帝爾激光研究報(bào)告：“帝”造匠心卓“爾”不凡

帝爾激光研究報(bào)告：“帝”造匠心，卓“爾”不凡光伏行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性確定，明年需求端有望改善產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格高漲，下游盈利承壓電池短期擴(kuò)產(chǎn)受限今年以來(lái)上游硅料、硅片持續(xù)漲價(jià)導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)盈利承壓。對(duì)于光伏設(shè)備而

言，其成長(zhǎng)性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是下游景氣拉動(dòng)的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，二是新技術(shù)迭代催

生的設(shè)備升級(jí)需求。下游來(lái)看，今年以來(lái)，上游硅料、硅片價(jià)格持續(xù)上漲，且上漲幅度明顯超過(guò)下游的電池

片、組件環(huán)節(jié)。上游持續(xù)漲價(jià)導(dǎo)致下游電池片、組件環(huán)節(jié)盈利承壓，根據(jù)測(cè)算，在

PERC電池

23%轉(zhuǎn)換效率下，電池片企業(yè)的單瓦凈利已經(jīng)為負(fù)。同時(shí)，2019-2020

年

PERC產(chǎn)

能連續(xù)大幅擴(kuò)張，新產(chǎn)能落地后電池片競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。在今年上游硅料、硅片價(jià)格高

漲的背景下，終端電站環(huán)節(jié)裝機(jī)規(guī)模受限向上傳導(dǎo)，下半年后電池片擴(kuò)產(chǎn)減緩，設(shè)備公

司訂單確認(rèn)節(jié)奏也有所減慢，行業(yè)短期需求有所承壓。不過(guò)，伴隨限電緩解，原材料供

應(yīng)增加等，明年上游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞有望回落，推動(dòng)

2022

年行業(yè)需求改善，預(yù)計(jì)明年

全球裝機(jī)規(guī)模有望較快增長(zhǎng)。光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或向下游流動(dòng)，電池片組件環(huán)節(jié)盈利有望改善。整體上來(lái)看，目前光伏

產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)仍集中于上游，下游電池、組件壓力較大。產(chǎn)能周期波動(dòng)過(guò)程中各環(huán)節(jié)擴(kuò)

張周期不同，利潤(rùn)存在各環(huán)節(jié)之間流動(dòng)的現(xiàn)象。從不同環(huán)節(jié)毛盈利流動(dòng)來(lái)看，2019

年

后多晶硅、硅片環(huán)節(jié)毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，多晶硅毛利率由

2019

年階段底部的

20%-25%提升至當(dāng)前的

70%-80%高位，硅片毛利率

2019

年同期水平為

25%-35%，

2021Q1

提升至

30%-35%后有所回落。與此同時(shí)，電池以及電池組件一體化環(huán)節(jié)的毛

利率在

2019

年后均呈持續(xù)下降趨勢(shì)。伴隨產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的流動(dòng)可以看到，過(guò)去兩年硅料、

硅片環(huán)節(jié)高盈利背景下，硅料及硅片今明兩年的擴(kuò)張速度快于電池及組件，預(yù)計(jì)待上游

產(chǎn)能充分釋放后，短期盈利或承壓；而下游的電池組件已經(jīng)持續(xù)近兩年的低盈利，后續(xù)

盈利水平預(yù)計(jì)向上，相關(guān)的電池及組件一體化企業(yè)有望受益。22

年行業(yè)需求有望改善，光伏長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)確定重視

2022

年行業(yè)需求改善，裝機(jī)規(guī)模有望增長(zhǎng)。今年光伏行業(yè)在上游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格高位

的情況下，短期需求承壓，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)

2021

年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)

規(guī)模在

45-55GW，全球裝機(jī)新增裝機(jī)規(guī)模在

150-170GW。但對(duì)于

2022

年，我們認(rèn)為

當(dāng)前高漲的價(jià)格必然導(dǎo)致明年較大幅度的價(jià)格中樞下移，近期來(lái)看，上游硅料、硅片價(jià)

格已經(jīng)開(kāi)始下調(diào)，明年在限電緩解、原材料供應(yīng)得保障的背景下，項(xiàng)目收益率改善有望

增強(qiáng)裝機(jī)動(dòng)力更強(qiáng)，預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)裝機(jī)上調(diào)至

80-100GW，同增超

40%。同時(shí)，綜合國(guó)

內(nèi)外情況，預(yù)計(jì)

2022

年為光伏需求的爆發(fā)之年，中性情景下全球裝機(jī)預(yù)計(jì)

220GW左

右，樂(lè)觀情況有望達(dá)到硅料可支撐規(guī)模上限

230-240GW左右。全球共迎碳中和，雙碳目標(biāo)下，光伏中長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)明確。美國(guó)能源部(DOE)發(fā)布太陽(yáng)

能前景研究報(bào)告，預(yù)計(jì)

2035

年累計(jì)光伏電站

760-1000GW，光伏發(fā)電占比

40%左右；

2050

年累計(jì)光伏電站

1050-1570

GW，光伏發(fā)電占比

45%左右。據(jù)此計(jì)算，2021-2025

年年均裝機(jī)規(guī)模需超

30GW，2025-2030

年需超

60GW，相比

2016-2020

年年均裝機(jī)

的

13.6GW，顯著增長(zhǎng)。雙碳目標(biāo)之下，提升光伏裝機(jī)目標(biāo)已成共識(shí)，此前歐洲將可再

生能源約束目標(biāo)從

32%提高至

40%，對(duì)應(yīng)

2030

年歐盟光伏新增裝機(jī)從

45GW提高至

100GW左右。據(jù)此，我們認(rèn)為

2025

年全球新增光伏裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到

400-450GW，

年均復(fù)合增速預(yù)計(jì)近

30%，且存在上調(diào)空間。N型電池規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)加速，TOPcon、IBC及HJT有望并行發(fā)展PERC面臨提效瓶頸，N型電池技術(shù)趨勢(shì)確立TOPcon、IBC和

HJT有望并行發(fā)展，規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)加快明年

N型電池技術(shù)路線明確，下游廠商技術(shù)路線選擇各有布局，TOPcon、IBC和

HJT有望并行發(fā)展。對(duì)于電池技術(shù)路線的選擇，核心問(wèn)題在于效率和成本的平衡。在

N型電

池技術(shù)路線中，目前具備產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)前景的主要是

TOPcon、IBC和

HJT三種路線，不

同電池技術(shù)在轉(zhuǎn)換效率、電池成本、工藝復(fù)雜度及與

PERC存量產(chǎn)線的兼容性等方面均

有所不同。從轉(zhuǎn)換效率來(lái)看，目前三種

N型電池技術(shù)均能夠?qū)崿F(xiàn)

24%以上的量產(chǎn)效率，IBC電池

的效率更高。同時(shí)，從電池提效潛力來(lái)看，Topcon的短路電流高于其他電池技術(shù)，理論

電池轉(zhuǎn)換效率可達(dá)

28.7%，HIT電池理論效率為

27.5%。同時(shí)，TOPcon和

HJT電池均

為鈍化接觸電池，未來(lái)均可以和鈣鈦礦電池進(jìn)行結(jié)合，進(jìn)一步提高電池轉(zhuǎn)換效率；IBC電池目前量產(chǎn)效率更高，從提效潛力來(lái)看，IBC電池能夠分別與

