國際金融利率及決定講義

第六章利率及其決定第一節(jié)利息與利率第二節(jié)利率的計(jì)量第三節(jié)各種證券的收益率第四節(jié)利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)第五節(jié)利率的決定理論第六節(jié)我國的利率管理體制12我國對公民存款儲蓄的原則存款自愿取款自由存款有息為儲戶保密3第一節(jié)利息與利率一、利息在商業(yè)銀行的信用活動中，資金盈余方暫時放棄資金的使用權(quán)將其多余資金存入銀行，由銀行通過信用中介將聚集的資金貸給資金需求方。在這一過程中，資金最終使用者（貸款人）償還給銀行超過其本金的一定補(bǔ)償，這種補(bǔ)償就是貸款利息。銀行支付給資金最終所有者（存款人）超過其存款本金的一定補(bǔ)償，這就是存款利息。4第一節(jié)利息與利率二、利息的本質(zhì)（一）西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的利息理論英國古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人威廉·配第認(rèn)為，利息是由于地租存在而產(chǎn)生的，是因?yàn)闀簳r放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報(bào)酬，這就是所謂的“利息報(bào)酬論”。亞當(dāng)·斯密對利息實(shí)質(zhì)有了較為深刻的認(rèn)識，提出了“利息剩余價值學(xué)說”，他認(rèn)為利息代表剩余價值，始終是從利潤中派生出來的。5第一節(jié)利息與利率（二）近現(xiàn)代西方學(xué)者的利息理論以英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西尼爾為代表的“節(jié)欲論”認(rèn)為，產(chǎn)生利息來源的原始因素不是資本，而是節(jié)欲，是資本家為積累資本而犧牲現(xiàn)在享受的報(bào)酬。以龐巴唯克為代表的“時差利息論”則認(rèn)為，利息來源于商品在不同時期內(nèi)由于人們評價不同而產(chǎn)生的價值差異。以費(fèi)雪和馬歇爾為代表的新古典學(xué)派在時差利息論的基礎(chǔ)上提出了“均衡利息論”。認(rèn)為，利息率作為使用資本的報(bào)酬或資本的價格是由資本的供求決定的。20世紀(jì)30年代，凱恩斯提出了“流動性偏好論”，認(rèn)為利息是人們在特定時期內(nèi)放棄貨幣周轉(zhuǎn)流動性的報(bào)酬，利息率并不決定于儲蓄和投資，而是決定于貨幣存量的供求和人們對流動性偏好的強(qiáng)弱。6第一節(jié)利息與利率（三）馬克思的利息理論利息的性質(zhì)決定于利息的來源。利息是財(cái)富的分配形式。在一定意義上利息可以稱為是借貸資本這種特殊商品的價格，任何時候都由供求決定。綜觀馬克思利息性質(zhì)理論，利息來源于剩余價值的一部分是利息來源的質(zhì)的規(guī)定，由利潤分割出利息是利息分配的質(zhì)的規(guī)定，作為借貸資本價格體現(xiàn)了利息率作為交易要素質(zhì)的規(guī)定。7第一節(jié)利息與利率（四）我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界對利息本質(zhì)的認(rèn)識利息是信用活動的標(biāo)志，有信用就有利息。改革開放前，我國實(shí)行的是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，利息曾一度被看作是服從計(jì)劃管理需要的工具。改革開放后，人們逐漸認(rèn)為社會主義下的利息來源于利潤，是社會純收入的一部分，它體現(xiàn)了企業(yè)、銀行、居民之間按生產(chǎn)要素分配的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。