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光伏逆變器行業(yè)深度報(bào)告:儲(chǔ)能加持的廣闊賽道1
行業(yè)概況:輕資產(chǎn)高ROE的優(yōu)良賽道逆變器是一種將直流電(電池、蓄電瓶)轉(zhuǎn)化為交流電的裝置,在汽車、軌道交通、通信設(shè)備和新能源發(fā)電等多領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用。目前市場(chǎng)上提及的逆變器主要指光伏發(fā)電系統(tǒng)中使用的光伏逆變器,以及用于儲(chǔ)能系統(tǒng)的儲(chǔ)能逆變器(或稱儲(chǔ)能變流器)。1.1
光伏逆變器:連接光伏系統(tǒng)與電網(wǎng)的關(guān)鍵設(shè)備光伏逆變器是連接光伏系統(tǒng)與電網(wǎng),確保電站長期可靠運(yùn)行和提升項(xiàng)目投資回報(bào)的關(guān)鍵設(shè)備。逆變器的基礎(chǔ)功能是將光伏電池輸出的直流電轉(zhuǎn)換為交流電,主要通過IGBT和MOSFET等電力電子開關(guān)器件的高頻率開合以實(shí)現(xiàn)此功能,并需要使輸出的交流電滿足并入電網(wǎng)的電能質(zhì)量要求。光伏逆變器的性能對(duì)于整個(gè)光伏系統(tǒng)的運(yùn)行平穩(wěn)性、發(fā)電效率和使用年限都會(huì)產(chǎn)生直接的影響。逆變器還要負(fù)責(zé)整個(gè)光伏系統(tǒng)的智能化控制。作為當(dāng)前光伏系統(tǒng)中的主要智能化設(shè)備,逆變器還具有提升系統(tǒng)發(fā)電效率的最大功率點(diǎn)追蹤(MPPT)功能,對(duì)系統(tǒng)狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)控、調(diào)節(jié)和保護(hù)的孤島效應(yīng)控制及零電壓穿越等功能。光伏逆變器大體可分為集中式、組串式、集散式和微型逆變器四種。這四種類別的主要區(qū)別在于逆變器的單體容量以及直接與逆變器連接的光伏組件數(shù)量不同,由此具有不同的下游應(yīng)用場(chǎng)景。組串式逆變器在全球市場(chǎng)占據(jù)更大份額。目前全球市場(chǎng)上按容量計(jì)算的組串式逆變器出貨量約占60%左右,集中式逆變器約占35%,集散式和微型逆變器所占市場(chǎng)份額較小。傳統(tǒng)觀念中組串式逆變器單機(jī)容量較小,適用于戶用及工商業(yè)分布式光伏系統(tǒng);集中式逆變器單機(jī)容量較大,適用于大型光伏電站的場(chǎng)景。不過近年來,各廠商紛紛推出200KW甚至300KW以上的大容量組串式逆變器,并成功應(yīng)用于大型光伏電站,使得組串式逆變器的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提高。逆變器成本在我國光伏系統(tǒng)中僅占3%-5%左右。隨著近年來逆變器價(jià)格的不斷下降,據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2020年我國集中式逆變器和組串式逆變器的平均價(jià)格分別下探至0.11元/W和0.18元/W,而大型地面光伏系統(tǒng)和工商業(yè)屋頂分布式系統(tǒng)的初始投資成本分別為3.99元/W和3.38元/W,逆變器成本僅占3%-5%左右。1.2
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展成為行業(yè)新增長點(diǎn)配置儲(chǔ)能是新能源發(fā)電的重要趨勢(shì)。隨著光伏及風(fēng)能發(fā)電比例的提升,其波動(dòng)性、間歇性和非靈活調(diào)節(jié)等先天缺陷越發(fā)明顯。在未來的新能源發(fā)電項(xiàng)目中,通過配置儲(chǔ)能以改善用電質(zhì)量,維持電網(wǎng)穩(wěn)定,已經(jīng)基本成為行業(yè)內(nèi)的共識(shí)。各傳統(tǒng)逆變器廠商也紛紛推出儲(chǔ)能產(chǎn)品,以搶占新興市場(chǎng)的份額。2021年以來國家對(duì)于儲(chǔ)能的發(fā)展提出了一系列政策上的支持和指引。2021年4月,國家能源局發(fā)布的《關(guān)于報(bào)送“十四五”電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)工作方案的通知》中,通過落實(shí)對(duì)可再生能源消納能力的要求,鼓勵(lì)了對(duì)于儲(chǔ)能的配置。5月,發(fā)改委在《“十四五”時(shí)期深化價(jià)格機(jī)制改革行動(dòng)方案》中提出要建立新型儲(chǔ)能價(jià)格機(jī)制。7月,《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》中提出了到2025年新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)3000萬千瓦以上的目標(biāo)(2020年電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模在300萬千瓦左右);《進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)機(jī)制的通知》中通過提高峰谷價(jià)差,為用戶側(cè)儲(chǔ)能的發(fā)展創(chuàng)造了空間。儲(chǔ)能系統(tǒng)與電網(wǎng)之間需通過儲(chǔ)能變流器連接。儲(chǔ)能變流器,用于家庭戶用儲(chǔ)能方面一般也稱為儲(chǔ)能逆變器,而在大規(guī)模的工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域一般稱為PCS(PowerConversionSystem),是連接在儲(chǔ)能電池與電網(wǎng)之間,實(shí)現(xiàn)電能雙向轉(zhuǎn)換的裝置。儲(chǔ)能變流器既可以把儲(chǔ)能電池中的直流電逆變?yōu)榻涣麟姡斔椭岭娋W(wǎng);也可以把電網(wǎng)中交流電整流為直流電,給儲(chǔ)能系統(tǒng)充電。光伏逆變器廠商在儲(chǔ)能新賽道具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。儲(chǔ)能變流器在儲(chǔ)能系統(tǒng)中的作用,與光伏逆變器在光伏系統(tǒng)中的作用相似;儲(chǔ)能變流器與光伏逆變器之間技術(shù)相似,將光伏逆變器產(chǎn)線切換成儲(chǔ)能變流器產(chǎn)線僅需大約1-2個(gè)星期,且主要為生產(chǎn)工藝流程方面的切換,對(duì)于逆變器廠商來說進(jìn)入壁壘較低。兩者主要客戶相通,逆變器廠商之前搭建的銷售渠道和品牌聲譽(yù)依舊有效;而對(duì)于已有客戶來說,當(dāng)產(chǎn)生安裝儲(chǔ)能變流器的需求時(shí),也會(huì)傾向于選擇和光伏逆變器相同的品牌,以獲得更為便捷的售后服務(wù)。1.3
