中信的電力行業(yè)研究報(bào)告課件

王昕xinwang@2005年電力行業(yè)策略報(bào)告2022/12/181wx王昕2005年電力行業(yè)策略報(bào)告2022/12/151wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖個(gè)股推薦2022/12/182wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)未來(lái)兩年煤炭?jī)r(jià)格將居高不下來(lái)源:

中國(guó)煤炭信息網(wǎng)2022/12/183wx未來(lái)兩年煤炭?jī)r(jià)格將居高不下來(lái)源:中國(guó)煤炭信息網(wǎng)2022/運(yùn)力有所緩解來(lái)源:

中華航運(yùn)網(wǎng)2022/12/184wx運(yùn)力有所緩解來(lái)源:中華航運(yùn)網(wǎng)2022/12/154wx煤炭變動(dòng)敏感性分析假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格每上漲1%各公司凈利潤(rùn)的下跌幅度來(lái)源:

中信研究2022/12/185wx煤炭變動(dòng)敏感性分析假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格每上漲1%來(lái)源:中信研究2行業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)煤、電價(jià)格敏感性分析煤價(jià)漲幅電價(jià)漲幅來(lái)源:

中信研究2022/12/186wx行業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)煤、電價(jià)格敏感性分析煤價(jià)漲幅電價(jià)漲幅來(lái)源:中煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖個(gè)股推薦2022/12/187wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)07年前電力產(chǎn)能仍難滿足需求平衡點(diǎn)來(lái)源:

中信研究2022/12/188wx07年前電力產(chǎn)能仍難滿足需求平衡點(diǎn)來(lái)源:中信研究2022迅速擴(kuò)張的公司值得重點(diǎn)關(guān)注

（05年時(shí)間加權(quán)權(quán)益裝機(jī)容量增長(zhǎng)率）

來(lái)源:

中信研究2022/12/189wx迅速擴(kuò)張的公司值得重點(diǎn)關(guān)注

（05年時(shí)間加權(quán)權(quán)益裝機(jī)容量增長(zhǎng)煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖個(gè)股推薦2022/12/1810wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)前景展望

來(lái)源:

中信研究2022/12/1811wx前景展望來(lái)源:中信研究2022/12/1511wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖個(gè)股推薦2022/12/1812wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)主要電力上市估值來(lái)源:

中信研究2022/12/1813wx主要電力上市估值來(lái)源:中信研究2022/12/1513w個(gè)股推薦

華能國(guó)際已在低位鎖定明年煤價(jià)，單位燃料成本將和04年持平，05年發(fā)電能力擴(kuò)張迅速23%，將否極泰來(lái)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22%。大唐國(guó)際除05-07年保持近20%的產(chǎn)能增長(zhǎng)外，綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，可望成為真正的電力藍(lán)籌。申能股份除短期產(chǎn)能擴(kuò)張迅速外，正發(fā)展為多元化的能源供應(yīng)商，石油天然氣以及天然氣管網(wǎng)項(xiàng)目占全部業(yè)務(wù)收入的25%，亦值得關(guān)注。

2022/12/1814wx個(gè)股推薦華能國(guó)際已在低位鎖定明年煤價(jià)，單位燃料成本將和04煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1815wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/長(zhǎng)期合同確保煤炭供應(yīng)來(lái)源:

中信研究、華能國(guó)際2022/12/1816wx長(zhǎng)期合同確保煤炭供應(yīng)來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/1煤炭采購(gòu)成本將得以控制

假設(shè)合同價(jià)上漲5%，市場(chǎng)價(jià)上漲10%來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/1817wx煤炭采購(gòu)成本將得以控制假設(shè)合同價(jià)上漲5%，市場(chǎng)價(jià)上漲10%華能煤價(jià)變動(dòng)趨穩(wěn)來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/1818wx華能煤價(jià)變動(dòng)趨穩(wěn)來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/15煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1819wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/增長(zhǎng)方式從外延式轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式

成長(zhǎng)性仍將持續(xù)

來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/1820wx增長(zhǎng)方式從外延式轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式