819781982198719921997210.646279.8單位：億元我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款情況20028700091996年5月1日—1999年6月10日利率變化圖示10第一一節(jié)節(jié)利利息息與與利利率率三、、利利率率及及其其種種類類利息息率率簡簡稱稱利利率率，，是是利利息息對對本本金金的的比比率率，，用用公公式式表表示示即即為為：：利利率率＝＝利利息息/本本金金（一一））依依據(jù)據(jù)利利率率是是否否按按市市場場規(guī)規(guī)律律自自由由變變動動的的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)來來劃劃分分,分分為為市市場場利利率率、、官官定定利利率率與與公公定定利利率率市場場利利率率是是在在借借貸貸資資金金市市場場上上，，由由資資金金供供求求變變化化形形成成的的競競爭爭性性利利率率。。官定定利利率率又又稱稱為為法法定定利利率率，，是是由由一一國國中中央央銀銀行行或或金金融融管管理理局局按按照照貨貨幣幣政政策策要要求求制制定定的的要要求求強(qiáng)強(qiáng)制制實(shí)實(shí)施施的的利利率率。。公定定利利率率是是由由金金融融行行業(yè)業(yè)自自律律組組織織如如銀銀行行業(yè)業(yè)公公會會等等規(guī)規(guī)定定的的要要求求會會員員金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)實(shí)實(shí)行行的的利利率率。。11第一一節(jié)節(jié)利利息息與與利利率率（二二））以信信用用行行為為的的期期限限長長短短為為標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，，分分為為短期期利利率率和和長長期期利利率率短期期利利率率是是指指融融資資期期限限在在一一年年以以內(nèi)內(nèi)的的各各種種金金融融資資產(chǎn)產(chǎn)的的利利率率。。長期期利利率率是是指指融融資資期期限限在在一一年年以以上上的的各各種種金金融融資資產(chǎn)產(chǎn)的的利利率率。。12第一一節(jié)節(jié)利利息息與與利利率率（三三））根據(jù)據(jù)在在借借貸貸期期內(nèi)內(nèi)是是否否調(diào)調(diào)整整，，可可分分為為固定定利利率率和和浮浮動動利利率率固定定利利率率是是指指借借貸貸期期限限內(nèi)內(nèi)不不作作調(diào)調(diào)整整的的利利率率。。固固定定利利率率具具有有簡簡便便易易行行、、計(jì)計(jì)算算成成本本收收益益比比較較方方便便的的特特點(diǎn)點(diǎn)。。但但在在高高通通貨貨膨膨脹脹情情況況下下，，由由于于其其不不能能規(guī)規(guī)避避通通貨貨膨膨脹脹的的風(fēng)風(fēng)險險，，對對中中長長期期的的債債權(quán)權(quán)人人會會帶帶來來較較大大損損失失。。因因此此固固定定利利率率通通常常適適用用于于短短期期借借貸貸。。浮動動利利率率是是一一種種在在借借貸貸期期內(nèi)內(nèi)隨隨資資金金供供求求狀狀況況和和物物價價變變化化而而定定期期調(diào)調(diào)整整的的利利率率。。由由借借貸貸雙雙方方在在規(guī)規(guī)定定的的時時間間依依照照某某種種市市場場利利率率進(jìn)進(jìn)行行調(diào)調(diào)整整，，一一般般調(diào)調(diào)整整期期為為半半年年。。