行業(yè)特征:輕資產(chǎn)模式運(yùn)營,重品牌和渠道建設(shè)逆變器環(huán)節(jié)固定資產(chǎn)較輕,ROE較高。與光伏產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的公司相比,逆變器廠商的非流動(dòng)資產(chǎn)占比較低,而ROE和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高;固德威和錦浪科技2020年ROE分別為34.99%和29.05%,高于我們選取的硅片、電池、組件等環(huán)節(jié)的代表公司。生產(chǎn)設(shè)備投資成本低,人均產(chǎn)出量高。2020年,逆變器單位容量生產(chǎn)設(shè)備投資成本為6.0萬元/MW,在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中處于低位。而逆變器生產(chǎn)線直接員工的人均產(chǎn)出約為17.5MW/年/人,高于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)。逆變器80%以上的原材料已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化,并且供應(yīng)商所處行業(yè)大多處于充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài),因此國產(chǎn)逆變器成本相較海外廠商可以壓縮得更低。逆變器成本以直接材料為主,純逆變器標(biāo)的錦浪科技、上能電氣和固德威2020年主營成本中直接材料占比分別為93.74%、95.15%和87.28%;陽光電源由于42.66%的收入來自電站系統(tǒng)集成,因此成本中直接材料占比相對(duì)較低。渠道和品牌建設(shè)是企業(yè)發(fā)展的主要門檻。由于逆變器的成本在整個(gè)光伏系統(tǒng)中占比僅在8%-10%左右,但如果出現(xiàn)故障會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)大面積癱瘓,因此客戶會(huì)傾向于選擇行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)豐富、市場(chǎng)口碑良好的頭部品牌。并且客戶接受某一品牌后,會(huì)傾向于建立長久、穩(wěn)定的合作關(guān)系,忠誠度較高。在過去十年間,有數(shù)十家逆變器企業(yè)陸續(xù)退出光伏逆變器業(yè)務(wù),已退出品牌遺留下的產(chǎn)品在需要維修時(shí)成為業(yè)主的巨大難題;各廠商電路設(shè)計(jì)不同,不同品牌之間難以進(jìn)行維修。因此業(yè)主再次采購時(shí)往往會(huì)選擇一線品牌,而且會(huì)將售后服務(wù)的效率和質(zhì)量視為重要考察因素。分布式光伏市場(chǎng)面向家庭用戶或分散的工商業(yè)業(yè)主,具有較強(qiáng)的ToC屬性,重視銷售渠道的建設(shè),因此逆變器與組件環(huán)節(jié)類似,相較光伏環(huán)節(jié)其他廠商具有更高的銷售費(fèi)用率。而在國內(nèi)廠商加速出海的大趨勢(shì)下,各廠商紛紛建立境外子公司或聘請(qǐng)當(dāng)?shù)氐谌綑C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)境外的渠道建設(shè),據(jù)錦浪科技2020年年報(bào)顯示,銷售費(fèi)用中“境外服務(wù)費(fèi)”占比最高,達(dá)35%。產(chǎn)品迭代升級(jí)迅速,廠商需快速響應(yīng)市場(chǎng)需求。隨著光伏發(fā)電在電力系統(tǒng)中的占比不斷提升,電網(wǎng)端要求逆變器承擔(dān)的功能從“不影響電網(wǎng)”到“適應(yīng)電網(wǎng)”,再到“支撐電網(wǎng)”。用戶端需要逆變器提升智能化程度,為光伏電站的智能運(yùn)維提供數(shù)據(jù)支撐。組件端需要逆變器及時(shí)調(diào)整電參數(shù),以適配新型組件的電氣特性。由此對(duì)于逆變器產(chǎn)品不斷提出了新的需求,需要廠商快速迭代,及時(shí)響應(yīng)。2
供給端:國產(chǎn)品牌占據(jù)主要市場(chǎng),將加速海外滲透2.1
行業(yè)格局:市場(chǎng)份額逐漸集中至龍頭廠商中國企業(yè)Top6占據(jù)全球光伏逆變器出貨量60%的市場(chǎng)份額。據(jù)WoodMachenzie,2020年全球光伏逆變器企業(yè)出貨量Top10中國內(nèi)企業(yè)占6席,華為和陽光電源構(gòu)成了全球光伏逆變器企業(yè)的第一梯隊(duì),2020年出貨量分別為41.7GW和35.0GW,占全球出貨量的23%和19%。SMA、PowerElectronics和Fimer三家企業(yè)代表著在2014年以前主導(dǎo)逆變器市場(chǎng)的歐洲勢(shì)力,合計(jì)占據(jù)16%市場(chǎng)份額。龍頭地位穩(wěn)定,腰部競(jìng)爭(zhēng)激烈。2015年以來,華為、陽光電源和SMA的出貨量TOP3地位穩(wěn)定,而行業(yè)腰部企業(yè)市場(chǎng)份額接近,競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。
