第三章-金融市場-《貨幣銀行學(xué)》課件

第三章金融市場第三章金融市場1第一節(jié)金融市場概述第一節(jié)金融市場概述2一、金融市場的概念(一)金融市場的概念金融市場是指進(jìn)行資金借貸、從事各種票據(jù)和有價(jià)證券交易及其他金融資產(chǎn)交易的市場。一、金融市場的概念3（二）金融市場的特征

1.交易對象具有特殊性。

2.交易價(jià)格具有一致性。

3.交易雙方地位具有可變性。（二）金融市場的特征4二、金融市場的構(gòu)成要素（一）交易主體金融市場的交易主體是指金融市場的參與者。包括：①政府部門②工商企業(yè)③金融機(jī)構(gòu)④個(gè)人（二）交易對象金融市場的交易對象或交易載體是貨幣資金。（三）交易工具信用工具或金融工具（四）交易價(jià)格交易價(jià)格是指各種不同金融市場的利率。二、金融市場的構(gòu)成要素5三、金融市場的分類按融資期限按交易方式貨幣市場資本市場按標(biāo)的物性質(zhì)按交易層次現(xiàn)貨市場期貨市場一級(jí)市場二級(jí)市場黃金市場外匯市場保險(xiǎn)市場三、金融市場的分類按融資期限按交易方式貨幣市場資本市場按標(biāo)的6（一）貨幣市場和資本市場短期市場亦被稱作為“貨幣市場”，通常是指期限在一年以內(nèi)的短期融資場所。長期市場亦被稱作為“資本市場”，一般是指期限在一年以上的長期性資本市場。（一）貨幣市場和資本市場7（二）一級(jí)市場和二級(jí)市場發(fā)行市場也稱為一級(jí)市場或初級(jí)市場，是通過發(fā)行新的金融工具融通資金的市場。二級(jí)市場又稱流通市場或次級(jí)市場，指已發(fā)行的金融工具再次進(jìn)行轉(zhuǎn)手買賣的交易市場。（二）一級(jí)市場和二級(jí)市場8（三）現(xiàn)貨市場和期貨市場現(xiàn)貨交易也叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易市場，是指按一定的價(jià)格成交，并且立即交割的交易方式。期貨市場的交易是指交易成立時(shí)不發(fā)生款貨易手，而是在交易成立后約定日期實(shí)行交割的市場，它把成交與交割分離開來證券交易雙方達(dá)成協(xié)議成交后，按規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，在期貨市場進(jìn)行的交易。（三）現(xiàn)貨市場和期貨市場9（四）外匯市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場外匯市場是進(jìn)行外幣和以外幣表示的支付憑證買賣的市場。黃金市場是指集中進(jìn)行黃金買賣的市場。保險(xiǎn)市場是指進(jìn)行各種保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市場。（四）外匯市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場10四、金融市場的功能（一）社會(huì)資金中介的功能（二）資源配置功能（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能（四）信息傳遞和反映的功能四、金融市場的功能11第二節(jié)貨幣市場第二節(jié)貨幣市場12貨幣市場同業(yè)拆借市場商業(yè)票據(jù)市場短期債券市場回購市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場貨幣市場同業(yè)拆借市場13一、同業(yè)拆借市場（一）同業(yè)拆借市場的形成

1921年，紐約首先出現(xiàn)了會(huì)員銀行之間的儲(chǔ)備頭寸拆借市場，以后逐漸發(fā)展為較規(guī)范的聯(lián)邦基金市場（FederalFundMarket），成為美國最主要的同業(yè)拆借市場。一、同業(yè)拆借市場14（二）同業(yè)拆借市場的特點(diǎn)

1.市場主體有嚴(yán)格的限制。

2.融資期限較短。

3.交易手段比較先進(jìn)。

4.交易額較大。

5.利率由供求雙方議定。（二）同業(yè)拆借市場的特點(diǎn)15（三）同業(yè)拆借市場的參與者

1.資金需求者。在我國，政策性銀行、農(nóng)村信用社、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司、證券公司及基金公司、外資金融機(jī)構(gòu)是主要的資金凈融入部門

2.資金供給者。在我國，國有獨(dú)資商業(yè)銀行與其他商業(yè)銀行是拆借資金的最大凈融出者。

3.中介機(jī)構(gòu)。大體上分為兩類：一類是專門從事拆借市場中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，如融資公司、拆借經(jīng)紀(jì)商或經(jīng)營商等。另一類是兼營機(jī)構(gòu)，它多由大的商業(yè)銀行承擔(dān)。

