。由此，對于服務(wù)器CPU開啟了自主可控信創(chuàng)的替換需求。從當(dāng)前國產(chǎn)CPU的路線來看，主要劃分為4類架構(gòu)：X86架構(gòu)、ARM架構(gòu)、ALPHA架構(gòu)及MIPS架構(gòu)。X86是由Intel推出的一種復(fù)雜指令集，是當(dāng)前高端計算機(jī)、個人電腦中的主流CPU架構(gòu)。ARM、Alpha、MIPS均為精簡指令集。當(dāng)前在高端計算機(jī)、個人電腦等應(yīng)用占比較低。其中ARM架構(gòu)在移動設(shè)備中，具有較高的應(yīng)用占比。國內(nèi)主要的CPU廠商，均在成立之初明確了產(chǎn)品的架構(gòu)方向。其中，海光與兆芯，專注于基于X86架構(gòu)的CPU；飛騰與鯤鵬選擇了ARM架構(gòu)；申威、龍芯則分別選擇了ALPHA架構(gòu)和MIPS架構(gòu)。相比之下，X86、ARM架構(gòu)的應(yīng)用更為廣泛、生態(tài)建設(shè)更為全面。從自主可控的角度而言，X86雖然早期需要購買AMD或intel授權(quán)，但當(dāng)前從海2號系列產(chǎn)品開始，就已經(jīng)實現(xiàn)獨立迭代，并且在國家權(quán)威部門做了信創(chuàng)的目錄認(rèn)定與嚴(yán)格測試。已經(jīng)成為各個黨政關(guān)鍵部門認(rèn)可的自主可控CPU產(chǎn)品。圖表6CPU架構(gòu)差異架構(gòu)X86ARMAlpha架構(gòu)MIPS架構(gòu)服務(wù)器市占率約95%約5%主要用于服務(wù)主要用于個人器計算機(jī)移動終端市占率1%99%的智能手機(jī)和平板電腦優(yōu)勢速度快，帶寬要求低體積小、低功耗、低成本90年代性能能耗最低優(yōu)異劣勢計算機(jī)各利用率不高性能和X86差距大價格昂貴；可內(nèi)存和cache運行軟件少方面有限制主要芯片廠商intel80%；amd20%Marvell、AmazonDECMIPS公司國內(nèi)主要CPU廠商海光兆芯飛騰鯤鵬申威龍芯研發(fā)廠商海光信息上海兆芯天津飛騰/中華為海思申威科技龍芯中科國長城上海市國資團(tuán)隊背景中科曙光委、臺灣威盛國防科技大學(xué)華為海思江南計算所中科院計算所電子指令集X86授權(quán)+自X86/ARM授ARM授權(quán)+自ARM授權(quán)+自Alpha授權(quán)+MIPS授權(quán)+研權(quán)研研自研自研產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域服務(wù)器服務(wù)器、桌服務(wù)器、桌服務(wù)器、桌服務(wù)器、桌面服務(wù)器、桌面面、嵌入式面、嵌入式面、嵌入式資料來源：公司招股說明書，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 14/70 證券研究報告行業(yè)研究從近年來的訂單看，運營商開始逐步提升國產(chǎn)服務(wù)器占比。早期國產(chǎn)服務(wù)器占比在20%左右，在今年移動等招標(biāo)中，國產(chǎn)服務(wù)器占比提升至27%。并且選型而言，基本集中于海光與鯤鵬。1）2020年中國電信首次開始引入國產(chǎn)服務(wù)器標(biāo)段，占比20%。主要選型就是海光和鯤鵬，二者占比并未公開。2）移動聯(lián)通2020年服務(wù)器集采中，海光和鯤鵬占比來看，鯤鵬占比較高。3）2020年以來，服務(wù)器集采中，國產(chǎn)占比有提升，從20%，提升至35%-40%比例。4）2022年以來，各項招投標(biāo)也能看到，海光份額有上升趨勢。