競(jìng)爭(zhēng)之中中國逆變器企業(yè)逐漸崛起,2012年,全球出貨量前10中只有陽光電源一家中國企業(yè),而德國企業(yè)SMA作為光伏逆變器的發(fā)明者,在2012年以前全球市占率一度達(dá)到30%以上。逆變器市場(chǎng)集中度逐漸提升,出貨量CR10達(dá)80%。2010年全球光伏逆變器企業(yè)出貨量CR10在70%以上,隨著中國企業(yè)搶占傳統(tǒng)歐洲龍頭份額,CR10下降至2013年的低點(diǎn)55%;2014年以來,主要受華為和陽光電源兩家世界龍頭市場(chǎng)份額提升的推動(dòng),全球逆變器市場(chǎng)集中度呈現(xiàn)上升趨勢(shì),2020年出貨量CR10為80%。2.2
廠商差異:技術(shù)稟賦的區(qū)別延續(xù)至儲(chǔ)能領(lǐng)域1)公司體量的差異:國內(nèi)上市企業(yè)中,陽光電源逆變器業(yè)務(wù)收入遠(yuǎn)高于其他可比公司,2020年光伏逆變器收入75.15億元,錦浪科技、固德威和上能電氣2020年逆變器業(yè)務(wù)的收入分別為20.19、15.23和9.53億元。國外企業(yè)中,SolarEdge、SMA和Enphase2020年逆變器相關(guān)業(yè)務(wù)收入折算人民幣約為83、82和51億元。2020年陽光電源、錦浪科技、固德威和上能電氣的逆變器出貨量分別為33.52、8.92、7.02和5.97GW。中外企業(yè)以功率計(jì)出貨量和收入金額的橫向?qū)Ρ冉Y(jié)果有較大差異,主要是由于國外企業(yè)生產(chǎn)的逆變器單價(jià)顯著高于國內(nèi)企業(yè),并且SolarEdge和Enphase均專注于生產(chǎn)戶用小功率產(chǎn)品。從出貨臺(tái)數(shù)來看,2020年SolarEdge出貨66.2萬臺(tái),錦浪科技和固德威分別出貨48.2和35.2萬臺(tái)。2)產(chǎn)品線差異:在我們比較的公司中,陽光電源和SMA的產(chǎn)品類別較為齊全,在戶用、工商業(yè)屋頂和大型電站等各種應(yīng)用場(chǎng)景均有產(chǎn)品布局,針對(duì)大型電站可因地制宜,提供組串式和集中式兩種解決方案。上能電氣可提供集散式產(chǎn)品,同時(shí)具備供給于工商業(yè)客戶和大型電站的組串式和集中式產(chǎn)品,不過在戶用領(lǐng)域覆蓋較少。錦浪科技和固德威專注于以組串式產(chǎn)品覆蓋分布式和大型電站等場(chǎng)景需要,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類似。德業(yè)股份、SolarEdge和Enphase的產(chǎn)品主要針對(duì)于分布式光伏市場(chǎng),德業(yè)股份和Enphase可提供微型逆變器,SolarEdge的解決方案相對(duì)獨(dú)特,一般將逆變器搭配其生產(chǎn)的優(yōu)化器使用。錦浪科技、固德威和上能電氣為純逆變器標(biāo)的,2020年主營構(gòu)成中逆變器(包括光伏和儲(chǔ)能)占比分別為96.87%、95.83%和94.89%;陽光電源光伏逆變器收入占比為38.97%,另有42.66%的收入來自電站系統(tǒng)集成,7.34%來自風(fēng)電變流器,6.06%來自儲(chǔ)能業(yè)務(wù);正泰電器、科士達(dá)和科華數(shù)據(jù)等企業(yè)逆變器業(yè)務(wù)占總收入比重較低。3)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展情況的差異:逆變器廠商中,陽光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)規(guī)模最大,在儲(chǔ)能變流器之外,還可以提供鋰電池模組和能量管理系統(tǒng)等其他儲(chǔ)能核心設(shè)備。固德威儲(chǔ)能逆變器收入占總收入比重最大,2020年收入1.59億元,占總收入9.99%;據(jù)WoodMackenzie統(tǒng)計(jì),2019年固德威戶用儲(chǔ)能逆變器出貨量全球第一,市場(chǎng)占有率為15%。上能電氣和錦浪科技積極進(jìn)行儲(chǔ)能產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn),上能電氣2020年實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能雙向變流器及系統(tǒng)集成產(chǎn)品6014.57萬元,公司將上市募集資金中的8442萬元用于建設(shè)儲(chǔ)能雙向變流器及儲(chǔ)能系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,預(yù)計(jì)在2021下半年建成投產(chǎn);錦浪科技2020年儲(chǔ)能逆變器收入3733.33萬元,2021上半年收入6642.82萬元,通過定增募投新建10萬臺(tái)儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)能,預(yù)計(jì)將于2021年內(nèi)投產(chǎn)。錦浪科技和固德威的“光伏儲(chǔ)能逆變器”主要針對(duì)小型戶用市場(chǎng)。錦浪科技的儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)品功率范圍在3-10KW之間,固德威在2.5KW-10KW之間,均屬于戶用級(jí)別,適用于中小型住宅。產(chǎn)品的主要功能在于:將光伏系統(tǒng)所發(fā)電能優(yōu)先供本地負(fù)載使用,多余的能量存儲(chǔ)到蓄電池,在電能仍有富余的情況下可選擇性并入電網(wǎng);當(dāng)光伏所發(fā)電能不足時(shí),蓄電池放電供本地負(fù)載使用,從而降低對(duì)電網(wǎng)和傳統(tǒng)能源的依賴,爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)住宅電力的“自給自足”。此類“光伏儲(chǔ)能逆變器”可視為光伏逆變器和儲(chǔ)能變流器的結(jié)合,同時(shí)具備光伏發(fā)電并網(wǎng),和對(duì)儲(chǔ)能電池進(jìn)行充放電功能,可以獲得更高的技術(shù)溢價(jià),但不會(huì)產(chǎn)生量的增長。陽光電源和上能電氣的“儲(chǔ)能變流器”主要為大功率產(chǎn)品。陽光電源的儲(chǔ)能變流器目前覆蓋了500KW-3450KW的大功率范圍,還有一款50KW的中功率產(chǎn)品;上能電氣的交流儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品覆蓋了100KW-2500KW的功率段。
