建材行業(yè)投資策略：碳中和如何推動建材行業(yè)綠色低碳發(fā)展

建材行業(yè)投資策略：碳中和如何推動建材行業(yè)綠色低碳發(fā)展？1.

建材行業(yè)實現(xiàn)碳中和，行業(yè)升級勢在必行2019

年，中國、美國和歐盟能源活動碳排放量分別為

98.3

億噸、49.6

億噸、33.3

億

噸，占全球比例分別為

28.8%/14.5%/9.7%。對于中國的碳排放結構來看，能源活動碳排放

占比高達

85.5%，主要為發(fā)電、鋼鐵、建材和交通行業(yè)；工業(yè)過程占比為

15.4%，主要為水

泥石灰和鋼鐵化工；農(nóng)業(yè)及其他行業(yè)占比-0.8%，基本實現(xiàn)碳平衡。建筑建材行業(yè)能耗及碳排放高，總量仍居高位。盡管“十三五”期間在國家政策的調(diào)控背景之下

能耗與碳排放同比增長率有所回落，但總量依然較大，且從能耗及碳排放占全國總量變化趨

勢中可以看到碳排放占比近幾年下降趨勢逐漸不明顯，而能耗比重自

2010

年以后呈上升趨勢。建材行業(yè)偏加工制造行業(yè)，碳排放主要分為三個階段：過程排放（原料分解）、燃料排放

（化石能源）和間接排放（電力為主）：過程排放：原材料發(fā)生化學反應的過程中會產(chǎn)生一定的二氧化碳，其中水泥及玻纖的生

產(chǎn)過程中碳酸鈣分解產(chǎn)生的二氧化碳較多，排放占比達到

60%左右，降低單位碳排放長期而

言需要應用碳捕捉技術。燃料排放：部分子行業(yè)需要消耗大量的燃料去維持生產(chǎn)過程中所需要的溫度條件，如玻

璃、瓷磚、玻纖，燃料燃燒過程中會釋放一定的二氧化碳。間接排放：主要是通過電力等能源消耗導致的碳排放，建材行業(yè)中間接排放占比較低，

可以通過使用清潔能源、余熱回收、環(huán)保技改等方式實現(xiàn)碳減排。提前達峰成行業(yè)倡議，行業(yè)升級成必然趨勢。據(jù)中國建筑節(jié)能協(xié)會預測，基準情景下建

筑碳達峰時間為

2040

年，2060

年排放

15

億噸二氧化碳，這將嚴重制約全國碳達峰和碳中

和目標的實現(xiàn)，而在脫碳情景下十四五末便可實現(xiàn)建筑碳達峰，使得

2060

年碳排放

4.2

億

噸，比基準情景下降

72%。2021

年

1

月

16

日，中國建筑材料聯(lián)合會對行業(yè)碳達峰、碳中和

行動提出倡議：我國建筑材料行業(yè)要在

2025

年前全面實現(xiàn)碳達峰，水泥等行業(yè)要在

2023

年

前率先實現(xiàn)碳達峰，并配套六方面舉措，行業(yè)提前達峰的各項具體指導規(guī)劃開始出臺，行業(yè)

升級成為建筑建材領域未來發(fā)展的必然趨勢，建材行業(yè)將面臨著選擇有效的減排路徑和選擇

低排放可替代原料的要求。在對碳中和相關邏輯梳理基礎上，建材行業(yè)需要在結構調(diào)整、工藝技術改進及替代能源

等方面作出改變，才能開啟綠色發(fā)展的新格局，我們認為建筑建材子行業(yè)有如下受益路徑：1）建材生產(chǎn)端首先關注碳排放占比最大的水泥子行業(yè)，主導企業(yè)的減碳環(huán)保舉措率先啟

動，在未來有望獲得更強開工優(yōu)勢；智能環(huán)保產(chǎn)線的升級需求也會促使相關企業(yè)充分受益。2）建材消費端的玻纖和玻璃板塊將分別受益于光伏、風電和新能源車輕量化大發(fā)展，為

相關企業(yè)帶來廣闊下游市場空間；光伏發(fā)電作為能源結構改革和能源替代的重要方向，2022

年隨著硅料價格回落、光伏裝機需求向好，對光伏玻璃量價形成支撐，長期看光伏終端需求

持續(xù)成長確定性高，疊加雙玻滲透率提高，光伏玻璃將充分受益。3）碳中和目標下發(fā)展低碳環(huán)保的綠色建筑乃大勢所趨，對材料、人工和能源的使用效率提高將助力綠色建筑、裝配式建筑

進一步增加滲透率，對混凝土等高碳排放建材的替代需求將推動鋼結構的市場空間擴張。4）耐火材料行業(yè)作為鋼鐵、水泥、玻璃的上游企業(yè)，碳中和背景下，耐材產(chǎn)品對于下游

高耗能、高排放企業(yè)的節(jié)能減排方面將發(fā)揮重要作用，碳中和下隨著國家政策支持，行業(yè)整

合也將加速，行業(yè)內(nèi)相關公司將受益。2.

