化工化纖行業(yè)分析課件

化工化纖行業(yè)分析化工化纖行業(yè)分析1目錄行業(yè)展望公司分析行業(yè)分析目錄行業(yè)展望2行業(yè)分析——化纖化纖行業(yè)運行情況化纖行業(yè)投資情況化纖行業(yè)經(jīng)營情況行業(yè)分析化纖行業(yè)運行情況化纖行業(yè)投資情況化纖行業(yè)經(jīng)營情況3化纖行業(yè)運行情況化纖行業(yè)2011年上半年運行情況良好，多項指標同比平穩(wěn)增長，但從4月開始，行業(yè)運行各項指標增速出現(xiàn)逐月減緩趨勢。受原料價格劇烈波動以及資源、環(huán)境、節(jié)能減排等壓力影響，尤其是需求難以有效增長影響，一些企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，下半年化纖行業(yè)形勢比較嚴峻1.化纖行業(yè)：生產保持較快增長，產銷銜接有所惡化2011年1~6月，化學纖維累積產量為1625.45萬噸，累計同比增長15.32%，增速同比提高1.92個百分點?；瘜W纖維工業(yè)銷售產值為2941.26億元，同比增長34.92%，比一季度下降了4.66個百分點。2.化纖子行業(yè)：受多種因素影響，化纖子行業(yè)產量增速有升有降2011年1～6月，化纖產品中除氨綸產量出現(xiàn)負增長外，其他產品產量均出現(xiàn)正增長，其中化纖用漿粕同比增長率最高為21.44%，而錦綸、維綸、氨綸及丙綸的產量增速同比有所下降。3.化纖價格：受棉價及下游需求變化影響，上半年化纖價格先漲后跌2011年上半年，化學纖維產品價格先漲后跌，化纖行業(yè)工業(yè)品出廠價格指數(shù)在3月份漲到121.1，隨后出現(xiàn)下降，到5月份降至114.6，6月份小幅升至116.6。4.受緊縮政策及需求減弱影響，預計下半年化纖行業(yè)運行較為嚴峻總體來看，一方面下半年國家仍將為調順差及調控物價努力，產業(yè)政策會繼續(xù)偏緊，化纖企業(yè)融資困難，同時供電形勢不容樂觀。另一方面化纖原料價格波動性增強，企業(yè)經(jīng)營風險加大。此外，下半年化纖行業(yè)下游需求不容樂觀，隨著新增產能的釋放，預計主要產品價格大幅上漲的可能性不大。化纖行業(yè)運行情況化纖行業(yè)2011年上半年運行情況良好，多項指4化纖行業(yè)投資情況2011年1～6月，我國化學纖維制造業(yè)累計固定資產投資額為302.84億元，同比增長53.30%，增幅比上年同期上升了24.30個百分點，增幅比同期制造業(yè)投資總額增速高20.90個百分點。從環(huán)比增速來看，2季度我國化纖行業(yè)投資增長速度較上季度下降55.70個百分點化纖行業(yè)投資情況2011年1～6月，我國化學纖維制造業(yè)累計固5化纖行業(yè)經(jīng)營情況（一）受替代需求增長及產品結構優(yōu)化促進，上半年行業(yè)利潤增長近五成2011年1~6月，化學纖維行業(yè)實現(xiàn)利潤總額155.80億元，同比增加51.77億元，同比增長49.77%，增速較快（二）受原料及需求影響，腈綸和滌綸利潤增長最快，維綸利潤增速大幅下降分子行業(yè)看，腈綸和滌綸行業(yè)利潤增幅較大，分別同比增長475.96%和92.05%，維綸行業(yè)上半年僅實現(xiàn)利潤859.4萬元，同比下降78.48%。（三）受國際石油價格回落影響，2季度大部分原材料價格止?jié)q回落，但仍處于高位2011年上半年，受石油先漲后跌價格變化，PTA、乙二醇、丙烯腈等化纖原料價格也呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢。其中，國內乙二醇（滌綸級）價格在3月份達到10000元/噸的高位后開始回落，至6月份降至9400元/噸，但價格水平仍處于高位。化纖行業(yè)經(jīng)營情況（一）受替代需求增長及產品結構優(yōu)化促進，上半6公司分析

公司概況公司財務報表分析總結深證中小板公司分析華峰氨綸中材科技泰和新材公司分析公司概況公司財務報表分析總結深證中小板公司分析華峰氨711999年12月15日在浙江省工商行政管理局登記注冊，公司設立時注冊資本為6,000萬元。2經(jīng)過2002年的增資和2003年的送股，公司目前注冊資本為10,650萬元3全國最大的氨綸纖維制造企業(yè)之一，國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)，全國化纖行業(yè)2004-2005年度競爭力前10強、銷售收入前50強企業(yè).公司概況——華峰氨綸主營業(yè)務｜主要從事氨綸產品的加工制造、銷售、技術開發(fā)。11999年12月15日在浙江省工商行政管理局登記注冊，公司81實際控制人:中非集團控股股東：中國非金屬材料總公司所占權益比率47.67%2控股子公司中材科技(蘇州)有限公司北京中材汽車復合材料有限公司北京玻鋼院復合材料有限公司等6家公司3同一控股股東公司中國中材國際工程股份有限公司中材高新材料股份有限公司泰山玻璃纖維有限公司等7家公司公司概況——中材科技主營業(yè)務｜特種纖維復合材料及其制品的制造與銷售，并面向行業(yè)提供技術與裝備服務。1實際控制人:中非集團2控股子公司3同一控股股東公司公司概況91公司設立時注冊資本為7,000萬元，于1993年5月20日在煙臺經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)工商行政管理局注冊登記21997年4月，公司在山東省工商局辦理了重新登記注冊手續(xù)31999年1月15日，公司經(jīng)批準實施國家股增資擴股。公司概況——泰和新材主營業(yè)務｜氨綸纖維、芳綸纖維系列產品的開發(fā)、制造和銷售。1公司設立時注冊資本為7,000萬元，于1993年5月20日10（1）產銷聯(lián)動全力拓展目標市場（2）完善市場驅動的技術創(chuàng)新體系（3）苦練內功提升精細化管理能力（4）以人為本打造職業(yè)化員工隊伍（5）穩(wěn)步有序推進遼陽項目建設

