資料：償債能力分析

丈樓爆板I贄嫌共拿河北建投能源投資股份有限公司償債能力分析一、短期償債能力1、營運(yùn)資金營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債近五年?duì)I運(yùn)資金走勢圖—系列近五年?duì)I運(yùn)資金走勢圖—系列由營運(yùn)資金的公式我們可以看出，營運(yùn)資金越多則償債越有保障。建投能源流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資金為負(fù)，說明營運(yùn)資金出現(xiàn)短缺。此時(shí)，企業(yè)部分非流動(dòng)資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來源，企業(yè)不償債的風(fēng)險(xiǎn)很大。并且，由圖可知，近五年的營運(yùn)資金總體上呈下降趨勢。

0.00-10000000000.000.00-10000000000.00-20000000000.00-30000000000.00-40000000000.00-50000000000.00-60000000000.00-70000000000.00+建投能源■■■華能國際長源電力再由建投能源與同行業(yè)的營運(yùn)資金對比得知，這個(gè)行業(yè)的營運(yùn)資金是負(fù)數(shù)并不能說明其償債能力不行，其穩(wěn)定的收入可以償還同樣穩(wěn)定的流動(dòng)負(fù)債。由于營運(yùn)資金作為一個(gè)絕對說，具有一定的局限性，下面我們將通過流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相對比較——流動(dòng)比率來評價(jià)。2、流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債同行業(yè)之間的流動(dòng)比率比較0.80000.6000同行業(yè)之間的流動(dòng)比率比較0.80000.60000.40000.20000.0000+建投能源亠華能國際亠長源電力根據(jù)上圖可知：建投能源的流動(dòng)比率比其他許多公司要高，在行業(yè)中一直處于中上的水平，說明雖然建投能源的流動(dòng)比率雖然低于1.0,但是由于電力行業(yè)的特殊性，并不能說明建投能源的短期償債能力較弱。同時(shí)，根據(jù)上圖可知，建投能源的流動(dòng)比率相對于其他電力企業(yè)是比較高的，說明建投能源的短期償債能力不存在重大問題。丈樓操板I資嫌共拿3、速動(dòng)比率速動(dòng)比率二速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（速動(dòng)資產(chǎn)二流動(dòng)資產(chǎn)一存貨）同行業(yè)之間的速動(dòng)比率比較由上圖得知，建投能源公司的速動(dòng)比率在2008到2011年度呈上漲趨勢，但是，近五年來的最大值也是小于公認(rèn)比較適宜的比率1:1的，說明企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)比較大。當(dāng)然，我們計(jì)算出的的速動(dòng)比率的高低、優(yōu)劣，還要結(jié)合企業(yè)的歷史資料和行業(yè)平均水平來判斷。由圖可知電力行業(yè)速動(dòng)性水平普遍偏低，該速動(dòng)性水平也是可以接受的，所以不能得出該公司流動(dòng)性水平差的結(jié)論。且該比率與同行業(yè)和同行業(yè)其他公司相比也是較高的，所以說明該公司的流動(dòng)性不存在重大問題。4、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率二（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債同行業(yè)之間的現(xiàn)金比率比較+建投能源亠華能國際+建投能源亠華能國際亠長源電力2008年2009年2010年2011年2012年20.000015.000010.00005.00000.0000由圖可知，建投能源近五年來的現(xiàn)金比率呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。現(xiàn)金比率是最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債能力指標(biāo)，它反映企業(yè)隨時(shí)還債的能力。經(jīng)過分析，我們發(fā)現(xiàn),建投能源從09年開始借入短期借款和發(fā)行債券總計(jì)超過15億，大多用于擴(kuò)張、投入在建工程，所以建投能源從09年到10年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物相對來說比較緊張,