圖表72020年以來，國產(chǎn)服務(wù)器運營商行業(yè)中標(biāo)情況時間運營商總金額國產(chǎn)占比海光占鯤鵬占（百萬元）比比2020年中國電信中國電信開啟2020年服務(wù)器集采20%海光和鯤鵬占比未知中國移動2020年P(guān)C服務(wù)器集中采購項2020年5月中國移動目8,00020%35%70%2020-2021年中國聯(lián)通通用服務(wù)器集中2020年9月中國聯(lián)通采購8,20040%47%53%中國電信服務(wù)器（2021年）集中采購項2021年中國電信目35%海光和鯤鵬占比未知中國聯(lián)通擬采購?fù)ㄓ梅?wù)器（HH）集中采2021年9月中國聯(lián)通購8802022年1月中國移動2021年至2022年P(guān)C服務(wù)器集中采購100%2021-2022年P(guān)C服務(wù)器集中采購補(bǔ)充采2022年3月中國移動購（第一期）56.70%43.30%中國移動上海公司2021年云新基建專項2022年3月中國移動工程三期擴(kuò)容項目海光虛擬化服務(wù)器100%資料來源：海光信息招股書，華安證券研究所除運營商外，金融機(jī)構(gòu)逐步增加國產(chǎn)信創(chuàng)服務(wù)器占比：券商行業(yè)：申萬宏源2022年招標(biāo)三批次信創(chuàng)海光服務(wù)器；五批次鯤鵬服務(wù)器。合計金額預(yù)計約2000-3000萬元；招商證券、華泰證券分別招標(biāo)海光服務(wù)器、鯤鵬服務(wù)器；中泰證券、西南證券亦招標(biāo)鯤鵬服務(wù)器。銀行業(yè)：中國人民銀行清算總中心采購超500臺海光服務(wù)器；國家開發(fā)銀行采購108臺海光服務(wù)器；浦發(fā)銀行信用卡中心、廣發(fā)銀行總行、河北銀行、江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行亦有招標(biāo)海光服務(wù)器；國家開發(fā)銀行采購190臺鯤鵬服務(wù)器；交通銀行、張家港農(nóng)村商業(yè)銀行、寧波銀行、廣發(fā)銀行總行、滄州銀行等，招標(biāo)采購鯤鵬服務(wù)器。政府部門來看：2022年較為明顯的增量來自于各地稅務(wù)局的國產(chǎn)服務(wù)器采購。并且以地級市為單位，典型如國家稅務(wù)總局南昌市稅務(wù)局、國家稅務(wù)總局玉林市稅務(wù)局、國家稅務(wù)總局懷化市稅務(wù)局等。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 15/70 證券研究報告行業(yè)研究從單價與型號來看：招標(biāo)中詳細(xì)標(biāo)注海光、鯤鵬芯片型號，稅務(wù)部門主要采購海光5285處理器服務(wù)器、或海光7285處理器服務(wù)器?；締温贩?wù)器報價在5-6萬元（根據(jù)其他配置差異，價格有所區(qū)別）；鯤鵬服務(wù)器低配5-6萬元；高配14萬元。2022年10月7日，美國商務(wù)部工業(yè)安全局（BIS）宣布了對美國《出口管理條例》（EAR）的一系列修訂，并針對28家位于實體清單的中國主體公布了針對中國企業(yè)的新的出口管制限制措施。該文件，對國產(chǎn)CPU廠商或有一定影響，長期來看，CPU國產(chǎn)化任重道遠(yuǎn)，勢在必行。2.2基礎(chǔ)軟件1）操作系統(tǒng)：雙寡頭格局，跟隨服務(wù)器PC替換節(jié)奏操作系統(tǒng)作為基礎(chǔ)軟件，具備控制、管理與服務(wù)三大功能，向下銜接硬件層的物理設(shè)備，向上為應(yīng)用軟件提供運行環(huán)境，實現(xiàn)計算機(jī)軟件運行、外設(shè)與資源管理、資源利用效率最大化。從應(yīng)用場景劃分，主要分為桌面、服務(wù)器、移動端操作系統(tǒng)。圖表8操作系統(tǒng)框架及分類資料來源：艾瑞咨詢，華安證券研究所我國當(dāng)前的國產(chǎn)操作系統(tǒng)大都基于開源linux內(nèi)核。而linux技術(shù)流派包括Debian、Redhat兩大流派，國內(nèi)操作系統(tǒng)主要參與者基于不同技術(shù)流派開發(fā)，應(yīng)用終端也有所差異。其中：銀河麒麟主要面向黨政領(lǐng)域，在linux市占率極高。從近年來的發(fā)展來看，操作系統(tǒng)主要集中與兩大廠商：麒麟（中標(biāo)麒麟、銀河麒麟）以及統(tǒng)信軟件。