（1）“十二五”規(guī)劃落地，圍繞規(guī)劃堅持做大做強主導產業(yè)。（2）堅持技術創(chuàng)新，孵化新技術產品，提升產業(yè)技術水平。（3）加強投資項目全過程管理，夯實產業(yè)發(fā)展項目基礎。（4）進一步加強內部運營管理，強化成本控制、降低應收賬款。（5）做好全面風險管理體系試點運行，大力推進體系建設。（6）堅持人力資源管理體系創(chuàng)新，做好人才儲備工作。（7）完成信息化戰(zhàn)略規(guī)劃布局，推進信息化體系建設。（8）加強黨建和企業(yè)文化建設，營造和諧發(fā)展氛圍。（1）以產品營銷為龍頭，增創(chuàng)市場競爭新優(yōu)勢。（2）以建設項目為平臺，增創(chuàng)持續(xù)發(fā)展新優(yōu)勢。（3）以產品研發(fā)為動力，增創(chuàng)效益提高新優(yōu)勢。（4）以四項管理為抓手，增創(chuàng)管理提升新優(yōu)勢。（5）以四項工作為突破口，增創(chuàng)成本保障新優(yōu)勢。公司概況2012年度經(jīng)營計劃華峰氨綸泰和新材中材科技（1）產銷聯(lián)動全力拓展目標市場（1）“十二五11公司財務報表分析——華峰氨綸主營業(yè)務收入結構分析2012年中期2011年中期2011年2010年2010-2011年華峰氨綸的收入結構沒有大的變化。銷售氨綸的收入占了99%以上。產品單一。2012年中期與2011年中期同期相比收入結構沒有明顯變化，仍以氨綸為主。氨綸其他業(yè)務公司財務報表分析主營業(yè)務收入結構分析2012年中期2011年12公司財務報表分析——華峰氨綸2011年較2010年，境外銷售收入明顯減少，境內收入無較大變化。2012年中期與2011年中期變化不大公司財務報表分析2011年較2010年，境外銷售收入明顯減少13公司財務報表分析——中材科技主營業(yè)務收入結構分析2010年2011年2011年中期2012年中期特種纖維復合材料制品特種纖維復合材料技術與裝備貿易其他業(yè)務2011年與2010年相比減少了特種纖維復合材料制品的收入，而增加了特種纖維復合采蓮技術與裝備的收入。2012年中期與2011年中期同期相比也是較少了制品的收入增加了技術與裝備的收入。公司財務報表分析主營業(yè)務收入結構分析2010年2011年2014公司財務報表分析——中材科技兩組數(shù)據(jù)分別比較，境外的銷售收入比率在增加。境內的銷售收入中西北區(qū)所占比率較大但是有減小的現(xiàn)象公司財務報表分析兩組數(shù)據(jù)分別比較，境外的銷售收入比率在增加。15公司財務報表分析——泰和新材主營業(yè)務收入結構分析2010年2011年2012年中期2011年中期氨綸芳綸其他業(yè)務2011年較2010年減少了氨綸的收入增加了芳綸的收入，泰和新材正在逐步進入芳綸市場。2012年中期與2011年中期同期相比芳綸的收入略微減少，氨綸收入略有回增。公司財務報表分析主營業(yè)務收入結構分析2010年2011年2016公司財務報表分析——泰和新材2011年與2010年境內外收入比率無顯著變化。2012年中期與2011年中期同期相比境外收入有較大幅度縮減公司財務報表分析2011年與2010年境內外收入比率無顯著變17公司財務報表分析資產結構比較分析公司財務報表分析資產結構比較分析18公司財務報表分析償債能力分析三家公司2011年償債能力分析短期償債能力泰和新材>華峰氨綸>中材科技長期償債能力中材科技>華峰氨綸>泰和新材公司財務報表分析償債能力分析三家公司2011年償債能力分析短19華峰氨綸2009-2012償債能力分析流動比率速動比率經(jīng)過2010年的一個大幅上升之后又回降到2009年的比率水平。2009,2011,2012年流動比率<2，速動比率>1，短期償債能力良好。2010年流動速動比率都遠超標準，短期償債能力很強資產負債率變化不大，一直處于較小的比率，都<0.5，長期償債能力很強。整體償債能力很強華峰氨綸2009-2012償債能力分析流動比率速動比率經(jīng)過220中材科技2009-2012償債能力分析2009-2012年流動比率速動比率有小幅波動。2010-2011年流動比率略小于2，速動比率>1，短期償債能力較強。2009年與2012年流動比率離2較遠，速動比率在1左右，短期償債能力良好。資產負債率在0.5左右浮動，長期償債能力較強。整體償債能力較強中材科技2009-2012償債能力分析2009-2012年流21泰和新材2009-2012償債能力分析流動比率與速動比率有明顯的下降過程。2009年和2010年流動比率與速動比率很大，短期償債能力很強。2011年與2012年流動速率<2，速動比率在1附近，短期償債能力較強。