企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new課件

第八章公司理財?shù)诎苏鹿纠碡?公司理財公司理財是在公司一定整體目標(biāo)下，有關(guān)資產(chǎn)的購置、融資和營運等的管理活動或以公司的資金運動為考察對象，利用價值形式針對各種資源進行優(yōu)化配置的綜合性管理活動公司理財即公司財務(wù)管理，是有關(guān)資金獲得和有效使用的管理工作公司理財目標(biāo)取決于企業(yè)經(jīng)營管理總體目標(biāo)，服務(wù)于企業(yè)總體目標(biāo)的實現(xiàn)公司理財公司理財是在公司一定整體目標(biāo)下，有關(guān)資產(chǎn)的購置、融資2§8－1公司理財?shù)挠嘘P(guān)基本概念理財目標(biāo)

·一般性：企業(yè)財務(wù)生存以收抵支按時還債發(fā)展籌集發(fā)展資金獲利合理、有效使用資金§8－1公司理財?shù)挠嘘P(guān)基本概念理財目標(biāo)3企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new4利潤最大化合理性與不足合理性鼓勵企業(yè)創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品鼓勵企業(yè)加強管理，降低成本，節(jié)約資源促進全社會財富最大化以及繁榮和發(fā)展不足利潤概念在計算時間、包含內(nèi)容等內(nèi)涵模糊模糊利潤實現(xiàn)的時間差異利潤概念忽視風(fēng)險忽視現(xiàn)代企業(yè)基本特征，不能滿足利益相關(guān)者利益要求利潤最大化合理性與不足合理性5股東財富最大化優(yōu)點與不足優(yōu)點股東財富尤其是每股市價概念清晰、具體充分考慮貨幣時間價值因素（因股票市場價值是股東持有股票未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值）綜合了風(fēng)險因素股東財富計量以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，有利于克服片面追求利潤短期行為不足只適用上市公司只強調(diào)股東利益最大化，忽視其他利益相關(guān)者要求具有運行良好資本市場前提條件股票價格受多種因素影響股東財富最大化優(yōu)點與不足優(yōu)點6公司價值最大化強調(diào)包括負債與股東權(quán)益在內(nèi)全部資產(chǎn)市場價值最大化最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和股利政策等決策充分考慮貨幣時間價值和風(fēng)險報酬保持企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)總價值最大優(yōu)勢兼顧與企業(yè)相關(guān)各方面利益相關(guān)者利益不足比股東財富最大化抽象，實際操作更困難公司價值最大化強調(diào)包括負債與股東權(quán)益在內(nèi)全部資產(chǎn)市場價值最大7

·影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素

—

股價高低反映了財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的程度。

—影響因素：外部環(huán)境（見“理財環(huán)境”） 內(nèi)部環(huán)境（管理決策“企業(yè)管理當(dāng)局可控”） ·影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素8公司理財?shù)沫h(huán)境制度環(huán)境因素制度環(huán)境是指企業(yè)理財時所處的涉及公司理財?shù)捏w制、機制與法制環(huán)境國家和市場層面法規(guī)，如證券法等企業(yè)法律組織層面法規(guī)，如公司法等稅務(wù)層面法規(guī)，如所得稅法等財務(wù)層面法規(guī)，如會計準(zhǔn)則等金融市場環(huán)境因素—利率、匯率、股價指數(shù)等宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)發(fā)展趨勢、通貨膨脹狀況、利率與匯率變動趨勢、政府宏觀經(jīng)濟政策和行業(yè)政策、競爭態(tài)勢等公司理財?shù)沫h(huán)境制度環(huán)境因素9理財目標(biāo)與理財內(nèi)容關(guān)系理財目標(biāo)是利潤或價值最大化，實現(xiàn)途徑是提高報酬率或降低風(fēng)險公司理財主要內(nèi)容理財目標(biāo)與理財內(nèi)容關(guān)系理財目標(biāo)是利潤或價值最大化，實現(xiàn)途徑是10投資決策分析和判斷公司是否應(yīng)該購置長期資產(chǎn)（WHY?擴大經(jīng)營規(guī)模；掌握核心技術(shù)；更新資產(chǎn)）融資決策融資手段，獲取資本的途徑、方法（是發(fā)行優(yōu)先股或普通股票？還是普通債券或可轉(zhuǎn)換債券？）估計公司融資成本及其對資本結(jié)構(gòu)和公司價值的影響程度、融資本身的風(fēng)險大?。ú煌谫Y方式成本？債務(wù)與股本比例應(yīng)如何確定？）股利分配決策是否應(yīng)擁有一個相對穩(wěn)定股利政策？某一時期股利政策應(yīng)怎樣制定？制定股利政策應(yīng)考慮哪些影響因素？投資決策11企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new12—股東和債權(quán)人 兩者也有各自的報酬和風(fēng)險的權(quán)衡問題，也存在著道德風(fēng)險和逆向選擇問題。解決辦法：尋求立法保護、合同中的限制性條款、發(fā)現(xiàn)公司有違規(guī)行為時（借款用于它途、新的惡意舉債等），拒絕進一步合作，或提前收回借款。 —股東和債權(quán)人13理財環(huán)境法律環(huán)境：—國家經(jīng)濟行為法律和法規(guī)（銀行法/證券法/票據(jù)法等）—企業(yè)組織、行為法規(guī)(公司法等)—稅務(wù)法規(guī)(所得稅/流轉(zhuǎn)稅/其它地方稅法規(guī)等) ★稅負對理財有重要影響，應(yīng)通過投資、融資和利潤分配等財務(wù)決策時的精心安排來合理避稅，而不能去偷、漏、逃稅?！攧?wù)法規(guī)(企業(yè)財務(wù)通則/分行業(yè)財務(wù)制度/會計準(zhǔn)則)理財環(huán)境法律環(huán)境：14金融市場環(huán)境：

—金融市場與企業(yè)理財 ⊙是企業(yè)投融資的場所（企業(yè)資金流的雙向閥們）； ⊙是企業(yè)長短期資產(chǎn)互相轉(zhuǎn)換的場所； ⊙能為企業(yè)理財提供重要的信息（利率、匯率、股價指數(shù)）。

—金融資產(chǎn)的特點（流動性、收益性、風(fēng)險性）金融市場環(huán)境：15—金融市場的分類 ⊙貨幣市場和資本市場； ⊙現(xiàn)貨市場和期貨市場； ⊙發(fā)行市場和流通市場； ⊙票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場/證券市場/外匯市場/黃金市場?！鹑谑袌龅姆诸?6企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new17·宏觀經(jīng)濟環(huán)境

—經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r（GDP增長的預(yù)算）；

—通貨膨脹（通貨膨脹率的預(yù)算）；

—政府經(jīng)濟政策（貨幣政策和財政政策）和產(chǎn)業(yè)政策；

—競爭狀況等?！ず暧^經(jīng)濟環(huán)境18企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new19企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new20企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new21企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new22企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new23股利分配：分配還是再投資1．利潤分配程序—計算本年累計利潤（要與前期未分配利潤

/未彌補虧損合并） —計提法定盈余公積金（10%；達注冊資本50%

以上可不在計提） —計提法定公益金（5%～10%） —計提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤）股利分配：分配還是再投資24企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new25企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new26—股利無關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對公司的市場價值/股票 價格不會產(chǎn)生影響——完整市場論PMT）

·假設(shè)前提：不存在公司或個人所得稅； 不存在股票的發(fā)行/交易費用（無籌資費用）； 公司的投資決策和股利決策彼此獨立； 市場信息是透明的； —股利有關(guān)論（GL“在手之鳥”理論；稅差理論）—追隨者理論（ClienteleTheory：股利政策不可能強求一致）—股利無關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對公司的市場價值/股票 274．股利分配政策（實務(wù)）

