律師企業(yè)并購(gòu)重組流程與盡職調(diào)查實(shí)務(wù)

企業(yè)并購(gòu)重組流程盡職調(diào)查研討議題企業(yè)并購(gòu)重組流程盡職調(diào)查第一部分企業(yè)并購(gòu)重組的概念及分類并購(gòu)是一個(gè)公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度控制權(quán)，以增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的一種經(jīng)濟(jì)行為，是兼并與收購(gòu)的簡(jiǎn)稱（mergers&acquisitions,M&A）。Mergers：兼并Acquisition：收購(gòu)，通常指獲得特定財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的行為；Consolidation：合并統(tǒng)一，特指合并動(dòng)作或結(jié)果狀態(tài)，是指兩個(gè)公司都被終止，成立一個(gè)新公司；Takeover：接管，指取得經(jīng)營(yíng)或控制權(quán)，并不限于絕對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移；Tenderoffer：公開收購(gòu)要約；狹義：吸收合并或新設(shè)合并廣義：任何企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)移均包括在內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組的概念及分類股權(quán)并購(gòu)系指并購(gòu)方通過(guò)協(xié)議購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)目標(biāo)企業(yè)增資方式，成為目標(biāo)企業(yè)股東，進(jìn)而達(dá)到參與、控制目標(biāo)企業(yè)的目的。資產(chǎn)并購(gòu)系指并購(gòu)方通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)方式，運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，并不以成為目標(biāo)企業(yè)股東為目的。企業(yè)并購(gòu)重組的概念及分類股權(quán)并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于并購(gòu)?fù)瓿珊?，作為目?biāo)企業(yè)的股東要承接并購(gòu)前目標(biāo)企業(yè)存在的各種法律風(fēng)險(xiǎn)，如負(fù)債、法律糾紛等等。實(shí)踐中，由于并購(gòu)方在并購(gòu)前缺乏對(duì)目標(biāo)企業(yè)的充分了解，草率進(jìn)行并購(gòu)，導(dǎo)致并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，并不能達(dá)到并購(gòu)的美好初衷。資產(chǎn)并購(gòu)方式操作較為簡(jiǎn)單，僅是并購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)買賣。與股權(quán)并購(gòu)方式相比，資產(chǎn)并購(gòu)可以有效規(guī)避目標(biāo)企業(yè)所涉及的各種問(wèn)題如債權(quán)債務(wù)、勞資關(guān)系、法律糾紛等等。

并購(gòu)重組操作流程1、企業(yè)并購(gòu)重組的一般流程A、并購(gòu)流程的靈活性B、步驟之間的反復(fù)性接受購(gòu)并顧問(wèn)委托組成專家小組對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步評(píng)估并購(gòu)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)進(jìn)場(chǎng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分析制定并購(gòu)戰(zhàn)略收集并購(gòu)對(duì)象組建并購(gòu)團(tuán)隊(duì)分析研究并購(gòu)對(duì)象確立并購(gòu)目標(biāo)盡職調(diào)查初步談判確定并購(gòu)意向會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)估師進(jìn)場(chǎng)并購(gòu)談判簽定正式協(xié)議并落實(shí)新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例1、收購(gòu)雙方概況2、收購(gòu)流程及動(dòng)因3、如何收購(gòu)4、如何控制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)5、被收購(gòu)方如何估值6、怎么解決收購(gòu)資金來(lái)源7、收購(gòu)成功了嗎新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例1、收購(gòu)雙方概況新興鑄管（000778）A、于1997年改制上市，主導(dǎo)產(chǎn)品為離心球墨鑄鐵管及配套管件和鋼鐵冶煉及壓延加工產(chǎn)品。B、中國(guó)最大的離心球墨鑄鐵管企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為40%，出口比例達(dá)30%，產(chǎn)品行銷60個(gè)國(guó)家和地區(qū)。C、收購(gòu)前具有年產(chǎn)110萬(wàn)噸鋼、60萬(wàn)噸球墨鑄鐵管、2萬(wàn)噸管件、5萬(wàn)噸鋼格板的生產(chǎn)規(guī)模。D、贏利能力指標(biāo)位居上市公司前列。連續(xù)多年被評(píng)為上市公司50強(qiáng)。新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鐵廠案例蕪湖鋼鐵廠A、建于1958年，隸屬蕪湖市經(jīng)貿(mào)委，具備年產(chǎn)生鐵40萬(wàn)噸，機(jī)燒結(jié)礦60萬(wàn)噸，發(fā)電量4320萬(wàn)kwh的生產(chǎn)能力。B、2000-2002年，生鐵產(chǎn)量分別為：30、32、35萬(wàn)噸，主營(yíng)收入分別為：32,447、34,986、38,113萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為：88、99、377萬(wàn)元。C、截至2002年12月31日，賬面總資產(chǎn)58,153萬(wàn)元，總負(fù)債33,536萬(wàn)元，凈資產(chǎn)24,618萬(wàn)元蕪湖焦化廠A、于1998年7月建成投產(chǎn)，是一個(gè)以供應(yīng)城市居民用氣為主的焦化廠，具備年產(chǎn)焦碳17.5萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。B、2001-2002年，焦炭產(chǎn)量分別為：5.7、12萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入分別為：1,917、10,220萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為：-688、-909萬(wàn)元；C、截至2002年12月31日，賬面總資產(chǎn)30,707萬(wàn)元，總負(fù)債13,099萬(wàn)元，凈資產(chǎn)17,608萬(wàn)元1、收購(gòu)雙方概況

