營運(yùn)資金概念界定與績效評價研究

營運(yùn)資金概念界定與績效評價研究業(yè)務(wù)和財務(wù)的職能與邊界什么是財務(wù)？財務(wù)的傳統(tǒng)職能和邊界？什么是業(yè)務(wù)？業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)職能和邊界？業(yè)務(wù)、財務(wù)一體化業(yè)務(wù)和財務(wù)的作用和貢獻(xiàn)財務(wù)是服務(wù)和支持部門，不創(chuàng)造價值？企業(yè)價值是由業(yè)務(wù)部門創(chuàng)造的？業(yè)務(wù)和財務(wù)的關(guān)系？ROE總資產(chǎn)股東權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益XXX銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)XX

杜邦分析體系：能分清責(zé)任或貢獻(xiàn)？凈利潤股東權(quán)益凈利潤總資產(chǎn)凈利潤銷售收入成本控制資金運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)CFO的責(zé)任業(yè)務(wù)經(jīng)理的責(zé)任分清責(zé)任：對杜邦分析體系的改進(jìn)成本控制資金運(yùn)用資金成本資金結(jié)構(gòu)稅收籌劃EATEBIT銷售收入EBT總資產(chǎn)EATROE=-------=-------------×---------------×----------×-------------×--------

權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)EBIT權(quán)益EBT

資金運(yùn)動與財務(wù)報表如何看待企業(yè)的業(yè)務(wù)活動和資金運(yùn)動資金用途與資金來源不同用途資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表與現(xiàn)金流量表的協(xié)調(diào)性固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資貨幣資金存款利息收入與債券投資利息收入IASB和FASB：財務(wù)報表列報的目標(biāo)刻畫一個主體活動的具有內(nèi)在一致性的財務(wù)圖景。一幅內(nèi)在一致的財務(wù)圖景意味著不同報表間項目的關(guān)系是清晰的，主體的財務(wù)報表盡可能相互補(bǔ)充。分解信息有助于預(yù)測主體的未來現(xiàn)金流量。為評估未來現(xiàn)金流量的金額﹑時間﹑不確定性而進(jìn)行的財務(wù)報表信息分析要求將財務(wù)信息合理分解為包含類似項目的組。如果項目的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)不同，報表使用者在預(yù)測未來現(xiàn)金流量時會對其采取不同的態(tài)度。幫助報表使用者評估主體的流動性和財務(wù)彈性。有關(guān)主體流動性的信息能幫助報表使用者評估主體在財務(wù)承諾到期時兌現(xiàn)其承諾的能力。有關(guān)財務(wù)彈性的信息能幫助報表使用者評估主體投資商業(yè)機(jī)會以及應(yīng)對非預(yù)期需求的能力。財務(wù)狀況表（Statementoffinancialposition）全面收益表(Statementofcomprehensiveincome)現(xiàn)金流量表(Statementofcashflows)營業(yè)（business）經(jīng)營資產(chǎn)和負(fù)債投資資產(chǎn)和負(fù)債營業(yè)（business）經(jīng)營收入和支出投資收入和支出營業(yè)（business）經(jīng)營現(xiàn)金流投資現(xiàn)金流籌資（financing）籌資資產(chǎn)籌資負(fù)債籌資（financing）籌資資產(chǎn)收入籌資負(fù)債支出籌資（financing）籌資資產(chǎn)現(xiàn)金流籌資負(fù)債現(xiàn)金流所得稅（Incometaxes）持續(xù)經(jīng)營的所得稅（營業(yè)和籌資活動）所得稅（Incometaxes）終止經(jīng)營（Discontinuedoperations）終止經(jīng)營（Discontinuedoperations）稅的凈額(netoftax)終止經(jīng)營（Discontinuedoperations）其他全面收益(Othercomprehensiveincome)稅的凈額（netoftax）所有者權(quán)益（Equity）所有者權(quán)益（Equity）進(jìn)一步的討論籌資資產(chǎn)？貨幣資金是投資資產(chǎn)還是籌資資產(chǎn)？從資金管理的角度劃分為投資資產(chǎn)的意義？