當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢北京干部管理學(xué)院

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析

國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所孫學(xué)工研究員危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的直接影響不大。對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響很大出口外資投資者和消費(fèi)者信心兩次危機(jī)中出口的表現(xiàn)對不同行業(yè)的影響投資品行業(yè)受到的影響要大于一般消費(fèi)品生產(chǎn)行業(yè)。主要消費(fèi)品需求具有一定的剛性，即使在危機(jī)期間，消費(fèi)者仍需進(jìn)行必要的消費(fèi)。而投資品的出口受危機(jī)的影響程度明顯要大。特別是電子通訊類產(chǎn)品、交通運(yùn)輸工具產(chǎn)品和鋼鐵等都出現(xiàn)了增長率急劇下滑的局面。主要出口行業(yè)出口變化情況產(chǎn)品種類2009年3月2008年上半年增長率變化率服裝9.81238144.82518474.987197箱包11.76617127.07209-15.3059家具0.069323821.127369-21.058紡紗及制成品-6.48855522.495678-28.9842辦公及數(shù)據(jù)處理-18.5011314.224492-32.7256醫(yī)藥3.167281841.562247-38.395電訊-22.5832917.757854-40.3411動(dòng)力機(jī)械-1.46652952.530468-53.997塑料-44.0899522.407929-66.4979交通工具-40.2693530.943543-71.2129鋼鐵-54.8129440.39549-95.2084對不同地區(qū)的影響東部地區(qū)受金融危機(jī)的影響最直接、最明顯。2009年年初東部地區(qū)進(jìn)出口總額比上年回落了近50個(gè)百分點(diǎn)。導(dǎo)致東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩最為顯著。西部地區(qū)出口也明顯受到金融危機(jī)的影響，但由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)原因整體經(jīng)濟(jì)受影響程度比東部地區(qū)要小。第三，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)由于外向度不高，受金融危機(jī)的影響程度也較低。進(jìn)出口下降速度是各區(qū)域中最低的。東北地區(qū)的出口與投資和消費(fèi)的關(guān)聯(lián)程度也較低。固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)仍保持了較快增長勢頭。第四,中部地區(qū)由于外向度高于西部和東北地區(qū)，同時(shí)與東部地區(qū)的聯(lián)系緊密，所受金融危機(jī)影響的程度僅次于東部地區(qū)。應(yīng)對危機(jī)擴(kuò)大公共與民間投資。出臺四萬億刺激方案主要投向基礎(chǔ)設(shè)施、地震災(zāi)區(qū)重建、改善民生、自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。實(shí)行了結(jié)構(gòu)性減稅，特別是增值稅轉(zhuǎn)型刺激民間投資降低投資資本金率，加大國債、企業(yè)債發(fā)行額刺激消費(fèi)增長

“家電下鄉(xiāng)”“汽車下鄉(xiāng)”降低車購稅、補(bǔ)貼家電“以舊換新”消費(fèi)信貸提高收入與社會(huì)保障水平提高農(nóng)資綜合補(bǔ)貼提高糧食最低收購價(jià)提高城鄉(xiāng)低保補(bǔ)助水平和退休金標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)農(nóng)村養(yǎng)老和合作醫(yī)療保險(xiǎn)加大就業(yè)培訓(xùn)和失業(yè)人員扶持力度大范圍實(shí)行產(chǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振振興規(guī)劃。