新興鑄管管（000778）收購(gòu)蕪蕪湖鋼鐵鐵廠案例例2、收購(gòu)動(dòng)動(dòng)因及流流程新興鑄管管（000778）A、生產(chǎn)能能力達(dá)到到極限B、產(chǎn)品需需求與供供給的區(qū)區(qū)域矛盾盾C、蕪湖地地區(qū)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)D、完整的的燒結(jié)、、煉焦、、煉鐵資資源。蕪湖鋼鐵鐵廠與蕪蕪湖焦化化廠A、舊有國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)沉重的的包袱B、不具有有規(guī)模優(yōu)優(yōu)勢(shì)C、產(chǎn)品缺缺乏競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力為什么收收購(gòu)A、提高市市場(chǎng)占有有率B、經(jīng)營(yíng)協(xié)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)收購(gòu)的一一般流程程企業(yè)并購(gòu)購(gòu)重組的的動(dòng)因與與效應(yīng)動(dòng)因與效應(yīng)預(yù)期效果提高市場(chǎng)占有率鑄管產(chǎn)能達(dá)到110萬(wàn)噸，躍居世界第一降低交易費(fèi)用一是利用蕪鋼完整的上游產(chǎn)業(yè)鏈；二是節(jié)約運(yùn)輸成本企業(yè)發(fā)展有效利用鐵水生產(chǎn)能力，發(fā)展特殊鋼等高附加值產(chǎn)品新興鑄管管收購(gòu)蕪蕪湖鋼鐵鐵廠的動(dòng)動(dòng)因與效效應(yīng)企業(yè)并購(gòu)購(gòu)重組的的動(dòng)因與效應(yīng)動(dòng)因1）規(guī)模模經(jīng)濟(jì)動(dòng)動(dòng)因2）提高高市場(chǎng)占占有率動(dòng)動(dòng)因3）企業(yè)業(yè)發(fā)展動(dòng)動(dòng)因4）單純純利潤(rùn)動(dòng)動(dòng)因5）買““殼”上上市動(dòng)因因6）降低低交易費(fèi)費(fèi)用動(dòng)因因7）政府府推動(dòng)動(dòng)動(dòng)因企業(yè)并購(gòu)購(gòu)重組的的動(dòng)因與與效應(yīng)效應(yīng)1）經(jīng)營(yíng)營(yíng)協(xié)同效效應(yīng)：1+1＞22）財(cái)務(wù)務(wù)協(xié)同效效應(yīng)：并并購(gòu)給企企業(yè)帶來(lái)來(lái)財(cái)務(wù)上上帶來(lái)收收益，合合理避稅稅，預(yù)期期效應(yīng)對(duì)對(duì)并購(gòu)的的巨大刺刺激。3）企業(yè)業(yè)發(fā)展效效應(yīng)：有有效降低低新行業(yè)業(yè)進(jìn)入壁壁壘，降降低企業(yè)業(yè)發(fā)展風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與成成本，充充分利用用經(jīng)驗(yàn)——成本曲線效應(yīng)應(yīng)。4）市場(chǎng)份額效效應(yīng)：橫向并并購(gòu)減少競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手，解決決行業(yè)生產(chǎn)能能力擴(kuò)大速度度與市場(chǎng)擴(kuò)大大速度的矛盾盾。縱向并購(gòu)購(gòu)對(duì)上下游企企業(yè)實(shí)施有效效控制，節(jié)約約交易成本，，降低產(chǎn)業(yè)流流程風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)重組組的動(dòng)因與效效應(yīng)4、中國(guó)特色的的并購(gòu)重組動(dòng)動(dòng)因A、政府強(qiáng)制——國(guó)企解困中的的捆綁上市B、企業(yè)家側(cè)重重規(guī)模擴(kuò)張的的政治追求C、利用上市公公司的圈錢效效應(yīng)與掏空上上市公司新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例3、如何收購(gòu)A、收購(gòu)經(jīng)營(yíng)性性資產(chǎn)B、設(shè)立蕪湖新新興鑄管公司司，以蕪湖新新興為主體進(jìn)進(jìn)行收購(gòu)企業(yè)并購(gòu)重組組方案設(shè)計(jì)企業(yè)并購(gòu)重組組的方案設(shè)計(jì)計(jì)1）股權(quán)收購(gòu)?協(xié)議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓?定向增增發(fā)?收購(gòu)母母公司?要約收收購(gòu)?MBO2）資產(chǎn)重組?剝離離/出售劣質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)和債務(wù)重組組?投資資再生性資產(chǎn)產(chǎn)、變更或增增加主業(yè)（注注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)）?盤活活原有資產(chǎn)?資產(chǎn)產(chǎn)置換部分資產(chǎn)置換換重大資產(chǎn)重組組根據(jù)證監(jiān)會(huì)[2001]105號(hào)文之規(guī)定，，資產(chǎn)置換達(dá)達(dá)到下列指標(biāo)標(biāo)之一超過(guò)50%，構(gòu)成重大資資產(chǎn)重組，（（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入；（2）總資產(chǎn)；（（3）凈資產(chǎn)。上上述指標(biāo)超超過(guò)70%，須上發(fā)審會(huì)會(huì)；50%-70%，由證監(jiān)會(huì)決決定是否須上上發(fā)審會(huì)。?托管?