—

剩余股利政策

·設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；

·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額；

·最大限度用保留盈余來滿足它；

·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。

—固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

—固定股利支付率政策

—低正常股息加額外紅利政策4．股利分配政策（實務(wù)）285．影響利潤分配的因素

—法律因素

·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放）

·企業(yè)積累（計提法定盈余公積金）

·累計凈利潤為正時

·超額累計利潤稅（因股利利得稅〉資本利得稅，累計利潤可以幫股東逃稅，故加征額外稅款。我國法律未作出限制性規(guī)定）5．影響利潤分配的因素29—股東因素

·穩(wěn)定的收入和避稅

·控制權(quán)的稀釋（多發(fā)股利使將來發(fā)行新股的可能性加大）—股東因素30—公司因素

·盈余的穩(wěn)定性

·資產(chǎn)的流動性

·舉債能力

·投資機會（成長性公司—低股利政策）

·資本成本

·債務(wù)需要（有償債需要—少發(fā)放）—公司因素31—其它因素

·債務(wù)合同約束（長期債務(wù)合同往往有 限制現(xiàn)金支付程度的條款）

·通貨膨脹（通漲情況下，折舊基金等縮水，股利政策偏緊）—其它因素32理財原則日常財務(wù)決策的依據(jù)貨幣的時間價值經(jīng)過一定時間的投資與再投資所帶來的增加價值（反映無風(fēng)險和通脹條件下社會平均資金利潤率）投資的風(fēng)險價值冒風(fēng)險投資而獲得超過貨幣時間價值的額外收益風(fēng)險是指一定條件下和一定時期內(nèi)無法達到預(yù)期報酬的可能性理財原則日常財務(wù)決策的依據(jù)33風(fēng)險的衡量概率分布預(yù)期值離散程度概率和置信區(qū)間風(fēng)險的衡量概率34企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new35風(fēng)險控制的方法多角經(jīng)營：幾種商品的利潤率和風(fēng)險是獨立的或是不完全正相關(guān)的，則企業(yè)總利潤率的風(fēng)險能夠因多種經(jīng)營而減少．多角籌資：把投資的風(fēng)險（包括報酬）不同程度地分散給它的股東、債權(quán)人，甚至供應(yīng)商、工人和政府．風(fēng)險控制的方法多角經(jīng)營：36貨幣的時間價值指資金經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值．是無風(fēng)險和無通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。為了衡量財富或價值，決策時要把項目未來的成本和收益都以貼現(xiàn)的現(xiàn)值作為依據(jù)。貨幣的時間價值指資金經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值．37〖計算〗常用符號：P---本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i----利率，通常指每年利息與本金之比；I----利息；F----本金與利息之和，又稱本利和或終值；n----時間，通常以年為單位．〖計算〗常用符號：38單利的計算：單利利息I=P×i×n單利終值F=P＋P×i×n=P×（1＋i×n）單利現(xiàn)值P=F－I=F－F×i×n=F×（1－i×n）單利的計算：39企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new40企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new41§8-2財務(wù)分析公司理財職能的展開過程

財務(wù)分析：對企業(yè)的診斷

財務(wù)預(yù)算：計劃具體化

財務(wù)控制：理財目標(biāo)實現(xiàn)的關(guān)鍵財務(wù)分析：是指以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)，采用專門分析方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動財務(wù)分析的目的：了解企業(yè)的過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來財務(wù)分析的最基本功能：將大量報表及其他數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定財務(wù)決策有用的信息，以減少決策的不確定性財務(wù)分析的起點：財務(wù)報表§8-2財務(wù)分析公司理財職能的展開過程42財務(wù)報告使用人投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府員工和工會中介機構(gòu)（審計師、咨詢?nèi)藛T等）財務(wù)報告使用人投資人43財務(wù)報表企業(yè)的會計報表資產(chǎn)負債表：時點數(shù)；權(quán)責(zé)發(fā)生制編制反映企業(yè)經(jīng)過一段時間經(jīng)營，期末所有資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益數(shù)額以及當(dāng)期變化情況資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益其研讀目的：評價企業(yè)資產(chǎn)流動性（資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力）和財務(wù)彈性（企業(yè)適應(yīng)未預(yù)見需要和機會采取措施改變現(xiàn)金流流量和時間的能力）利潤表：時期數(shù)；權(quán)責(zé)發(fā)生制編制現(xiàn)金流量表：時期數(shù)；現(xiàn)金制（混合基礎(chǔ)）編制財務(wù)報表企業(yè)的會計報表44財務(wù)報表資產(chǎn)：企業(yè)控制、能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種資源流動資產(chǎn)：一年內(nèi)能收回資產(chǎn)（現(xiàn)金及銀行存款、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等）長期對外投資：企業(yè)不準(zhǔn)備一年內(nèi)變動的股權(quán)投資和長期債券投資等固定資產(chǎn)：需要一年以上能逐步回收的資產(chǎn)（廠房、機器設(shè)備等）無形資產(chǎn)：企業(yè)專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽等無形資產(chǎn)的評估價值及企業(yè)發(fā)生的不能全部計入當(dāng)期損益應(yīng)當(dāng)在以后幾年內(nèi)分期攤銷的費用（開辦費、融資租入、固定資產(chǎn)修理支出等）遞延資產(chǎn)：本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來收益，并能從未來收益的會計期間抵補的各項支出；又指不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長時期攤銷的除固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的其他費用支出，包括開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷期在一年以上的長期待攤費用等。財務(wù)報表資產(chǎn)：企業(yè)控制、能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種資源45無形資產(chǎn)（IntangibleAssets）是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。無形資產(chǎn)具有廣義和狹義之分，廣義的無形資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收帳款、金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，因為它們沒有物質(zhì)實體，而是表現(xiàn)為某種法定權(quán)利或技術(shù)。但是，會計上通常將無形資產(chǎn)作狹義的理解，即將專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等稱為無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)：本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來收益，并能從未來收益的會計期間抵補的各項支出；又指不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長時期攤銷的除固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的其他費用支出，包括開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷期在一年以上的長期待攤費用等。遞延資產(chǎn)：本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來收益，并能從未來收益的會計期間抵補的各項支出；又指不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長時期攤銷的除固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的其他費用支出，包括開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷期在一年以上的長期待攤費用等。無形資產(chǎn)（IntangibleAssets）是指企業(yè)擁有或46財務(wù)報表負債：企業(yè)所欠的債務(wù)和應(yīng)付未付等項目流動負債：一年內(nèi)須償還的債（短期銀行信用、應(yīng)付賬款等）長期負債：一年以上須償還的債（長期債券、長期銀行借款等）所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）：所有者提供的資源，是企業(yè)的自有資源（原始實收資本或股本，所有者尚未從企業(yè)收回的資本盈余部分（公積金及未分配利潤））財務(wù)報表負債：企業(yè)所欠的債務(wù)和應(yīng)付未付等項目47財務(wù)報表利潤表（損益表）：本期內(nèi)各種收入，以及費用（成本）的累計金額（包括營業(yè)收入、成本、費用、稅金、投資凈收益、營業(yè)外收支、非常損益和收益等）營業(yè)收入±營業(yè)外收支-費用-損失-所得稅額=稅后利潤利潤表的作用評價和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力，為投資決策依據(jù)評價和預(yù)測企業(yè)的償債能力，為融資決策依據(jù)企業(yè)管理人員可根據(jù)利潤表的經(jīng)營成果做經(jīng)營決策評價和考核管理人員的績效財務(wù)報表利潤表（損益表）：本期內(nèi)各種收入，以及費用（成本）的48財務(wù)報表現(xiàn)金流量表：本期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出動態(tài)的報表組成內(nèi)容與資產(chǎn)負債表和利潤表一致提供企業(yè)經(jīng)營是否健康的證據(jù)現(xiàn)金流量表的作用反映企業(yè)現(xiàn)金流量，評價企業(yè)未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力評價償還債務(wù)、支付投資利潤的能力，判斷企業(yè)財務(wù)狀況分析凈收益與現(xiàn)金流量間的差異，并解釋差異產(chǎn)生的原因通過分析現(xiàn)金投資與融資、非現(xiàn)金投資與融資，了解企業(yè)財務(wù)狀況財務(wù)報表現(xiàn)金流量表：本期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出動態(tài)的報表49§8-2財務(wù)分析一．會計基礎(chǔ)１．帳戶結(jié)構(gòu)借方（帳戶名稱）貸方資產(chǎn)的增加 資產(chǎn)的減少 負債的減少 負債的增加 所有者權(quán)益的減少 所有者權(quán)益的增加 費用、成本的增加 費用、成本的減少收入的減少 收入的增加

