營運資金管理系統(tǒng)分析課件

第五章營運資金管理

第五章營運資金管理

第一節(jié)營運資金管理概述

一、營運資金的定義及特點（一）營運資金的概念營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額?！纠}1·多選題】下列各項中，可用于計算營運資金的算式是（）。A.資產總額-負債總額B.流動資產總額-負債總額C.流動資產總額-流動負債總額D.非流動負債總額+所有者權益-非流動資產總額【答案】CD【解析】營運資金=流動資產總額-流動負債總額＝非流動負債總額+所有者權益-非流動資產總額第一節(jié)營運資金管理概述（二）流動資產與流動負債的分類項目分類標準分類流動資產按占用形態(tài)現金、交易性金融資產、應收及預付款項和存貨按在生產經營過程中所處的環(huán)節(jié)生產領域中的流動資產、流通領域中的流動資產以及其他領域的流動資產流動負債以應付金額是否確定應付金額確定的流動負債和應付金額不確定的流動負債以流動負債的形成情況自然性流動負債和人為性流動負債以是否支付利息有息流動負債和無息流動負債（二）流動資產與流動負債的分類項目分類標準分類流動資產按占【例題2·多選題】企業(yè)在持續(xù)經營過程中，會自發(fā)地、直接地產生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經營需要的自然性流動負債，如（）。A.預收賬款B.應付職工薪酬C.應付票據D.根據周轉信貸協定取得的限額內借款【答案】ABC【解析】自然性流動負債是指不需要正式安排，由于結算程序或有關法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負債；人為性流動負債是指根據企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債。選項D屬于人為性流動負債?！纠}2·多選題】企業(yè)在持續(xù)經營過程中，會自發(fā)地、直接地產生（三）營運資金的特點1.營運資金的來源具有靈活多樣性；2.營運資金的數量具有波動性；3.營運資金的周轉具有短期性；4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現性。（四）營運資金的管理原則1.保證合理的資金需求；2.提高資金使用效率；3.節(jié)約資金使用成本；4.保持足夠的短期償債能力。（三）營運資金的特點二、營運資金戰(zhàn)略主要解決兩個問題：企業(yè)運營需要多少營運資金流動資產投資戰(zhàn)略；如何籌集企業(yè)所需營運資金流動資產融資戰(zhàn)略。（一）流動資產的投資戰(zhàn)略1.流動資產投資戰(zhàn)略的種類種類特點緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略（1）維持低水平的流動資產與銷售收入比率；（2）更高風險、高收益。寬松的流動資產投資戰(zhàn)略（1）維持高水平的流動資產與銷售收入比率；（2）較低的投資收益率，較小的運營風險。二、營運資金戰(zhàn)略種類特點緊縮的流動（1）維持低水平的流動資產2.選擇何種流動資產投資戰(zhàn)略的影響因素影響因素具體表現企業(yè)對風險和收益的權衡如果企業(yè)管理政策趨于保守，就會選擇寬松的流動資產投資戰(zhàn)略；如果管理者偏向于為了產生更高的盈利能力而承擔風險，就會選擇緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略。外部籌資的狀況（1）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權人的意見，會持有較多流動資產；（2）上市和短期借貸較為困難的企業(yè)，通常采用緊縮政策。產業(yè)因素銷售邊際毛利較高的產業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。影響企業(yè)政策的決策者（1）運營經理和銷售經理分別喜歡高水平的原材料存貨及產成品存貨；（2）財務管理人員喜歡使存貨和應收賬款最小化。2.選擇何種流動資產投資戰(zhàn)略的影響因素影響因素具體表現企業(yè)對（二）流動資產的融資戰(zhàn)略

1.流動資產的特殊分類分類特點永久性流動資產銷售處于最低水平時，對流動資產的最基本的需求水平。波動性流動資產當銷售發(fā)生季節(jié)性變化時，超過永久性流動資產水平的額外流動資產。（二）流動資產的融資戰(zhàn)略