水泥行業(yè)：碳減排需多措并舉水泥生產(chǎn)碳排量大，是實現(xiàn)碳達峰的關鍵產(chǎn)業(yè)。

因此水泥工業(yè)是碳排放的主要組

成部分，也是建筑材料工業(yè)實現(xiàn)碳達峰的關鍵產(chǎn)業(yè)。水泥釋放

CO2

的主要來源為非電能耗、電耗及石灰石化學反應等，經(jīng)我們測算，行業(yè)

單噸水泥熟料的

CO2

釋放量平均為

0.9

噸左右，結合國家市場監(jiān)督管理總局及中國國家標

準化管理委員會制定標準，單位水泥熟料生產(chǎn)非電能耗折算成煤耗為

109kgce/t，單噸標煤充

分燃燒釋放

2.49

噸

CO2，因此測算出單噸水泥熟料對應的非電能耗

CO2

放量為

0.3

噸。

水泥熟料綜合電耗為

90kwh/t，單度電釋放

CO2

為

0.55kg/kwh，而火力發(fā)電占比在

70%

左右，因此測算出單噸水泥熟料對應的電耗

CO2

釋放量為

0.03

噸。結合華新水泥等企業(yè)披露情況，石灰石、煤耗、電耗對應的

CO2

釋放比例分別為

63%、

30%、7%，因此測算單噸水泥熟料對應的石灰石

CO2

釋放量為

0.6

噸。由此，測算出水泥

行業(yè)

60%以上的碳排放來自于石灰石，而石灰石碳排放相對固定，且原材料替代物較少，短

期碳排放壓縮空間有限，更多依賴于水泥企業(yè)自身通過提高能源利用效率、使用清潔能源等

方式實現(xiàn)減排。中期來看，水泥行業(yè)或優(yōu)先被納入碳排放權市場交易，倒逼排放成本較高的

企業(yè)壓縮產(chǎn)量，或政策限制新增產(chǎn)能更為嚴格。長期來看，隨著技術的不斷進步及推廣，碳

捕捉技術或能有效降低石灰石的碳排放量。短期降碳路徑：加大環(huán)保技術改造、提高能源利用效率等

近年來在環(huán)保政策加碼的情況下，部分企業(yè)紛紛通過推廣余熱發(fā)電、使用清潔能源和替

代燃料、加快技術革新、提高生產(chǎn)線運行效率等方式來實行碳減排治理。加快推進節(jié)能技術改造：在節(jié)能減排推進方面，可以通過分解爐技改、篦冷機改造、輥

壓機改造等多種節(jié)能技術來降低生產(chǎn)線能耗。以海螺水泥為例，截至

2019

年底，公司累計

完成

24

條熟料生產(chǎn)線分解爐擴容技改，改造后平均熟料標準煤耗下降

5

千克。余熱發(fā)電技術：水泥窯純低溫余熱發(fā)電技術可以將熟料生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的熱能轉(zhuǎn)換成電

能，從而實現(xiàn)資源的循環(huán)利用，即節(jié)約電力能源、減少碳排放，并且能夠降低企業(yè)生產(chǎn)成本。水泥熟料替代：在熟料的替代產(chǎn)品上，可使用礦粉、煤粉灰、礦渣和煤矸石等工業(yè)廢渣

來降低熟料消耗，實現(xiàn)碳減排的同時，還可有效消納工業(yè)廢棄物，極大地降低資源消耗。清潔能源或其他燃料替代：相比于傳統(tǒng)煤炭發(fā)電，風力及太陽能發(fā)電技術正在逐步替代

煤炭能源。另外，可使用成本較低的工業(yè)級城市固體垃圾作為替代燃料，推廣窯爐協(xié)同處置

生活垃圾，提高燃料替代率。中期降碳路徑：行業(yè)或開啟第二輪供給側改革中期來看，在單位水泥熟料碳排放量大幅下降空間有限的情況下，限制水泥產(chǎn)量或接力