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 16/70 證券研究報告行業(yè)研究圖表9Linux技術(shù)流派及主流操作系統(tǒng)資料來源：艾瑞咨詢，華安證券研究所從招投標(biāo)情況來看，操作系統(tǒng)市場無論是價格，還是參與方，都逐步趨于穩(wěn)定：統(tǒng)信操作系統(tǒng)，在桌面端具有較高的市場占有率，并且采用PC預(yù)裝的方式較多。單套授權(quán)購買的方式下，價格約500元/套。麒麟操作系統(tǒng)，在服務(wù)器端具有更高份額。單套售價在3000-5000元不等。2）數(shù)據(jù)庫：關(guān)注信創(chuàng)節(jié)奏及云原生趨勢數(shù)據(jù)庫為數(shù)據(jù)要素基礎(chǔ)軟件，國產(chǎn)邏輯替代強(qiáng)。數(shù)據(jù)庫的作用為將數(shù)據(jù)整理并存入系統(tǒng)，以便于未來的讀取、改寫及使用。由于海量數(shù)據(jù)增長以及高速處理的需求，數(shù)據(jù)行業(yè)又衍生出數(shù)據(jù)湖、數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)平臺等概念，使大數(shù)據(jù)廠商繼續(xù)分化。作為儲存生產(chǎn)要素-數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)工具，其國產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)，空間可觀。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，我國數(shù)據(jù)庫市場將于2025年達(dá)509億元，同比增速約14%。圖表10數(shù)據(jù)湖、數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)平臺定義與區(qū)別資料來源：華安證券研究所整理敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 17/70 證券研究報告行業(yè)研究圖表112019-2025中國數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模及增速600中國數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模（億元）YoY（%）20%18%16%16%50950015%44715%14%13%15%39040029233930010%2472132001005%00%2019202020212022E2023E2024E2025E資料來源：艾瑞咨詢，華安證券研究所從關(guān)系型到非關(guān)系型，從集中式到分布式。從歷史來看，數(shù)據(jù)庫技術(shù)的演變歷史為從集中式到分布式，關(guān)系型到非關(guān)系型。而在目前云化以及數(shù)據(jù)類型不斷增長的時代，多模型以及云原生數(shù)據(jù)庫，逐漸開始顯露其需求。未來，云原生與AI自動處理的數(shù)據(jù)庫有望通過輕量化、減少運維成本的優(yōu)點而提升市占率。根據(jù)墨天輪22年9月數(shù)據(jù)，我國云原生數(shù)據(jù)庫在數(shù)量上遠(yuǎn)小于本地部署數(shù)據(jù)庫，僅TiDB、GaussDB、PolarDB、TDSQL、AnalyticDB等分布式數(shù)據(jù)庫支持云原生。而根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，高達(dá)91%的下游客戶，均愿意使用云原生數(shù)據(jù)庫。在目前國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫高達(dá)270余款，市場集中度仍有提升空間的情況下，云原生、AI化的趨勢會加劇數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的洗牌，有望跳出占據(jù)主要市場的幾大產(chǎn)品。