浮浮動動利利率率能能降降低低債債權(quán)權(quán)人人的的風(fēng)風(fēng)險險，，但但因因其其手手續(xù)續(xù)繁繁雜雜、、計(jì)計(jì)算算依依據(jù)據(jù)多多樣樣而而增增加加了了費(fèi)費(fèi)用用開開支支，，故故多多適適用用于于中中長長期期借借貸貸及及國國際際金金融融市市場場。。13第一一節(jié)節(jié)利利息息與與利利率率（四四））根根據(jù)據(jù)是是否否考考慮慮通通貨貨膨膨脹脹因因素素，，分分為為名名義義利利率率和和實(shí)實(shí)際際利利率率名義義利利率率是是指指不不考考慮慮物物價價上上漲漲對對利利息息收收入入影影響響時時的的利利率率。。實(shí)際際利利率率是是指指剔剔除除通通貨貨膨膨脹脹因因素素下下的的利利率率，，即即貨貨幣幣購購買買力力不不變變條條件件下下的的利利息息率率。。14第一一節(jié)節(jié)利利息息與與利利率率（五五））根據(jù)據(jù)利利率率是是否否帶帶有有優(yōu)優(yōu)惠惠性性質(zhì)質(zhì)，，可可分分為為一一般般利利率率與與優(yōu)優(yōu)惠惠利利率率優(yōu)惠惠利利率率是是指指銀銀行行等等金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)發(fā)發(fā)放放貸貸款款時時對對某某些些客客戶戶所所收收取取的的比比一一般般貸貸款款利利率率低低的的利利率率。。發(fā)達(dá)達(dá)國國家家的的商商業(yè)業(yè)銀銀行行對對往往來來密密切切、、資資信信等等級級高高的的優(yōu)優(yōu)質(zhì)質(zhì)客客戶戶發(fā)發(fā)放放短短期期貸貸款款時時一一般般采采用用優(yōu)優(yōu)惠惠利利率率，，而而對對其其他他一一般般客客戶戶的的貸貸款款利利率率則則以以優(yōu)優(yōu)惠惠利利率率為為基基準(zhǔn)準(zhǔn)逐逐步步上上升升。。一一國國出出于于經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)政政策策需需要要，，往往往往對對需需要要重重點(diǎn)點(diǎn)扶扶持持的的特特定定貸貸款款項(xiàng)項(xiàng)目目實(shí)實(shí)行行優(yōu)優(yōu)惠惠利利率率。。15第一節(jié)利利息息與利率率（六）按計(jì)算利利息的期期限單位位，利率率可劃分分為年利利率、月月利率和和日利率率年利率是是以年為為計(jì)算單單位，通通常以百百分之幾幾（%））來表示示。月利率以以月為計(jì)計(jì)息單位位，月利利率＝年年利率÷÷12，，通常以以千分之之幾（‰‰）來表表示。日利率以以日為計(jì)計(jì)算單位位，日利利率＝年年利率÷÷360，通常按本本金的萬萬分之幾幾表示。。16第一節(jié)利利息息與利率率四、利率率的經(jīng)濟(jì)濟(jì)功能（一）利利率對貨貨幣流通通的影響響一般情況況下，貨貨幣供給給與利率率成正比比，貨幣幣需求與與利率成成反比。。利率從從兩個方方面影響響貨幣流流通：一一是影響響儲蓄者者對貨幣幣的供給給，二是是影響籌籌資者對對貨幣的的需求。。對投資者者來說，，存款利利率提高高，會刺刺激他們們供給貨貨幣的動動機(jī)，使使部分流流通性貨貨幣轉(zhuǎn)化化為儲蓄蓄性貨幣幣；反之之則相反反。對籌資者者來說，，貸款利利率增加加，會抑抑制他們們貨幣需需求動機(jī)機(jī)，促使使現(xiàn)實(shí)購購買力縮縮減；反反之則相相反。17第一節(jié)利利息息與利率率（二）利利率對消消費(fèi)和儲儲蓄的影影響利率直接接影響個個人收入入在消費(fèi)費(fèi)和儲蓄蓄之間的的分配。。在收入一一定的情情況下，，利率提提高促使使人們減減少當(dāng)前前消費(fèi)，，增加儲儲蓄；利利率降低低，則促促使人們們增加當(dāng)當(dāng)前消費(fèi)費(fèi)，降低低儲蓄。。儲蓄是利利率的遞遞增函數(shù)數(shù)，消費(fèi)費(fèi)是利率率的遞減減函數(shù)。。