公司理財 課件

第8章公司理財

本章第二次課企業(yè)管理概論（第四版）高教出版社尤建新主編主講教師：韓進第8章公司理財

本章第二次課企業(yè)管理概論（第本節(jié)案例

一家有著凈資產(chǎn)約為5億多元的集團公司。集團的領(lǐng)導者在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中做出了向高科技產(chǎn)業(yè)進軍的決策。于是該集團在上海成立了一家高科技企業(yè)。集團的領(lǐng)導者對該企業(yè)的運做模式也進行了理想般的設計，具體做法是：一、集團通過出借資金給掌握關(guān)鍵技術(shù)的科技人員，借此確立了其在企業(yè)中的合法股份，該類股份占公司總股本近40%。二、所聘用的具有博士學位的人員一律實行年薪制，年薪均在20萬元以上，外地人還一次性支付高達20萬元以上的安家費。三、為充分調(diào)動關(guān)鍵技術(shù)人員的積極性，集團不介入該公司的日常財務管理。企業(yè)一年的運作效果是：實際虧損近2300萬元！提問：技術(shù)人員的股份在財務報表中屬于什么？本案例中問題的癥結(jié)在哪里？本節(jié)案例一家有著凈資產(chǎn)約為5億多元的集團公司。分析問題的癥結(jié)就是：投資管理失控、缺乏制衡機制從企業(yè)理財?shù)慕嵌瓤磫栴}：一是，財務政策錯誤，工資過高；二是，財務監(jiān)督不力、費用開支無約束制度。（具體分析：首先，沒有任何約束條件的高額年薪制是一種較盲目的財務政策，不能真正發(fā)揮其財務政策的激勵作用。其次，股份制作為良好的企業(yè)組織形式，也只有在科學的企業(yè)財務監(jiān)督和約束機制下，才能發(fā)揮其真正的優(yōu)勢。再有，當自然人不是以“真金白銀”投資入股，而是以超越其自身的償債能力被動地從他人那里獲取所謂的準“干股”時，并不能激發(fā)起這些所謂的股東的自我約束意識。也就是這種投資策略是很值得商榷的）。企業(yè)投資理財?shù)姆较蛏涎芯繉Σ撸阂弧⒅贫ǖ耐顿Y政策經(jīng)過效益分析，在財務決策分析的基礎上制定出能真正落到實處的運作機制。二、將財務主管人員聘用的決定權(quán)交給公司董事會，強化財務監(jiān)督，明確控制程序和制度。三、加強項目費用控制，制定控制標準降低項目費用率。效果將會與所發(fā)生的實際大不一樣。分析問題的癥結(jié)就是：投資管理失控、缺乏制衡機制第八章公司理財?shù)谝还?jié)公司理財相關(guān)的基本概念第二節(jié)公司理財兩個基本的價值觀念第三節(jié)財務分析第四節(jié)籌資管理第五節(jié)投資管理第六節(jié)利潤分配管理第八章公司理財?shù)谝还?jié)公司理財相關(guān)的基本概念第三節(jié)財務分析

財務分析是利用財務報表數(shù)據(jù)及其他資料，采取一定方法進行計量分析，綜合反映和評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，目的是為了了解企業(yè)的過去、評價企業(yè)的現(xiàn)在并預測未來。

財務分析的基礎：

內(nèi)容：

目的：第三節(jié)財務分析財務分析是利用財務報表數(shù)據(jù)及其主體不同，對財務報表分析的關(guān)注點不同。企業(yè)企業(yè)職工企業(yè)的投資者國家宏觀管理部門債權(quán)人客戶供貨商企業(yè)管理人員市場中介組織主體不同，對財務報表分析的關(guān)注點不同。企業(yè)企業(yè)企業(yè)的國家債權(quán)（一）資產(chǎn)負債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的報表。平衡基礎：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益構(gòu)成項目：資產(chǎn)負債所有者權(quán)益格式：賬戶式一、企業(yè)財務報表簡介（一）資產(chǎn)負債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和第8章公司理財ppt課件第8章公司理財ppt課件第8章公司理財ppt課件資產(chǎn)負債表，我們讀什么？1、企業(yè)總體規(guī)模2、企業(yè)的負債和所有者權(quán)益比重3、企業(yè)的資產(chǎn)的流動性如何4、流動性與盈利性的關(guān)系5、針對上述，對企業(yè)管理提出什么建議資產(chǎn)負債表，我們讀什么？1、企業(yè)總體規(guī)模（二）利潤表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及分配情況的報表。計算基礎：收入—費用=利潤構(gòu)成項目：營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤格式：多步式（二）利潤表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及分配情況的報第8章公司理財ppt課件第8章公司理財ppt課件第8章公司理財ppt課件利潤表，我們讀什么？1、經(jīng)營成果（絕對數(shù)值）2、盈利能力（相對數(shù)）3、償債能力4、管理效率5、給企業(yè)管理者、投資者以相關(guān)建議利潤表，我們讀什么？1、經(jīng)營成果（絕對數(shù)值）（三）現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增減變動情況的報表。內(nèi)容：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量（三）現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增第8章公司理財ppt課件現(xiàn)金流量表，我們讀什么1、現(xiàn)金凈流量是正還是負數(shù)2、償債能力和支付能力3、現(xiàn)金流量結(jié)合利潤表分析企業(yè)風險4、給企業(yè)管理者相關(guān)建議現(xiàn)金流量表，我們讀什么二、常用財務分析方法（一）比較分析方法比較分析法是通過相關(guān)經(jīng)濟指標的數(shù)量上的比較，來揭示經(jīng)濟指標間的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異，從而達到分析目的的一種方法。比較是最基本的方法，找出財務指標之間的數(shù)量關(guān)系和差距，指引進一步分析的方向。