1.流動資產的特殊分類分類特點永久2.流動資產融資戰(zhàn)略的種類及特點2.流動資產融資戰(zhàn)略的種類及特點營運資金管理系統(tǒng)分析課件營運資金管理系統(tǒng)分析課件第二節(jié)現金管理

廣義現金（本章）：在生產經營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義現金：僅指庫存現金。保持合理的現金水平是企業(yè)現金管理的重要內容。足夠的現金水平能降低企業(yè)風險?，F金是變現能力最強的資產，但現金存量過多，它所提供的流動性邊際效益便會隨之下降，從而使企業(yè)的收益水平下降。第二節(jié)現金管理

廣義現金（本章）：一、持有現金的動機【提示】除了上述三種基本的現金需求以外，還有許多企業(yè)是將現金作為補償性余額。補償性余額是企業(yè)同意保持的賬戶余額。它是企業(yè)對銀行所提供借款或其他服務的一種補償。動機含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉及正常商業(yè)活動所需持有的現金額。1.向客戶提供的商業(yè)信用條件（同向）；2.從供應商那里獲得的信用條件（反向）3.業(yè)務的季節(jié)性。預防性需求企業(yè)需要維持充足現金，以應付突發(fā)事件。1.企業(yè)愿冒缺少現金風險的程度；2.企業(yè)預測現金收支可靠的程度；3.企業(yè)臨時融資的能力。投機性需求企業(yè)為了抓住突然出現的獲利機會而持有的現金。金融市場投資機會。一、持有現金的動機【提示】除了上述三種基本的現金需求以外，還

二、目標現金余額的確定

（一）成本模型成本模型是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。

最佳現金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本）相關成本含義與現金持有量的關系機會成本因持有一定現金余額而喪失的再投資收益。正相關管理成本因持有一定數量的現金而發(fā)生的管理費用。一般認為是固定成本短缺成本現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業(yè)造成的損失。負相關決策原則：上述三項成本之和最小的現金持有量即為最佳現金持有量。

二、目標現金余額的確定

（一）成本模型相關成本含義與現金（二）隨機模型（米勒-奧爾模型）基本原理：企業(yè)根據歷史經驗和現實需要，測算出一個現金持有量的控制范圍，即制定出現金持有量的上限和下限，將現金持有量控制在上下限之內。（二）隨機模型（米勒-奧爾模型）營運資金管理系統(tǒng)分析課件【教材例5-1】設某公司現金部經理決定L值應為10000元，估計公司現金流量標準差為1000元，持有現金的年機會成本為15%，換算為i值是0.00039，b=150元。補充要求：（1）利用隨機模型計算該公司目標現金余額（現金的最優(yōu)返回點）；（2）計算公司持有現金的上限；（3）分析該企業(yè)應如何進行現金持有量的決策。【答案】（1）（元）該公司目標現金余額為16607元。（2）H=3*16607-2×10000=29821（元）（3）H-R=29821-16607=13214（元）R-L=16607-10000=6607（元）企業(yè)應將現金控制在10000元到29821元之內。若現金持有額達到29821元，則買進13214元的證券；若現金持有額降至10000元，則賣出6607元的證券?！窘滩睦?-1】設某公司現金部經理決定L值應為10000元，【例題9·單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的回歸線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。A.0B.650OC.12000D.18500【答案】A【解析】上限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根據現金管理的隨機模式，如果現金持有量控制在上下限之間，可以不必進行現金與有價證券轉換。由于現有現金小于上限，所以不需要投資。【例題9·單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司三、現金管理模式（一）收支兩條線的管理模式“收支兩條線”是政府為了加強財政管理和整頓財政秩序對財政資金采取的一種管理模式。當前，特別是大型集團企業(yè)也紛紛采用“收支兩條線”資金管理模式。三、現金管理模式要點內容目的第一，對企業(yè)范圍內的現金進行集中管理，減少現金持有成本，加速資金周轉，提高資金使用效率；第二，以實施收支兩條線為切入點，通過高效的價值化管理來提高企業(yè)效益。模式的構建1.資金的流向方面：企業(yè)“收支兩條線”要求各部門或分支機構在內部銀行或當地銀行設立兩個賬戶（收入戶和支出戶），并規(guī)定所有收入的現金都必須進入收入戶（外地分支機構的收入戶資金還必須及時、足額地回籠到總部），收入戶資金由企業(yè)資金管理部門（內部銀行或財務結算中心）統(tǒng)一管理，而所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，支出戶里的資金只能根據一定的程序由收入戶劃撥而來，嚴禁現金坐支。2.資金的流量方面：在收入環(huán)節(jié)上要確保所有收入的資金都進入收入戶，不允許有私設的賬外小金庫。3.資金的流程方面：資金的流程是指與資金流動有關的程序和規(guī)定。它是收支兩條線內部控制體系的重要組成部分，主要包括以下幾個部分：①關于賬戶管理、貨幣資金安全性等規(guī)定；②收入資金管理與控制；③支出資金管理與控制；④資金內部結算與信貸管理與控制；⑤收支兩條線的組織保障等。要點內容目的第一，對企業(yè)范圍內的現金進行集中管理，減少現金持（二）集團企業(yè)資金集中管理模式1.資金集中管理模式的概念與內容概念：資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網上銀行功能及其它信息技術手段，將分散在集團各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用。內容：資金集中、內部結算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中資金集中是基礎。2.集團企業(yè)資金集中管理的模式（1）統(tǒng)收統(tǒng)支模式（2）撥付備用金模式（3）結算中心模式（4）內部銀行模式（5）財務公司模式（二）集團企業(yè)資金集中管理模式四、現金收支管理（一）現金周轉期