所得稅在三張基本報表中的單列及其相互之間的勾稽關(guān)系？財務(wù)、業(yè)務(wù)一體化的體現(xiàn)為什么選擇短期和長期的分類來代替基于營業(yè)周期的流動和非流動？流動和非流動的區(qū)別是基于一個實體的營業(yè)周期長短。如果一個資產(chǎn)或負(fù)債預(yù)計在其一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或清算，被分為流動的。其結(jié)果是營業(yè)周期長于一年的實體可以將一些變現(xiàn)期長于一年，甚至在幾年內(nèi)都無法變現(xiàn)的資產(chǎn)劃分為流動資產(chǎn)。（一個威士忌釀酒廠在產(chǎn)品）分類財務(wù)狀況表應(yīng)以一年為期限而非營業(yè)周期作為分類依據(jù)。一年為限的區(qū)別比基于營業(yè)周期的區(qū)分更容易理解。更具可比性。一年的時間框架應(yīng)該基于合同到期日和預(yù)計變現(xiàn)或者清算的更短者。營業(yè)活動與營運(yùn)資金營業(yè)活動所涵蓋的范圍是什么？經(jīng)營活動營業(yè)活動（經(jīng)營活動+投資活動）全部活動（經(jīng)營活動+投資活動+籌資活動）是一種資金占用或投入的總額？還是凈額？營業(yè)活動與營運(yùn)資金經(jīng)營活動流動資產(chǎn)貨幣資金？其他應(yīng)收款？經(jīng)營活動流動資產(chǎn)—經(jīng)營活動流動負(fù)債流動資產(chǎn)（營業(yè)活動流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)—營業(yè)活動流動負(fù)債（含投資活動流動負(fù)債）流動資產(chǎn)-流動負(fù)債項目附注期末余額年初余額流動資產(chǎn)：貨幣資金304,306,363.71310,008,611.53交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)273,789,306.22334,751,616.96應(yīng)收賬款1362,311,949.34375,370,498.29預(yù)付款項18,141,193.0875,801,191.07應(yīng)收利息應(yīng)收股利1,979,155.32其他應(yīng)收款21,626,942.021,181,538.12存貨349,174,171.11292,405,843.47一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計1,311,329,080.801,389,519,299.44山東濱州渤?；钊煞萦邢薰灸腹举Y產(chǎn)負(fù)債表2011年12月31日單位:元幣種:人民幣項目附注期末余額年初余額流動負(fù)債：短期借款306,000,000.00390,000,000.00交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)91,036,600.00275,000,000.00應(yīng)付賬款195,477,597.24136,392,219.65預(yù)收款項39,210,821.93113,693,315.26應(yīng)付職工薪酬10,617,267.491,898,362.70應(yīng)交稅費-8,168,251.7812,626,104.02應(yīng)付利息應(yīng)付股利13,525,889.605,437,833.60其他應(yīng)付款29,957,839.4125,178,954.73一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債119,309,000.0088,602,300.00其他流動負(fù)債流動負(fù)債合計796,966,763.891,048,829,089.96山東濱州渤?；钊煞萦邢薰灸腹举Y產(chǎn)負(fù)債表2011年12月31日單位:元幣種:人民幣山東濱州渤?；钊煞萦邢薰?/p>

母公司營運(yùn)資金單位：億元項目2011年末2010年末經(jīng)營活動流動資產(chǎn)13.11-3.04-0.02=10.0513.90-3.10=10.80經(jīng)營活動流動資產(chǎn)減經(jīng)營活動流動負(fù)債（13.11-3.04-0.02）-(7.97-3.06-0.14-1.19)=10.05-3.58=6.47（13.90-3.10）-(10.49-3.90-0.05-0.89)=10.80-5.65=5.15流動資產(chǎn)13.1113.90流動資產(chǎn)減營業(yè)活動流動負(fù)債13.11-3.58=9.5313.90-5.65=8.25流動資產(chǎn)減流動負(fù)債13.11-7.97=5.1413.90-10.49=3.41煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司合并資產(chǎn)