捐贈(zèng)企業(yè)并購(gòu)重組組的方案設(shè)計(jì)計(jì)3）多種方式的的融合案例：香江控控股——股權(quán)收購(gòu)與MBO的有機(jī)結(jié)合第一步：山東東臨工集團(tuán)將將持有山東臨臨工28.97%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓讓給南方香江江集團(tuán)公司；；第二步：南方方香江集團(tuán)全全面要約收購(gòu)購(gòu)，最終持股股比例達(dá)到38.87%；第三步：資產(chǎn)產(chǎn)置換，工程程機(jī)械業(yè)務(wù)置置出，商貿(mào)物物流置進(jìn)；第四步：工程程機(jī)械業(yè)務(wù)出出售給原山東東臨工管理層層，MBO完成？企業(yè)并購(gòu)重組組的方案設(shè)計(jì)計(jì)新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例4、如何控制收收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)收購(gòu)蕪鋼資產(chǎn)產(chǎn)與承接負(fù)債債情況收購(gòu)資產(chǎn)：總總資產(chǎn)30,215萬(wàn)元，其中流流動(dòng)資產(chǎn)8,173萬(wàn)元，固定資資產(chǎn)凈值11,887萬(wàn)元，無(wú)形資資產(chǎn)（土地使使用權(quán)）10,155萬(wàn)元；總負(fù)債債33,851萬(wàn)元；資產(chǎn)凈凈值-3,636萬(wàn)元；承接負(fù)債：流流動(dòng)負(fù)債33,740萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債111萬(wàn)元；各債務(wù)人承諾諾同意轉(zhuǎn)移其其債權(quán)。A、只收購(gòu)經(jīng)營(yíng)營(yíng)性資產(chǎn)并承承擔(dān)相應(yīng)債務(wù)務(wù)新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例4、如何控制收收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)收購(gòu)蕪焦廠資資產(chǎn)與承接負(fù)負(fù)債情況收購(gòu)資產(chǎn)：總總資產(chǎn)15,000萬(wàn)元；流動(dòng)資資產(chǎn)3,437萬(wàn)元，固定資資產(chǎn)10,813萬(wàn)元，無(wú)形資資產(chǎn)（土地使使用權(quán)）750萬(wàn)元；總負(fù)債債10,565萬(wàn)元，資產(chǎn)凈凈值4,435萬(wàn)元；承接負(fù)債：蕪蕪湖市建設(shè)投投資公司債務(wù)務(wù)7,550萬(wàn)元，蕪湖市市建設(shè)投資公公司承諾同意意轉(zhuǎn)移其債權(quán)權(quán)；流動(dòng)負(fù)債債3,015萬(wàn)元；各債務(wù)人承諾諾同意轉(zhuǎn)移其其債權(quán)。A、只收購(gòu)經(jīng)營(yíng)營(yíng)性資產(chǎn)并承承擔(dān)相應(yīng)債務(wù)務(wù)新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例B、通過(guò)政府安安排人員C、爭(zhēng)取政策優(yōu)優(yōu)惠政策4、如何控制收收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)1）離休人員的的退休、醫(yī)療療及統(tǒng)外費(fèi)，，統(tǒng)籌外的一一切費(fèi)用由蕪蕪湖市政府支支付。2）按蕪湖市政政策內(nèi)退的在在冊(cè)職工，在在原有國(guó)有企企業(yè)調(diào)整勞動(dòng)動(dòng)關(guān)系所需的的補(bǔ)償費(fèi)用由由蕪湖市政府府支付。3）政府對(duì)職工工所支付的補(bǔ)補(bǔ)償費(fèi)用，從從收購(gòu)資產(chǎn)預(yù)預(yù)留部分進(jìn)行行支付。以收收購(gòu)資產(chǎn)凈值值為799萬(wàn)元，加上土土地出讓金作作為職工安置置費(fèi)用彌補(bǔ)給給蕪湖新興，，共1999萬(wàn)元。1）以收購(gòu)前前02年上繳稅費(fèi)為為基數(shù)，對(duì)超超基數(shù)中市財(cái)財(cái)政實(shí)得部分分前三年全部部、后兩年50%獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助給蕪蕪湖新興。2）涉及到資產(chǎn)產(chǎn)過(guò)戶、土地地出讓等費(fèi)用用按工本費(fèi)收收取，按政策策法規(guī)需要征征收的稅費(fèi)按按最低標(biāo)準(zhǔn)收收取，市財(cái)政政按實(shí)得部分分獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助給給企業(yè)。3）保證蕪湖新新興所收購(gòu)資資產(chǎn)不存在被被司法凍結(jié)、、抵押、質(zhì)押押，也沒有被被第三方所占占有，沒有其其他或有債務(wù)務(wù)。4）以可支配資資源對(duì)解決兩兩企業(yè)其他債債務(wù)問(wèn)題作出出安排，以保保證出售資產(chǎn)產(chǎn)行為的合法法性。新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例科目名稱帳面價(jià)值調(diào)整后帳面值評(píng)估價(jià)值增減值流動(dòng)資產(chǎn)7872.558181.588173.45-8.12固定資產(chǎn)16691.9516691.9511886.63-4805.32其中在建工程682.61659.48659.48建筑物7994.068017.196587.88-1429.31設(shè)備8015.278015.274639.26-3376.01無(wú)形資產(chǎn)4806.114806.1114558.89752.69其中土地使用4806.114806.1114558.89752.69資產(chǎn)總計(jì)29370.6129679.6334618.884939.24流動(dòng)負(fù)債33431.0233740.0433740.04長(zhǎng)期負(fù)債111.15111.15111.15負(fù)債總計(jì)33542.1633851.1933851.19凈資產(chǎn)-4171.55-4171.55767.694939.24科目名稱帳面價(jià)值調(diào)整后帳面值評(píng)估價(jià)值增減值流動(dòng)資產(chǎn)3550.373550.373436.85-113.51固定資產(chǎn)27231.9427231.9414317.49-12914.46其中在建工程333建筑物8886.258886.256431.66-2454.59設(shè)備18342.7018342.707882.83-10