§8-2財務(wù)分析一．會計基礎(chǔ)50２．復(fù)式計帳法 為了全面地反映每項經(jīng)濟活動的發(fā)生情況，對任何一項經(jīng)濟活動都應(yīng)當(dāng)根據(jù)它的性質(zhì)和內(nèi)容，在有關(guān)的至少兩個帳戶中進行登記，一方面記入一個或幾個帳戶的借方；另一方面記入另一個或幾個帳戶的貸方，記入借方的數(shù)額和記入貸方的數(shù)額必須相等。 這種記帳方法就稱為復(fù)式記帳法。

·有借必有貸，有貸必有借，借貸必相等。２．復(fù)式計帳法51·優(yōu)點：能夠系統(tǒng)地、清晰地反映出會計事項的內(nèi)容以及會計帳戶變化的對應(yīng)關(guān)系，從而一目了然地看出企業(yè)的經(jīng)濟活動過程，為企業(yè)的經(jīng)營管理提供幫助。能夠較容易地發(fā)現(xiàn)記帳錯誤，保持帳戶記錄的正確性。從而為編制資產(chǎn)負債表、利潤表和財務(wù)狀況變動表提供正確的數(shù)據(jù)?！?yōu)點：52二．企業(yè)會計和財務(wù)管理的關(guān)系

·企業(yè)會計： 主要任務(wù)是工資、材料、銷售收入和成本等的核算記帳工作以及企業(yè)財務(wù)報表的編制工作。它著重記錄反映企業(yè)過去和現(xiàn)在已經(jīng)做的事情。二．企業(yè)會計和財務(wù)管理的關(guān)系53

·財務(wù)管理：

是利用會計材料所提供的數(shù)據(jù)以及企業(yè)外部市場的信息情報，分析研究企業(yè)的長處和短處，給決策者提供依據(jù)。主要考察資產(chǎn)如何利用最為有利，資金如何取得且有利，以及全企業(yè)財務(wù)（經(jīng)營）計劃的編制、財務(wù)控制和考核，它是著重設(shè)計將來要做的事情?！へ攧?wù)管理：54三．報表介紹１．報表（分析）的目的：·投資人：為決定是否投資，分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)，分析盈利狀況、股價變動和發(fā)展前景；為考查經(jīng)營者業(yè)績，分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險和競爭能力；為決定股利分配政策，要分析籌資狀況。三．報表介紹１．報表（分析）的目的：55·債權(quán)人：為決定是否給企業(yè)貸款，要分析貸款的報酬和風(fēng)險；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力，要分析其盈利狀況；為決定是否出讓債權(quán)，要評價其價值?！鶛?quán)人：56·經(jīng)理人員：為改善財務(wù)決策而進行財務(wù)分析，涉及的內(nèi)容最廣泛，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。·供應(yīng)商：要通過分析，看企業(yè)是否能長期合作；了解銷售信用水平如何；是否應(yīng)對企業(yè)延長付款期?！そ?jīng)理人員：57·政府： 要通過財務(wù)分析了解企業(yè)納稅情況； 遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況； 職工收入和就業(yè)狀況?！す蛦T和工會： 要通過分析，判斷企業(yè)盈利與雇員收入、保險、福利之間是否相適應(yīng)?！ふ?8·中介機構(gòu)： 審計師通過財務(wù)分析可以確定審計的重點；財務(wù)分析領(lǐng)域的擴展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關(guān)，在一些國家“財務(wù)分析師”已成為專門職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎蟊硎褂萌颂峁I(yè)咨詢?！ぶ薪闄C構(gòu)：59２．資產(chǎn)負債表——反映企業(yè)財務(wù)狀況

·編制公式：資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益

３．損益表（利潤和利潤分配表）

——反映企業(yè)經(jīng)營成果

·編制公式：利潤＝收入－成本和費用４．現(xiàn)金流量表——反映企業(yè)的現(xiàn)金流情況

·編制公式：現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金流量

+投資現(xiàn)金流量

+融資現(xiàn)金流量２．資產(chǎn)負債表——反映企業(yè)財務(wù)狀況60企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new61企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new62四．分析方法1．趨勢分析——TrendAnalysis

·計算公式： 本期數(shù)－上期數(shù)（或：基期數(shù)）／上期數(shù)（或： 基期數(shù)）

·通過對比連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表（比較財務(wù)報表）或財

務(wù)比率，以揭示企業(yè)目前的財務(wù)狀況和未來變動趨勢的一種分析方法。

·可以揭示企業(yè)的成長能力。

·只是就同一項目進行橫向比較，而忽視了有些財務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)性，而這種相關(guān)性有時恰恰是最為關(guān)鍵的。四．分析方法1．趨勢分析——TrendAnalysis63·注意事項：

為使分析的數(shù)據(jù)不受偶然事件的影響，在分析時要剔除偶然性因素。

當(dāng)會計方法改變時,要先進行調(diào)整然后在進行分析。

還可將實際報表和預(yù)計報表進行對比。

要對變化比較大或有重大問題的項目進行深入細致的分析，以發(fā)現(xiàn)管理上的失誤。

查明什么項目變化了？什么事件造成這種變化？這種變化對企業(yè)的未來有何影響？

·一個例子。·注意事項：64企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new65企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new662．財務(wù)比率分析（RatioAnalysis）

·計算公式：比率＝A/B

（A、B代表資產(chǎn)負債表或損益表的任何項目）

·評價標(biāo)準(zhǔn)

絕對標(biāo)準(zhǔn)（理論標(biāo)準(zhǔn)）理論上講是各行業(yè)、各地區(qū)、各時期普遍適用的標(biāo)準(zhǔn)。在使用上有相當(dāng)?shù)睦щy。2．財務(wù)比率分析（RatioAnalysis）67本企業(yè)的歷史標(biāo)準(zhǔn)來自于本企業(yè)歷史上的實際業(yè)績，有較好的可比性，而且非常適用。但往往只作為內(nèi)部管理的依據(jù)。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（我國尚未有公布數(shù)據(jù)）是人們運用比率進行分析診斷的最廣泛的方法。特別是按國家、按地區(qū)基礎(chǔ)上所得出的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，世界上很多國家采用，并且每年都公布一次，以供比較。

注意:具體的一個比率本身意義不大！本企業(yè)的歷史標(biāo)準(zhǔn)68·比率的使用

橫向比較可選同行業(yè)平均水平，或優(yōu)秀水平和較差水平進行比較，以確定該企業(yè)在整個行業(yè)中的地位。

縱向比較選擇企業(yè)三至五年或更長時間的連續(xù)的比率進行比較，可以確定出企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢以及受外界環(huán)境的影響程度，并作一定程度的預(yù)測?！け嚷实氖褂?9·比率的計算

變現(xiàn)力比率

·

變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)是多少。

·流動比率(CurrentRatio)

流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債

=130/80=1.625

·速動比率或酸性試驗比率(QuickRatioorAcidRatio)

速動比率=速動資產(chǎn)(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債

=(130-70)/80=0.75·比率的計算70·影響變現(xiàn)能力的其它因素

“增加”－可動用的銀行貸款指標(biāo)－償債能力的聲譽－準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)

“減少”－未作記錄的或有負債（以辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票須作記錄）－擔(dān)保責(zé)任·影響變現(xiàn)能力的其它因素71資產(chǎn)管理比率

·存貨周轉(zhuǎn)率(InventoryTurnover)存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨＝320/70=4.57次

·平均收帳期（ACP）平均收帳期（ACP）＝應(yīng)收帳款／日均銷售收入 ＝40/(480/360)=30天

·總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TurnoverofAssets)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)＝480/500=0.96次資產(chǎn)管理比率72企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new73·權(quán)益比(EquityRatio)權(quán)益比＝１－負債比＝50%·已獲利息倍數(shù)比率(Times-Interest-EarnedRatio)

已獲利息倍數(shù)比率＝利稅前收益(EBIT)／利息費用＝70/10=7倍·負債周轉(zhuǎn)率(TurnoverofDebts)負債周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／負債＝480/250=1.92次·權(quán)益比(EquityRatio)74獲利能力比率

·假設(shè)該股份公司所有者權(quán)益中100百萬為普通股股本（每股面值１元），沒有優(yōu)先股，且2003、2004年的股本結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生變化。股票市場交易價格為９元。