TOPcon、HJT電池技

術(shù)進(jìn)行結(jié)合，升級(jí)成為轉(zhuǎn)換效率更高的

TBC、HBC電池，并可作為底電池與鈣鈦礦結(jié)

合，制備疊層電池，突破

30%的轉(zhuǎn)換效率。成本比較來(lái)看，目前

PERC性價(jià)比最高，N型電池降本進(jìn)行中。從成本端對(duì)比來(lái)看，目

前

PERC電池性價(jià)比依舊最優(yōu)，TOPcon、IBC和

HJT三種

N型電池的單

W成本仍舊

高于

PERC，但

TOPcon相較

HJT短期具有成本優(yōu)勢(shì)。不同電池的成本差異主要來(lái)自

兩個(gè)方面，一是

N型電池所使用的

N型硅片價(jià)格仍高于

P型，未來(lái)隨著新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)后

規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮，N型硅片價(jià)格有望逐步逼近

P型硅片。在

N型電池技術(shù)中，不同電池

的成本差異主要體現(xiàn)在非硅成本上，包括設(shè)備投資額、銀漿、靶材、電能及輔料等。從

單

GW設(shè)備投資額來(lái)看，目前

PERC電池的設(shè)備投資額約

1.3-1.5

億元/GW，TOPcon電池約

2.0-2.5

億元/GW，HJT電池約

4.0-4.5

億元/GW，IBC電池的投資額也高于

PERC較多；從銀漿耗量來(lái)看，目前

HJT電池的單片銀漿耗量高于

TOPcon、PERC較多，并

且

HJT使用的是低溫銀漿，目前依賴進(jìn)口、價(jià)格較高；靶材方面，HJT需要使用靶材，

其他電池則不需要。目前來(lái)看，N型電池的成本仍舊高于

PERC，但產(chǎn)業(yè)界正在積極進(jìn)

行技術(shù)工藝優(yōu)化來(lái)降低成本，一方面是設(shè)備國(guó)產(chǎn)化，同時(shí)，針對(duì)非硅成本中占比最大的

銀漿，產(chǎn)業(yè)界目前也在積極研發(fā)銀包銅、電鍍銅、激光轉(zhuǎn)印等技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)降本。3）不同電池技術(shù)路線工藝復(fù)雜度、存量產(chǎn)線兼容性各具特點(diǎn)。從工藝復(fù)雜度來(lái)看，

IBC>TOPcon（12

道左右）>PERC（10

道）>HJT（4-6

道），IBC電池是目前晶硅電

池中工藝復(fù)雜度最高的電池，HJT電池工藝步驟較為簡(jiǎn)單。從與存量

PERC產(chǎn)線的兼

容性來(lái)看，TOPcon（可基于

PERC升級(jí)）>IBC(少部分兼容）>HJT（完全不兼容），

TOPcon可基于現(xiàn)有

PERC產(chǎn)線改造升級(jí)，單

GW設(shè)備改造投資額相比

PERC增加

6000-7000

萬(wàn)，對(duì)具備龐大

PERC產(chǎn)能存量的電池企業(yè)而言具備較強(qiáng)吸引力。新技術(shù)規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)加快，多種技術(shù)路線并行發(fā)展，龍頭廠商各有布局。對(duì)于電池片技術(shù)

擴(kuò)產(chǎn)路線的演進(jìn)，我們認(rèn)為主要呈現(xiàn)兩個(gè)趨勢(shì)，一是電池技術(shù)向轉(zhuǎn)換效率更高的

N型電

池轉(zhuǎn)變大勢(shì)所趨。2022

年

PERC擴(kuò)產(chǎn)或接近尾聲，N型電池將是新擴(kuò)產(chǎn)的主流。二是，

在

N型電池技術(shù)路線的選擇上，2022

年

TOPcon、IBC、HJT電池技術(shù)或并行發(fā)展、競(jìng)

爭(zhēng)共存，多種路線的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程均在加快。目前

TOPcon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)規(guī)劃超

50GW，HJT擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃超

60GW。同時(shí)，光伏龍頭廠商針對(duì)

TOPcon、IBC、HJT等多種技術(shù)各有研

發(fā)布局，新入局者傾向于采用顛覆性的

HJT技術(shù)。短期行業(yè)處于技術(shù)觀望期，明年新技

術(shù)路線落地將更清晰。中長(zhǎng)期來(lái)看，HJT電池具備提效潛力大、雙面率高、工藝簡(jiǎn)單、

低衰減和降本空間大等優(yōu)點(diǎn)，或成為下一代主流電池技術(shù)。激光在光伏領(lǐng)域可拓展性顯著，多種工藝可疊加，價(jià)值量數(shù)倍提升激光具備平臺(tái)化拓展屬性，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛激光具備良好的單色性、定向性、相干性。激光的特性使得激光發(fā)射能力強(qiáng)、光束能量

集中，實(shí)現(xiàn)無(wú)接觸式加工。激光加工優(yōu)勢(shì)突出，具有高效率、高精度、低能耗、材料變

形小、可控性強(qiáng)等特點(diǎn)。作為先進(jìn)制造的代表，激光技術(shù)憑借顯著的加工優(yōu)勢(shì)在宏觀加

工和精細(xì)加工領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用，宏觀加工領(lǐng)域的應(yīng)用如工業(yè)加工領(lǐng)域的打標(biāo)、切割、

焊接等。在精細(xì)加工領(lǐng)域，激光加工由于加工精度高、熱效應(yīng)低，在精細(xì)加工領(lǐng)域的應(yīng)用不斷拓

展，目前激光在消費(fèi)電子、光伏、鋰電、半導(dǎo)體、生物醫(yī)療等領(lǐng)域已經(jīng)得到應(yīng)用。隨著

未來(lái)應(yīng)用產(chǎn)品向超精超微方向發(fā)展，激光在精細(xì)加工領(lǐng)域的應(yīng)用將越來(lái)越廣泛。同時(shí)，

精細(xì)加工領(lǐng)域的激光應(yīng)用具備較高的定制化屬性，下游光伏、鋰電、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的工

藝要求各有不同。行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較高，要求激光器和激光設(shè)備廠商對(duì)行業(yè)

know-how具

備較高的理解程度，因此，激光在精細(xì)加工領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局更優(yōu)，盈利能力優(yōu)于宏觀加

工領(lǐng)域。激光在光伏行業(yè)應(yīng)用前景廣闊，多種技術(shù)應(yīng)用可疊加光伏是激光技術(shù)應(yīng)用的最佳下游之一，降本提效為光伏行業(yè)永恒主題，激光作為光伏降

本提效的重要手段，不論何種技術(shù)路線下均有多種應(yīng)用，且價(jià)值量可疊加。激光技術(shù)在

光伏領(lǐng)域主要應(yīng)用于電池片、組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)。其中，在電池片環(huán)節(jié)的應(yīng)用包括消融、摻