4.同業(yè)拆借市場利率。同業(yè)拆借市場利率是貨幣市場的核心利率。（三）同業(yè)拆借市場的參與者16二、商業(yè)票據(jù)市場

1.商業(yè)票據(jù)承兌市場票據(jù)承兌市場是指匯票到期前，匯票付款或指定銀行確認(rèn)票據(jù)證明事項(xiàng)，在票據(jù)上做出承諾付款的文字記載、簽章的手續(xù)。承兌后的匯票才是市場上合法的金融票據(jù)。二、商業(yè)票據(jù)市場172．商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)是商業(yè)匯票的持票人在需要資金時(shí)，將其持有的未到期商業(yè)匯票轉(zhuǎn)給商業(yè)銀行，銀行扣除貼現(xiàn)利息后將余款付給持票人的行為。它具體包括三種方式：1.貼現(xiàn)

2.轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

3.再貼現(xiàn)

2．商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場18三、短期債券市場

(一)國庫券市場國庫券市場是指由國家財(cái)政部發(fā)行、政府提供信用擔(dān)保、期限在1年以內(nèi)的短期債券市場。它的特征是：第一，與其他貨幣市場工具比較，國庫券具有安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、稅收優(yōu)惠的特點(diǎn)第二，有助于協(xié)調(diào)商業(yè)銀行經(jīng)營“三性”的矛盾；有助于彌補(bǔ)財(cái)政臨時(shí)性、季節(jié)性收支短缺；有助于中央銀行宏觀調(diào)控基礎(chǔ)的建立。

三、短期債券市場19

（二）企業(yè)短期融資券市場

企業(yè)短期融資券產(chǎn)生于商品交易，是買方由于資金一時(shí)短缺而開給賣方的付款憑證。現(xiàn)代企業(yè)短期融資券大多已和商品交易脫離關(guān)系，而成為出票（債務(wù)人）融資、籌資的手段。特點(diǎn)：

1.獲取資金的成本較低。

2.籌集資金的靈活性較強(qiáng)。

3.對利率變動(dòng)反應(yīng)靈敏。

4.有利于提高發(fā)行公司的信譽(yù)。

5.一級(jí)市場發(fā)行量大而二級(jí)市場交易量很小。

（二）企業(yè)短期融資券市場20

四、回購市場回購是指按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額的證券賣給買方，同時(shí)承諾若干日后按約定價(jià)格將該種證券如數(shù)買回的一種交易方式?；刭弻?shí)質(zhì)上是一種以證券為質(zhì)押品的短期融資形式。四、回購市場21四、回購市場回購是指按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額的證券賣給買方，同時(shí)承諾若干日后按約定價(jià)格將該種證券如數(shù)買回的一種交易方式?；刭弻?shí)質(zhì)上是一種以證券為質(zhì)押品的短期融資形式?；刭彽钠谙薹指粢埂⒍ㄆ?、連續(xù)性三種，其中以隔夜為多?；刭徥袌龅膮⑴c者包括中央銀行、商業(yè)銀行、證券交易商、非金融機(jī)構(gòu)（主要是企業(yè)）。四、回購市場22

五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場，即CDs市場。它是商業(yè)銀行改善負(fù)債結(jié)構(gòu)的融資工具，其流動(dòng)性為它的發(fā)行和流通提供了有力的保證。

CDs與普通定期存款不同：

1.不記名，可轉(zhuǎn)讓流通；

2.金額固定，起點(diǎn)較高；

3.必須到期方可提取本息；

4.期限短，一般在一年之內(nèi)；

5.利率有固定，也有浮動(dòng)。五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場23第三節(jié)資本市場第三節(jié)資本市場24一、股票市場（一）股票的基本特征

1.無期性

2.風(fēng)險(xiǎn)性

3.責(zé)權(quán)性

4.流通性一、股票市場25（二）股票的發(fā)行市場

1.公募與私募發(fā)行公募又稱公開發(fā)行，指募股公司向非指定的廣大投資人公開發(fā)售股票?？刹扇≈苯影l(fā)行和間接發(fā)行兩種方式。私募指募股公司向少數(shù)特定的股票認(rèn)購人私下發(fā)行。（二）股票的發(fā)行市場262.股票發(fā)行價(jià)格三種確定方式：（1）平價(jià)發(fā)行：票面金額=發(fā)行價(jià)格（2）溢價(jià)發(fā)行：票面金額＜發(fā)行價(jià)格（3）折價(jià)發(fā)行：票面金額＞發(fā)行價(jià)格2.股票發(fā)行價(jià)格27（三）股票的流通市場

1.場內(nèi)交易場內(nèi)市場專指股票交易所。股票的交易所交易是高度有組織的交易。

2.場外交易場外交易市場是沒有統(tǒng)一組織、沒有固定場所的無形市場。（三）股票的流通市場28（四）股票的投資指標(biāo)1.每股收益（Earningspershare）2.每股股息（Dividendspershare）3.股票市盈率（Prince－earningsratio）4.股息盈利率（Dividendyield）5.資本損益（Capitalgainsandlosses）6.投資收益（Investmentreturns）7.市場收益率（Marketyield）8.股票價(jià)格指數(shù)（Stockpriceindex）（四）股票的投資指標(biāo)29二、長期債券市場