四、現金收支管理營運資金管理系統(tǒng)分析課件【例題14·單選題】某企業(yè)年銷售收入為1000萬元，銷售成本率為60%，年購貨成本為500萬元，平均存貨為300萬元，平均應收賬款為400萬元，平均應付賬款為200萬元，假設一年360天，則該企業(yè)的現金周轉期為（）天。A.180B.324C.144D.360【答案】A【解析】存貨周轉期=平均存貨/每天的銷貨成本=300/（600/360）=180（天）應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入=400/（1000/360）=144（天）應付賬款周轉期=平均應付賬款/每天的購貨成本=200/（500/360）=144（天）現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期=180（天）【例題14·單選題】某企業(yè)年銷售收入為1000萬元，銷售成本【例題15·多選題】下列各項關于現金周轉期的表述中，正確的有（）。（2010年）A.減緩支付應付賬款可以縮短現金周轉期B.產品生產周期的延長會縮短現金周轉期C.現金周轉期一般短于存貨周轉期與應收賬款周轉期之和D.現金周轉期是介于公司支付現金與收到現金之間的時間段【答案】ACD【解析】現金周轉期，就是指介于公司支付【現金與收到現金之間的時間段，也就是存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期。因此，選項C、D是正確的。如果要縮短現金周轉期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產成品來減少存貨周轉期；加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉期；減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉期。因此選項A是正確的，選項B是錯誤的?！纠}15·多選題】下列各項關于現金周轉期的表述中，正確的有營運資金管理系統(tǒng)分析課件營運資金管理系統(tǒng)分析課件【例題17·單選題】下列各項中，不屬于現金支出管理措施的是（）。（2010年）A.推遲支付應付款B.提高信用標準C.以匯票代替支票D.爭取現金收支同步【答案】B【解析】此題考核的是現金的支出管理?，F金支出管理的主要任務是盡可能延緩現金的支出時間?，F金支出管理的措施有：（1）使用現金浮游量；（2）推遲應付款的支付；（3）匯票代替支票；（4）改進員工工資支付模式；（5）透支；（6）爭取現金流出與現金流入同步；（7）使用零余額賬戶。因此，選項A、C、D都屬于現金支出管理措施。提高信用標準不屬于現金支出管理措施?！纠}17·單選題】下列各項中，不屬于現金支出管理措施的是（第三節(jié)應收賬款管理一、應收賬款的功能與成本功能1.增加銷售。2.減少存貨。成本1.機會成本。因投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。2.管理成本。進行應收賬款管理時所增加的費用，主要包括調查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用。3.壞賬成本。債務人由于種種原因無力償付債務而發(fā)生的損失。第三節(jié)應收賬款管理功能1.增加銷售。成本1.機會成本。因二、應收賬款信用政策（一）應收賬款信用政策的主要內容二、應收賬款信用政策內容含義信用標準信用認可標準代表企業(yè)愿意承擔的最大的付款風險的金額。信用條件信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限和現金折扣兩個要素組成。信用期間信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。折扣條件現金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減。