降低水泥行業(yè)的碳排放總量。2016

年以來水泥行業(yè)實施了第一輪供給側改革，主要通過減量

置換、錯峰生產(chǎn)等措施實現(xiàn)；2021

年以來的碳中和背景下，水泥行業(yè)或?qū)⒂瓉淼诙喒┙o側改革，一方面，限制新增產(chǎn)能或減量置換政策更為嚴格，錯峰生產(chǎn)更為常態(tài)化，當前已有部

分區(qū)域制定了更為嚴格的產(chǎn)能新建政策。全國碳市場運營已滿一年，擁有良好碳排放數(shù)據(jù)基礎的水泥、電解鋁行業(yè)將可能在未來

2

年優(yōu)先納入全國碳交易市場。在碳減排的大趨勢下，對各水泥熟料企業(yè)碳減排的分配額度將

逐步收緊，這將使得各水泥熟料企業(yè)進行設備技術改造等，否則需要從其他企業(yè)購買碳排放

指標，兩者均將在一定程度上增加企業(yè)的經(jīng)營成本。近幾年中大型企業(yè)依靠自身的規(guī)模、技術和資金等方面的優(yōu)勢已在碳減排方面優(yōu)于行業(yè)

平均水平，而對于行業(yè)中碳排放成本較高的中小企業(yè)來說，未來碳減排成本的上升或倒逼部

分企業(yè)逐步退出，從而降低水泥產(chǎn)量及碳排放量。政策約束保持高壓，行業(yè)集中度提升趨勢明顯。水泥生產(chǎn)方面的政策約束步步趨嚴，自

2015

年工信部頒布水泥熟料錯峰生產(chǎn)政策以來，各項錯峰生產(chǎn)、壓減產(chǎn)能政策陸續(xù)出臺，“十

三五”期間我國水泥行業(yè)技術水平進步巨大，產(chǎn)能增量被有效控制，行業(yè)集中度

CR10

提升

到

55%以上。預計“十四五”期間政府將繼續(xù)保持對水泥行業(yè)的限產(chǎn)限增措施，鞏固已取得

的成果。淘汰落后無效產(chǎn)能，關小上大產(chǎn)線等政策

激勵將貫穿未來水泥行業(yè)發(fā)展始終，繼續(xù)

加速行業(yè)出清，對頭部企業(yè)擴大市占率帶來利好，增強水泥生產(chǎn)企業(yè)話語權。未來我國碳交易市場運行逐步完善后，配額的拍賣比例和碳均價必將逐漸攀升至國際平

均水平，則頭部水泥企業(yè)憑借更先進的生產(chǎn)體系、更靈活的企業(yè)內(nèi)部統(tǒng)籌規(guī)劃和更低的碳排

放水平，能充分利用這一機遇打破地域壁壘、擴大市場占有率。規(guī)模優(yōu)勢凸顯，大集團會更

加積極參與碳資產(chǎn)管理，提高市場競合力，馬太效應下行業(yè)集中度迎來迅速提升。長期降碳路徑：依賴于碳捕捉技術大規(guī)模推廣水泥行業(yè)碳排放主要來源為石灰石（碳酸鈣）高溫煅燒成熟料并釋放二氧化碳，但這一

過程碳排放量相對固定，較難通過技術改造等方式實行碳減排。但考慮到碳中和并非完

全禁

止任何溫室氣體排放，只需要向空氣中排放的二氧化碳和從空氣中吸收的二氧化碳實現(xiàn)動態(tài)

平衡即可，因此未來可通過發(fā)展碳捕捉技術來對沖無法脫碳的工業(yè)過程。碳捕捉（CarbonCaptureandStorage—CCS）就是捕捉釋放到大氣中的二氧化碳，通

過一系列技術對

CO2

進行提純、分離、壓縮之后，壓回到枯竭的油田和天然氣領域或者其

他安全的地下場所。相比于直接排放，CCS可以極大地提高對

CO2

的封存效率，一般認為

其效率可以達到

99%，且持續(xù)