459.87無(wú)形資產(chǎn)1125.721125.72其中土地使用1125.721125.72資產(chǎn)總計(jì)30782.3130782.3118880.06-11902.25流動(dòng)負(fù)債4513.964513.964513.96長(zhǎng)期負(fù)債8085.688085.688085.68負(fù)債總計(jì)12599.6412599.6412599.64凈資產(chǎn)18182.6718182.676280.42-11902.255、被收購(gòu)方如如何估值蕪焦廠資產(chǎn)評(píng)評(píng)估蕪鋼資產(chǎn)評(píng)估估新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例5、被收購(gòu)方如如何估值評(píng)估價(jià)格分別別為768萬(wàn)元、6280萬(wàn)元，合計(jì)7048萬(wàn)元；成交價(jià)價(jià)格分別為－－3636萬(wàn)元、4435萬(wàn)元，合計(jì)799萬(wàn)元；兩項(xiàng)資資產(chǎn)的成交價(jià)價(jià)格比評(píng)估價(jià)價(jià)格低6249萬(wàn)元。并購(gòu)重組中的的估值問(wèn)題新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例6、怎么解決收收購(gòu)資金來(lái)源源A、設(shè)立公司形形成5億元的自有資資金B(yǎng)、證券市場(chǎng)直直接融資C、直接融資受受阻，通過(guò)銀銀行貸款，但但造成資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率上升中國(guó)企業(yè)并購(gòu)購(gòu)重組的融資資問(wèn)題探討新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例7、收購(gòu)成功了了嗎?新興鑄管2001年2002年2003年2004年2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26943683673593781704529651712488005663559702057664主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)8341586091151988970149115092117688788241645215901利潤(rùn)總額551898677632561645843114174970869528760008054凈利潤(rùn)382828107441395706558467084621884543509772185凈利潤(rùn)增長(zhǎng)

15.30%26.52%11.36%-18.03%蕪湖新興凈利潤(rùn)0026922373166192909231428245蕪湖新興貢獻(xiàn)0016153423.899715745.4138856947扣除蕪湖新興的凈利潤(rùn)382828107441395706542313660.2522168797.6370915238扣除蕪湖新興的利潤(rùn)增長(zhǎng)

15.30%22.86%-3.71%-28.97%新興鑄管（000778）收購(gòu)蕪湖鋼鋼鐵廠案例7、收購(gòu)成功了了嗎？至少?gòu)哪壳翱纯葱屡d鑄管收收購(gòu)蕪湖鋼鐵鐵廠效果顯著著休息時(shí)間欣賞一段已被被封殺的節(jié)目目吧，“財(cái)經(jīng)郎閑評(píng)評(píng)”之“顧雛雛軍，在收購(gòu)的盛宴宴中狂歡”企業(yè)并購(gòu)重組組流程盡職調(diào)查第二部分投資決策的一一般過(guò)程評(píng)價(jià)整合執(zhí)行計(jì)劃?rùn)C(jī)構(gòu)整合文化整合業(yè)務(wù)整合技術(shù)整合系統(tǒng)整合公司戰(zhàn)略并購(gòu)戰(zhàn)略初步評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)相互溝通績(jī)效評(píng)價(jià)協(xié)同優(yōu)勢(shì)文化融合盡職調(diào)查法律稅務(wù)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)。。。各步驟環(huán)環(huán)相相扣Doesthetargetfitstrategyandoperations?Isthevalueofthedealrealizedandcommunicated?HowdoesthecompanygrowthstrategytranslateintoanM&Astrategy?Doestheduediligencesupporttheintegration?Doestheintegrationfocusontherightissues?IsthepaceoftheM&Aprocessinlinewiththestrategicgoals?EvaluateIntegrateExecutePlan盡職調(diào)查--實(shí)施并并購(gòu)的第一一步企業(yè)并購(gòu)是是項(xiàng)復(fù)雜的的法律工程程，并購(gòu)的的成功與否否取決于眾眾多因素，，其中，投投資者對(duì)目目標(biāo)公司了了解的程度度是眾多決決定因素中中最為重要要的因素之之一。因此此，投資者者必須對(duì)目目標(biāo)公司進(jìn)進(jìn)行必要的的調(diào)查，了了解目標(biāo)公公司各方面面的情況。。這樣的調(diào)調(diào)查工作往往往不是投投資者自己己能夠獨(dú)立立完成的，，必須委托托專業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)進(jìn)行，比比如委托律律師調(diào)查目目標(biāo)公司的的主體資格格、目標(biāo)公公司經(jīng)營(yíng)管管理的合法法性、目標(biāo)標(biāo)公司資產(chǎn)產(chǎn)、債權(quán)債債務(wù)等可能能存在的法法律風(fēng)險(xiǎn)等等等，委托托資產(chǎn)評(píng)估估公司對(duì)目目標(biāo)公司的的資產(chǎn)進(jìn)行行評(píng)估，委委托財(cái)務(wù)咨咨詢公司或或者其他專專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)對(duì)目標(biāo)公司司的經(jīng)營(yíng)能能力、經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況、競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)能力等等方面進(jìn)行行調(diào)查、評(píng)評(píng)估，委托托專業(yè)機(jī)構(gòu)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公公司的技術(shù)術(shù)能力進(jìn)行行調(diào)查、評(píng)評(píng)估，委托托環(huán)境評(píng)估估機(jī)構(gòu)對(duì)目目標(biāo)公司所所涉及的環(huán)環(huán)境保護(hù)事事項(xiàng)進(jìn)行評(píng)評(píng)價(jià)，等等等。