宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件

第十章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策第十章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策1第十章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策

本章重點(diǎn)：1.了解宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)；2.認(rèn)識(shí)財(cái)政政策；3.認(rèn)識(shí)貨幣政策；4.了解供給管理政策。第十章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策本章重點(diǎn)：2一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)：

1.宏觀政策目標(biāo)：西方理論一般認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該同時(shí)達(dá)到四個(gè)目標(biāo)：充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡。a.充分就業(yè)：充分就業(yè)廣義上是指一切生產(chǎn)要素包括勞動(dòng)都有機(jī)會(huì)以自己愿接受的報(bào)酬或價(jià)格參加生產(chǎn)的壯態(tài)；狹義是指消滅了周期性失業(yè)的就業(yè)狀態(tài)，具體指一切勞動(dòng)者在愿意接受現(xiàn)有報(bào)酬條件下都有工作。充分就業(yè)并不是人人都有工作，充分就業(yè)條件下依然存在自然失業(yè)和自愿失業(yè)。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)社會(huì)在達(dá)到充分就業(yè)時(shí)依然存在4—5%的自然失業(yè)率，這是正常的。一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)：3b.物價(jià)穩(wěn)定：物價(jià)穩(wěn)定是指價(jià)格總水平保持的穩(wěn)定。與物價(jià)穩(wěn)定相對(duì)應(yīng)的是通貨膨脹或通貨緊縮，所以物價(jià)穩(wěn)定也是指把通貨膨脹或通貨緊縮控制在一個(gè)很小或者可以接受的范圍內(nèi)。應(yīng)該注意到，物價(jià)穩(wěn)定并非是指每種商品的價(jià)格固定不變，而是指作為宏觀總量指標(biāo)的總的價(jià)格指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定。c.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指在一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)所提供的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增加。通常用一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際GDP的平均增長(zhǎng)率來(lái)衡量。當(dāng)代不少有識(shí)學(xué)者認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要意義。b.物價(jià)穩(wěn)定：4d.國(guó)際收支平衡：在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際收支壯況對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)有著十分重要的影響；它不僅反映了一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的狀況，還反映出該國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。當(dāng)國(guó)際收支處于失蘅狀態(tài)時(shí)，必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，影響著國(guó)內(nèi)的就業(yè)水平，價(jià)格水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。故國(guó)際收支平衡也作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要追求目標(biāo)。以上是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本目標(biāo)。當(dāng)代不少學(xué)者認(rèn)為，社會(huì)公平、維護(hù)生態(tài)平衡、保護(hù)環(huán)境、增加社會(huì)福利和提高生活質(zhì)量等也應(yīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)。d.國(guó)際收支平衡：52.政策與目標(biāo)的協(xié)調(diào)：宏觀經(jīng)濟(jì)管理應(yīng)該同時(shí)追求以上四個(gè)目標(biāo)，但是經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)之間既有相關(guān)性，互補(bǔ)性；同時(shí)也有矛盾性和沖突性。例如，在充分就業(yè)與穩(wěn)定物價(jià)這兩個(gè)目標(biāo)的政策選擇上就往往面臨兩難的情況：擴(kuò)大需求的財(cái)政政策與貨幣政策雖然有利于減少失業(yè)，但極容易造成物價(jià)上漲，通貨膨脹的局面。因此，在確定政策目標(biāo)序列和選擇宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，要盡可能協(xié)調(diào)一致。2.政策與目標(biāo)的協(xié)調(diào)：6首先，在確定目標(biāo)時(shí)要綜合考慮，以確定正確的目標(biāo)體系和序列。具體應(yīng)做到：a.不追求單一目標(biāo)，要考慮目標(biāo)之間關(guān)連性；b.追求目標(biāo)不能顧此失彼，要突出重點(diǎn)；c.要結(jié)合不斷變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)政治形勢(shì)來(lái)正確確定和調(diào)整目標(biāo)體系和序列.其次，要協(xié)調(diào)配合使用好各種政策工具和措施。具體要做到：a.做到財(cái)政政策與貨幣政策的配合和協(xié)調(diào)；b.選擇政策工具時(shí)要考慮到政策本身的特點(diǎn)，如政策手段的猛列程度，內(nèi)外部時(shí)滯性等；首先，在確定目標(biāo)時(shí)要綜合考慮，以確定正確7c.要充分注意到政策效應(yīng)的兩重性?？傊?，政府確定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和選擇政策，要從整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀戰(zhàn)略上以及整體性綜合性長(zhǎng)遠(yuǎn)性等方面考慮。二、財(cái)政政策：

1.財(cái)政政策含義：財(cái)政政策是政府為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，防止通貨膨脹，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而對(duì)政府財(cái)政收入和支出所作出的變動(dòng)決策。c.要充分注意到政策效應(yīng)的兩重性。8

2.西方財(cái)政體制與財(cái)政政策構(gòu)成：

西方國(guó)家的財(cái)政體制：(略)財(cái)政政策由財(cái)政收入政策與財(cái)政支出政策兩個(gè)大的方面構(gòu)成。財(cái)政收入主要有稅收收入和公債收入。