資產負債率逐年遞增但是總體比率很小，長期償債能力很強。整體償債能力很強。泰和新材2009-2012償債能力分析流動比率與速動比率有明22公司財務報表分析盈利能力分析三家企業(yè)賬面利潤良好。中材科技的營業(yè)利潤狀況較好。盈利能力：中材科技>泰和新材>華峰氨綸三家公司2011年盈利能力對比分析公司財務報表分析盈利能力分析三家企業(yè)賬面利潤良好。中材科技的23華峰氨綸股份盈利能力分析華峰氨綸股份ROE分解華峰氨綸股份盈利能力分析華峰氨綸股份ROE分解24中材科技股份盈利能力分析中材科技股份ROE分解中材科技股份盈利能力分析中材科技股份ROE分解25泰和新材股份盈利能力分析泰和新材股份ROE分解泰和新材股份盈利能力分析泰和新材股份ROE分解26ROE分解三家公司2011年ROE分解對比分析ROE分解三家公司2011年ROE分解對比分析276543210每股利潤每股凈資產三家公司2011年每股利潤與每股凈資產對比分析盈利能力：泰和新材>中材科技>華峰氨綸每股收益相對普通股來說：泰和新材的每股收益最高，中材科技也有較大的每股收益。華峰氨綸每股收益很小。嚴格來講每股凈資產不是衡量公司盈利能力的指標，但是，它會受公司盈利的影響。如果公司利潤較高，每股凈資產就會隨之較快增長。6每股利潤每股凈資產三家公司2011年每股利潤與每股凈資產對28公司財務報表分析成本分析公司財務報表分析成本分析29業(yè)務成本：華峰氨綸>泰和新材>中材科技期間費用：中材科技>華峰氨綸>泰和新材業(yè)務成本：華峰氨綸>泰和新材>中材科技30華峰氨綸成本費用趨勢分析中材科技成本費用趨勢分析泰和新材成本費用趨勢分析各公司的期間費用基本持平。華峰氨綸的期間費用緩慢上升，中材科技和泰和新材的期間費用緩慢下降各公司的業(yè)務成本2010-2012年期間都在上升。中材科技變化較為平緩，華峰氨綸和泰和新材有小幅波動華峰氨綸成本費用趨勢分析中材科技成本費用趨勢分析泰和新材成本31三家公司2011年營運能力對比分析公司財務報表分析營運能力分析泰和新材的應收賬款周轉率遠比其他公司高，說明其應收賬款的周轉速度快，管理效率高。中材科技的存貨周轉率較低，說明該企業(yè)的銷售能力較弱，營運資金占用在存貨上的比率較高。表明企業(yè)的資產流動性較差，資金利用效率較低。三家公司2011年營運能力對比分析公司財務報表分析營運能力分3209-10年資產周轉率和應收賬款周轉率上升。存貨周轉率逐年下降，企業(yè)信用存在問題。2012年僅三季度的數(shù)據(jù)，盡管差異較大但是無可比性各周轉率逐年下降，09-10年間其他兩個企業(yè)都上升，該企業(yè)卻下降，說明企業(yè)自身管理存在問題。09-10年各周轉率上升。之后逐年下降，考慮到這是各公司共同的現(xiàn)象，應該是化纖行業(yè)整體的變化。企業(yè)整體情況較好。09-10年資產周轉率和應收賬款周轉率上升。存貨周轉率逐年下33公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入增長放緩，2011年出現(xiàn)負增長。營業(yè)利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)很大的負增長率，市場需求量萎縮。整體成長能力很弱。公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入增長放緩，2011年出現(xiàn)34公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入，營業(yè)利潤增長放緩，2011年營業(yè)收入出現(xiàn)負增長，2011年和2012年營業(yè)利潤出現(xiàn)負增長。2012年營業(yè)收入和利潤增長情況有所改善。2010年市場狀況良好。整體成長能力較弱。公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入，營業(yè)利潤增長放緩，2035公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入，營業(yè)利潤增長率逐年下降，2012年營業(yè)收入出現(xiàn)負增長，2011年和2012年營業(yè)利潤出現(xiàn)負增長。市場需求不足。2010年市場狀況很好，之后增長率持續(xù)下降。整體成長能力較弱。公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入，營業(yè)利潤增長率逐年下降36公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量處于良好發(fā)展狀態(tài)，經(jīng)營能力不錯。09-11年投資輸出不斷增大，說明企業(yè)在經(jīng)營良好的情況下試圖擴大企業(yè)規(guī)模，穩(wěn)步發(fā)展。2012年現(xiàn)金流量凈額很大，說明企業(yè)擴大規(guī)模后維持良好的市場經(jīng)營。之后會進入穩(wěn)定的發(fā)展期。公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量處于良好發(fā)展狀態(tài)37公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析09-11年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入持續(xù)增長，投資力度也在加大，處于蓬勃發(fā)展時期。