二、常用財務分析方法（一）比較分析方法

絕對數(shù)相對數(shù)單項指標整個報表比較方式：實際計劃本期上期本企業(yè)其他企業(yè)/標準企業(yè)

絕對數(shù)相對數(shù)（二）比率分析法比率分析法：是將影響財務狀況的兩個相關(guān)因素指標結(jié)合起來，通過計算，來確定和反映企業(yè)財務活動變動程度的一種分析方法。比如：資產(chǎn)負債率資產(chǎn)凈利率流動比率應收賬款周轉(zhuǎn)率（二）比率分析法比率分析法：是將影響財務狀況的兩個相（三）綜合分析法綜合財務分析是將償債能力、營運能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，以全方位地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務狀況以及經(jīng)濟效益的優(yōu)劣作出準確的評價與判斷。杜邦分析體系沃爾比重評分法（三）綜合分析法綜合財務分析是將償債能力、營運能第8章公司理財ppt課件償債能力營運能力獲利能力償債能力營運能力獲利能力杜邦體系公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)分別反映企業(yè)的：盈利能力經(jīng)營管理能力償債能力杜邦體系公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘第四節(jié)籌資管理籌資管理主要解決三個方面的問題：需要籌集多少資金資金從哪里來，怎么來各種來源資金的比例及使用成本如何第四節(jié)籌資管理籌資管理主要解決三個方面的問題：籌資渠道與籌資方式股權(quán)融資與債務融資資金成本與資本結(jié)構(gòu)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過籌資渠道和資金市場，正確運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需的資金。

籌資渠道與籌資方式籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投一、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道

是指資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的來源與流量。1、國家財政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機構(gòu)資金

非銀行金融機構(gòu)是指信托投資公司、保險公司、租賃公司、證券公司、財務公司等。所提供的各種金融服務包括信貸投放、物資融通、還包括為企業(yè)承銷證券等。4、其他企業(yè)資金：應付一、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道5、居民個人資金資金市場開放后，企業(yè)職工和居民個人可購買各種證券進行投資，形成民間資金渠道，成為企業(yè)的重要資金來源。

6、企業(yè)自留資金是指計提折舊、提取公積金和未分配利潤等企業(yè)內(nèi)部形成的資金。這些資金無需企業(yè)通過一定的方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動生成或轉(zhuǎn)移。7、境外投資資金是指外國投資者及我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者投入的資金，它是我國外商投資企業(yè)重要的資金來源渠道。5、居民個人資金（二）籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。1、吸收直接投資2、發(fā)行股票（股本）3、銀行借款4、商業(yè)信用（應付未付款項）5、發(fā)行債券6、融資租賃（二）籌資方式二、股權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無須償還，屬于企業(yè)的“永久性資金”。債權(quán)性資金須按期支付利息，并且利息通常是固定的，但債權(quán)人不參加稅后利潤的分配、不參與企業(yè)決策；股權(quán)性資金無須支付固定報酬，所有者通過參加稅后利潤的分配以及參與企業(yè)決策來實現(xiàn)權(quán)益。企業(yè)清算時，債權(quán)性資金比股權(quán)性資金具有優(yōu)先清償權(quán)。二、股權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無須（一）股權(quán)融資通過向投資人籌集權(quán)益資金而獲得的企業(yè)長期發(fā)展所需要的資本金。主要有三種形式：1、吸收直接投資2、普通股3、優(yōu)先股（一）股權(quán)融資通過向投資人籌集權(quán)益資金而獲得的企業(yè)長期發(fā)展所1、吸收直接投資按籌資來源劃分吸收國家直接投資吸收其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資吸收外國投資者和我國港澳臺投資者的直接投資按投資者的出資形式劃分吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資1、吸收直接投資按籌資來源劃分吸收投入資本的程序確定所需投入資本的數(shù)量選擇吸收投入資本的來源簽署合同、協(xié)議或決定等文件取得資金吸收投入資本的程序確定所需投入資本的數(shù)量吸收投入資本的優(yōu)缺點優(yōu)點提高企業(yè)的資信和借款能力；財務風險較低；能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。缺點資金成本較高；產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。吸收投入資本的優(yōu)缺點優(yōu)點2、發(fā)行普通股股票的種類發(fā)行股票的基本要求發(fā)行股票的程序股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格普通股籌資的優(yōu)缺點股票是股份公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔義務的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。2、發(fā)行普通股股票的種類股票是股份公司為籌集股票的種類按資金來源劃分，可分為國家股、法人股、個人股和外資股按票面有無記名劃分，可分為記名股票和無記名股票按幣種和上市地區(qū)劃分，可分為A股、B股、H股、N股、S股等按是否上市劃分，可分為上市股票和非上市股票股票的種類按資金來源劃分，可分為國家股、法人股、個人股和外資

A股：供我國個人或法人買賣的、以人民幣標明票面價值并以人民幣認購和交易的股票。B股：是在國內(nèi)發(fā)行上市，以人民幣標明票面價值但以折合的外幣金額認購和交易的股票。H股：是國內(nèi)公司在香港發(fā)行并上市的股票。N股：是國內(nèi)公司在美國紐約證券交易所發(fā)行并上市的股票。

