工程項目投資與融資的風險課件

第七章工程項目投資與融資的風險1.風險管理理論概述2.工程項目投融資風險的含義、分類及其管理3.工程項目投融資風險的分析方法4.工程項目投資業(yè)主風險管理5.工程項目融資風險管理第七章工程項目投資與融資的風險1.風險管理理論概述17.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的含義“主觀說”的風險被定義為在一定條件下和一定時期內(nèi)，由于隨機原因而無法對有關(guān)參數(shù)及未來情況正確估計，引起與預期效果偏離的消極后果發(fā)生的可能性，其結(jié)果可用概率分布描述。“客觀說”的風險被定義為在給定條件下一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果間的變動差異。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概27.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的特征通常以損失大小描述風險程度風險損失的潛在性（potential）風險的不確定性（uncertainty）風險具有相對性風險具有可變性。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概37.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的成本風險損失的有形成本風險損失的無形成本風險預防與控制費用。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概47.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險管理的含義風險管理不僅僅是一種管理方法，它是以觀察、試驗和分析損失資料為手段，以概率論和數(shù)量統(tǒng)計為數(shù)學工具，以系統(tǒng)論為科研方法，來研究風險管理理論、組織機構(gòu)、風險和風險所致?lián)p失發(fā)生的規(guī)律、控制技術(shù)和管理決策等的一門邊緣學科，與自然科學、社會科學、系統(tǒng)科學、行為科學等有著密切聯(lián)系。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概57.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險管理的組成風險分析風險識別風險估計風險決策風險管理工具7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概67.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險識別的含義風險識別就是從系統(tǒng)觀點出發(fā)，對項目全面考察綜合分析，厘清項目涉及活動所產(chǎn)生的風險及其風險內(nèi)容，探究各種潛在的風險因素，并對各種風險進行比較、分類，確定各因素之間的相關(guān)性與獨立性，判斷其產(chǎn)生的可能性及對項目的影響程度，按其重要性進行排隊，或賦予權(quán)重。由于風險的不確定性，不可能一次就把所有的風險都識別出來，需要在項目執(zhí)行的過程中定期進行。風險識別的基本依據(jù)是客觀世界的因果關(guān)聯(lián)性和可認識性，具體識別時要考慮項目的制約因素和假定以及項目的成果說明。風險識別的主要方法是通過調(diào)查、分解、討論等提出所有可能存在的風險因素，并且分析和篩選出那些是影響微弱、作用不大的因素，然后研究主要因素之間的關(guān)系。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概77.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險識別的步驟收集資料估計項目風險的形勢根據(jù)直接或間接癥狀將潛在風險識別出來收集資料項目產(chǎn)品或服務(wù)說明書項目的前提、假設(shè)和制約因素可與本項目類比的先例7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概87.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險形勢的估計

風險形勢的估計就是要明確項目的目標、戰(zhàn)術(shù)、戰(zhàn)略以及實現(xiàn)項目目標的手段和資源，以確定項目及其環(huán)境的變數(shù)。還要明確項目的前提和假設(shè)。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概97.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險識別技術(shù)專家調(diào)查法專家個人判斷法頭腦風暴法德爾菲法事故樹分析法幕景分析法篩選---監(jiān)測----診斷技術(shù)核對表項目工作分解結(jié)構(gòu)法7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概107.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險識別的結(jié)果風險來源表風險的主體、客體及其環(huán)境因素明確風險主體，它是風險分析直接保護的對象明確風險客體明確風險主體和客體的環(huán)境因素分析風險因素的屬性及其與風險主體、客體可能產(chǎn)生損害的各種聯(lián)系方式風險的分類或分組風險癥狀7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概11工程項目投資與融資的風險課件127.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險估計的含義風險估計也稱風險量化，它是風險分析的中間環(huán)節(jié)，即弄清風險發(fā)生的概率大小、風險概率分布情況、以及對風險后果估算。風險估計的目的是確定哪些時間需要制定應(yīng)對措施，風險估計要以風險識別的結(jié)果和項目關(guān)系人對風險的承受能力為依據(jù)。因為需要風險估計的項目很大程度上取決于項目關(guān)系人的風險承受能力。風險估計分為主觀估計和客觀估計，客觀估計是以歷史數(shù)據(jù)和資料為依據(jù)，主觀估計主要靠個人經(jīng)驗和判斷，是估計者根據(jù)合理的判斷和當時能搜集到的有限信息，以及過去長期的經(jīng)驗所估計的結(jié)果。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概137.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險估計所使用的概率類型主觀概率客觀概率風險事件后果估計損失性質(zhì)：指損失是屬于政治性的、經(jīng)濟性的、還是技術(shù)性的。損失范圍：指嚴重程度、變化幅度和分布情況，嚴重程度和變化幅度分別用損失的數(shù)學期望和方差表示，而分布情況是指那些項目參與者的損失。損失的時間分布：指風險事件是突發(fā)的還是隨時間推移逐漸致?lián)p，該損失是馬上就感受到了，還是隨時間的推移逐漸顯露出來。損失的時間分布對于項目成敗關(guān)系極大。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概147.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的收益與損失的效用效用函數(shù)即效用值u(x)，是收益或損失大小x的函數(shù)，用來量化決策者對待風險的態(tài)度，一般可規(guī)定：決策者最愿意接受的收益對應(yīng)的效用值為1，而最不愿意接受的損失對應(yīng)的效用值為0。以橫坐標表示收益或損失的大小、縱坐標表示效用函數(shù)值由此所得的曲線為效用曲線。據(jù)效用曲線可以將決策者分為保守型、中間型、冒險型三種類型。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概157.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的收益與損失的效用

不同風險偏好項目投資者的無差異曲線族7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概167.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險決策的含義風險決策就是根據(jù)幾種不同自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率進行決策，采取具體的應(yīng)對措施，也稱隨機決策或統(tǒng)計型決策，投資者通過估計各種方案存在的風險程度，以及在承擔風險中所付出的代價與所得收益之間做出慎重的權(quán)衡，以便采取應(yīng)對措施。風險決策建立在風險估計的基礎(chǔ)上，是風險估計的成果，風險決策清單就是要列出可能發(fā)生的風險以及應(yīng)采取的應(yīng)對措施，并把已決定接受或不予考慮的風險來源和風險事件記載下來。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概177.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險決策的特點具有決策者期望達到的一個或一個以上明確的決策目標。存在著不以投資者主觀意志為轉(zhuǎn)移的兩種以上的自然狀態(tài)，即存在著兩種以上的狀態(tài)變量。根據(jù)不同的自然狀態(tài)，具有可供決策者主動選擇的兩個以上的行動方案，即存在兩個以上的決策變量。不同行動方案在不同的狀態(tài)下的損益值可以具體計算出來。存在著決策者可以根據(jù)有關(guān)資料事先估計或計算出來的各種自然狀態(tài)將出現(xiàn)的概率7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概187.