2012年僅有三季度的數(shù)據(jù)，但是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入銳減，投資項目減少，籌資額較2011年有所增長，說明企業(yè)縮小投資，降低風險，穩(wěn)定發(fā)展。公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析09-11年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入持續(xù)38公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析籌資活動現(xiàn)金流量一直是負值，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量逐年減少，而投資力度卻在逐年加大，說明企業(yè)在冒高風險擴大經(jīng)營，償債能力削弱。該企業(yè)正在試圖新的產品市場。2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量較大，投資活動減少，企業(yè)進入新產品發(fā)展初期，且前景不錯。公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析籌資活動現(xiàn)金流量一直是負值，經(jīng)營39總結三家公司里中材科技規(guī)模較大，其他兩家規(guī)模相當，資產組合在大小企業(yè)間差異明顯。隨著企業(yè)發(fā)展，有流動資產增加的趨勢。資產結構相對較好。短期償債能力泰和新材>華峰氨綸>中材科技長期償債能力中材科技>華峰氨綸>泰和新材資產結構償債能力成本費用三家公司業(yè)務成本有緩慢增長，要更加注意成本管理。期間費用保持穩(wěn)定，管理得當盈利能力中材科技與泰和新材盈利能力較強。華峰氨綸經(jīng)營不善，處于利潤縮減時期。綜合成長能力泰和新材>中材科技>華峰氨綸泰和新材擴充產品類型，擴大經(jīng)營規(guī)模，經(jīng)營狀況良好。中材科技規(guī)模已經(jīng)較大，產品類型固定，經(jīng)營能力較強。華峰氨綸規(guī)模較小，產品單一?？偨Y三家公司里中材科技規(guī)模較大，其他兩家規(guī)模相當，資產組合在40行業(yè)展望行業(yè)風險及影響2012年化纖行業(yè)預測化纖行業(yè)前景行業(yè)展望行業(yè)風險及影響2012年化纖行業(yè)預測化纖行業(yè)前景41行業(yè)展望行業(yè)風險及影響由于處于石化的下游和紡織品的上游，化纖行業(yè)敏感性強，易受石油價格、季節(jié)性、棉花價格和服裝流行趨勢影響。這其中，棉花價格的變化仍然是化纖行業(yè)關注的重點。化纖一些品種與棉花有相互替代的關系，部分品種的原料與棉花相關，棉花這一大宗紡織原料的波動，很大程度上將影響化纖產品的價格走勢。另外，化纖行業(yè)還有生產和銷售具有地域性的特點，沿海5省占有50%的化纖消費量，江浙兩省占1/3的消費。行業(yè)生產上下游一體化程度低，為增強抗風險能力和自主能力，上下游一體化是行業(yè)發(fā)展的趨勢。行業(yè)展望行業(yè)風險及影響由于處于石化的下游和紡織品的上游，化纖42行業(yè)展望2012年化纖行業(yè)預測2012年，化纖行業(yè)有望扭轉上一年的低迷局面值得期待。去年的一輪下跌如果就此遏止，將意味著產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤均將經(jīng)歷被壓縮的過程。2012年若下游需求啟動，則能夠給化纖帶來景氣拐點，但這還取決于化纖產品社會庫存情況，具體包括下游紡織企業(yè)原料庫存、經(jīng)銷商庫存和化纖企業(yè)產成品庫存。此外，還取決于滌綸和粘膠短纖與棉花的價差。行業(yè)展望2012年化纖行業(yè)預測2012年，化纖行業(yè)有望扭轉上43行業(yè)展望化纖行業(yè)前景

（1）全球化纖產業(yè)格局深刻變化隨著全球化纖生產進一步向中國轉移，中國已經(jīng)成為世界最大的化纖生產國，中國化纖產量占據(jù)全球總量的60%以上，傳統(tǒng)發(fā)達國家和地區(qū)的產能不斷萎縮，其新產品研發(fā)能力和生產能力明顯不足。但日本、韓國、美國，以及歐洲地區(qū)在高性能纖維及生物質材料領域已成為全球高新技術纖維及生物質工程技術的領先者和壟斷者，他們也在通過產業(yè)結構調整、資源整合以進一步強化這種優(yōu)勢。中國化纖工業(yè)的發(fā)展正從量的增長轉向品種、質量的提高，轉型升級、創(chuàng)新發(fā)展已成為中國化纖工業(yè)發(fā)展的主旋律。中國化纖工業(yè)在“十一五”期間保持了13%的年均增速?！笆濉逼陂g，化纖工業(yè)規(guī)劃將發(fā)展增速調整為6%左右。按照這個速度發(fā)展，到2015年，中國化纖產量將達到4100萬噸。隨著生活水平的日益提高，內需將保持穩(wěn)步增長，中產階級將成為國內消費主流，這一群體對中高檔、個性化產品的需求更為強烈?；w業(yè)發(fā)展也必須適應這種變化，為滿足市場需求提供保障。（2）產業(yè)升級勢在必行從過去10年的發(fā)展歷程看，盡管中國化纖業(yè)的技術進步十分突出，裝備和制造水平日益精良，品種規(guī)格日益豐富，產品差別化率逐步提高，纖維及制品應用領域不斷擴大，但行業(yè)的發(fā)展仍然是以量的增長為主，在產品開發(fā)、新產品市場推廣等方面與傳統(tǒng)化纖生產強國和地區(qū)相比仍然存在差距。隨著化纖生產總量的不斷提升，國內化纖企業(yè)間的競爭將進一步加劇，在規(guī)模、成本無法取勝的情況下，競爭將轉向產品的差異化和高附加值。

