新能源機械設(shè)備行業(yè)專題研究：深挖高景氣的能源轉(zhuǎn)型裝備賽道

新能源機械設(shè)備行業(yè)專題研究：深挖高景氣的能源轉(zhuǎn)型裝備賽道新能源車裝備：關(guān)注減速器齒輪、一體化壓鑄設(shè)備等景氣賽道新能源汽車銷量持續(xù)快步增長，短期供應(yīng)鏈影響修復(fù)，5月以來行業(yè)景氣逐步復(fù)蘇。受疫情影響，4月新能源車銷量環(huán)比有所下滑，隨著疫情的有效控制以及復(fù)產(chǎn)復(fù)工的進程加快，5月產(chǎn)銷迎來好轉(zhuǎn)。2022年1-5月新能源汽車?yán)塾嬩N量超200萬輛，同比增長110.90%；

其中1-5月純電動汽車和插電混合動力汽車銷量分別完成158.6萬輛和41.6萬輛，同比分別增長100%和167%。隨著供應(yīng)鏈加速恢復(fù)，新能源汽車產(chǎn)銷情況有望持續(xù)向好；多省市陸續(xù)發(fā)布汽車補貼政策，拉動汽車行業(yè)需求增長，有望帶動銷量繼續(xù)攀升。鋰電設(shè)備：受益全球電池產(chǎn)能擴張，設(shè)備公司在手訂單充足22年國內(nèi)電池廠商繼續(xù)擴產(chǎn)能，預(yù)計23年鋰電設(shè)備需求將創(chuàng)新高2022H1電池廠商繼續(xù)擴產(chǎn)，我們預(yù)計22-25年鋰電設(shè)備累計需求超過5800億。截至22年6月，我們統(tǒng)計國內(nèi)外主要電池廠產(chǎn)能規(guī)劃超過2800GW，我們測算2021年全球鋰電設(shè)備需求為916億元，預(yù)計2023年將增長至1830億元，2022-2023年復(fù)合增速19.92%。自21年以來，國內(nèi)外主要鋰電設(shè)備企業(yè)總規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)達到2791GWh，假設(shè)這些產(chǎn)能都能在25年前投產(chǎn)，那么未來4年鋰電設(shè)備累計市場需求有望達到5861億元。海外電池廠接力國內(nèi)擴產(chǎn)需求，儲能裝機需求接力動力鋰電持續(xù)增長從下游需求（動力+儲能+小型電池）來看，25年全球動力電池需求為1392GWh（國內(nèi)706GWh，海外686GWh）。25年儲能裝機需求370GWh，小型電池裝機需求177GWh，其他（船舶機械等）電池裝機需求為50GWh。關(guān)注電池技術(shù)創(chuàng)新帶來的新需求：激光焊接、疊片技術(shù)、機器視覺等4680電池采用無極耳技術(shù)，大大降低電池內(nèi)阻，大幅提升電池能量密度。相比18650和21700電池，4680尺寸更大，能量密度更高。據(jù)特斯拉于2020年超級電池日的介紹，4680電池單體電芯能量較前代21700電池提升了5倍，輸出功率提升6倍，帶動動力電池的發(fā)展推進新時代。據(jù)億緯鋰能董事長劉金成（2022.03.27電動車百人會論壇），4680電池工藝路徑較前代2170電池工藝路徑縮短了30%，每GWh生產(chǎn)效率更高，對比方形電池的制造成本下降42%。4680大圓柱電池生產(chǎn)工藝難點集中在卷繞和封口：

1）在卷繞過程中，為保證電芯組裝成的電池具有高一致性，需要對卷繞張力進行控制，張力波動會使得卷繞出的電芯產(chǎn)生不均勻的拉伸形變，嚴(yán)重影響產(chǎn)品的一致性。由于4680電池相比原先的18650/21700放大了電極表面積，也因此使得張力控制變得更難。2）4680電池極耳數(shù)量多，單車裝配量大，比21700電池的焊點數(shù)量提高五倍以上。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，4680電池的“無極耳”并非真的沒有極耳，而是在正極或負極上增加很多極耳，可以理解為一種特定形式的“全極耳”。與21700電池相比，4680的焊點數(shù)量提高五倍以上，也對焊接的精度、質(zhì)量、一致性要求更高，對焊接機器的穩(wěn)定性和可靠性要求更高。同時，由于圓柱電池體積小于方殼電池，同樣電量的電動車需要搭載圓柱電池的數(shù)量數(shù)倍于方殼電池，需要更多的焊接設(shè)備進行加工。方形和軟包電池電芯裝配工藝環(huán)節(jié)開始大規(guī)模采用疊片技術(shù)。軟包采用疊片工藝，圓柱采用卷繞工藝，方殼采用卷繞工藝。隨著疊片機效率的提升，成本下降，BYD、蜂巢能源等主流廠商開始大規(guī)模采用疊片工藝，2021年成為疊片機的元年，預(yù)計未來疊片機的需求會持續(xù)增長。隨著動力電池對電芯的品質(zhì)要求較高，全自動化設(shè)備市場需求逐步加大。一方面，大企業(yè)整線改造升級加速；另一方面，新建項目對于智能設(shè)備的投入加大，其中包括機器人、機器視覺、AGV/AMR、智能倉儲系統(tǒng)等。我們預(yù)計，鋰電池產(chǎn)業(yè)對于機器人為代表的智能設(shè)備的需求將持續(xù)旺盛，鋰電池廠商對于機器人的綜合性能要求將日趨提升。從機器人的應(yīng)用角度來看，前段工藝機器人的應(yīng)用場景較少，基本由專機設(shè)備完成，機器人應(yīng)用主要集中在中后段工藝環(huán)節(jié)，其中包括電芯裝配、檢測、電池組裝等環(huán)節(jié)，涉及卷繞、包裝、檢測、入殼、化成分容、PACK等工藝。數(shù)碼電池以SCARA為主，動力電池以多關(guān)節(jié)機器人為主。SCARA在實現(xiàn)產(chǎn)品的快速轉(zhuǎn)型以及取代直線滑臺上具有優(yōu)勢。在數(shù)碼電池的生產(chǎn)過程中，因為電池產(chǎn)品種類多，需要頻繁換型，SCARA使用量比較大；而動力電池產(chǎn)品相對單一且體積和重量較大，在產(chǎn)線后端的搬運和裝箱上使用大負載的多關(guān)節(jié)機器人更方便。