推出能源、鋼鋼鐵、有色、、機(jī)械、建材材等10大產(chǎn)業(yè)振振興計(jì)劃兼并重組淘汰落后生產(chǎn)產(chǎn)能力提高技術(shù)水平平，產(chǎn)品與技技術(shù)升級促進(jìn)戰(zhàn)略性新新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展展新能源、新材材料、生物技技術(shù)、生物育育種、航空航航天、海洋等等新興產(chǎn)業(yè)搶占危機(jī)后經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制制高點(diǎn)應(yīng)對政策的效效果2009年全社會(huì)固定定資產(chǎn)投資增增長30.1%，為近15年來的最高增增長率。2009年社會(huì)消費(fèi)品品零售總額同同比增長15.5%，扣除價(jià)格因因素實(shí)際增長長16.9%，特別是出現(xiàn)現(xiàn)了多年來未未有的縣及縣縣以下消費(fèi)品品零售總額增增長率超過城城市的可喜局局面。有效扭轉(zhuǎn)了經(jīng)經(jīng)濟(jì)增速下滑滑態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)濟(jì)增速在2009年一季度回落落到6.2%的低谷后，二二季度止跌回回穩(wěn)，增長7.9%，結(jié)束了連續(xù)續(xù)7個(gè)季度下滑局局面，三季度度和四季度經(jīng)經(jīng)濟(jì)增速逐季季回升，分別別增長9.1%和10.7%，全年經(jīng)濟(jì)增增長8.7%。兩次危機(jī)中投投資的表現(xiàn)兩次危機(jī)中消消費(fèi)的表現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢勢在政策和市場場因素的共同同作用下，經(jīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢勢頭仍然保持持強(qiáng)勁。三大需求均進(jìn)進(jìn)入高增長區(qū)區(qū)間工業(yè)增加值增增長達(dá)到歷史史高位三產(chǎn)增長較快快城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)產(chǎn)投資社會(huì)消費(fèi)品零零售總額月度出口增長長率月度工業(yè)增加加值增長率經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)動(dòng)力機(jī)制正在在發(fā)生變化投資的名義增增長率比上年年同期下降了了2.2個(gè)百分點(diǎn)，消消費(fèi)名義增長長率比上年同同期提高2.9個(gè)百分點(diǎn)，而而出口增長率率則提高48.5個(gè)百分點(diǎn)出口貢獻(xiàn)大增增，投資增長長遞減，消費(fèi)費(fèi)持平三大需求貢獻(xiàn)獻(xiàn)率2010年一季度2009年貢獻(xiàn)率拉動(dòng)貢獻(xiàn)率拉動(dòng)投資57.96.994.68.2消費(fèi)526.253.14.6凈出口-9.9-1.2-47.7-4.1合計(jì)10011.91008.7經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的市市場性驅(qū)動(dòng)因因素進(jìn)一步增增強(qiáng)。出口和消費(fèi)的的貢獻(xiàn)上升工業(yè)企業(yè)利潤潤大幅增長，，虧損額大幅幅下降投資增長正在在由政策驅(qū)動(dòng)動(dòng)為主轉(zhuǎn)向政政策和市場雙雙重驅(qū)動(dòng)國有和中央投投資增長明顯顯放慢，非國國有和地方增增長加快制造業(yè)投資加加快，政府主主導(dǎo)行業(yè)放慢慢工業(yè)企業(yè)的利利潤與虧損情情況投資驅(qū)動(dòng)因素素正在發(fā)生變變化行業(yè)投資情況況整體宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)行無重大大失衡。從環(huán)比角度看看經(jīng)濟(jì)增長仍仍然較為平穩(wěn)穩(wěn)，當(dāng)前并未未出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過過熱價(jià)格上漲仍較較溫和，與總總供求關(guān)系更更為密切的核核心通脹率仍仍處于低位季節(jié)調(diào)整季度度環(huán)比GDP增長率率各類價(jià)格指數(shù)數(shù)2010年上半年和全全年經(jīng)濟(jì)形勢勢展望展望上半年和和全年經(jīng)濟(jì)形形勢，短期增增長態(tài)勢仍然然十分強(qiáng)勁，，上半年經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長仍可維維持在11.5%以上的高位。。