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述主要的風險管理工具回避。當風險估計的結(jié)果表明風險太大時，就應(yīng)該主動地放棄項目，或設(shè)法消除造成損失的根源。減輕。即降低風險出現(xiàn)的可能性。例如，利用成熟技術(shù)將減少產(chǎn)品無法生產(chǎn)出來的可能性。自留。即主動承擔風險事件的后果，如在風險事件發(fā)生時實施經(jīng)濟計劃，或被動地接受。分散。即設(shè)法讓項目各有關(guān)、甚至無關(guān)的單位或個人共同承擔風險。例如要求承包單位提交履約保證書等等。轉(zhuǎn)移。即將風險轉(zhuǎn)移到項目以外的某些實體身上。如向保險公司投保。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概197.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述落實風險管理工具潛在風險階段的管理?？梢酝ㄟ^預先采取措施對風險的進程和后果進行控制和管理，也稱為風險規(guī)避方法。風險發(fā)生階段的管理?？梢圆扇★L險轉(zhuǎn)化與化解的方法對風險及其后果進行控制和管理，也稱為風險化解方法。風險造成后果階段的管理。可以采取消減風險后果的措施去降低由于風險的發(fā)生和發(fā)展造成的損失。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概207.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險評價的含義風險評價是風險分析的結(jié)論，它就是按一定的項目風險判別標準，找到影響項目成敗的關(guān)鍵性風險因素，并判斷哪些風險是可接受的風險、哪些做法會使項目遭受風險、這樣的做法是否能接受、有別的做法可以避免嗎？風險評價方法分為兩類，一類屬于規(guī)范決策方法，能給出方案選擇的規(guī)則并選出最佳方案；一類則檢驗各種風險因素對指標的影響，例如，廣為運用的統(tǒng)計量法就屬于此類，即先計算出目標概率分布的統(tǒng)計量，再根據(jù)統(tǒng)計量并參考其他技術(shù)評價方法得出最后結(jié)論，常用統(tǒng)計量包括均值、方差、變異系數(shù)等等。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概217.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險評價的目的對項目組風險進行比較評價，確定它的先后次序。要從項目整體出發(fā)弄清各風險事件之間確切的因果關(guān)系。考慮各種不同風險之間相互轉(zhuǎn)化的條件，研究如何才能化威脅為機會。進一步量化已識別的風險的發(fā)生概率和后果，減少風險發(fā)生概率和后果估計的不確定性。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概227.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險評價的步驟確定風險評價基準，風險評價基準就是項目主體針對每一種風險后果確定的可接受水平。單個風險和整體風險都要確定評價基準，風險可接受的水平可以是相對的或絕對的。綜合個別風險，確定項目整體風險水平。單個風險與單個評價基準、項目整體風險水平與整體風險評價基準對比，看一看項目風險是否在可接受的范圍之內(nèi)，進而確定項目是否進行。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概237.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險評價標準項目財務(wù)（經(jīng)濟）內(nèi)部收益率大于等于基準收益率的累計概率值越大，風險越小，標準差越小，風險越?。豁椖控攧?wù)（經(jīng)濟）凈現(xiàn)值大于等于0的累計概率值越大，風險越小，標準差越小，風險越小。以綜合風險等級作為判別標準，根據(jù)風險因素發(fā)生的可能性及其造成損失的程度，建立綜合風險等級矩陣，將綜合風險分為K級、M級、T級、R級、I級。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概247.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險工程項目投融資風險的概念投融資風險是指投資和融資在獲得預期收益過程中存在時間、通脹和未來支付的不確定性而導致預期收益與實際后果之間發(fā)生差異的可能。工程項目投融資風險產(chǎn)生的原因有限理性信息本身的滯后性7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資257.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險工程項目投融資風險特點更大的不確定性相對性漸進性階段性復雜性非線性動態(tài)性7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資267.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險項目投融資風險分析與評價的意義通過對工程項目投資方案的風險與收益衡量，可以估計預期收益，評價項目是否可行，并能確定項目最優(yōu)方案。有助于提高投資決策的可靠性，提高投資項目的風險防范能力。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資277.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險項目投融資風險分析與可行性研究的區(qū)別項目的可行性研究是從項目投資者的角度分析投資者在項目整個生命期內(nèi)能否獲得預期的經(jīng)濟效益，具體來說即能否獲得一個滿意的投資收益率。項目投融資風險分析則是在可行性研究的基礎(chǔ)上，按照項目投融資的特點和要求，對項目風險做出進一步詳細的分類研究，并根據(jù)這些分析結(jié)果，為在項目投融資結(jié)構(gòu)中減少或分散這些風險提供具體的依據(jù)。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資287.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險項目投融資風險評價與可行性研究的區(qū)別盡管項目投融資風險評價與可行性研究都涉及項目凈現(xiàn)金流量模型分析，但可行性研究更側(cè)重于投資風險的評價，即關(guān)心項目風險對于投資者收益的影響程度，而不是項目投融資風險評價中要關(guān)心的項目風險對投資者收益的影響、項目風險對項目償債能力的影響、以及項目風險對于投融資結(jié)構(gòu)（股本及債務(wù)比例，債務(wù)形式、期限、信用保證形式等）設(shè)計的影響。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資297.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按照項目的階段劃分風險及相應(yīng)的風險管理項目決策階段風險項目決策階段的風險是項目建設(shè)前的項目規(guī)劃、可行性研究與項目評價、工程設(shè)計和審批階段出現(xiàn)的風險，該風險一般由項目投資者承擔。風險管理是：在項目可行性研究階段，有許多未知的不確定因素，項目變動的靈活性最大，要采取定性和定量的科學方法進行風險分析，把風險的處理考慮到項目的計劃之中，并讓項目投資者知道有多大的可能性實現(xiàn)項目的各種目標。在項目審批階段，工程項目投資業(yè)主可以通過風險分析了解項目可能遇到的風險，并檢查是否采取了所有可能的步驟來減少和管理這些風險。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資307.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理項目建設(shè)開發(fā)階段風險表現(xiàn)形式是項目建設(shè)風險和由于工程、設(shè)計或技術(shù)方面的缺陷，或不可預見因素，而造成的生產(chǎn)能力不足或產(chǎn)量和效率低于計劃指標，致使項目達不到設(shè)計規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟標準。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資317.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理項目試生產(chǎn)階段風險項目試生產(chǎn)階段的風險是項目在試生產(chǎn)階段不能達到項目運營的技術(shù)經(jīng)濟標準產(chǎn)生而產(chǎn)生的風險此階段風險管理要引入“商業(yè)完工”概念，即要求項目產(chǎn)品的產(chǎn)量、質(zhì)量、原材料、能源消耗定額、時間下限以及其他一些技術(shù)經(jīng)濟指標達到項目融資文件的具體規(guī)定時，才被貸款銀行認定為正式完工。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資327.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理項目生產(chǎn)經(jīng)營階段風險項目生產(chǎn)經(jīng)營階段的風險是項目投融資風險的另一個主要的風險，直接關(guān)系著項目是否能夠按照預定計劃正常運轉(zhuǎn)，是否具備足夠的現(xiàn)金流量支付生產(chǎn)費用和償還債務(wù)，并為項目投資者提供理想的收益。這一階段的項目風險不斷下降。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資337.