（一）長期債券市場的交易種類

1.政府債券。是中央政府和地方政府發(fā)行的長期債券的總稱。特點(diǎn)：安全性高、稅賦優(yōu)惠及流動(dòng)性強(qiáng)。

2.公司債券。是公司對外借債而發(fā)行的期限在一年以上的債務(wù)憑證。特點(diǎn)：具有較高的收益性，風(fēng)險(xiǎn)程度適中，

3.金融債券。是金融機(jī)構(gòu)為籌集期限在一年以上的資金而向社會(huì)發(fā)行的一種債務(wù)憑證。特點(diǎn)：資信程度高于普通公司債券，具有較高的安全性和流動(dòng)性。二、長期債券市場30（二）長期債券的發(fā)行

1.長期債券的發(fā)行方式。（1）公募發(fā)行和私募發(fā)行公募發(fā)行是以不特定的社會(huì)公眾為募集對象公開發(fā)行債券。私募是指向特定的少數(shù)投資者發(fā)行債券。（2）直接發(fā)行和間接發(fā)行間接發(fā)行，發(fā)行人要通過中介機(jī)構(gòu)承銷所要發(fā)行的債券。承銷有三種方式：代銷、助銷、和包銷。直接發(fā)行：發(fā)行人作為發(fā)行主體不通過中介機(jī)構(gòu)承銷所要發(fā)行的債券。（二）長期債券的發(fā)行312.影響長期債券發(fā)行價(jià)格的因素（1）市場利率。（2）市場供求關(guān)系。（3）社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。（4）財(cái)政收支狀況。（5）貨幣政策。（6）國際間利差和匯率的影響。2.影響長期債券發(fā)行價(jià)格的因素32（三）長期債券的交易

1.長期債券的交易方式。長期債券既可以在證券交易所內(nèi)交易，也可以在店頭市場、第三市場和第四市場等場外市場交易。在證券交易所交易，可采用現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易四種方式。另外還可采用回購協(xié)議交易和遠(yuǎn)期交易方式。（三）長期債券的交易332.長期債券流通價(jià)格的確定。長期債券的理論價(jià)格由三個(gè)主要變量決定：（1）長期債券的期值。（2）債券的待償期限。（3）市場收益率或稱市場利率。2.長期債券流通價(jià)格的確定。342.長期債券流通價(jià)格的確定一次性還本付息長期債券的交易價(jià)格：按年分次付息長期債券的交易價(jià)格：2.長期債券流通價(jià)格的確定按年分次付息長期債券的交易價(jià)格：35（四）長期債券的償還

1.定期償還是在經(jīng)過一定限期后，每過半年或一年償還一定金額的本金，到期時(shí)還清余額的償還方式。

2.不定期償還是債券發(fā)行一段時(shí)間（稱為保護(hù)期）以后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部的償還方式。（四）長期債券的償還36(五)長期債券的評級(jí)按國際慣例，債券信用等級(jí)的設(shè)置一般是三等九級(jí)、兩大類。兩大類是指投資類和投機(jī)類，其中投資類包括一等的AAA、AA、A級(jí)和二等的BBB級(jí)，投機(jī)類包括二等的BB、B級(jí)和三等的CCC、CC、C級(jí)。資信風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)最為著名、最具權(quán)威的證券評級(jí)機(jī)構(gòu)是美國穆迪投資人服務(wù)公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。(五)長期債券的評級(jí)37第四節(jié)其他金融市場第四節(jié)其他金融市場38一、外匯市場（一）外匯市場的特點(diǎn)首先，目前外匯市場成了世界最大也是最重要的投資市場之一；其次，外匯市場是一個(gè)幾乎24小時(shí)營業(yè)的市場；最后，外匯市場是一個(gè)抽象的場外交易市場，它是一個(gè)由先進(jìn)的電信網(wǎng)絡(luò)和電話等電子技術(shù)將全球各地的外匯買賣連接起來的網(wǎng)絡(luò)式市場。一、外匯市場39（二）外匯市場的交易主體和交易方式外匯市場通常沒有固定的場地，一般是通過外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人利用電信手段—電話或?qū)＞€電話機(jī)等通信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行報(bào)價(jià)、洽談交易，也可進(jìn)行柜臺(tái)交易。外匯市場的交易方式，可分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。（二）外匯市場的交易主體和交易方式40二、黃金市場（一）黃金市場的交易主體