在實(shí)踐踐中，這些些調(diào)查被稱稱之為“盡職調(diào)查查(DueDiligence)”。盡職調(diào)查收購(gòu)、兼并并中的盡職職調(diào)查往往往分為三個(gè)個(gè)方面進(jìn)行行：（1）商業(yè)調(diào)查查。即對(duì)收購(gòu)對(duì)對(duì)象的市場(chǎng)場(chǎng)現(xiàn)狀、市市場(chǎng)前景的的調(diào)查。商商業(yè)調(diào)查經(jīng)經(jīng)常涉及到到收購(gòu)價(jià)的的確定方式式，一般由由專業(yè)的咨咨詢公司來(lái)來(lái)做。（2）法律事務(wù)務(wù)調(diào)查。法津事務(wù)調(diào)調(diào)查涉及到到被并購(gòu)對(duì)對(duì)象一切可可能涉及到到法律糾紛紛的方面，，如并購(gòu)對(duì)對(duì)象的組織織結(jié)構(gòu)、正正在進(jìn)行的的訴訟事項(xiàng)項(xiàng)、潛在的的法律隱患患等，該項(xiàng)項(xiàng)工作一般般由律師事事務(wù)所來(lái)進(jìn)進(jìn)行。（3）財(cái)務(wù)方面面的調(diào)查即即財(cái)務(wù)盡職職調(diào)查。財(cái)務(wù)盡職調(diào)調(diào)查往往不不會(huì)涉及到到收購(gòu)價(jià)的的確定，但但是，只要要是并購(gòu)方方委托的事事項(xiàng)，如了了解被并購(gòu)購(gòu)方的內(nèi)部部控制、或或有負(fù)債、、或有損失失、關(guān)聯(lián)交交易、財(cái)務(wù)務(wù)前景等，，都可以成成為財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)查的的范圍。這這些調(diào)查結(jié)結(jié)果會(huì)對(duì)并并購(gòu)的進(jìn)行行與否有直直接的影響響。財(cái)務(wù)盡職調(diào)調(diào)查什么是財(cái)務(wù)務(wù)盡職調(diào)查查財(cái)務(wù)盡職調(diào)調(diào)查與審計(jì)計(jì)的區(qū)別如何做好財(cái)財(cái)務(wù)盡職調(diào)調(diào)查（一）明確確委托的條條款（二））選派派有專專業(yè)勝勝任能能力的的工作作人員員（三））及時(shí)時(shí)、高高效地地完成成委托托事項(xiàng)項(xiàng)1、計(jì)劃劃階段段2、調(diào)查查、分分析階階段3、報(bào)告告階段段財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查什么是是財(cái)務(wù)務(wù)盡職職調(diào)查查？？財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查，，是委委托方方委托托獨(dú)立立的中中介機(jī)機(jī)構(gòu)或或者由由其自自身的的專業(yè)業(yè)部門門，對(duì)對(duì)某一一擬進(jìn)進(jìn)行并并購(gòu)或或其它它交易易事項(xiàng)項(xiàng)的對(duì)對(duì)象的的財(cái)務(wù)務(wù)、經(jīng)經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)所所進(jìn)行行的調(diào)調(diào)查、、分析析。財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查在市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)達(dá)達(dá)的國(guó)國(guó)家和和地區(qū)區(qū)，常常見的的財(cái)務(wù)務(wù)盡職職調(diào)查查有以以下幾幾種：：1、為融融資目目的而而進(jìn)行行的財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查，，企業(yè)業(yè)舉債債往往往采取取擔(dān)保保、抵抵押或或信用用等方方式，，在信信用方方式下下，金金融機(jī)機(jī)構(gòu)一一般要要對(duì)企企業(yè)的的財(cái)務(wù)務(wù)現(xiàn)狀狀、財(cái)財(cái)務(wù)前前景情情況進(jìn)進(jìn)行充充分的的了解解、論論證，，以確確?？羁铐?xiàng)的的收回回。在在擔(dān)保保方式式下，，擔(dān)保保方則則要求求被擔(dān)擔(dān)保方方提供供諸多多背景景資料料，以以對(duì)其其投資資前景景作出出理性性的判判斷。。2、收購(gòu)購(gòu)、兼兼并中中的財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查。。3、由于于出售售目的的而對(duì)對(duì)自身身進(jìn)行行的財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查。。對(duì)于于一家家擬出出售的的企業(yè)業(yè)，若若買主主尚不不得而而知，，則為為了讓讓潛在在的買買方感感興趣趣，賣賣方一一般會(huì)會(huì)請(qǐng)專專業(yè)機(jī)機(jī)構(gòu)進(jìn)進(jìn)行財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查，，以便便在對(duì)對(duì)方需需要時(shí)時(shí)提供供調(diào)查查結(jié)果果。財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查與與審計(jì)計(jì)的區(qū)區(qū)別1、目標(biāo)標(biāo)不同同2、委托托人的的出發(fā)發(fā)點(diǎn)不不同3、工作作結(jié)果果導(dǎo)致致的后后果不不同4、報(bào)告告結(jié)果果運(yùn)用用的范范圍不不同財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查與與審計(jì)計(jì)的區(qū)區(qū)別目標(biāo)不不同：：審計(jì)是一種種鑒證證服務(wù)務(wù)，是是注冊(cè)冊(cè)會(huì)計(jì)計(jì)師按按照獨(dú)獨(dú)立審審計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則，，對(duì)被被審計(jì)計(jì)對(duì)象象會(huì)計(jì)計(jì)報(bào)表表的編編制是是否符符合《企業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則》和國(guó)家家其他他有關(guān)關(guān)財(cái)務(wù)務(wù)、會(huì)會(huì)計(jì)的的規(guī)定定，會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)報(bào)表是是否在在所有有重大大方面面公允允地反反映了了其財(cái)財(cái)務(wù)狀狀況、、經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果果和資資金變變動(dòng)情情況，，以及及會(huì)計(jì)計(jì)處理理方法法的選選用是是否符符合一一貫性性原則則發(fā)表表意見見。