某經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院項(xiàng)目投資融資決策

項(xiàng)目投資融資決策仝允桓教授清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院課程主要內(nèi)容項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容項(xiàng)目現(xiàn)金流量構(gòu)成投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析不確定性分析技術(shù)改造項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策資產(chǎn)評(píng)估公共項(xiàng)目投資決策先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用項(xiàng)目投資決策項(xiàng)目投資與融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理第一部分項(xiàng)目投資決策項(xiàng)目周期投資機(jī)會(huì)研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究投資決策項(xiàng)目實(shí)施項(xiàng)目后評(píng)估投資項(xiàng)目進(jìn)展過(guò)程初步可行性研究更新改造項(xiàng)目建議書(shū)可行性研究項(xiàng)目評(píng)估投資決策工程設(shè)計(jì)談判簽約施工安裝試運(yùn)轉(zhuǎn)竣工驗(yàn)收生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)研究投資前階段投資階段經(jīng)營(yíng)階段投資決策所要考慮的主要問(wèn)題投資者自身的條件；投資的外部環(huán)境投資者的目標(biāo)與目標(biāo)、條件和環(huán)境相聯(lián)系的投資策略投資的收益，費(fèi)用及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)影響投資決策的主要因素ShoulddoMightdoCandoWantdo

可能做什么外部環(huán)境：規(guī)劃/控制、政策、競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該做什么社會(huì)規(guī)范：道德、習(xí)俗、價(jià)值判斷能夠做什么資源條件：資金、時(shí)間、知識(shí)、才能

想做什么個(gè)人意愿：信念、目標(biāo)、思想意識(shí)投資決策的層次戰(zhàn)略層次的投資決策戰(zhàn)略指高層次的全面計(jì)劃。理想的戰(zhàn)略決策應(yīng)是根據(jù)長(zhǎng)期目標(biāo)需要制定最佳利用資源的全面計(jì)劃。衡量戰(zhàn)略方案的標(biāo)準(zhǔn)是效益，即計(jì)劃能滿足目標(biāo)要求的程度。戰(zhàn)術(shù)層次的投資決策戰(zhàn)術(shù)指低層次的專(zhuān)門(mén)方案。戰(zhàn)術(shù)決策圍繞戰(zhàn)略決策所確定的目標(biāo)提出和選擇實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的策略和方案。戰(zhàn)術(shù)選擇的衡量標(biāo)準(zhǔn)是效率，即一項(xiàng)活動(dòng)能完成使命的程度。項(xiàng)目投資決策框架投資策略（收益/風(fēng)險(xiǎn)定義）投資條件與投資環(huán)境分析投資決策（狹義）（收益/風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)）投資方案實(shí)施投資分析（收益/風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)與測(cè)度）目標(biāo)──投資決策的一般原則戰(zhàn)略──總體規(guī)劃策略──決策準(zhǔn)則與政策思路計(jì)劃備選方案數(shù)據(jù)、信息收集分析方法與評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇方案分析比較是否投資具體方案投資時(shí)機(jī)投資方式（投資角色、產(chǎn)權(quán)形式）融資方式、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、投資組合融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)分析政策分析自身?xiàng)l件分析反饋廣義投資決策工程項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡投資目標(biāo)收益風(fēng)險(xiǎn)作為決策依據(jù)的評(píng)價(jià)過(guò)程