稅收包括中央稅和地方稅，從稅種上分有財(cái)產(chǎn)稅所得稅(個(gè)人所得稅和公司所得稅等)流轉(zhuǎn)稅增值稅等)，從計(jì)算方法上分有比例稅累進(jìn)稅和累退稅)，從政策操作上看，主要有增稅和減稅及調(diào)整稅制等。

公債主要包括中央債(國(guó)債)地方債和外債.公債從還債期限上可分為：短期債(3-6個(gè)月或一年內(nèi))中期債(1-5年期)和長(zhǎng)期債(5年以上，最長(zhǎng)有40年期)。2.西方財(cái)政體制與財(cái)政政策構(gòu)成：9財(cái)政支出主要有政府行政管理(包括國(guó)防軍費(fèi))支出、政府公共工程支出、政府商品勞務(wù)的購(gòu)買支出和政府福利支出等。3.財(cái)政政策工具：財(cái)政策工具是指政府為實(shí)現(xiàn)既定政策目標(biāo)所選擇的財(cái)政政策的操作手段和措施。主要有變動(dòng)政府財(cái)政支出和財(cái)政收入的各種措施。變動(dòng)政府財(cái)政支出的手段：公共工工程支出、政府商品勞務(wù)購(gòu)買支出和政府轉(zhuǎn)移支付支出。變動(dòng)政府收入的手段：一是變動(dòng)稅收(主要是增稅或減稅)；二是控制公債發(fā)行規(guī)模和期限。財(cái)政支出主要有政府行政管理(包括國(guó)防104.“自動(dòng)穩(wěn)定器”：

自動(dòng)穩(wěn)定器也叫內(nèi)在穩(wěn)定器，是指某些財(cái)政政策由于其本身的特點(diǎn)，具有根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)自動(dòng)“調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)”，減少干擾和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的機(jī)制。具有內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制的財(cái)政政策主要有：稅收轉(zhuǎn)移支付農(nóng)產(chǎn)品支持（保護(hù)）價(jià)格4.“自動(dòng)穩(wěn)定器”：11

5.公債：(1)公債的作用：

公債是財(cái)政收入的重要方面，它既是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段，也是財(cái)政政策與貨幣政策的工具；公債的作用有：a.可以籌措財(cái)政資金，支持財(cái)政支出；b.用以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，減輕財(cái)政壓力；c.通過(guò)控制其規(guī)模和期限，可以調(diào)節(jié)和影響貨幣市場(chǎng)上的貨幣供給量，進(jìn)而影響利率水平和總需求水平。5.公債：12

(2)凱恩斯的公債哲學(xué)：傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，公債與私債一樣要還本付息，因此，它必然增加債權(quán)人負(fù)擔(dān)，不僅當(dāng)代人負(fù)擔(dān)加重，而且由于國(guó)家往往舉新債還舊債，還會(huì)加重下代人甚至一代代人的負(fù)擔(dān)。凱恩斯認(rèn)為：外債對(duì)本國(guó)人民是一種負(fù)擔(dān)，因它需用本國(guó)產(chǎn)品償還，但內(nèi)債則不同：第一，內(nèi)債債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是公眾，國(guó)家與公眾根本利益一致，是”自己欠自己債”不會(huì)構(gòu)成負(fù)擔(dān)；(2)凱恩斯的公債哲學(xué)：13第二，政府的政權(quán)是穩(wěn)定的，用借新債還舊債和征稅還債的方法，只是財(cái)富的再分配，并未使整個(gè)國(guó)家造成損失；由于政府的長(zhǎng)期存在，也不會(huì)對(duì)后代造成負(fù)擔(dān)，并確保了債務(wù)的按期償還；還債是有保證的，也不會(huì)引起信用危機(jī)；第三，由于政府舉債是為了促使資本更多形成即為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)富增加，能給下一代帶來(lái)更多財(cái)富福利和消費(fèi)，也使政府更有能力償還債務(wù)。這就是凱恩斯的“公債哲學(xué)”和他進(jìn)行“赤字預(yù)算”政策的理論基礎(chǔ)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)——宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件14(3)公債的缺陷：首先，公債在充分就業(yè)時(shí)期并不能形成資本(受資源供給限制)，而且必然引起私人投資減少；從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利；其次，政府還可以利用通貨膨脹來(lái)進(jìn)行不利于債權(quán)人，而有利于債務(wù)人(政府)的再分配，從而占有公眾的財(cái)富，加重人們的負(fù)擔(dān).6.財(cái)政政策的運(yùn)用：財(cái)政政策一般是逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而應(yīng)用.主要應(yīng)用原則有：(3)公債的缺陷：15a.凱恩斯的功能性財(cái)政思想：它是指政府財(cái)政政策應(yīng)以達(dá)到無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè)水平的產(chǎn)出或收入為目標(biāo)；而不是單純以實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡為目標(biāo).功能財(cái)政追求的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但它可能使政府的財(cái)政既有可能出現(xiàn)盈余，也有可能出現(xiàn)赤字。這是對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)政平衡預(yù)算思想的否定。b.斟酌使用的財(cái)政政策:

也稱相機(jī)抉擇的財(cái)政政策，即政府針對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而主動(dòng)采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策.在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，主動(dòng)采用擴(kuò)張性財(cái)政政策(包括內(nèi)容略)；而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，則主動(dòng)采用緊縮性財(cái)政政策(包括內(nèi)容略)。a.凱恩斯的功能性財(cái)政思想：16b.斟酌使用的財(cái)政政策:即政府針對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而主動(dòng)采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，主動(dòng)采用擴(kuò)張性財(cái)政政策(包括內(nèi)容略)；而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，則主動(dòng)采用緊縮性財(cái)政政策(包括內(nèi)容略)。c.汲水政策：是指在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)政府主動(dòng)采取的增加公共投資促使經(jīng)濟(jì)自動(dòng)恢復(fù)活力的短期擴(kuò)張性財(cái)政政策。d.補(bǔ)償性財(cái)政政策：根據(jù)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的狀況，交替使用擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮擴(kuò)張性財(cái)政政策被稱之為補(bǔ)償性財(cái)政政策(使用原則是“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向”)。

e.財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用(略)。b.斟酌使用的財(cái)政政策:177.財(cái)政政策的局限性：a.財(cái)政政策的制定和實(shí)施存在著時(shí)滯性(包括內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯)；b.財(cái)政政策會(huì)有擠出效應(yīng)；c.預(yù)期的存在,也會(huì)影響財(cái)政政策的制定和效果；d.任何一項(xiàng)財(cái)政政策都有雙重(正負(fù))效應(yīng)；e.財(cái)政政策的制定和實(shí)施還會(huì)受到非經(jīng)濟(jì)因素(如政治因素)的影響。7.財(cái)政政策的局限性：18三、貨幣政策：1.貨幣政策的基本知識(shí)：:貨幣政策是指政府(中央銀行)改變貨幣供給量來(lái)影響總需求水平進(jìn)而影響總產(chǎn)出水平的各項(xiàng)政策和措施。要認(rèn)識(shí)貨幣政策，首先應(yīng)了解西方關(guān)于貨幣和銀行的一般知識(shí)。(1)貨幣知識(shí)：a.貨幣概念：西方理論認(rèn)為，貨幣是人們普遍接受的充當(dāng)交換媒介的工具。如弗里德曼指出：“貨幣是一個(gè)共同的普遍接受的交換的媒介”。三、貨幣政策：19b.貨幣職能：西方學(xué)者認(rèn)為,貨幣有三個(gè)職能：一是交換媒介；二是計(jì)價(jià)單位；三是貯藏手段(即作為財(cái)富的保存方式)。c.貨幣分類：

通貨(現(xiàn)金)，,包括流通中的紙幣和鑄幣等；

存款貨幣，也稱銀行貨幣或信用貨幣，是商業(yè)銀行的活期存款，可以用支票形式在市場(chǎng)上流通，故也是一種作為交換媒介的貨幣；

近似貨幣，也叫準(zhǔn)貨幣，它是商業(yè)銀行中的定期存款或其它儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款，它在一定條件下可以轉(zhuǎn)為活期存款，通過(guò)支票流通，故被稱為近似貨幣；b.貨幣職能：20

貨幣替代物，在一定條件下可以暫時(shí)代替貨幣起到交換媒的有價(jià)證券或抵押物等。西方一般把貨幣分為：M1和M2：M1=通貨+商業(yè)銀行活期存款；

M2=M1+定期存款與儲(chǔ)蓄存款。(2)銀行及其制度按排：西方國(guó)家的銀行一般分為中央銀行和商業(yè)銀行兩類。貨幣替代物，在一定條件下可以暫時(shí)代替21

中央銀行是一國(guó)最高金融當(dāng)局，它是全國(guó)金融活動(dòng)的管理者。它的職能主要有三個(gè)方面：一是作為發(fā)行的銀行：發(fā)行國(guó)家貨幣；中央銀行是一國(guó)最高金融當(dāng)局，它是全國(guó)22二是作為銀行的銀行：接受商業(yè)銀行存款并向商業(yè)銀行貸款；三是作為國(guó)家的銀行：代理國(guó)庫(kù)保管外匯和黃金儲(chǔ)備，代理發(fā)行國(guó)家債券，執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)管全國(guó)金融市場(chǎng)活動(dòng)等。商業(yè)銀行：也稱存款銀行，是西方金融機(jī)構(gòu)中的骨干力量。商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是負(fù)債業(yè)務(wù)，資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。