雜、打孔、刻蝕、退火等多種工藝；組件領(lǐng)域包括劃片、串焊等應(yīng)用。對(duì)于光伏高效電

池的生產(chǎn)制備，其光電轉(zhuǎn)換效率提升的關(guān)鍵在于控制光學(xué)損失和電學(xué)損失，激光具有快

速、準(zhǔn)確、零接觸以及良好的熱效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，可以極大避免太陽(yáng)能電池制造過(guò)程中的損

耗，從而提升光電轉(zhuǎn)換效率，同時(shí)還能降低生產(chǎn)成本。降本增效為光伏行業(yè)的永恒主題，激光技術(shù)在光伏領(lǐng)域作為重要的降本提效手段具備多

種工藝應(yīng)用，不論在哪種技術(shù)路線下，激光技術(shù)均有應(yīng)用，關(guān)鍵在于如何將激光技術(shù)與

具體的電池技術(shù)進(jìn)行結(jié)合來(lái)達(dá)到降本增效目的，并且多種激光技術(shù)應(yīng)用可以疊加使用，

從而不斷提升激光設(shè)備在產(chǎn)線投資中的價(jià)值量占比。激光開(kāi)槽工藝：PERC必備，在

TOPcon、IBC、HJT和電鍍銅

中具備應(yīng)用潛力在

PERC電池上，激光開(kāi)槽是利用激光在硅片背面進(jìn)行打孔或開(kāi)槽，將部分

Al2O3

與

SiNx薄膜層打穿露出硅基體，背電場(chǎng)通過(guò)薄膜上的孔或槽與硅基體實(shí)現(xiàn)接觸，激光開(kāi)槽

是

PERC電池生產(chǎn)過(guò)程中的必備步驟。同時(shí)，激光開(kāi)槽工藝在

TOPcon、IBC、HJT和電鍍銅等新型技術(shù)中均存在應(yīng)用潛力，

具體來(lái)看：1）在高效

TOPcon、HJT電池生產(chǎn)過(guò)程中，金屬化工藝環(huán)節(jié)會(huì)對(duì)鈍化層（如隧穿鈍化

TOPcon）產(chǎn)生損傷，從而影響電池片的效率。通過(guò)新型的激光開(kāi)槽工藝技術(shù)，在電池

片金屬化燒結(jié)之前，對(duì)電池片進(jìn)行特殊的歐姆化處理，從而減少對(duì)鈍化層的損傷，以提

升開(kāi)路電壓并達(dá)到提升轉(zhuǎn)換效率的作用。2）在

IBC電池生產(chǎn)過(guò)程中，激光開(kāi)槽一般為必須工藝。IBC電池的發(fā)射極、背場(chǎng)和正

負(fù)電極均位于電池背面，電池正表面電流密度較大，在背面的接觸和柵線上的外部串聯(lián)

電阻損失也較大。因此在一定范圍內(nèi)金屬接觸區(qū)的比例越小，復(fù)合越少，IBC電池金屬

化之前一般要打開(kāi)接觸孔/線，另外，N和

P的接觸孔區(qū)需要與各自的擴(kuò)散區(qū)對(duì)準(zhǔn)，否

則會(huì)造成電池漏電。激光在其中具有重要應(yīng)用，包括使用激光進(jìn)行局部

BSF開(kāi)孔，以

及局部接觸開(kāi)孔。激光摻雜工藝：PERC標(biāo)配，TOPcon提效重要優(yōu)化工藝激光摻雜工藝的原理在于，通過(guò)激光摻雜技術(shù)，在金屬柵線（電極）與硅片接觸部分進(jìn)

行重?fù)诫s，而電極以外位置保持輕摻雜（低濃度摻雜）。這種結(jié)構(gòu)減少發(fā)射極表面少子的復(fù)合，而金屬電極和發(fā)射極之間又能形成良好的歐姆接觸，從而獲得更高的短路電流、

開(kāi)路電壓和填充因子，提高太陽(yáng)電池轉(zhuǎn)化效率。在

PERC電池上，SE技術(shù)能在與傳統(tǒng)

PERC電池線兼容的基礎(chǔ)上，提高電池的光電轉(zhuǎn)

換效率。通過(guò)在晶硅太陽(yáng)能電池電極柵線與硅片接觸部位區(qū)域進(jìn)行高濃度磷摻雜，從而

降低電極和硅片之間的接觸電阻；電極以外區(qū)域進(jìn)行低濃度淺摻雜，降低表面復(fù)合速率，

從而有效實(shí)現(xiàn)電池的開(kāi)壓、電流和填充因子的改善，提高光電轉(zhuǎn)換效率。同時(shí)，SE工藝在

TOPcon電池生產(chǎn)過(guò)程中也具備較大應(yīng)用潛力。目前光伏行業(yè)龍頭廠

商對(duì)于

TOPcon電池的效率優(yōu)化方案主要包括

SE、柵線優(yōu)化、高質(zhì)量硅片等方向。目

前來(lái)看，SE工藝是

TOPcon提升效率較為有效并具備量產(chǎn)可行性的工藝優(yōu)化方案。與

PERC電池生產(chǎn)過(guò)程中的

SE摻雜相比，PERC電池的

SE摻雜為摻磷，使用綠光，而

在

TOPcon電池中則是摻硼（B）。由于硼擴(kuò)散表面濃度低、結(jié)較深，且硼在

BSG中溶

解度大于硅，需要更大能量才能向硅片擴(kuò)散。但綠光能量過(guò)強(qiáng)可能存在硅片損傷的可能，

故硼摻雜的難度大于磷摻雜，需要選擇合適的光源方案。LID/R（激光修復(fù)）工藝：有效降低光衰，提效顯著太陽(yáng)能電池及組件在光照過(guò)程中引起的功率衰減現(xiàn)象，簡(jiǎn)稱

LID。P型晶硅電池普遍存

在光致衰減問(wèn)題，疊加

PERC技術(shù)后衰減問(wèn)題更甚，單晶在光照前

20

小時(shí)內(nèi)效率明顯

衰減，之后繼續(xù)光照，效率逐漸恢復(fù)。多晶在整個(gè)光照過(guò)程中效率隨時(shí)間持續(xù)衰減，且

對(duì)溫度敏感。LID/R工藝通過(guò)超高功率光照射電池片，產(chǎn)生大量光生載流子來(lái)改變體內(nèi)氫的價(jià)態(tài)，快

速實(shí)現(xiàn)硼氧結(jié)構(gòu)由高活性的復(fù)合體轉(zhuǎn)變?yōu)榈突钚缘脑偕鷳B(tài)，以達(dá)到降低光致衰減目的。

激光因高光強(qiáng)、方向性好、能量轉(zhuǎn)換效率高等特性，在

LID/R技術(shù)工藝中有較好的應(yīng)用

效果。MWT激光打孔工藝：主要用于

MWT電池，滲透率待提升MWT（金屬穿孔卷繞技術(shù)電池）：其原理是采用激光打孔、背面布線的技術(shù)消除正面電

極的主柵線，正面電極細(xì)柵線搜集的電流通過(guò)孔洞中的銀漿引到背面，使得電池的正負(fù)