評(píng)價(jià)要素

評(píng)價(jià)層次

評(píng)價(jià)對(duì)象目標(biāo)準(zhǔn)則指標(biāo)尺度權(quán)重方案綜合評(píng)價(jià)企業(yè)政府社會(huì)個(gè)人項(xiàng)目盈利性項(xiàng)目公共項(xiàng)目技術(shù)產(chǎn)品工藝方法政策投資時(shí)機(jī)機(jī)的把握握技術(shù)進(jìn)步步市場(chǎng)需求求變化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整政策變化化其他發(fā)展展機(jī)遇行業(yè)生命命周期產(chǎn)品生命命周期技術(shù)生命命周期產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)形勢(shì)目標(biāo)策略機(jī)遇抉擇行業(yè)的生生命周期期行業(yè)技術(shù)迅速發(fā)展主導(dǎo)技術(shù)定型完善技術(shù)局部改進(jìn)領(lǐng)先者和少量跟隨者介入進(jìn)入者迅速增加行業(yè)內(nèi)企業(yè)相對(duì)穩(wěn)定企業(yè)逐漸退出行業(yè)技術(shù)醞釀突破早期發(fā)展時(shí)間衰退成熟迅速成長(zhǎng)行業(yè)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)技術(shù)特征ⅣⅢⅡⅠ發(fā)展階段產(chǎn)品的生生命周期期投入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期時(shí)間銷(xiāo)售額0投資方式式選擇新建項(xiàng)目目項(xiàng)目建設(shè)設(shè)投資、、項(xiàng)目建建設(shè)周期期（是否否會(huì)貽誤誤市場(chǎng)機(jī)機(jī)會(huì)）、、市場(chǎng)開(kāi)開(kāi)拓費(fèi)用用改造原有有項(xiàng)目改造投資資、技術(shù)術(shù)轉(zhuǎn)換成成本兼并、收收購(gòu)其它它企業(yè)對(duì)象企業(yè)業(yè)的情況況：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)、市場(chǎng)場(chǎng)份額、、成長(zhǎng)率率、營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、、研究開(kāi)開(kāi)發(fā)能力力、生產(chǎn)產(chǎn)能力、、資產(chǎn)負(fù)負(fù)債狀況況、社會(huì)會(huì)負(fù)擔(dān)并購(gòu)方式式：直接購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)，換股股、股份份換資產(chǎn)產(chǎn)、承擔(dān)擔(dān)債務(wù)換換股份或或資產(chǎn)一、項(xiàng)目目可行性性研究的的內(nèi)容容市場(chǎng)分析析投資條件件與項(xiàng)目目選址技術(shù)方案案環(huán)境保護(hù)護(hù)與勞動(dòng)動(dòng)安全企業(yè)組織織和勞動(dòng)動(dòng)定員項(xiàng)目實(shí)施施進(jìn)度安安排投資估算算與資金金籌措財(cái)務(wù)分析析國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)與社會(huì)會(huì)效益分分析結(jié)論與建建議（一）市市場(chǎng)分析析市場(chǎng)調(diào)查查產(chǎn)品用途途現(xiàn)有生產(chǎn)產(chǎn)能力產(chǎn)量及銷(xiāo)銷(xiāo)售量替代產(chǎn)品品產(chǎn)品價(jià)格格國(guó)外市場(chǎng)場(chǎng)市場(chǎng)需求求預(yù)測(cè)消費(fèi)對(duì)象象消費(fèi)條件件產(chǎn)品更新新周期特特點(diǎn)市場(chǎng)成長(zhǎng)長(zhǎng)速度及及趨勢(shì)可能出現(xiàn)現(xiàn)的替代代產(chǎn)品產(chǎn)品可能能的新用用途產(chǎn)品出口口或進(jìn)口口替代分分析市場(chǎng)進(jìn)入入壁壘技術(shù)壁壘壘規(guī)模壁壘壘政策壁壘壘產(chǎn)品方案案和項(xiàng)目目規(guī)模產(chǎn)品方案案（規(guī)格格標(biāo)準(zhǔn)））項(xiàng)目擬建建規(guī)模市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)策略市場(chǎng)定位位（領(lǐng)先或追追隨、目目標(biāo)市場(chǎng)場(chǎng)）促銷(xiāo)價(jià)格格、推銷(xiāo)銷(xiāo)方式與與措施產(chǎn)品銷(xiāo)售售費(fèi)用預(yù)預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷(xiāo)售售收入預(yù)預(yù)測(cè)價(jià)格預(yù)測(cè)測(cè)銷(xiāo)售收入入預(yù)測(cè)市場(chǎng)調(diào)查查方法普遍調(diào)查查：對(duì)調(diào)調(diào)查對(duì)象象進(jìn)行全全樣本調(diào)調(diào)查。抽樣調(diào)查查：抽取取調(diào)查對(duì)對(duì)象樣本本進(jìn)行調(diào)調(diào)查。抽樣調(diào)查查需要根根據(jù)擬調(diào)調(diào)查問(wèn)題題的性質(zhì)質(zhì)和調(diào)查查對(duì)象的的具體情情況進(jìn)行行抽樣設(shè)設(shè)計(jì)。主主要抽樣樣方法有有：隨機(jī)機(jī)抽樣、、分層抽抽樣和分分群抽樣樣等。專(zhuān)家調(diào)查查：專(zhuān)家家訪談、、專(zhuān)家會(huì)會(huì)議、Delphi法法等。調(diào)查方式式：書(shū)面面問(wèn)卷、、電話訪訪談、當(dāng)當(dāng)面訪談?wù)劦?。?wèn)問(wèn)卷設(shè)計(jì)計(jì)要盡量量避免偏偏差。檔案研究究：通過(guò)過(guò)收集和和查閱有有關(guān)資料料獲取信信息?？煽衫玫牡馁Y料包包括宏觀社會(huì)會(huì)、經(jīng)濟(jì)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資資料、公公眾傳播播媒介信信息、專(zhuān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)業(yè)務(wù)信信息等。。市場(chǎng)預(yù)測(cè)測(cè)方法定性預(yù)測(cè)測(cè)通過(guò)分析析歷史資資料和研研究未來(lái)來(lái)?xiàng)l件，，憑借預(yù)預(yù)測(cè)人員員的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)和判斷斷推理能能力進(jìn)行行預(yù)測(cè)。。可采用用Delphi法、組組織專(zhuān)家家小組進(jìn)進(jìn)行分析析判斷等等。定量預(yù)測(cè)測(cè)根據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)據(jù)，，運(yùn)用數(shù)數(shù)學(xué)分析析技術(shù)，，建立表表現(xiàn)變量量間數(shù)量量關(guān)系的的模型進(jìn)進(jìn)行預(yù)測(cè)測(cè)。常用的方方法趨勢(shì)外推推法：移移動(dòng)平均均法、指指數(shù)平滑滑法、季季節(jié)指數(shù)數(shù)法、包包絡(luò)線趨趨勢(shì)預(yù)測(cè)測(cè)法等。。因果分析析法：回回歸分析析法、相相關(guān)分析析法等。。市場(chǎng)壁壘壘分析技術(shù)壁壘壘：能否否獲得所所需要的的專(zhuān)門(mén)技技術(shù)？規(guī)模壁壘壘：能否否達(dá)到一一定的經(jīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模模？投資能力力市場(chǎng)有效效需求及及可能取取得的市市場(chǎng)份額額政策壁壘壘：政府府對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)有哪些些管制政政策？投資許可可生產(chǎn)許可可能否打破破既成的的市場(chǎng)格格局，取取得一定定的市場(chǎng)場(chǎng)份額？？先入企業(yè)業(yè)的技術(shù)術(shù)與品牌牌優(yōu)勢(shì)先入企業(yè)業(yè)的排他他性聯(lián)盟盟用戶對(duì)后后進(jìn)入者者的認(rèn)可可市場(chǎng)結(jié)構(gòu)構(gòu)與企業(yè)業(yè)行為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)構(gòu)類(lèi)型及及其特征征壟斷競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)市場(chǎng)的的非價(jià)格格競(jìng)爭(zhēng)在壟斷競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)場(chǎng)中，企企業(yè)影響響價(jià)格，，控制價(jià)價(jià)格的能能力較弱弱，因而而會(huì)采取取非價(jià)格格競(jìng)爭(zhēng)手手段品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)促銷(xiāo)活動(dòng)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)壟斷競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)條件造造成產(chǎn)品品差別和和品質(zhì)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，有有利于滿滿足消費(fèi)費(fèi)者多樣樣化的需需要和激激勵(lì)企業(yè)業(yè)創(chuàng)新。。