二是作為銀行的銀行：接受商業(yè)銀行存款23負(fù)債業(yè)務(wù)：即吸收存款，包括活期存款定期存款和儲(chǔ)蓄存款等；資產(chǎn)業(yè)務(wù)：主要是放款和投資，放款即為工商企業(yè)提供短期貸款包括票據(jù)貼現(xiàn)和坻押貸款；投資即購(gòu)買有價(jià)證券以獲取利息收入；中間業(yè)務(wù)：即為工商企業(yè)客戶辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算及其它各項(xiàng)服務(wù)，并從中收取手續(xù)費(fèi)。負(fù)債業(yè)務(wù)：即吸收存款，包括活期存款定期24中央銀行與商業(yè)銀行之間的制度安排有：a.準(zhǔn)備金制度：法定準(zhǔn)備率rd=準(zhǔn)備金/存款總額；b.再貼現(xiàn)制度：未到期的票據(jù)提前支取現(xiàn)金并付利息叫貼現(xiàn)。由于貼息意味著商行向央行貼現(xiàn)的成本，因此貼現(xiàn)率較高時(shí)，商行減少貼現(xiàn)；反之，會(huì)增加貼現(xiàn)數(shù)額。這兩項(xiàng)制度規(guī)定為中央銀行的貨幣政策提供了基礎(chǔ)。中央銀行與商業(yè)銀行之間的制度安排有：252.存款創(chuàng)造機(jī)制：由于銀行準(zhǔn)備金制度存在，這就使得銀行體系具有了創(chuàng)造存款的機(jī)制。例如，法定準(zhǔn)備金率為20%，最初甲客戶把100萬(wàn)元存入A銀行；A行扣除20萬(wàn)作準(zhǔn)備金，可將80萬(wàn)貸出去；乙客戶锝到80萬(wàn)貸款可能暫時(shí)存在B銀行，B行又可貸出64萬(wàn)….最終銀行存款總額是:100萬(wàn)+80萬(wàn)+64萬(wàn)+51.2萬(wàn)+……=500萬(wàn)即：100(1+0.8+0.82+0.83……)=100/(1-0.8)=500萬(wàn)用公式表示：D=R/rd

其中D為創(chuàng)造出的存款總額，,R為最初款，rd為法定準(zhǔn)備率。上例：D=100萬(wàn)/20%=500萬(wàn)。2.存款創(chuàng)造機(jī)制：26

顯然，這里存款創(chuàng)造乘數(shù)(亦稱銀行貨幣創(chuàng)造乘數(shù))為法定準(zhǔn)備金率倒數(shù)，即：km=1/rd上述存款創(chuàng)造乘數(shù)是有條件的：

一是商業(yè)銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金(即除法定準(zhǔn)金外，存款全部要貸出)。超額準(zhǔn)備金(ER)是指超過(guò)法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金；也是指銀行沒(méi)貸出的存款部分)。超額準(zhǔn)備金率re是超額準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率。

re=超額準(zhǔn)備金/存款。存在超額準(zhǔn)備金條件下，存款創(chuàng)造新增公式變?yōu)椋篋=R/(rd+re)

存款創(chuàng)造乘數(shù)公式變?yōu)椋簁m=1/(rd+re)。顯然，這里存款創(chuàng)造乘數(shù)(亦稱銀行貨幣27

二是是否有現(xiàn)金漏出(即客戶得到的貸款不是全部存入銀行，而是抽走一部分現(xiàn)金)。由于現(xiàn)金不再存入下一輪銀行，不能派生出存款，故現(xiàn)金漏出也直接影響存款創(chuàng)造乘數(shù)。

漏出現(xiàn)金與存款比率叫現(xiàn)金漏出率(rc)；

現(xiàn)金漏出率：rc=漏出現(xiàn)金/存款。存在現(xiàn)金漏出條件下，存款創(chuàng)造乘數(shù)公式進(jìn)一步變?yōu)椋?/p>

km=1/(rd+re+rc)二是是否有現(xiàn)金漏出(即客戶得到的貸款28由于存款擴(kuò)張的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額(包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金)加上非銀行部門持有的通貨(即現(xiàn)金，常用Cu表示)，故被稱為基礎(chǔ)(或高能)貨幣，常用H表示。

基礎(chǔ)貨幣：H=Cu+Rd+Re(其中Cu為通貨，Rd為法定準(zhǔn)備金，Re為超額準(zhǔn)備金)。

由于貨幣供給M為M1，M1=通貨Cu+活期存款D；則實(shí)際貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為：k=M/H=(Cu+D)/(Cu+Rd+Re)上式分子分母同除以D，得實(shí)際貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式：k=M/H=(rc+1)/(rc+rd+re)；實(shí)際貨幣供給公式為:M=(rc+1)/(rc+rd+re)H。由于存款擴(kuò)張的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金29注意，這里的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)k=(rc+1)/(rc+rd+re)既不同于簡(jiǎn)單的存款創(chuàng)造乘數(shù)km=1/rd，又不同于存在現(xiàn)金漏出和超額準(zhǔn)備金條件下的存款創(chuàng)造乘數(shù)km=1/(rc+rd+re)；因?yàn)閗=M/H中的H既有活期存款D，又有通貨Cu；而簡(jiǎn)單的銀行存款創(chuàng)造乘數(shù)中，只有活期存款D，而無(wú)通貨Cu。還應(yīng)注意到：銀行創(chuàng)造存款的作用也是雙重或雙向的；(例如，在法定準(zhǔn)備率為20%條件下，客戶最初從銀行取走100萬(wàn)，最終使銀行體系存款減少500萬(wàn))；銀行創(chuàng)造存款即存款放大或縮小的機(jī)制是一國(guó)整個(gè)銀行體系共同的作用才能實(shí)現(xiàn)。貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是貨幣政策重要的作用機(jī)制。注意，這里的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)k=(rc+303.貨幣政策工具：貨幣政策主要依靠操作貨幣政策工具來(lái)實(shí)現(xiàn)的，西方主要有三大貨幣政策工具：