·銷售利潤率銷售利潤率＝稅后利潤／銷售收入＝42/480=8.75%

·總資產(chǎn)報酬率(ROA或ROI)總資產(chǎn)報酬率＝稅后利潤／總資產(chǎn)＝42/500=8.4%獲利能力比率75·凈資產(chǎn)報酬率(ROE)凈資產(chǎn)報酬率＝稅后利潤／凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）＝42/250=16.8%·每股利潤(EPS)每股利潤＝普通股凈利潤／普通股股本＝42/100=0.42元·凈資產(chǎn)報酬率(ROE)76·原則上，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，應(yīng)當(dāng)排除：－證券買賣等非正常項目－已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟捻椖浚卮笫鹿驶蚍筛牡忍貏e項目－會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等·原則上，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，應(yīng)當(dāng)排除：77市場價值比率（對上市掛牌交易的股份公司）

·是前四套比率的綜合反映，據(jù)以了解投資者心目中對公司的評價。

·市盈率(Price/EarningsRatio)市盈率＝每股市價／每股利潤＝9/0.42=21.43倍

·凈資產(chǎn)倍率凈資產(chǎn)倍率＝每股市價／每股凈資產(chǎn)＝9/(250/100)=3.6倍

市場價值比率（對上市掛牌交易的股份公司）78

·股利實得率股利實得率＝每股股利／每股市價 ＝0.3/9=3.33%

（假設(shè)2004年公司拿出30百萬作為普通股股利發(fā)放,則每股股利為0.3元) ·股利實得率793．杜邦分析(Du-PontAnalysis)

·美杜邦公司財務(wù)經(jīng)理創(chuàng)造。認(rèn)為凈資產(chǎn)報酬率是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標(biāo)。通過進一步分解，可以找出影響該指標(biāo)變化的具體原因，并作出針對性的決策。

·它通過杜邦延伸等式和杜邦修正圖來進行。3．杜邦分析(Du-PontAnalysis)80·杜邦延伸等式

凈資產(chǎn)報酬率（凈利潤/凈資產(chǎn)）

=總資產(chǎn)報酬率（凈利潤/總資產(chǎn)）

×權(quán)益系數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）

=銷售利潤率（稅后利潤／銷售收入）×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入／總資產(chǎn)）×權(quán)益系數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)

=8.75%×0.96×1/50%=16.8%·杜邦延伸等式81企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new824．綜合評價

·財務(wù)狀況綜合評價的先驅(qū)者之一是亞利山大·沃爾。他在本世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以次評價企業(yè)的信用水平。后人在他的理論基礎(chǔ)上，總結(jié)出一套較為完善的綜合評價方法——新沃爾評分法。4．綜合評價83·新沃爾評分法認(rèn)為企業(yè)財務(wù)評價的主要內(nèi)容是盈利能力、償債能力和成長能力，它們大致可按5:3:2來分配比重。標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)分行業(yè)計算，以各行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進行理論修正在給每個指標(biāo)評分時，應(yīng)規(guī)定上限和下限，以減少個別指標(biāo)異常造成的不和理影響。上限可定為標(biāo)準(zhǔn)評分的1.5倍，下限可定為標(biāo)準(zhǔn)評分的0.5倍。

每分比率的差=（行業(yè)最高比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）/

（最高評分－標(biāo)準(zhǔn)評分）·新沃爾評分法84新沃爾評分法運用的關(guān)鍵技術(shù)是“標(biāo)準(zhǔn)評分值”和“標(biāo)準(zhǔn)比率”的建立，只有長期不斷的實踐和修正，才能取得較好的效果。存在的缺陷：－設(shè)計主要是從債權(quán)人和經(jīng)營者的角度出發(fā)。－同一財務(wù)指標(biāo)在一定的區(qū)間內(nèi)并無優(yōu)劣之分。－除了行業(yè)特點外，不同規(guī)模企業(yè)的財務(wù)比率也會有所不同。綜合評分的標(biāo)準(zhǔn)新沃爾評分法運用的關(guān)鍵技術(shù)是“標(biāo)準(zhǔn)評分值”和“標(biāo)準(zhǔn)比率”的85企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new86§8-3投資管理企業(yè)投資管理涉及固定資產(chǎn)的投資管理流動資產(chǎn)的投資管理有價證券的投資管理企業(yè)并購等本節(jié)主要介紹流動資產(chǎn)的投資管理固定資產(chǎn)管理§8-3投資管理企業(yè)投資管理涉及87流動資產(chǎn)的投資管理流動資產(chǎn)現(xiàn)金短期投資應(yīng)收及預(yù)付款項存貨。。。流動資產(chǎn)的特點流動性大周轉(zhuǎn)期短流動資產(chǎn)的投資管理流動資產(chǎn)88流動資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價證券管理現(xiàn)金是指以貨幣形態(tài)占用的資金，是企業(yè)可以立即作為支付手段的資產(chǎn)庫存現(xiàn)金銀行存款，等屬于非收益性資產(chǎn)（贏利率很低）庫存現(xiàn)金沒有收益銀行存款利息率也低于企業(yè)經(jīng)營所得的投資報酬率現(xiàn)金管理的目標(biāo)保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。短期持有的有價證券（臨時閑置資金購入）可以作為現(xiàn)金的替代儲備。流動資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價證券管理89現(xiàn)金及有價證券管理的關(guān)鍵

根據(jù)現(xiàn)金預(yù)算對現(xiàn)金收付的要求，合理優(yōu)化企業(yè)持有的現(xiàn)金余額—目標(biāo)現(xiàn)金余額目標(biāo)現(xiàn)金余額性質(zhì)現(xiàn)金數(shù)量保證企業(yè)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要能使持有現(xiàn)金的代價最低取決于企業(yè)對現(xiàn)金的需要量有價證券的利息率現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金及有價證券管理的關(guān)鍵