發(fā)行股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行必須公開、公平、公正，每股面額相等，同股同權(quán)，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股認購條件和價格相同。股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。發(fā)行股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行必須公開、公平、公正，每股面額發(fā)行股票的程序公司董事會依法作出決議公司股東大會批準保薦人保薦，并向中國證監(jiān)會申報證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核核準后6個月內(nèi)發(fā)行股票如未獲核準，6個月后可再次提出申請發(fā)行股票的程序公司董事會依法作出決議股票的發(fā)行方式、銷售方式股票的發(fā)行方式公募發(fā)行：公司公開向社會發(fā)行股票。私募發(fā)行：公司不公開向社會發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行。股票的發(fā)行方式、銷售方式股票的發(fā)行方式普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點能夠提高企業(yè)的資信和借款能力普通股無須償還，沒有固定的股利負擔，因此財務風險較低缺點資金成本較高可能會分散公司的控制權(quán)可能導致股票價格下跌普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點特征：混合普通股和債券的特征兩個優(yōu)先：優(yōu)先分配、優(yōu)先求償一般不具備表決權(quán)3、優(yōu)先股特征：混合普通股和債券的特征3、優(yōu)先股（二）債權(quán)融資通過負債方式籌集資金長期債務籌資的方式長期借款公司債券（二）債權(quán)融資通過負債方式籌集資金債務籌資的優(yōu)點籌資速度較快?；I資彈性大。資本成本負擔較輕?？梢岳秘攧崭軛U。穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債務籌資的缺點不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎。財務風險較大?；I資數(shù)額有限。債務籌資的優(yōu)點三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資本成本的概念這里的資本指長期資本，包括股權(quán)資本和債務資本。資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。資本成本的內(nèi)容包括用資費用和籌資費用兩部分。三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資本成本的概念（二）個別資本成本率的測算原理通用公式式中，K表示資本成本率，以百分率表示；D表示用資費用額；P表示籌資額；f表示籌資費用額；F表示籌資費用率，即籌資費用額與籌資額的比率。（二）個別資本成本率的測算原理通用公式（三）長期借款資本成本率的測算Kl表示長期借款資本成本率；I表示長期借款年利息額；L表示長期借款籌資額，即借款本金；F表示長期借款籌資費用融資率，即借款手續(xù)費率；T表示所得稅稅率。Rl表示借款利息率。（三）長期借款資本成本率的測算Kl表示長期借款資本成本率；I例：某公司欲從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續(xù)費2%，年利率5%，期限5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：例：根據(jù)上述資料但不考慮借款手續(xù)費，則這筆借款的資本成本率為：例：某公司欲從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續(xù)費2%，（四）綜合資本成本率的測算

1.綜合資本成本率的決定因素個別資本成本率、各種長期資本比例2.公式：（四）綜合資本成本率的測算1.綜合資本成本率的決定因素例:某公司現(xiàn)有長期資本總額10000萬元，其中長期借款2000萬元，長期債券3500萬元，優(yōu)先股1000萬元，普通股3000萬元，保留盈余500萬元；各種長期資本成本率分別為4%，6%，10%，14%和13%。該公司綜合資本成本如何計算。例:某公司現(xiàn)有長期資本總額10000萬元，其中長期借款20第五節(jié)投資管理投資的目的是什么投資的分類問題投資管理的內(nèi)容投資決策的方法投資管理主要解決四個方面的問題：第五節(jié)投資管理投資的目的是什么投資管理主要解決四個方面的一、投資的含義及目的投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一定的對象，以期望在未來取得經(jīng)濟效益或社會效益的經(jīng)濟行為。企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲取最大的投資收益，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的理財目標。一、投資的含義及目的投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一二、投資的分類直接投資與間接投資（有無中介問題）直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資間接投資是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資短期投資與長期投資短期投資是指能夠并且準備在一年以內(nèi)收回的投資長期投資是指一年以上才能收回的投資二、投資的分類直接投資與間接投資（有無中介問題）對內(nèi)投資與對外投資（資金投向問題）對內(nèi)投資是指把資金投向企業(yè)內(nèi)部、購置各種生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)的投資對外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式或以購買股票、債券等有價證券的方式向其他單位的投資初創(chuàng)投資與后續(xù)投資初創(chuàng)投資是指在建立新企業(yè)時所進行的各種投資后續(xù)投資是指為了鞏固和發(fā)展企業(yè)再生產(chǎn)所進行的各種投資對內(nèi)投資與對外投資（資金投向問題）固定資產(chǎn)的投資流動資產(chǎn)的投資有價證券的投資——對外企業(yè)并購等——對外根據(jù)投資的內(nèi)容來劃分，投資包括：固定資產(chǎn)的投資根據(jù)投資的內(nèi)容來劃分，投資包括：（一）流動資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價證券管理現(xiàn)金屬于非收益性資產(chǎn)，因此現(xiàn)金管理的目標是：保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。短期持有的有價證券可以作為現(xiàn)金的替代儲備。思考：持有現(xiàn)金的有成本嗎？三、投資管理的內(nèi)容（一）流動資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價證券管理三、投資管理的內(nèi)容有價證券管理作為現(xiàn)金“存儲器”；有價證券投資與管理中應注意的問題收益性風險性安全性流動性期限性第8章公司理財ppt課件應收款管理應收帳款是企業(yè)因賒銷商品或勞務而形成的應收款項；相當于企業(yè)向客戶提供的短期貸款；應收帳款管理就是對投資的收益和風險進行權(quán)衡，以制定出最佳的信用政策。信用政策：包含因素信用標準（品質(zhì)、能力、資本、抵押等）信用條件（信用期間、現(xiàn)金折扣）收帳政策應收款管理存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資，包括：各種原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品。在工業(yè)企業(yè)中約占流動資產(chǎn)的50％～60％。因此，管理的目的既要充分保證生產(chǎn)經(jīng)營對存貨的需要，又要盡量避免存貨積壓，降低存貨成本。存貨成本包括：采購成本、訂貨成本、儲存成本和缺貨成本四部分；經(jīng)濟批量模型：使總成本最小存貨管理（二）固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)分類生產(chǎn)用固定資產(chǎn)非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)租出固定資產(chǎn)未使用固定資產(chǎn)不需用固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)（二）固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)分類固定資產(chǎn)折舊折舊方法平均年限法（直線折舊法）工作量法雙倍余額遞減法（加速折舊法）年數(shù)總和法（加速折舊法）固定資產(chǎn)折舊四、投資決策的方法

