財(cái)務(wù)管理綜合能力測(cè)試題

普通股資本成本＝0.35×（1＋7

普通股平均成本＝（13.81％＋14.3％）/2＝14.06％

＝420＋1.498×400×（1－25％）

.

25％。

元、3

. .

影響）；、

年的凈利潤(rùn)＝10000×15％＝1500（萬(wàn)元）③P＝20％，G＝45％

年需要增加的資金數(shù)額＝10000×（45％－20％）＝2500（萬(wàn)元）

年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)＝2500－2000＝500（萬(wàn)元）

. .

（1）①市盈率＝25/2＝12.5②甲股票的貝塔系數(shù)＝1③甲股票的必要收益率＝4%＋1.05×6%＝10.3%（2）購(gòu)買一股新股票需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)＝4000/1000＝4（3）留存收益籌資成本＝1.15/23＋5%＝10%（4）①普通股股數(shù)＝4000×（1＋10%）＝4400（萬(wàn)股）②股本＝4400×1＝4400（萬(wàn)元）資本公積＝500（萬(wàn)元）留存收益＝9500－400＝9100（萬(wàn)元）（5）①凈利潤(rùn)＝4000×2＝8000（萬(wàn)元）②每股收益＝8000/（4000－800）＝2.5（元）③每股市價(jià)＝2.5×12.5＝31.25（元）

括：向銀行申請(qǐng)長(zhǎng)期借款和增發(fā)普通股，A

. .

33％。

＝6%×（1－33%）＝4.02%

＝9%×（1－33%）＝6.03%

＝2/［20×（1－4％）］＋5%≈15.42%

. .＝2/［16×（1－4％）］＋5%≈18.02%（2）第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)＝40000/40％＝100000（萬(wàn)元）第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)＝120000/60％＝200000（萬(wàn)元）

＝100000/40％＝250000（萬(wàn)元）

第一個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%＝10.86%第二個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%＝11.66%第三個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03＋60%×18.02%＝13.22%

. .資料一：已知甲方案的凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-800

萬(wàn)元，NCF3～11=250

表1

表2

. .

（5）根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)上述四個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。XYZ

（2）①不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝10000/250＝4（年）②包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝4＋2＝6（年）或：凈現(xiàn)值＝-800－200×0.8621＋250×4.6065×0.7432＋280×0.1685≈（3）A＝57；B＝2400（或

2399.63）；C＝0.4；D＝60.59%B=（200-140）2×0.4+（100-140）2×0.6+（0-140）2×0=2400. .

B=（140×34.99%）2=2399.63（4）①乙方案預(yù)期的總投資收益率＝9%＋10%＝19%丙方案預(yù)期的總投資收益率＝9%＋8%＝17%②丁方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝22%－9%＝13%（依據(jù)：風(fēng)險(xiǎn)收益率=標(biāo)準(zhǔn)離差率×風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)）

. . （1）為了到期償還

＝1655/（S/A，10％，3）＝1655/3.31＝500（萬(wàn)元）

年增發(fā)普通股股份數(shù)＝1000/5＝200（萬(wàn)股）

（4）增發(fā)股票方案的下需要建立的償債基金＝500（萬(wàn)元）增加債券后需要建立的償債基金＝500＋1000/3.31＝802.11（萬(wàn)元）即：7×（EBIT－132.4）－6000＝7.7×（EBIT－212.4）－902.11×117×EBIT－926.8－6000＝7.7×EBIT－1635.48－9923.21

每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)＝6616.99（萬(wàn)元）

86.4＝4.8×（P/A，K，10）＋100×（P/S，K，10）

4.8×（P/A，6％，10）＋100×（P/S，6％，10）＝4.8×7.3601＋100×0.5584＝91.17

（2）普通股成本＝5％＋0.72×8％＝10.76％說(shuō)明：股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率指的是（Km－Rf）（3）留存收益成本＝6.72％＋4％＝10.72％（4）資本總額＝800＋1000＋200＝2000（萬(wàn)元）. .＝2.688％＋5.38％＋1.072％

EBIT

EBIT

EBIT

EBIT

EBIT

EBIT

EBIT

EBIT

. ..