1.金融機(jī)構(gòu)，主要是中央銀行和商業(yè)銀行。

2.金商和經(jīng)紀(jì)人

3.其他主體，如黃金生產(chǎn)商、黃金首飾加工商、牙科醫(yī)院、居民個(gè)人等二、黃金市場41（二）黃金市場的分類

1.現(xiàn)貨市場

2.期貨市場

3.期權(quán)市場（二）黃金市場的分類42三、保險(xiǎn)市場（一）保險(xiǎn)市場的要素

1.保險(xiǎn)市場的主體（1）保險(xiǎn)商品供給者（2）保險(xiǎn)商品需求者（3）保險(xiǎn)市場中介

2.保險(xiǎn)市場的客體是指保險(xiǎn)市場上供求雙方具體交易的對象，也就是保險(xiǎn)保障。三、保險(xiǎn)市場433.保險(xiǎn)市場的特征（1）保險(xiǎn)市場是直接的風(fēng)險(xiǎn)市場。（2）保險(xiǎn)市場是非即時(shí)清結(jié)市場。（3）保險(xiǎn)市場是特殊的“期貨”交易市場。3.保險(xiǎn)市場的特征44（三）保險(xiǎn)的分類按保險(xiǎn)性質(zhì)按保險(xiǎn)標(biāo)的商業(yè)保險(xiǎn)社會(huì)保險(xiǎn)按業(yè)務(wù)承保方式財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人身保險(xiǎn)責(zé)任保險(xiǎn)信用保險(xiǎn)原保險(xiǎn)再保險(xiǎn)重復(fù)保險(xiǎn)共同保險(xiǎn)（三）保險(xiǎn)的分類按保險(xiǎn)性質(zhì)按保險(xiǎn)標(biāo)的商業(yè)保險(xiǎn)社會(huì)保險(xiǎn)按業(yè)務(wù)承45

商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)商業(yè)保險(xiǎn)是指通過訂立保險(xiǎn)合同運(yùn)營，以營利為目的的保險(xiǎn)形式，由專門的保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營。社會(huì)保險(xiǎn)，是指收取保險(xiǎn)費(fèi)，形成社會(huì)保險(xiǎn)基金，用來對其中因年老、疾病、生育、傷殘、死亡和失業(yè)而導(dǎo)致喪失勞動(dòng)能力或失去工作機(jī)會(huì)的成員提供基本生活保障的一種社會(huì)保障制度。商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)46

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和、人身保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)和信用保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，是以財(cái)產(chǎn)或相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。人身保險(xiǎn)，是以人的身體和壽命作為保險(xiǎn)標(biāo)的，以生存、死亡、疾病或殘疾為保險(xiǎn)事故的一種保險(xiǎn)。責(zé)任保險(xiǎn)，是以被保險(xiǎn)人的民事?lián)p害賠償責(zé)任為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。信用保證保險(xiǎn)，是以合同雙方權(quán)利人和義務(wù)人約定的經(jīng)濟(jì)信用為保險(xiǎn)標(biāo)的，以義務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)為保險(xiǎn)事故，對義務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)致使權(quán)利人遭受的經(jīng)濟(jì)損失，保險(xiǎn)人按照合同約定，在被保險(xiǎn)人不能履約賠償?shù)那闆r下承擔(dān)賠償責(zé)任的一種保險(xiǎn)。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和、人身保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)和信用47

原保險(xiǎn)和、再保險(xiǎn)、重復(fù)保險(xiǎn)和共同保險(xiǎn)原保險(xiǎn)，是保險(xiǎn)人通過與投保人直接訂立保險(xiǎn)合同，約定雙方權(quán)利、義務(wù)關(guān)系的一種保險(xiǎn)。再保險(xiǎn)，又稱分保，是一家保險(xiǎn)公司的一種保險(xiǎn)。再保險(xiǎn)的投保人是原保險(xiǎn)人，又稱保險(xiǎn)分出人，再保險(xiǎn)的保險(xiǎn)人是再保險(xiǎn)人，又稱分入人。重復(fù)保險(xiǎn)，是指投保人對同一保險(xiǎn)標(biāo)的、同一保險(xiǎn)利益、同一保險(xiǎn)事故分別向兩個(gè)以上保險(xiǎn)人訂立保險(xiǎn)合同的一種保險(xiǎn)。共同保險(xiǎn)，是兩個(gè)或兩個(gè)以上保險(xiǎn)人聯(lián)合承保同一保險(xiǎn)標(biāo)的的同一保險(xiǎn)事故，且其保險(xiǎn)金額總和不超過保險(xiǎn)價(jià)值的一種保險(xiǎn)。原保險(xiǎn)和、再保險(xiǎn)、重復(fù)保險(xiǎn)和共同保險(xiǎn)48四、衍生金融市場（一）金融期貨市場金融期貨也稱為金融期貨合約，是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，上面載明買賣雙方同意在約定的將來某個(gè)日期按約定的條件（包括價(jià)格、地點(diǎn)和交割方式）買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融產(chǎn)品。四、衍生金融市場49四、衍生金融市場（一）金融期貨市場金融期貨也稱為金融期貨合約，是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，上面載明買賣雙方同意在約定的將來某個(gè)日期按約定的條件（包括價(jià)格、地點(diǎn)和交割方式）買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融產(chǎn)品。