但中期增長長可能會(huì)受到到政策性與市市場性調(diào)整的的雙重影響，，加之高基數(shù)數(shù)因素，經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長率在下下半年會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)一定的回調(diào)調(diào)。預(yù)計(jì)全年年經(jīng)濟(jì)增長在在10%左右。采購經(jīng)理指數(shù)數(shù)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)數(shù)首先出口增長長將是今年最最為活躍的因因素世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)續(xù)回暖，外需需增長明顯加加快先行指標(biāo)顯示示短期內(nèi)出口口增長仍很強(qiáng)強(qiáng)勁但從中期來看看，出口增長長出現(xiàn)一定回回落的可能性性較大預(yù)計(jì)上半年出出口增長在25%左右，而全年年出口增長將將回落至20%左右。2010年世界經(jīng)濟(jì)增增長前景20092010世界-0.64.2美國-2.43.1歐元區(qū)-4.11.0日本-5.21.9亞洲新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體-0.95.2新興市場與發(fā)展中國家2.46.3世界經(jīng)濟(jì)增長長率美國季節(jié)調(diào)整整季度GDP增長率美國失業(yè)率歐盟季度增長長率歐盟失業(yè)率日本季度GDP增長率中國對美、歐歐、日出口情情況在消費(fèi)增長方方面，今年支支持消費(fèi)增長長的有利條件件較多，消費(fèi)費(fèi)繼續(xù)保持強(qiáng)強(qiáng)勁增長的可可能性較大。。首先政策面因因素看，去年年主要的刺激激消費(fèi)政策都都得已保留，，有些政策力力度還有所擴(kuò)擴(kuò)大從短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)運(yùn)行因素看，，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使使就業(yè)形勢進(jìn)進(jìn)一步改善季度從業(yè)人數(shù)數(shù)從中長期經(jīng)濟(jì)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素看看，消費(fèi)結(jié)構(gòu)構(gòu)升級仍將在在相當(dāng)長的時(shí)時(shí)間內(nèi)拉動(dòng)消消費(fèi)增長。制度面因素看看，近年來在在社保、醫(yī)保保、教育等領(lǐng)領(lǐng)域的改革明明顯加快，特特別是在農(nóng)村村地區(qū)的覆蓋蓋面和受益人人口增加較多多，從而有利利于進(jìn)一步提提升消費(fèi)者信信心。消費(fèi)者信心指指數(shù)投資增長將呈呈現(xiàn)穩(wěn)中有降降的態(tài)勢。從有利的方面面看，上年新新開工項(xiàng)目數(shù)數(shù)量較多，在在建投資規(guī)模模較大，使投投資增長不會(huì)會(huì)出現(xiàn)大幅下下滑的局面。。出口與消費(fèi)的的強(qiáng)勁增長也也會(huì)帶動(dòng)相關(guān)關(guān)行業(yè)的投資資增長加速。。特別是重點(diǎn)行行業(yè)和戰(zhàn)略性性新興產(chǎn)業(yè)的的發(fā)展，也有有利于投資增增長新開工項(xiàng)目數(shù)數(shù)比上年增加加在建總規(guī)模企業(yè)利潤狀況況改善明顯和和仍然寬松的的金融環(huán)境對對投資增長也也會(huì)起到重要要支撐作用。。但今年投資增增長也明顯受受到政府投資資規(guī)模增量減減少、產(chǎn)能過過剩、淘汰落落后生產(chǎn)能力力和房地產(chǎn)市市場走向不明明等因素的影影響。預(yù)計(jì)上半年同同比增長25%。而下半年投投資增長將會(huì)會(huì)放緩，預(yù)計(jì)計(jì)全年增長24%左右。2009年中央政府公公共投資9243億元，比上年年增加5038億元。2010年中央政府公公共投資9927億元，僅比上上年增加684億元。全年GDP增長將呈前高高后低的趨勢勢。