需求價(jià)格格彈性在在市場(chǎng)分分析中的的意義對(duì)于富于于彈性的的商品，，價(jià)格與與總收入入成反方方向變化化P則TR，，P則則TR對(duì)于缺乏乏彈性的的商品，，價(jià)格與與總收入入成同方方向變化化P則則TR，，P則則TR（二）投投資條件件與項(xiàng)目目選址自然條件件基礎(chǔ)設(shè)施施條件原材料及及輔助材材料供應(yīng)應(yīng)燃料動(dòng)力力供應(yīng)人力資源源條件社會(huì)、經(jīng)經(jīng)濟(jì)、人人文條件件政策環(huán)境境主要原材材料、燃燃料動(dòng)力力費(fèi)用估估算土地費(fèi)用用其它應(yīng)考考慮的因因素與政府的的關(guān)系目標(biāo)市場(chǎng)場(chǎng)戰(zhàn)略布局局各備選方方案比較較（三）技技術(shù)方案案產(chǎn)品及工工藝方案案產(chǎn)品功能能產(chǎn)品規(guī)格格、標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)生產(chǎn)方法法技術(shù)參數(shù)數(shù)和工藝藝流程主要工藝藝設(shè)備選選擇主要原材材料、燃燃料、動(dòng)動(dòng)力消耗耗指標(biāo)生產(chǎn)車(chē)間間布置方方案廠內(nèi)外運(yùn)運(yùn)輸方案案存貯方案案土建工程程主要建、、構(gòu)筑物物的建筑筑特征及及結(jié)構(gòu)設(shè)設(shè)計(jì)特殊基礎(chǔ)礎(chǔ)工程的的設(shè)計(jì)建筑材料土建工程造造價(jià)估算其他工程給排水工程程動(dòng)力及公用用工程防災(zāi)設(shè)施生活福利設(shè)設(shè)施技術(shù)方案選選擇技術(shù)方案選選擇要考慮慮的制約條條件需求制約（（現(xiàn)存的需求求結(jié)構(gòu)及需需求結(jié)構(gòu)可可能的變化化）資源制約（（資金、人力力資源、自自然資源、、其它要素素）環(huán)境制約（（經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)環(huán)境、社會(huì)會(huì)文化環(huán)境境、自然環(huán)環(huán)境）技術(shù)方案選選擇的原則則經(jīng)濟(jì)性原則則（以最小的投投入取得最最好的效果果）發(fā)展原則（（發(fā)展的前景景及適應(yīng)發(fā)發(fā)展的能力力）兼容性原則則（與原有經(jīng)濟(jì)濟(jì)、技術(shù)、、環(huán)境、社社會(huì)的兼容容性）相關(guān)效果原原則（相關(guān)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)、技術(shù)、、環(huán)境、社社會(huì)效果）技術(shù)方案選選擇的視角角技術(shù)先進(jìn)性性技術(shù)適用性性產(chǎn)品方案評(píng)評(píng)價(jià)產(chǎn)品功能的的合理性，，產(chǎn)品在技技術(shù)上的先先進(jìn)性；產(chǎn)品在功能能、技術(shù)、、成本上的的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)；其它產(chǎn)品替替代該產(chǎn)品品的可能性性；產(chǎn)品的市場(chǎng)場(chǎng)生命周期期及目前所所處的階段段；有無(wú)可能形形成產(chǎn)品鏈鏈、產(chǎn)品群群；是否符合國(guó)國(guó)家有關(guān)技技術(shù)和環(huán)境境標(biāo)準(zhǔn)的要要求。工藝方案評(píng)評(píng)價(jià)技術(shù)的先進(jìn)進(jìn)性所采用工藝藝和設(shè)備的的技術(shù)效能能、效率、、能耗水平平等技術(shù)參參數(shù)的先進(jìn)進(jìn)程度技術(shù)生命周周期及所采采用技術(shù)在在生命周期期中所處的的階段技術(shù)的成熟熟程度實(shí)驗(yàn)室技術(shù)術(shù)經(jīng)過(guò)中試的的技術(shù)已經(jīng)工業(yè)化化應(yīng)用的技技術(shù)技術(shù)轉(zhuǎn)換成成本技術(shù)發(fā)展趨趨勢(shì)及所采采用技術(shù)的的發(fā)展前景景與競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)術(shù)相比，所所采用技術(shù)術(shù)的優(yōu)勢(shì)及及缺陷（四）環(huán)境境保護(hù)與勞勞動(dòng)安全環(huán)境現(xiàn)狀項(xiàng)目主要污污染源項(xiàng)目主要污污染物擬采用的環(huán)環(huán)境保護(hù)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)環(huán)境保護(hù)方方案環(huán)境監(jiān)測(cè)制制度環(huán)境保護(hù)投投資估算環(huán)境影響評(píng)評(píng)價(jià)結(jié)論生產(chǎn)過(guò)程中中職業(yè)危害害因素分析析職業(yè)安全衛(wèi)衛(wèi)生主要設(shè)設(shè)施勞動(dòng)安全與與職業(yè)衛(wèi)生生監(jiān)督保障障機(jī)構(gòu)消防措施和和設(shè)施方案案（五五））企企業(yè)業(yè)組組織織和和勞勞動(dòng)動(dòng)定定員員企業(yè)業(yè)組組織織企業(yè)業(yè)組組織織形形式式企業(yè)業(yè)工工作作制制度度企業(yè)業(yè)薪薪酬酬制制度度勞動(dòng)動(dòng)定定員員和和人人員員培培訓(xùn)訓(xùn)勞動(dòng)動(dòng)定定員員項(xiàng)目目年年人人工工費(fèi)費(fèi)用用估估算算人員員培培訓(xùn)訓(xùn)計(jì)計(jì)劃劃及及費(fèi)費(fèi)用用估估算算（六六））項(xiàng)項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施進(jìn)進(jìn)度度安安排排項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施的的各各階階段段資金金籌籌措措安安排排技術(shù)術(shù)獲獲得得勘察察設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)與與設(shè)設(shè)備備訂訂貨貨工程程招招標(biāo)標(biāo)與與施施工工準(zhǔn)準(zhǔn)備備工程程施施工工生產(chǎn)產(chǎn)準(zhǔn)準(zhǔn)備備試運(yùn)運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)竣工工驗(yàn)驗(yàn)收收項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施進(jìn)進(jìn)度度安安排排項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施管管理理機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施費(fèi)費(fèi)用用建設(shè)設(shè)單單位位管管理理費(fèi)費(fèi)生產(chǎn)產(chǎn)籌籌備備費(fèi)費(fèi)生產(chǎn)產(chǎn)職職工工培培訓(xùn)訓(xùn)費(fèi)費(fèi)辦公公家家具具購(gòu)購(gòu)置置費(fèi)費(fèi)勘察察設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)費(fèi)費(fèi)其他他應(yīng)應(yīng)支支出出的的費(fèi)費(fèi)用用項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施進(jìn)進(jìn)度度計(jì)計(jì)劃劃方方法法橫道道圖圖（（例例））項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施進(jìn)進(jìn)度度計(jì)計(jì)劃劃方方法法網(wǎng)絡(luò)絡(luò)圖圖（（例例））設(shè)備訂貨設(shè)備到貨13一車(chē)間安裝二車(chē)間安裝22設(shè)備搬遷3土建施工4電增容1人員招聘培訓(xùn)5（七七））投投資資估估算算與與資資金金籌籌措措固定定資資產(chǎn)產(chǎn)投投資資估估算算固定定資資產(chǎn)產(chǎn)構(gòu)構(gòu)建建費(fèi)費(fèi)用用無(wú)形形資資產(chǎn)產(chǎn)獲獲取取費(fèi)費(fèi)用用遞延延資資產(chǎn)產(chǎn)預(yù)備備費(fèi)費(fèi)流動(dòng)動(dòng)資資金金估估算算流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債資金金籌籌措措資金金來(lái)來(lái)源源項(xiàng)目目籌籌資資方方案案建設(shè)設(shè)期期貸貸款款利利息息投資資使使用用計(jì)計(jì)劃劃投資資使使用用計(jì)計(jì)劃劃借款款償償還還計(jì)計(jì)劃劃（八八））財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)分分析析財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)投資資估估算算與與資資金金籌籌措措銷(xiāo)售售收收入入預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)成本本費(fèi)費(fèi)用用預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表編編制制損益益表表資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表資金金來(lái)來(lái)源源與與運(yùn)運(yùn)用用表表現(xiàn)金金流流量量表表其它它輔輔助助報(bào)報(bào)表表資金金規(guī)規(guī)劃劃資金金來(lái)來(lái)源源與與運(yùn)運(yùn)用用資金金平平衡衡財(cái)務(wù)務(wù)效效果果評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)盈利利能能力力評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)清償償能能力力評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)不確確定定性性分分析析盈虧虧平平衡衡分分析析敏感感性性分分析析概率率分分析析（九九））國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)與與社社會(huì)會(huì)效效益益分分析析公共共項(xiàng)項(xiàng)目目和和對(duì)對(duì)國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)和和社社會(huì)會(huì)利利益益有有重重要要影影響響的的項(xiàng)項(xiàng)目目，，在在可可行行性性研研究究中中需需要要作作國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)與與社社會(huì)會(huì)效效益益分分析析。。