18第一節(jié)利利息息與利率率（三）利利率對物物價的影影響利率是借借貸資金金的價格格，利息息作為借借貸資金金的成本本，也是是商品價價格的組組成部分分。利率率提高，，商品價價格也會會相應(yīng)提提高；反反之就會會下降。。19第一節(jié)利利息息與利率率（四）利利率對投投資的影影響就實(shí)物投投資而言言，利率率提高，，意味著著籌資成成本增加加，投資資后的相相對獲利利減少，，這會抑抑制投資資；反之之，利率率降低會會減少投投資的利利息負(fù)擔(dān)擔(dān)，會刺刺激投資資的增加加。利率對證證券投資資的影響響主要是是調(diào)節(jié)銀銀行儲蓄蓄與有價價證券的的結(jié)構(gòu)，，以及對對不同有有價證券券的選擇擇。利率率降低，，使證券券投資變變得有利利可圖，，證券投投資需求求增加，，證券價價格上漲漲；利率率提高，，證券投投資吸引引力減弱弱，證券券投資需需求減少少，證券券價格下下跌。因因此，一一般來說說，銀行行利率與與有價證證券價格格成反比比。20第一節(jié)利利息息與利率率（五）利利率對國國際收支支的影響響對資本可可自由流流動的國國家來說說，一國國提高利利率，產(chǎn)產(chǎn)生國際際間利差差（本國國利率高高于外國國利率）），會促促使外國國資本流流入，可可改善該該國國際際收支逆逆差或加加大國際際收支順順差；降降低利率率，產(chǎn)生生國際間間利差（（本國利利率低于于外國利利率），，會促使使本國資資本外流流，改善善國際收收支順差差或加劇劇國際收收支逆差差。但是，提提高（降降低）利利率產(chǎn)生生的資本本流入（（流出））會帶來來國內(nèi)基基礎(chǔ)貨幣幣投放增增加（減減少），，貨幣供供應(yīng)量上上升（下下降）的的效應(yīng)，，這會減減弱提高高（降低低）利率率緊縮銀銀根（擴(kuò)擴(kuò)張信用用）的效效果。21第二節(jié)利利率率的計(jì)量量一、單利利與復(fù)利利(一)單單利法法單利法計(jì)計(jì)算是指指不論期期限長短短，利息息僅按借借貸本金金、利率率和期限限一次計(jì)計(jì)算。其其計(jì)算公公式為：：利息＝本本金×利利率×期期限(二)復(fù)復(fù)利法法復(fù)利法是是指按一一定期限限（如一一年或一一季）將將一期所所生利息息加入本本金后再再計(jì)算下下期利息息，逐期期滾算直直至借貸貸期滿的的一種計(jì)計(jì)息方法法，俗稱稱“利滾滾利”，，通常適適用于中中長期的的借貸和和投資。。22第二節(jié)利利率率的計(jì)量量單利對本金所獲得的利息不再計(jì)息本利和=本金+利息S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)例：本金100，年利率20%2年后本金和：100×（1+0.2×2）=140復(fù)利對本金所獲得的利息重復(fù)計(jì)息（利滾利）S=P·(1+r)n例：本金100，年利率20%2年后本金和：100×（1+0.2）2=144復(fù)利更加加反映利利息的本本質(zhì)特征征23第二節(jié)利利率率的計(jì)量量二、零存存整取與與整存零零取(一)零零存整整取零存整取取是每月月(每周周或每年年)存入入相同的的金額，，到約定定的期限限本息一一次取出出。(二)整整存零零取整存零取取是一次次存入若若干金額額的貨幣幣，而在在以后的的預(yù)定期期限內(nèi)，，每月(每周或或每年)提取相相等的貨貨幣，并并在最后后一次提提取中，，本利全全部取清清。24第二節(jié)利利率率的計(jì)量量三、現(xiàn)值值與終值值現(xiàn)值是指指未來金金額的現(xiàn)現(xiàn)在價值值，把未未來價值值折算成成現(xiàn)值的的過程稱稱為貼現(xiàn)現(xiàn)。終值反映映了按復(fù)復(fù)利計(jì)息息的資金金的未來來價值，，即本利利和。通常，用用現(xiàn)值去去推導(dǎo)終終值的過過程叫復(fù)復(fù)利過程程，把終終值換算算成現(xiàn)值值的過程程叫做折折現(xiàn)過程程。25現(xiàn)值與終終值進(jìn)行一筆筆投資，，10%利率下下，預(yù)計(jì)計(jì)2年后后可以取取得收益益10000元，為為了獲取取這10000元，，必須進(jìn)進(jìn)行初始始投資。。