隨著鋰電芯生產(chǎn)工藝過程自動化程度不斷提高，加上對安全性和降本增效的要求，視覺檢測技術(shù)的應(yīng)用逐步普及。視覺檢測模塊可嵌入式的安裝在輥壓機后、分條/模切機、卷繞機上，無需對原有設(shè)備進行改造，就可以快速檢測極片表面缺陷、極片毛刺、極耳缺陷、卷繞對位精度等。根據(jù)奧普特官網(wǎng)，奧普特機器視覺整體方案在鋰離子電池極片瑕疵檢測和極耳尺寸測量的應(yīng)用，速度120米/分鐘，檢測瑕疵種類超過15種。智能倉儲物流系統(tǒng)提升生產(chǎn)及管理智能化。鋰電池企業(yè)越來越重視其原料倉、線邊倉及成品倉的智能化管理，越來越傾向于利用自動化立體倉庫提升廠區(qū)空間的利用率及電池的便捷存取，同時使用AGV/AMR實現(xiàn)工藝之間的物料、半成品的運輸，便于生產(chǎn)物料的監(jiān)管。此外，將電池生產(chǎn)工藝與自動化物流系統(tǒng)完美結(jié)合，通過存儲設(shè)備、輸送設(shè)備、裝盤區(qū)設(shè)備、NG站等專機，實現(xiàn)電池生產(chǎn)全工藝過程的自動化、智能化，達到生產(chǎn)企業(yè)預(yù)期的指標(biāo)。鋰電設(shè)備企業(yè)已經(jīng)具備全球競爭力我們認為，依托于多年積累形成的技術(shù)儲備、產(chǎn)業(yè)鏈配套、整線交付使設(shè)備一致性、良率提高、大規(guī)模制造等競爭力，中國產(chǎn)品、中國方案、中國技術(shù)將深度參與到其電池產(chǎn)業(yè)構(gòu)建之中，鋰電設(shè)備有望全面參與全球競爭。2019年2月，先導(dǎo)智能與歐洲知名電池廠商Northvolt簽訂鋰電池生產(chǎn)設(shè)備框架協(xié)議，雙方計劃在未來進行約19.39億元人民幣的業(yè)務(wù)合作。這是我國首次將自主研發(fā)制造的高端鋰電池裝備出口到歐美發(fā)達國家，國產(chǎn)鋰電設(shè)備開始出口拓展階段。隨著國內(nèi)頭部設(shè)備企業(yè)進入國際一線電池企業(yè)供應(yīng)鏈，“出?！彼俣纫苍诩涌?，利元亨、海目星激光、先導(dǎo)智能、嘉拓智能、聯(lián)贏激光等領(lǐng)先裝備企業(yè)已經(jīng)進入國際車企/動力電池巨頭供應(yīng)鏈，全球化路徑逐漸延伸至遠。一體化壓鑄設(shè)備：顛覆汽車制造工藝，大型壓鑄機成長性凸顯一體壓鑄是通過大噸位壓鑄機，將多個單獨、分散的鋁合金零部件高度集成，再一次成型壓鑄為1-2個大型鋁鑄件。2020年之前壓鑄機最大噸位為4500噸，壓鑄機主要用于小型零部件。小型零部件主要包括車門框、A柱、后縱架、尾箱蓋、三合一/五合一動力總成外殼等大型車身構(gòu)件，需要使用4000T壓鑄機制造，減震塔使用2500噸壓鑄機制造，重卡發(fā)動機缸體使用4500噸壓鑄機制造。傳統(tǒng)造車工藝包括沖壓、焊裝、涂裝、總裝四個步驟，一體化壓鑄覆蓋了沖壓和焊裝兩個步驟，以單個大型鋁鑄件替代大量的小型零件，與傳統(tǒng)汽車制造相比具有顯著優(yōu)勢。特斯拉近期計劃用2~3個大型壓鑄件拼接成整個下車體總成，替換掉原來的370個零件。2020年9月22日的特斯拉電池日發(fā)布會上，車身一體化的構(gòu)想（即“一體化壓鑄前底板+CTC+一體化壓鑄后底板”）被提出，極簡化汽車制造方式對大型壓鑄機產(chǎn)生需求。馬斯克稱特斯拉ModelY將采用一體壓鑄生產(chǎn)車身后底板總成，2021年特斯拉發(fā)布的ModelY，一體壓鑄了車身的整個后底板，一體壓鑄件包含了整車左右側(cè)的后輪罩內(nèi)板、后縱梁、底板連接板、梁內(nèi)加強板等零件。根據(jù)特斯拉遠期計劃，未來可實現(xiàn)底盤甚至白車身一次壓鑄成型，整車將由8個構(gòu)件組成，代替200-400個零部件，生產(chǎn)成本有望下降40%，從而完全取消組裝生產(chǎn)線，對應(yīng)的壓鑄機噸位有望達到10000T以上。一體壓鑄優(yōu)勢體現(xiàn)在降本提效上：1）后橋輪拱上方部位零部件加工時間從1~2小時縮減到3~5分鐘；2）為汽車生產(chǎn)提供了較高的靈活度，縮短了車型開發(fā)周期，新車開發(fā)周期從過去的6個月縮短到2~3個月；3）通過設(shè)備、人員、場地的節(jié)省，制造成本降低40%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)及我們的預(yù)測，2022~2030年中國/全球新能源汽車一體壓鑄設(shè)備年均需求為72/181億元。如果考慮燃油車也有減重需求，采用一體壓鑄工藝，我們假設(shè)2030年一體壓鑄在新能源車/燃油車的滲透率分別為100%/20%，那么全球燃油車對一體壓鑄設(shè)備的年均新增需求為32億。因此，綜合考慮新能車和燃油車需求，一體壓鑄設(shè)備年均新增需求為213億元。核心假設(shè)：1）新能源乘用車產(chǎn)量：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023-2030年中國乘用車產(chǎn)量增速為4%，根據(jù)各國規(guī)劃的新能車數(shù)量，我們預(yù)計2030年我國新能源車滲透率為55%，我們預(yù)計2030年全球新能源車滲透率為50%。2）隨著特斯拉的示范效應(yīng)，一體壓鑄產(chǎn)業(yè)趨勢開始逐漸明朗，越來越多的車企和壓鑄廠開始研究一體壓鑄工藝和材料，我們認為基于一體壓鑄的低成本高效率，減重提升續(xù)航里程的顯著優(yōu)勢，未來一體壓鑄有望在新能源車領(lǐng)域全面應(yīng)用，同時在燃油車上部分滲透。3）根據(jù)特斯拉官網(wǎng)，從特斯拉加州基地的設(shè)備節(jié)拍和專利披露的生產(chǎn)節(jié)拍來看，生產(chǎn)一個鑄件的時間大約為147秒，專利上特斯拉給出的節(jié)拍范圍為60~120秒且設(shè)備的有效工作時間為75%，那么每天共計生產(chǎn)：（24*60*60/147）*0.75＝441件，每年生產(chǎn)50周，每臺壓鑄機年產(chǎn)能為441*7*50=154350件。4）一體化壓鑄部件：新能源車