成長(zhǎng)性仍將持續(xù)來(lái)源:中信研究、煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1821wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/未來(lái)五年新項(xiàng)目可支持產(chǎn)能高速增長(zhǎng)

05年凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)22%公司時(shí)間加權(quán)權(quán)益裝機(jī)容量

（兆瓦）來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/1822wx未來(lái)五年新項(xiàng)目可支持產(chǎn)能高速增長(zhǎng)

05年凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)22煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1823wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/風(fēng)險(xiǎn)因素如果煤價(jià)大幅下跌，

煤價(jià)鎖定反而是風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)一所得稅率將影響稅率優(yōu)惠2022/12/1824wx風(fēng)險(xiǎn)因素如果煤價(jià)大幅下跌，煤價(jià)鎖定反而是風(fēng)險(xiǎn)2022/12煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1825wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/DCF估值模型來(lái)源:中信研究2022/12/1826wxDCF估值模型來(lái)源:中信研究2022/12/1526wx謝謝問(wèn)題和交流2022/12/1827wx2022/12/1527wx免責(zé)聲明此報(bào)告只提供給閣下作查照之用，幷非作為或被視為出售或購(gòu)買或認(rèn)購(gòu)證券的邀請(qǐng)或向人作出邀請(qǐng)。此報(bào)告內(nèi)所提到的證券可能在某些地區(qū)不能出售。此報(bào)告所載的資料由中信投資研究有限公司（中信投資研究）編寫(xiě)。此報(bào)告所載資料的來(lái)源皆被中信投資研究(根據(jù)下段)認(rèn)為可靠。此報(bào)告所載的見(jiàn)解，分析，預(yù)測(cè)，推斷和期望都是以這些可靠資料為基礎(chǔ)，只是代表觀點(diǎn)的表達(dá)。中信投資研究或任何個(gè)人不能擔(dān)保其準(zhǔn)確性或完整性。此報(bào)告所載的資料(除另有說(shuō)明)、意見(jiàn)及推測(cè)反映中信投資研究于最初發(fā)此報(bào)告日期當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改。中信投資研究，其母公司或任何其附屬公司不對(duì)因使用此報(bào)告的材料而引致的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任。負(fù)責(zé)撰寫(xiě)本報(bào)告之分析員(一人或多人)就本研究報(bào)告確認(rèn)：1)研究報(bào)告內(nèi)所提出的一切意見(jiàn)準(zhǔn)確地反映了分析員本人對(duì)報(bào)告所涉及的任何證券或發(fā)行人的個(gè)人意見(jiàn);以及2)分析員過(guò)去、現(xiàn)在及將來(lái)所收取之報(bào)酬之任何部份與其在本報(bào)告內(nèi)發(fā)表的具體建議及意見(jiàn)沒(méi)有直接或間接的關(guān)連。此報(bào)告內(nèi)所提到的任何投資都可能涉及相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，若干投資可能不易變賣，而且也不適合所有的投資者。此報(bào)告中所提到的投資的價(jià)值或從中賺得的收入可能會(huì)受匯率影響而波動(dòng)。過(guò)去的表現(xiàn)不能代表未來(lái)的業(yè)績(jī)。此報(bào)告沒(méi)有把任何人的投資目標(biāo)，財(cái)務(wù)狀況或特殊需求考慮進(jìn)去。投資者應(yīng)該不依靠此報(bào)告而是靠自己作出投資決定。客戶依據(jù)此報(bào)告的建議而作出任何投資行動(dòng)以前，應(yīng)咨詢專業(yè)意見(jiàn)。中信投資研究，其母公司和/或附屬公司和他們的高級(jí)職員，董事，員工包括有份準(zhǔn)備或發(fā)行此報(bào)告的人可能不時(shí)地1)持有或買賣此報(bào)告中所提到的公司的證券，2)跟此報(bào)告所提到的任何公司有顧問(wèn)，投資銀行，或證券服務(wù)生意關(guān)系，3)已經(jīng)向此報(bào)告所提到的公司提供了大量的建議或投資服務(wù)。中信投資研究，其母公司和/或附屬公司的一位或多位董事，高級(jí)職員和/或員工可能是此報(bào)告提到的證券發(fā)行人的董事。此報(bào)告對(duì)于收件人來(lái)說(shuō)是完全機(jī)密的文件。此報(bào)告沒(méi)有任何意圖派發(fā)給那些居住在法律或政策不允許派發(fā)或發(fā)行此報(bào)告的地方的人。未經(jīng)中信投資研究事先授權(quán)下，任何人不得以任何目的復(fù)制，派發(fā)或出版此報(bào)告。中信投資研究保留一切權(quán)利。