在以上分分析的基礎(chǔ)上上，通過我們們季度GDP和年度GDP預(yù)測方程的測測算，預(yù)計(jì)上上半年GDP增長為11.5%。下半年GDP增長有所放緩緩，預(yù)計(jì)全年年GDP增長10%左右。全年價(jià)格上漲漲仍在可控和和可接受范圍圍內(nèi)。2010年推動(dòng)價(jià)格上上漲的因素較較多，首先由由于經(jīng)濟(jì)增長長迅速向潛在在增長水平靠靠攏，總供求求關(guān)系向平衡衡的方向發(fā)展展。二是受災(zāi)害性性天氣的影響響，蔬菜等農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上上漲較多且在在高位停留時(shí)時(shí)間較長，對對全年平均價(jià)價(jià)格的影響因因而加大。三是國際原材材料價(jià)格受全全球和中國需需求上升的推推動(dòng)也不斷走走高。原油、、鐵礦石、銅銅等產(chǎn)品的價(jià)價(jià)格都可能出出現(xiàn)2位數(shù)的上漲，，加劇輸入型型通脹。四是上年和今今年的貨幣信信貸高速增長長，也帶了潛潛在的通脹壓壓力，特別是是對通脹預(yù)期期產(chǎn)生了不小小的影響。五是今年以來來，隨著用工工荒的出現(xiàn)，，各地工資水水平普遍上漲漲，為價(jià)格上上漲注入了新新的因素。六是今年資源源環(huán)境稅費(fèi)和和資源性產(chǎn)品品價(jià)格改革任任務(wù)較重，水水、電、氣等等公用事業(yè)漲漲價(jià)壓力大。。WTI原油價(jià)格國際銅價(jià)澳大利亞煤價(jià)價(jià)國際市場初級級產(chǎn)品價(jià)格指指數(shù)首先中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)供給能力增增長較快，一一些消費(fèi)品行行業(yè)存在著產(chǎn)產(chǎn)能過剩，有有利于抑制價(jià)價(jià)格上漲。二是市場競爭爭因素有利于于在一定時(shí)期期內(nèi)阻斷由PPI向CPI的傳遞。三是目前的收收入分配格局局，導(dǎo)致貨幣幣供給對通脹脹的影響更多多地是通過投投資和資產(chǎn)價(jià)價(jià)格渠道傳導(dǎo)導(dǎo)，而不是收收入和消費(fèi)品品市場渠道。。一般發(fā)達(dá)國家家的通脹控制制目標(biāo)在2%左右，但中國國作為發(fā)展中中國家，可容容忍的通脹率率應(yīng)顯著高于于發(fā)達(dá)國家。。這一方面是是由于價(jià)格波波動(dòng)程度高的的食品在中國國CPI中的比重較高高，導(dǎo)致CPI的波動(dòng)程度要要大于發(fā)達(dá)國國家。另一方方面則是由于于中國生產(chǎn)率率上升較快，，需要通過較較高的價(jià)格上上漲來進(jìn)行相相對價(jià)格水平平調(diào)整。通過擬合中國國的菲利普斯斯曲線粗略估估計(jì)2010年CPI上漲率為3.2%。主要宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測2010年上半年2010年全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資2524社會(huì)消費(fèi)品零售1919出口2520工業(yè)增加值2015GDP11.510消費(fèi)價(jià)格指數(shù)2.63.2三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行中主要風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素分析1、資產(chǎn)價(jià)格泡泡沫進(jìn)一步發(fā)發(fā)展，投資消消費(fèi)增長存在在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)2、短期內(nèi)出口口增長過快有有帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)出出現(xiàn)過熱的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)3、工資水平上上漲在中長期期有可能成為為新的通脹來來源4、地方政府的的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)需需關(guān)注住房價(jià)格過快快上漲勢頭仍仍未得到有效效遏制住房價(jià)格的過過快上漲導(dǎo)致致投機(jī)性需求求上升，而真真實(shí)住房需求求則被壓抑遏遏制導(dǎo)致資源誤配配，降低資源源使用效率，，另一方面也也使房地產(chǎn)市市場自身存在在著崩盤的可可能。