圖表12數(shù)據(jù)庫技術(shù)演變歷史 圖表13我國云原生與本地部署數(shù)據(jù)庫數(shù)量云原生,30本地部署,199資料來源：零壹財經(jīng)，華安證券研究所 資料來源：墨天輪，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 18/70 證券研究報告行業(yè)研究圖表14下游對于云原生數(shù)據(jù)庫的使用意愿不會應(yīng)用9%應(yīng)用在一般業(yè)務(wù)系統(tǒng)應(yīng)用在主要業(yè)務(wù)33%系統(tǒng)58%資料來源：信通院，華安證券研究所對比集中式數(shù)據(jù)庫，分布式效率取勝。分布式數(shù)據(jù)庫是相對于集中式數(shù)據(jù)庫而言的軟件產(chǎn)品，形態(tài)上的區(qū)別為分布式數(shù)據(jù)庫是由多個數(shù)據(jù)庫組合而成，分區(qū)儲存在不同的物理介質(zhì)上，而集中式數(shù)據(jù)庫僅存在于一個物理介質(zhì)上。相比集中式數(shù)據(jù)庫，分布式的數(shù)據(jù)庫具有1）可存儲數(shù)據(jù)模型類別多，易于拓展、疊加存儲介質(zhì)；2）可以接受來自不同網(wǎng)絡(luò)的訪問請求，且響應(yīng)快；3）較集中式，分布式存儲在本質(zhì)上是提高了數(shù)據(jù)備份的安全。圖表15分布式數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu) 圖表16集中式數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)資料來源：華安證券研究所整理 資料來源：華安證券研究所整理從數(shù)量看，分布式占據(jù)半壁江山。分布式數(shù)據(jù)庫經(jīng)過了多輪技術(shù)發(fā)展與探索，以其成本與效率優(yōu)勢在我國市場占據(jù)了一半的數(shù)量。根據(jù)墨天輪22年9月數(shù)據(jù)，我國分布式、集中式數(shù)據(jù)庫數(shù)量分別為117、116個。分布式中不乏TiDB、GaussDB等優(yōu)秀的國產(chǎn)開源數(shù)據(jù)庫。根據(jù)墨天輪2022年12月數(shù)據(jù)庫排名：集中式中，openGauss、達(dá)夢、人大金倉、Gbase（南大通用）依次為頭部廠商；分布式中，OceanBase（螞蟻）、TiDB（PingCap）、GaussDB（華為）、PolarDB（阿里云）。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 19/70 證券研究報告行業(yè)研究圖表17我國分布式與集中式數(shù)據(jù)庫數(shù)量分布式,117 集中式,116資料來源：墨天輪，華安證券研究所關(guān)系型為主要替換目標(biāo)，近半市場等待開發(fā)。根據(jù)數(shù)觀天下數(shù)據(jù)，我國市場中關(guān)系型、本地部署的數(shù)據(jù)庫為主要產(chǎn)品，也是我國國產(chǎn)數(shù)據(jù)的替換主戰(zhàn)場。根據(jù)IDC最新的數(shù)據(jù)，關(guān)系型數(shù)據(jù)庫在中國數(shù)據(jù)庫總體市場（包括關(guān)系型數(shù)據(jù)庫、NoSQL數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)湖管理、低代碼數(shù)據(jù)庫、導(dǎo)航式數(shù)據(jù)庫、內(nèi)存數(shù)據(jù)庫）中的占比仍超過60%，是數(shù)據(jù)庫廠商繞不開的主要下游需求。根據(jù)IDC2021年數(shù)據(jù)，在本地部署的關(guān)系型數(shù)據(jù)庫市場，Oracle、IBM、微軟及SAP四家的占比約49%。