行業(yè)展望化纖行業(yè)前景（1）全球化纖產業(yè)格局深刻44（3）產業(yè)用成為新增長點產業(yè)用紡織品行業(yè)在未來5年中，預計新增纖維需求量500萬噸，其中主要以化纖產品為主，如果按照90%比例計算，450萬噸化纖產品將用于產業(yè)用領域。相比1000萬噸的化纖新增產能，產業(yè)用紡織品無疑成為化纖業(yè)未來增長的亮點。然而，我國高新技術纖維的的發(fā)展與國外相比還有不小差距，生產企業(yè)效益普遍較低。開發(fā)產業(yè)用化纖一方面要實現(xiàn)常規(guī)品種的功能化，另一方面還要加快高性能纖維的研發(fā)與推廣應用，解決企業(yè)產品無法創(chuàng)造更高效益的問題。綠色低碳是“十二五”期間化纖業(yè)發(fā)展的主要內容，也是行業(yè)可持續(xù)發(fā)展和未來競爭力的基礎。近幾年，我國再生纖維技術進步明顯，國產化設備工藝基本成熟，產品質量水平較快提升，新產品開發(fā)速度加快，正在加快向多樣化、差別化和高技術含量等方向發(fā)展?！笆濉逼陂g，化纖業(yè)將高度重視節(jié)能減排和循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展，將逐步建立起循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展模式。到2015年，廢舊聚酯產品、化纖面料、服裝等的回收利用規(guī)模將達到700萬噸?；厥掌科诟叨水a品上的應用，廢舊紡織品服裝的回收，可再生、可降解生物質纖維及其原料的開發(fā)利用都是未來5年化纖業(yè)循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的重點。此外，行業(yè)的清潔生產、資源綜合利用水平將進一步提高。行業(yè)展望化纖行業(yè)前景（3）產業(yè)用成為新增長點行業(yè)展望化纖行業(yè)前景45謝謝觀賞謝謝觀賞46化工化纖行業(yè)分析化工化纖行業(yè)分析47目錄行業(yè)展望公司分析行業(yè)分析目錄行業(yè)展望48行業(yè)分析——化纖化纖行業(yè)運行情況化纖行業(yè)投資情況化纖行業(yè)經(jīng)營情況行業(yè)分析化纖行業(yè)運行情況化纖行業(yè)投資情況化纖行業(yè)經(jīng)營情況49化纖行業(yè)運行情況化纖行業(yè)2011年上半年運行情況良好，多項指標同比平穩(wěn)增長，但從4月開始，行業(yè)運行各項指標增速出現(xiàn)逐月減緩趨勢。受原料價格劇烈波動以及資源、環(huán)境、節(jié)能減排等壓力影響，尤其是需求難以有效增長影響，一些企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，下半年化纖行業(yè)形勢比較嚴峻1.化纖行業(yè)：生產保持較快增長，產銷銜接有所惡化2011年1~6月，化學纖維累積產量為1625.45萬噸，累計同比增長15.32%，增速同比提高1.92個百分點?；瘜W纖維工業(yè)銷售產值為2941.26億元，同比增長34.92%，比一季度下降了4.66個百分點。2.化纖子行業(yè)：受多種因素影響，化纖子行業(yè)產量增速有升有降2011年1～6月，化纖產品中除氨綸產量出現(xiàn)負增長外，其他產品產量均出現(xiàn)正增長，其中化纖用漿粕同比增長率最高為21.44%，而錦綸、維綸、氨綸及丙綸的產量增速同比有所下降。3.化纖價格：受棉價及下游需求變化影響，上半年化纖價格先漲后跌2011年上半年，化學纖維產品價格先漲后跌，化纖行業(yè)工業(yè)品出廠價格指數(shù)在3月份漲到121.1，隨后出現(xiàn)下降，到5月份降至114.6，6月份小幅升至116.6。4.受緊縮政策及需求減弱影響，預計下半年化纖行業(yè)運行較為嚴峻總體來看，一方面下半年國家仍將為調順差及調控物價努力，產業(yè)政策會繼續(xù)偏緊，化纖企業(yè)融資困難，同時供電形勢不容樂觀。另一方面化纖原料價格波動性增強，企業(yè)經(jīng)營風險加大。此外，下半年化纖行業(yè)下游需求不容樂觀，隨著新增產能的釋放，預計主要產品價格大幅上漲的可能性不大?；w行業(yè)運行情況化纖行業(yè)2011年上半年運行情況良好，多項指50化纖行業(yè)投資情況2011年1～6月，我國化學纖維制造業(yè)累計固定資產投資額為302.84億元，同比增長53.30%，增幅比上年同期上升了24.30個百分點，增幅比同期制造業(yè)投資總額增速高20.90個百分點。