丈樓操板I資嫌#拿導(dǎo)致現(xiàn)金比率很低。但是從11年開始便開始恢復(fù)。結(jié)合以上三個(gè)比率可知，建投能源的短期償債能力相對同行業(yè)的其他企業(yè)還是較好的，不存在重大的償債風(fēng)險(xiǎn)，但是公司的現(xiàn)金比率過低，該現(xiàn)象應(yīng)該在在建工程投產(chǎn)后應(yīng)該有所緩解，大家應(yīng)關(guān)注在建工程的投產(chǎn)情況。二、長期償債能力1、資產(chǎn)負(fù)債率同行業(yè)之間資產(chǎn)負(fù)債率對比-%建投能源-%華能國際4%長源電力資產(chǎn)負(fù)債率二（負(fù)債總額同行業(yè)之間資產(chǎn)負(fù)債率對比-%建投能源-%華能國際4%長源電力100.000080.000060.000040.000020.00000.0000根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比，計(jì)算得出建投能源近五年的資產(chǎn)負(fù)債率。08年和09年的資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右，不存在長期償債風(fēng)險(xiǎn)，處于企業(yè)負(fù)債可接受的范圍，證明企業(yè)債權(quán)人的權(quán)利可以得到合理保證。2010年，建投能源的資產(chǎn)負(fù)債率比09年上升了6.6131個(gè)百分點(diǎn)，并且11年和12年持續(xù)上升超過70%，說明債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較前兩年上升了，并且資產(chǎn)負(fù)債率較高，說明建投能源長期償債能力存在一定的問題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在增加，投資人應(yīng)該關(guān)注該企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債情況。根據(jù)小組的分析，我們認(rèn)為，10年較09年資產(chǎn)負(fù)債率上升的主要是由于該公司發(fā)行了5億元的公司債券和借入了5億元借款所致。通過上圖中建投能源和幾家電力行業(yè)龍頭企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比較。從圖中可以看出，建投能源從08年開始雖然基本處于上升趨勢，但一直低于幾家大企業(yè)，可以說明建投能源的長期償債能力較差。2、產(chǎn)權(quán)比率同行業(yè)之間產(chǎn)權(quán)比率比較800.0000600.0000同行業(yè)之間產(chǎn)權(quán)比率比較800.0000600.0000400.0000200.00000.0000~%建投能源-%華能國際■*-%長源電力由以上公式結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額數(shù)據(jù)，計(jì)算得出近五年的建投能源的產(chǎn)權(quán)比率，通過計(jì)算可以看出，建投能源產(chǎn)權(quán)比率較高，企業(yè)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。相對前兩年相對平穩(wěn)的數(shù)據(jù)，10年該公司的的產(chǎn)權(quán)比率上升了48.4802個(gè)百分點(diǎn)，為196.0795%，這一比率的急劇上升增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過分析我們了解到，這主要是由于建投能源10年該公司發(fā)行了5億元的公司債券和借入了5億元借款所致，這一比率說明建投能源過度使用了財(cái)務(wù)杠桿作用，如果現(xiàn)在的在建工程能夠很快投產(chǎn)并獲得相應(yīng)的回報(bào)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)降低，這一問題將得到緩解。這一比率過高，說明長期償債能力偏弱，不利于保證利益相關(guān)者的權(quán)益。3、有形凈值債務(wù)率分析有形凈值債務(wù)率二［負(fù)債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）］*100%同行業(yè)之間有形凈值債務(wù)率對比——建投能源-華能國際「長源電力建投能源的有形凈值債務(wù)率與產(chǎn)權(quán)比率分析類似。08年和09年比較平穩(wěn)，10年的有形凈值債務(wù)率比前兩年增加了51.63個(gè)百分點(diǎn)，主要還是因?yàn)榘l(fā)行5億元債券和5億元的借款導(dǎo)致的。就電力行業(yè)來說，該公司的無形資產(chǎn)還算合理，并沒有超出行業(yè)范圍，能夠保證企業(yè)的有形資產(chǎn)的數(shù)量和價(jià)值維持在相應(yīng)水平。說明該公司存在一定的長期償債風(fēng)丈樓操板I資嫌#拿險(xiǎn)，但并不是因?yàn)闊o形資產(chǎn)過多導(dǎo)致的，或者說建投能源的無形資產(chǎn)的并不影響該公司的長期償債能力。4、利息保障倍數(shù)同行業(yè)之間利息保障倍數(shù)比較—建投能源■?-同行業(yè)之間利息保障倍數(shù)比較—建投能源■?-華能國際k長源電力2.50002.00001.50001.00000.50000.00002008年 2009年 2010年 2011年2012年從總體上來說，建投能源的利息保障指數(shù)指標(biāo)較低，說明企業(yè)的利息保障受到一定的影響，長期償債能力不強(qiáng)；并且10年比09年還要低，呈現(xiàn)出下降的趨勢，經(jīng)過分析知道，這是由于10年煤炭價(jià)格上升，電力行業(yè)成本提高，而相應(yīng)的電