1000

年以上。因此

CCS技術應用前景廣闊，是目前經(jīng)濟型

和可行性俱佳的方案之一。碳捕獲：CO2

的捕獲，指將

CO2

從化石燃料燃燒產(chǎn)生的煙氣中分離出來，并將其壓縮

的過程，碳捕獲的主要目標是化石燃料電廠、鋼鐵廠、水泥廠、煉油廠、合成氨廠等

CO2

的

集中排放源。目前針對化石燃料電廠的捕獲分離系統(tǒng)主要有三種，即燃燒后捕獲系統(tǒng)、燃燒

前捕獲系統(tǒng)和氧化燃料捕獲系統(tǒng)。碳運輸：CO2

的運輸，指將分離并壓縮后的

CO2

通過管道或運輸工具運至存儲地。第

一條長距離的

CO2

輸送管道于

20

世紀

70

年代初投入運行。2008

年

7

月

16

日，我國首個燃煤電廠二氧化碳捕集示范工程——華能北京熱電廠二氧

化碳捕集示范工程正式建成投產(chǎn)，二氧化碳回收率大于

85%，年可回收二氧化碳為

3000

噸，

標志著二氧化碳氣體減排技術首次在我國燃煤發(fā)電領域得到應用。另外，2018

年

10

月，

海螺水泥與大連理工大學采用產(chǎn)學研合作模式投資建設的白馬山水泥廠

5

萬噸級二氧化碳捕

捉收集純化示范項目建成投產(chǎn)，可同時生產(chǎn)

99.9%工業(yè)級純度和

99.9%食品級純度的二氧化

碳產(chǎn)品，每年可生產(chǎn)

3

萬噸食品級和

2

萬噸工業(yè)級二氧化碳，廣泛應用于碳酸飲料添加、食

品蔬菜保鮮、干冰生產(chǎn)原料等領域。目前

CCS技術應用還難以大規(guī)模應用，一方面在于技術水平仍有待提升，我國

CCS試

驗示范還處于起步階段，缺乏大規(guī)模、全流程示范經(jīng)驗；另一方面，CCS示范工程投資額都

在數(shù)億元規(guī)模，并且在現(xiàn)有技術下，引入碳捕捉后每噸二氧化碳將額外增加

140~600

元的運

行成本，如華能集團上海石洞口捕捉示范項目的發(fā)電成本從每千瓦時約

0.26

元上升至

0.5

元

左右。長期來看，碳捕捉技術是原材料碳排放占比較大的水泥行業(yè)實現(xiàn)碳減排的核心環(huán)節(jié)，隨

著技術的不斷進步及成本下降，碳捕捉技術有望幫助水泥行業(yè)實現(xiàn)碳中和目標。3.

玻璃行業(yè)：行業(yè)格局改善，長期受益于碳中和從單位重箱的角度來看，碳排放則保持下降趨勢。單箱碳排放的下降主要由于浮法生產(chǎn)技術帶來的生產(chǎn)水平提高、生產(chǎn)規(guī)模擴

大以及燃料體系的升級等所致。浮法工藝比例由

2005

年的

79%提升至

2014

年的

90%左右，

浮法技術的推廣使得更大的熔窯得以應用，每重量箱熔化標準煤耗比普通玻璃低

10%左右。未來玻璃新增產(chǎn)能限制或更為嚴格在產(chǎn)量方面，由于玻璃窯爐停產(chǎn)成本較高，較難像水泥行業(yè)一樣實行常態(tài)化錯峰生產(chǎn)，

未來或更多在新增產(chǎn)能方面實施限制。玻璃工業(yè)屬于高耗能產(chǎn)業(yè)，消耗大量的資源，在玻璃

生產(chǎn)過程中，熔化、成形、退火等會產(chǎn)生廢水、廢氣對環(huán)境造成污染。2013

年起，國家就開

始嚴控行業(yè)新增產(chǎn)能，新建產(chǎn)線必須通過產(chǎn)能置換的方式，且政策日趨收緊。

考慮到未來玻

璃行業(yè)也將納入碳排放權交易，市場機制將倒逼排放成本較高的中小企業(yè)退出，政策端也將

維持對玻璃新建產(chǎn)能的偏緊態(tài)度。未來單位碳排放仍具備下降空間玻璃行業(yè)實現(xiàn)節(jié)能減排的路徑一是來自技術進步降低單位能耗，而提升窯爐規(guī)模是有效

降低能耗的重要方法。大窯爐爐體表面積及表面散熱不呈線性比例增加；孔口溢流損失相差

不大；煙氣排放帶走的熱量也不隨熔化面積增加呈線性比例增加。因此，大型熔窯在節(jié)能、保溫等方面優(yōu)于中、小型熔窯，熔化單位質(zhì)量的配合料所需燃