根據(jù)現(xiàn)金預(yù)算對現(xiàn)金收付的要求，合理90我國證券市場流通有價證券種類國庫券金融債券企業(yè)債券股票特點可在二級市場流通有很強的變現(xiàn)能力我國證券市場流通有價證券種類91目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定鮑曼模型：運用經(jīng)濟批量模型確定目標(biāo)現(xiàn)金余額；隨機控制方法：運用控制圖方法進行現(xiàn)金管控。有價證券管理作為現(xiàn)金“存儲器”現(xiàn)金過多，投資有價證券，獲取高于銀行存款利率報酬現(xiàn)金較少，出售有價證券，換回現(xiàn)金有價證券投資與管理中應(yīng)注意的問題收益性風(fēng)險性安全性流動性期限性目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定92應(yīng)收帳款管理應(yīng)收帳款是企業(yè)因賒銷商品或勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項；相當(dāng)于企業(yè)向客戶提供的短期貸款（商業(yè)信用）；是企業(yè)流動資產(chǎn)一部分應(yīng)收帳款管理就是對其應(yīng)收賬款的投資的收益和風(fēng)險進行權(quán)衡，以制定出最佳的信用政策。信用政策通過權(quán)衡收益和風(fēng)險原則性規(guī)定對最優(yōu)應(yīng)收賬款水平的規(guī)劃和控制企業(yè)針對不同信用狀況客戶采取不同政策信用政策的內(nèi)容信用標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)同意給予顧客信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)信用條件：企業(yè)規(guī)定客戶支付賒銷款項的條件（信用期間、現(xiàn)金折扣）收帳政策：企業(yè)向客戶收取逾期尚未付款應(yīng)收賬款的程序企業(yè)提供商業(yè)信用目的是擴大產(chǎn)品銷路，增加企業(yè)收益；但會加大企業(yè)無法回收帳款的風(fēng)險應(yīng)收帳款管理企業(yè)提供商業(yè)信用目的是擴大產(chǎn)品銷路，增加企業(yè)收益93存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資，包括：各種原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品。在工業(yè)企業(yè)中約占流動資產(chǎn)的50％～60％。因此，管理的目的既要充分保證生產(chǎn)經(jīng)營對存貨的需要，又要盡量避免存貨積壓，降低存貨成本。存貨成本包括：采購成本、訂貨成本、儲存成本和缺貨成本四部分；經(jīng)濟批量模型：使總成本最小存貨管理94固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)使用期限超過一年單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上在使用過程中保持原有實物形態(tài)的資產(chǎn)包括房屋及其他建筑物、生產(chǎn)設(shè)備、運輸設(shè)備、工具器具等固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)95固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)分類生產(chǎn)用固定資產(chǎn)非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)租出固定資產(chǎn)未使用固定資產(chǎn)不需用固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)分類96固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)折舊計提從投入使用的次月起按月計提；從停止使用的次月起停止計提折舊不計提折舊固定資產(chǎn)的范圍除房屋及其他建筑物以外的未使用、不需要的固定資產(chǎn)以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)已提足折舊但仍繼續(xù)使用固定資產(chǎn)提前報廢的固定資產(chǎn)折舊方法平均年限法（直線折舊法）工作量法雙倍余額遞減法（加速折舊法）年數(shù)總和法（加速折舊法）固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)折舊97§8-4融資管理涉及企業(yè)長期股權(quán)融資和長期債務(wù)融資、短期融資與營運資金政策、資本成本和資本結(jié)構(gòu)決策等問題本節(jié)介紹長期資金的融資渠道和方式?！?-4融資管理涉及企業(yè)長期股權(quán)融資和長期債務(wù)融資、短期融98股權(quán)融資企業(yè)通過向投資人籌集權(quán)益資金而獲得企業(yè)發(fā)展所需長期資金的融資渠道優(yōu)先股特征：混合性兩個優(yōu)先：分配、求償利弊：普通股特征：股東全部權(quán)利利弊：股權(quán)融資企業(yè)通過向投資人籌集權(quán)益資金而獲得企業(yè)發(fā)展所需長期資99優(yōu)先股企業(yè)權(quán)益股本之一有普通股和債券的混合特征（固定面值、定期固定股息支付、一定回收期等）具有財務(wù)杠桿作用優(yōu)先權(quán)優(yōu)先獲得公司稅后收益分配的權(quán)利企業(yè)資產(chǎn)清算時，優(yōu)先獲得清償權(quán)利股東能按時收到股息，沒有公司事務(wù)表決權(quán)（除非企業(yè)不能按時支付股息，才有一定表決權(quán)）優(yōu)先股企業(yè)權(quán)益股本之一100企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的利弊好處股息支付非強制，企業(yè)現(xiàn)金流更具彈性無到期日，企業(yè)財務(wù)安排有主動性和靈活性不會稀釋普通股每股收益和表決權(quán)增加權(quán)益資本，提高債務(wù)融資能力，增加融資靈活性不必將資產(chǎn)作為抵押品或擔(dān)保品弊端融資成本高不利于企業(yè)運用留存收益滿足進一步生產(chǎn)需要企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的利弊好處101普通股股份公司發(fā)行無特別權(quán)利的股份最基本和最標(biāo)準(zhǔn)股份代表一種滿足全部債權(quán)后對企業(yè)收入和資產(chǎn)的所有權(quán)股東控制企業(yè)，組成股東大會，選舉董事會，享有分紅權(quán)利具有面值、內(nèi)在價值、控制權(quán)和表決權(quán)等基本要素普通股股份公司發(fā)行無特別權(quán)利的股份102普通股面值：股票上注明的固定價值，表明股東對公司承擔(dān)的責(zé)任限度內(nèi)在價值：表明每一股實際擁有的權(quán)益大小（每股凈資產(chǎn)），普通股賬面價值市場價值：普通股在證券交易市場上的交易價格，反映市場對股票價值的度量和確認(rèn)控制權(quán)：股東是公司所有人，控制企業(yè)，選舉董事會和監(jiān)事會表決權(quán)：股東選舉董事會和其他重要事項投票表決權(quán)普通股面值：股票上注明的固定價值，表明股東對公司承擔(dān)的責(zé)任限103發(fā)行普通股利弊好處永久性，無到期日，不需歸還→有利保證對資本最低需要，維持長期穩(wěn)定發(fā)展沒有固定股利負擔(dān)，融資風(fēng)險小籌集的資本是公司最基本資金來源，可為其它融資基礎(chǔ)；保障債權(quán)人，增強公司舉債能力預(yù)期收益較高可消除通脹，易吸引資金市場交易價格反映市場對股票價值度量和確認(rèn)，公司價值易度量，易獲社會認(rèn)可弊端：融資資本成本較高股東投資風(fēng)險較高股利稅后支付，不似債務(wù)融資可減稅發(fā)行費高于其他融資方式增加新股東，稀釋原股東控制權(quán)，可能降低原股東收益發(fā)行普通股利弊好處104長期債務(wù)融資通過負債方式籌集資金負債融資的特點籌集的資金需到期償還，對現(xiàn)金流管理要求高需支付債務(wù)利息，形成企業(yè)固定負擔(dān)長期債務(wù)發(fā)行契約的保護性條款會使財務(wù)決策靈活性降低發(fā)行成本和資本成本均比股權(quán)融資成本低，且不會稀釋每股收益和股東對企業(yè)的控制權(quán)使企業(yè)充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用長期債務(wù)籌資的方式—籌集企業(yè)長期需求資金長期借款：向銀行或其他金融機構(gòu)借入使用期超一年借款長期債券：向社會公眾公開發(fā)行、不記名、用于記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券；期限超過一年長期債務(wù)融資通過負債方式籌集資金105公司債券種類抵押債券信用債券其它擔(dān)保債券可轉(zhuǎn)換債券零息債券浮動利率債券垃圾債券公司債券種類抵押債券106資本成本是公司為取得和使用資金所付出的代價資金占用費：投資者對特定投資項目所要求的收益率（包括無風(fēng)險收益率和風(fēng)險補償）資金籌集費：企業(yè)在融資過程中發(fā)生的費用（如銀行貸款手續(xù)費、股票和債券發(fā)行費用、資信評估費、律師費、公證費、審計費等）決定因素總體經(jīng)濟環(huán)境（決定社會資本的供需及預(yù)期通脹水平）證券市場條件（證券市場流通難易度和價格波動度）企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況（經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險）融資規(guī)模（規(guī)模大，資本成本高）資本成本是公司為取得和使用資金所付出的代價107資本成本是公司為取得和使用資金所付出的代價決定因素作用個別資本成本是比較各種融資方式優(yōu)劣的尺度綜合加權(quán)資本成本高低是比較各融資組合方案、制定資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)隨著融資數(shù)額的增加，資本成本會不斷變化是評價投資項目、比較投資收益的依據(jù)可作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)，即經(jīng)營利潤率（總資產(chǎn)報酬率）是否高于資本成本資本成本是公司為取得和使用資金所付出的代價108資本結(jié)構(gòu)是指各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系；是債務(wù)資本的比率，即負債在企業(yè)全部資本中所占比重廣義（也稱財務(wù)結(jié)構(gòu)）：全部資金的來源構(gòu)成（包括長期資本和短期負債）狹義：指長期資本（長期債務(wù)資本與股權(quán)資本）的來源構(gòu)成及其比例關(guān)系，此時將短期債務(wù)資本列入營運資本進行管理影響因素資本成本財務(wù)風(fēng)險企業(yè)和環(huán)境因素企業(yè)所有者和管理者態(tài)度息稅前利潤是還本付息來源/獲利能力是企業(yè)負債能力的依據(jù)經(jīng)濟增長率（增長率高，望擴大融資，即對外負債）銀行等金融機構(gòu)的態(tài)度信用評估機構(gòu)的意見（債務(wù)太多，信用等級降低，影響融資能力）稅收（利用負債可減稅。企業(yè)所得稅率高，負債好處多）行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的一般標(biāo)準(zhǔn)資本結(jié)構(gòu)是指各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系；是債務(wù)資本的比109最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指一定時期內(nèi)使綜合資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)判斷標(biāo)準(zhǔn)盡量增加所有者財富，使企業(yè)價值最大綜合資本成本最低（主要標(biāo)準(zhǔn)）資本適宜流動，資本結(jié)構(gòu)有彈性WHY確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（即最優(yōu)負債點）？負債融資可節(jié)稅、降低資本成本、提高凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)主要融資方式隨負債融資比例增大，負債利率上升，企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險加大最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法比較資本成本法：比較不同資本結(jié)構(gòu)綜合資本成本，其中最低的即是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策過程確定個方案資本結(jié)構(gòu)計算不同方案的綜合資本成本比較，選擇宗禾資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)每股利潤分析法：將息稅前利潤和每股收益作兩大因素，分析資本結(jié)構(gòu)與每股收益關(guān)系，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指一定時期內(nèi)使綜合資本成本最低、企業(yè)價值最大的110股利分配：分配還是再投資1．利潤分配程序—計算本年累計利潤（要與前期未分配利潤