按是否考慮貨幣時間價值劃分，可分為貼現(xiàn)法非貼現(xiàn)法和。非貼現(xiàn)法不考慮貨幣時間價值，計算較簡單，但結(jié)果不太準確。貼現(xiàn)法要考慮貨幣時間價值，計算較復雜，但結(jié)果更為準確。四、投資決策的方法按是否考慮貨幣時間價值劃分，可分1、投資回收期法是以投資額完全收回所需時間的長短來評價投資方案的方法。如果每年的現(xiàn)金凈流量相等，則計算公式如下：

原始投資額投資回收期=—————————年現(xiàn)金凈流量如果每年的現(xiàn)金凈流量不等，則要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。計算公式如下：

第（n-1）年年末尚未回收的投資額投資回收期=（n-1）+——————————————————第n年當年的現(xiàn)金凈流量（一）非貼現(xiàn)法1、投資回收期法（一）非貼現(xiàn)法2、投資報酬率法是通過計算投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率，來評價投資方案的方法。計算公式有兩種：

年平均凈利潤投資報酬率=————————×100%原始投資額

年平均現(xiàn)金凈流量投資報酬率=————————×100%原始投資額其中：

各年投資凈利潤總額年平均凈利潤=———————————年數(shù)

各年現(xiàn)金凈流量總額年平均現(xiàn)金凈流量=———————————年數(shù)2、投資報酬率法1、凈現(xiàn)值法是指通過計算凈現(xiàn)值來反映投資的報酬水平并確定投資方案取舍的方法。凈現(xiàn)值是指投資方案在未來時期內(nèi)的現(xiàn)金流入量，按照資金成本或企業(yè)期望達到的報酬率折算為現(xiàn)值后減去投資現(xiàn)值的差額。其計算公式為：凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值—投資現(xiàn)值NPV=[NCF1+NCF2+…+NCFn]—C(1+K)1(1+K)2(1+K)n

nNCFt-C=∑t=1(1+K)tNCFt——第t年的現(xiàn)金凈流量K——貼現(xiàn)率n——投資項目預計使用年限C——投資額的現(xiàn)值（二）貼現(xiàn)法1、凈現(xiàn)值法NPV=[NCF1+NCF2+…+NC凈現(xiàn)值法的判斷標準是：凈現(xiàn)值為正，說明該方案可行。凈現(xiàn)值為負，則方案不可行。在有多個備選方案時，應選擇凈現(xiàn)值最高的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值法的判斷標準是：例如，某企業(yè)有A、B兩個投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求A、B方案的凈現(xiàn)值。

某企業(yè)A方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計現(xiàn)金流量利潤折舊012345100,00015,00015,00015,00015,00015,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00035,00035,00035,00035,00035,000-100,000-65,000-30,0005,00040,00075,000合計100,00075,000100,000175,000例如，某企業(yè)有A、B兩個投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求AA方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計算凈現(xiàn)值。（1+10%）5-1NPVA=35000×—————————-10000010%·（1+10%）5=35000×3.791–100000=132685–100000=32685元A方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計算凈現(xiàn)值。表某企業(yè)B方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計現(xiàn)金流量利潤折舊012345100,00010,00015,00013,00020,00017,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00030,00035,00033,00040,00037,000-100,000-70,000-35,000-2,00038,00075,000合計100,00075,000100,000175,000表某企業(yè)B方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金B(yǎng)方案每年現(xiàn)金凈流量不相等，可用復利現(xiàn)值公式計算凈現(xiàn)值。

111NPVB=[30000×————+35000×————+33000×————(1+10%)1(1+10%)2(1+10%)311+40000×————+37000×————]-100000(1+10%)4(1+10%)5

=131260-100000=31260元B方案每年現(xiàn)金凈流量不相等，可用復利現(xiàn)值公式計算凈現(xiàn)值。2、現(xiàn)值指數(shù)法又稱為利潤指數(shù)或獲利指數(shù)，它是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值之比。計算公式如下：NCF1NCF2NCFnPI=[———+———+…+———]÷C(1+K)1(1+K)2(1+K)n

nNCFt=∑————÷C

t=1(1+K)t

現(xiàn)值指數(shù)法的判斷標準是：PI大于1時,可行；PI小于1時不可行。有多方案選擇時，現(xiàn)值指數(shù)超過1最多的為最優(yōu)方案?，F(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)點:考慮了資金時間價值，能夠真實反映投資項目的盈虧程度，即現(xiàn)值指數(shù)減1就是凈現(xiàn)值率，反映項目的投資報酬水平。式中：PI是現(xiàn)值指數(shù)2、現(xiàn)值指數(shù)法式中：PI是現(xiàn)值指數(shù)3、內(nèi)含報酬率法