料少能耗低，且玻璃熔窯大型化后還能大幅提升勞動生產(chǎn)率，減少單位產(chǎn)能的建設投資。因此，預計未來

中小規(guī)模落后產(chǎn)能的不斷淘汰將是減少碳排放的主要方式之一。除了提升窯爐規(guī)模外，純氧助燃、燃燒、余熱利用、煙氣脫硝等節(jié)能減排技術的推廣應

用也是降低能耗的重要手段。節(jié)能減排的路徑二是使用更加清潔的能源。目前我國玻璃行業(yè)使用的主要化石燃料包括

重油、天然氣、石油焦、煤氣和煤焦油等，但是仍以煤制氣、重油、石油焦為主，碳排放量

較大，未來隨著天然氣滲透率的提升，碳排放有進一步下降空間。根據(jù)玻璃信息網(wǎng)相關測算，通過使用天然氣替代這些化石燃料，單位重箱可以分別實現(xiàn)

碳減排

23%、26%、48%，但在成本上也分別增加

14%、17%、24%（考慮改線成本更高）。隨著未來環(huán)保政策不斷收緊，北方天然氣應用比例或

逐步上升，也將收窄南北方的生產(chǎn)成本差距。整體來看，未來使用清潔能源及壓縮玻璃產(chǎn)量是玻璃行業(yè)實現(xiàn)降低二氧化碳排放的主要

方式。一方面，環(huán)保政策趨嚴，采用清潔能源，加裝環(huán)保處理設備進一步推高企業(yè)減排成本，

龍頭企業(yè)資金、成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，落后產(chǎn)能陸續(xù)被清出，行業(yè)集中度有望進一步提升。另一方

面，龍頭企業(yè)具備技術優(yōu)勢，在窯爐大型化、配合料配方、富氧燃燒、余熱利用、煙氣脫硝

等關鍵節(jié)能技術上具備優(yōu)勢，通過精細化管理，進一步降低能耗，提升產(chǎn)品品質(zhì)。碳中和下光伏玻璃高成長可期，節(jié)能玻璃空間廣闊“碳中和”、“碳達峰”目標在限制平板玻璃等傳統(tǒng)行業(yè)新增產(chǎn)能、亦給建材行業(yè)發(fā)展帶

來更多機遇，一方面，國內(nèi)發(fā)展低碳環(huán)保的綠色建筑乃大勢所趨，Low-E等節(jié)能建筑玻璃應

用空間廣闊，未來滲透率有望逐步提升；另一方面，光伏發(fā)電作為能源結構改革和能源替代

的重要方向，2022

年隨著硅料價格回落、光伏裝機需求向好，對光伏玻璃量價形成支撐，長

期看光伏終端需求持續(xù)成長確定性提升，疊加雙玻組件滲透率提高，光伏玻璃將充分受益。光伏玻璃價格自一季度以來回落，近期略有回升。2021

年一季度以來光伏玻璃價格顯著

回落，3.2mm玻璃價格一度跌至

22

元/平米；盡管

9

月以來價格有所反彈，但仍處低位。光

伏玻璃價格下跌主要因上游硅料價格大幅上漲抑制組件廠開工率、裝機節(jié)奏明顯放緩，同時

光伏玻璃產(chǎn)能快速釋放，導致二三季度行業(yè)供需處于偏寬松狀態(tài)。隨著硅料組件價格下行，2022

年光伏裝機需求向好，對光伏玻璃量價形成支撐?？紤]

2021

年四季度以來主要新建硅料產(chǎn)能逐步釋放，上游原材料高價格對光伏裝機需求的壓制因

素逐步緩解，預計光伏裝機需求向好。中長期看，“碳中和”下光伏終端需求成長更具確定性，疊加雙玻組件滲透率提升，光伏

玻璃亦將充分受益。碳中和”大背景下，光伏發(fā)電作為能源結構改革和能源替代的重要方向，

光伏終端需求持續(xù)成長確定性進一步提升。同時，性能更加優(yōu)越的雙玻組件逐步替代單玻光

伏組件，亦將帶動光伏玻璃需求持續(xù)增長。節(jié)能建筑玻璃：門窗耗能不容小覷，“碳中和”或加速推廣4.