確定定國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)與與社社會(huì)會(huì)目目標(biāo)標(biāo)辨識(shí)識(shí)項(xiàng)項(xiàng)目目的的國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)與與社社會(huì)會(huì)效效益益及及費(fèi)費(fèi)用用直接接效效益益及及費(fèi)費(fèi)用用、、間間接接效效益益及及費(fèi)費(fèi)用用內(nèi)部部效效益益及及費(fèi)費(fèi)用用、、外外部部效效益益及及費(fèi)費(fèi)用用有形形效效益益及及費(fèi)費(fèi)用用、、無(wú)無(wú)形形效效益益及及費(fèi)費(fèi)用用確定定國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)與與社社會(huì)會(huì)效效益益評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)參參數(shù)數(shù)項(xiàng)目目國(guó)國(guó)民民經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)與與社社會(huì)會(huì)效效益益綜綜合合評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)二、、現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量構(gòu)構(gòu)成成現(xiàn)金金流流量量（（CashFlow,CF））現(xiàn)金金流流入入（（CashInFlow,CI））銷(xiāo)售售（（經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)））收收入入、、資資產(chǎn)產(chǎn)回回收收、、借借款款等等現(xiàn)金金流流出出（（CashOutFlow,CO））投資資、、經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)成成本本、、稅稅、、貸貸款款本本息息償償還還等等凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量（（NCF））NCF＝＝CI－－CO（一一））投投資資項(xiàng)目目總總投投資資建設(shè)設(shè)投投資資（（習(xí)習(xí)慣慣上上稱稱固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)投投資資））流動(dòng)資金投入入項(xiàng)目建設(shè)期借借款利息項(xiàng)目建成后，，投資轉(zhuǎn)化為為相應(yīng)的資產(chǎn)產(chǎn)：固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其它費(fèi)用無(wú)形資產(chǎn)獲取費(fèi)用土地使用權(quán)獲取費(fèi)用專(zhuān)利及專(zhuān)有技術(shù)費(fèi)用其它無(wú)形資產(chǎn)獲取費(fèi)用開(kāi)辦費(fèi)（計(jì)入遞延資產(chǎn)）咨詢調(diào)查費(fèi)人員培訓(xùn)費(fèi)其它籌建費(fèi)預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)工業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)動(dòng)資金構(gòu)成流動(dòng)資金＝流流動(dòng)資產(chǎn)－流流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)存貨原材料輔助材料燃料其它外購(gòu)品在產(chǎn)品產(chǎn)成品修理用備品備件協(xié)作件半成品低值易耗品包裝物其它外購(gòu)材料現(xiàn)金及各種存款應(yīng)收及預(yù)付款短期投資（二）成本費(fèi)費(fèi)用總成本費(fèi)用產(chǎn)品生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接材料直接工資其它直接費(fèi)用制造費(fèi)用車(chē)間管理人員工資折舊費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗其它制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用公司管理人員工資折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)修理費(fèi)、物料消耗房產(chǎn)稅、車(chē)船稅、土地使用稅其它管理費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、差旅費(fèi)、廣告費(fèi)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)人員工資、折舊費(fèi)等借款利息匯兌凈損失、銀行手續(xù)費(fèi)、其它籌資費(fèi)用成本費(fèi)用中的的固定資產(chǎn)折折舊費(fèi)我國(guó)實(shí)行固定定資產(chǎn)分類(lèi)折折舊制度。直線折舊:年限平均法工作量法折舊額計(jì)算方法直線折舊法加速折舊法年限平均法工作量法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法成本費(fèi)用中的的固定資產(chǎn)折折舊費(fèi)加速折舊:雙倍余額遞減減法其中最后兩年年數(shù)總和法成本費(fèi)用中的的無(wú)形、遞延延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)費(fèi)無(wú)形資產(chǎn)指沒(méi)沒(méi)有物質(zhì)實(shí)體體而以某種特特殊權(quán)利和技技術(shù)知識(shí)等資資源形態(tài)存在在并發(fā)揮作用用的資產(chǎn)，如專(zhuān)利、商標(biāo)標(biāo)、版權(quán)、土土地使用權(quán)、、非專(zhuān)利技術(shù)術(shù)、商譽(yù)、特特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等等。無(wú)形資產(chǎn)的原原值相對(duì)于獲獲得無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)的實(shí)際支出出。無(wú)形資產(chǎn)原值值按無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)的有效使用用期平均攤銷(xiāo)銷(xiāo)，并計(jì)入成成本費(fèi)用。攤攤銷(xiāo)期限不少少于10年。。遞延資產(chǎn)指不不能全部計(jì)入入當(dāng)期損益，，需要分期攤攤銷(xiāo)計(jì)入成本本的各項(xiàng)費(fèi)用用。如開(kāi)辦費(fèi)費(fèi)、租入資產(chǎn)產(chǎn)改良費(fèi)。開(kāi)開(kāi)辦費(fèi)按不少少于5年的期期限攤銷(xiāo)。租租入資產(chǎn)改良良費(fèi)按租賃期期限攤銷(xiāo)成本費(fèi)用要素素及其現(xiàn)金流流屬性經(jīng)營(yíng)成本＝總成本費(fèi)用用－利息支出出－折舊、攤攤銷(xiāo)費(fèi)總成本費(fèi)用外購(gòu)材料外購(gòu)燃料外購(gòu)動(dòng)力工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其它費(fèi)用利息支出折舊費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本（三）銷(xiāo)售收收入、利潤(rùn)及及稅金銷(xiāo)售收入－總總成本本費(fèi)用用－銷(xiāo)銷(xiāo)售稅稅金及及附加加_____________________________________________________________________＝銷(xiāo)銷(xiāo)售利利潤(rùn)－所所得稅稅_____________________________________________________________________＝稅稅后利利潤(rùn)－公公積金金－公公益金金_____________________________________________________________________＝可可分配配利潤(rùn)潤(rùn)計(jì)入成成本的的稅房產(chǎn)稅稅車(chē)船稅稅土地使使用稅稅進(jìn)口材材料關(guān)關(guān)稅等等銷(xiāo)售稅稅金及及附加加增值稅稅營(yíng)業(yè)稅稅城鄉(xiāng)維維護(hù)建建設(shè)稅稅教育費(fèi)費(fèi)附加加消費(fèi)稅稅資源稅稅所得稅稅資金等等值計(jì)計(jì)算不同時(shí)時(shí)間發(fā)發(fā)生的的等額額資金金在價(jià)價(jià)值上上是不不等的的，把把一個(gè)個(gè)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上發(fā)發(fā)生的的資金金金額額折算算成另另一個(gè)個(gè)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上的的等值值金額額，稱稱為資金的的等值值計(jì)算算。把將來(lái)來(lái)某時(shí)時(shí)點(diǎn)發(fā)發(fā)生的的資金金金額額折算算成現(xiàn)現(xiàn)在時(shí)時(shí)點(diǎn)上上的等等值金金額，，稱為為“折現(xiàn)”或““貼現(xiàn)”。將來(lái)時(shí)時(shí)點(diǎn)上上發(fā)生生的資資金折折現(xiàn)后后的資資金金金額稱稱為““現(xiàn)值”。與現(xiàn)值值等價(jià)價(jià)的將將來(lái)某某時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上的的資金金金額額稱為為“將來(lái)值值”或““終值”。常用資資金等等值計(jì)計(jì)算公公式現(xiàn)值與與將來(lái)來(lái)值之之間的的換算算其中i是反映映資金金時(shí)間間價(jià)值值的參參數(shù)，，稱為為“折現(xiàn)率率”。以以上兩兩式亦亦可記記作：：12nn－10P（現(xiàn)值）12nn－10F（將來(lái)值）常用資資金等等值計(jì)計(jì)算公公式等額年年值與與將來(lái)來(lái)值之之間的的換算算其中A是從第第1年年末至至第n年末的的等額額現(xiàn)金金流序序列，，稱為為“等額年年值”。以以上兩兩式亦亦可記記作：：12nn－10A

