貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表課件

貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

旅游學(xué)院10級(jí)財(cái)務(wù)管理小組成員：張寶利翁瑀貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析旅游學(xué)院10級(jí)財(cái)務(wù)管理小組目錄一、企業(yè)概述五、我們的疑惑與問題三、財(cái)務(wù)比率分析二、對(duì)三張報(bào)表對(duì)比分析四、該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的總體評(píng)價(jià)目錄一、企業(yè)概述五、我們的疑惑與問題三、財(cái)務(wù)比率分一、公司簡(jiǎn)介公司名稱：中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司股票代碼：600519經(jīng)營(yíng)范圍：產(chǎn)品銷售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷售；防偽技術(shù)開發(fā)；信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制、開發(fā)。公司介紹：本公司于1999年11月20日,中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人,并聯(lián)合貴州茅臺(tái)酒廠技術(shù)開發(fā)公司等七家公司。主發(fā)起人集團(tuán)公司將其經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)24,830.63萬元投入股份公司,按67.658%的比例折為16,800萬股國(guó)有法人股,其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬元方式出資,按相同折股比例共折為1,700萬股。公司總股本18500萬股。

茅臺(tái)公司于2001年7月31日在上交所以上網(wǎng)定價(jià)方式成功地發(fā)行了人民幣普通股7150萬股(國(guó)有股存量發(fā)行650萬股),公司總股本增至25000萬股。近些年來，隨著公司的不斷壯大，股本數(shù)量也增加到94380萬股。

一、公司簡(jiǎn)介公司名稱：中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司二、三張報(bào)表比較分析2、對(duì)利潤(rùn)表進(jìn)行分析

3、對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析1、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析結(jié)論二、三張報(bào)表比較分析2、對(duì)利潤(rùn)表進(jìn)行分析資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年負(fù)債合計(jì)25.89%27.51%27.21%所有者權(quán)益合計(jì)74.11%72.49%72.79%資產(chǎn)總計(jì)100.00%100.00%100.00%7:3簡(jiǎn)單來看，這3年來貴州茅臺(tái)的所有者權(quán)益與負(fù)債比例大概保持在7:3，則說明貴州茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，盈利水平相對(duì)較穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年負(fù)債資產(chǎn)分析（1）茅臺(tái)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金所占的比率較大且逐年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。從2009年的49.28%上升到2011年的52.30%，增長(zhǎng)的原因可能是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)導(dǎo)致的大量貨幣資金的流入，流動(dòng)資產(chǎn)的高持有率有利于降低和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)無力償還短期債務(wù)的財(cái)務(wù)困境。（2）從應(yīng)收賬款所占比率逐年減小，表明其應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度變快。其較高的周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)收賬迅速，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。（3）茅臺(tái)公司的固定資產(chǎn)從2009年呈下降趨勢(shì)至2010年，這是由于公司的固定資產(chǎn)逐年計(jì)提折舊所導(dǎo)致的固定資產(chǎn)凈值逐漸減少說明公司在近幾年中經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略并未做太大調(diào)整，市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)占有率變動(dòng)較小，并沒有大規(guī)模擴(kuò)張生產(chǎn)追加投資。資產(chǎn)分析（1）茅臺(tái)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金所占的比率較大且負(fù)債結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年應(yīng)付賬款0.70%0.91%0.49%預(yù)收款項(xiàng)17.79%18.52%20.13%應(yīng)交稅費(fèi)0.71%1.64%2.26%其他6.69%6.44%4.33%負(fù)債合計(jì)25.89%27.51%27.21%（1）茅臺(tái)公司雖負(fù)債處于上升位置，但以預(yù)收賬款為主。茅臺(tái)酒產(chǎn)品作為中國(guó)高端酒類的卓越代表，酒類產(chǎn)品價(jià)格的提高，收藏者、消費(fèi)者等諸多需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)，經(jīng)銷商積極支付預(yù)付賬款，茅臺(tái)的酒類價(jià)格還有進(jìn)一步上漲的空間。（2）應(yīng)付賬款比率較小，且2011年比2010年下降了0.42%，表明公司近幾年的自有資金充足，償債能力較好，不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，較低的負(fù)債比率也表明了公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策。（3）近幾年酒類的價(jià)格的提高，對(duì)應(yīng)的應(yīng)繳稅費(fèi)也隨之逐年提高。負(fù)債結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年應(yīng)付賬款0.7所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年實(shí)收資本4.77%3.69%2.97%資本公積6.95%5.37%3.94%盈余公積8.02%8.51%7.57%未分配利潤(rùn)53.42%54.34%57.12%少數(shù)股東權(quán)益0.94%0.59%1.18%所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)74.11%72.49%72.79%（1）公司實(shí)收資本逐年減少，則因?yàn)楣煞莨景l(fā)展到一定時(shí)期，資本結(jié)構(gòu)須發(fā)生改變，所以通過股票回購(gòu)的方式，來減少公司實(shí)收資本，達(dá)到調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)的目的。（股票回購(gòu)的目的在于防止兼并與收購(gòu)、振興股市、重新資本化）（2）公司未分配利潤(rùn)的空間非常大，且呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。貴州茅臺(tái)是滬市主板每股未分配利潤(rùn)最多的上市公司。所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年實(shí)收資本貴州茅臺(tái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)項(xiàng)目2009年2010年2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)15.07%15.74%59.65%其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)0.00%0.00%0.00%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.70%17.84%72.27%利潤(rùn)總額12.90%17.70%72.29%凈利潤(rùn)13.49%17.00%73.60%圖中可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都是持續(xù)上升的，特別是11年上升的尤其顯著，說明該公司近幾年經(jīng)營(yíng)正常比較穩(wěn)定，說明該公司收入增長(zhǎng)較快，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率大于期間費(fèi)用增長(zhǎng)率，企業(yè)期間費(fèi)用與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的協(xié)調(diào)性不錯(cuò)。盈利能力較好。貴州茅臺(tái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)項(xiàng)目2009年2010年2011年主營(yíng)茅臺(tái)公司現(xiàn)金凈額結(jié)構(gòu)分析表