1.金融期貨的特征第一，合約的交易單位、交割日期和交割地點(diǎn)等均為標(biāo)準(zhǔn)化。第二，不需實(shí)際交割。四、衍生金融市場502.金融期貨類型按用于交易的金融商品來分外匯期貨利率期貨股票指數(shù)期貨黃金期貨2.金融期貨類型按用于交易的金融商品來分外匯期貨51（1）外匯期貨。外匯期貨也稱為貨幣期貨，是最早的金融期貨品種，是指買賣雙方同意在將來某一日期按約定的匯率買賣一定數(shù)量某種外匯的合約。（2）利率期貨。利率期貨是指買賣雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按雙方約定的條件，買賣一定數(shù)量的某種信用工具的合約。（3）股票指數(shù)期貨。股票指數(shù)期貨是指買賣雙方同意在將來某一時(shí)期，按約定的價(jià)格買賣股票指數(shù)的合約。（4）黃金期貨。黃金期貨是指買賣雙方同意在將來某一日期按約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量黃金的合約。（1）外匯期貨。外匯期貨也稱為貨幣期貨，是最早的金融期貨品種523.金融期貨市場的構(gòu)成（1）期貨交易所。（2）清算所。（3）經(jīng)紀(jì)公司。（4）市場交易者。3.金融期貨市場的構(gòu)成53（二）金融期權(quán)市場

1.金融期權(quán)合約的定義金融期權(quán)是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。（二）金融期權(quán)市場542.金融期權(quán)合約的種類按期權(quán)買者的權(quán)利按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)看漲期權(quán)看跌期權(quán)按期權(quán)買者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限利率期權(quán)貨幣期權(quán)股價(jià)指數(shù)期權(quán)股票期權(quán)金融期貨期權(quán)等歐式期權(quán)美式期權(quán)2.金融期權(quán)合約的種類按期權(quán)買者的權(quán)利按照期權(quán)合約的標(biāo)的資553.金融期權(quán)的交易期權(quán)交易場所不僅有正規(guī)的交易所，還有一個(gè)規(guī)模龐大的場外交易市場。交易所交易是標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，場外交易的則是非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約。3.金融期權(quán)的交易56（三）金融互換市場（1）利率互換。利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率來計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。（2）貨幣互換。貨幣互換是指交易雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣資產(chǎn)（或負(fù)債）的本金，然后按預(yù)先規(guī)定的日期，進(jìn)行利息和本金的分期互換。（三）金融互換市場57第三章金融市場第三章金融市場58第一節(jié)金融市場概述第一節(jié)金融市場概述59一、金融市場的概念(一)金融市場的概念金融市場是指進(jìn)行資金借貸、從事各種票據(jù)和有價(jià)證券交易及其他金融資產(chǎn)交易的市場。一、金融市場的概念60（二）金融市場的特征

1.交易對象具有特殊性。

2.交易價(jià)格具有一致性。

3.交易雙方地位具有可變性。（二）金融市場的特征61二、金融市場的構(gòu)成要素（一）交易主體金融市場的交易主體是指金融市場的參與者。包括：①政府部門②工商企業(yè)③金融機(jī)構(gòu)④個(gè)人（二）交易對象金融市場的交易對象或交易載體是貨幣資金。（三）交易工具信用工具或金融工具（四）交易價(jià)格交易價(jià)格是指各種不同金融市場的利率。二、金融市場的構(gòu)成要素62三、金融市場的分類按融資期限按交易方式貨幣市場資本市場按標(biāo)的物性質(zhì)按交易層次現(xiàn)貨市場期貨市場一級(jí)市場二級(jí)市場黃金市場外匯市場保險(xiǎn)市場三、金融市場的分類按融資期限按交易方式貨幣市場資本市場按標(biāo)的63（一）貨幣市場和資本市場短期市場亦被稱作為“貨幣市場”，通常是指期限在一年以內(nèi)的短期融資場所。長期市場亦被稱作為“資本市場”，一般是指期限在一年以上的長期性資本市場。（一）貨幣市場和資本市場64（二）一級(jí)市場和二級(jí)市場發(fā)行市場也稱為一級(jí)市場或初級(jí)市場，是通過發(fā)行新的金融工具融通資金的市場。二級(jí)市場又稱流通市場或次級(jí)市場，指已發(fā)行的金融工具再次進(jìn)行轉(zhuǎn)手買賣的交易市場。（二）一級(jí)市場和二級(jí)市場65（三）現(xiàn)貨市場和期貨市場現(xiàn)貨交易也叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易市場，是指按一定的價(jià)格成交，并且立即交割的交易方式。期貨市場的交易是指交易成立時(shí)不發(fā)生款貨易手，而是在交易成立后約定日期實(shí)行交割的市場，它把成交與交割分離開來證券交易雙方達(dá)成協(xié)議成交后，按規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，在期貨市場進(jìn)行的交易。（三）現(xiàn)貨市場和期貨市場66（四）外匯市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場外匯市場是進(jìn)行外幣和以外幣表示的支付憑證買賣的市場。黃金市場是指集中進(jìn)行黃金買賣的市場。保險(xiǎn)市場是指進(jìn)行各種保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市場。（四）外匯市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場67四、金融市場的功能（一）社會(huì)資金中介的功能（二）資源配置功能（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能（四）信息傳遞和反映的功能四、金融市場的功能68第二節(jié)貨幣市場第二節(jié)貨幣市場69貨幣市場同業(yè)拆借市場商業(yè)票據(jù)市場短期債券市場回購市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場貨幣市場同業(yè)拆借市場70一、同業(yè)拆借市場（一）同業(yè)拆借市場的形成