投資增長對房房地產(chǎn)市場的的依賴程度明明顯提高，同同時(shí)消費(fèi)增長長中也有相當(dāng)當(dāng)一部分是依依靠房地產(chǎn)市市場拉動(dòng)的工資水平上升升對改善收入入分配格局，，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整有著著積極的意義義工資水平將可可能持續(xù)性地地上升，這會(huì)會(huì)對宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)的穩(wěn)定特別別是價(jià)格水平平的穩(wěn)定帶來來一定的沖擊擊應(yīng)密切關(guān)注其其中長期的影影響，尤其要要避免出現(xiàn)工工資上漲超過過勞動(dòng)生產(chǎn)率率的情況由于受財(cái)政收收入的限制，，地方政府投投資資金相當(dāng)當(dāng)一部分來自自于銀行信貸貸。地方政府的主主要收入來源源為稅收和土土地出讓金收收入一旦經(jīng)濟(jì)增長長減速或房地地產(chǎn)市場出現(xiàn)現(xiàn)較大調(diào)整，，地方政府的的償債能力就就會(huì)受到嚴(yán)重重影響，銀行行體系的金融融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相相應(yīng)顯現(xiàn)合理界定地方方政府的負(fù)債債水平，控制制地方政府債債務(wù)過快增長長。從長期看看要規(guī)范地方方政府的融資資制度，從制制度上消除地地方政府債務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)四、宏觀政策策1、繼續(xù)實(shí)施刺刺激政策的增增量退出，把把握好政策的的節(jié)奏2、靈活運(yùn)用利利率匯率等價(jià)價(jià)格型政策工工具3、提高房地產(chǎn)產(chǎn)市場調(diào)控的的針對性，遏遏制資產(chǎn)市場場泡沫的進(jìn)一一步發(fā)展4、采取多種措措施管理好通通脹預(yù)期5、繼續(xù)把短期期宏觀調(diào)控和和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方方式轉(zhuǎn)變、結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改改善民生結(jié)合合起來2010年我國繼續(xù)實(shí)實(shí)行積極的財(cái)財(cái)政政策和適適度寬松的貨貨幣政策，但但從政策力度度上看實(shí)際上上已經(jīng)開始了了刺激政策的的增量退出今年計(jì)劃新增增人民幣貨款款7.5萬億，較上年年實(shí)際完成數(shù)數(shù)減少2.1萬億，財(cái)政支支出增長率則則由去年的21.2%下調(diào)到今年的的11.7%，其中公共投投資的規(guī)模沒沒有擴(kuò)大。應(yīng)把握好政政策節(jié)奏，，避免信貸貸投放和政政府投資項(xiàng)項(xiàng)目安排過過多集中于于上半年，，要為下半半年調(diào)控預(yù)預(yù)留一定空空間。當(dāng)前無論是是中國還是是世界的經(jīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都都還存在著著一定的不不確定性當(dāng)前的宏觀觀調(diào)控主要要是以數(shù)量量型政策工工具為主對抑制資產(chǎn)產(chǎn)市場泡沫沫、管理好好通脹預(yù)期期等政策目目標(biāo)，價(jià)格格型政策工工具有較大大的作用。。對房地產(chǎn)市市場的調(diào)控控應(yīng)提高針針對性，以以抑制投機(jī)機(jī)性需求為為主，同時(shí)時(shí)又要保護(hù)護(hù)和支持真真實(shí)需求。。抑制投機(jī)性性需求除強(qiáng)強(qiáng)化差別化化信貸政策策外，還應(yīng)應(yīng)加大對空空置住房的的調(diào)控力度度。應(yīng)盡快建立立起針對空空置住房的的懲罰性稅稅費(fèi)制度，，迫其進(jìn)入入房屋租售售市場，從從而抑制房房價(jià)和房租租的上漲，，也使住房房市場的供供給和真實(shí)實(shí)需求更好好地匹配。。一是央行通通過準(zhǔn)備金金率政策、、公開市場場操作等手手段，進(jìn)一一步加強(qiáng)流流動(dòng)性管理理，及時(shí)移移除市場上上過多的流流動(dòng)性。二是在必要要時(shí)動(dòng)用價(jià)價(jià)格性工具具來降低通通脹預(yù)期、