從環(huán)比增速來看，2季度我國化纖行業(yè)投資增長速度較上季度下降55.70個百分點化纖行業(yè)投資情況2011年1～6月，我國化學纖維制造業(yè)累計固51化纖行業(yè)經(jīng)營情況（一）受替代需求增長及產品結構優(yōu)化促進，上半年行業(yè)利潤增長近五成2011年1~6月，化學纖維行業(yè)實現(xiàn)利潤總額155.80億元，同比增加51.77億元，同比增長49.77%，增速較快（二）受原料及需求影響，腈綸和滌綸利潤增長最快，維綸利潤增速大幅下降分子行業(yè)看，腈綸和滌綸行業(yè)利潤增幅較大，分別同比增長475.96%和92.05%，維綸行業(yè)上半年僅實現(xiàn)利潤859.4萬元，同比下降78.48%。（三）受國際石油價格回落影響，2季度大部分原材料價格止?jié)q回落，但仍處于高位2011年上半年，受石油先漲后跌價格變化，PTA、乙二醇、丙烯腈等化纖原料價格也呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢。其中，國內乙二醇（滌綸級）價格在3月份達到10000元/噸的高位后開始回落，至6月份降至9400元/噸，但價格水平仍處于高位。化纖行業(yè)經(jīng)營情況（一）受替代需求增長及產品結構優(yōu)化促進，上半52公司分析

公司概況公司財務報表分析總結深證中小板公司分析華峰氨綸中材科技泰和新材公司分析公司概況公司財務報表分析總結深證中小板公司分析華峰氨5311999年12月15日在浙江省工商行政管理局登記注冊，公司設立時注冊資本為6,000萬元。2經(jīng)過2002年的增資和2003年的送股，公司目前注冊資本為10,650萬元3全國最大的氨綸纖維制造企業(yè)之一，國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)，全國化纖行業(yè)2004-2005年度競爭力前10強、銷售收入前50強企業(yè).公司概況——華峰氨綸主營業(yè)務｜主要從事氨綸產品的加工制造、銷售、技術開發(fā)。11999年12月15日在浙江省工商行政管理局登記注冊，公司541實際控制人:中非集團控股股東：中國非金屬材料總公司所占權益比率47.67%2控股子公司中材科技(蘇州)有限公司北京中材汽車復合材料有限公司北京玻鋼院復合材料有限公司等6家公司3同一控股股東公司中國中材國際工程股份有限公司中材高新材料股份有限公司泰山玻璃纖維有限公司等7家公司公司概況——中材科技主營業(yè)務｜特種纖維復合材料及其制品的制造與銷售，并面向行業(yè)提供技術與裝備服務。1實際控制人:中非集團2控股子公司3同一控股股東公司公司概況551公司設立時注冊資本為7,000萬元，于1993年5月20日在煙臺經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)工商行政管理局注冊登記21997年4月，公司在山東省工商局辦理了重新登記注冊手續(xù)31999年1月15日，公司經(jīng)批準實施國家股增資擴股。公司概況——泰和新材主營業(yè)務｜氨綸纖維、芳綸纖維系列產品的開發(fā)、制造和銷售。1公司設立時注冊資本為7,000萬元，于1993年5月20日56（1）產銷聯(lián)動全力拓展目標市場（2）完善市場驅動的技術創(chuàng)新體系（3）苦練內功提升精細化管理能力（4）以人為本打造職業(yè)化員工隊伍（5）穩(wěn)步有序推進遼陽項目建設

（1）“十二五”規(guī)劃落地，圍繞規(guī)劃堅持做大做強主導產業(yè)。（2）堅持技術創(chuàng)新，孵化新技術產品，提升產業(yè)技術水平。（3）加強投資項目全過程管理，夯實產業(yè)發(fā)展項目基礎。（4）進一步加強內部運營管理，強化成本控制、降低應收賬款。（5）做好全面風險管理體系試點運行，大力推進體系建設。（6）堅持人力資源管理體系創(chuàng)新，做好人才儲備工作。（7）完成信息化戰(zhàn)略規(guī)劃布局，推進信息化體系建設。（8）加強黨建和企業(yè)文化建設，營造和諧發(fā)展氛圍。（1）以產品營銷為龍頭，增創(chuàng)市場競爭新優(yōu)勢。（2）以建設項目為平臺，增創(chuàng)持續(xù)發(fā)展新優(yōu)勢。（3）以產品研發(fā)為動力，增創(chuàng)效益提高新優(yōu)勢。（4）以四項管理為抓手，增創(chuàng)管理提升新優(yōu)勢。（5）以四項工作為突破口，增創(chuàng)成本保障新優(yōu)勢。公司概況2012年度經(jīng)營計劃華峰氨綸泰和新材中材科技（1）產銷聯(lián)動全力拓展目標市場（1）“十二五57公司財務報表分析——華峰氨綸主營業(yè)務收入結構分析2012年中期2011年中期2011年2010年2010-2011年華峰氨綸的收入結構沒有大的變化。銷售氨綸的收入占了99%以上。產品單一。2012年中期與2011年中期同期相比收入結構沒有明顯變化，仍以氨綸為主。氨綸其他業(yè)務公司財務報表分析主營業(yè)務收入結構分析2012年中期2011年58公司財務報表分析——華峰氨綸2011年較2010年，境外銷售收入明顯減少，境內收入無較大變化。2012年中期與2011年中期變化不大公司財務報表分析2011年較2010年，境外銷售收入明顯減少59公司財務報表分析——中材科技主營業(yè)務收入結構分析2010年2011年2011年中期2012年中期特種纖維復合材料制品特種纖維復合材料技術與裝備貿易其他業(yè)務2011年與2010年相比減少了特種纖維復合材料制品的收入，而增加了特種纖維復合采蓮技術與裝備的收入。