1921年，紐約首先出現(xiàn)了會(huì)員銀行之間的儲(chǔ)備頭寸拆借市場，以后逐漸發(fā)展為較規(guī)范的聯(lián)邦基金市場（FederalFundMarket），成為美國最主要的同業(yè)拆借市場。一、同業(yè)拆借市場71（二）同業(yè)拆借市場的特點(diǎn)

1.市場主體有嚴(yán)格的限制。

2.融資期限較短。

3.交易手段比較先進(jìn)。

4.交易額較大。

5.利率由供求雙方議定。（二）同業(yè)拆借市場的特點(diǎn)72（三）同業(yè)拆借市場的參與者

1.資金需求者。在我國，政策性銀行、農(nóng)村信用社、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司、證券公司及基金公司、外資金融機(jī)構(gòu)是主要的資金凈融入部門

2.資金供給者。在我國，國有獨(dú)資商業(yè)銀行與其他商業(yè)銀行是拆借資金的最大凈融出者。

3.中介機(jī)構(gòu)。大體上分為兩類：一類是專門從事拆借市場中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，如融資公司、拆借經(jīng)紀(jì)商或經(jīng)營商等。另一類是兼營機(jī)構(gòu)，它多由大的商業(yè)銀行承擔(dān)。

4.同業(yè)拆借市場利率。同業(yè)拆借市場利率是貨幣市場的核心利率。（三）同業(yè)拆借市場的參與者73二、商業(yè)票據(jù)市場

1.商業(yè)票據(jù)承兌市場票據(jù)承兌市場是指匯票到期前，匯票付款或指定銀行確認(rèn)票據(jù)證明事項(xiàng)，在票據(jù)上做出承諾付款的文字記載、簽章的手續(xù)。承兌后的匯票才是市場上合法的金融票據(jù)。二、商業(yè)票據(jù)市場742．商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)是商業(yè)匯票的持票人在需要資金時(shí)，將其持有的未到期商業(yè)匯票轉(zhuǎn)給商業(yè)銀行，銀行扣除貼現(xiàn)利息后將余款付給持票人的行為。它具體包括三種方式：1.貼現(xiàn)

2.轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

3.再貼現(xiàn)

2．商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場75三、短期債券市場

(一)國庫券市場國庫券市場是指由國家財(cái)政部發(fā)行、政府提供信用擔(dān)保、期限在1年以內(nèi)的短期債券市場。它的特征是：第一，與其他貨幣市場工具比較，國庫券具有安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、稅收優(yōu)惠的特點(diǎn)第二，有助于協(xié)調(diào)商業(yè)銀行經(jīng)營“三性”的矛盾；有助于彌補(bǔ)財(cái)政臨時(shí)性、季節(jié)性收支短缺；有助于中央銀行宏觀調(diào)控基礎(chǔ)的建立。

三、短期債券市場76

（二）企業(yè)短期融資券市場

企業(yè)短期融資券產(chǎn)生于商品交易，是買方由于資金一時(shí)短缺而開給賣方的付款憑證?，F(xiàn)代企業(yè)短期融資券大多已和商品交易脫離關(guān)系，而成為出票（債務(wù)人）融資、籌資的手段。特點(diǎn)：

1.獲取資金的成本較低。

2.籌集資金的靈活性較強(qiáng)。

3.對利率變動(dòng)反應(yīng)靈敏。

4.有利于提高發(fā)行公司的信譽(yù)。

5.一級(jí)市場發(fā)行量大而二級(jí)市場交易量很小。

（二）企業(yè)短期融資券市場77

四、回購市場回購是指按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額的證券賣給買方，同時(shí)承諾若干日后按約定價(jià)格將該種證券如數(shù)買回的一種交易方式。回購實(shí)質(zhì)上是一種以證券為質(zhì)押品的短期融資形式。四、回購市場78四、回購市場回購是指按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額的證券賣給買方，同時(shí)承諾若干日后按約定價(jià)格將該種證券如數(shù)買回的一種交易方式?；刭弻?shí)質(zhì)上是一種以證券為質(zhì)押品的短期融資形式?；刭彽钠谙薹指粢埂⒍ㄆ?、連續(xù)性三種，其中以隔夜為多?；刭徥袌龅膮⑴c者包括中央銀行、商業(yè)銀行、證券交易商、非金融機(jī)構(gòu)（主要是企業(yè)）。四、回購市場79