6000噸以上一體壓鑄可應(yīng)用的部位為前、中、后底板3個部位，4000噸一體壓鑄可應(yīng)用的部件為電池包、電機電控殼體、副車架、車門*4、后蓋共計8個部位；燃油車可用6000噸以上一體壓鑄可應(yīng)用的部位為前、中、后底板3個部位，4000噸一體壓鑄可應(yīng)用的部件為車架、車門*4、后蓋共計6個部位。5）根據(jù)調(diào)研，4000噸壓鑄機解決方案約為3600萬元，一體壓鑄所需6000噸及以上的壓鑄解決方案均價約1億元。越來越多車企跟進，壓鑄廠積極新建一體壓鑄產(chǎn)能。跟進這項工藝的車企中，特斯拉是采取完全自供的方式，蔚來、理想、小米是外供，小鵬、大眾是自供+外供相結(jié)合，根據(jù)沃爾沃2022年5月20日發(fā)布的新聞，沃爾沃將在下一代純電車型上采用自供方式，奔馳、福特、一汽等傳統(tǒng)造車企業(yè)也在陸續(xù)跟進布局，我們認為未來還會有更多車企加入。布勒、力勁、伊之密和海天金屬是一體壓鑄領(lǐng)域最主要的參與者。壓鑄機行業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定，市場份額排名靠前且具備一定規(guī)模的企業(yè)有力勁科技、伊之密、海天金屬，瑞士布勒。從產(chǎn)品噸位來看，國內(nèi)具備6000噸以上大型壓鑄機設(shè)計、生產(chǎn)能力的企業(yè)僅有力勁、伊之密和海天金屬，海外領(lǐng)先企業(yè)是瑞士布勒。減速器齒輪：新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中格局較好的細分賽道之一與傳統(tǒng)車齒輪相比，純電動汽車減速器齒輪在轉(zhuǎn)速、強度、噪音上的性能要求更高，推高了齒輪行業(yè)的技術(shù)壁壘。新能源汽車時代，電動車減速器齒輪的高轉(zhuǎn)速使得對齒輪精度、噪音控制要求、加工難度大幅提升，在熱處理和磨齒等關(guān)鍵制造技術(shù)上變得更加嚴(yán)格，齒輪精度從傳統(tǒng)燃油車變速箱齒輪精度的6-7級提高到更為精密的4-5級。高精度齒輪生產(chǎn)加工流程主要包括粗加工、熱處理、精加工三大部分。齒輪制造的設(shè)計、加工、工藝制造、檢驗、質(zhì)量體系等多個環(huán)節(jié)都會影響齒輪成品的品質(zhì)，對齒輪精密度影響最大的技術(shù)是熱處理和磨齒。汽車電動化引發(fā)的技術(shù)變革打破了傳動齒輪固有行業(yè)格局，獨立第三方齒輪廠商有望加速崛起：1）車輛齒輪傳動產(chǎn)品過往在乘用車應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)出“自給自足”的業(yè)態(tài)，但隨著汽車產(chǎn)業(yè)的升級變革，特別電動化趨勢，使得整車及部件企業(yè)自身所面臨的核心創(chuàng)新能力與制造能力的競爭格局發(fā)生變化，企業(yè)競爭高地從動力系統(tǒng)變?yōu)橹悄芑?，這一態(tài)勢讓原有格局逐步走向分工協(xié)作、協(xié)同發(fā)展，原本封閉的零部件供應(yīng)鏈逐漸向外部市場打開。2）在新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)中，電機、控制器和減速器往往作為“三合一”模塊提供給主機廠，減速器齒輪與電機軸或供給“三合一”電驅(qū)動廠商，或供給車企的電驅(qū)動工廠，由于電驅(qū)動系統(tǒng)對齒輪的設(shè)計要求較傳統(tǒng)燃油車更高，對高轉(zhuǎn)速、高承載、嚙合精度以及噪聲的性能要求大幅提升，從而提高了行業(yè)的技術(shù)門檻，而電驅(qū)動廠商更注重驅(qū)動系統(tǒng)的整體設(shè)計與方案解決，因此在齒輪生產(chǎn)環(huán)節(jié)往往采用外包模式，具有技術(shù)實力的少數(shù)獨立第三方齒輪廠商迎來重大崛起機遇。減速器齒輪的制造產(chǎn)能建設(shè)周期長、資金需求量大，較早布局產(chǎn)能的獨立第三方齒輪廠商具備先發(fā)優(yōu)勢，市場有望向少數(shù)先發(fā)頭部企業(yè)集中，格局優(yōu)化。近年來行業(yè)頭部企業(yè)順應(yīng)行業(yè)趨勢提前布局并建成了可滿足當(dāng)下及一定前瞻性需求的產(chǎn)能，與戰(zhàn)略客戶構(gòu)建快速響應(yīng)、協(xié)同共生的合作關(guān)系。大規(guī)模、多基地的項目投資形成了在一段時期內(nèi)先發(fā)企業(yè)的

“護城河”。而且經(jīng)過多年投入，頭部企業(yè)已擁有適應(yīng)高端制造裝備需求的各類國際一流的大型齒輪制造設(shè)備，并且與設(shè)備供應(yīng)商進行技術(shù)合作，尋求降本增效的優(yōu)化方案，具備對高端設(shè)備二次開發(fā)的能力，不斷打造、鞏固公司的“裝備能力”。同時，在全球充滿諸多不確定性的大環(huán)境下，越來越多的客戶不再單純地追求成本優(yōu)勢，而是強調(diào)產(chǎn)品質(zhì)量保證和交期保證，更多地選擇與供應(yīng)商形成深度的合作關(guān)系以保障其供應(yīng)鏈的安全和穩(wěn)定。頭部企業(yè)規(guī)?；脑O(shè)備投資、高質(zhì)量生產(chǎn)能力、精密化制造工藝可以更好滿足下游客戶的需求。軸承：新能源車本土制造崛起，推動軸承產(chǎn)業(yè)鏈本地化軸承產(chǎn)業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，以汽車領(lǐng)域占比最高。