AAA（等額年值）12nn－10F（將來(lái)值）常用資資金等等值計(jì)計(jì)算公公式等額年年值與與現(xiàn)值值之間間的換換算亦可記記作：：若則則：12nn－10A

AAA（等額年值）12nn－10P（現(xiàn)值）三、投投資項(xiàng)項(xiàng)目財(cái)財(cái)務(wù)分分析報(bào)報(bào)表基本報(bào)報(bào)表?yè)p益表表資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表資金來(lái)來(lái)源與與運(yùn)用用表現(xiàn)金流流量表表（全全部投投資））現(xiàn)金流流量表表（自自有資資金））現(xiàn)金流流量表表（各各投資資方））輔助報(bào)報(bào)表固定資資產(chǎn)投投資估估算表表流動(dòng)資資金估估算表表投資計(jì)計(jì)劃與與資金金籌措措表主要產(chǎn)產(chǎn)出物物和投投入物物使用用價(jià)格格依據(jù)據(jù)表生產(chǎn)成成本估估算表表固定資資產(chǎn)折折舊費(fèi)費(fèi)估算算表無(wú)形及及遞延延資產(chǎn)產(chǎn)攤銷(xiāo)銷(xiāo)費(fèi)估估算表表制造費(fèi)費(fèi)用、、銷(xiāo)售售費(fèi)用用、管管理費(fèi)費(fèi)用估估算表表借款還還本付付息表表總成本本費(fèi)用用估算算表銷(xiāo)售收收入及及銷(xiāo)售售稅金金估算算表工業(yè)項(xiàng)項(xiàng)目流流動(dòng)資資金估估算擴(kuò)大指指標(biāo)估估算法法參照同同類(lèi)項(xiàng)項(xiàng)目流流動(dòng)資資金與與銷(xiāo)售售收入入、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成成本、、固定定資產(chǎn)產(chǎn)投資資的比比例以以及單單位產(chǎn)產(chǎn)量的的流動(dòng)動(dòng)資金金占用用額進(jìn)進(jìn)行粗粗略估估算。。分項(xiàng)詳詳細(xì)估估算法法流動(dòng)資資金＝＝流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)－流流動(dòng)負(fù)負(fù)債流動(dòng)資資產(chǎn)＝＝存貨貨＋應(yīng)應(yīng)收帳帳款＋＋周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)現(xiàn)金金流動(dòng)負(fù)負(fù)債＝＝應(yīng)付付帳款款工業(yè)項(xiàng)項(xiàng)目流流動(dòng)資資金估估算存貨:包括外外購(gòu)材材料、、燃料料、在在產(chǎn)品品、產(chǎn)產(chǎn)成品品、備備品備備件應(yīng)收帳帳款：：周轉(zhuǎn)現(xiàn)現(xiàn)金：：應(yīng)付帳帳款：：主要的的債務(wù)務(wù)償還還方式式一次還還本借款期期間每每期僅僅支付付當(dāng)期期利息息而不不還本本金，，最后后一期期歸還還全部部本金金并支支付當(dāng)當(dāng)期利利息；；等額還還本規(guī)定期期限內(nèi)內(nèi)分期期歸還還等額額的本本金和和相應(yīng)應(yīng)的利利息；；等額攤攤還規(guī)定期期限內(nèi)內(nèi)分期期等額額攤還還本金金和利利息；；一次性性償付付借款期期末一一次償償付全全部本本金和和利息息；“氣球球法””期中任任意償償還本本利，，到期期末全全部還還清項(xiàng)目資資金規(guī)規(guī)劃資金運(yùn)運(yùn)用涉及投投資計(jì)計(jì)劃、、項(xiàng)目目實(shí)施施進(jìn)度度計(jì)劃劃以及及生產(chǎn)產(chǎn)計(jì)劃劃。資金來(lái)來(lái)源與與資金金結(jié)構(gòu)構(gòu)自有資資金與與借入入資金金國(guó)內(nèi)資資金與與國(guó)外外資金金資金結(jié)結(jié)構(gòu)與與財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資金平平衡不產(chǎn)生生資金金缺口口的條條件是是各年年的累累計(jì)盈盈余資資金額額必須須大于于或等等于零零清償能能力分分析指指標(biāo)借款償償還期期（按按盡早早歸還還的原原則計(jì)計(jì)算出出的還還清項(xiàng)項(xiàng)目長(zhǎng)長(zhǎng)期借借款所所需要要的時(shí)時(shí)間））資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率率＝負(fù)負(fù)債總總額/資產(chǎn)產(chǎn)總額額流動(dòng)比比率＝＝流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)總額額/流流動(dòng)負(fù)負(fù)債總總額速動(dòng)比比率＝＝速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)總額額/流流動(dòng)負(fù)負(fù)債總總額各財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表之間間的關(guān)關(guān)系投資計(jì)劃與資金籌措表投資估算表資金負(fù)債表?yè)p益表借款及還本付息表折舊與攤銷(xiāo)估算表成本費(fèi)用估算表資金來(lái)源與運(yùn)用表銷(xiāo)售收入及稅金估算表現(xiàn)金流量表四、項(xiàng)項(xiàng)目財(cái)財(cái)務(wù)分分析指指標(biāo)凈現(xiàn)值值（NetPresentValue,NPV）內(nèi)部收收益率率（IRR）(InternalRateofReturn)投資回回收期期（Paybackperiod,Pb）（一））凈現(xiàn)現(xiàn)值計(jì)算公公式：：判斷準(zhǔn)準(zhǔn)則：：項(xiàng)目可可接受受；項(xiàng)目不不可接接受?！，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和凈現(xiàn)值值計(jì)算算示例例上例中中i=10%,NPV＝137.24亦可列列式計(jì)計(jì)算：：NPV＝－1000＋＋300××（P/A，10％，，5）＝－1000＋＋300××3.791＝＝137.24凈現(xiàn)值值函數(shù)數(shù)式中NCFt和n由市場(chǎng)場(chǎng)因素素和技技術(shù)因因素決決定。。若NCFt和n已定，則則NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線線基準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率的確確定基準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率的概概念基準(zhǔn)折現(xiàn)現(xiàn)率是凈凈現(xiàn)值計(jì)計(jì)算中反反映資金金時(shí)間價(jià)價(jià)值的基基準(zhǔn)參數(shù)數(shù)，是導(dǎo)導(dǎo)致投資資行為發(fā)發(fā)生所要要求的最最低投資資回報(bào)率率，稱為為最低要要求收益益率。（（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）決定基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)率率要考慮慮的因素素資金成本本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)成本機(jī)會(huì)成本用凈現(xiàn)值值指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行多方方案比選選互斥方案案具有可可比性的的條件考察的時(shí)時(shí)間段和和計(jì)算期期可比收益和費(fèi)費(fèi)用的性性質(zhì)及計(jì)計(jì)算范圍圍可比備選方案案的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)水平可可比評(píng)價(jià)所使使用的假假定合理理壽命期相相等的互互斥方案案比選在壽命期期相等的的互斥方方案中，，凈現(xiàn)值值最大且且非負(fù)的的方案為為最優(yōu)可可行方案案。用凈現(xiàn)值值指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行多方方案比選選壽命期不不等的互互斥方案案比選壽命期不不等的投投資方案案不具可可比性，，若要用用凈現(xiàn)值值指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行比選選，需要要根據(jù)決決策需要要和備選選方案的的技術(shù)、、經(jīng)濟(jì)特特征引入入相應(yīng)的的假定，，設(shè)定一一個(gè)共同同的計(jì)算算期。以短壽命命方案的的壽命期期為計(jì)算算期，假假定長(zhǎng)壽壽命方案案在計(jì)算算期結(jié)束束時(shí)將資資產(chǎn)余值值變現(xiàn)回回收；以長(zhǎng)壽命命方案的的壽命期期為計(jì)算算期，假假定短壽壽命方案案的接續(xù)續(xù)方案凈凈現(xiàn)值為為零。以備選方方案壽命命期的公公倍數(shù)為為計(jì)算期期，假定定一個(gè)或或若干備備選方案案可重復(fù)復(fù)實(shí)施。。（二）內(nèi)內(nèi)部收益益率（IRR）內(nèi)部收益益率是項(xiàng)項(xiàng)目現(xiàn)金金流入量量現(xiàn)值等等于現(xiàn)金金流出量量現(xiàn)值時(shí)時(shí)折現(xiàn)率率。