第二部分25課主要財務(wù)指標

第25課提綱主要財務(wù)指標之（一）、盈利能力

4、凈資產(chǎn)收益率5、期間費用率銷售費用率 管理費用率財務(wù)費用率（二）、盈利質(zhì)量1、盈利現(xiàn)金比率2、銷售收現(xiàn)比率3、扣非凈利潤/凈利潤財報自有黃金屋在這里，讀懂財報

——講師：方烈

第25課

盈利能力之凈資產(chǎn)收益率、期間費用率1元股東投入資金賺取的凈利潤指的是歸屬母公司的凈利潤，即扣除少數(shù)股東權(quán)益后的凈利潤

4、凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤/凈資產(chǎn)需要投資100億，稅后凈利潤10億股東自有資金投入100億自有資金投入20億凈資產(chǎn)收益率（ROE）10/100=10%10/20=50%銀行貸款80億ROE高的行業(yè)往往是負債率高的行業(yè)，比如金融、地產(chǎn)理論上，凈資產(chǎn)收益率（ROE）越高越好，尤其是做同行業(yè)比較時，越高的ROE意味著經(jīng)營管理水平越高；但對投資而言，選擇一個ROE更高的公司或者在ROE高點時買入并不一定是一筆好投資。因為大多數(shù)人都在盯著這個指標，你能看到別人也同樣能看到。原理和銷售凈利潤率一樣。另外，ROE和融資結(jié)構(gòu)（財務(wù)杠桿）有很大關(guān)系，因此在分析時往往需要具體分析。有的公司將賺的現(xiàn)金流用于還貸而不是分配，未分配利潤增加，相應(yīng)增加股東權(quán)益，造成ROE可能不升反降，容易忽略其盈利增長。有的國企長期不分紅，股東權(quán)益基數(shù)很大，ROE亦顯得較低。IPO之前ROE都很高，但之后反而降低了，因為可以利用股市不停圈錢。海外市場資本市場發(fā)達，直接融資占比較大，ROE往往相對較低。很差？海螺水泥A股有錢沒錢的公司都喜歡搞增發(fā)，尤其是國企。肯定是好公司？ROE以此為分母每股收益此為分母影響股價漲跌最大的因素

杜邦分析

以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務(wù)指標，通過財務(wù)指標的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平，具有很鮮明的層次結(jié)構(gòu)，是典型的利用財務(wù)指標之間的關(guān)系對企業(yè)財務(wù)進行綜合分析的方法。這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。

杜邦分析法是一種用來評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益

5、期間費用率

5.1、銷售費用率=銷售費用/銷售收入5.2、管理費用率=管理費用/銷售收入5.3、財務(wù)費用率=財務(wù)費用/銷售收入投資實戰(zhàn)：對比找出異常指標，從而分析潛力（費用率降低、凈利潤提升）VS?一次性的

（二）、盈利質(zhì)量1、盈利現(xiàn)金比率2、銷售收現(xiàn)比率3、扣非凈利潤/凈利潤每1元凈利潤包含多少經(jīng)營現(xiàn)金凈流量比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強，其值一般應(yīng)大于1。1、盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤每1元銷售收入包含多少已收到的現(xiàn)金；數(shù)值越大表明銷售收現(xiàn)能力越強，銷售質(zhì)量越高。2、銷售收現(xiàn)比率=銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷銷售收入每1元凈利潤包含多少扣除非經(jīng)常性凈利潤；數(shù)值越大表明利潤越具備可持續(xù)性。甚至要扣除補貼等項目.3、扣非凈利潤/凈利潤一次性收益，在PE估值時要扣除，比如賣地、賣股權(quán):金融街、兩面針、福建水泥反之亦然，比如老窖資金損失、萬年青應(yīng)收票據(jù)等

感恩！