Diagram2Diagram2項(xiàng)目2009年2010年2011年各類活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~100%100%100%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~256.08%197.17%189.12%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-81.21%-56.07%-39.51%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-74.87%-41.10%-49.61%（1）該公司的現(xiàn)金流量?jī)纛~主要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流引起的，表明該公司收現(xiàn)能力較強(qiáng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)小，其營(yíng)銷能力也不錯(cuò)。（2）綜合09年至11年凈現(xiàn)金流量額的結(jié)構(gòu)，籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值。投資活動(dòng)流出大于流入，其主要原因是用于購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加，從而擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)；籌資活動(dòng)流出大于流入，原因在于用于分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金。茅臺(tái)公司現(xiàn)金凈額結(jié)構(gòu)分析表DiagramDiagram項(xiàng)目貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)表年份2009年2010年2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計(jì)119421318291507695960123840805494經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計(jì)7718194685887548308113692240805經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額4223937144620147652010148564690經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流入小計(jì)主要由銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金獲得，經(jīng)營(yíng)流出小計(jì)由支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)等導(dǎo)致，從2009年到2011年，貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額呈上升的趨勢(shì)，特別是2011年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額幾乎比2010年翻了一倍。這樣的數(shù)據(jù)說明高端的茅臺(tái)在2011年的收入十分可觀。貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)表年份2009年2010三、財(cái)務(wù)比率分析短期償債能力長(zhǎng)期償債能力營(yíng)運(yùn)能力盈利能力銷售毛利率為90.9％銷售凈利率為47.75％凈資產(chǎn)收益率為30.78％總資產(chǎn)報(bào)酬率為24.82％每股收益為6.12元

存貨周轉(zhuǎn)率為0.23次流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.71次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3.49次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.56次

流動(dòng)比率為2.96倍速動(dòng)比率為2.17倍現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為92.63%現(xiàn)金比率為188.97%資產(chǎn)負(fù)債率為26.84％有形資產(chǎn)負(fù)債比率為37.9%產(chǎn)權(quán)比率36.75%三、財(cái)務(wù)比率分析短期償債能力長(zhǎng)期償債能力營(yíng)運(yùn)能力盈利能力銷售償債能力

短期償債能力項(xiàng)目\年09年10年11年五糧液平均流動(dòng)比率306.50%288.80%293.50%214%速動(dòng)比率224.40%209.50%217.70%167%現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率82.70%88.20%107.00%74.87%現(xiàn)金比率191.00%183.40%192.50%140%