2012年中期與2011年中期同期相比也是較少了制品的收入增加了技術與裝備的收入。公司財務報表分析主營業(yè)務收入結構分析2010年2011年2060公司財務報表分析——中材科技兩組數(shù)據(jù)分別比較，境外的銷售收入比率在增加。境內的銷售收入中西北區(qū)所占比率較大但是有減小的現(xiàn)象公司財務報表分析兩組數(shù)據(jù)分別比較，境外的銷售收入比率在增加。61公司財務報表分析——泰和新材主營業(yè)務收入結構分析2010年2011年2012年中期2011年中期氨綸芳綸其他業(yè)務2011年較2010年減少了氨綸的收入增加了芳綸的收入，泰和新材正在逐步進入芳綸市場。2012年中期與2011年中期同期相比芳綸的收入略微減少，氨綸收入略有回增。公司財務報表分析主營業(yè)務收入結構分析2010年2011年2062公司財務報表分析——泰和新材2011年與2010年境內外收入比率無顯著變化。2012年中期與2011年中期同期相比境外收入有較大幅度縮減公司財務報表分析2011年與2010年境內外收入比率無顯著變63公司財務報表分析資產結構比較分析公司財務報表分析資產結構比較分析64公司財務報表分析償債能力分析三家公司2011年償債能力分析短期償債能力泰和新材>華峰氨綸>中材科技長期償債能力中材科技>華峰氨綸>泰和新材公司財務報表分析償債能力分析三家公司2011年償債能力分析短65華峰氨綸2009-2012償債能力分析流動比率速動比率經(jīng)過2010年的一個大幅上升之后又回降到2009年的比率水平。2009,2011,2012年流動比率<2，速動比率>1，短期償債能力良好。2010年流動速動比率都遠超標準，短期償債能力很強資產負債率變化不大，一直處于較小的比率，都<0.5，長期償債能力很強。整體償債能力很強華峰氨綸2009-2012償債能力分析流動比率速動比率經(jīng)過266中材科技2009-2012償債能力分析2009-2012年流動比率速動比率有小幅波動。2010-2011年流動比率略小于2，速動比率>1，短期償債能力較強。2009年與2012年流動比率離2較遠，速動比率在1左右，短期償債能力良好。資產負債率在0.5左右浮動，長期償債能力較強。整體償債能力較強中材科技2009-2012償債能力分析2009-2012年流67泰和新材2009-2012償債能力分析流動比率與速動比率有明顯的下降過程。2009年和2010年流動比率與速動比率很大，短期償債能力很強。2011年與2012年流動速率<2，速動比率在1附近，短期償債能力較強。資產負債率逐年遞增但是總體比率很小，長期償債能力很強。整體償債能力很強。泰和新材2009-2012償債能力分析流動比率與速動比率有明68公司財務報表分析盈利能力分析三家企業(yè)賬面利潤良好。中材科技的營業(yè)利潤狀況較好。盈利能力：中材科技>泰和新材>華峰氨綸三家公司2011年盈利能力對比分析公司財務報表分析盈利能力分析三家企業(yè)賬面利潤良好。中材科技的69華峰氨綸股份盈利能力分析華峰氨綸股份ROE分解華峰氨綸股份盈利能力分析華峰氨綸股份ROE分解70中材科技股份盈利能力分析中材科技股份ROE分解中材科技股份盈利能力分析中材科技股份ROE分解71泰和新材股份盈利能力分析泰和新材股份ROE分解泰和新材股份盈利能力分析泰和新材股份ROE分解72ROE分解三家公司2011年ROE分解對比分析ROE分解三家公司2011年ROE分解對比分析736543210每股利潤每股凈資產三家公司2011年每股利潤與每股凈資產對比分析盈利能力：泰和新材>中材科技>華峰氨綸每股收益相對普通股來說：泰和新材的每股收益最高，中材科技也有較大的每股收益。華峰氨綸每股收益很小。嚴格來講每股凈資產不是衡量公司盈利能力的指標，但是，它會受公司盈利的影響。如果公司利潤較高，每股凈資產就會隨之較快增長。6每股利潤每股凈資產三家公司2011年每股利潤與每股凈資產對74公司財務報表分析成本分析公司財務報表分析成本分析75業(yè)務成本：華峰氨綸>泰和新材>中材科技期間費用：中材科技>華峰氨綸>泰和新材業(yè)務成本：華峰氨綸>泰和新材>中材科技76華峰氨綸成本費用趨勢分析中材科技成本費用趨勢分析泰和新材成本費用趨勢分析各公司的期間費用基本持平。華峰氨綸的期間費用緩慢上升，中材科技和泰和新材的期間費用緩慢下降各公司的業(yè)務成本2010-2012年期間都在上升。中材科技變化較為平緩，華峰氨綸和泰和新材有小幅波動華峰氨綸成本費用趨勢分析中材科技成本費用趨勢分析泰和新材成本77三家公司2011年營運能力對比分析公司財務報表分析營運能力分析泰和新材的應收賬款周轉率遠比其他公司高，說明其應收賬款的周轉速度快，管理效率高。中材科技的存貨周轉率較低，說明該企業(yè)的銷售能力較弱，營運資金占用在存貨上的比率較高。表明企業(yè)的資產流動性較差，資金利用效率較低。三家公司2011年營運能力對比分析公司財務報表分析營運能力分7809-10年資產周轉率和應收賬款周轉率上升。存貨周轉率逐年下降，企業(yè)信用存在問題。2012年僅三季度的數(shù)據(jù)，盡管差異較大但是無可比性各周轉率逐年下降，09-10年間其他兩個企業(yè)都上升，該企業(yè)卻下降，說明企業(yè)自身管理存在問題。09-10年各周轉率上升。之后逐年下降，考慮到這是各公司共同的現(xiàn)象，應該是化纖行業(yè)整體的變化。