考慮慮：投入入多少才才是合理理的？思路：一一筆資金金可以存存入銀行行，可以以收取利利息。那那么，存存入多少少錢，經(jīng)經(jīng)過兩年年后可以以得到本本利和10000元元呢？X（1+0.1））2=10000這種逆算算出來的的本金稱稱為“現(xiàn)現(xiàn)值”26第二節(jié)利利率率的計(jì)量量四、連續(xù)續(xù)復(fù)利連續(xù)復(fù)利利是指在在按單利利方法計(jì)計(jì)算的年年利率不不變的條條件下，，不斷縮縮短計(jì)算算復(fù)利的的時間間間隔，所所得到的的按復(fù)利利方法計(jì)計(jì)算的利利率。27第三節(jié)各各種種證券的的收益率率一、債券券的收益益率債券通常常具有票票面利率率，但債債券的票票面利率率和實(shí)際際收益率率往往不不一致。。通常，，收益率率是指年年收益率率。直接收益益率。直直接收益益率完全全是根據(jù)據(jù)利息率率（票面面收益率率）和債債券的市市場價格格計(jì)算的的。到期收益益率。計(jì)計(jì)算債券券持有期期的收益益率有復(fù)復(fù)利和單單利兩種種方式。。到期收收益率是是用復(fù)利利方法計(jì)計(jì)算從買買入債券券開始至至債券償償還這段段時間的的收益率率。即期收益益率，是是用單利利方法計(jì)計(jì)算的在在債券持持有期間間的收益益率。28第三節(jié)各各種種證券的的收益率率二、股票票的收益益率股票的收收益來源源有二，，其一是是公司派派發(fā)的股股息；其其二是股股價變動動給投資資者帶來來的回報(bào)報(bào)。股票票收益率率計(jì)算通通常分為為兩種情情況：一一是計(jì)算算本期股股利收益益率；二二是計(jì)算算持有期期收益率率。（一）本本期股利利收益率率如果投資資者一直直持有某某種股票票，則股股票收益益只有每每年正常常的現(xiàn)金金股利收收入。（二）持持有期收收益率持有期收收益率是是投資者者投資于于股票的的綜合收收益率，，它除了了獲得的的現(xiàn)金股股利收入入外，還還應(yīng)包括括資本的的損益。。29第四節(jié)利利率率的風(fēng)險險結(jié)構(gòu)與與期限結(jié)結(jié)構(gòu)一、利率率的風(fēng)險險結(jié)構(gòu)相同期限限的金融融資產(chǎn)因因風(fēng)險差差異而產(chǎn)產(chǎn)生的不不同利率率，被稱稱為利率率的風(fēng)險險結(jié)構(gòu)。。（一）償償還風(fēng)險險償還風(fēng)險險是指由由于債券券發(fā)行者者或借款款者的收收入狀況況改變等等使其不不能按期期償還本本息的不不確定性性。政府債券券或政府府貸款的的本息償償還能力力高，違違約風(fēng)險險低。公司債券券或公司司貸款的的不確定定性高，，償還風(fēng)風(fēng)險大。。30第四節(jié)利利率率的風(fēng)險險結(jié)構(gòu)與與期限結(jié)結(jié)構(gòu)（二）流流動性風(fēng)風(fēng)險流動性風(fēng)風(fēng)險是指指因資產(chǎn)產(chǎn)不能及及時兌現(xiàn)現(xiàn)而可能能遭受的的損失，，也就是是指證券券出售的的交易成成本的高高低。（三）稅稅收風(fēng)險險一般的，，地方政政府債券券的償還還風(fēng)險比比中央政政府債券券要高，，并且地地方政府府債券的的流動性性也較差差，但地地方政府府債券的的利率卻卻是低的的。原因在于于二者的的稅收待待遇不同同。地方方政府債債券的利利息一般般是免繳繳所得稅稅的。