是使投資項目的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率的方法。其表達式如下：

NCF1NCF2NCFn[—————+—————+…+—————]-C=0

(1+IRR)1(1+IRR)2(1+IRR)n

nNCFt即∑——————-C=0t=1(1+IRR)tNCF——每年現(xiàn)金凈流量IRR——內(nèi)含報酬率C——投資額現(xiàn)值n——期數(shù)3、內(nèi)含報酬率法NCF——每年現(xiàn)金凈流量1、利潤分配的含義和順序股利分配：分配還是再投資利潤分配程序：—計算本年累計利潤（要與前期未分配利潤/未彌補虧損合并） —計提法定盈余公積金（10%；達注冊資本50%以上可不在計提） —計提法定公益金（5%～10%） —計提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤）第六節(jié)利潤分配管理1、利潤分配的含義和順序第六節(jié)利潤分配管理第8章公司理財ppt課件關(guān)于該不該發(fā)放股利的相關(guān)理論。關(guān)于該不該發(fā)放股利的相關(guān)理論。4．股利分配政策（實務） —剩余股利政策 ·設定目標資本結(jié)構(gòu)； ·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額； ·最大限度用保留盈余來滿足它； ·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。 —固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加額外紅利政策4．股利分配政策（實務）5．影響利潤分配的因素 —法律因素 ·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放） ·企業(yè)積累（計提法定盈余公積金） ·累計凈利潤為正時

5．影響利潤分配的因素—股東因素 ·穩(wěn)定的收入和避稅 ·控制權(quán)的稀釋（多發(fā)股利使將來發(fā)行新股的可能性加大）—股東因素—公司因素 ·盈余的穩(wěn)定性 ·資產(chǎn)的流動性 ·舉債能力 ·投資機會（成長性公司—低股利政策） ·資本成本 ·債務需要（有償債需要—少發(fā)放）—公司因素復習與思考1.現(xiàn)代企業(yè)理財觀念主要有哪些？2.什么是貨幣時間價值？3.財務分析的方法主要有哪幾種？4.我國目前有哪些籌資的渠道和方式？5.投資決策有哪些方法？各有什么特點？復習與思考1.現(xiàn)代企業(yè)理財觀念主要有哪些？ThankyouThankyou第8章公司理財

本章第二次課企業(yè)管理概論（第四版）高教出版社尤建新主編主講教師：韓進第8章公司理財

本章第二次課企業(yè)管理概論（第本節(jié)案例

一家有著凈資產(chǎn)約為5億多元的集團公司。集團的領(lǐng)導者在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中做出了向高科技產(chǎn)業(yè)進軍的決策。于是該集團在上海成立了一家高科技企業(yè)。集團的領(lǐng)導者對該企業(yè)的運做模式也進行了理想般的設計，具體做法是：一、集團通過出借資金給掌握關(guān)鍵技術(shù)的科技人員，借此確立了其在企業(yè)中的合法股份，該類股份占公司總股本近40%。二、所聘用的具有博士學位的人員一律實行年薪制，年薪均在20萬元以上，外地人還一次性支付高達20萬元以上的安家費。三、為充分調(diào)動關(guān)鍵技術(shù)人員的積極性，集團不介入該公司的日常財務管理。企業(yè)一年的運作效果是：實際虧損近2300萬元！提問：技術(shù)人員的股份在財務報表中屬于什么？本案例中問題的癥結(jié)在哪里？本節(jié)案例一家有著凈資產(chǎn)約為5億多元的集團公司。分析問題的癥結(jié)就是：投資管理失控、缺乏制衡機制從企業(yè)理財?shù)慕嵌瓤磫栴}：一是，財務政策錯誤，工資過高；二是，財務監(jiān)督不力、費用開支無約束制度。（具體分析：首先，沒有任何約束條件的高額年薪制是一種較盲目的財務政策，不能真正發(fā)揮其財務政策的激勵作用。其次，股份制作為良好的企業(yè)組織形式，也只有在科學的企業(yè)財務監(jiān)督和約束機制下，才能發(fā)揮其真正的優(yōu)勢。再有，當自然人不是以“真金白銀”投資入股，而是以超越其自身的償債能力被動地從他人那里獲取所謂的準“干股”時，并不能激發(fā)起這些所謂的股東的自我約束意識。也就是這種投資策略是很值得商榷的）。企業(yè)投資理財?shù)姆较蛏涎芯繉Σ撸阂?、將制定的投資政策經(jīng)過效益分析，在財務決策分析的基礎上制定出能真正落到實處的運作機制。二、將財務主管人員聘用的決定權(quán)交給公司董事會，強化財務監(jiān)督，明確控制程序和制度。三、加強項目費用控制，制定控制標準降低項目費用率。效果將會與所發(fā)生的實際大不一樣。分析問題的癥結(jié)就是：投資管理失控、缺乏制衡機制第八章公司理財?shù)谝还?jié)公司理財相關(guān)的基本概念第二節(jié)公司理財兩個基本的價值觀念第三節(jié)財務分析第四節(jié)籌資管理第五節(jié)投資管理第六節(jié)利潤分配管理第八章公司理財?shù)谝还?jié)公司理財相關(guān)的基本概念第三節(jié)財務分析

財務分析是利用財務報表數(shù)據(jù)及其他資料，采取一定方法進行計量分析，綜合反映和評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，目的是為了了解企業(yè)的過去、評價企業(yè)的現(xiàn)在并預測未來。