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)；再貼現(xiàn)率政策；法定準(zhǔn)備金率政策。三大政策工具各有特點(diǎn),如公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作比較靈活，對(duì)貨幣供給的影響能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到；再貼現(xiàn)政策不是主動(dòng)性政策，作用效果有限；法定準(zhǔn)備金率政策作用比較猛烈等。在現(xiàn)實(shí)中，三大貨幣政策工具往往要配合使用。此外，打召呼，道義勸告，窗口指導(dǎo)等也是中央銀行的輔助性貨幣政策工具。3.貨幣政策工具：31

4.貨幣政策的作用機(jī)制(傳導(dǎo)機(jī)制)和運(yùn)用：

一般貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制：變動(dòng)貨幣政策工具影響貨幣供給量改變利率水平影響投資和消費(fèi)影響總需求水平最終影響總產(chǎn)出水平。

貨幣主義的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：

控制貨幣發(fā)行變動(dòng)貨幣供給量改變總支出水平進(jìn)而影響總產(chǎn)出水平。貨幣政策的一般應(yīng)用：(略)

貨幣政策與財(cái)政政策的配合：(略)4.貨幣政策的作用機(jī)制(傳導(dǎo)機(jī)制)和運(yùn)用：32

5.貨幣政策局限性：現(xiàn)實(shí)中貨幣政策的局限性主要有：a.由于存在凱恩斯陷阱，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，擴(kuò)張性貨幣政策的效果并不明顯；b.緊縮性貨幣政策對(duì)成本推動(dòng)的通貨膨脹作用效果不明顯；c.貨幣流通速度的改變，往往使貨幣政策的作用效果打折扣；d.貨幣政策的外部時(shí)滯性也使得貨幣政策的作用效果食得其反；e.在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣政策操作不當(dāng)，還會(huì)引起國(guó)際收支狀況惡化；等等。5.貨幣政策局限性：33四、供給管理政策：(自學(xué)了解)主要了解：1.以市場(chǎng)為取向的供給管理政策；2.國(guó)家干預(yù)主義的供給政策的主要內(nèi)容。四、供給管理政策：(自學(xué)了解)34第十章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策第十章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策35第十章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策

本章重點(diǎn)：1.了解宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)；2.認(rèn)識(shí)財(cái)政政策；3.認(rèn)識(shí)貨幣政策；4.了解供給管理政策。第十章：宏觀經(jīng)濟(jì)政策本章重點(diǎn)：36一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)：

1.宏觀政策目標(biāo)：西方理論一般認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該同時(shí)達(dá)到四個(gè)目標(biāo)：充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡。a.充分就業(yè)：充分就業(yè)廣義上是指一切生產(chǎn)要素包括勞動(dòng)都有機(jī)會(huì)以自己愿接受的報(bào)酬或價(jià)格參加生產(chǎn)的壯態(tài)；狹義是指消滅了周期性失業(yè)的就業(yè)狀態(tài)，具體指一切勞動(dòng)者在愿意接受現(xiàn)有報(bào)酬條件下都有工作。充分就業(yè)并不是人人都有工作，充分就業(yè)條件下依然存在自然失業(yè)和自愿失業(yè)。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)社會(huì)在達(dá)到充分就業(yè)時(shí)依然存在4—5%的自然失業(yè)率，這是正常的。一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)：37b.物價(jià)穩(wěn)定：物價(jià)穩(wěn)定是指價(jià)格總水平保持的穩(wěn)定。與物價(jià)穩(wěn)定相對(duì)應(yīng)的是通貨膨脹或通貨緊縮，所以物價(jià)穩(wěn)定也是指把通貨膨脹或通貨緊縮控制在一個(gè)很小或者可以接受的范圍內(nèi)。應(yīng)該注意到，物價(jià)穩(wěn)定并非是指每種商品的價(jià)格固定不變，而是指作為宏觀總量指標(biāo)的總的價(jià)格指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定。c.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指在一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)所提供的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增加。通常用一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際GDP的平均增長(zhǎng)率來(lái)衡量。當(dāng)代不少有識(shí)學(xué)者認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要意義。b.物價(jià)穩(wěn)定：38d.國(guó)際收支平衡：在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際收支壯況對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)有著十分重要的影響；它不僅反映了一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的狀況，還反映出該國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。當(dāng)國(guó)際收支處于失蘅狀態(tài)時(shí)，必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，影響著國(guó)內(nèi)的就業(yè)水平，價(jià)格水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。故國(guó)際收支平衡也作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要追求目標(biāo)。以上是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本目標(biāo)。當(dāng)代不少學(xué)者認(rèn)為，社會(huì)公平、維護(hù)生態(tài)平衡、保護(hù)環(huán)境、增加社會(huì)福利和提高生活質(zhì)量等也應(yīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)。d.國(guó)際收支平衡：392.政策與目標(biāo)的協(xié)調(diào)：宏觀經(jīng)濟(jì)管理應(yīng)該同時(shí)追求以上四個(gè)目標(biāo)，但是經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)之間既有相關(guān)性，互補(bǔ)性；同時(shí)也有矛盾性和沖突性。例如，在充分就業(yè)與穩(wěn)定物價(jià)這兩個(gè)目標(biāo)的政策選擇上就往往面臨兩難的情況：擴(kuò)大需求的財(cái)政政策與貨幣政策雖然有利于減少失業(yè)，但極容易造成物價(jià)上漲，通貨膨脹的局面。因此，在確定政策目標(biāo)序列和選擇宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，要盡可能協(xié)調(diào)一致。2.政策與目標(biāo)的協(xié)調(diào)：40首先，在確定目標(biāo)時(shí)要綜合考慮，以確定正確的目標(biāo)體系和序列。具體應(yīng)做到：a.不追求單一目標(biāo)，要考慮目標(biāo)之間關(guān)連性；b.追求目標(biāo)不能顧此失彼，要突出重點(diǎn)；c.要結(jié)合不斷變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)政治形勢(shì)來(lái)正確確定和調(diào)整目標(biāo)體系和序列.其次，要協(xié)調(diào)配合使用好各種政策工具和措施。具體要做到：a.做到財(cái)政政策與貨幣政策的配合和協(xié)調(diào)；b.選擇政策工具時(shí)要考慮到政策本身的特點(diǎn)，如政策手段的猛列程度，內(nèi)外部時(shí)滯性等；首先，在確定目標(biāo)時(shí)要綜合考慮，以確定正確41c.要充分注意到政策效應(yīng)的兩重性。總之，政府確定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和選擇政策，要從整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀戰(zhàn)略上以及整體性綜合性長(zhǎng)遠(yuǎn)性等方面考慮。二、財(cái)政政策：