不不同的稅稅收待遇遇，不同同的收入入所得，，稅收風(fēng)風(fēng)險就會會產(chǎn)生。。31第四節(jié)利利率率的風(fēng)險險結(jié)構(gòu)與與期限結(jié)結(jié)構(gòu)二、利率率的期限限結(jié)構(gòu)利率的期期限結(jié)構(gòu)構(gòu)反映了了債券的的到期期期限與債債券收益益率之間間的關(guān)系系。由各各種不同同期限債債券的到到期收益益率所構(gòu)構(gòu)成的曲曲線稱為為到期收收益率曲曲線。32第四節(jié)利利率率的風(fēng)險險結(jié)構(gòu)與與期限結(jié)結(jié)構(gòu)（一）預(yù)預(yù)期理論論預(yù)期理論論的出發(fā)發(fā)點(diǎn)是，，長期債債券的收收益率等等于現(xiàn)行行短期利利率和未未來預(yù)期期短期利利率的幾幾何平均均值。收益率曲線的的形狀取決于于投資者對未未來短期利率率變動的預(yù)期期。如果預(yù)期期未來短期利利率上升，收收益率曲線將將呈上升的走走勢；如果預(yù)預(yù)期未來短期期利率下降，，則收益率曲曲線也下降；；如果預(yù)期未未來短期利率率不變，則收收益率曲線呈呈水平狀。根據(jù)預(yù)期理論論，投資者持持有不同期限限的債券，對對其收益率沒沒有影響。33第四節(jié)利利率的風(fēng)險結(jié)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)結(jié)構(gòu)（二）風(fēng)險溢溢價理論從風(fēng)險角度看看，短期債券券的利率風(fēng)險險較低，長期期債券的利率率風(fēng)險較高，，為鼓勵投資資者購買長期期債券，必須須給投資者以以貼水。長期債券的收收益率是包含含了風(fēng)險溢價價的收益率，，并且隨著期期限的延長，，風(fēng)險溢價也也會隨之增大大。風(fēng)險溢價理論論認(rèn)為，風(fēng)險險溢價在收益益率曲線形成成過程中起著著非常關(guān)鍵的的作用。34第四節(jié)利利率的風(fēng)險結(jié)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)結(jié)構(gòu)（三）市場分分割理論市場分割理論論又稱期限偏偏好理論，即即長期債券的的投資者在不不久的將來需需要資金時，，由于證券只只能在二級市市場上變賣，，因而要承擔(dān)擔(dān)交易成本。。為降低交易易成本，投資資者在投資前前就會考慮資資金的使用。。對流動性要求求高的投資者者偏好短期債債券，而長期期性資金的使使用者為防范范再投資風(fēng)險險和降低交易易成本，更偏偏好于長期持持有。如果發(fā)行者更更愿意發(fā)行長長期債券，而而投資者更喜喜歡購買短期期債券，那么么，短期債券券的價格將上上升，收益率率將下降，就就會產(chǎn)生收益益率曲線向上上傾斜的情況況；如果發(fā)行行者更愿意發(fā)發(fā)行短期債券券，而投資者者更喜歡購買買長期債券，，那么，長期期債券的價格格將上升，收收益率將下降降，就會產(chǎn)生生收益率曲線線向下傾斜的的情況。35第五節(jié)利利率的決定理理論一、利率的決決定因素資金供求狀況況。當(dāng)市場資資金供不應(yīng)求求時，市場利利率會呈現(xiàn)上上升的壓力；；當(dāng)市場資金金供過于求時時，市場利率率會呈現(xiàn)下降降的壓力。平均利潤率。。當(dāng)利率高于于平均利潤率率時，資金借借貸者將無利利可圖；當(dāng)利利率低于或等等于零，資金金貸出者將無無利可圖。物價水平。物物價水平上升升后，名義利利率就會因通通貨膨脹的補(bǔ)補(bǔ)償而隨之上上升；反之，，物價水平下下降后，名義義利率就會因因通貨膨脹的的下降而隨之之減少。36第五節(jié)利利率的決定理理論匯率水平。