財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查則屬非非鑒證證服務(wù)務(wù)，是是對(duì)委委托人人所指指定的的對(duì)象象的財(cái)財(cái)務(wù)及及經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)進(jìn)行行調(diào)查查、分分析。。其工工作的的性質(zhì)質(zhì)和程程度取取決于于委托托人的的要求求，調(diào)調(diào)查的的結(jié)果果是出出具一一個(gè)財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查報(bào)報(bào)告，，在該該報(bào)告告中，，注冊(cè)冊(cè)會(huì)計(jì)計(jì)師需需要從從專業(yè)業(yè)角度度對(duì)調(diào)調(diào)查的的情況況進(jìn)行行分析析，但但是不不需要要也不不宜對(duì)對(duì)交易易的應(yīng)應(yīng)否進(jìn)進(jìn)行提提出建建議。。財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查與與審計(jì)計(jì)的區(qū)區(qū)別委托人人的出出發(fā)點(diǎn)點(diǎn)不同同企業(yè)之之所以以進(jìn)行行審計(jì)，主要要由于于有關(guān)關(guān)法律律、法法規(guī)的的規(guī)定定，是是一種種強(qiáng)制制性行行為。。之所以以進(jìn)行行財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查，是自自愿的的，是是出于于了解解交易易中可可能涉涉及到到的事事項(xiàng)，，以減減少變變易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、、最大大限度度地從從交易易中獲獲得利利益的的需要要。財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查與與審計(jì)計(jì)的區(qū)區(qū)別工作結(jié)結(jié)果導(dǎo)導(dǎo)致的的后果果不同同審計(jì)因其具具有鑒鑒證作作用，，故審審計(jì)報(bào)報(bào)告一一發(fā)出出，注注冊(cè)會(huì)會(huì)計(jì)師師便要要對(duì)審審計(jì)報(bào)報(bào)告的的真實(shí)實(shí)件、、合法法性負(fù)負(fù)責(zé)，，對(duì)所所有可可能的的報(bào)告告使用用者負(fù)負(fù)責(zé)。。財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查報(bào)告只只對(duì)委委托人人負(fù)責(zé)責(zé)，并并且，，只對(duì)對(duì)委托托人指指定的的事項(xiàng)項(xiàng)的調(diào)調(diào)查、、分析析結(jié)果果負(fù)責(zé)責(zé)，如如果由由于調(diào)調(diào)查結(jié)結(jié)果嚴(yán)嚴(yán)重失失實(shí)，，則要要對(duì)由由此導(dǎo)導(dǎo)致的的后果果負(fù)責(zé)責(zé)。但但是，，由于于財(cái)務(wù)務(wù)盡職職調(diào)查查并不不對(duì)委委托人人所擬擬進(jìn)行行的交交易應(yīng)應(yīng)否進(jìn)進(jìn)行提提出明明確的的建議議，故故只是是恪守守獨(dú)立立、客客觀、、公正正的原原則，，做好好所委委托的的事項(xiàng)項(xiàng)，一一般情情況下下很少少會(huì)引引起法法律糾糾紛。。財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查與與審計(jì)計(jì)的區(qū)區(qū)別報(bào)告結(jié)結(jié)果運(yùn)運(yùn)用的的范圍圍不同同審計(jì)報(bào)報(bào)告呈送給給委托托者后后，后后者要要提供供給投投資者者、債債權(quán)入入、稅稅務(wù)機(jī)機(jī)關(guān)等等，公公開上上市的的公司司的審審計(jì)報(bào)報(bào)告還還要公公之與與社會(huì)會(huì)公眾眾。財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查報(bào)報(bào)告則嚴(yán)格格按照照委托托人指指定的的對(duì)象象范圍圍、只只提供供那些些委托托人認(rèn)認(rèn)為應(yīng)應(yīng)該了了解調(diào)調(diào)查結(jié)結(jié)果的的人士士閱讀讀。會(huì)計(jì)師師事務(wù)務(wù)所如如何做做好財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查（一））明確確委托托的條條款（二））選派派有專專業(yè)勝勝任能能力的的工作作人員員（三））及時(shí)時(shí)、高高效地地完成成委托托事項(xiàng)項(xiàng)1、計(jì)劃劃階段段2、調(diào)查查、分分析階階段3、報(bào)告告階段段明確委委托的的條款款在開始始工作作前，，受托托的會(huì)會(huì)計(jì)師師事務(wù)務(wù)所必必須與與委托托方就就雙方方的職職責(zé)范范圍達(dá)達(dá)成一一致，，簽訂訂委托托協(xié)議議書。。協(xié)議書書應(yīng)包包括調(diào)調(diào)查范范圍及及委托托目的的、委委托雙雙方的的責(zé)任任與義義務(wù)、、受托托方的的工作作時(shí)間間和人人員安安排、、收費(fèi)費(fèi)、財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查報(bào)報(bào)告的的使用用責(zé)任任，協(xié)協(xié)議書書的有有效期期間、、約定定事項(xiàng)項(xiàng)的變變更、、違約約責(zé)任任等。。應(yīng)該說(shuō)說(shuō)明的的是，，受托托方如如一開開始就就確知知己方方并無(wú)無(wú)足夠夠的人人力或或?qū)I(yè)業(yè)能力力、或或者無(wú)無(wú)法在在委托托方限限定的的時(shí)間間范圍圍內(nèi)完完成委委托事事項(xiàng)，，則不不應(yīng)冒冒然簽簽署委委托協(xié)協(xié)議書書。