1.財(cái)政政策含義：財(cái)政政策是政府為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，防止通貨膨脹，減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而對(duì)政府財(cái)政收入和支出所作出的變動(dòng)決策。c.要充分注意到政策效應(yīng)的兩重性。42

2.西方財(cái)政體制與財(cái)政政策構(gòu)成：

西方國(guó)家的財(cái)政體制：(略)財(cái)政政策由財(cái)政收入政策與財(cái)政支出政策兩個(gè)大的方面構(gòu)成。財(cái)政收入主要有稅收收入和公債收入。

稅收包括中央稅和地方稅，從稅種上分有財(cái)產(chǎn)稅所得稅(個(gè)人所得稅和公司所得稅等)流轉(zhuǎn)稅增值稅等)，從計(jì)算方法上分有比例稅累進(jìn)稅和累退稅)，從政策操作上看，主要有增稅和減稅及調(diào)整稅制等。

公債主要包括中央債(國(guó)債)地方債和外債.公債從還債期限上可分為：短期債(3-6個(gè)月或一年內(nèi))中期債(1-5年期)和長(zhǎng)期債(5年以上，最長(zhǎng)有40年期)。2.西方財(cái)政體制與財(cái)政政策構(gòu)成：43財(cái)政支出主要有政府行政管理(包括國(guó)防軍費(fèi))支出、政府公共工程支出、政府商品勞務(wù)的購(gòu)買支出和政府福利支出等。3.財(cái)政政策工具：財(cái)政策工具是指政府為實(shí)現(xiàn)既定政策目標(biāo)所選擇的財(cái)政政策的操作手段和措施。主要有變動(dòng)政府財(cái)政支出和財(cái)政收入的各種措施。變動(dòng)政府財(cái)政支出的手段：公共工工程支出、政府商品勞務(wù)購(gòu)買支出和政府轉(zhuǎn)移支付支出。變動(dòng)政府收入的手段：一是變動(dòng)稅收(主要是增稅或減稅)；二是控制公債發(fā)行規(guī)模和期限。財(cái)政支出主要有政府行政管理(包括國(guó)防444.“自動(dòng)穩(wěn)定器”：

自動(dòng)穩(wěn)定器也叫內(nèi)在穩(wěn)定器，是指某些財(cái)政政策由于其本身的特點(diǎn)，具有根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)自動(dòng)“調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)”，減少干擾和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的機(jī)制。具有內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制的財(cái)政政策主要有：稅收轉(zhuǎn)移支付農(nóng)產(chǎn)品支持（保護(hù)）價(jià)格4.“自動(dòng)穩(wěn)定器”：45

5.公債：(1)公債的作用：

公債是財(cái)政收入的重要方面，它既是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段，也是財(cái)政政策與貨幣政策的工具；公債的作用有：a.可以籌措財(cái)政資金，支持財(cái)政支出；b.用以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，減輕財(cái)政壓力；c.通過(guò)控制其規(guī)模和期限，可以調(diào)節(jié)和影響貨幣市場(chǎng)上的貨幣供給量，進(jìn)而影響利率水平和總需求水平。5.公債：46