以國內(nèi)市場情況來看，軸承下游廣泛應(yīng)用于工業(yè)自動化、高端裝備、機器人、汽車制造等領(lǐng)域。2020年軸承應(yīng)用領(lǐng)域占比最高的前三個領(lǐng)域分別為汽車、家用電器以及電機，分別占比為37.4%、12.4%、10.6%。新能源車滲透率提升，自主品牌市占率穩(wěn)步上行。據(jù)中汽協(xié)，1-5月自主品牌汽車?yán)塾嬩N量381.3萬輛，同比增長8.8%，本土車企市占率持續(xù)提升，1-5月達47.4%，相比去年同期+5.7pct，德系、日系前5月累計滲透率同比均有下滑，呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。本土新能源車制造的崛起有望推動軸承產(chǎn)業(yè)鏈的本地化。軸承產(chǎn)業(yè)多臨需而建，據(jù)頭豹研究院，占全球份額約70%的前八大家（舍弗勒、斯凱孚、恩斯克、捷太格特、恩梯恩、不二越、美蓓亞、鐵姆肯）在全球范圍內(nèi)均設(shè)有制造基地，就近服務(wù)當(dāng)?shù)丶皡^(qū)域內(nèi)的制造業(yè)生產(chǎn)。據(jù)頭豹研究院，2020年亞洲占全球軸承消費量的50%。相應(yīng)的，亞洲具備八大家較多的制造基地，其中，日本和中國均擁有全部八大家的主要制造基地。另外，東南亞及印度也擁有一個或多個巨頭軸承制造基地。因此，新能源車本土企業(yè)的崛起有望拉動本土軸承及產(chǎn)業(yè)鏈需求的增長。同時由于近幾年國際形勢導(dǎo)致的海運物流的不確定性提升，企業(yè)更多考慮供應(yīng)鏈安全，會更傾向于本土化供應(yīng)鏈的建立。舍弗勒、斯凱孚等國際巨頭近25年間均逐步在中國新增制造基地，與此同時，他們也在關(guān)停歐美的工廠。傳動系、驅(qū)動系、行駛系均需要使用軸承。燃油汽車中使用到軸承的部位主要是輪轂、變速箱、差速器、發(fā)動機等等。發(fā)動機內(nèi)軸承主要包括發(fā)動機球軸承、冷凝風(fēng)扇、汽車水泵軸連軸承、發(fā)動機搖臂用滾針軸承、汽車發(fā)電機軸承、車用風(fēng)冷風(fēng)扇軸承等。輪轂軸承的主要作用是承重和為輪轂的轉(zhuǎn)動提供精確引導(dǎo)，變速箱軸承主要作用是提供支撐和承擔(dān)徑向載荷。一臺汽車內(nèi)一般包括4套輪轂軸承、4套差速器軸承，變速箱軸承和發(fā)動機軸承視不同動力的車型而定。光伏設(shè)備：促進產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降本，強化中國光伏競爭力全球光伏新增裝機中長期有望持續(xù)增長2022年1-5月我國光伏新增裝機容量同比+139%，增長顯著。根據(jù)能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，22年1-5月光伏新增裝機量23.71GW，同比+139%，其中22年5月光伏新增裝機量達6.83GW，同比+141%,環(huán)比+86%，裝機量同環(huán)比增長顯著。根據(jù)CPIA預(yù)測，2025年中國光伏新增裝機容量為90GW~110GW，全球光伏新增裝機容量為270GW~330GW。國內(nèi)分布式高增長與海外多點開花帶動全球光伏需求旺盛。國內(nèi)22Q1分布式裝機高增長趨勢延續(xù)，國內(nèi)分布式新增裝機由21Q1的2.81GW增長至22Q1的8.87GW，同比增長216%。同時能源危機+地緣政治加速歐洲清潔能源轉(zhuǎn)型，帶動新增裝機需求高增，中國21年出口40.9GW的組件到歐洲市場/yoy+54%，組件出口占比提升至46%，22Q1國內(nèi)出口歐洲組件達16.7GW/yoy+145%。2022年6月27日，歐盟國家能源部長在盧森堡舉行的會上決定，將2030年可再生能源在歐盟整體能源結(jié)構(gòu)中的占比提高至40%。21Q4能源危機+22Q1俄烏戰(zhàn)爭推高海外能源價格，歐洲對光伏的訴求持續(xù)加強，BloombergNEF預(yù)測2030年全球光伏新建裝機有望達到443GW。上游產(chǎn)業(yè)鏈22年供給量持續(xù)增加，供應(yīng)短板或于22Q4緩解。根據(jù)硅業(yè)分會，預(yù)計22全球多晶硅產(chǎn)能凈增35-50萬噸/年，增量幾乎全部來自中國，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能同比增長近100%，22-25年中國產(chǎn)能將達到100/200/300/400萬噸/年以上。分季度看，2022年Q1國內(nèi)產(chǎn)量15.9萬噸，同比增長45.9%，增量主要源于大全新疆4萬噸、永祥四川4萬噸滿產(chǎn)運行；Q2徐州顆粒硅2萬噸、永祥云南4萬噸、亞洲硅業(yè)3萬噸等陸續(xù)滿產(chǎn)，產(chǎn)量有望進一步上升至18萬噸；Q3部分企業(yè)分線檢修，新增產(chǎn)能較為有限，硅業(yè)分會預(yù)計產(chǎn)量19萬噸；新特包頭10萬噸、青海麗豪5萬噸、希望新疆6萬噸、協(xié)鑫四川6萬噸、協(xié)鑫顆粒硅3萬噸有望于Q4滿產(chǎn)運行，產(chǎn)量有望進一步提升至22萬噸，硅料環(huán)節(jié)供應(yīng)緊張或?qū)⒕徑?。需求端與供給端共同促進下，BloombergNEF預(yù)測22年全球光伏新建裝機有望達到238GW/yoy+31%。我們認為，22年硅片設(shè)備有望維持景氣高位，主要驅(qū)動因素為：1）TOPCon電池片技術(shù)進入快速滲透期以及產(chǎn)能投放；2）HJT電池工藝降本增效加速光伏設(shè)備存量替換。