長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率25.90%27.50%27.12%34%利息保障倍數(shù)-44.501-39.563-27.3730.54有形資產(chǎn)負(fù)債比率36.13%38.93%38.64%54%產(chǎn)權(quán)比率34.93%37.94%37.39%53%長(zhǎng)期債務(wù)與運(yùn)營(yíng)資金比率0.095%0.075%0.091%0.10%償債能力短期償債能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液流動(dòng)比率3.0652.8882.9352.14速動(dòng)比率2.2442.0952.1771.671、流動(dòng)比率即每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。一般來說生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)比率保持在200%最為適當(dāng)，茅臺(tái)公司09－11年的流動(dòng)比率均達(dá)到200%以上，遠(yuǎn)高于同行業(yè)的五糧液公司，說明公司短期償債能力很強(qiáng)。2、速動(dòng)比率表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為保障，速動(dòng)比率越高，短期償債能力越強(qiáng)，一般100%最為適當(dāng)。茅臺(tái)公司09－11年的速動(dòng)比率均在200%以上，3年無太大變化，也都高于五糧液公司，說明公司短期償債能力很強(qiáng)。短期償債能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液流動(dòng)比率長(zhǎng)期償債能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液資產(chǎn)負(fù)債率25.90%27.50%27.12%34%利息保障倍數(shù)-44.501-39.563-27.3730.54資產(chǎn)負(fù)債率反映了資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，一般來說資產(chǎn)負(fù)債率越小，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。茅臺(tái)酒公司資產(chǎn)負(fù)債率低于同行業(yè)五糧液的平均值很多，說明公司長(zhǎng)期償債能力維持在一個(gè)不錯(cuò)的水平上。長(zhǎng)期償債能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液資產(chǎn)負(fù)債長(zhǎng)期償債能力利息保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，企業(yè)償債能力就越差。公司利息保障倍數(shù)為負(fù)，說明公司利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)的壓力，僅以利息收入就能足以支付利息支出。同時(shí)，也從一個(gè)側(cè)面反映出公司可能有大量資金閑置存在銀行，現(xiàn)金使用不充分。茅臺(tái)公司的09－11年的利息保障倍數(shù)就都為負(fù)數(shù)，說明它在利息方面沒有財(cái)務(wù)壓力，但資金的利用率需要加強(qiáng)。長(zhǎng)期償債能力利息保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，風(fēng)運(yùn)營(yíng)能力項(xiàng)目\年10年11年五糧液流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6470.7650.85流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)556.41470.58423.53應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1027.6710576.07204.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)0.35030.0341.84存貨周轉(zhuǎn)率(按收入）2.3822.8841.295存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)151.11124.82277.99存貨周轉(zhuǎn)率(按成本）0.2160.2431.33存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1669.761502.06270.68固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.1613.8282.825固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)113.8994.08127.43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5130.6080.625總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)701.81591.66576運(yùn)營(yíng)能力項(xiàng)目\年10年11年五糧液流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.運(yùn)營(yíng)能力流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明相同資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，資產(chǎn)的利用效果越好。從以上數(shù)據(jù)可知茅臺(tái)公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，嚴(yán)重低于同行業(yè)五糧液的水平，主要是受到存貨占用的影響，因?yàn)榫祁愋袠I(yè)中釀造出大量白酒需要一定時(shí)間的保存才可上市銷售。運(yùn)營(yíng)能力流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明相同資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，運(yùn)營(yíng)能力11年茅臺(tái)公司應(yīng)收賬款為驚人的每0.035天周轉(zhuǎn)一次，即使在09年也比五糧液數(shù)據(jù)好。周轉(zhuǎn)速度快、管理效率高并且可以有效減少呆壞賬。從償債能力來看，周轉(zhuǎn)率高、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，從而償債能力強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在11年有明顯上升，說明公司營(yíng)運(yùn)能力提高，營(yíng)運(yùn)效率非常高。運(yùn)營(yíng)能力11年茅臺(tái)公司應(yīng)收賬款為驚人的每0.035天周轉(zhuǎn)一次運(yùn)營(yíng)能力存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低。從以上數(shù)據(jù)來看，茅臺(tái)公司存貨周轉(zhuǎn)率很低，周轉(zhuǎn)速度很慢。不過這主要與其自身的行業(yè)性質(zhì)有關(guān)。茅臺(tái)生產(chǎn)的酒類產(chǎn)品的生產(chǎn)周期一般要五年左右的時(shí)間，而且茅臺(tái)酒廠更有幾十年陳酒，年份越久遠(yuǎn)則價(jià)格越高，所以存貨周轉(zhuǎn)率較低實(shí)屬正?，F(xiàn)象。運(yùn)營(yíng)能力存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低運(yùn)營(yíng)能力固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用越充分、固定資產(chǎn)投資得當(dāng)、結(jié)構(gòu)合理、利用效率高。貴州茅臺(tái)三年平均的周轉(zhuǎn)率為3.605，只需要100.68天的時(shí)間就可在銷售收入中收回固定資產(chǎn)的投資，公司固定資產(chǎn)利用效率非常高。運(yùn)營(yíng)能力固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用越運(yùn)營(yíng)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高說明企業(yè)的結(jié)構(gòu)安排越合理。2011年銷售收入大幅提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始回升，企業(yè)的總資產(chǎn)的綜合利用效率提高，通過使用資產(chǎn)而產(chǎn)生銷售額的能力增強(qiáng)。運(yùn)營(yíng)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高說明企業(yè)的結(jié)構(gòu)安排越合理。盈利能力項(xiàng)目\年09年10年11年五糧液平均銷售毛利率90.17%90.95%91.57%66.71%銷售凈利率47.08%45.90%50.27%29.35%銷售收入現(xiàn)金含量121.57%128.41%128.57%134.52%自由現(xiàn)金流量286734446957796404724021凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量92.77%116.14%109.71%168.85%凈資產(chǎn)收益率29.81%27.45%35.07%25%權(quán)益乘數(shù)134.95%197.93%137.21%151.51%總資產(chǎn)收益率23%20.87%30.59%16%現(xiàn)金支付能力1.161.271.31.45盈利能力項(xiàng)目\年09年10年11年五糧液平均銷售毛利率90.盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液銷售毛利率90.17%90.95%91.57%66.71%銷售凈利率47.08%45.90%50.27%29.35%1、銷售毛利率評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，一般來說指標(biāo)越高越好。