(2)凱恩斯的公債哲學(xué)：傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，公債與私債一樣要還本付息，因此，它必然增加債權(quán)人負(fù)擔(dān)，不僅當(dāng)代人負(fù)擔(dān)加重，而且由于國(guó)家往往舉新債還舊債，還會(huì)加重下代人甚至一代代人的負(fù)擔(dān)。凱恩斯認(rèn)為：外債對(duì)本國(guó)人民是一種負(fù)擔(dān)，因它需用本國(guó)產(chǎn)品償還，但內(nèi)債則不同：第一，內(nèi)債債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是公眾，國(guó)家與公眾根本利益一致，是”自己欠自己債”不會(huì)構(gòu)成負(fù)擔(dān)；(2)凱恩斯的公債哲學(xué)：47第二，政府的政權(quán)是穩(wěn)定的，用借新債還舊債和征稅還債的方法，只是財(cái)富的再分配，并未使整個(gè)國(guó)家造成損失；由于政府的長(zhǎng)期存在，也不會(huì)對(duì)后代造成負(fù)擔(dān)，并確保了債務(wù)的按期償還；還債是有保證的，也不會(huì)引起信用危機(jī)；第三，由于政府舉債是為了促使資本更多形成即為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)富增加，能給下一代帶來(lái)更多財(cái)富福利和消費(fèi)，也使政府更有能力償還債務(wù)。這就是凱恩斯的“公債哲學(xué)”和他進(jìn)行“赤字預(yù)算”政策的理論基礎(chǔ)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)——宏觀經(jīng)濟(jì)政策課件48(3)公債的缺陷：首先，公債在充分就業(yè)時(shí)期并不能形成資本(受資源供給限制)，而且必然引起私人投資減少；從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利；其次，政府還可以利用通貨膨脹來(lái)進(jìn)行不利于債權(quán)人，而有利于債務(wù)人(政府)的再分配，從而占有公眾的財(cái)富，加重人們的負(fù)擔(dān).6.財(cái)政政策的運(yùn)用：財(cái)政政策一般是逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而應(yīng)用.主要應(yīng)用原則有：(3)公債的缺陷：49a.凱恩斯的功能性財(cái)政思想：它是指政府財(cái)政政策應(yīng)以達(dá)到無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè)水平的產(chǎn)出或收入為目標(biāo)；而不是單純以實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡為目標(biāo).功能財(cái)政追求的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但它可能使政府的財(cái)政既有可能出現(xiàn)盈余，也有可能出現(xiàn)赤字。這是對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)政平衡預(yù)算思想的否定。b.斟酌使用的財(cái)政政策:

也稱相機(jī)抉擇的財(cái)政政策，即政府針對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而主動(dòng)采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策.在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，主動(dòng)采用擴(kuò)張性財(cái)政政策(包括內(nèi)容略)；而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，則主動(dòng)采用緊縮性財(cái)政政策(包括內(nèi)容略)。a.凱恩斯的功能性財(cái)政思想：50b.斟酌使用的財(cái)政政策:即政府針對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而主動(dòng)采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，主動(dòng)采用擴(kuò)張性財(cái)政政策(包括內(nèi)容略)；而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，則主動(dòng)采用緊縮性財(cái)政政策(包括內(nèi)容略)。c.汲水政策：是指在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)政府主動(dòng)采取的增加公共投資促使經(jīng)濟(jì)自動(dòng)恢復(fù)活力的短期擴(kuò)張性財(cái)政政策。d.補(bǔ)償性財(cái)政政策：根據(jù)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的狀況，交替使用擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮擴(kuò)張性財(cái)政政策被稱之為補(bǔ)償性財(cái)政政策(使用原則是“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向”)。

e.財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用(略)。b.斟酌使用的財(cái)政政策:517.財(cái)政政策的局限性：a.財(cái)政政策的制定和實(shí)施存在著時(shí)滯性(包括內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯)；b.財(cái)政政策會(huì)有擠出效應(yīng)；c.預(yù)期的存在,也會(huì)影響財(cái)政政策的制定和效果；d.任何一項(xiàng)財(cái)政政策都有雙重(正負(fù))效應(yīng)；e.財(cái)政政策的制定和實(shí)施還會(huì)受到非經(jīng)濟(jì)因素(如政治因素)的影響。7.財(cái)政政策的局限性：52三、貨幣政策：1.貨幣政策的基本知識(shí)：:貨幣政策是指政府(中央銀行)改變貨幣供給量來(lái)影響總需求水平進(jìn)而影響總產(chǎn)出水平的各項(xiàng)政策和措施。要認(rèn)識(shí)貨幣政策，首先應(yīng)了解西方關(guān)于貨幣和銀行的一般知識(shí)。(1)貨幣知識(shí)：a.貨幣概念：西方理論認(rèn)為，貨幣是人們普遍接受的充當(dāng)交換媒介的工具。如弗里德曼指出：“貨幣是一個(gè)共同的普遍接受的交換的媒介”。三、貨幣政策：53b.貨幣職能：西方學(xué)者認(rèn)為,貨幣有三個(gè)職能：一是交換媒介；二是計(jì)價(jià)單位；三是貯藏手段(即作為財(cái)富的保存方式)。c.貨幣分類：

通貨(現(xiàn)金)，,包括流通中的紙幣和鑄幣等；

存款貨幣，也稱銀行貨幣或信用貨幣，是商業(yè)銀行的活期存款，可以用支票形式在市場(chǎng)上流通，故也是一種作為交換媒介的貨幣；

近似貨幣，也叫準(zhǔn)貨幣，它是商業(yè)銀行中的定期存款或其它儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款，它在一定條件下可以轉(zhuǎn)為活期存款，通過(guò)支票流通，故被稱為近似貨幣；b.貨幣職能：54