選派有有專業(yè)業(yè)勝任任能力力的工工作人人員與審計(jì)計(jì)相比比，財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查是是一項(xiàng)項(xiàng)高收收入的的業(yè)務(wù)務(wù)，這這是因因?yàn)槠淦鋱?bào)告告與委委托人人所擬擬進(jìn)行行的交交易有有關(guān)。。該交交易可可能導(dǎo)導(dǎo)致收收購(gòu)或或兼并并的對(duì)對(duì)象的的所有有權(quán)或或資本本結(jié)構(gòu)構(gòu)發(fā)生生重大大變化化，而而給收收購(gòu)或或兼并并的一一方或或雙方方帶來(lái)來(lái)巨大大的收收益。。按照照西方方慣例例，從從事財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查的的會(huì)計(jì)計(jì)師事事務(wù)所所，除除正常常收費(fèi)費(fèi)外，，還可可收取取一定定比例例的““成功功費(fèi)””。沒有相相當(dāng)?shù)牡膶I(yè)業(yè)知識(shí)識(shí)和經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，，是決決不能能勝任任調(diào)查查、分分析任任務(wù)的的，所所以應(yīng)應(yīng)注意意選擇擇熟悉悉交易易對(duì)象象的行行業(yè)特特征、、專業(yè)業(yè)能力力強(qiáng)、、業(yè)務(wù)務(wù)素質(zhì)質(zhì)高的的工作作人員員從事事這項(xiàng)項(xiàng)工作作，并并應(yīng)確確定至至少有有一位位事務(wù)務(wù)所的的高層層領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)負(fù)責(zé)責(zé)該項(xiàng)項(xiàng)業(yè)務(wù)務(wù)，以以保證證工作作的質(zhì)質(zhì)量。。及時(shí)、、高效效地完完成委委托事事項(xiàng)--計(jì)劃、、調(diào)查查與分分析、、報(bào)告告計(jì)劃階階段在計(jì)劃劃階段段，財(cái)財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)調(diào)查的的項(xiàng)目目負(fù)責(zé)責(zé)人應(yīng)應(yīng)根據(jù)據(jù)與調(diào)調(diào)查對(duì)對(duì)象的的有關(guān)關(guān)負(fù)責(zé)責(zé)人的的交談?wù)?、查查閱有有關(guān)介介紹性性的資資料來(lái)來(lái)制訂訂書面面的工工作計(jì)計(jì)劃，，并獲獲得事事務(wù)所所相關(guān)關(guān)負(fù)責(zé)責(zé)人的的批準(zhǔn)準(zhǔn)。在此階階段，，應(yīng)特特別注注意要要進(jìn)行行項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)評(píng)估估。對(duì)對(duì)項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的評(píng)評(píng)估一一般會(huì)會(huì)影響響到工工作人人員的的選派派。項(xiàng)項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越越高，，則越越應(yīng)派派經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)豐富富的人人員。。通過(guò)過(guò)項(xiàng)目目風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的評(píng)評(píng)估，，還可可能會(huì)會(huì)建議議委托托人擴(kuò)擴(kuò)大或或修訂訂財(cái)務(wù)務(wù)盡職職調(diào)查查的內(nèi)內(nèi)容，，從而而涉及及到委委托協(xié)協(xié)議書書的有有關(guān)條條款的的變更更。及時(shí)、高高效地完完成委托托事項(xiàng)--計(jì)劃、調(diào)調(diào)查與分分析、報(bào)報(bào)告調(diào)查、分分析階段段第一、事事實(shí)調(diào)查查第二、分分析第三、解解釋調(diào)查、分分析階段段--事實(shí)調(diào)查查事實(shí)調(diào)查查是指運(yùn)運(yùn)用觀察察、查詢?cè)兊热∽C證方法，，來(lái)搜集集充分、、適當(dāng)?shù)牡馁Y料。。應(yīng)盡量避避免搜集集的資料料過(guò)多或或者不完完整、不不準(zhǔn)確，，避免遺遺漏重要要的資料料。調(diào)查、分分析階段段—分析會(huì)計(jì)師事事務(wù)所在在搜集了了足夠、、相關(guān)的的資料后后，應(yīng)運(yùn)運(yùn)用專業(yè)業(yè)手段、、方法，，將其整整理成為為委托人人易于理理解的形形式。因因?yàn)樨?cái)務(wù)務(wù)盡職調(diào)調(diào)查報(bào)告告的使用用者往往往并無(wú)足足夠的時(shí)時(shí)間、精精力去看看會(huì)計(jì)師師所搜集集的所有有資料。。分析的重重點(diǎn)應(yīng)是是財(cái)務(wù)數(shù)數(shù)據(jù)、非非財(cái)務(wù)數(shù)數(shù)據(jù)，以以突出數(shù)數(shù)據(jù)之間間的關(guān)系系。如財(cái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)的分析析，應(yīng)讓讓委托人人了解到到近期的的財(cái)務(wù)狀狀況、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果果，資金金變動(dòng)情情況。調(diào)查、分分析階段段—解釋如果說(shuō)分分析的目目的是將將所搜集集的大量量資料以以分析的的方法整整理成委委托人易易于理解解的形式式，解釋釋則更多多的帶有有會(huì)計(jì)師師的專業(yè)業(yè)意見，，以給委委托人提提供有意意義的指指引。其目的在在于，使使委托人人對(duì)并購(gòu)購(gòu)對(duì)象的的業(yè)務(wù)性性質(zhì)、管管理層的的經(jīng)營(yíng)理理念和思思路、金金融和市市場(chǎng)背景景、并購(gòu)購(gòu)中可能能會(huì)遇到到的重大大問(wèn)題等等有一個(gè)個(gè)較為清清醒的認(rèn)認(rèn)識(shí)，為為此，需需對(duì)擬并并購(gòu)的對(duì)對(duì)象的總總體情況況發(fā)表意意見，對(duì)對(duì)擬進(jìn)行行的交易易從正、、反兩方方面發(fā)表表意見（（但不應(yīng)應(yīng)比較正正、反兩兩方面說(shuō)說(shuō)明交易易應(yīng)否進(jìn)進(jìn)行，這這應(yīng)該由由委托人人管理層層來(lái)決定定），對(duì)對(duì)交易雙雙方在談?wù)勁衅陂g間可能會(huì)會(huì)涉及到到的問(wèn)題題發(fā)表意意見；對(duì)對(duì)擬進(jìn)行行的交易易完成后后可能會(huì)會(huì)發(fā)生的的問(wèn)題發(fā)發(fā)表意見見。