負(fù)債表（2011年12月31日）單位：元流動資產(chǎn):2011年末2010年末貨幣資金2,532,967,1972,489,804,162應(yīng)收票據(jù)56,268,48231,447,207應(yīng)收賬款126,906,526100,113,271預(yù)付款項77,252,61174,728,756應(yīng)收利息15,763,4319,519,721其他應(yīng)收款75,423,61430,686,839存貨1,755,964,5821,294,406,406流動資產(chǎn)合計4,640,546,4434,030,706,362煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司合并資產(chǎn)

負(fù)債表（2011年12月31日）單位：元流動負(fù)債:2011年2010年應(yīng)付賬款229,920,729259,022,075預(yù)收款項293,655,222309,481,976應(yīng)付職工薪酬188,274,937186,915,812應(yīng)交稅費698,459,857649,365,259其他應(yīng)付款536,059,000476,897,721一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債81,081,000-其他流動負(fù)債4,744,074-流動負(fù)債合計2,032,194,8191,881,682,843煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司

營運(yùn)資金單位：億元項目2011年末2010年末經(jīng)營活動流動資產(chǎn)46.41-25.33-0.16=20.9240.30-24.90-0.095=15.31經(jīng)營活動流動資產(chǎn)減經(jīng)營活動流動負(fù)債（46.41-25.33-0.16）-(20.32-0.81)=20.92-19.51=1.41（40.30-24.90-0.095）-18.82=15.31-18.82=-3.51流動資產(chǎn)46.4140.30流動資產(chǎn)減營業(yè)活動流動負(fù)債46.41-19.51=26.9040.30-18.82=21.48流動資產(chǎn)減流動負(fù)債46.41-20.32=26.0940.30-18.82=21.48上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司

營運(yùn)資金單位：億元項目2011年末2010年末經(jīng)營活動流動資產(chǎn)經(jīng)營活動流動資產(chǎn)減經(jīng)營活動流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)減營業(yè)活動流動負(fù)債流動資產(chǎn)減流動負(fù)債營業(yè)活動與營運(yùn)資金企業(yè)在營業(yè)活動（經(jīng)營活動和投資活動）中