/未彌補虧損合并） —計提法定盈余公積金（10%；達注冊資本50%

以上可不在計提） —計提法定公益金（5%～10%） —計提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤）股利分配：分配還是再投資111企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new112企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new113—股利無關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對公司的市場價值/股票 價格不會產(chǎn)生影響——完整市場論PMT）

·假設(shè)前提：不存在公司或個人所得稅； 不存在股票的發(fā)行/交易費用（無籌資費用）； 公司的投資決策和股利決策彼此獨立； 市場信息是透明的； —股利有關(guān)論（GL“在手之鳥”理論；稅差理論）—追隨者理論（ClienteleTheory：股利政策不可能強求一致）—股利無關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對公司的市場價值/股票 1144．股利分配政策（實務(wù)）

—

剩余股利政策

·設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；

·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額；

·最大限度用保留盈余來滿足它；

·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。

—固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

—固定股利支付率政策

—低正常股息加額外紅利政策4．股利分配政策（實務(wù)）1155．影響利潤分配的因素

—法律因素

·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放）

·企業(yè)積累（計提法定盈余公積金）

·累計凈利潤為正時

·超額累計利潤稅（因股利利得稅〉資本利得稅，累計利潤可以幫股東逃稅，故加征額外稅款。我國法律未作出限制性規(guī)定）5．影響利潤分配的因素116—股東因素

·穩(wěn)定的收入和避稅

·控制權(quán)的稀釋（多發(fā)股利使將來發(fā)行新股的可能性加大）—股東因素117—公司因素

·盈余的穩(wěn)定性

·資產(chǎn)的流動性

·舉債能力

·投資機會（成長性公司—低股利政策）

·資本成本

·債務(wù)需要（有償債需要—少發(fā)放）—公司因素118—其它因素

·債務(wù)合同約束（長期債務(wù)合同往往有 限制現(xiàn)金支付程度的條款）

·通貨膨脹（通漲情況下，折舊基金等縮水，股利政策偏緊）—其它因素119風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險（商業(yè)風(fēng)險）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身不確定性帶來的風(fēng)險經(jīng)營環(huán)境的變化競爭格局調(diào)整原材料供應(yīng)和價格變化技術(shù)的發(fā)展財務(wù)風(fēng)險（融資風(fēng)險）企業(yè)負債融資所帶來的風(fēng)險風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險（商業(yè)風(fēng)險）120投資的風(fēng)險價值投資的風(fēng)險價值121·風(fēng)險概念：財務(wù)角度指無法達到預(yù)期報酬的可能性．·類別：從投資者看市場風(fēng)險（不可分散、系統(tǒng)風(fēng)險）公司特有風(fēng)險（可分散、非系統(tǒng)風(fēng)險）

從公司看經(jīng)營風(fēng)險（商業(yè)風(fēng)險）財務(wù)風(fēng)險（籌資風(fēng)險－－指因增加負債而帶來的風(fēng)險，只是加大了經(jīng)營風(fēng)險）·風(fēng)險概念：財務(wù)角度指無法達到預(yù)期報酬的可能性．122§8-5成本核算與成本控制成本要素與成本項目依據(jù)不同的分類原則可以有不同的分類產(chǎn)品成本費用核算的一般程序與方法生產(chǎn)費用的歸集、分配產(chǎn)品總成本和單位成本的計算§8-5成本核算與成本控制成本要素與成本項目123成本控制標(biāo)準(zhǔn)成本控制：是通過精確的調(diào)查、分析與技術(shù)測定而制定的，用來評價實際成本、衡量工作效率的一種預(yù)計成本。是通過標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)實現(xiàn)的。目標(biāo)成本控制是成本管理和目標(biāo)管理相結(jié)合的產(chǎn)物；目標(biāo)成本的確定目標(biāo)利潤率法上年利潤基數(shù)法成本控制124進一步閱讀書目[1]（英）彼得·阿特勒爾（PeterAtrill）.財務(wù)管理基礎(chǔ)（第三版）.北京：機械工業(yè)出版社，2004[2]張人驥編著.財務(wù)狀況診斷.上海：知識出版社，1996[3]財政部CPA考試委員會辦公室編.財務(wù)成本管理.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，每年[4]RichardA.BrealeyandStewardC.Mayers.PrinciplesofCorporateFinance,4-th/5-thEd.,McGraw-Hill,Inc.,1991/1996。進一步閱讀書目[1]（英）彼得·阿特勒爾（PeterAtr125思考與練習(xí)題1.關(guān)于企業(yè)理財目標(biāo)有哪些不同的觀點？你的觀點是什么？為什么？2.影響企業(yè)理財目標(biāo)實現(xiàn)的因素有哪些？3.企業(yè)的理財對象是什么？理財內(nèi)容有哪些？4.為什么說貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值是企業(yè)財務(wù)決策的兩大基本原則？5.企業(yè)理財職能的展開過程是怎樣的？6.資產(chǎn)負債表的作用是什么？其格式如何？7.損益表的作用是什么？其格式如何？8.財務(wù)分析的目的是什么？分析方法有哪些？舉例說明杜邦財務(wù)分析體系的作用？9.固定資產(chǎn)折舊的方法有哪些？為什么會有這些不同折舊方法的考慮？10.分別說明各種融資渠道和方式的特征和利弊。11.成本要素包括哪些內(nèi)容？12.簡述目標(biāo)成本控制的方法。思考與練習(xí)題1.關(guān)于企業(yè)理財目標(biāo)有哪些不同的觀點？你的觀點126

第八章公司理財?shù)诎苏鹿纠碡?27公司理財公司理財是在公司一定整體目標(biāo)下，有關(guān)資產(chǎn)的購置、融資和營運等的管理活動或以公司的資金運動為考察對象，利用價值形式針對各種資源進行優(yōu)化配置的綜合性管理活動公司理財即公司財務(wù)管理，是有關(guān)資金獲得和有效使用的管理工作公司理財目標(biāo)取決于企業(yè)經(jīng)營管理總體目標(biāo)，服務(wù)于企業(yè)總體目標(biāo)的實現(xiàn)公司理財公司理財是在公司一定整體目標(biāo)下，有關(guān)資產(chǎn)的購置、融資128§8－1公司理財?shù)挠嘘P(guān)基本概念理財目標(biāo)

·一般性：企業(yè)財務(wù)生存以收抵支按時還債發(fā)展籌集發(fā)展資金獲利合理、有效使用資金§8－1公司理財?shù)挠嘘P(guān)基本概念理財目標(biāo)129企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new130利潤最大化合理性與不足合理性鼓勵企業(yè)創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品鼓勵企業(yè)加強管理，降低成本，節(jié)約資源促進全社會財富最大化以及繁榮和發(fā)展不足利潤概念在計算時間、包含內(nèi)容等內(nèi)涵模糊模糊利潤實現(xiàn)的時間差異利潤概念忽視風(fēng)險忽視現(xiàn)代企業(yè)基本特征，不能滿足利益相關(guān)者利益要求利潤最大化合理性與不足合理性131股東財富最大化優(yōu)點與不足優(yōu)點股東財富尤其是每股市價概念清晰、具體充分考慮貨幣時間價值因素（因股票市場價值是股東持有股票未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值）綜合了風(fēng)險因素股東財富計量以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，有利于克服片面追求利潤短期行為不足只適用上市公司只強調(diào)股東利益最大化，忽視其他利益相關(guān)者要求具有運行良好資本市場前提條件股票價格受多種因素影響股東財富最大化優(yōu)點與不足優(yōu)點132公司價值最大化強調(diào)包括負債與股東權(quán)益在內(nèi)全部資產(chǎn)市場價值最大化最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和股利政策等決策充分考慮貨幣時間價值和風(fēng)險報酬保持企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)總價值最大優(yōu)勢兼顧與企業(yè)相關(guān)各方面利益相關(guān)者利益不足比股東財富最大化抽象，實際操作更困難公司價值最大化強調(diào)包括負債與股東權(quán)益在內(nèi)全部資產(chǎn)市場價值最大133