2、銷售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來凈利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利率越高。盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液銷售毛利率9盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液銷售收入現(xiàn)金含量121.57%128.41%128.57%134.52%凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量92.77%116.14%109.71%168.85%3、銷售收入現(xiàn)金含量用來判斷企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量，該指標(biāo)正常值水平應(yīng)大于1。茅臺(tái)的3年的銷售收入現(xiàn)金含量都大于1，營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量還是不錯(cuò)的。4、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量用來衡量?jī)衾麧?rùn)的質(zhì)量高低。比率大于1，說明企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量協(xié)調(diào)較好，凈利潤(rùn)現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度高，企業(yè)凈利潤(rùn)質(zhì)量也高。09年沒到1，后兩年都超過了1，后兩年的凈利潤(rùn)質(zhì)量還是很好的。盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液銷售收入現(xiàn)金盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液凈資產(chǎn)收益率29.81%27.45%35.07%25%總資產(chǎn)收益率23%20.87%30.59%16%5、凈資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)企業(yè)自有資金投資收益水平，反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益。凈利潤(rùn)越高，凈資產(chǎn)收益率越高；企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好。6、總資產(chǎn)收益率提供了企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的有效性，它表示資產(chǎn)負(fù)債表上的每1元的資產(chǎn)能產(chǎn)生的凈利潤(rùn)。與五糧液相比這3年還是逐年增加的，證明茅臺(tái)的收益好。盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率＝31.07%資產(chǎn)報(bào)酬率＝23.03%權(quán)益乘數(shù)＝1.3495銷售凈利率＝47.08%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝0.4891凈利潤(rùn)＝455289銷售收入＝967000/**銷售收入＝967000資產(chǎn)總額＝1976962/09年杜邦分析體系凈資產(chǎn)收益率＝31.07%資產(chǎn)報(bào)酬率＝23.03%權(quán)益乘凈資產(chǎn)收益率＝28.79%資產(chǎn)報(bào)酬率＝20.88%權(quán)益乘數(shù)＝1.3793銷售凈利率＝45.9%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝0.455凈利潤(rùn)＝533976銷售收入＝1163328/**銷售收入＝1163328資產(chǎn)總額＝2558758/10年杜邦分析體系凈資產(chǎn)收益率＝28.79%資產(chǎn)報(bào)酬率＝20.88%權(quán)益乘凈資產(chǎn)收益率＝36.36%資產(chǎn)報(bào)酬率＝26.51%權(quán)益乘數(shù)＝1.3721銷售凈利率＝50.27%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝0.5273凈利潤(rùn)＝925032銷售收入＝1840236/**銷售收入＝1840236資產(chǎn)總額＝3490087/11年杜邦分析體系凈資產(chǎn)收益率＝36.36%資產(chǎn)報(bào)酬率＝26.51%權(quán)益乘在09年到10年的經(jīng)營(yíng)過程中銷售凈利率由47.08%下降45.9%權(quán)益乘數(shù)由1.3495增加1.3793總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由0.4891下降到0.455凈資產(chǎn)收益率由31.07%下降到28.79%分析：由于10年比09年的負(fù)債比率增加使得權(quán)益乘數(shù)的增加，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益；10年比09年的銷售收入增加很多，但利潤(rùn)的增加幅度小于收入增加的幅度，所以凈利率下降，其原因可能是成本費(fèi)用的增加導(dǎo)致；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降是由于銷售收入的增加幅度小于資產(chǎn)總額的增加幅度而成的，其原因可能是10年的某項(xiàng)資產(chǎn)增加過多而影響了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。在09年到10年的經(jīng)營(yíng)過程中銷售凈利率10年至11年經(jīng)營(yíng)過程中凈資產(chǎn)收益率由28.79%增加至36.36%權(quán)益乘數(shù)由1.3793下降到1.3721總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由0.4891增加到0.5273銷售凈利率由45.9%增加到50.27%分析：11年與10年的權(quán)益乘數(shù)幾乎持平，說明兩年的負(fù)債比率變化不大；凈資產(chǎn)收益率的增加是由于銷售凈利潤(rùn)的增加和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加引起。銷售凈利潤(rùn)的增加是凈利潤(rùn)的增加幅度大于銷售收入的增加幅度，說明這一年公司對(duì)成本費(fèi)用控制的很好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加可能是由于資產(chǎn)總額的增加幅度比銷售收入的增加幅度有所放緩，也反映了公司對(duì)資產(chǎn)的投資更加的慎重了。10年至11年經(jīng)營(yíng)過程中凈資產(chǎn)收益率四、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的總體評(píng)價(jià)就現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況而言就資產(chǎn)總體狀況而言就盈利能力而言貴州茅臺(tái)目前有大規(guī)模、高利潤(rùn)、高成長(zhǎng)的特點(diǎn)。企業(yè)有很高的利潤(rùn)率，保持著良好的盈利能力。從銷售凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率上看，不難發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)有著一個(gè)稍微下降的過程。一個(gè)公司資產(chǎn)規(guī)模大到一定程度后，想要保持高的盈利能力和成長(zhǎng)能力，是有很大難度的，貴州茅臺(tái)要付出的努力來保持行業(yè)的領(lǐng)頭地位。企業(yè)靠經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲得利潤(rùn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)的發(fā)展思路是正確的。但是，企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率較低，說明企業(yè)資產(chǎn)利用率較低，同時(shí)白酒行業(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。企業(yè)應(yīng)該提高資金利用率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)管理水平。杜絕“百億睡大覺”現(xiàn)象。企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債大于非流動(dòng)負(fù)債，但負(fù)債所占比重不高，并且負(fù)債中預(yù)收賬款占據(jù)很大一部分是購(gòu)買者對(duì)產(chǎn)品有很大需求，所以企業(yè)沒有很大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債與所有者權(quán)益比重三年穩(wěn)定，企業(yè)財(cái)務(wù)政策穩(wěn)定，資本結(jié)構(gòu)沒有較大變動(dòng)。四、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的總體評(píng)價(jià)就現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況而言就資產(chǎn)總體狀況在分析財(cái)務(wù)報(bào)表過程中，我們發(fā)現(xiàn)貴州茅臺(tái)存在著大量的資金，貴州茅臺(tái)如何更好地利用這些資金？在分析財(cái)務(wù)報(bào)表過程中，我們發(fā)現(xiàn)貴州茅臺(tái)存在著大量的資金，貴州ThankYou!ThankYou!貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