其經(jīng)經(jīng)濟(jì)含義義是在項(xiàng)項(xiàng)目壽命命期內(nèi)項(xiàng)項(xiàng)目?jī)?nèi)部部未收回回投資每每年的凈凈收益率率。計(jì)算IRR的理理論公式式:判斷準(zhǔn)則則：項(xiàng)目可接接受；項(xiàng)目不可可接受。。計(jì)算IRR的試算內(nèi)內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計(jì)計(jì)算公式式：內(nèi)部收益益率計(jì)算算示例項(xiàng)目?jī)?nèi)部部收益率率的唯一一性問(wèn)題題討論由計(jì)算內(nèi)內(nèi)部收益益率的理理論公式式令可得從數(shù)學(xué)形形式看，，計(jì)算內(nèi)內(nèi)部收益益率的理理論方程程應(yīng)有n個(gè)解。問(wèn)題：項(xiàng)項(xiàng)目的內(nèi)內(nèi)部收益益率是唯唯一的嗎嗎？項(xiàng)目?jī)?nèi)部部收益率率的唯一一性問(wèn)題題討論例：某大大型設(shè)備備制造項(xiàng)項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流情情況用i1=10.4%和i2=47.2%作折現(xiàn)率率，均可可得出凈凈現(xiàn)金流流現(xiàn)值和和為零的的結(jié)果。?？梢宰C明明，當(dāng)項(xiàng)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)現(xiàn)金流量量的正負(fù)負(fù)號(hào)在項(xiàng)項(xiàng)目壽命命期內(nèi)發(fā)發(fā)生多次次變化時(shí)時(shí)，計(jì)算算IRR的方程程可能有有多個(gè)解解。問(wèn)題：這這些解中中有項(xiàng)目目的IRR嗎？？如果項(xiàng)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)現(xiàn)金流量量的正負(fù)負(fù)號(hào)發(fā)生生多次變變化，計(jì)計(jì)算IRR的方方程一定定多個(gè)解解嗎？該該項(xiàng)目能能用IRR評(píng)價(jià)價(jià)嗎？項(xiàng)目?jī)?nèi)部部收益率率的唯一一性問(wèn)題題討論結(jié)論：常規(guī)項(xiàng)目目（凈現(xiàn)金流流量的正正負(fù)號(hào)在在項(xiàng)目壽壽命期內(nèi)內(nèi)僅有一一次變化化）IRR有唯唯一實(shí)數(shù)數(shù)解。非常規(guī)項(xiàng)項(xiàng)目（凈現(xiàn)金流流量的正正負(fù)號(hào)在在項(xiàng)目壽壽命期內(nèi)內(nèi)有多次次變化））計(jì)算IRR的的方程可可能但不不一定有有多個(gè)實(shí)實(shí)數(shù)解。。項(xiàng)目的IRR是是唯一的的，如果果計(jì)算IRR的的方程有有多個(gè)實(shí)實(shí)數(shù)解，，這些解解都不是是項(xiàng)目的的IRR。對(duì)非常規(guī)規(guī)項(xiàng)目，，須根據(jù)據(jù)IRR的經(jīng)濟(jì)濟(jì)含義對(duì)對(duì)計(jì)算出出的IRR進(jìn)行行檢驗(yàn)，，以確定定是否能能用IRR評(píng)價(jià)價(jià)該項(xiàng)目目。項(xiàng)目投資資回收模模式上式中，，NCFt為第t年的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量，F(xiàn)t為第t年項(xiàng)項(xiàng)目?jī)?nèi)部部未收回回的投資資。012345NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4NCF5F1F2F3F4非常規(guī)項(xiàng)項(xiàng)目?jī)?nèi)部部收益率率的檢驗(yàn)驗(yàn)檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)：在項(xiàng)目壽壽命期內(nèi)內(nèi)，項(xiàng)目目?jī)?nèi)部始始終存在在未收回回的投資資。即：：能滿足足及條件的i*就是項(xiàng)目目唯一的的IRR，否則則就不是是項(xiàng)目的的IRR，且這這個(gè)項(xiàng)目目也不再再有其它它具有經(jīng)經(jīng)濟(jì)意義義的IRR。非常規(guī)項(xiàng)項(xiàng)目?jī)?nèi)部部收益率率的檢驗(yàn)驗(yàn)令顯然，Pt是項(xiàng)目在第第t年以i*為折現(xiàn)率率的累計(jì)計(jì)凈現(xiàn)金金流量現(xiàn)現(xiàn)值。由由于(1＋i*)－t為正數(shù)，，非常規(guī)規(guī)項(xiàng)目?jī)?nèi)內(nèi)部收益益率通過(guò)過(guò)檢驗(yàn)的的條件亦亦可表述述為：（三）投投資回回收期投資回收收期是兼兼顧項(xiàng)目目獲利能能力和項(xiàng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)。。靜態(tài)投資資回收期期不考慮現(xiàn)現(xiàn)金流折折現(xiàn)，從從項(xiàng)目投投資之日日算起，，用項(xiàng)目目各年的的凈收入入回收全全部投資資所需要要的時(shí)間間。動(dòng)態(tài)投資資回收期期考慮現(xiàn)金金流折現(xiàn)現(xiàn)，回收收全部投投資所需需要的時(shí)時(shí)間。五、項(xiàng)目目不確定定性分析析主要的不不確定性性分析方方法盈虧平衡衡分析確定盈利利與虧損損的臨界界點(diǎn)敏感性分分析分析不確確定因素素可能導(dǎo)導(dǎo)致的后后果概率分析析對(duì)項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)作直直觀的定定量判斷斷項(xiàng)目投資資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)類(lèi)別非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)指隨隨機(jī)發(fā)生生的意外外事件有有關(guān)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)指與一一般經(jīng)營(yíng)營(yíng)條件和和管理狀狀況有關(guān)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)；內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)指與項(xiàng)項(xiàng)目清償償能力有有關(guān)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；外部風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)指與獲獲取外部部資金的的能力有有關(guān)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)益/債務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)外部風(fēng)險(xiǎn)常見(jiàn)的項(xiàng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)項(xiàng)目參與與方的信信用及能能力建設(shè)和開(kāi)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)自然資源源和人力力資源項(xiàng)目生產(chǎn)產(chǎn)能力和和效率投資成本本竣工延期期不可抗力力市場(chǎng)和運(yùn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)市場(chǎng)準(zhǔn)入入市場(chǎng)變化化技術(shù)變化化經(jīng)營(yíng)決策策失誤金融風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)匯率、利利率變動(dòng)動(dòng)通貨膨脹脹貿(mào)易保護(hù)護(hù)政治風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)體制變化化政策變化化法律法規(guī)規(guī)變化法律風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有關(guān)法律律法規(guī)不不完善對(duì)有關(guān)法法律法規(guī)規(guī)不熟悉悉法律糾紛紛及爭(zhēng)議議難以解解決環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)項(xiàng)目投資資決策中中收益與與風(fēng)險(xiǎn)的的權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)水平（達(dá)到希望收益率的概率）收益水平％OABCNo(risk)No(risk&return)Yes投資者的無(wú)差異曲線銷(xiāo)售收入入及成本與產(chǎn)產(chǎn)量之間間的關(guān)系系銷(xiāo)售收入入(B)、產(chǎn)品價(jià)格格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)關(guān)系總成本(C)、固定成本本(Cf)、單位產(chǎn)品品變動(dòng)成成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)關(guān)系B＝PQ0QB0QCC＝C