玻纖行業(yè)：受益于新能源發(fā)展，需求總量增長玻璃纖維是以葉臘石、高嶺土、石灰石等礦石原料，經(jīng)過粉磨、高溫熔化、拉絲、后加

工等工序制成，通過形成玻纖制品及玻纖復合材料應用于下游產(chǎn)業(yè)。從玻纖原料到成品之間

的生產(chǎn)過程很長，從池窯拉絲生產(chǎn)技術的角度，就涉及到玻璃配方、玻璃原料、配合

料制備、

玻璃熔制、纖維成型五個方面；進入工人作業(yè)區(qū)后，玻璃液通過漏板本身的冷卻控制，不能

有飛絲、亂絲，玻璃絲經(jīng)過石墨軸涂敷浸潤劑；變成玻璃纖維后，拉絲機的轉(zhuǎn)速要剛好配合

到拉絲的粗細和浸潤劑涂敷的多少，再進入隧道烘箱烘干，變成成品。根據(jù)中國巨石和山東玻纖的成本構成，原材料成本占比在

30%~40%左右，電力及天然

氣的成本占比在

20%左右，剩下的是人工及制造等費用，因此玻纖行業(yè)碳排放的主要來源為

原材料及能源消耗。考慮到原材料分解的單位碳排放相對固定，長期可通過碳捕捉的方式實現(xiàn)降碳，中短期

更多依賴于淘汰落后產(chǎn)能、提高能源利用效率、環(huán)保技改等方式實現(xiàn)。近年來玻纖生產(chǎn)企業(yè)

通過改進原料配方、提升熔化效率、提高綜合成品率等措施，不斷降低產(chǎn)品綜合能耗。純氧燃燒：玻纖生產(chǎn)過程中，需要均化后的原料在池窯中充分燃燒，池窯越大，燃燒難

度越高。為了提高燃燒效率，中國巨石首創(chuàng)純氧燃燒法，每噸紗的綜合消耗折合標煤為

0.34

噸，最新九江生產(chǎn)線為

0.28/0.29

噸，遠低于行業(yè)水平的

0.55

噸。淘汰落后產(chǎn)能：行業(yè)內(nèi)還存在著坩堝法中堿紗等落后產(chǎn)能，由于

2019

年以來無堿紗價格

的下跌，價格較中堿紗差異縮小以及環(huán)保成本的增加，部分坩堝法產(chǎn)能陸續(xù)退出市場。技術改造：近年來市場在高熔化率大型池窯生產(chǎn)線設計、玻璃原料檢測分析及配方開發(fā)、

浸潤劑改性與回收、大漏板開發(fā)與減少鉑金損耗、物流自動化與智能化、余熱利用等方面進

行技術創(chuàng)新與集成。以泰山玻纖

8

萬噸池窯拉絲生產(chǎn)線為例，借助最新技術，單位產(chǎn)品能耗

平均降低

35%，生產(chǎn)人員由

1000

人降到

413

人。即：池窯粗紗產(chǎn)品綜合能耗降低至

0.35

噸標煤/噸紗，池窯細紗產(chǎn)

品綜合能耗降低至

0.5

噸標煤/噸紗，坩堝紗產(chǎn)品綜合能耗降低至

0.3

噸標煤/噸紗，無堿球及

中堿球產(chǎn)品綜合能耗分別降低至

0.3

噸標煤/噸球和

0.2

噸標煤/噸球，整體單位碳排放水平

預計在“十四五”期間下降

15%左右。新能源發(fā)展促進玻纖需求總量增長考慮到我國提出“30~60”碳排放目標，我們認為非化石能源消納占比達到

20%的目標

有望提前至

2025

年實現(xiàn)，基于這一假設，我們測算“十四五”期間年均新增裝機中樞有望達

到

36GW。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，截至

2019

年，我國風電裝機容量已達到

236.32GW，占全球

比例達到

36.33%，當年新增風電裝機

26.79GW。考慮到

1GW風電葉片約需要

1

萬噸玻

纖用量，隨著風機機型容量越來越大，風機葉片朝著大型化趨勢發(fā)展，每兆瓦風電葉片所需

玻纖用量增加，因此我們預計未來風電帶動玻纖需求年均增長

36

萬噸以上。

風電機組玻纖

滲透率逐步提升，風電大發(fā)展推動玻纖需求穩(wěn)定增加。從清潔能源供給端來看，風電需求在

“十四五”規(guī)劃得到明確：要保證年均新增裝機

5000

萬千瓦以上。2025

年后，中國風電

年均新增裝機容量應不低于

6000

萬千瓦，到

2030

年至少達到

8

億千瓦，到

2060

年至

少達到

30

億千瓦。這意味著未來每年風電領域的玻纖消費量至少為

48

萬噸。風電發(fā)電效

率的提升必然要求葉片

面積大型化，只有增大風電機組的葉片尺寸增加機組掃風面積才能實

現(xiàn)低風速高發(fā)