旅游學(xué)院10級(jí)財(cái)務(wù)管理小組成員：張寶利翁瑀貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析旅游學(xué)院10級(jí)財(cái)務(wù)管理小組目錄一、企業(yè)概述五、我們的疑惑與問題三、財(cái)務(wù)比率分析二、對(duì)三張報(bào)表對(duì)比分析四、該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的總體評(píng)價(jià)目錄一、企業(yè)概述五、我們的疑惑與問題三、財(cái)務(wù)比率分一、公司簡(jiǎn)介公司名稱：中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司股票代碼：600519經(jīng)營(yíng)范圍：產(chǎn)品銷售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷售；防偽技術(shù)開發(fā)；信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制、開發(fā)。公司介紹：本公司于1999年11月20日,中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人,并聯(lián)合貴州茅臺(tái)酒廠技術(shù)開發(fā)公司等七家公司。主發(fā)起人集團(tuán)公司將其經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)24,830.63萬元投入股份公司,按67.658%的比例折為16,800萬股國(guó)有法人股,其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬元方式出資,按相同折股比例共折為1,700萬股。公司總股本18500萬股。

茅臺(tái)公司于2001年7月31日在上交所以上網(wǎng)定價(jià)方式成功地發(fā)行了人民幣普通股7150萬股(國(guó)有股存量發(fā)行650萬股),公司總股本增至25000萬股。近些年來，隨著公司的不斷壯大，股本數(shù)量也增加到94380萬股。

一、公司簡(jiǎn)介公司名稱：中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司二、三張報(bào)表比較分析2、對(duì)利潤(rùn)表進(jìn)行分析