大功率儲(chǔ)能變流器在發(fā)電側(cè)主要用于解決可再生能源并網(wǎng)的波動(dòng)性和消納問題;在電網(wǎng)側(cè)主要用以實(shí)現(xiàn)調(diào)峰調(diào)頻功能;在用戶側(cè)應(yīng)用于大型工商業(yè)光伏儲(chǔ)能項(xiàng)目,通過峰谷套利等方式提升發(fā)電收益、降低用電成本。
在大型集中儲(chǔ)能應(yīng)用的場(chǎng)合,儲(chǔ)能變流器一般是獨(dú)立于光伏逆變器以外的設(shè)備,隨著儲(chǔ)能滲透率的提升,會(huì)產(chǎn)生光伏逆變器之外的量的增長。4)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的差異:陽光電源2019年在除歐洲以外的各個(gè)市場(chǎng)均占有較高的市場(chǎng)份額,并于2020年實(shí)現(xiàn)歐洲市場(chǎng)的迅速增長,躍居歐洲出貨量第二位的廠商;錦浪科技在國內(nèi)和拉美市場(chǎng)的市占率較高,在印度、澳大利亞和歐洲等市場(chǎng)也占有一部分份額;上能電氣的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)主要在以中國和印度為代表的亞太地區(qū);固德威2019年在澳大利亞市場(chǎng)的出貨量占據(jù)當(dāng)?shù)?%的份額,亞太、拉美和歐洲同樣是公司的重要市場(chǎng);SMA的主要優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)在澳大利亞、歐洲、美國和中東&非洲;SolarEdge優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)在美國,近兩年拓展了歐洲市場(chǎng);Enphase主要市場(chǎng)在美國,產(chǎn)品以高價(jià)值量的微型逆變器為主,雖然2019年出貨量僅為2GW左右,占美國市場(chǎng)7%份額,但主要集中在高端戶用領(lǐng)域,并實(shí)現(xiàn)了6.24億美元的收入。2.3
國內(nèi)廠商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,將加速海外滲透國產(chǎn)逆變器銷售均價(jià)明顯低于海外品牌。國產(chǎn)光伏逆變器平均銷售單價(jià)在0.16-0.27元/W左右,而SMA和SolarEdge為0.57-0.78元/W左右,Enphase的微型逆變器產(chǎn)品平均單價(jià)在2.20-2.75元/W左右。錦浪科技和固德威等逆變器廠商90%以上的營業(yè)成本來自直接材料,而逆變器原材料可分為兩大類:一類是電子元器件,如
IGBT、電容、電感、電抗以及
PCB板等;
另一類是結(jié)構(gòu)件,主要為機(jī)柜和機(jī)箱等。目前除IGBT功率器件主要依賴于德國的英飛凌、西門康,日本的富士、三菱等品牌的進(jìn)口外,原材料的80%左右可實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。2017年以來,隨著行業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步,電子元器件產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度加快,價(jià)格水平逐年下降,下游光伏逆變器企業(yè)的采購成本也受益降低。以固德威為例,2017-2019年,公司功率器件、電感、電容和控制組件等電子元器件采購單價(jià)基本均呈現(xiàn)不同幅度下滑,疊加國內(nèi)較低的人工成本,國內(nèi)逆變器廠商在低售價(jià)的前提下仍能保持較高的毛利率水平。以陽光電源和SMA兩家產(chǎn)品線齊全的產(chǎn)商為例,2020年陽光電源逆變器業(yè)務(wù)毛利率為35.0%,而SMA僅為16.3%。在此背景下,國產(chǎn)廠商依舊存在降價(jià)空間以搶占更大的海外市場(chǎng)份額。國產(chǎn)逆變器產(chǎn)品性能國際領(lǐng)先。經(jīng)過多年發(fā)展,國產(chǎn)逆變器的質(zhì)量達(dá)到甚至超越了海外老牌廠商的同類產(chǎn)品。我們比較了從5KW到3000KW不同規(guī)格的逆變器性能,發(fā)現(xiàn)與SMA相比,陽光電源和錦浪科技的產(chǎn)品普遍擁有更高的轉(zhuǎn)換效率和更寬的MPPT電壓范圍,因此可以獲得更高的發(fā)電效率。國內(nèi)廠商更新迭代的速度更快。由于國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈條完整,技術(shù)工藝全球領(lǐng)先,國內(nèi)廠商與上下游的聯(lián)系更緊密,更能及時(shí)捕捉到用戶痛點(diǎn),在新產(chǎn)品開發(fā)方面具有優(yōu)勢(shì)。近年來國內(nèi)廠商加速產(chǎn)品迭代,豐富產(chǎn)品線,對(duì)輸入電流、產(chǎn)品容量等性能指標(biāo)進(jìn)行升級(jí),以更好地滿足各類客戶對(duì)于不同使用場(chǎng)景的需求,推出新產(chǎn)品的速度快于海外廠商。國內(nèi)廠商在海外品牌認(rèn)可度逐漸提升。2020年彭博新能源財(cái)經(jīng)通過向可再生能源項(xiàng)目的投資方發(fā)放問卷等形式,對(duì)逆變器品牌的可融資性進(jìn)行了調(diào)查。排名較高的品牌意味著更易幫助項(xiàng)目開發(fā)商獲得銀行融資,利于綁定長期客戶群體;另一方面說明該品牌逆變器在產(chǎn)品質(zhì)量、運(yùn)行表現(xiàn)、售后服務(wù)支持和長期可靠性方面表現(xiàn)突出,利于海外布局的拓展。陽光電源以100%的得票率當(dāng)選“全球最具融資價(jià)值的逆變器品牌”,華為位居第2名,共有9家中國企業(yè)上榜;顯示出國內(nèi)廠商在海外擴(kuò)張業(yè)務(wù)的過程中,品牌價(jià)值得到提升,逐漸得到海外投資方的認(rèn)可。疫情期間恢復(fù)迅速,國產(chǎn)逆變器占比進(jìn)一步提升。國內(nèi)疫情在2020年上半年逐漸平復(fù)之后,生產(chǎn)企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn),而海外廠商的生產(chǎn)遭受了更長時(shí)間的停滯。