五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場，即CDs市場。它是商業(yè)銀行改善負(fù)債結(jié)構(gòu)的融資工具，其流動(dòng)性為它的發(fā)行和流通提供了有力的保證。

CDs與普通定期存款不同：

1.不記名，可轉(zhuǎn)讓流通；

2.金額固定，起點(diǎn)較高；

3.必須到期方可提取本息；

4.期限短，一般在一年之內(nèi)；

5.利率有固定，也有浮動(dòng)。五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場80第三節(jié)資本市場第三節(jié)資本市場81一、股票市場（一）股票的基本特征

1.無期性

2.風(fēng)險(xiǎn)性

3.責(zé)權(quán)性

4.流通性一、股票市場82（二）股票的發(fā)行市場

1.公募與私募發(fā)行公募又稱公開發(fā)行，指募股公司向非指定的廣大投資人公開發(fā)售股票?？刹扇≈苯影l(fā)行和間接發(fā)行兩種方式。私募指募股公司向少數(shù)特定的股票認(rèn)購人私下發(fā)行。（二）股票的發(fā)行市場832.股票發(fā)行價(jià)格三種確定方式：（1）平價(jià)發(fā)行：票面金額=發(fā)行價(jià)格（2）溢價(jià)發(fā)行：票面金額＜發(fā)行價(jià)格（3）折價(jià)發(fā)行：票面金額＞發(fā)行價(jià)格2.股票發(fā)行價(jià)格84（三）股票的流通市場

1.場內(nèi)交易場內(nèi)市場專指股票交易所。股票的交易所交易是高度有組織的交易。

2.場外交易場外交易市場是沒有統(tǒng)一組織、沒有固定場所的無形市場。（三）股票的流通市場85（四）股票的投資指標(biāo)1.每股收益（Earningspershare）2.每股股息（Dividendspershare）3.股票市盈率（Prince－earningsratio）4.股息盈利率（Dividendyield）5.資本損益（Capitalgainsandlosses）6.投資收益（Investmentreturns）7.市場收益率（Marketyield）8.股票價(jià)格指數(shù)（Stockpriceindex）（四）股票的投資指標(biāo)86二、長期債券市場

（一）長期債券市場的交易種類

1.政府債券。是中央政府和地方政府發(fā)行的長期債券的總稱。特點(diǎn)：安全性高、稅賦優(yōu)惠及流動(dòng)性強(qiáng)。

2.公司債券。是公司對外借債而發(fā)行的期限在一年以上的債務(wù)憑證。特點(diǎn)：具有較高的收益性，風(fēng)險(xiǎn)程度適中，

3.金融債券。是金融機(jī)構(gòu)為籌集期限在一年以上的資金而向社會(huì)發(fā)行的一種債務(wù)憑證。特點(diǎn)：資信程度高于普通公司債券，具有較高的安全性和流動(dòng)性。二、長期債券市場87（二）長期債券的發(fā)行

1.長期債券的發(fā)行方式。（1）公募發(fā)行和私募發(fā)行公募發(fā)行是以不特定的社會(huì)公眾為募集對象公開發(fā)行債券。私募是指向特定的少數(shù)投資者發(fā)行債券。（2）直接發(fā)行和間接發(fā)行間接發(fā)行，發(fā)行人要通過中介機(jī)構(gòu)承銷所要發(fā)行的債券。承銷有三種方式：代銷、助銷、和包銷。直接發(fā)行：發(fā)行人作為發(fā)行主體不通過中介機(jī)構(gòu)承銷所要發(fā)行的債券。（二）長期債券的發(fā)行882.影響長期債券發(fā)行價(jià)格的因素（1）市場利率。（2）市場供求關(guān)系。（3）社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。（4）財(cái)政收支狀況。（5）貨幣政策。（6）國際間利差和匯率的影響。2.影響長期債券發(fā)行價(jià)格的因素89（三）長期債券的交易

1.長期債券的交易方式。長期債券既可以在證券交易所內(nèi)交易，也可以在店頭市場、第三市場和第四市場等場外市場交易。在證券交易所交易，可采用現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易四種方式。另外還可采用回購協(xié)議交易和遠(yuǎn)期交易方式。（三）長期債券的交易902.長期債券流通價(jià)格的確定。長期債券的理論價(jià)格由三個(gè)主要變量決定：（1）長期債券的期值。（2）債券的待償期限。（3）市場收益率或稱市場利率。2.長期債券流通價(jià)格的確定。912.長期債券流通價(jià)格的確定一次性還本付息長期債券的交易價(jià)格：按年分次付息長期債券的交易價(jià)格：2.長期債券流通價(jià)格的確定按年分次付息長期債券的交易價(jià)格：92（四）長期債券的償還