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按照項目風險的表現(xiàn)形式劃分及相應(yīng)的風險管理信用風險完工風險生產(chǎn)風險技術(shù)風險資源風險能源和原材料供應(yīng)風險經(jīng)營管理風險市場風險金融風險政治風險環(huán)境保護風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資347.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按照項目經(jīng)濟評價涉及的風險因素來源劃分及其管理項目經(jīng)濟評價中的風險因素項目收益風險建設(shè)風險融資風險建設(shè)工期風險運營成本費用風險政策風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資357.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理項目經(jīng)濟評價中的風險管理措施風險管理原則應(yīng)具有針對性、可行性、經(jīng)濟性、并貫穿于項目經(jīng)濟評價的全過程。決策階段風險管理的主要措施是：強調(diào)多方案比選；對潛在風險因素提出必要研究與試驗課題；對投資估算與財務(wù)（經(jīng)濟）分析，應(yīng)留有充分的余地；對建設(shè)或生產(chǎn)經(jīng)營期的潛在風險可建議采取回避、轉(zhuǎn)移、分擔和自擔措施。結(jié)合綜合風險因素等級的分析結(jié)果，應(yīng)提出風險管理方案7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資367.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按照項目投入要素劃分人員風險時間風險資金風險技術(shù)風險其他風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資377.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按項目風險的可控制性劃分及其風險管理項目的核心風險項目的環(huán)境風險按照影響項目的范圍劃分及其風險管理系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資387.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理根據(jù)工程項目風險的預警特性分類無預警信息項目風險有預警信息項目風險按照參與者劃分投資業(yè)主風險貸款銀行風險承包商的風險咨詢工程師風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資397.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析盈虧平衡分析的含義盈虧平衡分析又稱量本利分析，是指通過計算項目達產(chǎn)年的盈虧平衡點（BEP），分析項目成本與收入的平衡關(guān)系，判斷項目對產(chǎn)品數(shù)量變化的適應(yīng)能力和抗風險能力。盈虧平衡分析的關(guān)鍵是找到盈虧平衡點（BEP），即項目達到盈虧平衡狀態(tài)，利潤為0的點。它只用財務(wù)分析。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析407.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析若量、本、利諸變量之間呈線性關(guān)系，則盈虧平衡分析就稱為線性盈虧平衡分析。其前提條件是：能夠賣掉全部生產(chǎn)品、單位產(chǎn)品變動成本不變、只生產(chǎn)單一產(chǎn)品或可換算成單一產(chǎn)品。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析417.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析的應(yīng)用判斷投資的可能性進行利潤預測價格決策指導成本管理7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析427.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析非線性盈虧分析原因銷售收入線并非一條直線總成本線并非一條直線分類總成本線L3呈現(xiàn)非線性變化，銷售收入L4為線性變化銷售收入L4非線性變化，總成本L3線性變化銷售收入和總成本均呈現(xiàn)非線性變化7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析437.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析優(yōu)劣平衡點分析靜態(tài)優(yōu)劣平衡點分析動態(tài)優(yōu)劣平衡點分析盈虧平衡分析與經(jīng)營風險的度量A=ABS(Q-QE)/QE=ABS(R-RE)/RE=ABS(C-CE)/CE7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析447.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析對盈虧平衡分析的評價優(yōu)點：可用此法計算簡單并可直接粗略地對高敏感度的產(chǎn)量、售價、成本、利潤等因素分析，以了解項目可能承擔的風險程度。其二，確定項目合理生產(chǎn)規(guī)模。其三，幫助項目規(guī)劃者對由于設(shè)備不同引起生產(chǎn)能力不同的方案，以及工藝流程不同的方案進行投資選擇。缺點：建立在生產(chǎn)量等于銷售量假設(shè)的基礎(chǔ)上，用的一些數(shù)據(jù)也是某一正常年份的數(shù)據(jù)，而建設(shè)項目是一個長期的工程，所以用BEP分析方法很難得出全面的結(jié)論。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析457.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的概念敏感性分析是通過分析項目不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務(wù)或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感性系數(shù)和臨界點，找出敏感因素，并采取措施限制敏感因素的變動范圍達到降低風險目的的分析方法。敏感性分析的計算結(jié)果應(yīng)采用敏感性分析表和敏感性分析圖表示。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析467.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的指標當主要變量因素發(fā)生微小變動，經(jīng)濟評價指標（如凈現(xiàn)值等）就發(fā)生很大幅度變動時，則認為該因素是敏感的。是臨界點（轉(zhuǎn)換值）指標，它是指不確定性因素的變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，一般采用不確定性因素相對基本方案的變化率或其對應(yīng)的具體數(shù)值表示。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析477.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析非線性盈虧分析7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析487.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的主要目的確定影響工程項目經(jīng)濟效益的敏感因素對各變量因素的靈敏度排序選擇風險較小的方案及時修正和替代原方案7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析497.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的步驟確定分析指標選擇不確定性因素的原則設(shè)定不確定因素可能變動的范圍計算敏感度確定敏感因素，判斷項目風險情況作出敏感性分析結(jié)論7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析507.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析單因素敏感性分析含義單因素敏感性分析就是每次只變動一個因素，而其他因素保持不變，并將這個因素向好的和壞的方向變動，然后求出導致項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界值，從而找出影響項目經(jīng)濟效果最嚴重的關(guān)鍵因素。通常項目經(jīng)濟評價只進行單因素敏感性分析。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析517.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析單因素敏感性分析主要要素投資額與工期銷售收入生產(chǎn)成本設(shè)備的使用年限與生產(chǎn)水平基準收益率投資成本的波動利率、匯率等的變動7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析527.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析單因素敏感性分析的方法：以不確定因素的變化率為橫坐標，以某個評價指標，如內(nèi)部收益率為縱坐標作圖。由每種不確定因素變化可以得到內(nèi)部收益率隨之變化的曲線。每條曲線與基準收益率的交點所對應(yīng)的橫坐標稱為不確定因素變化的臨界值，也即該不確定因素允許變動的最大幅，或極限變化。