3、對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析1、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析結(jié)論二、三張報(bào)表比較分析2、對(duì)利潤(rùn)表進(jìn)行分析資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年負(fù)債合計(jì)25.89%27.51%27.21%所有者權(quán)益合計(jì)74.11%72.49%72.79%資產(chǎn)總計(jì)100.00%100.00%100.00%7:3簡(jiǎn)單來看，這3年來貴州茅臺(tái)的所有者權(quán)益與負(fù)債比例大概保持在7:3，則說明貴州茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，盈利水平相對(duì)較穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年負(fù)債資產(chǎn)分析（1）茅臺(tái)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金所占的比率較大且逐年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。從2009年的49.28%上升到2011年的52.30%，增長(zhǎng)的原因可能是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)導(dǎo)致的大量貨幣資金的流入，流動(dòng)資產(chǎn)的高持有率有利于降低和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)無力償還短期債務(wù)的財(cái)務(wù)困境。（2）從應(yīng)收賬款所占比率逐年減小，表明其應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度變快。其較高的周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)收賬迅速，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。（3）茅臺(tái)公司的固定資產(chǎn)從2009年呈下降趨勢(shì)至2010年，這是由于公司的固定資產(chǎn)逐年計(jì)提折舊所導(dǎo)致的固定資產(chǎn)凈值逐漸減少說明公司在近幾年中經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略并未做太大調(diào)整，市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)占有率變動(dòng)較小，并沒有大規(guī)模擴(kuò)張生產(chǎn)追加投資。資產(chǎn)分析（1）茅臺(tái)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金所占的比率較大且負(fù)債結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年應(yīng)付賬款0.70%0.91%0.49%預(yù)收款項(xiàng)17.79%18.52%20.13%應(yīng)交稅費(fèi)0.71%1.64%2.26%其他6.69%6.44%4.33%負(fù)債合計(jì)25.89%27.51%27.21%（1）茅臺(tái)公司雖負(fù)債處于上升位置，但以預(yù)收賬款為主。茅臺(tái)酒產(chǎn)品作為中國(guó)高端酒類的卓越代表，酒類產(chǎn)品價(jià)格的提高，收藏者、消費(fèi)者等諸多需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)，經(jīng)銷商積極支付預(yù)付賬款，茅臺(tái)的酒類價(jià)格還有進(jìn)一步上漲的空間。（2）應(yīng)付賬款比率較小，且2011年比2010年下降了0.42%，表明公司近幾年的自有資金充足，償債能力較好，不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，較低的負(fù)債比率也表明了公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策。（3）近幾年酒類的價(jià)格的提高，對(duì)應(yīng)的應(yīng)繳稅費(fèi)也隨之逐年提高。負(fù)債結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年應(yīng)付賬款0.7所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年實(shí)收資本4.77%3.69%2.97%資本公積6.95%5.37%3.94%盈余公積8.02%8.51%7.57%未分配利潤(rùn)53.42%54.34%57.12%少數(shù)股東權(quán)益0.94%0.59%1.18%所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)74.11%72.49%72.79%（1）公司實(shí)收資本逐年減少，則因?yàn)楣煞莨景l(fā)展到一定時(shí)期，資本結(jié)構(gòu)須發(fā)生改變，所以通過股票回購(gòu)的方式，來減少公司實(shí)收資本，達(dá)到調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)的目的。（股票回購(gòu)的目的在于防止兼并與收購(gòu)、振興股市、重新資本化）（2）公司未分配利潤(rùn)的空間非常大，且呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。貴州茅臺(tái)是滬市主板每股未分配利潤(rùn)最多的上市公司。所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析年份2009年2010年2011年實(shí)收資本貴州茅臺(tái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)項(xiàng)目2009年2010年2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)15.07%15.74%59.65%其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)0.00%0.00%0.00%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.70%17.84%72.27%利潤(rùn)總額12.90%17.70%72.29%凈利潤(rùn)13.49%17.00%73.60%圖中可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都是持續(xù)上升的，特別是11年上升的尤其顯著，說明該公司近幾年經(jīng)營(yíng)正常比較穩(wěn)定，說明該公司收入增長(zhǎng)較快，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率大于期間費(fèi)用增長(zhǎng)率，企業(yè)期間費(fèi)用與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的協(xié)調(diào)性不錯(cuò)。盈利能力較好。貴州茅臺(tái)利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)項(xiàng)目2009年2010年2011年主營(yíng)茅臺(tái)公司現(xiàn)金凈額結(jié)構(gòu)分析表

Diagram2Diagram2項(xiàng)目2009年2010年2011年各類活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~100%100%100%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~256.08%197.17%189.12%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-81.21%-56.07%-39.51%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-74.87%-41.10%-49.61%（1）該公司的現(xiàn)金流量?jī)纛~主要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流引起的，表明該公司收現(xiàn)能力較強(qiáng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)小，其營(yíng)銷能力也不錯(cuò)。（2）綜合09年至11年凈現(xiàn)金流量額的結(jié)構(gòu)，籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值。投資活動(dòng)流出大于流入，其主要原因是用于購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加，從而擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)；籌資活動(dòng)流出大于流入，原因在于用于分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金。茅臺(tái)公司現(xiàn)金凈額結(jié)構(gòu)分析表DiagramDiagram項(xiàng)目貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)表年份2009年2010年2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計(jì)119421318291507695960123840805494經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計(jì)7718194685887548308113692240805經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額4223937144620147652010148564690經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流入小計(jì)主要由銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金獲得，經(jīng)營(yíng)流出小計(jì)由支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)等導(dǎo)致，從2009年到2011年，貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額呈上升的趨勢(shì)，特別是2011年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額幾乎比2010年翻了一倍。這樣的數(shù)據(jù)說明高端的茅臺(tái)在2011年的收入十分可觀。貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量趨勢(shì)表年份2009年2010三、財(cái)務(wù)比率分析短期償債能力長(zhǎng)期償債能力營(yíng)運(yùn)能力盈利能力銷售毛利率為90.9％銷售凈利率為47.75％凈資產(chǎn)收益率為30.78％總資產(chǎn)報(bào)酬率為24.82％每股收益為6.12元