凈投入或凈融通的流動資金營運(yùn)資金=營業(yè)活動流動資金凈需求=流動資產(chǎn)-營業(yè)活動流動負(fù)債當(dāng)這一差額為正數(shù)時，其表示的是在營業(yè)活動中凈投入的流動資金，也就是營業(yè)活動對流動資金的凈融資需求；當(dāng)這一差額為負(fù)數(shù)時，其表示的是營業(yè)活動凈融通的流動資金。營業(yè)活動與營運(yùn)資金營業(yè)活動營運(yùn)資金管理的目標(biāo)？營運(yùn)資金存量最少？零營運(yùn)資金負(fù)營運(yùn)資金2009-2011年各行業(yè)上市公司經(jīng)營活動營運(yùn)資金占用水平行業(yè)簡稱200920102011行業(yè)平均最高最低行業(yè)平均最高最低行業(yè)平均最高最低采掘業(yè)-2.83%30.58%-37.31%-5.50%83.90%-30.68%-3.29%153.38%-36.75%傳播與文化產(chǎn)業(yè)-8.07%94.32%-56.84%-8.01%56.43%-55.67%3.58%104.26%-73.25%電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)0.52%263.22%-149.44%-4.53%112.59%-94.84%1.33%117.35%-78.23%電子業(yè)12.40%117.75%-118.68%13.76%157.58%-436.55%21.52%153.08%-49.71%房地產(chǎn)業(yè)138.49%2001.02%-94.23%121.83%1207.74%-1118.03%155.90%1041.93%-38.17%紡織、服裝業(yè)28.86%130.06%-141.76%26.75%103.74%-61.31%32.71%167.50%-52.49%機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)4.60%185.35%-177.51%3.34%2662.72%-136.28%9.87%140.95%-55.89%建筑業(yè)2.63%121.45%-37.03%0.33%65.68%-31.49%3.97%135.50%-65.97%交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)-17.60%157.16%-2275.63%-11.25%184.28%-148.35%-10.08%132.25%-104.01%木材、家具業(yè)44.11%78.32%14.01%26.86%77.59%-48.44%35.49%98.43%-5.90%農(nóng)、林、牧、漁業(yè)33.49%172.74%-140.27%40.91%182.85%-29.14%41.58%154.44%-9.78%醫(yī)藥、生物制品業(yè)13.94%149.30%-272.97%17.05%142.71%-90.12%25.62%165.18%-1926.69%造紙、印刷業(yè)18.50%64.71%-207.02%20.66%68.68%-59.79%27.09%53.98%-69.06%綜合類29.49%316.68%-475.95%30.06%348.29%-148.33%25.41%141.09%-349.79%償債能力與營運(yùn)資金流動性流動資產(chǎn)：一年內(nèi)變現(xiàn)流動負(fù)債：一年內(nèi)清償短期償債能力流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=流動比率流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=營運(yùn)資金通常要求流動比率大于1，即：流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＞0，表示企業(yè)營運(yùn)資金為正數(shù)時才有較好的償債能力。貸款銀行和供應(yīng)商是否認(rèn)為其兩個具有相同流動比率客戶的償債能力相同或風(fēng)險程度相當(dāng)？即使兩個客戶的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相同。償債能力與營運(yùn)資金項目甲公司乙公司情形1情形2情形3流動資產(chǎn)150150貸款比應(yīng)付供應(yīng)商款到期早，應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)較慢，要在貸款到期后才能變現(xiàn)。貸款比應(yīng)付供應(yīng)商款到期早，應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)較快，均可在貸款到期前變現(xiàn)。貸款比應(yīng)付供應(yīng)商款到期晚，應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)較慢，均要在貸款到期后變現(xiàn)流動負(fù)債100100流動比率1.51.5貨幣資金5050應(yīng)收款項5050存貨5050短期借款-A銀行5025應(yīng)付賬款-B供應(yīng)商2550預(yù)收賬款等其他流動負(fù)債2525各種情形下，A銀行對甲公司、乙公司的風(fēng)險感受是否相同？B供應(yīng)商？在各種情形下，同一公司的兩個債權(quán)人（A銀行、B供應(yīng)商）面臨的風(fēng)險是否相同？銀行債務(wù)償還能力與營運(yùn)資金更多的償債能力分析用于籌資活動債務(wù)即銀行債務(wù)的分析?；诜€(wěn)健性的原則，銀行債權(quán)人計算的流動比率：銀行債務(wù)流動比率

=（流動資產(chǎn)-營業(yè)活動流動負(fù)債）/金融性流動負(fù)債=營運(yùn)資金/金融性流動負(fù)債

甲公司：2乙公司：3附助比較：營業(yè)周期與貸款剩余期限資本配置與營運(yùn)資金流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=流動負(fù)債+長期負(fù)債+股東權(quán)益流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期負(fù)債+所有者權(quán)益-非流動資產(chǎn)

其中：長期負(fù)債+所有者權(quán)益可視為長期資金來源，非流動資產(chǎn)代表長期資金用途因此，流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額也就是長期資金來源與長期資金占用之間的差額。資本配置與營運(yùn)資金當(dāng)流動資產(chǎn)-流動負(fù)債＞0時，代表長期資金來源大于長期資金用途，因而有剩余，可以支持短期資金用途同時流動資產(chǎn)代表短期資金用途，流動負(fù)債代表短期資金來源，營運(yùn)資金＞0代表短期資金來源不足以支持短期資金用途，所缺的資金可依賴前述長期資金來支付。資本配置與營運(yùn)資金“長期資金長期用，短期資金短期用，長期可以用于短期，短期不可以用于長期”因此，若流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，即前述的營運(yùn)資金（流動資產(chǎn)—營業(yè)活動流動負(fù)債）大于金融性流動負(fù)債時，則符合上述原則。相反的，當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債時，即前述的營運(yùn)資金（流動資產(chǎn)—營業(yè)活動流動負(fù)債）小于金融性流動負(fù)債時，則有短期資金來源流用到中長期資金用途上，因而有較高之流動性風(fēng)險。資本配置與營運(yùn)資金若：營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-營業(yè)活動流動負(fù)債則當(dāng)：營運(yùn)資金-金融性負(fù)債>0，資本配置結(jié)構(gòu)是合理的，風(fēng)險較小。若將長期資本配置到短期的部分稱之為營運(yùn)資本，即：營運(yùn)資本=所有者權(quán)益+長期負(fù)債-非流動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=營運(yùn)資金-金融性流動負(fù)債營運(yùn)資金=金融性流動負(fù)債+營運(yùn)資本