.愛(ài)人者，人恒愛(ài)之；敬人者，人恒敬之；寬以濟(jì)猛，猛以濟(jì)寬，政是以和。將軍額上能跑馬，宰相肚里能撐船。最高貴的復(fù)仇是寬容。有時(shí)寬容引起的道德震動(dòng)比懲罰更強(qiáng)烈。君子賢而能容罷，知而能容愚，博而能容淺，粹而能容雜。寬容就是忘卻，人人都有痛苦，都有傷疤，動(dòng)輒去揭，便添新創(chuàng)，舊痕新傷難愈合，忘記昨日的是非，忘記別人先前對(duì)自己的指責(zé)和謾罵，時(shí)間是良好的止痛劑，學(xué)會(huì)忘卻，生活才有陽(yáng)光，才有歡樂(lè)。不要輕易放棄感情，誰(shuí)都會(huì)心疼；不要沖動(dòng)下做決定，會(huì)后悔一生。也許只一句分手，就再也不見(jiàn)；也許只一次主動(dòng)，就能挽回遺憾。世界上沒(méi)有不爭(zhēng)吵的感情，只有不肯包容的心靈；生活中沒(méi)有不會(huì)生氣的人，只有不知原諒的心。感情不是游戲，誰(shuí)也傷不起；人心不是鋼鐵，誰(shuí)也疼不起。好緣分，憑的就是真心真意；真感情，要的就是不離不棄。愛(ài)你的人，舍不得傷你；傷你的人，并不愛(ài)你。你在別人心里重不重要，自己可以感覺(jué)到。所謂華麗的轉(zhuǎn)身，都有旁人看不懂的情深。人在旅途，肯陪你一程的人很多，能陪你一生的人卻很少。誰(shuí)在默默的等待，誰(shuí)又從未走遠(yuǎn)，誰(shuí)能為你一直都在？這世上，別指望人人都對(duì)你好，對(duì)你好的人一輩子也不會(huì)遇到幾個(gè)。人心只有一顆，能放在心上的人畢竟不多；感情就那么一塊，心里一直裝著你其實(shí)是難得。動(dòng)了真情，情才會(huì)最難割；付出真心，心才會(huì)最難舍。你在誰(shuí)面前最蠢，就是最愛(ài)誰(shuí)。其實(shí)戀愛(ài)就這么簡(jiǎn)單，會(huì)讓你智商下降，完全變了性格，越來(lái)越不果斷。所以啊，不管你有多聰明，多有手段，多富有攻擊性，真的愛(ài)上人時(shí)，就一點(diǎn)也用不上。這件事情告訴我們。誰(shuí)在你面前很聰明，很有手段，誰(shuí)就真的不愛(ài)你呀。遇到你之前，我以為愛(ài)是驚天動(dòng)地，愛(ài)是轟轟烈烈抵死纏綿；我以為愛(ài)是蕩氣回腸，愛(ài)是熱血沸騰幸福滿滿。我以為愛(ài)是窒息瘋狂，愛(ài)是炙熱的火炭?；橐錾顮渴肿哌^(guò)酸甜苦辣溫馨與艱難，我開(kāi)始懂得愛(ài)是經(jīng)得起平淡。.

.愛(ài)人者，人恒愛(ài)之；敬人者，人恒敬之；寬以濟(jì)猛，猛以濟(jì)寬，政是以和。將軍額上能跑馬，宰相肚里能撐船。最高貴的復(fù)仇是寬容。有時(shí)寬容引起的道德震動(dòng)比懲罰更強(qiáng)烈。君子賢而能容罷，知而能容愚，博而能容淺，粹而能容雜。寬容就是忘卻，人人都有痛苦，都有傷疤，動(dòng)輒去揭，便添新創(chuàng)，舊痕新傷難愈合，忘記昨日的是非，忘記別人先前對(duì)自己的指責(zé)和謾罵，時(shí)間是良好的止痛劑，學(xué)會(huì)忘卻，生活才有陽(yáng)光，才有歡樂(lè)。不要輕易放棄感情，誰(shuí)都會(huì)心疼；不要沖動(dòng)下做決定，會(huì)后悔一生。也許只一句分手，就再也不見(jiàn)；也許只一次主動(dòng)，就能挽回遺憾。世界上沒(méi)有不爭(zhēng)吵的感情，只有不肯包容的心靈；生活中沒(méi)有不會(huì)生氣的人，只有不知原諒的心。感情不是游戲，誰(shuí)也傷不起；人心不是鋼鐵，誰(shuí)也疼不起。好緣分，憑的就是真心真意；真感情，要的就是不離不棄。愛(ài)你的人，舍不得傷你；傷你的人，并不愛(ài)你。你在別人心里重不重要，自己可以感覺(jué)到。所謂華麗的轉(zhuǎn)身，都有旁人看不懂的情深。人在旅途，肯陪你一程的人很多，能陪你一生的人卻很少。誰(shuí)在默默的等待，誰(shuí)又從未走遠(yuǎn)，誰(shuí)能為你一直都在？這世上，別指望人人都對(duì)你好，對(duì)你好的人一輩子也不會(huì)遇到幾個(gè)。人心只有一顆，能放在心上的人畢竟不多；感情就那么一塊，心里一直裝著你其實(shí)是難得。動(dòng)了真情，情才會(huì)最難割；付出真心，心才會(huì)最難舍。你在誰(shuí)面前最蠢，就是最愛(ài)誰(shuí)。其實(shí)戀愛(ài)就