不確定因素超過該變化項目就不可行。將這個幅度與估計可能發(fā)生的變化幅度比較，若前者大于后者，則表明項目經(jīng)濟效益對該因素不敏感，項目承擔的風險不大7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析537.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析多因素敏感性分析單因素分析適合于最敏感因素的分析，忽視了多因素共同作用，因此假定同時變動的因素互相獨立，各因素發(fā)生變化的概率相等。方法是計算需評價指標與敏感因素的函數(shù)關(guān)系，然后看各因素變動對評價指標的影響的區(qū)間，畫出可行的區(qū)間范圍，就可以發(fā)現(xiàn)各敏感因素中的最強敏感因素，以及敏感因素的適應(yīng)范圍。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析547.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的評價優(yōu)點：運用較簡單的方法找到影響項目經(jīng)濟效益的關(guān)鍵因素，使項目評價人員注意這些因素，必要時可對某些最敏感的因素重新預測和估算，并重新進行評價，以減少投資中的風險。缺點：敏感性分析假定被分析的各個經(jīng)濟參數(shù)是互相獨立的，但實際上各敏感性因素之間存在較大的相關(guān)性。參數(shù)的選擇受評價人員主觀意愿的影響，由于評價人水平、經(jīng)驗等因素，必然給敏感性分析注入某些不科學的因素，是分析結(jié)果與實際不符。敏感性分析沒有考慮各種不確定性因素在未來變化的概率，會影響分析結(jié)論的準確性。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析557.2工程項目投融資風險分析方法7.2.3概率分析概率分析的概念概率分析是將各因素發(fā)生某種變動引起的結(jié)果變動的概率憑統(tǒng)計資料或憑感覺、憑經(jīng)驗主觀地假設(shè)，然后對該概率進行分析。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.3概率分析567.2工程項目投融資風險分析方法7.2.3概率分析概率未知情況下的分析非確定型決策的特點具有決策者期望達到明確目標決策者對未來事件有一定程度的了解決策者雖對未來事件的各種自然狀態(tài)具有一定程度的了解，但沒有足夠的信息、資料供決策者判斷各自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率，因此決策的主觀性較大根據(jù)各種不同自然狀態(tài)，具有可供決策者選擇的兩個以上的行動方案7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.3概率分析577.2工程項目投融資風險分析方法7.2.3概率分析概率未知情況下的分析準則分析法悲觀法樂觀法折衷法均概率法最小最大后悔值法三點估計法綜合方法7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.3概率分析587.2工程項目投融資風險分析方法7.2.3概率分析概率已知情況件下的分析風險-收益分析法最大期望收益值法最小期望損失值法決策樹法7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.3概率分析597.2工程項目投融資風險分析方法7.2.4CAPM分析法CAPM模型的假設(shè)資本市場是一個充分競爭的和有效的市場，投資者在資本市場可以不用考慮交易成本和其他制約因素（如借貸限制、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓限制等）的影響。資本市場上的所有投資者都追求最大的投資收益，同時所有的投資者對于同一資產(chǎn)具有相同的價值預期，高風險的投資有較高的收益預期，低風險的投資有較低的收益預期。資本市場上的所有投資者均有機會充分運用多樣化、分散化的戰(zhàn)略來減少投資的非系統(tǒng)性風險，故投資決策中只需要考慮系統(tǒng)性風險的影響以及由于承擔了這種項目風險而應(yīng)該得到的收益問題資本市場上，對某一特定資產(chǎn)，所有投資者是在相同的時間區(qū)域做出投資決策。以便保證在千變?nèi)f化的資本市場上投資者用同一尺度來評價項目風險7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.4CAPM分析法607.2工程項目投融資風險分析方法7.2.4CAPM分析法模型表達項目投資收益率的計算

Ri=Rf+風險收益率=Rf+βi(Rm-Rf)項目風險評價步驟建立項目現(xiàn)金流量模型根據(jù)所要投資項目的性質(zhì)和規(guī)模，在資本市場上尋找相同或類似性質(zhì)的公司資料內(nèi)確定項目的風險校正系數(shù)βa確定投資者股本權(quán)益的風險校正系數(shù)βe7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.4CAPM分析法617.2工程項目投融資風險分析方法7.2.4CAPM分析法模型表達項目風險評價步驟計算項目資本的投資收益率估算項目的債務(wù)資金成本，可以根據(jù)項目的經(jīng)濟強度、資信和融資結(jié)構(gòu)估算債務(wù)資金的利息率Rd計算項目的綜合資本成本，可取兩種資金成本加權(quán)平均計算將R代入凈現(xiàn)值公式中計算建立最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)模型7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.4CAPM分析法627.2工程項目投融資風險分析方法7.2.5資本結(jié)構(gòu)決策分析法影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素長期生存能力借款余地資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增長率盈利能力保值系數(shù)7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.5資本結(jié)構(gòu)決策分637.2工程項目投融資風險分析方法7.2.5資本結(jié)構(gòu)決策分析法三種估價方法APV法FIE法WACC法7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.5資本結(jié)構(gòu)決策分647.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法概念蒙特卡洛方法又稱統(tǒng)計實驗法或隨機模擬法，它是一種仿真模型法，用來模擬財務(wù)決策中各種可能的取值，其特點是用數(shù)學方法在計算機模擬實際概率過程，然后加上統(tǒng)計處理。假定變量Y=F(X1,X2,X3,…Xn)，其中，各個不確定因素X1,X2,X3…Xn的不同取值及其各個取值發(fā)生的概率分布已知，然后由計算機根據(jù)各因素取值的概率分布隨機地為各個因素取值，計算出該取值下的Y（如凈現(xiàn)值），模型每運行一次，就計算一次Y，如此計算重復多次，就可以得出大量的Y值，便可以確定Y的概率分布和數(shù)值特征。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法65工程項目投資與融資的風險課件667.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法分析步驟一般步驟確定輸入變量及其概率分布通過模擬實驗，獨立地隨機抽取各輸入變量值，并使所抽取得隨機數(shù)值符合既定的概率分布建立數(shù)學模型，按照研究目的編制程序計算各輸入變量確定試驗（模擬）次數(shù)以滿足預定的精度要求，以逐漸積累的較大樣本來模擬輸出函數(shù)的概率分布7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法677.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法財務(wù)風險評價的步驟為每個風險源建立一個與之同概率分布的隨機數(shù)發(fā)生器，然后對其他各變量建立變量間的相互關(guān)系模型，其中包括確定型的函數(shù)關(guān)系模型，也包括隨機型的相關(guān)概率模型。以這組隨機數(shù)發(fā)生器產(chǎn)生的一組隨機數(shù)作為風險變量的模擬取值，并根據(jù)變量間的相互關(guān)系模型計算其他各中間變量的值，并計算得到項目的輸入現(xiàn)金流、輸出現(xiàn)金流和凈現(xiàn)金流。在這組現(xiàn)金流基礎(chǔ)上，進行項目的財務(wù)評價，計算出財務(wù)評價的各項指標結(jié)果，并保存這些結(jié)果。至此完成一次隨機模擬過程。重復上述過程，即對風險變量進行足夠次的統(tǒng)計試驗隨機模型，相應(yīng)地得到若干組項目的財務(wù)評價結(jié)果。對以上得到的若干組項目財務(wù)評價結(jié)果，進行統(tǒng)計分析，便可以得到財務(wù)評價各項指標的概率分布情況和相應(yīng)的均值、方差等的數(shù)字特征，從而了解風險因素對財務(wù)評價的綜合影響的結(jié)果。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法687.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法優(yōu)點用該方法得到的結(jié)果是一個凈現(xiàn)值的完整概率分布，這樣，決策者就能夠找到某些特殊問題的答案；決策者通過回答計算機提出的一系列問題，有助于理解項目的現(xiàn)金流量出現(xiàn)各種可能結(jié)果的概率；該方法不僅能計算凈現(xiàn)值的期望值，也能計算出凈現(xiàn)值的標準偏差，因而能進行更為詳細的風險-收益比較分析；通過仿真法可以具體考察不同變量之間的相互關(guān)系。