電極點(diǎn)都分布在電池片背面，從而有效減少正面柵線遮光，提高光電轉(zhuǎn)化效率，同時(shí)降

低銀漿的耗量和金屬電極-發(fā)射極界面的載流子復(fù)合損失。從生產(chǎn)工藝流程來(lái)看，與常規(guī)電池相比，MWT電池在清洗制絨前增加了一道鐳射打孔

工藝，可與其他電池產(chǎn)線兼容。從效果來(lái)看，根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)披露，MWT電池的

光電轉(zhuǎn)換效率絕對(duì)值提升在

0.4%左右。同時(shí)，MWT組件和常規(guī)組件相比省去了復(fù)雜的

高溫焊接過(guò)程，更易實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化和高產(chǎn)能，破片率更低，組件功率封裝損失較常規(guī)焊帶

技術(shù)降低

2%-4%，目前，南京日托光伏已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。在

MWT電池的制造中，在硅片、銅箔和封裝材料中做精準(zhǔn)打孔是重要步驟，如何使用

激光精確而安全的打孔，以及如何避免孔洞內(nèi)及附近的漏電，都是實(shí)際生產(chǎn)中需要關(guān)注

的問(wèn)題。選擇穩(wěn)定性最佳的激光器，性價(jià)比最佳的波長(zhǎng)，調(diào)整適合的功率、頻率和脈寬、

光束質(zhì)量等參數(shù)是做好

MWT電池的基礎(chǔ)。激光無(wú)損劃片工藝：組件端重要應(yīng)用，組件新技術(shù)變化提升需求激光技術(shù)在組件端的應(yīng)用主要包括劃片、串焊等工藝。對(duì)于光伏降本提效而言，除電池

片技術(shù)外，組件技術(shù)也是未來(lái)效率提升的重要發(fā)展方向。以光伏電池片切割為基礎(chǔ)的技

術(shù)革新衍生出眾多光伏組件新技術(shù)，例如半片、疊瓦、無(wú)縫焊接多主柵組件等，而激光

劃片技術(shù)則成為組件產(chǎn)品迭代升級(jí)不可缺少的重要工藝環(huán)節(jié)。目前，市場(chǎng)上常規(guī)的激光劃片技術(shù)以激光燒蝕配合機(jī)械掰片技術(shù)為主流，先利用激光在

電池背面加工出一條貫穿表面的切割道，再采用機(jī)械法將電池片沿著切割道掰開(kāi)。雖然

多刀激光切割技術(shù)的引入將常規(guī)激光劃片機(jī)對(duì)電池片的損傷降低，但隨著超小電池片間距、大尺寸硅片和超低溫電池等工藝路線的發(fā)展，常規(guī)激光劃片工藝難以滿足越來(lái)越高

的加工品質(zhì)要求。激光無(wú)損劃片技術(shù)的核心原理是激光熱應(yīng)力控制斷裂技術(shù)，相比常規(guī)激光劃片技術(shù)，其

主要優(yōu)勢(shì)包括：1）無(wú)損激光劃裂的硅片斷面干凈、不存在損傷點(diǎn)，主要原因是無(wú)損劃片

過(guò)程不存在激光高溫?zé)g的過(guò)程；2）常規(guī)激光劃片工藝要求去除切割道內(nèi)的硅材料，

因而產(chǎn)生大量硅粉塵，而無(wú)損激光劃片工藝產(chǎn)生的粉塵數(shù)量非常少；3）無(wú)損激光劃片

的加工過(guò)程溫度控制范圍

150-250℃，屬于低溫工藝；4）與正片電池相比，無(wú)損激光劃

片電池片的強(qiáng)度幾乎保持不變，而常規(guī)激光劃片的電池片強(qiáng)度下降

10%以上。激光無(wú)損

切割工藝有利于大尺寸硅片等新工藝的導(dǎo)入，同時(shí)在性能方面，相對(duì)常規(guī)激光劃片，由

于熱損傷降低，無(wú)損激光劃片的

PERC組件功率有小幅提升。目前，半片、疊瓦、拼片等組件技術(shù)相繼亮相。由于半片或更小片的電池片組件功率封

裝損失更小，未來(lái)半片及更小尺寸電池片應(yīng)用市場(chǎng)份額有望大幅上升，疊瓦電池組件市

占比會(huì)逐漸增長(zhǎng)。激光轉(zhuǎn)?。杭夹g(shù)通用、降本提效顯著的新興電極金屬化技術(shù)光伏電池電極金屬化新興替代技術(shù)，技術(shù)壁壘明顯激光轉(zhuǎn)印主要用于光伏電池的電極金屬化，為新興的電極金屬化替代技術(shù)。電極金屬化

是光伏電池生產(chǎn)制備的關(guān)鍵工藝之一，主要用于制作太陽(yáng)能電池電極，無(wú)論在哪種電池

技術(shù)路線下，電極金屬化均是必須的工藝步驟。以成熟

PERC電池的生產(chǎn)步驟來(lái)看，電

池片前段生產(chǎn)工序主要包括清洗制絨、擴(kuò)散、刻蝕、制備減反射膜、背面鈍化等，后道

工序則主要是硅片的電極金屬化（印刷燒結(jié)）和測(cè)試分選環(huán)節(jié)。光伏電池的電極金屬化有多種實(shí)現(xiàn)方式，傳統(tǒng)主流方式為接觸式絲網(wǎng)印刷。同時(shí)，目前

行業(yè)在積極推進(jìn)且具備產(chǎn)業(yè)化前景的新型金屬化工藝包括激光轉(zhuǎn)印、電鍍銅等替代技術(shù)。激光轉(zhuǎn)移印刷是在有特殊設(shè)計(jì)溝槽的透明載板上填充漿料，通過(guò)高功率激光束掃描，將

漿料從載板溝槽中轉(zhuǎn)移至電池表面，可以降低銀漿消耗量、同時(shí)提升轉(zhuǎn)換效率。根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)資料，從工藝原理和步驟來(lái)看，激光轉(zhuǎn)印的過(guò)程主要基于兩個(gè)階段：1）印刷材料的填充：在透明載板溝槽上，填充預(yù)先制備的漿料。類似絲網(wǎng)印刷，在刮刀

作用下將漿料對(duì)溝槽進(jìn)行兩次填充，漿料將完全覆蓋溝槽。2）將填充完漿料的載板倒置，填充漿料面向下并置于光伏電池片之上一定距離（數(shù)百

微米，非接觸）。激光照射透明載板背面，由于載板透明，且激光有輻照作用，熱量最先

傳導(dǎo)至漿料與載板溝槽接觸面，漿料吸熱使部分溶劑蒸發(fā)并在溝槽接觸面的封閉空間形

成高壓蒸汽。當(dāng)蒸汽壓大于漿料與載板之間的附著力時(shí)，漿料與載板分離，從載板脫落

并獲得向下的加速度，落到光伏電池片表面的正對(duì)位置，形成柵線。激光轉(zhuǎn)印具備較高技術(shù)壁壘。激光轉(zhuǎn)印的技術(shù)壁壘體現(xiàn)在漿料參數(shù)如何同激光功率達(dá)到

較好的配合。如果激光功率過(guò)低，激光能量傳導(dǎo)至載板和漿料接觸面時(shí)，漿料吸熱蒸發(fā)