建議關(guān)注新電池片技術(shù)領(lǐng)域降本增效技術(shù)導(dǎo)入量產(chǎn)的情況，包括：1）TOPCon的激光摻雜、PE-poly技術(shù)，量產(chǎn)效率25%的微晶技術(shù)、SMBB、銀包銅驗證情況和銀漿國產(chǎn)化進展、硅片薄片化等。組件環(huán)節(jié)的多分片、高精串焊、無主柵、疊瓦等技術(shù)迭代也將帶來的存量更新需求。TOPCon技術(shù)進入快速滲透期CPIA預(yù)計，2025年以前TOPCon電池占比高于HJT，2025年以后HJT電池占比開始超過TOPCon電池。N型硅片占比將逐漸提升，預(yù)期將從2021年的9.5%上升到2030年的48.0%。根據(jù)CPIA的預(yù)測，2022年開始TOPCon電池占比有望快速上升，預(yù)計2023/2025/2030年占比將分別達到10.2%/15.8%/24%。預(yù)期HJT電池占比2023/2025/2030年分別有望達到6.5%/13.8%/32.8%。IBC電池由于成本高、工藝復(fù)雜，中短期產(chǎn)業(yè)化可能性較低。22年開始，電池片廠商龍頭積極布局TOPCon，進一步推動TOPCon電池產(chǎn)業(yè)化，截至2022年6月，TOPCon已有產(chǎn)能30GW，規(guī)劃產(chǎn)能54GW。行業(yè)龍頭企業(yè)22年均規(guī)劃TOPCon項目：晶科將N型TOPCon作為下一代規(guī)?；慨a(chǎn)的主流工藝，2022年已實現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)劃16.9GW，并在上饒規(guī)劃24GW產(chǎn)能；中來股份現(xiàn)有TOPCon電池產(chǎn)能3.6GW；

鈞達股份計劃2022年建設(shè)8GW的TOPCon電池項目。由于大部分廠商存有PERC產(chǎn)線，預(yù)計未來多數(shù)廠商會對現(xiàn)有PERC產(chǎn)線進行改造，升級為TOPCon產(chǎn)線。TOPCon滲透率的提升，主要由于目前與其他技術(shù)路線相比的性價比優(yōu)勢。TOPCon電池平均轉(zhuǎn)換效率在中短期內(nèi)預(yù)計可升至25.0%。組件價格方面，TOPCon電池組件價格相對較低，為1.99~2.05元/W，HJT組件價格較高，約為2.10~2.15元/W。TOPCon電池進一步提效路線明確：一是提升光學(xué)效率，包括柵線變細、材料吸光特性改善，目前根據(jù)晶科企業(yè)數(shù)據(jù)約有0.4%-0.5%的效率上升空間。二是電學(xué)性能改善，包括鈍化優(yōu)化，約有0.6%-0.85%的效率提升空間。目前實驗室轉(zhuǎn)換效率記錄為25.8%，與實驗室效率進行差異分析后，晶科制定的提效路線為金屬柵線寬度優(yōu)化、金屬復(fù)合提升、背面吸光優(yōu)化、鈍化優(yōu)化、金屬接觸優(yōu)化、硅片品質(zhì)提升；隆基制定的提效路線為柵線優(yōu)化、陷光缺陷優(yōu)化、高質(zhì)量硅片、增透膜、SE。激光摻雜中路徑更加簡化的一次硼擴有望成為未來的主要工藝方向。Topcon中的激光摻雜包括兩個路徑，其中，二次硼擴不等同于SE（SelectiveEmitter,選擇性發(fā)射極），激光在其中主要是開槽作用，硼擴散是由擴散爐實現(xiàn)，二次硼擴的過程較為冗長，需要額外添加一道擴散爐以及開槽處清洗設(shè)備，經(jīng)濟性較差。一次硼擴路徑為激光摻雜法，僅增加激光掃描一個工序就可以形成選擇性發(fā)射極結(jié)構(gòu)。一次硼擴還未真正實現(xiàn)，仍需要配備額外設(shè)備以實現(xiàn)更好的性能。一次硼擴對于流程簡化的優(yōu)勢顯著，但該工藝的核心問題為：1）激光對晶硅造成額外損傷；2）受BSG中硼源濃度等條件限制，硼硅玻璃中硼源濃度低、活性低等問題。為應(yīng)對這個問題，正泰引入硼漿印刷的步驟。目前各個廠商能夠真正一次硼擴的還很少，往往也需要搭配額外的步驟，比如硼擴/清洗后再進一次高溫爐（800度左右）、進行氧化，以減少激光對于晶硅電池表面造成損傷。因此，當(dāng)前的一次硼擴尚未能夠真正的簡化，需要搭配額外環(huán)節(jié)以實現(xiàn)更好性能。激光摻雜的運用可提升電池片轉(zhuǎn)換效率，激光摻雜設(shè)備價格下降帶來降本空間。鈍化層制備工序，LPCVD是當(dāng)前行業(yè)主流，PECVD尚有技術(shù)難點有待攻克，有望成為未來技術(shù)方向。LPCVD目前為行業(yè)主流路線，技術(shù)相對成熟。LPCVD設(shè)備可一站式完成隧穿氧化層和非晶硅薄膜層的制備，其優(yōu)點包括節(jié)約時間，以及能夠?qū)Τ⊙趸鑼悠鸬奖Ｗo作用，一方面使氧化層不會在出舟過程中被進一步氧化，失去隧穿效應(yīng)；另一方面氧化層也不會在空氣中被污染。LPCVD設(shè)備供應(yīng)商有：SEMCO、Tempress、拉普拉斯、北方華創(chuàng)、捷佳偉創(chuàng)。PECVD在制備隧穿氧化層時采取PEALD方案，優(yōu)點包括工藝時間短、實現(xiàn)了原位摻雜、流程簡化，但存在爆膜、維護成本高的問題，產(chǎn)業(yè)化進程慢于LPCVD，目前PECVD設(shè)備供應(yīng)商有：梅耶伯格、拉普拉斯、捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、無錫微導(dǎo)。關(guān)注HJT降本增效進展HJT電池成本為0.9元/W，高于TOPCon與PERC電池，未來降本空間大。HJT電池成本主要由硅片成本與非硅材料成本組成，其中銀漿漿料成本顯著高于PERC電池，主要原因為HJT電池使用的低溫銀漿目前以進口為主，價格高疊加用量大因素導(dǎo)致HJT銀漿成本高。HJT電池將從銀漿、設(shè)備、硅片與靶材四個方面推進電池降本。降本路徑一：SMBB、鋼網(wǎng)印刷、銀漿國產(chǎn)化、銀包銅等方案有望促進銀漿成本下降。