因此，以流動資產(chǎn)減營業(yè)活動流動負(fù)債定義的營運(yùn)資金也有助于分析其資本配置結(jié)構(gòu)的合理性，即當(dāng)營運(yùn)資金大于金融性負(fù)債（即營運(yùn)資本大于0時），配置結(jié)構(gòu)合理。分行業(yè)中國上市公司營運(yùn)資本占營運(yùn)資金之比年份2009年2010年2011年行業(yè)行業(yè)平均最大值最小值行業(yè)平均最大值最小值行業(yè)平均最大值最小值采掘業(yè)0.7482898041-2.0175801240.721768541-32.717929190.5799740681-123.9861154傳播與文化產(chǎn)業(yè)0.90195615110.4809802850.9606457461-40.689974180.96555537610.03258473電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)0.0445835541-29.66819217-0.0943800511-812.4752254-0.3997462521-39.42484108電子業(yè)0.6228329951-4.2119880530.6860214211-13.339522370.6449360941-8.874506933房地產(chǎn)業(yè)0.8993972751-0.9114021040.883844171-5.2230389660.91182025810.318892707紡織、服裝業(yè)0.271968691-9.367024630.4181261791-6.5135809030.564988021-8.58348168機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)0.5454990211-19.08937650.7285222511-12.758535390.7261482841-9.700992448建筑業(yè)0.7062110771-339.44822840.7074872011-1.6409054370.63649626110.078794112交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)0.4641433521-12.972591810.5244677611-6.5279867780.7343404151-0.740711902金屬、非金屬業(yè)-0.1144675211-40.950095750.0701565661-32.57968432-0.0991834021-26.76004499木材、家具業(yè)0.6972334030.82890.3733942650.5612193831-1.1025640560.5867424611-0.817259453批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)0.4741801251-7.4564749760.4953743071-35.422362190.5655379051-0.336776642其他制造業(yè)0.7403468251-0.442572670.7863770861-0.4733475050.5893659511-0.63512837社會服務(wù)業(yè)0.5006712651-10.414204440.6565782071-4.3668361830.6110460881-0.84892332石油、化學(xué)、塑膠、塑料業(yè)0.1705273221-19.69525910.4410011371-29.347387560.3449186641-332.0291321食品、飲料業(yè)0.5620163341-7.8281794250.600563451-39.780018730.6814569981-8.91325848信息技術(shù)業(yè)0.7512426671-8.2056040930.8508466491-0.8528177690.8636955231-0.138995574醫(yī)藥、生物制品業(yè)0.6138532441-3.2755416130.7031218161-8.7045057660.7398240771-1.820856658造紙、印刷業(yè)0.0813131861-10.572205970.2376930241-16.559365170.1524999231-1.350966109綜合類0.4562991181-9.3340608060.5440691071-4.3716476440.5567295631-0.222928674分行業(yè)中國上市公司短期借款占營運(yùn)資金之比行業(yè)200920102011行業(yè)平均最大值最小值行業(yè)平均最大值最小值行業(yè)平均最大值最小值采掘業(yè)0.242599932.97180171300.26723612332.8623566600.402869139124.98611540傳播與文化產(chǎn)業(yè)0.0935792650.51390403400.03748649341.4551055100.0325082420.967415270電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)0.94367126428.153150301.08764464812.715822101.39135166240.398909460電子業(yè)0.3762001745.21198805300.31288855213.9669661500.3534851079.8744886530房地產(chǎn)業(yè)0.0988653821.90769159100.114514326.20764420600.0867918120.6604932650紡織、服裝業(yè)0.72588236210.3670246300.5800568237.51358090300.4329305799.583481680機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)0.44387907220.0083969700.25375224113.138010200.26269292210.699353450建筑業(yè)0.283926339340.448228400.2889513512.61310655200.3621413630.920986040交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)0.52586209513.6960493700.4625798477.43473677500.2503156841.7407119020金屬、非金屬業(yè)1.10749894441.9500957500.9250237333.5796843201.09647021827.522362820木材、家具業(yè)0.3026824270.6266057350.17100.4336467882.10256405600.4102628381.8172594530農(nóng)、林、牧、漁業(yè)0.7833175341.74956818300.6671967232.77210160900.5140495812.0128377470批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)0.5197764668.20514093100.50021710836.3774361200.4320694961.3231548830其他制造業(yè)0.2547403421.4425726700.2114609631.47334750500.4101240051.635128370社會服務(wù)業(yè)0.49577989411.4142044400.3398894685.36683618300.3875226221.8463541220食品、飲料業(yè)0.4263841528.26951525900.38748298740.6378112200.3138597469.913258480信息技術(shù)業(yè)0.2466434669.07251494100.1473013031.84627583700.1345386131.1310559460醫(yī)藥、生物制品業(yè)0.3834106234.25691911900.2933813249.70450576600.2580858912.8193615520造紙、印刷業(yè)0.91771043611.5722059700.76122025117.5593651700.8463426952.3509661090綜合類0.5363217289.95647349500.4541116525.37164764400.4418270881.2023990830山東濱州渤?；钊煞萦邢薰灸腹?/p>