財務分析的基礎：

內(nèi)容：

目的：第三節(jié)財務分析財務分析是利用財務報表數(shù)據(jù)及其主體不同，對財務報表分析的關(guān)注點不同。企業(yè)企業(yè)職工企業(yè)的投資者國家宏觀管理部門債權(quán)人客戶供貨商企業(yè)管理人員市場中介組織主體不同，對財務報表分析的關(guān)注點不同。企業(yè)企業(yè)企業(yè)的國家債權(quán)（一）資產(chǎn)負債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的報表。平衡基礎：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益構(gòu)成項目：資產(chǎn)負債所有者權(quán)益格式：賬戶式一、企業(yè)財務報表簡介（一）資產(chǎn)負債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和第8章公司理財ppt課件第8章公司理財ppt課件第8章公司理財ppt課件資產(chǎn)負債表，我們讀什么？1、企業(yè)總體規(guī)模2、企業(yè)的負債和所有者權(quán)益比重3、企業(yè)的資產(chǎn)的流動性如何4、流動性與盈利性的關(guān)系5、針對上述，對企業(yè)管理提出什么建議資產(chǎn)負債表，我們讀什么？1、企業(yè)總體規(guī)模（二）利潤表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及分配情況的報表。計算基礎：收入—費用=利潤構(gòu)成項目：營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤格式：多步式（二）利潤表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果及分配情況的報第8章公司理財ppt課件第8章公司理財ppt課件第8章公司理財ppt課件利潤表，我們讀什么？1、經(jīng)營成果（絕對數(shù)值）2、盈利能力（相對數(shù)）3、償債能力4、管理效率5、給企業(yè)管理者、投資者以相關(guān)建議利潤表，我們讀什么？1、經(jīng)營成果（絕對數(shù)值）（三）現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增減變動情況的報表。內(nèi)容：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量（三）現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增第8章公司理財ppt課件現(xiàn)金流量表，我們讀什么1、現(xiàn)金凈流量是正還是負數(shù)2、償債能力和支付能力3、現(xiàn)金流量結(jié)合利潤表分析企業(yè)風險4、給企業(yè)管理者相關(guān)建議現(xiàn)金流量表，我們讀什么二、常用財務分析方法（一）比較分析方法比較分析法是通過相關(guān)經(jīng)濟指標的數(shù)量上的比較，來揭示經(jīng)濟指標間的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異，從而達到分析目的的一種方法。比較是最基本的方法，找出財務指標之間的數(shù)量關(guān)系和差距，指引進一步分析的方向。

二、常用財務分析方法（一）比較分析方法

絕對數(shù)相對數(shù)單項指標整個報表比較方式：實際計劃本期上期本企業(yè)其他企業(yè)/標準企業(yè)

絕對數(shù)相對數(shù)（二）比率分析法比率分析法：是將影響財務狀況的兩個相關(guān)因素指標結(jié)合起來，通過計算，來確定和反映企業(yè)財務活動變動程度的一種分析方法。比如：資產(chǎn)負債率資產(chǎn)凈利率流動比率應收賬款周轉(zhuǎn)率（二）比率分析法比率分析法：是將影響財務狀況的兩個相（三）綜合分析法綜合財務分析是將償債能力、營運能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，以全方位地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務狀況以及經(jīng)濟效益的優(yōu)劣作出準確的評價與判斷。杜邦分析體系沃爾比重評分法（三）綜合分析法綜合財務分析是將償債能力、營運能第8章公司理財ppt課件償債能力營運能力獲利能力償債能力營運能力獲利能力杜邦體系公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)分別反映企業(yè)的：盈利能力經(jīng)營管理能力償債能力杜邦體系公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報酬率×平均權(quán)益乘第四節(jié)籌資管理籌資管理主要解決三個方面的問題：需要籌集多少資金資金從哪里來，怎么來各種來源資金的比例及使用成本如何第四節(jié)籌資管理籌資管理主要解決三個方面的問題：籌資渠道與籌資方式股權(quán)融資與債務融資資金成本與資本結(jié)構(gòu)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過籌資渠道和資金市場，正確運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需的資金。

籌資渠道與籌資方式籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投一、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道

是指資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的來源與流量。1、國家財政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機構(gòu)資金

非銀行金融機構(gòu)是指信托投資公司、保險公司、租賃公司、證券公司、財務公司等。所提供的各種金融服務包括信貸投放、物資融通、還包括為企業(yè)承銷證券等。4、其他企業(yè)資金：應付一、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道5、居民個人資金資金市場開放后，企業(yè)職工和居民個人可購買各種證券進行投資，形成民間資金渠道，成為企業(yè)的重要資金來源。

6、企業(yè)自留資金是指計提折舊、提取公積金和未分配利潤等企業(yè)內(nèi)部形成的資金。這些資金無需企業(yè)通過一定的方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動生成或轉(zhuǎn)移。7、境外投資資金是指外國投資者及我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者投入的資金，它是我國外商投資企業(yè)重要的資金來源渠道。5、居民個人資金（二）籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。1、吸收直接投資2、發(fā)行股票（股本）3、銀行借款4、商業(yè)信用（應付未付款項）5、發(fā)行債券6、融資租賃（二）籌資方式二、股權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無須償還，屬于企業(yè)的“永久性資金”。債權(quán)性資金須按期支付利息，并且利息通常是固定的，但債權(quán)人不參加稅后利潤的分配、不參與企業(yè)決策；股權(quán)性資金無須支付固定報酬，所有者通過參加稅后利潤的分配以及參與企業(yè)決策來實現(xiàn)權(quán)益。企業(yè)清算時，債權(quán)性資金比股權(quán)性資金具有優(yōu)先清償權(quán)。二、股權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無須（一）股權(quán)融資通過向投資人籌集權(quán)益資金而獲得的企業(yè)長期發(fā)展所需要的資本金。主要有三種形式：1、吸收直接投資2、普通股3、優(yōu)先股（一）股權(quán)融資通過向投資人籌集權(quán)益資金而獲得的企業(yè)長期發(fā)展所1、吸收直接投資按籌資來源劃分吸收國家直接投資吸收其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資吸收外國投資者和我國港澳臺投資者的直接投資按投資者的出資形式劃分吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資1、吸收直接投資按籌資來源劃分吸收投入資本的程序確定所需投入資本的數(shù)量選擇吸收投入資本的來源簽署合同、協(xié)議或決定等文件取得資金吸收投入資本的程序確定所需投入資本的數(shù)量吸收投入資本的優(yōu)缺點優(yōu)點提高企業(yè)的資信和借款能力；財務風險較低；能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。缺點資金成本較高；產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。吸收投入資本的優(yōu)缺點優(yōu)點2、發(fā)行普通股股票的種類發(fā)行股票的基本要求發(fā)行股票的程序股票的發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格普通股籌資的優(yōu)缺點股票是股份公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔義務的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。2、發(fā)行普通股股票的種類股票是股份公司為籌集股票的種類按資金來源劃分，可分為國家股、法人股、個人股和外資股按票面有無記名劃分，可分為記名股票和無記名股票按幣種和上市地區(qū)劃分，可分為A股、B股、H股、N股、S股等按是否上市劃分，可分為上市股票和非上市股票股票的種類按資金來源劃分，可分為國家股、法人股、個人股和外資