「中信投資研究」股票評(píng)級(jí)

優(yōu)異=預(yù)期個(gè)股于未來(lái)六個(gè)月

i)至少上升10%或

ii)領(lǐng)先市場(chǎng)參考指數(shù)

落后=預(yù)期個(gè)股于未來(lái)六個(gè)月

i)至少下調(diào)10%或

ii)落后市場(chǎng)參考指數(shù)2022/12/1828wx免責(zé)聲明2022/12/1528wx王昕xinwang@2005年電力行業(yè)策略報(bào)告2022/12/1829wx王昕2005年電力行業(yè)策略報(bào)告2022/12/151wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖個(gè)股推薦2022/12/1830wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)未來(lái)兩年煤炭?jī)r(jià)格將居高不下來(lái)源:

中國(guó)煤炭信息網(wǎng)2022/12/1831wx未來(lái)兩年煤炭?jī)r(jià)格將居高不下來(lái)源:中國(guó)煤炭信息網(wǎng)2022/運(yùn)力有所緩解來(lái)源:

中華航運(yùn)網(wǎng)2022/12/1832wx運(yùn)力有所緩解來(lái)源:中華航運(yùn)網(wǎng)2022/12/154wx煤炭變動(dòng)敏感性分析假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格每上漲1%各公司凈利潤(rùn)的下跌幅度來(lái)源:

中信研究2022/12/1833wx煤炭變動(dòng)敏感性分析假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格每上漲1%來(lái)源:中信研究2行業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)煤、電價(jià)格敏感性分析煤價(jià)漲幅電價(jià)漲幅來(lái)源:

中信研究2022/12/1834wx行業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)煤、電價(jià)格敏感性分析煤價(jià)漲幅電價(jià)漲幅來(lái)源:中煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖個(gè)股推薦2022/12/1835wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)07年前電力產(chǎn)能仍難滿足需求平衡點(diǎn)來(lái)源:

中信研究2022/12/1836wx07年前電力產(chǎn)能仍難滿足需求平衡點(diǎn)來(lái)源:中信研究2022迅速擴(kuò)張的公司值得重點(diǎn)關(guān)注

（05年時(shí)間加權(quán)權(quán)益裝機(jī)容量增長(zhǎng)率）

來(lái)源:

中信研究2022/12/1837wx迅速擴(kuò)張的公司值得重點(diǎn)關(guān)注

（05年時(shí)間加權(quán)權(quán)益裝機(jī)容量增長(zhǎng)煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖個(gè)股推薦2022/12/1838wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)前景展望

來(lái)源:

中信研究2022/12/1839wx前景展望來(lái)源:中信研究2022/12/1511wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)率保持平穩(wěn)電力供不應(yīng)求，關(guān)鍵看短期裝機(jī)增長(zhǎng)前景展望：電力行業(yè)市場(chǎng)化路線圖個(gè)股推薦2022/12/1840wx煤電聯(lián)動(dòng)緩壓力,利潤(rùn)增長(zhǎng)看產(chǎn)能05年煤、電價(jià)格仍將上調(diào)，利潤(rùn)主要電力上市估值來(lái)源:

中信研究2022/12/1841wx主要電力上市估值來(lái)源:中信研究2022/12/1513w個(gè)股推薦

華能國(guó)際已在低位鎖定明年煤價(jià)，單位燃料成本將和04年持平，05年發(fā)電能力擴(kuò)張迅速23%，將否極泰來(lái)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22%。大唐國(guó)際除05-07年保持近20%的產(chǎn)能增長(zhǎng)外，綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，可望成為真正的電力藍(lán)籌。申能股份除短期產(chǎn)能擴(kuò)張迅速外，正發(fā)展為多元化的能源供應(yīng)商，石油天然氣以及天然氣管網(wǎng)項(xiàng)目占全部業(yè)務(wù)收入的25%，亦值得關(guān)注。