償債能力與資本配置項目2011年末2010年末流動比率13.11/7.94=1.6513.90/10.49=1.33營運(yùn)資金9.538.25銀行債務(wù)流動比率9.53/4.25=2.248.25/4.84=1.70營運(yùn)資本5.143.41營運(yùn)資本占營運(yùn)資金比例53.93%41.33%金融性流動負(fù)債占營運(yùn)資金比例46.07%58.67%煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司

償債能力與資本配置項目2011年末2010年末流動比率46.41/20.32=2.2840.30/18.82=2.14營運(yùn)資金26.9021.48銀行債務(wù)流動比率33.20∞營運(yùn)資本26.0921.48營運(yùn)資本占營運(yùn)資金比例96.99%100%金融性流動負(fù)債占營運(yùn)資金比例3.01%0上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司

償債能力與資本配置項目2011年末2010年末流動比率營運(yùn)資金銀行債務(wù)流動比率營運(yùn)資本營運(yùn)資本占營運(yùn)資金比例金融性流動負(fù)債占營運(yùn)資金比例營運(yùn)資金管理績效的主體維度母公司股東母公司債權(quán)人子公司債權(quán)人母公司經(jīng)營者、企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營者子公司經(jīng)營者。。。。。。營運(yùn)資金管理績效的客體維度戰(zhàn)略支持能力營運(yùn)資金增值能力營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)能力營運(yùn)資金風(fēng)險水平傳統(tǒng)以資金周轉(zhuǎn)能力為核心的評價周轉(zhuǎn)率指標(biāo)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)期指標(biāo)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期營業(yè)周期營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)績效應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=年賒銷收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也稱為平均收賬期，是信用控制經(jīng)常采用的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)績效存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)期=360/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的意義：從取得存貨到銷售存貨的天數(shù)，反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度。存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)期也可按營業(yè)收入作為周轉(zhuǎn)額計算。

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)績效應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/平均應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期也可按營業(yè)收入作為周轉(zhuǎn)額計算。