國內(nèi)廠商因而把握住重要的時(shí)間窗口,將全球市場(chǎng)的出貨量占比從2019年的58%左右大幅提升至70%。海外市場(chǎng)利潤空間更大,國內(nèi)廠商加速海外滲透。國產(chǎn)逆變器在海外的售價(jià)高于國內(nèi),陽光電源、錦浪科技和固德威在境外的毛利率分別為35.16%、42.58%和47.59%,均為境內(nèi)的2倍以上。利潤驅(qū)動(dòng)下,國內(nèi)廠商的收入重心轉(zhuǎn)移至海外,錦浪科技和固德威境外收入占比均在60%以上;陽光電源的境外收入占比近年來不斷提升,目前達(dá)到34.23%;上能電氣2018年以后注重海外業(yè)務(wù)的發(fā)展,取得了明顯的提升。為提高企業(yè)的全球化生產(chǎn)與供應(yīng)能力,應(yīng)對(duì)國際貿(mào)易紛爭(zhēng)和轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本,國內(nèi)逆變器企業(yè)也開始在海外重點(diǎn)國家設(shè)廠,如陽光電源(初始產(chǎn)能3GW,2021年將擴(kuò)產(chǎn)至10GW)、上能電氣(年產(chǎn)3GW)、特變電工(年產(chǎn)2GW)在印度,科士達(dá)在越南均開設(shè)了工廠,以更好地覆蓋當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)、周邊國家乃至全球的市場(chǎng)需求。此外,錦浪科技、古瑞瓦特、固德威等也在進(jìn)一步加緊鞏固和拓展海外布局,并且受益于拉丁美洲、東南亞及中東等新興市場(chǎng)的規(guī)模增長,海外市場(chǎng)份額得到提升。國產(chǎn)逆變器在全球市場(chǎng)均有較強(qiáng)影響力。據(jù)WoodMackenzie,2019年全球各市場(chǎng)逆變器出貨量Top10企業(yè)中均有多家中國企業(yè)上榜,并且華為占據(jù)除美國外所有市場(chǎng)的最大份額。目前美國市場(chǎng)對(duì)中國光伏產(chǎn)品進(jìn)行了諸多限制,日本市場(chǎng)對(duì)本土品牌有強(qiáng)烈的偏好,中國企業(yè)滲透的難度相對(duì)較高;而在拉美、中東和非洲等新興市場(chǎng),國產(chǎn)逆變器還有較大的替代空間,有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。2020年國產(chǎn)廠商在全球市場(chǎng)占比有所提升,陽光電源作為行業(yè)龍頭的發(fā)展十分矚目。在歐洲市場(chǎng),陽光電源的市場(chǎng)份額排名較2019年上升7個(gè)名次,排在第二名;在拉美市場(chǎng),陽光電源以18%的市場(chǎng)占比成為該地區(qū)最大逆變器供應(yīng)商;在非洲市場(chǎng),陽光電源占據(jù)20%份額,位列第3名。3
需求端:光伏儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng),行業(yè)空間廣闊3.1
主要市場(chǎng):傳統(tǒng)市場(chǎng)維持增長,新興市場(chǎng)需求顯現(xiàn)中國、歐盟和美國為全球最大光伏市場(chǎng)。2020年全球光伏市場(chǎng)直流側(cè)新增裝機(jī)容量為134GW,截至2020年底,全球累計(jì)光伏裝機(jī)760.4GW。有20個(gè)國家的新增光伏裝機(jī)超過了1GW,其中中國、歐盟和美國分別以48.2GW、19.6GW和19.2GW的新增裝機(jī)量位列全球前三大市場(chǎng)。作為光伏系統(tǒng)的必要設(shè)備,光伏逆變器的需求直接受益于光伏裝機(jī)量的增長。據(jù)WoodMackenzie,2020年全球光伏逆變器出貨量185.14GW,較2019年大幅增長43%。中國光伏市場(chǎng)規(guī)模的全球占比從2019年的25%大幅提升至36%左右,美國市場(chǎng)保待穩(wěn)定增長,越南市場(chǎng)由于光伏補(bǔ)貼退坡,驅(qū)動(dòng)屋頂光伏市場(chǎng)需求激增,成為全球新增裝機(jī)量第3的國家。法國、土耳其、墨西哥、智利、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋以及埃及等國家,雖然未在2020年進(jìn)入GW級(jí)市場(chǎng),但市場(chǎng)已初具規(guī)模且儲(chǔ)備項(xiàng)目充足,據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì),這些國家將成為未來2-3年拉動(dòng)全球市場(chǎng)需求的新增長點(diǎn)。2018年以來國內(nèi)逆變器出口額增長迅速。2020年疫情拖累海外光伏裝機(jī)進(jìn)度,但我國逆變器出口依舊保持較高增長。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù),2018-2020年我國逆變器產(chǎn)品出口額分別為18.5/27.6/34.8億美元,對(duì)應(yīng)增速23.5%/49.4%
/26.1%;中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的同期海外光伏新增裝機(jī)量分別為59.7/84.9