2022/12/1842wx個(gè)股推薦華能國(guó)際已在低位鎖定明年煤價(jià)，單位燃料成本將和04煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1843wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/長(zhǎng)期合同確保煤炭供應(yīng)來(lái)源:

中信研究、華能國(guó)際2022/12/1844wx長(zhǎng)期合同確保煤炭供應(yīng)來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/1煤炭采購(gòu)成本將得以控制

假設(shè)合同價(jià)上漲5%，市場(chǎng)價(jià)上漲10%來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/1845wx煤炭采購(gòu)成本將得以控制假設(shè)合同價(jià)上漲5%，市場(chǎng)價(jià)上漲10%華能煤價(jià)變動(dòng)趨穩(wěn)來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/1846wx華能煤價(jià)變動(dòng)趨穩(wěn)來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/15煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1847wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/增長(zhǎng)方式從外延式轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式

成長(zhǎng)性仍將持續(xù)

來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/1848wx增長(zhǎng)方式從外延式轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式

成長(zhǎng)性仍將持續(xù)來(lái)源:中信研究、煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1849wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/未來(lái)五年新項(xiàng)目可支持產(chǎn)能高速增長(zhǎng)

05年凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)22%公司時(shí)間加權(quán)權(quán)益裝機(jī)容量

（兆瓦）來(lái)源:中信研究、華能國(guó)際2022/12/1850wx未來(lái)五年新項(xiàng)目可支持產(chǎn)能高速增長(zhǎng)

05年凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)22煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1851wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/風(fēng)險(xiǎn)因素如果煤價(jià)大幅下跌，

煤價(jià)鎖定反而是風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)一所得稅率將影響稅率優(yōu)惠2022/12/1852wx風(fēng)險(xiǎn)因素如果煤價(jià)大幅下跌，煤價(jià)鎖定反而是風(fēng)險(xiǎn)2022/12煤炭成本得到控制增長(zhǎng)方式正在轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)性仍將持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)因素估值和投資建議華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/1853wx煤炭成本得到控制華能國(guó)際：否極泰來(lái)，重振雄風(fēng)2022/12/DCF估值模型來(lái)源:中信研究2022/12/1854wxDCF估值模型來(lái)源:中信研究2022/12/1526wx謝謝問(wèn)題和交流2022/12/1855wx2022/12/1527wx免責(zé)聲明此報(bào)告只提供給閣下作查照之用，幷非作為或被視為出售或購(gòu)買或認(rèn)購(gòu)證券的邀請(qǐng)或向人作出邀請(qǐng)。此報(bào)告內(nèi)所提到的證券可能在某些地區(qū)不能出售。此報(bào)告所載的資料由中信投資研究有限公司（中信投資研究）編寫(xiě)。此報(bào)告所載資料的來(lái)源皆被中信投資研究(根據(jù)下段)認(rèn)為可靠。此報(bào)告所載的見(jiàn)解，分析，預(yù)測(cè)，推斷和期望都是以這些可靠資料為基礎(chǔ)，只是代表觀點(diǎn)的表達(dá)。中信投資研究或任何個(gè)人不能擔(dān)保其準(zhǔn)確性或完整性。此報(bào)告所載的資料(除另有說(shuō)明)、意見(jiàn)及推測(cè)反映中信投資研究于最初發(fā)此報(bào)告日期當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改。中信投資研究，其母公司或任何其附屬公司不對(duì)因使用此報(bào)告的材料而引致的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任。負(fù)責(zé)撰寫(xiě)本報(bào)告之分析員(一人或多人)就本研究報(bào)告確認(rèn)：1)研究報(bào)告內(nèi)所提出的一切意見(jiàn)準(zhǔn)確地反映了分析