·影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素

—

股價高低反映了財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的程度。

—影響因素：外部環(huán)境（見“理財環(huán)境”） 內(nèi)部環(huán)境（管理決策“企業(yè)管理當(dāng)局可控”） ·影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素134公司理財?shù)沫h(huán)境制度環(huán)境因素制度環(huán)境是指企業(yè)理財時所處的涉及公司理財?shù)捏w制、機制與法制環(huán)境國家和市場層面法規(guī)，如證券法等企業(yè)法律組織層面法規(guī)，如公司法等稅務(wù)層面法規(guī)，如所得稅法等財務(wù)層面法規(guī)，如會計準(zhǔn)則等金融市場環(huán)境因素—利率、匯率、股價指數(shù)等宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)發(fā)展趨勢、通貨膨脹狀況、利率與匯率變動趨勢、政府宏觀經(jīng)濟政策和行業(yè)政策、競爭態(tài)勢等公司理財?shù)沫h(huán)境制度環(huán)境因素135理財目標(biāo)與理財內(nèi)容關(guān)系理財目標(biāo)是利潤或價值最大化，實現(xiàn)途徑是提高報酬率或降低風(fēng)險公司理財主要內(nèi)容理財目標(biāo)與理財內(nèi)容關(guān)系理財目標(biāo)是利潤或價值最大化，實現(xiàn)途徑是136投資決策分析和判斷公司是否應(yīng)該購置長期資產(chǎn)（WHY?擴大經(jīng)營規(guī)模；掌握核心技術(shù)；更新資產(chǎn)）融資決策融資手段，獲取資本的途徑、方法（是發(fā)行優(yōu)先股或普通股票？還是普通債券或可轉(zhuǎn)換債券？）估計公司融資成本及其對資本結(jié)構(gòu)和公司價值的影響程度、融資本身的風(fēng)險大?。ú煌谫Y方式成本？債務(wù)與股本比例應(yīng)如何確定？）股利分配決策是否應(yīng)擁有一個相對穩(wěn)定股利政策？某一時期股利政策應(yīng)怎樣制定？制定股利政策應(yīng)考慮哪些影響因素？投資決策137企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new138—股東和債權(quán)人 兩者也有各自的報酬和風(fēng)險的權(quán)衡問題，也存在著道德風(fēng)險和逆向選擇問題。解決辦法：尋求立法保護、合同中的限制性條款、發(fā)現(xiàn)公司有違規(guī)行為時（借款用于它途、新的惡意舉債等），拒絕進一步合作，或提前收回借款。 —股東和債權(quán)人139理財環(huán)境法律環(huán)境：—國家經(jīng)濟行為法律和法規(guī)（銀行法/證券法/票據(jù)法等）—企業(yè)組織、行為法規(guī)(公司法等)—稅務(wù)法規(guī)(所得稅/流轉(zhuǎn)稅/其它地方稅法規(guī)等) ★稅負對理財有重要影響，應(yīng)通過投資、融資和利潤分配等財務(wù)決策時的精心安排來合理避稅，而不能去偷、漏、逃稅?！攧?wù)法規(guī)(企業(yè)財務(wù)通則/分行業(yè)財務(wù)制度/會計準(zhǔn)則)理財環(huán)境法律環(huán)境：140金融市場環(huán)境：

—金融市場與企業(yè)理財 ⊙是企業(yè)投融資的場所（企業(yè)資金流的雙向閥們）； ⊙是企業(yè)長短期資產(chǎn)互相轉(zhuǎn)換的場所； ⊙能為企業(yè)理財提供重要的信息（利率、匯率、股價指數(shù)）。

—金融資產(chǎn)的特點（流動性、收益性、風(fēng)險性）金融市場環(huán)境：141—金融市場的分類 ⊙貨幣市場和資本市場； ⊙現(xiàn)貨市場和期貨市場； ⊙發(fā)行市場和流通市場； ⊙票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場/證券市場/外匯市場/黃金市場?！鹑谑袌龅姆诸?42企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new143·宏觀經(jīng)濟環(huán)境

—經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r（GDP增長的預(yù)算）；

—通貨膨脹（通貨膨脹率的預(yù)算）；

—政府經(jīng)濟政策（貨幣政策和財政政策）和產(chǎn)業(yè)政策；

—競爭狀況等。·宏觀經(jīng)濟環(huán)境144企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new145企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new146企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new147企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new148企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new149股利分配：分配還是再投資1．利潤分配程序—計算本年累計利潤（要與前期未分配利潤

/未彌補虧損合并） —計提法定盈余公積金（10%；達注冊資本50%

以上可不在計提） —計提法定公益金（5%～10%） —計提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤）股利分配：分配還是再投資150企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new151企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new152—股利無關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對公司的市場價值/股票 價格不會產(chǎn)生影響——完整市場論PMT）

·假設(shè)前提：不存在公司或個人所得稅； 不存在股票的發(fā)行/交易費用（無籌資費用）； 公司的投資決策和股利決策彼此獨立； 市場信息是透明的； —股利有關(guān)論（GL“在手之鳥”理論；稅差理論）—追隨者理論（ClienteleTheory：股利政策不可能強求一致）—股利無關(guān)論（MM：認(rèn)為股利決策對公司的市場價值/股票 1534．股利分配政策（實務(wù)）

—

剩余股利政策

·設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；

·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額；

·最大限度用保留盈余來滿足它；

·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。

—固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

—固定股利支付率政策

—低正常股息加額外紅利政策4．股利分配政策（實務(wù)）1545．影響利潤分配的因素

—法律因素

·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放）

·企業(yè)積累（計提法定盈余公積金）

·累計凈利潤為正時

·超額累計利潤稅（因股利利得稅〉資本利得稅，累計利潤可以幫股東逃稅，故加征額外稅款。我國法律未作出限制性規(guī)定）5．影響利潤分配的因素155—股東因素

·穩(wěn)定的收入和避稅

·控制權(quán)的稀釋（多發(fā)股利使將來發(fā)行新股的可能性加大）—股東因素156—公司因素

·盈余的穩(wěn)定性

·資產(chǎn)的流動性

·舉債能力

·投資機會（成長性公司—低股利政策）

·資本成本

·債務(wù)需要（有償債需要—少發(fā)放）—公司因素157—其它因素

·債務(wù)合同約束（長期債務(wù)合同往往有 限制現(xiàn)金支付程度的條款）

·通貨膨脹（通漲情況下，折舊基金等縮水，股利政策偏緊）—其它因素158理財原則日常財務(wù)決策的依據(jù)貨幣的時間價值經(jīng)過一定時間的投資與再投資所帶來的增加價值（反映無風(fēng)險和通脹條件下社會平均資金利潤率）投資的風(fēng)險價值冒風(fēng)險投資而獲得超過貨幣時間價值的額外收益風(fēng)險是指一定條件下和一定時期內(nèi)無法達到預(yù)期報酬的可能性理財原則日常財務(wù)決策的依據(jù)159風(fēng)險的衡量概率分布預(yù)期值離散程度概率和置信區(qū)間風(fēng)險的衡量概率160企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new161風(fēng)險控制的方法多角經(jīng)營：幾種商品的利潤率和風(fēng)險是獨立的或是不完全正相關(guān)的，則企業(yè)總利潤率的風(fēng)險能夠因多種經(jīng)營而減少．多角籌資：把投資的風(fēng)險（包括報酬）不同程度地分散給它的股東、債權(quán)人，甚至供應(yīng)商、工人和政府．風(fēng)險控制的方法多角經(jīng)營：162貨幣的時間價值指資金經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值．是無風(fēng)險和無通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。為了衡量財富或價值，決策時要把項目未來的成本和收益都以貼現(xiàn)的現(xiàn)值作為依據(jù)。貨幣的時間價值指資金經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值．163〖計算〗常用符號：P---本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i----利率，通常指每年利息與本金之比；I----利息；F----本金與利息之和，又稱本利和或終值；n----時間，通常以年為單位．〖計算〗常用符號：164單利的計算：單利利息I=P×i×n單利終值F=P＋P×i×n=P×（1＋i×n）單利現(xiàn)值P=F－I=F－F×i×n=F×（1－i×n）單利的計算：165企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new166企業(yè)管理學(xué)第八章公司理財new167§8-2財務(wù)分析公司理財職能的展開過程