f＋C

vQC

fC

vQ盈虧平衡衡分析圖圖銷(xiāo)售收入入、總成本和和產(chǎn)品產(chǎn)產(chǎn)量之間間的關(guān)系系0QB＝PQC＝C

f＋C

vQQ*B,CBEP虧損盈利盈虧平衡衡分析由即即可可導(dǎo)導(dǎo)出：盈虧平衡衡產(chǎn)量盈虧平衡衡價(jià)格盈虧平衡衡單位產(chǎn)產(chǎn)品變動(dòng)動(dòng)成本盈虧平衡衡分析示示例某項(xiàng)目生生產(chǎn)能力力3萬(wàn)件件/年，，產(chǎn)品售售價(jià)3000元元/件，，總成本本費(fèi)用7800萬(wàn)元，，其中固固定成本本3000萬(wàn)元元，成本本與產(chǎn)量量呈線性性關(guān)系。。單位產(chǎn)品品變動(dòng)成成本盈虧平衡衡產(chǎn)量盈虧平衡衡價(jià)格盈虧平衡衡單位產(chǎn)品變動(dòng)動(dòng)成本經(jīng)營(yíng)杠桿桿設(shè)項(xiàng)目固固定成本本占總成成本的比比例為S，則固定成本本銷(xiāo)售利潤(rùn)潤(rùn)當(dāng)銷(xiāo)售量量變化時(shí)時(shí)，S越大，利利潤(rùn)變化化率越大大。盈虧平衡衡分析的的擴(kuò)展某項(xiàng)目的的NPV可由下式式計(jì)算，，項(xiàng)目壽壽命期為為不確定定因素當(dāng)NPV＝0時(shí)，有可解得，，能使NPV≥0的項(xiàng)目壽命命期的臨臨界值約約為10年敏感性分分析例:不確定因因素變動(dòng)動(dòng)對(duì)項(xiàng)目目NPV的影響0變動(dòng)率＋－變動(dòng)率投資額產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)營(yíng)成本＋10％－10％NPV項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)現(xiàn)值的概概率描述述假定A、、B、C是影響項(xiàng)項(xiàng)目現(xiàn)金金流的不不確定因因素，它它們分別別有l(wèi)、m、n種可能出出現(xiàn)的狀狀態(tài)，且且相互獨(dú)獨(dú)立，則則項(xiàng)目現(xiàn)現(xiàn)金流有有k＝l×m×n種可能的的狀態(tài)。。根據(jù)各各種狀態(tài)態(tài)所對(duì)應(yīng)應(yīng)的現(xiàn)金金流，可可計(jì)算出出相應(yīng)的的凈現(xiàn)值值。設(shè)在在第j種狀態(tài)下下項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值值為NPV（j）,第j種狀態(tài)發(fā)發(fā)生的概概率為Pj,則項(xiàng)目?jī)魞衄F(xiàn)值的的期望值值與方差差分別為為:概率分析析示例概率樹(shù)兩種不確確定因素素影響項(xiàng)項(xiàng)目現(xiàn)金金流的概概率樹(shù)PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3A1A2A3B2B1B1B3B3B1B2B2B31＝A1∩B1