A股：供我國個人或法人買賣的、以人民幣標明票面價值并以人民幣認購和交易的股票。B股：是在國內(nèi)發(fā)行上市，以人民幣標明票面價值但以折合的外幣金額認購和交易的股票。H股：是國內(nèi)公司在香港發(fā)行并上市的股票。N股：是國內(nèi)公司在美國紐約證券交易所發(fā)行并上市的股票。

發(fā)行股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行必須公開、公平、公正，每股面額相等，同股同權(quán)，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股認購條件和價格相同。股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。發(fā)行股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行必須公開、公平、公正，每股面額發(fā)行股票的程序公司董事會依法作出決議公司股東大會批準保薦人保薦，并向中國證監(jiān)會申報證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核核準后6個月內(nèi)發(fā)行股票如未獲核準，6個月后可再次提出申請發(fā)行股票的程序公司董事會依法作出決議股票的發(fā)行方式、銷售方式股票的發(fā)行方式公募發(fā)行：公司公開向社會發(fā)行股票。私募發(fā)行：公司不公開向社會發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行。股票的發(fā)行方式、銷售方式股票的發(fā)行方式普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點能夠提高企業(yè)的資信和借款能力普通股無須償還，沒有固定的股利負擔，因此財務風險較低缺點資金成本較高可能會分散公司的控制權(quán)可能導致股票價格下跌普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點特征：混合普通股和債券的特征兩個優(yōu)先：優(yōu)先分配、優(yōu)先求償一般不具備表決權(quán)3、優(yōu)先股特征：混合普通股和債券的特征3、優(yōu)先股（二）債權(quán)融資通過負債方式籌集資金長期債務籌資的方式長期借款公司債券（二）債權(quán)融資通過負債方式籌集資金債務籌資的優(yōu)點籌資速度較快?；I資彈性大。資本成本負擔較輕。可以利用財務杠桿。穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債務籌資的缺點不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎。財務風險較大?；I資數(shù)額有限。債務籌資的優(yōu)點三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資本成本的概念這里的資本指長期資本，包括股權(quán)資本和債務資本。資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。資本成本的內(nèi)容包括用資費用和籌資費用兩部分。三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資本成本的概念（二）個別資本成本率的測算原理通用公式式中，K表示資本成本率，以百分率表示；D表示用資費用額；P表示籌資額；f表示籌資費用額；F表示籌資費用率，即籌資費用額與籌資額的比率。（二）個別資本成本率的測算原理通用公式（三）長期借款資本成本率的測算Kl表示長期借款資本成本率；I表示長期借款年利息額；L表示長期借款籌資額，即借款本金；F表示長期借款籌資費用融資率，即借款手續(xù)費率；T表示所得稅稅率。Rl表示借款利息率。（三）長期借款資本成本率的測算Kl表示長期借款資本成本率；I例：某公司欲從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續(xù)費2%，年利率5%，期限5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：例：根據(jù)上述資料但不考慮借款手續(xù)費，則這筆借款的資本成本率為：例：某公司欲從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續(xù)費2%，（四）綜合資本成本率的測算