產(chǎn)生的蒸汽壓或小于附著力，最終漿料無(wú)法與載板分離。如果激光功率過(guò)高，產(chǎn)生的蒸

汽壓力過(guò)大，一方面，較大的蒸汽壓力將改變接觸面的形狀，漿料產(chǎn)生更多碎片；另一

方面，漿料獲得加速度過(guò)大并沖擊電池片表面，造成柵線線寬增大、形狀改變，且可能

斷柵。因此理想情況下，激光能量使?jié){料產(chǎn)生的蒸汽壓力略大于漿料與載板的附著力時(shí)即為合

理功率（閾值功率）。由于不同銀漿配比在溶劑蒸發(fā)能力（蒸汽壓差異）、漿料與載板的

附著力等方面有所差別，激光轉(zhuǎn)印技術(shù)壁壘建立在對(duì)各類型漿料的長(zhǎng)期多次實(shí)驗(yàn)并積累

工藝參數(shù)，具備明顯的

know-how特征。激光轉(zhuǎn)印

VS絲網(wǎng)印刷：降低銀漿耗量、提高轉(zhuǎn)換效率效果顯著絲網(wǎng)印刷是基于硅片的太陽(yáng)能電池正面進(jìn)行網(wǎng)格金屬化的技術(shù)，目前，主流的光伏電池

電極金屬化工藝主要采用成熟的絲網(wǎng)印刷技術(shù)，但絲網(wǎng)印刷技術(shù)也存在一定的局限，比

如柵線的高寬比以及柵線線寬存在限制，印刷不均勻以及碎片等問(wèn)題。對(duì)比來(lái)看，激光

轉(zhuǎn)印在柵線線寬和高寬比方面表現(xiàn)更優(yōu)。根據(jù)《PatternTransferPrinting(PTP?)

forcSisolarcellmetallization》（J.Lossen等）的信息，從電鏡成像情況看，激光轉(zhuǎn)印柵線

線寬基本等于載板的溝槽寬度，單次轉(zhuǎn)印即可獲得較優(yōu)高寬比的柵線，同時(shí)激光轉(zhuǎn)印具

備二次印刷的空間（在原柵線的位置進(jìn)行二次印刷），在幾乎不改變柵線線寬的情況下，

進(jìn)一步提升高寬比。從最終呈現(xiàn)的效果來(lái)看，激光轉(zhuǎn)印對(duì)降低柵線遮光面積和降低銀漿用量效果顯著。根據(jù)

J.Lossen等人的研究成果顯示：1）激光轉(zhuǎn)印可以顯著降低柵線遮光面積，從而提升光電轉(zhuǎn)換效率。激光轉(zhuǎn)印明顯縮短

了柵線線寬（fingerwidth），由于要做光損耗和電損耗的平衡，柵線變細(xì)必須增多柵線，

不然電損耗增加，但柵線數(shù)量的增加幅度小于柵線線寬縮小比例?？傮w看，激光轉(zhuǎn)印可

以使得金屬化電極遮光比率（metalizedfraction）較大幅度下降。其中二次激光轉(zhuǎn)印由

于更高的高寬比，電損耗減弱，可以進(jìn)一步減少柵線數(shù)量，金屬化電極的遮光比率可以

進(jìn)一步改善。2）激光轉(zhuǎn)印可以顯著降低漿料的使用量。由于激光轉(zhuǎn)印能夠?qū)崿F(xiàn)更小柵線線寬和橫截

面積（fingercrosssection），從而使得柵線的體積減?。╢ingervolume），相應(yīng)的漿料

消耗量降幅明顯（weightfingers）。此外，激光轉(zhuǎn)印在電極金屬過(guò)程中為非接觸技術(shù)，可以有效降低碎片率。尤其是隨著硅

片大尺寸和薄片化時(shí)代到來(lái)，不同于傳統(tǒng)的接觸式印刷方法，激光轉(zhuǎn)印為非接觸式加工

技術(shù)，可以顯著降低硅片的破損率，提高生產(chǎn)的良率，進(jìn)而降低生產(chǎn)成本。多種電池技術(shù)路線通用，推動(dòng)激光設(shè)備價(jià)值量明顯提升激光轉(zhuǎn)印技術(shù)通用性較強(qiáng)，可適配多種漿料，并在多種電池技術(shù)上應(yīng)用。激光轉(zhuǎn)印技術(shù)

的通用性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：1）激光轉(zhuǎn)印使用激光的方式印刷銀漿，對(duì)漿料類型沒(méi)

有選擇性，針對(duì)銀漿、銀包銅漿料均可使用；2）激光轉(zhuǎn)印主要用于電極金屬化的制作，

只要涉及到光伏電池的電極金屬化均可以應(yīng)用，對(duì)電池技術(shù)路線沒(méi)有選擇性，在

PERC、

TOPcon、IBC和

HJT上都可以使用。降本提效作用明顯，產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用空間廣闊，設(shè)備需求主要來(lái)自存量產(chǎn)能改造及新擴(kuò)產(chǎn)線。

激光轉(zhuǎn)印作為新興的電極金屬化替代技術(shù)，其在電池生產(chǎn)過(guò)程中可以明顯降低銀漿耗量

并可提升電池轉(zhuǎn)換效率，若對(duì)標(biāo)傳統(tǒng)印刷設(shè)備投資額，作為一種替代技術(shù)，激光轉(zhuǎn)印可

在不增加產(chǎn)線設(shè)備投資額的情況下為下游電池客戶帶來(lái)明顯經(jīng)濟(jì)效益增加，未來(lái)產(chǎn)業(yè)化

應(yīng)用前景廣闊。激光轉(zhuǎn)印對(duì)于電池降本作用明顯，尤其是針對(duì)

N型電池更為顯著。以

TOPcon、HJT電

池為例，銀漿成本約分別占

TOPcon、HJT電池成為的

20%、25%，HJT電池為雙面電

池結(jié)構(gòu)，銀漿耗量大且為價(jià)格較高的低溫銀漿。結(jié)合

J.Lossen等人的實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，單

次和二次激光轉(zhuǎn)印的銀漿消耗量可較絲網(wǎng)印刷分別降低

52%、40%，同時(shí)，根據(jù)帝爾激

光可轉(zhuǎn)債預(yù)案披露數(shù)據(jù)，激光轉(zhuǎn)印設(shè)備驗(yàn)證可降低銀漿耗量

20%以上。當(dāng)前

N型電池

規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)的主要阻礙仍在于成本較高，激光轉(zhuǎn)印的應(yīng)用將有望推動(dòng)

N型電池降本及

產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。激光轉(zhuǎn)印技術(shù)工藝要求高，對(duì)標(biāo)絲網(wǎng)印刷，激光設(shè)備價(jià)值量提升明顯。對(duì)于激光轉(zhuǎn)印設(shè)

備的價(jià)值量，若以主流絲網(wǎng)印刷設(shè)備的產(chǎn)線投資額占比來(lái)看。在

PERC電池領(lǐng)域，目前

PERC產(chǎn)線單

GW設(shè)備投資額約

1.3-1.5

億元，絲網(wǎng)印刷設(shè)備約占產(chǎn)線投資額的

15%-

20%；在

HJT電池領(lǐng)域，目前

HJT電池國(guó)產(chǎn)整線設(shè)備的單

GW投資額約

4.0-4.5

億元，

其中絲網(wǎng)印刷設(shè)備占比約

15%，即約

6000

萬(wàn)元/GW以上的投資水平。因此，若激光轉(zhuǎn)