解釋釋工作一一般由經(jīng)經(jīng)驗(yàn)豐富富的人員員來(lái)承擔(dān)擔(dān)。報(bào)告階段段會(huì)計(jì)師事事務(wù)所應(yīng)應(yīng)該建立立一套全全而而靈靈活的報(bào)報(bào)告制度度，既能能規(guī)范報(bào)報(bào)告的內(nèi)內(nèi)容，同同時(shí)也能能適應(yīng)不不同客戶戶的需要要。在提供報(bào)報(bào)告時(shí)，，要嚴(yán)格格遵照委委托協(xié)議議書所明明確的范范圍，未未經(jīng)委托托人書面面授權(quán)許許可，不不得向任任何第三三方發(fā)放放財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)查查報(bào)告。。在財(cái)務(wù)盡盡職調(diào)查查報(bào)告中中，要明明確委托托方和受受托方所所承擔(dān)的的責(zé)任。。如果要向向委托人人提供報(bào)報(bào)告初稿稿，應(yīng)注注意報(bào)告告初稿中中可能存存在尚待待更正或或修改的的地方，，為此，，要特別別提醒委委托人注注意，以以免其產(chǎn)產(chǎn)生鍺誤誤的認(rèn)識(shí)識(shí)。對(duì)于于向委托托人提供供過(guò)的每每一份初初稿，都都應(yīng)注明明起草日日期，并并保留一一份副本本存檔。。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查審計(jì)1）內(nèi)容包括：

i)財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)析

ii)提示買方注意或在交易之前必須處理的事項(xiàng)

iii)建議需要買方與賣方談判的事項(xiàng)iv)沒有審計(jì)意見或?qū)忛喴庖?）出具審計(jì)報(bào)告，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)與公允發(fā)表審計(jì)意見2）財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表以及附注，不須要財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)析2）一般情況下不須要進(jìn)行任何系統(tǒng)測(cè)試、審查憑證或發(fā)詢證函，也不須進(jìn)行存貨盤點(diǎn)，僅須詢問(wèn)，作出分析及作出有限度查閱2）須要進(jìn)行各種審核工作，包括系統(tǒng)測(cè)試、審查驗(yàn)證、寄詢證函、存貨盤點(diǎn)、詢問(wèn)和分析等3）強(qiáng)調(diào)報(bào)告內(nèi)容僅基本上是根據(jù)口頭查詢獲得，并未進(jìn)行任何審計(jì)或驗(yàn)證，因此內(nèi)容的可靠性不及審計(jì)3）審計(jì)報(bào)告必須出具是否“真實(shí)與公允”的意見，可靠性應(yīng)比盡職調(diào)查高4）基本上是聘請(qǐng)獨(dú)立的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，也可以不聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)，由投資者的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行4）必須聘請(qǐng)專業(yè)的審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行5）工作量較小5）工作量較大6）一般情況下專業(yè)機(jī)構(gòu)會(huì)要求聘請(qǐng)方（即買方（投資者））給予承諾，對(duì)盡職調(diào)查過(guò)程中專業(yè)機(jī)構(gòu)因非故意的失誤所承擔(dān)的賠償責(zé)任給予補(bǔ)償6）專業(yè)機(jī)構(gòu)責(zé)任由有關(guān)法律、審計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，不會(huì)要求被審計(jì)企業(yè)或其股東對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)因?qū)徲?jì)的失誤所承擔(dān)的賠償責(zé)任給予補(bǔ)償財(cái)務(wù)盡職職調(diào)查與與審計(jì)的的比較討論9、靜夜四無(wú)鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Thursday,December8,202210、雨中黃葉樹樹，燈下白頭頭人。。15:22:0615:22:0615:2212/8/20223:22:06PM11、以以我我獨(dú)獨(dú)沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。12月月-2215:22:0615:22Dec-2208-Dec-2212、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。15:22:0615:22:0615:22Thursday,December8,202213、乍見見翻疑疑夢(mèng)，，相悲悲各問(wèn)問(wèn)年。。。12月月-2212月月-2215:22:0615:22:06December8,202214、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國(guó)國(guó)見青山。。。08十二二月20223:22:06下下午15:22:0612月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月223:22下下午12月-2215:22December8,202216、行動(dòng)出出成果，，工作出出財(cái)富。。。2022/12/815:22:0615:22:0608December202217、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時(shí)時(shí)，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點(diǎn)點(diǎn)的射線線向前。。。3:22:06下午午3:22下午午15:22:0612月-229、沒有失敗，，只有暫時(shí)