財務(wù)分析：對企業(yè)的診斷

財務(wù)預(yù)算：計劃具體化

財務(wù)控制：理財目標(biāo)實現(xiàn)的關(guān)鍵財務(wù)分析：是指以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)，采用專門分析方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動財務(wù)分析的目的：了解企業(yè)的過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來財務(wù)分析的最基本功能：將大量報表及其他數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定財務(wù)決策有用的信息，以減少決策的不確定性財務(wù)分析的起點：財務(wù)報表§8-2財務(wù)分析公司理財職能的展開過程168財務(wù)報告使用人投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府員工和工會中介機構(gòu)（審計師、咨詢?nèi)藛T等）財務(wù)報告使用人投資人169財務(wù)報表企業(yè)的會計報表資產(chǎn)負債表：時點數(shù)；權(quán)責(zé)發(fā)生制編制反映企業(yè)經(jīng)過一段時間經(jīng)營，期末所有資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益數(shù)額以及當(dāng)期變化情況資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益其研讀目的：評價企業(yè)資產(chǎn)流動性（資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力）和財務(wù)彈性（企業(yè)適應(yīng)未預(yù)見需要和機會采取措施改變現(xiàn)金流流量和時間的能力）利潤表：時期數(shù)；權(quán)責(zé)發(fā)生制編制現(xiàn)金流量表：時期數(shù)；現(xiàn)金制（混合基礎(chǔ)）編制財務(wù)報表企業(yè)的會計報表170財務(wù)報表資產(chǎn)：企業(yè)控制、能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種資源流動資產(chǎn)：一年內(nèi)能收回資產(chǎn)（現(xiàn)金及銀行存款、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等）長期對外投資：企業(yè)不準(zhǔn)備一年內(nèi)變動的股權(quán)投資和長期債券投資等固定資產(chǎn)：需要一年以上能逐步回收的資產(chǎn)（廠房、機器設(shè)備等）無形資產(chǎn)：企業(yè)專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽等無形資產(chǎn)的評估價值及企業(yè)發(fā)生的不能全部計入當(dāng)期損益應(yīng)當(dāng)在以后幾年內(nèi)分期攤銷的費用（開辦費、融資租入、固定資產(chǎn)修理支出等）遞延資產(chǎn)：本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來收益，并能從未來收益的會計期間抵補的各項支出；又指不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長時期攤銷的除固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的其他費用支出，包括開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷期在一年以上的長期待攤費用等。財務(wù)報表資產(chǎn)：企業(yè)控制、能為企業(yè)創(chuàng)造收入的各種資源171無形資產(chǎn)（IntangibleAssets）是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。無形資產(chǎn)具有廣義和狹義之分，廣義的無形資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收帳款、金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，因為它們沒有物質(zhì)實體，而是表現(xiàn)為某種法定權(quán)利或技術(shù)。但是，會計上通常將無形資產(chǎn)作狹義的理解，即將專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等稱為無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)：本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來收益，并能從未來收益的會計期間抵補的各項支出；又指不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長時期攤銷的除固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的其他費用支出，包括開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷期在一年以上的長期待攤費用等。遞延資產(chǎn)：本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來收益，并能從未來收益的會計期間抵補的各項支出；又指不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)較長時期攤銷的除固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的其他費用支出，包括開辦費、租入固定資產(chǎn)改良支出，以及攤銷期在一年以上的長期待攤費用等。無形資產(chǎn)（IntangibleAssets）是指企業(yè)擁有或172財務(wù)報表負債：企業(yè)所欠的債務(wù)和應(yīng)付未付等項目流動負債：一年內(nèi)須償還的債（短期銀行信用、應(yīng)付賬款等）長期負債：一年以上須償還的債（長期債券、長期銀行借款等）所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）：所有者提供的資源，是企業(yè)的自有資源（原始實收資本或股本，所有者尚未從企業(yè)收回的資本盈余部分（公積金及未分配利潤））財務(wù)報表負債：企業(yè)所欠的債務(wù)和應(yīng)付未付等項目173財務(wù)報表利潤表（損益表）：本期內(nèi)各種收入，以及費用（成本）的累計金額（包括營業(yè)收入、成本、費用、稅金、投資凈收益、營業(yè)外收支、非常損益和收益等）營業(yè)收入±營業(yè)外收支-費用-損失-所得稅額=稅后利潤利潤表的作用評價和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力，為投資決策依據(jù)評價和預(yù)測企業(yè)的償債能力，為融資決策依據(jù)企業(yè)管理人員可根據(jù)利潤表的經(jīng)營成果做經(jīng)營決策評價和考核管理人員的績效財務(wù)報表利潤表（損益表）：本期內(nèi)各種收入，以及費用（成本）的174財務(wù)報表現(xiàn)金流量表：本期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出動態(tài)的報表組成內(nèi)容與資產(chǎn)負債表和利潤表一致提供企業(yè)經(jīng)營是否健康的證據(jù)現(xiàn)金流量表的作用反映企業(yè)現(xiàn)金流量，評價企業(yè)未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力評價償還債務(wù)、支付投資利潤的能力，判斷企業(yè)財務(wù)狀況分析凈收益與現(xiàn)金流量間的差異，并解釋差異產(chǎn)生的原因通過分析現(xiàn)金投資與融資、非現(xiàn)金投資與融資，了解企業(yè)財務(wù)狀況財務(wù)報表現(xiàn)金流量表：本期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出動態(tài)的報表175§8-2財務(wù)分析一．會計基礎(chǔ)１．帳戶結(jié)構(gòu)借方（帳戶名稱）貸方資產(chǎn)的增加 資產(chǎn)的減少 負債的減少 負債的增加 所有者權(quán)益的減少 所有者權(quán)益的增加 費用、成本的增加 費用、成本的減少收入的減少 收入的增加

§8-2財務(wù)分析一．會計基礎(chǔ)176２．復(fù)式計帳法 為了全面地反映每項經(jīng)濟活動的發(fā)生情況，對任何一項經(jīng)濟活動都應(yīng)當(dāng)根據(jù)它的性質(zhì)和內(nèi)容，在有關(guān)的至少兩個帳戶中進行登記，一方面記入一個或幾個帳戶的借方；另一方面記入另一個或幾個帳戶的貸方，記入借方的數(shù)額和記入貸方的數(shù)額必須相等。 這種記帳方法就稱為復(fù)式記帳法。

·有借必有貸，有貸必有借，借貸必相等。２．復(fù)式計帳法177·優(yōu)點：能夠系統(tǒng)地、清晰地反映出會計事項的內(nèi)容以及會計帳戶變化的對應(yīng)關(guān)系，從而一目了然地看出企業(yè)的經(jīng)濟活動過程，為企業(yè)的經(jīng)營管理提供幫助。能夠較容易地發(fā)現(xiàn)記帳錯誤，保持帳戶記錄的正確性。從而為編制資產(chǎn)負債表、利潤表和財務(wù)狀況變動表提供正確的數(shù)據(jù)。·優(yōu)點：178二．企業(yè)會計和財務(wù)管理的關(guān)系

·企業(yè)會計： 主要任務(wù)是工資、材料、銷售收入和成本等的核算記帳工作以及企業(yè)財務(wù)報表的編制工作。它著重記錄反映企業(yè)過去和現(xiàn)在已經(jīng)做的事情。二．企業(yè)會計和財務(wù)管理的關(guān)系179

·財務(wù)管理：

是利用會計材料所提供的數(shù)據(jù)以及企業(yè)外部市場的信息情報，分析研究企業(yè)的長處和短處，給決策者提供依據(jù)。主要考察資產(chǎn)如何利用最為有利，資金如何取得且有利，以及全企業(yè)財務(wù)（經(jīng)營）計劃的編制、財務(wù)控制和考核，它是著重設(shè)計將來要做的事情。·財務(wù)管理：180三．報表介紹１．報表（分析）的目的：·投資人：為決定是否