內容含義信用標準信用認可標準代表企業(yè)愿意承擔的最大的付款風險【例題20·判斷題】企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。（）（2010年）【答案】×【解析】如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機會，會減少商品銷售額，從而減少應收賬款的機會成本。所以本題的說法是錯誤的。【例題20·判斷題】企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬（二）信用標準確定1.5C信用評價系統(tǒng)企業(yè)在設定某一顧客的信用標準時，往往先要評估它賴賬的可能性。這可以通過“5C”系統(tǒng)來進行。傳統(tǒng)的信用評價的五個因素：品質指個人申請人或企業(yè)申請人管理者的誠實和正直表現。能力反映的是企業(yè)或個人在其債務到期時可以用于償債的當前和未來的財務資源?？梢允褂昧鲃颖嚷屎同F金流預測等方法。資本資本是指如果企業(yè)或個人當前的現金流不足以還債，他們在短期和長期內可供使用的財務資源。抵押當企業(yè)或個人不能滿足還款條款時，可以用作債務擔保的資產或其他擔保物。條件指影響顧客還款能力和還款意愿的經濟環(huán)境，對申請人的這些條件進行評價以決定是否給其提供信用。（二）信用標準確定傳統(tǒng)的信用評價的五個因素：品質指個人申請人2.信用的定量分析企業(yè)進行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務狀況?？己酥笜祟悇e具體指標償債能力指標流動性和營運資本比率流動比率、速動比率以及現金對負債總額比率債務管理和支付比率利息保障倍數、長期債務對資本比率、帶息債務對資產總額比率，以及負債總額對資產總額比率盈利能力指標銷售回報率、總資產回報率和凈資產收益率2.信用的定量分析考核指標類別具體指標償債流動性和流動比率、（三）應收賬款信用政策決策信用政策決策的基本步驟與公式：步驟1.計算收益的增加:【基礎知識】邊際貢獻=銷售收入－變動成本=（單價－單位變動成本）×銷售量=單位邊際貢獻×銷售量單位邊際貢獻=單價－單位變動成本變動成本率=單位變動成本/單價=變動成本/銷售收入邊際貢獻率=單位邊際貢獻/單價=邊際貢獻/銷售收入變動成本率＋邊際貢獻率=1收益的增加=增加的銷售收入－增加的變動成本=增加的邊際貢獻=銷售量的增加×單位邊際貢獻（三）應收賬款信用政策決策步驟2.計算實施新信用政策后成本費用的增加：第一：計算占用資金的應計利息增加步驟2.計算實施新信用政策后成本費用的增加：①平均收現期（周轉天數）的確定：如果題中沒有給出平均收現期，在沒有現金折扣條件情況下，以信用期作為平均收現期；在有現金折扣條件情況下，則用加權平均數作為平均收賬天數。②日銷售額的確定：用未扣除現金折扣的年銷售額除以一年的天數得到。即不考慮現金折扣因素。如果題目中明確了賒銷現銷比例，應用賒銷額來計算。③應收賬款占用資金的應計利息增加=新信用政策占用資金的應計利息－原信用政策占用資金的應計利息①平均收現期（周轉天數）的確定：如果題中沒有給出平均收現期，【例題23·計算題】某企業(yè)預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。要求：（1）計算2005年度賒銷額。（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。（3）計算2005年度應收賬款占用資金。（4）計算2005年度應收賬款占用資金的應計利息。（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天？