/81.8GW,對(duì)應(yīng)增速29.3%/42.1%/-3.64%;協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的我國光伏產(chǎn)品總出口額增速分別為12.0%/30.0%/-5.0%。逆變器出口增速于2019-2020年高于同期海外新增裝機(jī)增速,并于2018-2020年顯著高于光伏產(chǎn)品出口總額增速。2021上半年逆變器出口維持高增速。2021年前6個(gè)月逆變器出口額共計(jì)21.45億美元,同比增長64.75%,達(dá)到2020全年出口額的62.32%,反映出了海外市場(chǎng)的旺盛需求。歐洲和亞洲是當(dāng)前我國逆變器出口最主要的市場(chǎng)。2020年,我國出口至歐洲和亞洲的逆變器總額分別為12.5和11.4億美元,同比增長31.44%和43.43%;并且2021年前6個(gè)月對(duì)歐洲市場(chǎng)的出口額已經(jīng)達(dá)到9.2億美元,相當(dāng)于2019年全年的水平。2020年我國對(duì)北美地區(qū)的出口額下滑20.04%,主要受到了中美貿(mào)易糾紛的影響,部分企業(yè)通過在海外設(shè)立工廠以應(yīng)對(duì)此類情況。新興市場(chǎng)增長迅速。在傳統(tǒng)歐美市場(chǎng)以外,以越南、巴西以及多個(gè)阿拉伯國家為代表的新興市場(chǎng)需求量持續(xù)增長,為中國逆變器企業(yè)帶來更多機(jī)遇。據(jù)海關(guān)總署公開的數(shù)據(jù),2021上半年,我國對(duì)拉丁美洲、東南亞、中東和非洲的逆變器出口額分別為2.60、1.19、0.81和0.65億美元,合計(jì)占逆變器出口金額的25%左右。2017-2020年,對(duì)東南亞、非洲和拉美的逆變器出口金額三年CAGR分別高達(dá)134.31%、63.67%和49.25%,高于其他市場(chǎng)。其中代表性國家如越南、巴西和南非的出口金額三年CAGR分別達(dá)到了395.40%、156.41%和121.16%,顯示出了巨大的增長彈性。在中東地區(qū),2021上半年我國對(duì)阿聯(lián)酋的逆變器出口金額同比增長了350.51%,達(dá)到了2100萬美元。3.2
產(chǎn)品結(jié)構(gòu):組串式、大功率、大電壓產(chǎn)品逐漸成為主流1)組串式大量取代了集中式的市場(chǎng)份額分布式裝機(jī)占比逐步提升。在全球范圍內(nèi),屋頂光伏市場(chǎng)相較公用事業(yè)規(guī)模的光伏市場(chǎng)增長更對(duì)迅速,在2020年新增裝機(jī)占比中達(dá)到了40%左右。在國內(nèi),2013年以來,國內(nèi)歷年新增光伏裝機(jī)中,分布式裝機(jī)量占比整體呈上升趨勢(shì)。2021上半年,全國分布式新增裝機(jī)同比增長97.5%,集中式新增裝機(jī)同比下降24.2%;戶用新增裝機(jī)占比42%,成為新增裝機(jī)的主要來源。組串式逆變器逐漸成為市場(chǎng)主流產(chǎn)品。隨著集中式光伏電站中組串式逆變器使用占比升高,以及分布式光伏裝機(jī)的快速推進(jìn),國內(nèi)組串式逆變器市場(chǎng)占有率較2019年提升5pct至66%,而WoodMackenzie統(tǒng)計(jì)的2019年全球市場(chǎng)組串式逆變器出貨占比為63%左右。單瓦價(jià)差縮小,2021上半年招標(biāo)中組串式占比明顯高于集中式。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì),2020年我國組串式和集中式逆變器市場(chǎng)平均價(jià)格分別為0.18元/W和0.11元/W,0.06元/W的價(jià)差相對(duì)于整體光伏系統(tǒng)3.5-4.0元/W的價(jià)格來說,僅占總成本的1.6%左右,逐漸縮小的價(jià)差為組串式在大型電站中的推廣創(chuàng)造了條件。據(jù)索比光伏網(wǎng)對(duì)2021上半年20.37GW的光伏逆變器中標(biāo)信息的統(tǒng)計(jì),其中組串式占比81%,集中式占比19%。
另據(jù)PV-Tech對(duì)2020年約24GW的央企光伏逆變器集采招標(biāo)結(jié)果的統(tǒng)計(jì),統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目中組串式招標(biāo)總量超17.74GW,占比73.93%,集中式占比20.00%,集散式占比6.06%。組串式可更靈活地適用于更多場(chǎng)景,并提高發(fā)電效率。對(duì)于地形復(fù)雜的山地光伏電站、分散的工商業(yè)屋頂、安裝面積狹小的戶用屋頂?shù)葓?chǎng)景來說,組串式逆變器相較集中式具有先天的優(yōu)勢(shì)。另外,由于組串式逆變器相較集中式單機(jī)連接更少的光伏組件,同時(shí)具有更廣的MPPT電壓變化范圍,當(dāng)外界溫度、光照等因素發(fā)生變化時(shí),或者部分組件受到植被、浮云等遮擋時(shí),組串式可相較集中式獲得同等條件下更大的發(fā)電量。目前傳統(tǒng)的集中式逆變器廠商也早已推出了各類組串式產(chǎn)品,因此我們認(rèn)為,組串式對(duì)于集中式的替代趨勢(shì)并不意味著對(duì)傳統(tǒng)組串式廠商的利好和傳統(tǒng)集中式廠商的威脅;產(chǎn)品效能的不斷提升,將提高光伏電站整體的發(fā)電效率,擴(kuò)展光伏開發(fā)的場(chǎng)景,降低發(fā)電上網(wǎng)成本,為行業(yè)市場(chǎng)空間的進(jìn)一步擴(kuò)大提供有力支撐。2)廠商不斷推出更大功率的產(chǎn)品目前各大逆變器廠商紛紛推出了更高功率等級(jí)的逆變器產(chǎn)品,在集中式逆變器方面,陽光電源、上能電氣和特變特工等國內(nèi)廠商都推出了額定功率為3125KW或3400KW的大功率產(chǎn)品,SMA和PowerElectronics等國外廠商也分別推出了3000KW和3510KW的集中式逆變器。在組串式逆變器方面,陽光電源的SG320HX作為目前全球單機(jī)功率最大組串式逆變器產(chǎn)品,額定功率達(dá)320KW;華為、錦浪科技、固德威、以及SMA等國內(nèi)外主流廠商也推出了150KW-300KW的大功率組串式產(chǎn)品。
逆變器功率等級(jí)的提升,一方面是為了適配光伏組件功率的提升,以及光伏電站越來越大的建設(shè)規(guī)模;同時(shí)也可有效降低逆變器的單瓦成本,從而降低光伏電站的總體成本。3)大型光伏電站逐漸切換至1500V系統(tǒng)在光伏發(fā)電實(shí)現(xiàn)全面平價(jià)上網(wǎng)的進(jìn)程加速的大背景下,受益于直流1500V技術(shù)的成熟和市場(chǎng)接受度的提升,光伏電站將電壓等級(jí)從1000V提升至1500V成為降本增效的重要途徑。據(jù)IHSMarkit,2020年采用1500V的光伏系統(tǒng)占比達(dá)到45%;目前印度、越南、拉美、中東非等新興市場(chǎng),大型光伏電站的招標(biāo)普遍采用1500V方案;國內(nèi)2020年新增大型地面電站中70%使用1500V系統(tǒng);而歐美等發(fā)達(dá)國家光伏電站市場(chǎng)也由1000V系統(tǒng)逐漸切換至1500V系統(tǒng)。