1.綜合資本成本率的決定因素個別資本成本率、各種長期資本比例2.公式：（四）綜合資本成本率的測算1.綜合資本成本率的決定因素例:某公司現(xiàn)有長期資本總額10000萬元，其中長期借款2000萬元，長期債券3500萬元，優(yōu)先股1000萬元，普通股3000萬元，保留盈余500萬元；各種長期資本成本率分別為4%，6%，10%，14%和13%。該公司綜合資本成本如何計算。例:某公司現(xiàn)有長期資本總額10000萬元，其中長期借款20第五節(jié)投資管理投資的目的是什么投資的分類問題投資管理的內(nèi)容投資決策的方法投資管理主要解決四個方面的問題：第五節(jié)投資管理投資的目的是什么投資管理主要解決四個方面的一、投資的含義及目的投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一定的對象，以期望在未來取得經(jīng)濟效益或社會效益的經(jīng)濟行為。企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲取最大的投資收益，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的理財目標。一、投資的含義及目的投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一二、投資的分類直接投資與間接投資（有無中介問題）直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資間接投資是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資短期投資與長期投資短期投資是指能夠并且準備在一年以內(nèi)收回的投資長期投資是指一年以上才能收回的投資二、投資的分類直接投資與間接投資（有無中介問題）對內(nèi)投資與對外投資（資金投向問題）對內(nèi)投資是指把資金投向企業(yè)內(nèi)部、購置各種生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)的投資對外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式或以購買股票、債券等有價證券的方式向其他單位的投資初創(chuàng)投資與后續(xù)投資初創(chuàng)投資是指在建立新企業(yè)時所進行的各種投資后續(xù)投資是指為了鞏固和發(fā)展企業(yè)再生產(chǎn)所進行的各種投資對內(nèi)投資與對外投資（資金投向問題）固定資產(chǎn)的投資流動資產(chǎn)的投資有價證券的投資——對外企業(yè)并購等——對外根據(jù)投資的內(nèi)容來劃分，投資包括：固定資產(chǎn)的投資根據(jù)投資的內(nèi)容來劃分，投資包括：（一）流動資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價證券管理現(xiàn)金屬于非收益性資產(chǎn)，因此現(xiàn)金管理的目標是：保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對現(xiàn)金的需要盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。短期持有的有價證券可以作為現(xiàn)金的替代儲備。思考：持有現(xiàn)金的有成本嗎？三、投資管理的內(nèi)容（一）流動資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價證券管理三、投資管理的內(nèi)容有價證券管理作為現(xiàn)金“存儲器”；有價證券投資與管理中應注意的問題收益性風險性安全性流動性期限性第8章公司理財ppt課件應收款管理應收帳款是企業(yè)因賒銷商品或勞務而形成的應收款項；相當于企業(yè)向客戶提供的短期貸款；應收帳款管理就是對投資的收益和風險進行權(quán)衡，以制定出最佳的信用政策。信用政策：包含因素信用標準（品質(zhì)、能力、資本、抵押等）信用條件（信用期間、現(xiàn)金折扣）收帳政策應收款管理存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資，包括：各種原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品。在工業(yè)企業(yè)中約占流動資產(chǎn)的50％～60％。因此，管理的目的既要充分保證生產(chǎn)經(jīng)營對存貨的需要，又要盡量避免存貨積壓，降低存貨成本。存貨成本包括：采購成本、訂貨成本、儲存成本和缺貨成本四部分；經(jīng)濟批量模型：使總成本最小存貨管理（二）固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)分類生產(chǎn)用固定資產(chǎn)非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)租出固定資產(chǎn)未使用固定資產(chǎn)不需用固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)（二）固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)分類固定資產(chǎn)折舊折舊方法平均年限法（直線折舊法）工作量法雙倍余額遞減法（加速折舊法）年數(shù)總和法（加速折舊法）固定資產(chǎn)折舊四、投資決策的方法

按是否考慮貨幣時間價值劃分，可分為貼現(xiàn)法非貼現(xiàn)法和。非貼現(xiàn)法不考慮貨幣時間價值，計算較簡單，但結(jié)果不太準確。貼現(xiàn)法要考慮貨幣時間價值，計算較復雜，但結(jié)果更為準確。四、投資決策的方法按是否考慮貨幣時間價值劃分，可分1、投資回收期法是以投資額完全收回所需時間的長短來評價投資方案的方法。如果每年的現(xiàn)金凈流量相等，則計算公式如下：

原始投資額投資回收期=—————————年現(xiàn)金凈流量如果每年的現(xiàn)金凈流量不等，則要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。計算公式如下：

第（n-1）年年末尚未回收的投資額投資回收期=（n-1）+——————————————————第n年當年的現(xiàn)金凈流量（一）非貼現(xiàn)法1、投資回收期法（一）非貼現(xiàn)法2、投資報酬率法是通過計算投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率，來評價投資方案的方法。計算公式有兩種：

年平均凈利潤投資報酬率=————————×100%原始投資額

年平均現(xiàn)金凈流量投資報酬率=————————×100%原始投資額其中：

各年投資凈利潤總額年平均凈利潤=———————————年數(shù)

各年現(xiàn)金凈流量總額年平均現(xiàn)金凈流量=———————————年數(shù)2、投資報酬率法1、凈現(xiàn)值法是指通過計算凈現(xiàn)值來反映投資的報酬水平并確定投資方案取舍的方法。凈現(xiàn)值是指投資方案在未來時期內(nèi)的現(xiàn)金流入量，按照資金成本或企業(yè)期望達到的報酬率折算為現(xiàn)值后減去投資現(xiàn)值的差額。其計算公式為：凈現(xiàn)值=未來報酬的總現(xiàn)值—投資現(xiàn)值NPV=[NCF1+NCF2+…+NCFn]—C(1+K)1(1+K)2(1+K)n

nNCFt-C=∑t=1(1+K)tNCFt——第t年的現(xiàn)金凈流量K——貼現(xiàn)率n——投資項目預計使用年限C——投資額的現(xiàn)值（二）貼現(xiàn)法1、凈現(xiàn)值法NPV=[NCF1+NCF2+…+NC凈現(xiàn)值法的判斷標準是：凈現(xiàn)值為正，說明該方案可行。凈現(xiàn)值為負，則方案不可行。在有多個備選方案時，應選擇凈現(xiàn)值最高的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值法的判斷標準是：例如，某企業(yè)有A、B兩個投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求A、B方案的凈現(xiàn)值。

某企業(yè)A方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計現(xiàn)金流量利潤折舊012345100,00015,00015,00015,00015,00015,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00035,00035,00035,00035,00035,000-100,000-65,000-30,0005,00040,00075,000合計100,00075,000100,000175,000例如，某企業(yè)有A、B兩個投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求AA方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計算凈現(xiàn)值。（1+10%）5-1NPVA=35000×—————————-10000010%·（1+10%）5=35000×3.791–100000=132685–100000=32685元A方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計算凈現(xiàn)值。表某企業(yè)B方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計現(xiàn)金流量利潤折舊012345100,00010,00015,00013,00020,00017,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00030,000