（2005年）【答案】（1）現銷與賒銷比例為1：4，所以現銷額=賒銷額/4，即賒銷額＋賒銷額/4=4500，所以賒銷額=3600（萬元）（2）應收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數=3600/360×60=600（萬元）（3）應收賬款占用資金=應收賬款的平均余額×變動成本率=600×50％=300（萬元）（4）應收賬款占用資金的應計利息=應收賬款占用資金×資金成本率=300×10％=30（萬元）（5）應收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數=3600/360×平均收賬天數=400（萬元）所以，平均收賬天數=40（天）?！纠}23·計算題】某企業(yè)預測2005年度銷售收入凈額為45（2）存貨占用資金應計利息存貨占用資金應計利息=平均庫存量×單位購置成本×資金成本（3）應付賬款增加導致的應計利息減少（成本的抵減項）應付賬款增加導致的應計利息減少=應付賬款平均余額增加×資金成本第二：計算收賬費用和壞賬損失收賬費用=賒銷額×預計收賬費用率壞賬損失=賒銷額×預計壞賬損失率第三：計算現金折扣的增加（若涉及現金折扣政策的改變）現金折扣成本=賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率現金折扣成本增加=新的銷售水平×享受現金折扣的顧客比例×新的現金折扣率－舊的銷售水平×享受現金折扣的顧客比例×舊的現金折扣率步驟3.計算改變信用期增加的稅前損益稅前損益增加=收益增加－成本費用增加【決策原則】如果改變信用期的增加稅前損益大于0，則可以改變?！咎崾尽啃庞谜邲Q策中，依據的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。（2）存貨占用資金應計利息【教材例5-2】A公司目前采用30天按發(fā)票金額（即無現金折扣）付款的信用政策，擬將信用期間放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款。假設等風險投資的最低報酬率為15%，其他有關數據如表5-1所示。項目信用期間（30天）信用期間（60天）“全年”銷售量（件）100000120000“全年”銷售額（單價5元）500000600000“全年”銷售成本（元）：變動成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000【教材例5-2】A公司目前采用30天按發(fā)票金額（即無現金折扣1.收益增加收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）2.應收賬款占用資金利息增加的計算改變信用期間導致的應計利息增加=60天信用期應計利息-30天信用期應計利息1.收益增加3.收賬費用和壞賬損失增加收賬費用增加=4000-3000=1000（元）壞賬損失增加=9000-5000=4000（元）4.改變信用期的稅前損益改變信用期間的稅前損益=收益增加-成本費用增加=20000-7000-1000-4000=8000（元）由于收益的增加大于成本增加，故應采用60天信用期。3.收賬費用和壞賬損失增加【教材例5-3】延續(xù)上例數據，假設上述30天信用期變?yōu)?0天后，因銷售量增加，年平均存貨水平從9000件上升到20000件，每件存貨按變動成本4元計算，其他情況依舊。由于增添了新的存貨增加因素，需要在原來分析的基礎上，再考慮存貨增加而多占資金所帶來的影響，重新計算放寬信用期的損益。存貨增加而多占用資金的應計利息=（20000-9000）×4×15%=6600（元）改變信用期間的稅前損益=收益增加-成本費用增加=20000-7000-1000-4000-6600=1400（元）【教材例5-3】延續(xù)上例數據，假設上述30天信用期變?yōu)?0天【教材例5-4】沿用上述信用期決策的數據，假設該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現金折扣條件，估計會有一半的顧客（按60天信用期所能實現的銷售量計算）將享受現金折扣優(yōu)惠。