電效率，提高風電機組功率。大型化的風機葉片只有玻纖復合材料和碳纖維復

合材

料能夠滿足強度和重量要求，而玻纖價格遠低于碳纖維，意味著風電機組仍將以玻

纖

復合材料的使用為主，長期來看風電裝機量仍然可觀，對于玻纖的需求將會穩(wěn)定增長。汽車輕量化不可缺少玻纖復合材料，行業(yè)持續(xù)受益新能源汽車發(fā)展。從清潔能源需求端

來看，汽車輕量化是行業(yè)的競爭點和未來技術成長的方向。燃油轎車每減重

100kg，將平均

節(jié)油

0.36-0.55L/100km，在全壽命周期里程下，可節(jié)省燃油

720-2578L。對于新能源汽車，

其三電系統(tǒng)會導致整車相比同型燃油轎車增加

200-300kg重量，因此其輕量化系數(shù)會比傳統(tǒng)

燃油車高

1.5-4

倍，相應的車身每減重

10%可提升續(xù)航里程

5%-6%，國家明確到

2025/2030/2035

年純電動乘用車整車

輕量化系數(shù)須降低

15%/25%/35%。目前我國汽車配

件上的塑料復合材料（以玻纖增

強塑料為主）的應用占比僅為

8%，而海外國家的平均水平

已經(jīng)達到了

16%，最多甚至超過了

20%。玻纖復合材料作為汽車實現(xiàn)輕量化的重要原材料，

有著強度高、質(zhì)量輕的特點，且在汽車制造過程中模具用量遠小于金屬材料，汽車單車玻纖

的應用比例必將越來越高，玻纖行業(yè)將持續(xù)受益于汽車輕量化的不斷推進。綠色建筑深入推廣，綠色建材支撐玻纖消費提高綠色建筑離不開綠色建材，包括建筑的保溫絕熱、

新型墻體、建

材防水和建材裝飾等，玻纖復合材料在這四大綠色建材領域都已嶄露

頭角，比如

80%玻纖

增強

GRPU節(jié)能窗，A級防火玻纖增強內(nèi)墻飾面板，堅固輕量

SMC屋頂瓦等等，因此綠

色建筑的發(fā)展也將帶動玻纖覆蓋面積的提升。住建部提出

在

2025

年之前我國裝配式建筑將

占新建建筑面積比例達

30%，玻纖作為主要的節(jié)能環(huán)保建材，未來在房地產(chǎn)業(yè)的普及率和消

費量將會越來越高。5.

受益“碳中和”，建筑材料行業(yè)將迎發(fā)展契機膏板行業(yè)：對建筑物實現(xiàn)節(jié)能減排起到良好效果石膏板是將生石膏和護面紙為主要原料，摻加適量纖維、調(diào)凝劑、粘結劑、發(fā)泡劑和水