印設(shè)備成功產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，激光設(shè)備在光伏電池產(chǎn)線中的價(jià)值量將明顯提升。N型電池技術(shù)趨勢(shì)下，激光在

TOPcon、IBC、HJT及

鈣鈦礦領(lǐng)域均有多種應(yīng)用由于激光加工技術(shù)具有快速、準(zhǔn)確、零接觸以及良好的熱效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，激光成為光伏電

池生產(chǎn)過(guò)程中降本提效的重要技術(shù)手段，包括開(kāi)槽、摻雜、打孔、刻蝕、退火、串焊、

劃片等多種激光工藝應(yīng)用廣泛，并且在光伏電池技術(shù)路線的變化中，激光技術(shù)具有良好

的工藝拓展性，不論在哪種技術(shù)路線下，均有較大應(yīng)用潛力空間。對(duì)應(yīng)到目前光伏產(chǎn)業(yè)

鏈技術(shù)變革最集中的電池片環(huán)節(jié)，激光技術(shù)在傳統(tǒng)

P型

PERC電池，以及新興的

TOPcon、IBC、HJT等

N型電池技術(shù)，以及下一代鈣鈦礦電池技術(shù)上均有多種應(yīng)用。PERC：開(kāi)槽、摻雜成為標(biāo)配設(shè)備，占產(chǎn)線投資額的接近

10%。目前

PERC電池已經(jīng)成

為行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的主流技術(shù)。從工藝流程來(lái)看，相比傳統(tǒng)鋁背場(chǎng)電池，PERC電池產(chǎn)線增加

了背面鈍化鍍膜、背面鈍化層激光開(kāi)槽以及前道的激光磷摻雜工藝。對(duì)背面鈍化層開(kāi)槽

的主要目的是使金屬鋁能透過(guò)背面介質(zhì)層和硅形成良好的歐姆接觸，采用激光選擇性摻

雜制備

PN結(jié)已成為行業(yè)主流的選擇性發(fā)射極制備方式，可以有效提高光電轉(zhuǎn)換效率。

目前，激光開(kāi)槽、激光摻雜已經(jīng)成為

PERC產(chǎn)線的標(biāo)配設(shè)備，目前

PERC整線設(shè)備

1.3-

1.5

億元/GW投資額，激光開(kāi)槽、摻雜設(shè)備合計(jì)約占目前

PERC產(chǎn)線投資額的

8%-10%。

同時(shí)，激光轉(zhuǎn)印設(shè)備作為新興的電極金屬化工藝，也可以應(yīng)用于

PERC電池的存量產(chǎn)線

改造和新擴(kuò)項(xiàng)目，對(duì)標(biāo)絲網(wǎng)印刷來(lái)看，絲網(wǎng)印刷設(shè)備約占

PERC產(chǎn)線投資額的

15%-

20%，將大幅提升激光設(shè)備在

PERC產(chǎn)線中的投資額。此外，在

MWT電池中，與常規(guī)

PERC電池相比，MWT電池在清洗制絨前增加了一道

鐳射打孔工藝，可與其他電池產(chǎn)線兼容。從效果來(lái)看，根據(jù)帝爾激光招股說(shuō)明書(shū)披露，

MWT電池的光電轉(zhuǎn)換效率絕對(duì)值提升在

0.4%左右。目前，MWT電池技術(shù)主要是南京

日托光伏采用，當(dāng)前行業(yè)滲透率不高。TOPcon：激光硼摻雜、激光轉(zhuǎn)印、特殊漿料開(kāi)槽等多道激光工藝應(yīng)用。從生產(chǎn)工藝步

驟來(lái)看，Topcon與現(xiàn)有

PERC產(chǎn)線的兼容性較好，可在現(xiàn)有

PERC產(chǎn)線基礎(chǔ)上進(jìn)行升

級(jí)，從而達(dá)到轉(zhuǎn)換效率提升的效果。從制備流程看，相比

PERC電池工藝流程，TOPcon核心是增加了硼擴(kuò)設(shè)備、隧穿層+p-poly層的制備設(shè)備、濕法刻蝕機(jī)臺(tái)等，其余設(shè)備基

本延續(xù)了

PERC產(chǎn)線的基本配置。同時(shí)，激光

SE摻雜、激光開(kāi)槽、激光轉(zhuǎn)印工藝在

TOPcon電池中也有較大應(yīng)用潛力：

1）對(duì)于目前龍頭電池廠商而言，激光

SE摻雜是

TOPcon提升效率較為有效并具備量

產(chǎn)可行性的工藝優(yōu)化方案之一，但與

PERC中的激光磷摻雜不同，TOPcon中激光摻雜

為摻硼元素且難度更高，故

PERC電池產(chǎn)線中的激光摻雜設(shè)備不能沿用，需要重新購(gòu)置

激光摻雜設(shè)備，伴隨摻雜難度提升，設(shè)備價(jià)值量也有望提升，在

PERC產(chǎn)線升級(jí)改造以

及

TOPcon新擴(kuò)項(xiàng)目中，相關(guān)設(shè)備布局企業(yè)有望明顯受益；2）在電池片金屬化燒結(jié)之

前，通過(guò)新型的激光開(kāi)槽工藝技術(shù)對(duì)電池片進(jìn)行特殊的歐姆化處理，從而減少對(duì)TOPcon電池鈍化層的損傷，以提升開(kāi)路電壓并達(dá)到提升轉(zhuǎn)換效率的作用；3）在電極金屬化環(huán)

節(jié)的工藝中，激光技術(shù)在電鍍銅、激光轉(zhuǎn)印工藝中均有相應(yīng)應(yīng)用。IBC：激光開(kāi)槽一般為必須工藝步驟，激光轉(zhuǎn)印具備重要應(yīng)用潛力。激光在

IBC電池制

作工藝中具有重要應(yīng)用：1）IBC電池的發(fā)射極和背場(chǎng)以及對(duì)應(yīng)的正負(fù)金屬電極交叉排

列在電池的背面，因此

IBC電池金屬化之前一般要打開(kāi)接觸孔/線，另外，N和

P的接

觸孔區(qū)需要與各自的擴(kuò)散區(qū)對(duì)準(zhǔn)，否則會(huì)造成電池漏電。激光在其中具有重要應(yīng)用，包

括使用激光進(jìn)行局部

BSF開(kāi)孔，以及局部接觸開(kāi)孔；2）在電極金屬化環(huán)節(jié)，激光轉(zhuǎn)印

也可用于替代傳統(tǒng)的絲網(wǎng)印刷技術(shù)，以實(shí)現(xiàn)降本提效。HJT：激光修復(fù)&激光轉(zhuǎn)印，激光設(shè)備價(jià)值量較