根據(jù)中科院電工所數(shù)據(jù)，目前中國90%的低溫銀漿來自日本KE公司，進口銀漿價格約6500-6800元/kg。2021年蘇州晶銀、矩能電力合作開發(fā)的低溫銀漿成功導(dǎo)入HJT電池規(guī)?；a(chǎn)顯示國產(chǎn)低溫銀漿逐漸得到電池片廠商的認可，根據(jù)solarzoom的數(shù)據(jù)，國內(nèi)低溫銀漿價格約為5000-5500元/kg，隨著國產(chǎn)比例上升，銀漿成本將下降。2022年3月，華晟M6-12BB電池單片銀耗量已降至150mg以下，隨著鋼網(wǎng)印刷、銀包銅的導(dǎo)入，未來，單片銀耗有望低于100mg。減少銀耗量有三種方案：1）柵線工藝優(yōu)化：使用多主柵技術(shù)，在增加主柵數(shù)量的同時縮減柵線的寬度，達到減少銀耗量的目的，為行業(yè)重點研究方向。2）優(yōu)化絲網(wǎng)印刷工藝：采用印刷的非接觸式金屬化技術(shù)代替絲網(wǎng)印刷工藝，降低柵線寬度，帝爾激光、邁為股份在該領(lǐng)域獲得突破。3）改變銀漿配比：降低銀粉含量，調(diào)節(jié)銀銅比，減少銀耗量。降本路徑二：HJT主流廠家正在積極導(dǎo)入120-130微米硅片，硅片薄片化趨勢顯著。HJT電池為對稱結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)支持硅片薄片化，在硅片變薄的情況下，電池開路電壓上升、短路電流下降，電池效率可以基本保持不變。根據(jù)上海交通大學(xué)太陽能研究所教授沈文忠在第十一屆中國（無錫）國際新能源大會暨展覽會上的說法，一般硅片厚度每減少20μm，組件成本可降低0.05-0.06元/W，HJT電池硅片可以設(shè)計為150μm，理論上可達到100μm，存在0.10-0.12元/W的降本空間。根據(jù)CPIA的數(shù)據(jù)，2020年金剛線已完成對傳統(tǒng)技術(shù)的全部替代。據(jù)原軾新材招股書，線鋸?fù)鈴匠掷m(xù)降低，有利于減少切割鋸縫損失、硅料損耗，提高硅片的出片率；另外，較細線鋸所需金剛石微粉的粒徑大小也相應(yīng)減小，從而降低切割時對硅片表面的損傷，優(yōu)化硅片TTV、線痕等質(zhì)量指標(biāo)。但是細線化同樣導(dǎo)致金剛石線破斷力、切割能力進一步下降，降低斷線率的難度隨之提升。疊加硅片“大尺寸化”發(fā)展，單晶硅棒橫向、縱向切割長度增加，造成線鋸切割負載持續(xù)提升，生產(chǎn)性能質(zhì)量穩(wěn)定的細線產(chǎn)品難度也相應(yīng)提高。2022年，領(lǐng)先金剛石線產(chǎn)品已達35線及以下，現(xiàn)有鋼絲母線細線化程度已逐漸接近物理極限，難以支撐更新規(guī)格產(chǎn)品切割所需張力。為了保障細線化進程，使用抗拉強度更高，更耐磨損，受拉力不易變形，使用壽命更長的鎢絲成為母線基材未來發(fā)展方向之一。降本路徑三：HJT設(shè)備國產(chǎn)替代規(guī)模擴大，設(shè)備折舊成本仍有下降空間。2019年之前HJT設(shè)備主要由國外廠商日本住友、YAC、梅耶博格等提供，價格為10-20億元/GW，2019年至今，隨著國內(nèi)廠商邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、鈞石能源逐漸擁有整線設(shè)備供應(yīng)能力，設(shè)備價格已降至4.5-5億元/GW。預(yù)計未來隨著HJT產(chǎn)線規(guī)劃增加，國產(chǎn)設(shè)備價格有進一步下降的趨勢。降本路徑四：HJT靶材國產(chǎn)化。HJT電池中TCO薄膜的光電特性受靶材選擇的影響，進而影響轉(zhuǎn)換效率。PVD為行業(yè)主流，采用PVD方法的TCO薄膜制備主要采用ITO與SCOT靶材，其中ITO靶材相對成熟。采用RPD方法的TCO薄膜制備主要采用IWO與ICO靶材，新型ICO靶材載子遷移率可達50-150cm2/Vs，薄膜品質(zhì)得到優(yōu)化。濺射靶材主要的供應(yīng)商為國外廠商，包括：三井、東曹、日立，國內(nèi)廠商如先導(dǎo)、映日等。其中，先導(dǎo)智能

ITO靶材制作能力成熟，同時先導(dǎo)也在收購優(yōu)美科國際公司后著手研發(fā)SCOT靶材，靶材價格將隨著國產(chǎn)化程度加深而下降。風(fēng)電設(shè)備：看好行業(yè)景氣，短期關(guān)注零部件企業(yè)成本彈性平價進度加速，“十四五”風(fēng)電裝機有望穩(wěn)步上升風(fēng)機價格大幅回落，平價元年競爭力凸顯。2021年之前國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)對補貼的依賴程度相對較高，降本速度相對較慢。據(jù)國際可再生能源署（IRENA），2010-2020年間中國陸上及海上風(fēng)電的平均度電成本分別從0.071/0.178美元下降至0.033/0.084美元，降幅為54%/53%，相比同時期光伏度電成本86%的降幅，有較大的差距。而2021年作為陸上風(fēng)電的平價元年，價格戰(zhàn)下風(fēng)機招投標(biāo)價格大幅下降，從2020年初的4000元/kW下探至2021年12月的2359元/kW。投資成本的大幅降低將進一步降低風(fēng)電度電成本，提升終端電站投資的吸引力。雙碳目標(biāo)明確后，風(fēng)電裝機戰(zhàn)略地位提升，“十四五”年均裝機中樞有望提升到50GW以上。國內(nèi)風(fēng)電市場在2006年國家可再生能源法實施后迎來了大發(fā)展，2010年累計裝機容量4473萬千瓦，第一次位列全球風(fēng)電裝機第一，此后風(fēng)電裝機容量連續(xù)11年保持全球第一。