通通常，本幣貶貶值，會刺激激出口增加和和外資流入，，進(jìn)而增加國國內(nèi)資金市場場上的資金供供給，利率會會產(chǎn)生下降的的壓力；反之之，本幣升值值，會刺激進(jìn)進(jìn)口增加和資資本外流，從從而減少國內(nèi)內(nèi)市場上的資資金供給，利利率便會產(chǎn)生生上升的壓力力。國際利率水平平。對一國來來說，若國際際利率水平高高于本幣利率率水平，會刺刺激資本外流流，增加套匯匯、逃匯活動動，導(dǎo)致基礎(chǔ)礎(chǔ)貨幣回籠，，貨幣供給量量減少，本幣幣利率呈上升升壓力；反之之，若國際利利率水平低于于本幣利率水水平，會刺激激資本流入，，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨貨幣投放增加加，貨幣供給給量增加，本本幣利率呈下下降壓力。37第五節(jié)利利率的決定理理論國家經(jīng)濟(jì)政策策。國家以調(diào)調(diào)整優(yōu)惠利率率的方式實(shí)現(xiàn)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整達(dá)到扶優(yōu)優(yōu)限劣的目的的；以提息、、降息的方式式來治理通貨貨膨脹或通貨貨緊縮；以規(guī)規(guī)定利率上限限的方式實(shí)施施對利率、物物價及其他經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動的管管理。利率管制。利利率管制的基基本特征是由由政府有關(guān)部部門（如中央央銀行）直接接制定利率或或規(guī)定利率變變動的上下限限。此外，銀行的的貸款利率還還受到其資金金成本、借貸貸期限、借貸貸風(fēng)險等因素素的影響。38第五節(jié)利利率的決定理理論二、馬克思的的利率決定理理論馬克思的利率率決定理論以以剩余價值在在貨幣資本家家與職能資本本家之間的分分割作為起點(diǎn)點(diǎn)。馬克思認(rèn)為，，貨幣的資本本性是利息產(chǎn)產(chǎn)生的直接原原因，資本所所有權(quán)與使用用權(quán)的分離是是利息產(chǎn)生的的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，，因而利息是是貨幣資本家家從產(chǎn)業(yè)資本本家那里分割割出來的一部部分剩余價值值。利息量的的多少取決于于利潤總額，，利息率取決決于平均利潤潤率，而平均均利潤率是由由產(chǎn)業(yè)內(nèi)和不不同產(chǎn)業(yè)間的的職能資本家家之間競爭形形成的。因此，利率的的變化范圍是是介于零與平平均利潤率之之間，利息率率的高低取決決于兩類資本本家對利潤分分割的結(jié)果。。進(jìn)一步地，，馬克思還認(rèn)認(rèn)為，利率與與普通商品的的市場價格一一樣，是由供供求關(guān)系決定定的。39第五節(jié)利利率的決定理理論三、西方主要要學(xué)派的利率率決定理論（一）古典學(xué)學(xué)派的利率決決定理論代表人物有亞亞當(dāng)·斯密、、龐巴唯克、、馬歇爾和費(fèi)費(fèi)雪等經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家?；緝?nèi)容是：：利率決定于于資本的供給給和需求，這這兩種力量的的均衡決定了了利率水平。。資本的供給給來源于儲蓄蓄，而儲蓄取取決于“時間間偏好”、““節(jié)欲”、““等待”等因因素。當(dāng)上述述因素既定時時，利率越高高，儲蓄的報(bào)報(bào)酬就越多，，儲蓄就會增增加；反之則則減少。儲蓄是利率的的增函數(shù)，投投資是利率的的減函數(shù)。40第五節(jié)利利率的決定理理論（二）凱恩斯斯的流動性偏偏好理論凱恩斯認(rèn)為利利率是純粹的的貨幣現(xiàn)象，，古典利率理理論將儲蓄與與投資看作是是兩個對立的的因素，并由由這兩個因素素相互作用而而決定利率的的觀點(diǎn)是錯誤誤的。