存貨周轉(zhuǎn)率為0.23次流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.71次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3.49次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.56次

流動(dòng)比率為2.96倍速動(dòng)比率為2.17倍現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為92.63%現(xiàn)金比率為188.97%資產(chǎn)負(fù)債率為26.84％有形資產(chǎn)負(fù)債比率為37.9%產(chǎn)權(quán)比率36.75%三、財(cái)務(wù)比率分析短期償債能力長(zhǎng)期償債能力營(yíng)運(yùn)能力盈利能力銷售償債能力

短期償債能力項(xiàng)目\年09年10年11年五糧液平均流動(dòng)比率306.50%288.80%293.50%214%速動(dòng)比率224.40%209.50%217.70%167%現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率82.70%88.20%107.00%74.87%現(xiàn)金比率191.00%183.40%192.50%140%

長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率25.90%27.50%27.12%34%利息保障倍數(shù)-44.501-39.563-27.3730.54有形資產(chǎn)負(fù)債比率36.13%38.93%38.64%54%產(chǎn)權(quán)比率34.93%37.94%37.39%53%長(zhǎng)期債務(wù)與運(yùn)營(yíng)資金比率0.095%0.075%0.091%0.10%償債能力短期償債能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液流動(dòng)比率3.0652.8882.9352.14速動(dòng)比率2.2442.0952.1771.671、流動(dòng)比率即每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。一般來說生產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)比率保持在200%最為適當(dāng)，茅臺(tái)公司09－11年的流動(dòng)比率均達(dá)到200%以上，遠(yuǎn)高于同行業(yè)的五糧液公司，說明公司短期償債能力很強(qiáng)。2、速動(dòng)比率表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為保障，速動(dòng)比率越高，短期償債能力越強(qiáng)，一般100%最為適當(dāng)。茅臺(tái)公司09－11年的速動(dòng)比率均在200%以上，3年無太大變化，也都高于五糧液公司，說明公司短期償債能力很強(qiáng)。短期償債能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液流動(dòng)比率長(zhǎng)期償債能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液資產(chǎn)負(fù)債率25.90%27.50%27.12%34%利息保障倍數(shù)-44.501-39.563-27.3730.54資產(chǎn)負(fù)債率反映了資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，一般來說資產(chǎn)負(fù)債率越小，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。茅臺(tái)酒公司資產(chǎn)負(fù)債率低于同行業(yè)五糧液的平均值很多，說明公司長(zhǎng)期償債能力維持在一個(gè)不錯(cuò)的水平上。長(zhǎng)期償債能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液資產(chǎn)負(fù)債長(zhǎng)期償債能力利息保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，企業(yè)償債能力就越差。公司利息保障倍數(shù)為負(fù)，說明公司利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)的壓力，僅以利息收入就能足以支付利息支出。同時(shí)，也從一個(gè)側(cè)面反映出公司可能有大量資金閑置存在銀行，現(xiàn)金使用不充分。茅臺(tái)公司的09－11年的利息保障倍數(shù)就都為負(fù)數(shù)，說明它在利息方面沒有財(cái)務(wù)壓力，但資金的利用率需要加強(qiáng)。長(zhǎng)期償債能力利息保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，風(fēng)運(yùn)營(yíng)能力項(xiàng)目\年10年11年五糧液流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6470.7650.85流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)556.41470.58423.53應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1027.6710576.07204.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)0.35030.0341.84存貨周轉(zhuǎn)率(按收入）2.3822.8841.295存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)151.11124.82277.99存貨周轉(zhuǎn)率(按成本）0.2160.2431.33存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1669.761502.06270.68固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.1613.8282.825固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)113.8994.08127.43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5130.6080.625總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)701.81591.66576運(yùn)營(yíng)能力項(xiàng)目\年10年11年五糧液流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.運(yùn)營(yíng)能力流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明相同資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，資產(chǎn)的利用效果越好。從以上數(shù)據(jù)可知茅臺(tái)公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，嚴(yán)重低于同行業(yè)五糧液的水平，主要是受到存貨占用的影響，因?yàn)榫祁愋袠I(yè)中釀造出大量白酒需要一定時(shí)間的保存才可上市銷售。