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法697.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法缺點收集相關(guān)信息并把數(shù)據(jù)輸入仿真模型的過程需要花費大量時間，而且費用也很高；每個變量的概率分布不容易獲得，尤其是遇到新的一次性項目時更是如此；由于變量之間多重相關(guān)，從而使證明、構(gòu)建合適模型的過程變得更為復雜。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.6蒙特卡洛方法707.2工程項目投融資風險分析方法7.2.7投資膨脹分析法工程投資膨脹的產(chǎn)生工程投資估算是對未來事件的預測，但由于未來受多種不確定因素影響，因而承擔著一定的風險。大型建設(shè)項目規(guī)模大、投資多、工期長，在施工過程中的自然狀態(tài)和經(jīng)濟條件都存在不同程度的不確定性，最終導致項目投資的不確定性，集中表現(xiàn)為投資膨脹。投資膨脹的主要表現(xiàn)是預備費預備費是指項目在決策階段難以預料再施工過程中可能發(fā)生的、規(guī)定范圍內(nèi)的工程和費用，以及工程建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的差價。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.7投資膨脹分析法717.2工程項目投融資風險分析方法7.2.7投資膨脹分析法工程投資膨脹的風險分析的基本內(nèi)容要弄清工程投資項目的成本組成，這些成本包括總成本、分項成本，子項成本等，劃分的粗細程度應(yīng)視估計精度、計算條件和掌握的資料確定。找出影響各組成成本的風險因素，為了盡可能不遺漏工程中的各種不確定因素，通常采用分級分類的方法尋求這些風險因素估計每一風險因素對投資的不同影響后果，找出導致投資膨脹的主要風險源。給出不同風險組合疊加后影響工程各個階段投資膨脹的定量估計，最終給出全部工程建設(shè)承擔著多大的投資風險。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.7投資膨脹分析法727.2工程項目投融資風險分析方法7.2.7投資膨脹分析法工程投資膨脹的風險分析的具體步驟確定基礎(chǔ)成本項目集確定各成本項目的風險概率分布曲線確定總成本的風險概率分布曲線7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.7投資膨脹分析法737.2工程項目投融資風險分析方法7.2.8其他方法多方案不確定性分析或風險分析法調(diào)查與專家評分法

風險當量法

7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.8其他方法747.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)主風險辨識工程業(yè)主風險的含義工程項目投資的業(yè)主風險簡稱工程業(yè)主風險。工程業(yè)主既然是工程項目的投資主體，那么它的主要目的就是從投資項目中獲益，因此，所有與工程項目關(guān)系密切的因素都會影響項目目標的實施，進而對工程項目構(gòu)成風險。業(yè)主除了面對來自承包商及咨詢工程師等合作者的風險外，還必須面對自然風險以及政治、經(jīng)濟、商務(wù)等方面的風險。7.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)757.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)主風險辨識工程業(yè)主風險的特征多樣性存在于整個項目周期全局性規(guī)律性7.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)767.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)主風險辨識工程業(yè)主風險的分類風險類別風險特點政治經(jīng)濟風險政治環(huán)境風險政治形勢投資環(huán)境風險投資軟硬環(huán)境通脹風險工程造價上漲資金籌措風險金融機構(gòu)不支持自然風險自然條件及環(huán)境惡劣工程施工困難現(xiàn)場條件惡劣工程地質(zhì)條件差地理環(huán)境惡劣地理位置和周圍環(huán)境差特殊風險某些不可抗力風險FIDIC工程條款中規(guī)定的某些風險只能由業(yè)主承擔，如戰(zhàn)爭、暴亂等。7.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)777.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)主風險辨識工程業(yè)主風險的分類風險類別風險特點人為風險法制法規(guī)不健全、投資體制落后投資體制和建設(shè)法規(guī)不合理主管部門專職行為和人為設(shè)障主管部門專制政策投資方向與決策失誤投資方向、產(chǎn)業(yè)選擇、投資計劃安排等失誤合同條款不嚴謹合同條款不嚴謹和合同漏洞被索賠業(yè)主執(zhí)行人員道德風險業(yè)主執(zhí)行人員無責任心、職業(yè)道德等承包商缺乏合作，履約不力承包商掩蓋真相，推卸責任，使業(yè)主讓步材料和設(shè)備供應(yīng)商風險包工不包料的工程，材料供應(yīng)不及時或不合格來自咨詢工程師的風險咨詢工程師無足夠技能或接受承包商賄款來自工程延誤風險工程延誤多時，加大工程開支，造成效益損失7.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)787.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)主風險辨識工程業(yè)主風險的辨識過程工程業(yè)主風險的辨識步驟是：第一步，確定工程業(yè)主風險的各種不確定性因素；第二步，建立現(xiàn)實風險和潛在風險的初步清單；第三步，確定各種風險事件并推測其結(jié)果，如收益與損失、人身傷害、自然災害、節(jié)約與超支，重點是資金的財務(wù)結(jié)果；第四步，對風險分類，并建立風險目錄摘要。風險衡量工程業(yè)主風險衡量的方法是不同風險事件的概率及其后果，以潛在的損失金額說明風險事件的后果，這些后果是某一工程項目中業(yè)主所有風險的潛在總損失金額、某一工程項目中業(yè)主的每一個風險的潛在損失金額、每一個風險的每種可能的潛在損失金額。7.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.1工程項目投資的業(yè)797.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.2工程項目投資的業(yè)主風險的分析與評估含義工程業(yè)主風險的分析和評估是指應(yīng)用各種風險的分析技術(shù)，對工程項目中影響業(yè)主目標實現(xiàn)的各種不確定性以定性和定量的方法進行分析和處理，以確定風險對項目目標實現(xiàn)影響的大小，并在其基礎(chǔ)上對風險的重要程度做出判斷。7.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.2工程項目投資的業(yè)主807.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.2工程項目投資的業(yè)主風險的分析與評估步驟7.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.2工程項目投資的業(yè)主817.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.3工程項目投資的業(yè)主風險控制風險回避控制損失風險分散風險轉(zhuǎn)移風險自留7.3工程項目投資業(yè)主風險管理7.3.3工程項目投資的業(yè)主827.4工程項目融資風險管理7.4.1項目融資風險管理概述項目融資的風險管理定義項目融資的風險管理是指有目的地通過計劃、組織、協(xié)調(diào)和控制等管理活動來防止風險損失發(fā)生、減少損失發(fā)生的可能性以及削弱損失的大小和影響程度，同時采取各種方法促使有利后果的出現(xiàn)和擴大，以獲取最大利益的過程。在項目融資風險管理中，其核心內(nèi)容是如何在科學的基礎(chǔ)上正確地判斷具體項目可能產(chǎn)生的風險，這些風險因素在未來的發(fā)展趨勢如何？在項目融資中，風險管理工具能發(fā)揮怎樣的作用，如何運用？7.4工程項目融資風險管理7.4.1項目融資風險管理概述837.4工程項目融資風險管理7.4.1項目融資風險管理概述項目融資風險管理的過程正確判斷項目可能產(chǎn)生的風險風險識別和預測風險估量風險預測誤差的判斷風險管理的實施利率風險管理能源、原材料或者最終產(chǎn)品價格的風險管理貨幣、匯率風險管理7.4工程項目融資風險管理7.4.1項目融資風險管理概述847.4工程項目融資風險管理7.4.2項目融資風險管理的策略為了減少和降低項目融資中的種種風險因素，國際上參與項目融資的主要銀行在實踐中逐漸建立了一系列的方法和技巧，其核心就是通過各種類型的法律契約和合同將與項目有關(guān)的各個參與方的利益結(jié)合起來共同承擔風險。7.4工程項目融資風險管理7.4.2項目融資風險管理的策略857.4工程項目融資風險管理7.4.2項目融資風險管理的策略銀行處理項目融資風險的一些方法風險類別解決方法資金風險足夠的股本資金投入、股本資金認購協(xié)議（規(guī)定在項目資金不足時項目股本注入資金的數(shù)額和條件）、現(xiàn)金流量缺額保證協(xié)議、流動資金維持協(xié)議、成本超支基金、項目融資備用貸款完工風險完工擔保、履約擔保、成本超支基金、工程公司的履約保證金、“交鑰匙”工程合同生產(chǎn)/供應(yīng)風險履約擔保、現(xiàn)金流量缺額保證協(xié)議、流動資金維持協(xié)議、項目管理協(xié)議、“生產(chǎn)或付款”協(xié)議、勞工協(xié)議、項目保險、長期原材料/能源供應(yīng)合同7.4工程項目融資風險管理7.4.2項目融資風險管理的策略風867.4工程項目融資風險管理7.4.2項目融資風險管理的策略銀行處理項目融資風險的一些方法風險類別解決方法市場/銷售風險長期銷售協(xié)議（“無論提貨與否均需付款”和“提貨與付款”等類型合同）、現(xiàn)金流量缺額保證協(xié)議金融風險各類有關(guān)利率、匯率的保值措施（如利率、匯率的期權(quán)、遠期合同等）政治風險政府擔保、直接政府介入、政治風險保險7.4工程項目融資風險管理7.4.2項目融資風險管理的策略風87第七章工程項目投資與融資的風險1.