2021年，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機47.57GW，為“十三五”以來年投產(chǎn)第二多，其中陸上風(fēng)電新增裝機30.67GW、海上風(fēng)電新增裝機16.90GW。截至2021年底，全國并網(wǎng)風(fēng)電裝機容量328.48GW（含陸上風(fēng)電302.09GW、海上風(fēng)電26.39GW），同比增長16.6%，占全部裝機容量的13.8%。十四五期間陸風(fēng)裝機量有望超過150GW。1）陸風(fēng)風(fēng)光大基地將成“十四五”裝機主力，首批100GW已開工建設(shè)，第二批正在規(guī)劃中；2）分散式風(fēng)電即將發(fā)力，“十四五”規(guī)?；虺?0GW。據(jù)CWEA統(tǒng)計，2020年國內(nèi)陸上分散式風(fēng)電（分散式、分布式、智能微網(wǎng)）新增裝機384臺、約1GW，同比增長233.7%；累計裝機容量僅193.6萬千瓦，同比增長107%，潛在空間較大。2021年10月17日，118個城市與600多家風(fēng)電企業(yè)共同發(fā)布了風(fēng)電伙伴行動具體方案，明確“十四五”期間，在全國100個縣，優(yōu)選5000個村，安裝1萬臺風(fēng)機，總裝機規(guī)模超過50GW。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，我們預(yù)計，十四五期間陸風(fēng)裝機規(guī)模有望達到261GW。重點省份規(guī)劃明確，已錨定“十四五”期間海風(fēng)45GW以上裝機。我國海上風(fēng)能資源十分豐富，根據(jù)國家發(fā)改委能源研究所發(fā)布的《中國風(fēng)電發(fā)展路線圖2050》報告，我國水深5-50米海域的海上風(fēng)能資源可開發(fā)量為5億千瓦，50-100米的近海固定式風(fēng)電儲量2.5億千瓦，50-100米的近海浮動式風(fēng)電儲量12.8億千瓦，遠海風(fēng)能儲量9.2億千瓦。2015年國內(nèi)海上風(fēng)電累計裝機容量突破1GW，2020年底累計裝機容量突破10GW，提前完成“十三五”規(guī)劃目標(biāo)。四大海上基地所在省份浙江、江蘇、山東已規(guī)劃公布的“十四五”期間新增風(fēng)電裝機分別為4.55GW、9.09GW、5GW，另外還有廣東計劃新增的17GW、廣西的8GW等，預(yù)計“十四五”期間海上風(fēng)電將貢獻45GW以上新增裝機。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，我們預(yù)計，十四五期間海風(fēng)裝機規(guī)模有望達到59GW。H2招標(biāo)量/裝機量均有望回暖H2招標(biāo)量有望進一步釋放，受疫情影響，5月風(fēng)電招標(biāo)及核準(zhǔn)容量環(huán)比大幅下降。據(jù)我們整理，2022H1風(fēng)電招標(biāo)及核準(zhǔn)裝機量分別為47GW及20GW，其中5月受疫情影響招標(biāo)量環(huán)比大幅下降，僅為1.07GW。由于疫情影響逐步緩解，6月招標(biāo)量回暖。3月至5月開標(biāo)項目投標(biāo)均價（含塔筒）逐月回升，從3月2103元/kw回升至5月2973元/kw。我們認為，2H22陸風(fēng)機組招標(biāo)價格有望企穩(wěn)回升，主要系：1）2022年1-5月國內(nèi)風(fēng)電新增裝機僅10.82GW，遠低于去年全年超過60GW的招標(biāo)量水平，因此下半年或存在搶裝；2）下半年招標(biāo)量進一步釋放有望有效改善主機廠訂單不飽和的狀態(tài)，降低價格競爭激烈程度；3）近期多起風(fēng)電機組安全事故發(fā)生（6.11河南延津風(fēng)機倒塔事故/內(nèi)蒙古公主嶺風(fēng)場“3.14”風(fēng)機著火事故/遼寧“5·20”風(fēng)電觸電事故等），主機廠微薄盈利狀況下下游業(yè)主方或有望重新審視中標(biāo)篩選規(guī)則，相對于產(chǎn)品及服務(wù)品質(zhì)等或?qū)r格權(quán)重考慮有所降低，降價趨勢或有望減緩。優(yōu)選大型化“抗通縮”及海風(fēng)增量環(huán)節(jié)軸承：大型化“抗通縮”及進口替代隨著風(fēng)電行業(yè)的蓬勃發(fā)展及風(fēng)機的大型化，風(fēng)電軸承尺寸要求逐步增大，需求逐步提升。風(fēng)機上的軸承根據(jù)應(yīng)用場景主要分為四部分：1）主軸軸承；2）偏航變槳軸承，偏航軸承位于塔筒的頂端，幫助控制調(diào)整機艙面對主風(fēng)面的位置，變槳軸承位于每個葉片的根部，幫助根據(jù)風(fēng)速調(diào)整槳葉角度，一臺風(fēng)機需要一套偏航三套變槳，軸承對實現(xiàn)可靠旋轉(zhuǎn)至關(guān)重要；3）發(fā)電機軸承；4）齒輪箱軸承（雙饋式風(fēng)機）。隨著風(fēng)機大型化，軸承尺寸也隨之需要更大型化，對制造能力提出更高的要求。風(fēng)機大型化有望提升軸承單品價值量。據(jù)三一重能招股說明書，2018-2020年間其2.XMW風(fēng)機的營收占比逐年縮小，呈現(xiàn)出風(fēng)機大型化的趨勢，在這一過程中，技術(shù)壁壘更高的齒輪箱、回轉(zhuǎn)支承、變流器和減速器成本占比持續(xù)提升；回轉(zhuǎn)支承、齒輪箱、減速器、機艙罩等零部件的采購價格連續(xù)三年持續(xù)上漲。一套風(fēng)機軸承包含1）偏航軸承1套；