營業(yè)周期分析營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期從取得存貨到收回現(xiàn)金即存貨變現(xiàn)的時間。營業(yè)周期

存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收款周轉(zhuǎn)期取得存貨銷售存貨收回現(xiàn)金現(xiàn)金在此處付出了嗎？營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付款周轉(zhuǎn)期

付出現(xiàn)金

應(yīng)付款周轉(zhuǎn)期

營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期

營業(yè)周期

存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收款周轉(zhuǎn)期取得存貨銷售存貨收回現(xiàn)金如果應(yīng)付款周轉(zhuǎn)期大于營業(yè)周期，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期會怎樣？現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=CCC=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付款周轉(zhuǎn)期美國最大1000家企業(yè)營運(yùn)資金管理狀況美國REL咨詢公司和CFO雜志發(fā)起的營運(yùn)資金調(diào)查（TheWorkingCapitalSurvey，始于1997年，每年對美國最大1000家企業(yè)的營運(yùn)資金進(jìn)行調(diào)查），每年發(fā)布調(diào)查報告和排行榜。調(diào)查采用的基本指標(biāo)DWC=DSO+DIO-DPODaysSalesOutstanding

DaysInventoryOutstanding

DaysPayablesOutstanding

REL&CFOMAGEZINE

WOKINGCAPITALSURVEYDaysSalesOutstanding:AR/(totalrevenue/365)Year-endtradereceivablesnetofallowancefordoubtfulaccounts,plusfinancialreceivables,dividedbyonedayofaveragerevenue.DaysInventoryOutstanding:Inventory/(totalrevenue/365)Year-endinventorydividedbyonedayofaveragerevenue.DaysPayablesOutstanding:AP/(totalrevenue/365)Year-endtradepayablesdividedbyonedayofaveragerevenue.DaysWorkingCapital:(AR+inventory-AP)/(totalrevenue/365)Year-endnetworkingcapital(tradereceivablesplusinventory,minusAP)dividedbyonedayofaveragerevenue.REL&CFOMAGEZINE

WOKINGCAPITALSURVEYWeightedWorkingCapitalCurrentyearnetworkingcapital-previousyearnetworkingcapitalmultipliedbytheyear-to-yearrevenuechange.WorkingCapitalOpportunityUpper-quartiletradereceivables,inventory,oraccountspayableperformanceofsample-comparableperformanceofacompanyorindustry.REL&CFOMAGEZINE

WOKINGCAPITALSCORECARDThe2009WorkingCapitalScorecardThe2010WorkingCapitalScorecard中國上市公司營運(yùn)資金管理狀況制造業(yè)上市公司營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期變動趨勢0501001502002501997199819992000200120022003200420052006(年)(天)存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期中國上市公司營運(yùn)資金管理狀況2006年度中國上市公司營運(yùn)資金管理績效排行榜

王竹泉劉文靜高芳，中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查：1997-2006，《會計研究》2007年第12期營運(yùn)資金分類方法創(chuàng)新王竹泉劉文靜王興河楊立霏張欣怡（2008）經(jīng)營活動的營運(yùn)資金包括材料存貨、在產(chǎn)品存貨、庫存商品、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅費等。營銷渠道營運(yùn)資金(成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費)生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金(在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款)采購渠道營運(yùn)資金(材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù))理財活動營運(yùn)資金主要包括現(xiàn)金、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、有價證券或交易性金融資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息等。王竹泉劉文靜王興河楊立霏張欣怡，2007年中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查，中國會計與財務(wù)國際研討會，2008

基于渠道管理的營運(yùn)資金管理績效評價體系基于要素視角的營運(yùn)資金管理體系

經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按要素）=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期=存貨÷（營業(yè)收入/360）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）÷（營業(yè)收入/360）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)）÷（營業(yè)收入/360）基于渠道管理的營運(yùn)資金管理指標(biāo)體系采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等）÷（營業(yè)收入/360）生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款等）÷（營業(yè)收入/360）營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=（成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費等）÷（營業(yè)收入/360）中國上市公司營運(yùn)資金管理績效排行榜