PERC明顯提升。HJT核心制造工序主

要為清洗制絨、非晶硅薄膜沉積、TCO膜沉積和電極金屬化和燒結(jié)、光再生等幾道工

序，激光技術(shù)在

HJT電池中的應(yīng)用方向主要包括：1）光注入為

HJT電池提升轉(zhuǎn)換效率

的重要方式，以激光為光源的光注入方式可以明顯提升電池片轉(zhuǎn)換效率，且隨著時(shí)間拉

長(zhǎng)，效率衰減幅度明顯少于傳統(tǒng)的

LED光；2）激光轉(zhuǎn)印具備顯著的降本提效作用，相

較絲網(wǎng)印刷可以較大幅度降低銀漿消耗量并提升效率，目前

HJT電池規(guī)?；慨a(chǎn)的最

大瓶頸仍在于成本端較高，激光轉(zhuǎn)印的降本提效對(duì)于

HJT電池量產(chǎn)具有重要意義。目

前，HJT電池國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)線的設(shè)備投資額約

4.0-4.5

億元/GW，傳統(tǒng)絲網(wǎng)印刷設(shè)備的價(jià)值

量占比約

15%，即單

GW絲網(wǎng)印刷設(shè)備投資額超

6000

萬(wàn)。對(duì)標(biāo)絲網(wǎng)印刷設(shè)備，激光轉(zhuǎn)

印在

HJT中的應(yīng)用將大幅提升激光設(shè)備價(jià)值量。此外，在組件端，激光無(wú)損劃片設(shè)備在

HJT組件中也具有重要應(yīng)用。帝爾激光：光伏激光技術(shù)全面布局，格局穩(wěn)固；新領(lǐng)域持續(xù)拓展始終致力于光伏激光技術(shù)應(yīng)用的全球龍頭公司始終致力于光伏激光技術(shù)研發(fā)，已成為全球光伏激光設(shè)備龍頭。帝爾激光成立于

2008

年

4

月，成立以來(lái)始終專注于激光設(shè)備和技術(shù)在太陽(yáng)能電池領(lǐng)域的應(yīng)用，歷經(jīng)多

年深耕發(fā)展，目前已成為全球領(lǐng)先的高效太陽(yáng)能電池激光加工設(shè)備供應(yīng)商，并于

2019

年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司業(yè)務(wù)布局涵蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈的電池片、組件環(huán)節(jié)設(shè)備，其中電池片環(huán)節(jié)設(shè)備貢獻(xiàn)了最

主要營(yíng)收。激光設(shè)備在光伏電池生產(chǎn)中作為增益設(shè)備，對(duì)于光伏降本增效作用明顯，公

司針對(duì)

PERC/PERC+、TOPCon、IBC、HJT和鈣鈦礦領(lǐng)域均有多種激光技術(shù)布局，

PERC領(lǐng)域的激光消融設(shè)備、SE激光摻雜設(shè)備已經(jīng)成為產(chǎn)線標(biāo)配設(shè)備，同時(shí)公司還開(kāi)

發(fā)了

MWT激光打孔設(shè)備、LID/R激光修復(fù)設(shè)備等。此外，公司針對(duì)下一代

TOPCon、

IBC、HJT等

N型電池技術(shù)也開(kāi)發(fā)了多種激光技術(shù)應(yīng)用，價(jià)值量相較于

PERC明顯提

升。在組件端，公司產(chǎn)品包括激光劃片機(jī)、激光無(wú)損切割設(shè)備等。此外，立足光伏領(lǐng)域

基礎(chǔ)上，公司針對(duì)消費(fèi)電子、面板顯示、半導(dǎo)體等領(lǐng)域也在進(jìn)行產(chǎn)品布局，其中，消費(fèi)

電子、面板顯示領(lǐng)域已經(jīng)取得初步成果。公司股權(quán)相對(duì)集中，管理層股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理團(tuán)隊(duì)具備深厚技術(shù)基因。公司創(chuàng)始人、

董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李志剛直接持股

42.51%，為公司實(shí)際控制人，此外，段曉婷、彭新波

分別持股

8.73%、4.09%。公司管理團(tuán)隊(duì)具備深厚技術(shù)基因，董事長(zhǎng)李志剛畢業(yè)于華中

科技大學(xué)，師承中國(guó)武漢光谷之父黃德修教授，入選第四批國(guó)家“萬(wàn)人計(jì)劃”，擁有

12

項(xiàng)發(fā)明和

60

余項(xiàng)實(shí)用新型專利，均為第一發(fā)明人，多次入選國(guó)家及省級(jí)高層次人才項(xiàng)

目及市“黃鶴英才”、市“優(yōu)秀科技工作者”、市“人民政府特別資助博士”和區(qū)“3551人才計(jì)劃”等。董事長(zhǎng)李志剛同時(shí)也是公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，多年來(lái)一直深耕光伏

和激光精密加工應(yīng)用研究，為領(lǐng)域內(nèi)資深專家。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯持續(xù)增長(zhǎng)信心。公司于

2020

推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，對(duì)

92

名高

管及核心技術(shù)人員授予限制性股票

117.6

萬(wàn)股，價(jià)格

89.82

元/股。行權(quán)條件以

2019

年

營(yíng)收為基準(zhǔn)，2020-2022

年考核要求分別增長(zhǎng)

35%，75%，130%，計(jì)算來(lái)看，則

2020-

2022

年的營(yíng)收同比增速約需達(dá)到

35%、30%和

31%。N型電池技術(shù)時(shí)代研發(fā)布局遙遙領(lǐng)先，龍頭格局穩(wěn)固公司為全球光伏激光設(shè)備龍頭，憑借領(lǐng)先的原創(chuàng)性技術(shù)，在

PERC領(lǐng)域市場(chǎng)份額超80%，

N型電池技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)布局遙遙領(lǐng)先。公司在光伏領(lǐng)域的激光技術(shù)應(yīng)用為原創(chuàng)性技術(shù)，

研發(fā)布局及技術(shù)能力均領(lǐng)先市場(chǎng)，憑借領(lǐng)先的原創(chuàng)性技術(shù)，公司在

PERC電池領(lǐng)域推出

的激光開(kāi)槽設(shè)備、SE激光摻雜設(shè)備遠(yuǎn)銷全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，已占據(jù)全球

PERC高效

電池激光設(shè)備

80%以上的市場(chǎng)份額，產(chǎn)品技術(shù)遙遙領(lǐng)先，并引領(lǐng)高效光伏電池的技術(shù)發(fā)

展和革新。從近年市場(chǎng)格局來(lái)看，雖然也有其他設(shè)備廠商在技術(shù)較為成熟的

PERC領(lǐng)域

涉足光伏激光設(shè)備，但公司市占率始終保持在

80%以上的寡頭壟斷地位，并在

TOPcon、

IBC、HJT和鈣鈦礦等新型電池技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)布局和進(jìn)展方面大幅領(lǐng)先，并且由于新

技術(shù)領(lǐng)域激光設(shè)備技術(shù)難度更高，公司未來(lái)在光伏電池新技術(shù)領(lǐng)域有望續(xù)寫(xiě)輝煌。與光伏領(lǐng)域龍頭大客戶合作緊密。公司激光加工設(shè)備可有效提升電池轉(zhuǎn)換效率，對(duì)電池