1.定期償還是在經(jīng)過一定限期后，每過半年或一年償還一定金額的本金，到期時(shí)還清余額的償還方式。

2.不定期償還是債券發(fā)行一段時(shí)間（稱為保護(hù)期）以后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部的償還方式。（四）長期債券的償還93(五)長期債券的評級(jí)按國際慣例，債券信用等級(jí)的設(shè)置一般是三等九級(jí)、兩大類。兩大類是指投資類和投機(jī)類，其中投資類包括一等的AAA、AA、A級(jí)和二等的BBB級(jí)，投機(jī)類包括二等的BB、B級(jí)和三等的CCC、CC、C級(jí)。資信風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)最為著名、最具權(quán)威的證券評級(jí)機(jī)構(gòu)是美國穆迪投資人服務(wù)公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。(五)長期債券的評級(jí)94第四節(jié)其他金融市場第四節(jié)其他金融市場95一、外匯市場（一）外匯市場的特點(diǎn)首先，目前外匯市場成了世界最大也是最重要的投資市場之一；其次，外匯市場是一個(gè)幾乎24小時(shí)營業(yè)的市場；最后，外匯市場是一個(gè)抽象的場外交易市場，它是一個(gè)由先進(jìn)的電信網(wǎng)絡(luò)和電話等電子技術(shù)將全球各地的外匯買賣連接起來的網(wǎng)絡(luò)式市場。一、外匯市場96（二）外匯市場的交易主體和交易方式外匯市場通常沒有固定的場地，一般是通過外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人利用電信手段—電話或?qū)＞€電話機(jī)等通信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行報(bào)價(jià)、洽談交易，也可進(jìn)行柜臺(tái)交易。外匯市場的交易方式，可分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。（二）外匯市場的交易主體和交易方式97二、黃金市場（一）黃金市場的交易主體

1.金融機(jī)構(gòu)，主要是中央銀行和商業(yè)銀行。

2.金商和經(jīng)紀(jì)人

3.其他主體，如黃金生產(chǎn)商、黃金首飾加工商、牙科醫(yī)院、居民個(gè)人等二、黃金市場98（二）黃金市場的分類

1.現(xiàn)貨市場

2.期貨市場

3.期權(quán)市場（二）黃金市場的分類99三、保險(xiǎn)市場（一）保險(xiǎn)市場的要素

1.保險(xiǎn)市場的主體（1）保險(xiǎn)商品供給者（2）保險(xiǎn)商品需求者（3）保險(xiǎn)市場中介

2.保險(xiǎn)市場的客體是指保險(xiǎn)市場上供求雙方具體交易的對象，也就是保險(xiǎn)保障。三、保險(xiǎn)市場1003.保險(xiǎn)市場的特征（1）保險(xiǎn)市場是直接的風(fēng)險(xiǎn)市場。（2）保險(xiǎn)市場是非即時(shí)清結(jié)市場。（3）保險(xiǎn)市場是特殊的“期貨”交易市場。3.保險(xiǎn)市場的特征101（三）保險(xiǎn)的分類按保險(xiǎn)性質(zhì)按保險(xiǎn)標(biāo)的商業(yè)保險(xiǎn)社會(huì)保險(xiǎn)按業(yè)務(wù)承保方式財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人身保險(xiǎn)責(zé)任保險(xiǎn)信用保險(xiǎn)原保險(xiǎn)再保險(xiǎn)重復(fù)保險(xiǎn)共同保險(xiǎn)（三）保險(xiǎn)的分類按保險(xiǎn)性質(zhì)按保險(xiǎn)標(biāo)的商業(yè)保險(xiǎn)社會(huì)保險(xiǎn)按業(yè)務(wù)承102

商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)商業(yè)保險(xiǎn)是指通過訂立保險(xiǎn)合同運(yùn)營，以營利為目的的保險(xiǎn)形式，由專門的保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營。社會(huì)保險(xiǎn)，是指收取保險(xiǎn)費(fèi)，形成社會(huì)保險(xiǎn)基金，用來對其中因年老、疾病、生育、傷殘、死亡和失業(yè)而導(dǎo)致喪失勞動(dòng)能力或失去工作機(jī)會(huì)的成員提供基本生活保障的一種社會(huì)保障制度。商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)103

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和、人身保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)和信用保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，是以財(cái)產(chǎn)或相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。人身保險(xiǎn)，是以人的身體和壽命作為保險(xiǎn)標(biāo)的，以生存、死亡、疾病或殘疾為保險(xiǎn)事故的一種保險(xiǎn)。責(zé)任保險(xiǎn)，是以被保險(xiǎn)人的民事?lián)p害賠償責(zé)任為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。信用保證保險(xiǎn)，是以合同雙方權(quán)利人和義務(wù)人約定的經(jīng)濟(jì)信用為保險(xiǎn)標(biāo)的，以義務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)為保險(xiǎn)事故，對義務(wù)人的信用