由于數(shù)據(jù)庫過去就在信創(chuàng)名錄中，未來也有望繼續(xù)在傳統(tǒng)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫市場替代海外廠商。圖表182022年9月各類型數(shù)據(jù)庫格局圖表192022年9月云原生或本地部署數(shù)據(jù)庫格局搜索,2列簇,4向量,4空間,5云原生,30鍵值,12圖形,27時序,32關(guān)系型,152本地部署,199資料來源：墨天輪，華安證券研究所 資料來源：墨天輪，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 20/70 證券研究報告行業(yè)研究圖表202021H1本地部署關(guān)系型數(shù)據(jù)庫市場格局圖表212021H1公有云關(guān)系型數(shù)據(jù)建庫市場格局其他其他20%Oracle13%27%Oracle4%金倉華為阿里7%5%45%達(dá)夢6%AWS阿里華為14%6%15%SAPIBM微軟騰訊7%7%7%17%資料來源：IDC，華安證券研究所資料來源：IDC，華安證券研究所達(dá)夢數(shù)據(jù)（擬上市，中國軟件持股）：對于Oracle的替代優(yōu)質(zhì)選擇。公司具有40余年的數(shù)據(jù)庫研發(fā)經(jīng)驗，脫胎于華中科技大學(xué)的數(shù)據(jù)庫與多媒體技術(shù)研究所，產(chǎn)品主要用于替代Oracle的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品。公司19-21年在營收從3.0億元提升至7.4億元的情況下，凈利率也從30%提升至60%。主要由于高毛利的軟件授權(quán)業(yè)務(wù)逐年升高，由69%升至86%。我們認(rèn)為，公司盈利能力代表了其在數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域的優(yōu)勢以及下游吸引力。人大金倉（太極股份持股51%）：公司成立于1999年，是中電科旗下成員，也是最早在國內(nèi)開展數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)和國家重大專項的公司。公司2022H1營收1.23億元，凈利潤萬；2021年營收3.41億，凈利潤3129萬。2022上半年，公司產(chǎn)品已更新至KingbaseESV9版本，增強(qiáng)了共享存儲應(yīng)用能力；發(fā)布數(shù)據(jù)庫一體機(jī)，具備了自動化運維、深度監(jiān)控等特點，未來在信創(chuàng)領(lǐng)域可借過去成功經(jīng)驗而得到催化。星環(huán)科技：大數(shù)據(jù)平臺帶動分布式數(shù)據(jù)庫發(fā)展。公司2013年成立于上海，是國內(nèi)大數(shù)據(jù)管理軟件領(lǐng)導(dǎo)者，已累計有超過1,000家終端用戶。公司主要產(chǎn)品為大數(shù)據(jù)平臺THD，可適配十種數(shù)據(jù)模型以及市面上主流數(shù)據(jù)庫，并間接帶動公司自主數(shù)據(jù)庫軟件授權(quán)銷售。數(shù)據(jù)庫方面：公司產(chǎn)品為分布式分析數(shù)據(jù)庫ArgoDB、分布式交易數(shù)據(jù)庫KunDB，未在信創(chuàng)名錄中，但代碼自主率已高于70%。根據(jù)墨天輪2022年12月排名，KunDB在國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫中已進(jìn)入前三十。2.3應(yīng)用軟件1）辦公軟件：一家獨大，體制內(nèi)整體需求或達(dá)4500萬套近年來，政府部門開始陸續(xù)替換，主要體現(xiàn)在金山辦公機(jī)構(gòu)授權(quán)的收入中。相關(guān)機(jī)構(gòu)主要以授權(quán)形式進(jìn)行采購，通常生命周期在3-5年，直到電腦設(shè)備報廢替換再進(jìn)行新一輪采購。