片廠商經(jīng)濟(jì)效益明顯，同時(shí)，光伏激光產(chǎn)品定制化解決方案則進(jìn)一步提升了客戶使用粘

性，公司產(chǎn)品獲得客戶充分認(rèn)可。目前公司客戶包括隆基股份、通威股份、愛(ài)旭科技、

晶科能源、晶澳太陽(yáng)能、天合光能、阿特斯太陽(yáng)能、韓華新能源、東方日升、協(xié)鑫集成

等國(guó)際知名光伏企業(yè)。公司核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在長(zhǎng)期專注于光伏行業(yè)所積累的

know-how工藝，從而建立

了深厚的技術(shù)壁壘。我們認(rèn)為，公司之所以在光伏激光設(shè)備領(lǐng)域能夠持續(xù)保持全面領(lǐng)先

的市場(chǎng)地位，其核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在：1）公司從成立以來(lái)便一直專注于光伏領(lǐng)域激

光技術(shù)和工藝的原創(chuàng)性研發(fā)，并且提前進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備，比如公司在

2009

年便推出了激

光磷摻雜設(shè)備，2014

年便推出了第一代

PERC激光開(kāi)槽量產(chǎn)設(shè)備，持續(xù)的研發(fā)和技術(shù)

儲(chǔ)備使得公司具備先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而在

PERC電池進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)后能夠快速導(dǎo)入

客戶產(chǎn)線；2）光伏設(shè)備為專用設(shè)備，激光技術(shù)在光伏領(lǐng)域的應(yīng)用具有較強(qiáng)的定制化屬

性。公司基于對(duì)光伏領(lǐng)域的長(zhǎng)期技術(shù)積累，對(duì)設(shè)備工藝、激光器光源以及材料等方面的

know-how工藝形成了深刻理解，從而使得公司激光設(shè)備的降本提效幅度始終領(lǐng)先于競(jìng)

爭(zhēng)對(duì)手；3）公司為光伏領(lǐng)域激光技術(shù)的引領(lǐng)者，憑借與下游龍頭大客戶的長(zhǎng)期緊密合

作關(guān)系，一方面是在合作過(guò)程中不斷加深對(duì)客戶的生產(chǎn)工藝了解，同時(shí)，激光作為光伏

電池降本提效利器，在新型電池激光技術(shù)的研發(fā)中，下游龍頭客戶出于技術(shù)保密以及技

術(shù)研發(fā)考慮，也更愿意選擇技術(shù)研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先的頭部設(shè)備廠商進(jìn)行合作。而對(duì)于下游終端客戶而言，由于激光設(shè)備為增益設(shè)備，對(duì)于光伏電池提效幅度具有重要

影響，而提效幅度的不同最終又會(huì)體現(xiàn)為電池片廠商的競(jìng)爭(zhēng)力差異，因此，下游終端客

戶在選擇激光設(shè)備時(shí)的首要考量因素在于設(shè)備的技術(shù)領(lǐng)先性及提效幅度，公司憑借優(yōu)異

的產(chǎn)品技術(shù)和性能獲得客戶充分認(rèn)可，市場(chǎng)份額持續(xù)保持主導(dǎo)地位。此外，公司持續(xù)加

大研發(fā)投入，確保技術(shù)領(lǐng)先地位。受益行業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，以及公司

SE激光摻雜等新產(chǎn)品滲透率提升，近年來(lái)公司營(yíng)收、業(yè)

績(jī)保持較快增長(zhǎng)。去年以來(lái)受疫情和裝機(jī)影響，營(yíng)收及業(yè)績(jī)?cè)鏊倬兴啪彙?021

年

前三季度公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收

9.35

億元，同比增長(zhǎng)

31.29%，歸母凈利潤(rùn)

2.81

億元，同比

增長(zhǎng)

9.53%。公司產(chǎn)品具備高技術(shù)壁壘、高市占率?；谛袠I(yè)經(jīng)驗(yàn)和理解基礎(chǔ)上的定制

化解決方案提供能力賦予其超越同行的高盈利能力。TOPcon、IBC、HJT電池激光技術(shù)全面布局，外延拓

展打造激光技術(shù)平臺(tái)化公司電池片為光伏行業(yè)技術(shù)變革最集中環(huán)節(jié)，目前，N型光伏電池技術(shù)大勢(shì)所趨，并有望迎

來(lái)規(guī)模化擴(kuò)產(chǎn)加速階段。在新型電池技術(shù)方面，公司針對(duì)

TOPcon、IBC、HJT和鈣鈦

礦等多種電池技術(shù)均研發(fā)儲(chǔ)備了多種激光技術(shù)和工藝，確保無(wú)論光伏電池技術(shù)路線如何

選擇，公司激光技術(shù)均有多種應(yīng)用。具體來(lái)看：1）在

TOPcon電池工藝上，公司進(jìn)行

了激光硼摻雜、特殊漿料開(kāi)槽設(shè)備等相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備；2）在

IBC電池工藝上，公司開(kāi)發(fā)

了激光開(kāi)槽設(shè)備，根據(jù)

2021

半年報(bào)披露，IBC激光開(kāi)槽設(shè)備已經(jīng)取得量產(chǎn)訂單并確認(rèn)收入。對(duì)于

IBC電池而言，由于其特殊的電池結(jié)構(gòu)，激光開(kāi)槽在

IBC電池生產(chǎn)流程中一

般為必須工藝步驟，基于公司領(lǐng)先布局及近乎壟斷的市場(chǎng)地位，公司有望明顯受益

IBC電池?cái)U(kuò)產(chǎn)；3）在

HJT電池工藝上，根據(jù)

2021

半年報(bào)披露，公司

LIA激光修復(fù)設(shè)備已

經(jīng)取得客戶量產(chǎn)訂單，LIA激光修復(fù)設(shè)備能夠顯著提升

HJT電池轉(zhuǎn)換效率；4）在鈣鈦

礦電池工藝中，公司也在進(jìn)行相關(guān)的研發(fā)布局。在電池片領(lǐng)域，公司重點(diǎn)布局了激光轉(zhuǎn)印技術(shù)，根據(jù)

2021

年半年報(bào)及可轉(zhuǎn)債回復(fù)函，

公司對(duì)激光轉(zhuǎn)印技術(shù)進(jìn)行了領(lǐng)先研究開(kāi)發(fā)，已完成

PERC工藝樣機(jī)交付，且技術(shù)在

TOPCon、HJT、IBC等電池工藝上都可以應(yīng)用，并已完成實(shí)驗(yàn)室論證和量產(chǎn)化技術(shù)儲(chǔ)

備，后續(xù)新產(chǎn)品有望逐步落地。根據(jù)公司可轉(zhuǎn)債回復(fù)函披露，相較絲網(wǎng)印刷，激光轉(zhuǎn)印

可以實(shí)現(xiàn)

25μm以下線寬，并降低

20%以上銀漿耗量。公司可轉(zhuǎn)債募資投建激光轉(zhuǎn)印項(xiàng)

目，目前新產(chǎn)品進(jìn)展順利?？紤]激光轉(zhuǎn)印技術(shù)具備通用性，且價(jià)值量增長(zhǎng)幅度明顯，未

來(lái)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用推廣后，有望帶動(dòng)公司成長(zhǎng)天花板和業(yè)績(jī)彈性明顯