國內(nèi)外主流廠商也已經(jīng)推出多款1500V系統(tǒng)逆變器產(chǎn)品。1500V系統(tǒng)主要通過提升直流側(cè)電壓,減少線纜的損耗,降低電力設(shè)備的數(shù)量,進(jìn)而降低投資成本并提高發(fā)電量。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的測(cè)算,1500V系統(tǒng)可提高光伏電站1%的系統(tǒng)效率,降低2分/度的度電成本。我們認(rèn)為,市場(chǎng)對(duì)于逆變器產(chǎn)品類型需求的變化,整體上朝降本增效的大方向發(fā)展,長久來看都將促進(jìn)光伏發(fā)電在整體能源結(jié)構(gòu)中占比的提升,從而實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展行業(yè)空間的效果。3.3
驅(qū)動(dòng)因素:新增需求強(qiáng)勁,存量市場(chǎng)顯現(xiàn),儲(chǔ)能是新增長點(diǎn)1)全球范圍內(nèi)光伏新增裝機(jī)需求持續(xù)提升。2020年,全球光伏市場(chǎng)在新冠疫情的影響下依舊實(shí)現(xiàn)了加速增長,全年新增裝機(jī)量約130GW,同比增長13.0%,增幅較2019年上升了4.5pct。中國2020年新增光伏裝機(jī)48.2GW,同比增長60.1%;美國新增裝機(jī)19GW,同比提升42.9%,中美兩國分別位列2020年全球新增裝機(jī)前兩名。越南由于補(bǔ)貼政策的變更,在2020年出現(xiàn)搶裝潮,新增裝機(jī)10.75GW,同比增長92.0%,躍居全球第三大裝機(jī)市場(chǎng)。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè),未來5年全球光伏新增裝機(jī)量在保守或樂觀的情況下將分別以15.74%或20.48%的CAGR快速增長,至2025年達(dá)到270-330GW左右。逆變器作為光伏系統(tǒng)并網(wǎng)的必要設(shè)備,光伏裝機(jī)容量的迅速提升將成為驅(qū)動(dòng)逆變器行業(yè)成長的重要因素。2)存量替換的空間不斷擴(kuò)大。逆變器內(nèi)部的IGBT等電力電子器件使用年限在10-15年左右,而在全球光伏起步較早的歐洲市場(chǎng),早期使用的戶用組串式逆變器預(yù)期壽命為5-10年,低于光伏組件20-30年的使用壽命,因此在組件完整的運(yùn)營周期中至少需要更換一次逆變器,使得逆變器市場(chǎng)在快速增長的增量市場(chǎng)之外,同時(shí)享有存量替換的空間。據(jù)IHSMarkit,隨著老化的光伏裝置規(guī)模的不斷擴(kuò)大,2020年全球?qū)τ谀孀兤魈鎿Q的需求量在8.7GW左右,較2019年增長近40%。而隨著逆變器產(chǎn)品性能的不斷提升,近年來新產(chǎn)品對(duì)于系統(tǒng)監(jiān)控和自主控制等智能化功能的加入或強(qiáng)化,擁有較新逆變器的客戶也會(huì)出于提升整個(gè)光伏系統(tǒng)智能化程度的考慮,產(chǎn)生更換逆變器的需求。替換的需求還來自對(duì)已退出市場(chǎng)的廠商遺留產(chǎn)品的替換。2013年以來,國內(nèi)光伏逆變器企業(yè)的數(shù)量從幾百家降至了幾十家;而在海外市場(chǎng),諸如Satcon和AdvancedEnergy等曾經(jīng)占據(jù)較大市場(chǎng)份額的廠商如今已不再活躍于市場(chǎng)。這類退出競(jìng)爭(zhēng)的廠商留下的逆變器產(chǎn)品出現(xiàn)故障時(shí),往往無法得到修理,業(yè)主只能選擇以新產(chǎn)品替換。據(jù)WoodMackenzie,對(duì)于一個(gè)50MW的光伏電站,逆變器替換的成本僅占平均運(yùn)維成本的12%-13%;逆變器不斷下降的價(jià)格,也是業(yè)主在面對(duì)發(fā)生故障的逆變器時(shí),選擇整機(jī)替換而非對(duì)具體零部件進(jìn)行單獨(dú)更換的原因。3)電化學(xué)儲(chǔ)能的快速發(fā)展推動(dòng)對(duì)儲(chǔ)能逆變器的需求。據(jù)CNESA統(tǒng)計(jì),2020年全球電化學(xué)儲(chǔ)能新增裝機(jī)量4.73GW,較2019年增長63.67%;國內(nèi)2020年新增投運(yùn)裝機(jī)量1.56GW,同比增長145%。另據(jù)IRENA預(yù)測(cè),到2025年全球新增電化學(xué)儲(chǔ)能容量將達(dá)到195.6GWh,5年CAGR為82.36%,顯示出巨大的增長潛力。儲(chǔ)能電池需要通過儲(chǔ)能逆變器才能實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)。據(jù)IHSMarkit預(yù)測(cè),到2022年,并網(wǎng)型儲(chǔ)能逆變器規(guī)模將增至7GW;2018-2022年全球儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為63GW,呈持續(xù)增長態(tài)勢(shì)。3.4
空間測(cè)算據(jù)我們測(cè)算,到2025年全球光伏逆變器需求量將達(dá)到392.1GW,全球光伏逆變器市場(chǎng)空間791.61億元,其中國內(nèi)市場(chǎng)空間182.53億元,海外市場(chǎng)空間609.09億元,關(guān)鍵假設(shè)如下:1)全球光伏新增裝機(jī)量:裝機(jī)量的預(yù)測(cè)以中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在《2020中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》中對(duì)于“保守情況”的指引為主要依據(jù),到2025年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)量達(dá)到100GW左右,全球新增裝機(jī)接近300GW。