等按一定的比例，經(jīng)煅燒、混合、成型、凝固、切斷、干燥、切邊等工藝制程的輕質(zhì)建筑板

材。石膏板的能耗階段主要是烘干階段，采用燃料直接燃燒產(chǎn)生的熱氣或熱風對紙面石膏板

進行烘干，烘干設備上由最初的蒸汽烘干發(fā)展到導熱油烘干、熱風烘干，燃燒效率不斷提升，

采用熱風直接烘干比采用蒸汽烘干節(jié)約

40%以上的能耗，比采用導熱油烘干節(jié)約能耗

30%

左右。另外，政策端也在不斷推動行業(yè)供給側改革，有利于淘汰落后產(chǎn)能，從而提升行業(yè)整體

的能源利用效率。2019

年國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整指導目錄（2019

年本）》

（自

2020

年

1

月

1

日起施行），鼓勵“適用于裝配式建筑的部品化建材產(chǎn)品；低成

本相變

儲能墻體材料及墻體部件；功能型裝飾裝修材料及制品”；除西藏除外，仍然限制“3000

萬

平方米/年（不含）以下的紙面石膏板生產(chǎn)線”；仍然淘汰“1000

萬平方米/年（不含）以下的

紙面石膏板生產(chǎn)線”。近年來隨著各個領域的技術水平提高，在紙面石膏板制造過程中的能耗也明顯降低，目

前石膏板的單位能耗水平只是水泥單位能耗的

10%~20%左右。自

2018

年起，以國家住建部發(fā)布《裝配式建筑評價標準》為標志，政策扶持的著力點

沿裝配式產(chǎn)業(yè)鏈向裝配化裝修延伸，考慮到裝配化裝修面積僅占

4.18

億平米新開工裝配式

建筑面積的

10.8%，滲透率仍有巨大提升空間。裝配式隔墻材料主要包括石膏板、硅酸鈣板、

竹木纖維板、木工板等板材，可以替代傳統(tǒng)的水泥隔墻，不僅方便維修、延長建筑壽命，同

時也可以降低水泥行業(yè)的需求及碳排放量。根據(jù)自然資源保護協(xié)會（NRDC），除建筑施工階段產(chǎn)生極少量碳排放外，大多碳排放來

自建筑材料生產(chǎn)（28%）和建筑運行階段（21%）。目前我國既有建筑，尤其是樓齡超過

20

年

的建筑，普遍存在供能浪費、單位能耗高、系統(tǒng)運行效率低、集成化程度低等問題，無法實

現(xiàn)優(yōu)化運行與舒適度的保障。因此，未來對建筑物實行節(jié)能減排也成為實現(xiàn)碳減排的主要方式之一，其中增強圍護結

構的保溫隔熱性能成為節(jié)能減排的基礎要求，相比研發(fā)新型的建筑設計模式、研發(fā)更高效的

供熱系統(tǒng)、進一步提升能源使用效率、實現(xiàn)建筑的能源儲存和共享等等方式，給建筑圍護結

構甚至屋面加裝一層保溫絕熱材料以降低能耗是目前成本最低、操作最簡單、效果最立竿見

影的方法。而紙面石膏板復合內(nèi)隔墻是所有輕質(zhì)墻體材料中自重最輕的墻體，不僅可以適當減少基

礎配筋、降低結構造價，而且可以減少建筑構件的截面，大大改善地震力等極端受力情況下

對建筑物的影響。整體而言，紙面石膏板隔墻構造具備良好的保溫、隔聲、吸聲及防

火性能。

因此，石膏板良好的保溫等性能能夠幫助降低建筑物的運行周期中對其他能源的消耗，從而

間接起到碳減排的效果。防水行業(yè)：減排政策可倒逼非標產(chǎn)品逐步退出提高防水系統(tǒng)壽命，減少防水材料使用量：建筑物的使用壽命一般在

50

年以上，而過

去由于防水行業(yè)競爭混亂，非標產(chǎn)品占比達到

70%左右，防水材料壽命一般只有

5

年左右,

與建筑壽命不太匹配，這便需要防水系統(tǒng)進行多次返修。隨著防水材料協(xié)會逐步提高防水材

料的使用壽命，意味著返修次數(shù)的減少，從而達到節(jié)能減排的效果。煤改氣、煤改電替代傳統(tǒng)煤炭能源：東方雨虹下屬子公司滁州天鼎豐響應國家環(huán)保號召，

將水煤漿鍋爐淘汰，耗費一千多萬資金，重新修建兩座天然氣導熱油爐和一座天然氣蒸汽鍋

爐，二氧化硫、顆粒物排放各減少約

2t/a。環(huán)保設施改進：東方雨虹蕪湖工廠持續(xù)高標準進行環(huán)保設施改進，2019

年投入

60

萬元，

對車間配料系統(tǒng)、卸料口廢氣無組織排放收集改造，減少了廢氣的無組織排放；對鍋爐低氮

改造，實現(xiàn)鍋爐廢氣低氮燃燒，降低氮氧化物的排放。瓷磚作為傳統(tǒng)高耗能、高污染行業(yè)，原料的分解為主要來源。自

2011

年工信部發(fā)布《建

材工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，要求建筑衛(wèi)生陶瓷企業(yè)積極推進薄型化和減量化工藝及制，從

而降低單位面積瓷磚的原料用量，一般陶瓷磚減薄

10%，每年能節(jié)約能源

500

萬噸標準煤，

減少原料用量

2000

萬噸以上，減少二氧化碳排放量約

1300

萬噸。碳達峰、碳中和目標對瓷磚行