他認(rèn)為，儲蓄蓄主要取決于于收入，而收收入又取決于于投資，所以以，儲蓄與投投資是兩個相相互依賴的變變量。儲蓄與與投資兩者之之間只要有一一個變量發(fā)生生變動，收入入必定會發(fā)生生變動。凱恩斯指出，，貨幣最富有有流動性，在在任何時候都都能轉(zhuǎn)化成任任何資產(chǎn)，而而不遭受損失失。利息就是是在一定時期期內(nèi)放棄貨幣幣流動性的報(bào)報(bào)酬。利率水水平主要取決決于貨幣數(shù)量量與人們對貨貨幣的偏好程程度，即由貨貨幣供給與貨貨幣需求所決決定。41第五節(jié)利利率的決定理理論（三）可貸資資金理論可貸資金理論論是由英國的的羅伯森和瑞瑞典的俄林等等人在古典利利率理論的基基礎(chǔ)上，對凱凱恩斯流動偏偏好理論修正正而提出的。?？少J資金理論論在利率決定定問題上同時時考慮了凱恩恩斯的貨幣因因素和古典學(xué)學(xué)派的實(shí)質(zhì)因因素。該理論論認(rèn)為，利率率是由可貸資資金的供給和和需求的均衡衡點(diǎn)所決定的的?？少J資金的供供給主要有兩兩個來源：一一是當(dāng)前的儲儲蓄；二是實(shí)實(shí)際貨幣供給給量的變動。?？少J資金的的需求主要也也有兩個方面面：一是當(dāng)前前的投資需求求；二是貨幣幣貯藏的需求求。42第五節(jié)利利率的決定理理論（四）IS-LM模型的利率決決定理論新古典學(xué)派的的可貸資金理理論后來由希?？怂购蜐h森森改造成著名名的IS-LM模型。利率決定收入入的情況。由由于利率影響響投資，投資資進(jìn)而決定收收入。只有當(dāng)當(dāng)投資等于儲儲蓄時，收入入水平才是確確定的。均衡衡時，投資應(yīng)應(yīng)該等于儲蓄蓄，由此得到到一條利率——收入曲線，，即IS曲線。收入決定利率率的情況。收收入通過貨幣幣需求來決定定利率，只有有當(dāng)貨幣供求求達(dá)到均衡時時，才能得到到確定的利率率。因此，我我們可以在貨貨幣供求平衡衡條件下由一一系列不同收收入出發(fā)得到到一條收入——利率的組合合曲線，即LM曲線。43rS,IsS’II’r0r1r2rMM1M2r1r2sS+△MSII+△MDr0r1西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中中的利率決定定理論古典學(xué)派利率率理論凱恩斯流動陷陷阱理論可貸資金理論論44第六節(jié)我我國的利率管管理體制一、我國的利利率管理體制制改革（一）利率管管理體制利率的管理原原則是根據(jù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和國國家貨幣政策策的要求，按按照一定的原原則、程序和和方法對利率率水平、體系系和管理方法法進(jìn)行的組織織與控制。利率管理權(quán)限限的劃分，主主要指利率制制定權(quán)、執(zhí)行行權(quán)、管理權(quán)權(quán)和浮動權(quán)在在各級利率管管理組織之間間的劃分。利率管理的形形式是指對利利率管理形式式的分類。一一種常用方法法是根據(jù)利率率管理權(quán)力的的分散程度劃劃分為集中管管理型、分散散管理型和綜綜合型三種。。45第六節(jié)我我國的利率管管理體制（二）我國利利率管理體制制改革1.計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下高高度集中的利利率管理體制制2.有計(jì)劃商品經(jīng)經(jīng)濟(jì)下統(tǒng)分結(jié)結(jié)合的利率管管理體制3.市場經(jīng)濟(jì)下多層次的利利率管理體制制46第六節(jié)我我國的利率管管理體制二、我國利率率市場化改革革（一）利率市市場化的含義義一是商業(yè)銀行行存貸款利率率市場化。二是中央銀行行通過間接調(diào)調(diào)控方式影響