企業(yè)整體情況較好。09-10年資產周轉率和應收賬款周轉率上升。存貨周轉率逐年下79公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入增長放緩，2011年出現(xiàn)負增長。營業(yè)利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)很大的負增長率，市場需求量萎縮。整體成長能力很弱。公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入增長放緩，2011年出現(xiàn)80公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入，營業(yè)利潤增長放緩，2011年營業(yè)收入出現(xiàn)負增長，2011年和2012年營業(yè)利潤出現(xiàn)負增長。2012年營業(yè)收入和利潤增長情況有所改善。2010年市場狀況良好。整體成長能力較弱。公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入，營業(yè)利潤增長放緩，2081公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入，營業(yè)利潤增長率逐年下降，2012年營業(yè)收入出現(xiàn)負增長，2011年和2012年營業(yè)利潤出現(xiàn)負增長。市場需求不足。2010年市場狀況很好，之后增長率持續(xù)下降。整體成長能力較弱。公司財務報表分析成長能力分析營業(yè)收入，營業(yè)利潤增長率逐年下降82公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量處于良好發(fā)展狀態(tài)，經(jīng)營能力不錯。09-11年投資輸出不斷增大，說明企業(yè)在經(jīng)營良好的情況下試圖擴大企業(yè)規(guī)模，穩(wěn)步發(fā)展。2012年現(xiàn)金流量凈額很大，說明企業(yè)擴大規(guī)模后維持良好的市場經(jīng)營。之后會進入穩(wěn)定的發(fā)展期。公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量處于良好發(fā)展狀態(tài)83公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析09-11年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入持續(xù)增長，投資力度也在加大，處于蓬勃發(fā)展時期。2012年僅有三季度的數(shù)據(jù)，但是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入銳減，投資項目減少，籌資額較2011年有所增長，說明企業(yè)縮小投資，降低風險，穩(wěn)定發(fā)展。公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析09-11年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入持續(xù)84公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析籌資活動現(xiàn)金流量一直是負值，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量逐年減少，而投資力度卻在逐年加大，說明企業(yè)在冒高風險擴大經(jīng)營，償債能力削弱。該企業(yè)正在試圖新的產品市場。2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量較大，投資活動減少，企業(yè)進入新產品發(fā)展初期，且前景不錯。公司財務報表分析現(xiàn)金流量分析籌資活動現(xiàn)金流量一直是負值，經(jīng)營85總結三家公司里中材科技規(guī)模較大，其他兩家規(guī)模相當，資產組合在大小企業(yè)間差異明顯。隨著企業(yè)發(fā)展，有流動資產增加的趨勢。資產結構相對較好。短期償債能力泰和新材>華峰氨綸>中材科技長期償債能力中材科技>華峰氨綸>泰和新材資產結構償債能力成本費用三家公司業(yè)務成本有緩慢增長，要更加注意成本管理。期間費用保持穩(wěn)定，管理得當盈利能力中材科技與泰和新材盈利能力較強。華峰氨綸經(jīng)營不善，處于利潤縮減時期。綜合成長能力泰和新材>中材科技>華峰氨綸泰和新材擴充產品類型，擴大經(jīng)營規(guī)模，經(jīng)營狀況良好。中材科技規(guī)模已經(jīng)較大，產品類型固定，經(jīng)營能力較強。華峰氨綸規(guī)模較小，產品單一。總結三家公司里中材科技規(guī)模較大，其他兩家規(guī)模相當，資產組合在86行業(yè)展望行業(yè)風險及影響2012年化纖行業(yè)預測化纖行業(yè)前景行業(yè)展望行業(yè)風險及影響2012年化纖行業(yè)預測化纖行業(yè)前景87行業(yè)展望行業(yè)風險及影響由于處于石化的下游和紡織品的上游，化纖行業(yè)敏感性強，易受石油價