2)容配比假設(shè):2020年以前我國光伏系統(tǒng)設(shè)計(jì)均采用1:1容配比,2020年底國家能源局發(fā)布的《光伏發(fā)電系統(tǒng)效能規(guī)范》正式放開了容配比限制;另根據(jù)城鄉(xiāng)建設(shè)部2019年發(fā)布的《光伏發(fā)電站設(shè)計(jì)規(guī)范(征求意見稿)》,國內(nèi)一類太陽能資源地區(qū),容配比不宜超過1.2,二類地區(qū)不宜超過1.4,三類地區(qū)不宜超過1.8;我們據(jù)此保守估計(jì)到2025年國內(nèi)新增裝機(jī)容配比平均值為1.2。在海外市場(chǎng),目前歐洲普遍采用1.2-1.4的容配比設(shè)計(jì),美國和印度在1.4左右,我們假設(shè)海外市場(chǎng)整體容配比維持在1.3。3)替換需求的增速:我們選取2015-2019年存量替換市場(chǎng)17.96%的CAGR作為未來5年逆變器存量替換市場(chǎng)的年增速。4)分布式光伏的比例:我們認(rèn)為,雖然2021上半年國內(nèi)分布式光伏裝機(jī)增長強(qiáng)勁,裝機(jī)量超過了集中式電站,不過為了實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo),全球范圍內(nèi)的大型光伏電站的建設(shè)在未來仍將占據(jù)主要位置。我們假設(shè)到2025年全球光伏電站建設(shè)中,45%的比例為分布式裝機(jī),55%的比例為公用事業(yè)規(guī)模的集中式裝機(jī)。5)逆變器平均價(jià)格:我們并未對(duì)逆變器按照組串式或集中式的種類進(jìn)行區(qū)分,而是根據(jù)逆變器的使用場(chǎng)景分為分布式裝機(jī)(戶用、工商業(yè)屋頂)和公用事業(yè)裝機(jī)(大型地面電站等),即分別假設(shè)“小功率”和“大功率”的逆變器平均單價(jià)的變化。我們參考了國內(nèi)外主流廠商在海內(nèi)外出貨單價(jià)的平均值,以及中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)于集中式逆變器和組串式逆變器平均單價(jià)變化的指引,假設(shè)到2025年,國內(nèi)分布式裝機(jī)逆變器平均單價(jià)為0.16元/W,公用事業(yè)規(guī)模逆變器均價(jià)0.11元/W;在海外市場(chǎng)均價(jià)分別為0.30和0.19元/W。儲(chǔ)能市場(chǎng)剛剛起步,各國標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范還不完備,且差異較大。我們對(duì)于政策指引相對(duì)充分的國內(nèi)光伏和風(fēng)力發(fā)電側(cè)配置儲(chǔ)能的需求進(jìn)行了測(cè)算,預(yù)計(jì)到2025年這部分市場(chǎng)配儲(chǔ)需求為55.2GWh,對(duì)應(yīng)19.8GW儲(chǔ)能逆變器需求和197.9億元的儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)空間。測(cè)算過程主要參考了國家能源局下發(fā)的《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》中對(duì)于2021年保障性并網(wǎng)規(guī)模不低于90GW的要求;《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》中關(guān)于超過電網(wǎng)企業(yè)保障性并網(wǎng)以外的規(guī)模初期按照功率15%的掛鉤比例(時(shí)長4小時(shí)以上)配建儲(chǔ)能調(diào)峰能力,按照20%以上掛鉤比例進(jìn)行配建的優(yōu)先并網(wǎng)的要求;以及各省對(duì)于光儲(chǔ)融合發(fā)展的政策中,對(duì)儲(chǔ)能配置比例在10%-20%之間的要求。4
重點(diǎn)公司分析4.1
陽光電源:新能源領(lǐng)域電力電子轉(zhuǎn)換龍頭新能源電力電子轉(zhuǎn)換龍頭。公司從光伏逆變器業(yè)務(wù)起家,通過在電力轉(zhuǎn)換技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì),橫向外延至風(fēng)電變流器、儲(chǔ)能變流器、新能源車充電系統(tǒng)等領(lǐng)域,向下游延伸至新能源電站的投資開發(fā)。公司各業(yè)務(wù)之間,核心技術(shù)相通,目標(biāo)客戶相似;公司對(duì)于品牌和渠道的建設(shè),以及研發(fā)上取得的進(jìn)展可使各項(xiàng)業(yè)務(wù)共同受益,能很好地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng),不斷擴(kuò)寬公司的成長空間。公司光伏逆變器產(chǎn)品線完備,最大效率全線達(dá)到99%,產(chǎn)品質(zhì)量全球領(lǐng)先;品牌享譽(yù)世界,連續(xù)兩年蟬聯(lián)彭博新能源財(cái)經(jīng)“全球最具融資價(jià)值逆變器品牌”;2020年,實(shí)現(xiàn)全球多個(gè)市場(chǎng)的逆變器出貨量市占率大幅提升,占據(jù)全球19%市場(chǎng)份額,與華為的差距進(jìn)一步縮小。儲(chǔ)能市場(chǎng)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司自2014年開始布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù),2020年,據(jù)CNESA,公司是當(dāng)前國內(nèi)最大的儲(chǔ)能變流器提供商和最大的儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商。目前儲(chǔ)能變流器較光伏逆變器享有更高溢價(jià),公司有望憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)充分受益新興行業(yè)的發(fā)展。積極擴(kuò)產(chǎn)鞏固龍頭地位。2021年8月5日,公司發(fā)布定增募集不超過36.4億元資金,用于擴(kuò)建70GW光伏逆變器、15GW風(fēng)電變流器、15GW儲(chǔ)能變流器產(chǎn)能、擴(kuò)建研發(fā)中心和建設(shè)全球
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