；P1＝PA1·PB13＝A1∩B3

；P3＝PA1·PB34＝A2∩B1

；P4＝PA2·PB15＝A2∩B2；P5＝PA2·PB26＝A2∩B3

；P6＝PA2·PB37＝A3∩B1

；P7＝PA3·PB18＝A3∩B2

；P8＝PA3·PB29＝A3

∩B3；P9＝PA3·PB32＝A1∩B2

；P2＝PA1·PB2各種狀態(tài)態(tài)組合的的凈現(xiàn)金金流量及及發(fā)生概概率A1∩B1A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A2∩B3A3∩B1A3∩B2A3∩B3投資項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)估估計(jì)上例中項(xiàng)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)現(xiàn)值的期期望值及及標(biāo)準(zhǔn)差差假定項(xiàng)目目?jī)衄F(xiàn)值值服從正正態(tài)分布布，可求求出該項(xiàng)目?jī)魞衄F(xiàn)值大大于或等等于0的的概率為為各種狀態(tài)態(tài)組合的的凈現(xiàn)值值及累計(jì)計(jì)概率A2∩B3A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A1∩B1A3∩B1A3∩B2A3∩B3項(xiàng)目目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)估估計(jì)計(jì)的的圖圖示示法法六、、技技術(shù)術(shù)改改造造項(xiàng)項(xiàng)目目財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)技術(shù)術(shù)改改造造項(xiàng)項(xiàng)目目費(fèi)費(fèi)用用與與效效益益的的識(shí)識(shí)別別“有無(wú)無(wú)法法””與與““前前后后法法””沉沒(méi)沒(méi)成成本本技術(shù)術(shù)改改造造項(xiàng)項(xiàng)目目費(fèi)費(fèi)用用與與效效益益的的計(jì)計(jì)量量邊際際分分析析原原理理增量量分分析析法法機(jī)會(huì)會(huì)成成本本、、追追趕趕成成本本七、、房房地地產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目目投投資資分分析析房地地產(chǎn)產(chǎn)投投資資考考慮慮的的因因素素投資資盈盈利利性性方方面面的的因因素素投資資的的盈盈利利性性取取決決于于項(xiàng)項(xiàng)目目實(shí)實(shí)施施所所需需的的費(fèi)費(fèi)用用和和可可帶帶來(lái)來(lái)的的收收益益；；投資資安安全全性性方方面面的的因因素素投資資的的安安全全性性取取決決于于項(xiàng)項(xiàng)目目自自身身的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和和投投資資者者所所作作的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)和和法法律律等等方方面面的的安安排排；；其他他因因素素企業(yè)業(yè)目目標(biāo)標(biāo)往往往往是是多多方方面面的的投投資資決決策策也也要要考考慮慮盈盈利利性性和和安安全全性性以以外外的的企企業(yè)業(yè)目目標(biāo)標(biāo)。。房地地產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目目的的費(fèi)費(fèi)用用和和收收益益財(cái)務(wù)務(wù)收收益益租售售收收入入財(cái)產(chǎn)產(chǎn)升升值值收收益益折舊舊蔽蔽稅稅收收益益非財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)收收益益開(kāi)發(fā)階段段費(fèi)用土地費(fèi)用用建設(shè)費(fèi)用用財(cái)務(wù)費(fèi)用用銷(xiāo)售費(fèi)用用經(jīng)營(yíng)階段段費(fèi)用出租費(fèi)用用維護(hù)、管管理費(fèi)用用財(cái)務(wù)費(fèi)用用房地產(chǎn)開(kāi)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目目總投資資構(gòu)成土地費(fèi)用前期工程費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)建筑安裝工程費(fèi)公共配套設(shè)施建設(shè)費(fèi)開(kāi)發(fā)間接費(fèi)用管理費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用其它費(fèi)用稅費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)期利息工程建設(shè)投資開(kāi)發(fā)產(chǎn)品成本固定資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)資金開(kāi)發(fā)項(xiàng)目總投資折舊的蔽蔽稅作用用經(jīng)營(yíng)成本60萬(wàn)元20萬(wàn)元帳面虧損額年總收入萬(wàn)元年折舊額萬(wàn)元總會(huì)計(jì)成本萬(wàn)元利息30萬(wàn)元16090180年凈收益萬(wàn)元100年債務(wù)支出稅后凈現(xiàn)金流年凈收益萬(wàn)元10066.6萬(wàn)元6.6萬(wàn)元70萬(wàn)元利息30萬(wàn)元本金償還10萬(wàn)元蔽稅收入稅前凈現(xiàn)金流60萬(wàn)元房地產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目初步步財(cái)務(wù)分分析過(guò)程程框圖×單位面積年租金水平529.5元/m2可出租面積640m2×最高毛收入338880元空房損失和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用占毛收入的比例0.07+0.45=0.52最高毛收入338880元空房損失和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用176218元－凈經(jīng)營(yíng)收入162662元年債務(wù)支出125125元－÷凈經(jīng)營(yíng)收入162662元償債能力比1.3÷年債務(wù)支出125125元抵押貸款常數(shù)(K)0.10÷稅前權(quán)益報(bào)酬現(xiàn)金流37537元權(quán)益投資目標(biāo)收益率12％+抵押貸款額1251250元最高權(quán)益投資額312808元＝最高可支付價(jià)格(項(xiàng)目?jī)r(jià)值)1564058元參數(shù)調(diào)整整后的初初步財(cái)務(wù)務(wù)分析×單位面積年租金水平600元/m2可出租面積640m2×最高毛收入384000元空房損失和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用占毛收入的比例0.05+0.45=0.5最高毛收入384000元空房損失和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用192000元－凈經(jīng)營(yíng)收入192000元年債務(wù)支出153600元－÷凈經(jīng)營(yíng)收入192000元償債能力比1.25÷年債務(wù)支出153600元抵押貸款常數(shù)(K)0.1066÷稅前權(quán)益報(bào)酬現(xiàn)金流38400元權(quán)益投資目標(biāo)收益率11％+抵押貸款額1441506元最高權(quán)益投資額349091元＝最高可支付價(jià)格(項(xiàng)目?jī)r(jià)值)1790597元抵押貸款款常數(shù)計(jì)算公式式：式中：r為年利利率，n為貸款款年限示例：房地產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目現(xiàn)金金流分析析模型現(xiàn)金流分析房地產(chǎn)擁有期間各年的現(xiàn)金流量擁有期結(jié)束時(shí)財(cái)產(chǎn)出售現(xiàn)金流量八、先進(jìn)進(jìn)技術(shù)應(yīng)應(yīng)用項(xiàng)目目評(píng)價(jià)先進(jìn)技術(shù)術(shù)應(yīng)用項(xiàng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)價(jià)的特點(diǎn)點(diǎn)具有戰(zhàn)略略決策性性質(zhì)的多多準(zhǔn)則決決策定量與定定性分析析相結(jié)合合的半結(jié)結(jié)構(gòu)化決決策強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與與核心能能力的建建立與發(fā)發(fā)展著眼于企企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)目標(biāo)重視項(xiàng)目目的總體體效益與與集成效效益間接費(fèi)用用與效益益是要考考慮的重重要因素素基于關(guān)鍵鍵成功因因素的多多準(zhǔn)則評(píng)評(píng)價(jià)目標(biāo)：建建立立與保持持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)準(zhǔn)則：形成與發(fā)發(fā)展核心心能力縮短交貨貨期提高產(chǎn)品品質(zhì)量降低成本本改善服務(wù)務(wù)增強(qiáng)應(yīng)變變能力技術(shù)能力力管理能力力員工素質(zhì)質(zhì)觀念9、靜夜四無(wú)無(wú)鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。2022/12/172022/12/17Saturday,December17,202210、雨中黃葉葉樹(shù)，燈下下白頭人。。。2022/12/172022/12/172022/12/1712/17/202211:09:46PM11、以我獨(dú)沈沈久，愧君君相見(jiàn)頻。。。2022/12/172022/12/172022/12/17Dec-2217-Dec-2212、故人江海海別，幾度度隔山川。。。2022/12/172022/12/172022/12/17S