貨幣替代物，在一定條件下可以暫時(shí)代替貨幣起到交換媒的有價(jià)證券或抵押物等。西方一般把貨幣分為：M1和M2：M1=通貨+商業(yè)銀行活期存款；

M2=M1+定期存款與儲(chǔ)蓄存款。(2)銀行及其制度按排：西方國(guó)家的銀行一般分為中央銀行和商業(yè)銀行兩類。貨幣替代物，在一定條件下可以暫時(shí)代替55

中央銀行是一國(guó)最高金融當(dāng)局，它是全國(guó)金融活動(dòng)的管理者。它的職能主要有三個(gè)方面：一是作為發(fā)行的銀行：發(fā)行國(guó)家貨幣；中央銀行是一國(guó)最高金融當(dāng)局，它是全國(guó)56二是作為銀行的銀行：接受商業(yè)銀行存款并向商業(yè)銀行貸款；三是作為國(guó)家的銀行：代理國(guó)庫(kù)保管外匯和黃金儲(chǔ)備，代理發(fā)行國(guó)家債券，執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)管全國(guó)金融市場(chǎng)活動(dòng)等。商業(yè)銀行：也稱存款銀行，是西方金融機(jī)構(gòu)中的骨干力量。商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是負(fù)債業(yè)務(wù)，資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。

二是作為銀行的銀行：接受商業(yè)銀行存款57負(fù)債業(yè)務(wù)：即吸收存款，包括活期存款定期存款和儲(chǔ)蓄存款等；資產(chǎn)業(yè)務(wù)：主要是放款和投資，放款即為工商企業(yè)提供短期貸款包括票據(jù)貼現(xiàn)和坻押貸款；投資即購(gòu)買有價(jià)證券以獲取利息收入；中間業(yè)務(wù)：即為工商企業(yè)客戶辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算及其它各項(xiàng)服務(wù)，并從中收取手續(xù)費(fèi)。負(fù)債業(yè)務(wù)：即吸收存款，包括活期存款定期58中央銀行與商業(yè)銀行之間的制度安排有：a.準(zhǔn)備金制度：法定準(zhǔn)備率rd=準(zhǔn)備金/存款總額；b.再貼現(xiàn)制度：未到期的票據(jù)提前支取現(xiàn)金并付利息叫貼現(xiàn)。由于貼息意味著商行向央行貼現(xiàn)的成本，因此貼現(xiàn)率較高時(shí)，商行減少貼現(xiàn)；反之，會(huì)增加貼現(xiàn)數(shù)額。這兩項(xiàng)制度規(guī)定為中央銀行的貨幣政策提供了基礎(chǔ)。中央銀行與商業(yè)銀行之間的制度安排有：592.存款創(chuàng)造機(jī)制：由于銀行準(zhǔn)備金制度存在，這就使得銀行體系具有了創(chuàng)造存款的機(jī)制。例如，法定準(zhǔn)備金率為20%，最初甲客戶把100萬(wàn)元存入A銀行；A行扣除20萬(wàn)作準(zhǔn)備金，可將80萬(wàn)貸出去；乙客戶锝到80萬(wàn)貸款可能暫時(shí)存在B銀行，B行又可貸出64萬(wàn)….最終銀行存款總額是:100萬(wàn)+80萬(wàn)+64萬(wàn)+51.2萬(wàn)+……=500萬(wàn)即：100(1+0.8+0.82+0.83……)=100/(1-0.8)=500萬(wàn)用公式表示：D=R/rd

其中D為創(chuàng)造出的存款總額，,R為最初款，rd為法定準(zhǔn)備率。上例：D=100萬(wàn)/20%=500萬(wàn)。2.存款創(chuàng)造機(jī)制：60

顯然，這里存款創(chuàng)造乘數(shù)(亦稱銀行貨幣創(chuàng)造乘數(shù))為法定準(zhǔn)備金率倒數(shù)，即：km=1/rd上述存款創(chuàng)造乘數(shù)是有條件的：

一是商業(yè)銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金(即除法定準(zhǔn)金外，存款全部要貸出)。超額準(zhǔn)備金(ER)是指超過(guò)法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金；也是指銀行沒(méi)貸出的存款部分)。超額準(zhǔn)備金率re是超額準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率。

re=超額準(zhǔn)備金/存款。存在超額準(zhǔn)備金條件下，存款創(chuàng)造新增公式變?yōu)椋篋=R/(rd+re)

存款創(chuàng)造乘數(shù)公式變?yōu)椋簁m=1/(rd+re)。顯然，這里存款創(chuàng)造乘數(shù)(亦稱銀行貨幣61

二是是否有現(xiàn)金漏出(即客戶得到的貸款不是全部存入銀行，而是抽走一部分現(xiàn)金)。由于現(xiàn)金不再存入下一輪銀行，不能派生出存款，故現(xiàn)金漏出也直接影響存款創(chuàng)造乘數(shù)。

漏出現(xiàn)金與存款比率叫現(xiàn)金漏出率(rc)；

現(xiàn)金漏出率：rc=漏出現(xiàn)金/存款。存在現(xiàn)金漏出條件下，存款創(chuàng)造乘數(shù)公式進(jìn)一步變?yōu)椋?/p>

km=1/(rd+re+rc)二是是否有現(xiàn)金漏出(即客戶得到的貸款62