風險管理理論概述2.工程項目投融資風險的含義、分類及其管理3.工程項目投融資風險的分析方法4.工程項目投資業(yè)主風險管理5.工程項目融資風險管理第七章工程項目投資與融資的風險1.風險管理理論概述887.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的含義“主觀說”的風險被定義為在一定條件下和一定時期內(nèi)，由于隨機原因而無法對有關(guān)參數(shù)及未來情況正確估計，引起與預期效果偏離的消極后果發(fā)生的可能性，其結(jié)果可用概率分布描述?！翱陀^說”的風險被定義為在給定條件下一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果間的變動差異。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概897.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的特征通常以損失大小描述風險程度風險損失的潛在性（potential）風險的不確定性（uncertainty）風險具有相對性風險具有可變性。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概907.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的成本風險損失的有形成本風險損失的無形成本風險預防與控制費用。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概917.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險管理的含義風險管理不僅僅是一種管理方法，它是以觀察、試驗和分析損失資料為手段，以概率論和數(shù)量統(tǒng)計為數(shù)學工具，以系統(tǒng)論為科研方法，來研究風險管理理論、組織機構(gòu)、風險和風險所致?lián)p失發(fā)生的規(guī)律、控制技術(shù)和管理決策等的一門邊緣學科，與自然科學、社會科學、系統(tǒng)科學、行為科學等有著密切聯(lián)系。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概927.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險管理的組成風險分析風險識別風險估計風險決策風險管理工具7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概937.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險識別的含義風險識別就是從系統(tǒng)觀點出發(fā)，對項目全面考察綜合分析，厘清項目涉及活動所產(chǎn)生的風險及其風險內(nèi)容，探究各種潛在的風險因素，并對各種風險進行比較、分類，確定各因素之間的相關(guān)性與獨立性，判斷其產(chǎn)生的可能性及對項目的影響程度，按其重要性進行排隊，或賦予權(quán)重。由于風險的不確定性，不可能一次就把所有的風險都識別出來，需要在項目執(zhí)行的過程中定期進行。風險識別的基本依據(jù)是客觀世界的因果關(guān)聯(lián)性和可認識性，具體識別時要考慮項目的制約因素和假定以及項目的成果說明。風險識別的主要方法是通過調(diào)查、分解、討論等提出所有可能存在的風險因素，并且分析和篩選出那些是影響微弱、作用不大的因素，然后研究主要因素之間的關(guān)系。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概947.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險識別的步驟收集資料估計項目風險的形勢根據(jù)直接或間接癥狀將潛在風險識別出來收集資料項目產(chǎn)品或服務(wù)說明書項目的前提、假設(shè)和制約因素可與本項目類比的先例7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概957.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險形勢的估計

風險形勢的估計就是要明確項目的目標、戰(zhàn)術(shù)、戰(zhàn)略以及實現(xiàn)項目目標的手段和資源，以確定項目及其環(huán)境的變數(shù)。還要明確項目的前提和假設(shè)。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概967.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險識別技術(shù)專家調(diào)查法專家個人判斷法頭腦風暴法德爾菲法事故樹分析法幕景分析法篩選---監(jiān)測----診斷技術(shù)核對表項目工作分解結(jié)構(gòu)法7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概977.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險識別的結(jié)果風險來源表風險的主體、客體及其環(huán)境因素明確風險主體，它是風險分析直接保護的對象明確風險客體明確風險主體和客體的環(huán)境因素分析風險因素的屬性及其與風險主體、客體可能產(chǎn)生損害的各種聯(lián)系方式風險的分類或分組風險癥狀7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概98工程項目投資與融資的風險課件997.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險估計的含義風險估計也稱風險量化，它是風險分析的中間環(huán)節(jié)，即弄清風險發(fā)生的概率大小、風險概率分布情況、以及對風險后果估算。風險估計的目的是確定哪些時間需要制定應(yīng)對措施，風險估計要以風險識別的結(jié)果和項目關(guān)系人對風險的承受能力為依據(jù)。因為需要風險估計的項目很大程度上取決于項目關(guān)系人的風險承受能力。風險估計分為主觀估計和客觀估計，客觀估計是以歷史數(shù)據(jù)和資料為依據(jù)，主觀估計主要靠個人經(jīng)驗和判斷，是估計者根據(jù)合理的判斷和當時能搜集到的有限信息，以及過去長期的經(jīng)驗所估計的結(jié)果。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1007.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險估計所使用的概率類型主觀概率客觀概率風險事件后果估計損失性質(zhì)：指損失是屬于政治性的、經(jīng)濟性的、還是技術(shù)性的。損失范圍：指嚴重程度、變化幅度和分布情況，嚴重程度和變化幅度分別用損失的數(shù)學期望和方差表示，而分布情況是指那些項目參與者的損失。損失的時間分布：指風險事件是突發(fā)的還是隨時間推移逐漸致?lián)p，該損失是馬上就感受到了，還是隨時間的推移逐漸顯露出來。損失的時間分布對于項目成敗關(guān)系極大。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1017.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的收益與損失的效用效用函數(shù)即效用值u(x)，是收益或損失大小x的函數(shù)，用來量化決策者對待風險的態(tài)度，一般可規(guī)定：決策者最愿意接受的收益對應(yīng)的效用值為1，而最不愿意接受的損失對應(yīng)的效用值為0。以橫坐標表示收益或損失的大小、縱坐標表示效用函數(shù)值由此所得的曲線為效用曲線。據(jù)效用曲線可以將決策者分為保守型、中間型、冒險型三種類型。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1027.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險的收益與損失的效用