當(dāng)前從招標(biāo)網(wǎng)來看，多地信創(chuàng)推進(jìn)，已經(jīng)不僅僅局限于黨政機(jī)關(guān)，各地企事業(yè)單位也有陸續(xù)招標(biāo)。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 21/70 證券研究報告行業(yè)研究從部分中標(biāo)情況來看：1）包括醫(yī)院、法院、水利局、圖書館、統(tǒng)計局、農(nóng)村商業(yè)銀行等，均在信創(chuàng)替換之列；2）授權(quán)模式銷售下，單套價格約在500元-800元左右。圖表22公司中標(biāo)統(tǒng)計（不完全統(tǒng)計）日期內(nèi)容報價2022/7/25中華人民共和國煙臺機(jī)場出入境邊防檢查站操作系統(tǒng)及辦公軟件電子競價金山WPSoffice2019forLinux專業(yè)版；永中office2019專業(yè)版；每套最高限價為540元/套WPSoffice2019forLinux專業(yè)增強(qiáng)版數(shù)科版OFD；福昕版OFD（Linux）；永中版OFD每套最高限價為480元/套2022/7/19陜西省地質(zhì)調(diào)查規(guī)劃研究中心（陜西省地質(zhì)勘查基金中心）辦公套件WPSOffice2019專業(yè)版；授權(quán)方式：訂閱模式--年授權(quán)（三年）；功能880元/套描述：文字、表格、演示處理；2022/7/202022/7/202022/7/212022/7/202022/7/202022/7/202022/7/202022/7/202022/7/202022/7/20

福建省龍巖市第一醫(yī)院關(guān)于辦公套件項目市場調(diào)研杭州市蕭山區(qū)人民法院關(guān)于操作系統(tǒng)、辦公套件和瀏覽器軟件的在線詢價吉安市殯葬執(zhí)法支隊網(wǎng)上超市項目魯?shù)榭h人民法院關(guān)于辦公軟件-金山WPS+Office國產(chǎn)化辦公軟件云存儲協(xié)同辦公商業(yè)版3年使用權(quán)Foxit福昕pdf編輯器激活碼編輯特權(quán)包福昕會員福昕高級PDF編輯PDF編輯工具軟件專業(yè)版三年訂閱長沙市雨花區(qū)征地服務(wù)中心關(guān)于辦公軟件-金山辦公軟件WPS+云套裝場地授權(quán)服務(wù)（3年）岳陽市圖書館關(guān)于日常辦公軟件服務(wù)-國產(chǎn)正版化辦公軟件產(chǎn)品授權(quán)服務(wù)+臺賬建設(shè)岳陽市工業(yè)和信息化局機(jī)關(guān)關(guān)于日常辦公軟件服務(wù)-國產(chǎn)正版化辦公軟件產(chǎn)品授權(quán)服務(wù)+臺賬建設(shè)長沙市雨花區(qū)城市管理綜合執(zhí)法大隊關(guān)于辦公軟件-金山辦公軟件WPS+云套裝場地授權(quán)服務(wù)（3年）中共長沙市雨花區(qū)委機(jī)構(gòu)編制委員會辦公室關(guān)于辦公軟件-金山辦公軟件WPS+云套裝場地授權(quán)服務(wù)（3年）長沙市岳麓區(qū)水利局關(guān)于辦公軟件-金山辦公軟件WPS+云套裝場地授權(quán)服務(wù)（3年）

元/套元/套元/套元/套元/套5635元3450元13800元19845元4410元15510元2022/7/20南寧市青秀區(qū)行政審批局關(guān)于辦公軟件的網(wǎng)上超市采購金山V11WPSOffice2019專業(yè)版辦公軟件528元/套數(shù)科OFD文檔處理軟件V3.0480元/套四川古藺農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司W(wǎng)PS正版軟件-WPS正版辦公軟件2022/7/19（含正版授權(quán)書、安裝介質(zhì)和安裝序列號、制作文件）和部署我行內(nèi)網(wǎng)升154200元級服務(wù)器南寧市統(tǒng)計局-金山WPSoffice2019辦公軟件/wpsoffice2019