2）變槳軸承3套；4）主軸軸承1套；5）發(fā)電機軸承1套；6）齒輪箱軸承1套（雙饋式機型），其中風(fēng)機大型化1）或顯著提升偏航變槳及主軸軸承價值量，2）有望提升齒輪箱軸承使用數(shù)量。風(fēng)機大型化，風(fēng)電主軸承單價或成指數(shù)級提升。十四五期間單年風(fēng)電軸承市場規(guī)模有望超150億元。以3MW直驅(qū)式風(fēng)機為例，整機上主軸軸承約35萬元/套，偏航變槳軸承約40萬元/套，共計75萬元/套，以3MW雙饋式風(fēng)機為例，整機上主軸軸承約15萬/套，齒輪箱軸承35萬/套，偏航變槳約40萬元/套，共計90萬元/套，兩種機型單價均價82.5萬元/套。如以“十四五”年均裝機64GW測算，單年風(fēng)電軸承市場規(guī)模約為176億元。偏航變槳軸承國產(chǎn)化率已較高，主軸軸承有望成為下一個國產(chǎn)替代陣地。偏航變槳軸承目前已實現(xiàn)各型號的國產(chǎn)化，國內(nèi)主要參與的廠家有瓦軸、洛軸、天馬、新強聯(lián)、京冶等。齒輪箱軸承方面，由于加工難度及應(yīng)用場景高要求高故障率所限，主要由進口廠商壟斷，國產(chǎn)化進程任重道遠。主軸軸承我國已實現(xiàn)3MW小機型的國產(chǎn)化，在3MW以上的機型上大部分仍依賴進口品牌，主要為羅特艾德（RotheErde）、斯凱孚（SKF）、FAG（舍弗勒旗下品牌）等，國產(chǎn)品牌中新強聯(lián)已有小批量大兆瓦（大于5MW）機型在明陽智能、東方電氣等樣機試用。軸承滾子：大型化技術(shù)變革帶來產(chǎn)品增量兆瓦級風(fēng)電機組主軸軸承主要采用的是滾子類軸承。其中，三點式支承方式多用于小兆瓦風(fēng)機，單點式支承越來越多地應(yīng)用于大兆瓦風(fēng)機。三點式支承為主傳動鏈由一個主軸軸承和齒輪箱兩邊的彈性支承，兩點式支承為主傳動鏈由兩個主軸軸承支承，單點式支承為主傳動鏈由一個主軸軸承支承。各風(fēng)機制造商根據(jù)風(fēng)機外形、制造成本、安裝工藝等因素選擇合適的布置形式。風(fēng)機大型化使偏航變槳軸承的技術(shù)路徑由單列/雙列鋼球軸承向三排滾子軸承轉(zhuǎn)換，有望大幅提升風(fēng)電軸承滾子的需求量。小兆瓦機型的偏變軸承以單列/雙列鋼球軸承為主，雖然鋼球的運轉(zhuǎn)力較好，但承載力存在上限，而且成本相對更高。大型化對軸承的承載力提出了更高的要求，獨立變槳因此多采取三排滾子結(jié)構(gòu)，同樣尺寸情況下，承載能力約為鋼球的1.5x，因此有效節(jié)省了輪轂和槳葉連接段的法蘭等產(chǎn)品的用量，降低整體制造成本。十四五期間風(fēng)電滾子年均市場空間約20億元。如以“十四五”年均裝機64GW測算，單年風(fēng)電軸承市場規(guī)模約為176億元，滾動體在軸承中的價值量占比約12%-15%，對應(yīng)市場空間約為24億元，滾子占整體滾動體約為80%以上，因此整體風(fēng)電滾子的年均空間約為20億元。塔筒/樁基：受益于海風(fēng)景氣帶來的增量風(fēng)機大型化趨勢對塔筒價值量攤薄有限。風(fēng)電塔筒是風(fēng)力發(fā)電的塔干，在風(fēng)力發(fā)電機組中主要起支撐作用，同時吸收機組震動。塔筒的作用是支持機艙和風(fēng)輪至合適的高度，使風(fēng)輪獲得較高且穩(wěn)定的風(fēng)速以捕獲盡可能多的風(fēng)能。隨著風(fēng)電機組的大型化，輪轂中心高度不斷提高、葉輪直徑逐漸增大。因此大型化趨勢下，塔筒高度需要相應(yīng)增加。隨著高度的增加，塔筒載荷近似線性增加，而剛度下降，為保持塔筒強度與剛度不變，就需要額外增加塔筒的直徑和壁厚，使得塔筒重量增加幅度大于高度增加幅度。因此塔筒單MW需求相對穩(wěn)定，隨著風(fēng)機尺寸增大，單MW被攤薄用量有限。海上風(fēng)電催生樁基需求。風(fēng)電設(shè)備根據(jù)工作環(huán)境可分為陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電，通常情況下一套完整的風(fēng)電設(shè)備包括風(fēng)電機組、風(fēng)電支撐基礎(chǔ)以及輸電控制系統(tǒng)三大部分。風(fēng)電機組包括機艙罩、齒輪箱、發(fā)電機、葉片、軸承等組件，風(fēng)電支撐基礎(chǔ)包括風(fēng)電塔筒、基礎(chǔ)環(huán)等，輸電控制組件包括輸電電纜、控制系統(tǒng)、升壓站等。其中，海上風(fēng)電支撐基礎(chǔ)主要分為樁基、導(dǎo)管架和漂浮式基礎(chǔ)三類。樁基平均用量遠高于塔筒平均用量，頭部塔筒企業(yè)均有樁基產(chǎn)能布局。不同功率的風(fēng)電機組需要使用不同的樁基，并且還需要考慮項目地海水深度。根據(jù)海力風(fēng)電招股說明書顯示，4MW風(fēng)機柱形單樁的重量從550噸到850噸不等，方差較大，但同一海水深度使用的樁基平均用量則較為相近。對比塔筒的平均用量，樁基的平均用量為其的2.5倍~4倍，用量遠高于塔筒，并且隨著深海海上風(fēng)電的發(fā)展，樁基的使用量有望持續(xù)增加。頭部塔筒企業(yè)天順風(fēng)能、大金重工、天能重工、海力風(fēng)電和泰勝風(fēng)能均有樁基布局。鑄件：下半年搶裝或量利齊升，疊加原材料價格下降，關(guān)注利潤彈性據(jù)我們測算，2025年全球鑄件產(chǎn)能或達210萬噸，2022-2025CAGR或達7%。根據(jù)GWEC預(yù)測，2022/2025年全球風(fēng)電新增裝機量分別為100.6GW和119.4GW。據(jù)調(diào)研，假設(shè)每MW陸上風(fēng)電鑄件用量17噸，海上20噸，則2022年全球風(fēng)電鑄件總需求量達到174萬噸?？紤]到風(fēng)機大型化趨勢下，主軸由鍛造轉(zhuǎn)為鑄造，我們假設(shè)陸上風(fēng)機單MW鑄件穩(wěn)態(tài)用量保持17噸，海上風(fēng)機鑄件單MW穩(wěn)態(tài)用量預(yù)計和陸風(fēng)機組趨同，為17噸。因此我們預(yù)計，2025年全球鑄件產(chǎn)能或達210萬噸，2022-2025CAGR或達