不同風險偏好項目投資者的無差異曲線族7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1037.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險決策的含義風險決策就是根據(jù)幾種不同自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率進行決策，采取具體的應(yīng)對措施，也稱隨機決策或統(tǒng)計型決策，投資者通過估計各種方案存在的風險程度，以及在承擔風險中所付出的代價與所得收益之間做出慎重的權(quán)衡，以便采取應(yīng)對措施。風險決策建立在風險估計的基礎(chǔ)上，是風險估計的成果，風險決策清單就是要列出可能發(fā)生的風險以及應(yīng)采取的應(yīng)對措施，并把已決定接受或不予考慮的風險來源和風險事件記載下來。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1047.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險決策的特點具有決策者期望達到的一個或一個以上明確的決策目標。存在著不以投資者主觀意志為轉(zhuǎn)移的兩種以上的自然狀態(tài)，即存在著兩種以上的狀態(tài)變量。根據(jù)不同的自然狀態(tài)，具有可供決策者主動選擇的兩個以上的行動方案，即存在兩個以上的決策變量。不同行動方案在不同的狀態(tài)下的損益值可以具體計算出來。存在著決策者可以根據(jù)有關(guān)資料事先估計或計算出來的各種自然狀態(tài)將出現(xiàn)的概率7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1057.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述主要的風險管理工具回避。當風險估計的結(jié)果表明風險太大時，就應(yīng)該主動地放棄項目，或設(shè)法消除造成損失的根源。減輕。即降低風險出現(xiàn)的可能性。例如，利用成熟技術(shù)將減少產(chǎn)品無法生產(chǎn)出來的可能性。自留。即主動承擔風險事件的后果，如在風險事件發(fā)生時實施經(jīng)濟計劃，或被動地接受。分散。即設(shè)法讓項目各有關(guān)、甚至無關(guān)的單位或個人共同承擔風險。例如要求承包單位提交履約保證書等等。轉(zhuǎn)移。即將風險轉(zhuǎn)移到項目以外的某些實體身上。如向保險公司投保。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1067.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述落實風險管理工具潛在風險階段的管理?？梢酝ㄟ^預先采取措施對風險的進程和后果進行控制和管理，也稱為風險規(guī)避方法。風險發(fā)生階段的管理。可以采取風險轉(zhuǎn)化與化解的方法對風險及其后果進行控制和管理，也稱為風險化解方法。風險造成后果階段的管理?？梢圆扇∠麥p風險后果的措施去降低由于風險的發(fā)生和發(fā)展造成的損失。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1077.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險評價的含義風險評價是風險分析的結(jié)論，它就是按一定的項目風險判別標準，找到影響項目成敗的關(guān)鍵性風險因素，并判斷哪些風險是可接受的風險、哪些做法會使項目遭受風險、這樣的做法是否能接受、有別的做法可以避免嗎？風險評價方法分為兩類，一類屬于規(guī)范決策方法，能給出方案選擇的規(guī)則并選出最佳方案；一類則檢驗各種風險因素對指標的影響，例如，廣為運用的統(tǒng)計量法就屬于此類，即先計算出目標概率分布的統(tǒng)計量，再根據(jù)統(tǒng)計量并參考其他技術(shù)評價方法得出最后結(jié)論，常用統(tǒng)計量包括均值、方差、變異系數(shù)等等。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1087.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險評價的目的對項目組風險進行比較評價，確定它的先后次序。要從項目整體出發(fā)弄清各風險事件之間確切的因果關(guān)系。考慮各種不同風險之間相互轉(zhuǎn)化的條件，研究如何才能化威脅為機會。進一步量化已識別的風險的發(fā)生概率和后果，減少風險發(fā)生概率和后果估計的不確定性。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1097.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險評價的步驟確定風險評價基準，風險評價基準就是項目主體針對每一種風險后果確定的可接受水平。單個風險和整體風險都要確定評價基準，風險可接受的水平可以是相對的或絕對的。綜合個別風險，確定項目整體風險水平。單個風險與單個評價基準、項目整體風險水平與整體風險評價基準對比，看一看項目風險是否在可接受的范圍之內(nèi)，進而確定項目是否進行。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1107.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概述風險評價標準項目財務(wù)（經(jīng)濟）內(nèi)部收益率大于等于基準收益率的累計概率值越大，風險越小，標準差越小，風險越?。豁椖控攧?wù)（經(jīng)濟）凈現(xiàn)值大于等于0的累計概率值越大，風險越小，標準差越小，風險越小。以綜合風險等級作為判別標準，根據(jù)風險因素發(fā)生的可能性及其造成損失的程度，建立綜合風險等級矩陣，將綜合風險分為K級、M級、T級、R級、I級。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.1風險管理理論概1117.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險工程項目投融資風險的概念投融資風險是指投資和融資在獲得預期收益過程中存在時間、通脹和未來支付的不確定性而導致預期收益與實際后果之間發(fā)生差異的可能。工程項目投融資風險產(chǎn)生的原因有限理性信息本身的滯后性7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資1127.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險工程項目投融資風險特點更大的不確定性相對性漸進性階段性復雜性非線性動態(tài)性7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資1137.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險項目投融資風險分析與評價的意義通過對工程項目投資方案的風險與收益衡量，可以估計預期收益，評價項目是否可行，并能確定項目最優(yōu)方案。有助于提高投資決策的可靠性，提高投資項目的風險防范能力。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資1147.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險項目投融資風險分析與可行性研究的區(qū)別項目的可行性研究是從項目投資者的角度分析投資者在項目整個生命期內(nèi)能否獲得預期的經(jīng)濟效益，具體來說即能否獲得一個滿意的投資收益率。項目投融資風險分析則是在可行性研究的基礎(chǔ)上，按照項目投融資的特點和要求，對項目風險做出進一步詳細的分類研究，并根據(jù)這些分析結(jié)果，為在項目投融資結(jié)構(gòu)中減少或分散這些風險提供具體的依據(jù)。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資1157.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資與融資風險項目投融資風險評價與可行性研究的區(qū)別盡管項目投融資風險評價與可行性研究都涉及項目凈現(xiàn)金流量模型分析，但可行性研究更側(cè)重于投資風險的評價，即關(guān)心項目風險對于投資者收益的影響程度，而不是項目投融資風險評價中要關(guān)心的項目風險對投資者收益的影響、項目風險對項目償債能力的影響、以及項目風險對于投融資結(jié)構(gòu)（股本及債務(wù)比例，債務(wù)形式、期限、信用保證形式等）設(shè)計的影響。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.2工程項目的投資1167.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按照項目的階段劃分風險及相應(yīng)的風險管理項目決策階段風險項目決策階段的風險是項目建設(shè)前的項目規(guī)劃、可行性研究與項目評價、工程設(shè)計和審批階段出現(xiàn)的風險，該風險一般由項目投資者承擔。風險管理是：在項目可行性研究階段，有許多未知的不確定因素，項目變動的靈活性最大，要采取定性和定量的科學方法進行風險分析，把風險的處理考慮到項目的計劃之中，并讓項目投資者知道有多大的可能性實現(xiàn)項目的各種目標。在項目審批階段，工程項目投資業(yè)主可以通過風險分析了解項目可能遇到的風險，并檢查是否采取了所有可能的步驟來減少和管理這些風險。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1177.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理項目建設(shè)開發(fā)階段風險表現(xiàn)形式是項目建設(shè)風險和由于工程、設(shè)計或技術(shù)方面的缺陷，或不可預見因素，而造成的生產(chǎn)能力不足或產(chǎn)量和效率低于計劃指標，致使項目達不到設(shè)計規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟標準。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1187.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理項目試生產(chǎn)階段風險項目試生產(chǎn)階段的風險是項目在試生產(chǎn)階段不能達到項目運營的技術(shù)經(jīng)濟標準產(chǎn)生而產(chǎn)生的風險此階段風險管理要引入“商業(yè)完工”概念，即要求項目產(chǎn)品的產(chǎn)量、質(zhì)量、原材料、能源消耗定額、時間下限以及其他一些技術(shù)經(jīng)濟指標達到項目融資文件的具體規(guī)定時，才被貸款銀行認定為正式完工。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1197.