運(yùn)營(yíng)能力流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明相同資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，運(yùn)營(yíng)能力11年茅臺(tái)公司應(yīng)收賬款為驚人的每0.035天周轉(zhuǎn)一次，即使在09年也比五糧液數(shù)據(jù)好。周轉(zhuǎn)速度快、管理效率高并且可以有效減少呆壞賬。從償債能力來看，周轉(zhuǎn)率高、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，從而償債能力強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在11年有明顯上升，說明公司營(yíng)運(yùn)能力提高，營(yíng)運(yùn)效率非常高。運(yùn)營(yíng)能力11年茅臺(tái)公司應(yīng)收賬款為驚人的每0.035天周轉(zhuǎn)一次運(yùn)營(yíng)能力存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低。從以上數(shù)據(jù)來看，茅臺(tái)公司存貨周轉(zhuǎn)率很低，周轉(zhuǎn)速度很慢。不過這主要與其自身的行業(yè)性質(zhì)有關(guān)。茅臺(tái)生產(chǎn)的酒類產(chǎn)品的生產(chǎn)周期一般要五年左右的時(shí)間，而且茅臺(tái)酒廠更有幾十年陳酒，年份越久遠(yuǎn)則價(jià)格越高，所以存貨周轉(zhuǎn)率較低實(shí)屬正常現(xiàn)象。運(yùn)營(yíng)能力存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低運(yùn)營(yíng)能力固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用越充分、固定資產(chǎn)投資得當(dāng)、結(jié)構(gòu)合理、利用效率高。貴州茅臺(tái)三年平均的周轉(zhuǎn)率為3.605，只需要100.68天的時(shí)間就可在銷售收入中收回固定資產(chǎn)的投資，公司固定資產(chǎn)利用效率非常高。運(yùn)營(yíng)能力固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用越運(yùn)營(yíng)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高說明企業(yè)的結(jié)構(gòu)安排越合理。2011年銷售收入大幅提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始回升，企業(yè)的總資產(chǎn)的綜合利用效率提高，通過使用資產(chǎn)而產(chǎn)生銷售額的能力增強(qiáng)。運(yùn)營(yíng)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高說明企業(yè)的結(jié)構(gòu)安排越合理。盈利能力項(xiàng)目\年09年10年11年五糧液平均銷售毛利率90.17%90.95%91.57%66.71%銷售凈利率47.08%45.90%50.27%29.35%銷售收入現(xiàn)金含量121.57%128.41%128.57%134.52%自由現(xiàn)金流量286734446957796404724021凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量92.77%116.14%109.71%168.85%凈資產(chǎn)收益率29.81%27.45%35.07%25%權(quán)益乘數(shù)134.95%197.93%137.21%151.51%總資產(chǎn)收益率23%20.87%30.59%16%現(xiàn)金支付能力1.161.271.31.45盈利能力項(xiàng)目\年09年10年11年五糧液平均銷售毛利率90.盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液銷售毛利率90.17%90.95%91.57%66.71%銷售凈利率47.08%45.90%50.27%29.35%1、銷售毛利率評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，一般來說指標(biāo)越高越好。2、銷售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來凈利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利率越高。盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液銷售毛利率9盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液銷售收入現(xiàn)金含量121.57%128.41%128.57%134.52%凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量92.77%116.14%109.71%168.85%3、銷售收入現(xiàn)金含量用來判斷企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量，該指標(biāo)正常值水平應(yīng)大于1。茅臺(tái)的3年的銷售收入現(xiàn)金含量都大于1，營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量還是不錯(cuò)的。4、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量用來衡量?jī)衾麧?rùn)的質(zhì)量高低。比率大于1，說明企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量協(xié)調(diào)較好，凈利潤(rùn)現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度高，企業(yè)凈利潤(rùn)質(zhì)量也高。09年沒到1，后兩年都超過了1，后兩年的凈利潤(rùn)質(zhì)量還是很好的。盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液銷售收入現(xiàn)金盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液凈資產(chǎn)收益率29.81%27.45%35.07%25%總資產(chǎn)收益率23%20.87%30.59%16%5、凈資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)企業(yè)自有資金投資收益水平，反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益。凈利潤(rùn)越高，凈資產(chǎn)收益率越高；企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好。6、總資產(chǎn)收益率提供了企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的有效性，它表示資產(chǎn)負(fù)債表上的每1元的資產(chǎn)能產(chǎn)生的凈利潤(rùn)。與五糧液相比這3年還是逐年增加的，證明茅臺(tái)的收益好。盈利能力項(xiàng)目\年份200920102011五糧液凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率＝31