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理項目生產(chǎn)經(jīng)營階段風險項目生產(chǎn)經(jīng)營階段的風險是項目投融資風險的另一個主要的風險，直接關(guān)系著項目是否能夠按照預定計劃正常運轉(zhuǎn)，是否具備足夠的現(xiàn)金流量支付生產(chǎn)費用和償還債務(wù)，并為項目投資者提供理想的收益。這一階段的項目風險不斷下降。7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1207.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按照項目風險的表現(xiàn)形式劃分及相應(yīng)的風險管理信用風險完工風險生產(chǎn)風險技術(shù)風險資源風險能源和原材料供應(yīng)風險經(jīng)營管理風險市場風險金融風險政治風險環(huán)境保護風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1217.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按照項目經(jīng)濟評價涉及的風險因素來源劃分及其管理項目經(jīng)濟評價中的風險因素項目收益風險建設(shè)風險融資風險建設(shè)工期風險運營成本費用風險政策風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1227.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理項目經(jīng)濟評價中的風險管理措施風險管理原則應(yīng)具有針對性、可行性、經(jīng)濟性、并貫穿于項目經(jīng)濟評價的全過程。決策階段風險管理的主要措施是：強調(diào)多方案比選；對潛在風險因素提出必要研究與試驗課題；對投資估算與財務(wù)（經(jīng)濟）分析，應(yīng)留有充分的余地；對建設(shè)或生產(chǎn)經(jīng)營期的潛在風險可建議采取回避、轉(zhuǎn)移、分擔和自擔措施。結(jié)合綜合風險因素等級的分析結(jié)果，應(yīng)提出風險管理方案7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1237.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按照項目投入要素劃分人員風險時間風險資金風險技術(shù)風險其他風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1247.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理按項目風險的可控制性劃分及其風險管理項目的核心風險項目的環(huán)境風險按照影響項目的范圍劃分及其風險管理系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1257.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資風險的分類及其風險管理根據(jù)工程項目風險的預警特性分類無預警信息項目風險有預警信息項目風險按照參與者劃分投資業(yè)主風險貸款銀行風險承包商的風險咨詢工程師風險7.1工程項目投資與融資風險概述7.1.3工程項目投融資1267.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析盈虧平衡分析的含義盈虧平衡分析又稱量本利分析，是指通過計算項目達產(chǎn)年的盈虧平衡點（BEP），分析項目成本與收入的平衡關(guān)系，判斷項目對產(chǎn)品數(shù)量變化的適應(yīng)能力和抗風險能力。盈虧平衡分析的關(guān)鍵是找到盈虧平衡點（BEP），即項目達到盈虧平衡狀態(tài)，利潤為0的點。它只用財務(wù)分析。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析1277.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析若量、本、利諸變量之間呈線性關(guān)系，則盈虧平衡分析就稱為線性盈虧平衡分析。其前提條件是：能夠賣掉全部生產(chǎn)品、單位產(chǎn)品變動成本不變、只生產(chǎn)單一產(chǎn)品或可換算成單一產(chǎn)品。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析1287.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析的應(yīng)用判斷投資的可能性進行利潤預測價格決策指導成本管理7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析1297.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析非線性盈虧分析原因銷售收入線并非一條直線總成本線并非一條直線分類總成本線L3呈現(xiàn)非線性變化，銷售收入L4為線性變化銷售收入L4非線性變化，總成本L3線性變化銷售收入和總成本均呈現(xiàn)非線性變化7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析1307.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析優(yōu)劣平衡點分析靜態(tài)優(yōu)劣平衡點分析動態(tài)優(yōu)劣平衡點分析盈虧平衡分析與經(jīng)營風險的度量A=ABS(Q-QE)/QE=ABS(R-RE)/RE=ABS(C-CE)/CE7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析1317.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析對盈虧平衡分析的評價優(yōu)點：可用此法計算簡單并可直接粗略地對高敏感度的產(chǎn)量、售價、成本、利潤等因素分析，以了解項目可能承擔的風險程度。其二，確定項目合理生產(chǎn)規(guī)模。其三，幫助項目規(guī)劃者對由于設(shè)備不同引起生產(chǎn)能力不同的方案，以及工藝流程不同的方案進行投資選擇。缺點：建立在生產(chǎn)量等于銷售量假設(shè)的基礎(chǔ)上，用的一些數(shù)據(jù)也是某一正常年份的數(shù)據(jù)，而建設(shè)項目是一個長期的工程，所以用BEP分析方法很難得出全面的結(jié)論。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.1盈虧平衡分析1327.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的概念敏感性分析是通過分析項目不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務(wù)或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感性系數(shù)和臨界點，找出敏感因素，并采取措施限制敏感因素的變動范圍達到降低風險目的的分析方法。敏感性分析的計算結(jié)果應(yīng)采用敏感性分析表和敏感性分析圖表示。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析1337.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的指標當主要變量因素發(fā)生微小變動，經(jīng)濟評價指標（如凈現(xiàn)值等）就發(fā)生很大幅度變動時，則認為該因素是敏感的。是臨界點（轉(zhuǎn)換值）指標，它是指不確定性因素的變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，一般采用不確定性因素相對基本方案的變化率或其對應(yīng)的具體數(shù)值表示。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析1347.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析非線性盈虧分析7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析1357.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的主要目的確定影響工程項目經(jīng)濟效益的敏感因素對各變量因素的靈敏度排序選擇風險較小的方案及時修正和替代原方案7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析1367.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析敏感性分析的步驟確定分析指標選擇不確定性因素的原則設(shè)定不確定因素可能變動的范圍計算敏感度確定敏感因素，判斷項目風險情況作出敏感性分析結(jié)論7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析1377.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析單因素敏感性分析含義單因素敏感性分析就是每次只變動一個因素，而其他因素保持不變，并將這個因素向好的和壞的方向變動，然后求出導致項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界值，從而找出影響項目經(jīng)濟效果最嚴重的關(guān)鍵因素。通常項目經(jīng)濟評價只進行單因素敏感性分析。7.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析1387.2工程項目投融資風險分析方法7.2.2敏感性分析單因素敏感性分析主要要素投資額與工期銷售收入生產(chǎn)成本設(shè)備的使用年限與生產(chǎn)水平基準收益率投資成