【教材例5-4】沿用上述信用期決策的數據，假設該公司在放寬營運資金管理系統(tǒng)分析課件營運資金管理系統(tǒng)分析課件三、應收賬款的監(jiān)控三、應收賬款的監(jiān)控（一）應收賬款周轉天數應收賬款周轉天數或平均收賬期是衡量應收賬款管理狀況的一種方法。應收賬款周轉天數平均逾期天數=應收賬款周轉天數-平均信用期天數（一）應收賬款周轉天數【教材例5-5】下例提供了一個計算90天期應收賬款周轉天數的基本方法。在沒有考慮該期間銷售方式的情況下所計算出的平均每日銷售額為3444.44元。假設20××年3月底的應收賬款為285000元，信用條件為在60天按全額付清貨款，過去三個月的賒銷情況為：1月份：90000.00元2月份：105000.00元3月份：115000.00元補充要求：（1）確定應收賬款周轉天數；（2）確定應收賬款平均逾期天數?！窘滩睦?-5】下例提供了一個計算90天期應收賬款周轉天數的營運資金管理系統(tǒng)分析課件（二）賬齡分析表優(yōu)點：比應收賬款周轉天數更能揭示應收賬款變化趨勢，因為賬齡分析表給出了應收賬款分布的模式，而不僅僅是一個平均數。假定信用期限為30天，表5-2的賬齡分析表反映出30%的應收賬款為逾期賬款。表5-2賬齡分析表賬齡（天）應收賬款金額（元）占應收賬款總額的百分比（%）0～3017500007031～603750001561～902500001091以上1250005合計2500000100（二）賬齡分析表賬齡（天）應收賬款金額（元）占應收賬款總額的（三）應收賬款賬戶余額的模式應收賬款余額的模式反映一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比?！窘滩睦?-6】【補充條件】某企業(yè)1月份實現銷售250000元，企業(yè)收款模式為：（1）銷售的當月收回銷售額的5%；（2）銷售后的第一個月收回銷售額的40%；（3）銷售后的第二個月收回銷售額的35%；（4）銷售后的第三個月收回銷售額的20%。補充要求：計算1月份的銷售在3月末仍未收回的應收賬款。（三）應收賬款賬戶余額的模式表5-3各月份銷售及收款情況金額單位：元1月份銷售：250000.001月份收款（銷售額的5%）0.05×250000=12500.002月份收款（銷售額的40%）0.40×250000=100000.003月份收款（銷售額的35%）0.35×250000=87500.00收款合計：200000.001月份的銷售在3月末仍未收回的應收賬款：250000-200000=50000或：1月份的銷售在3月末仍未收回的應收賬款=20%×250000=50000（元）表5-3營運資金管理系統(tǒng)分析課件營運資金管理系統(tǒng)分析課件（四）ABC分析法ABC分析法ABC分析法是現代經濟管理中廣泛應用的一種“抓重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。分類特點管理方法A類客戶應收賬款逾期金額占應收賬款逾期金額總額的比重大。這類客戶作為催款的重點對象；可以發(fā)出措辭較為嚴厲的信件催收，或派專人催收，或委托收款代理機構處理，甚至可以通過法律解決。B類客戶應收賬款逾期金額占應收賬款逾期金額總額的比重居中。可以多發(fā)幾封信函催收，或打電話催收。C類客戶應收賬款逾期金額占應收賬款逾期金額總額的比重較小。對C類客戶只需要發(fā)出通知其付款的信函即可。（四）ABC分析法ABC分析法ABC分析法是現代經濟管理中廣四、應收賬款日常管理（一）調查客戶信用信用調查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關資料的工作。（二）評估客戶信用收集好信用資料以后，就需要對這些資料進行分析、評價。企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來評價，并對客戶信用進行等級劃分。（三）收賬的日常管理企業(yè)必須在對收賬的收益與成本進行比較分析的基礎上，制定切實可行的收賬政策。根據應收賬款總成本最小化的原則，可以通過比較各收賬方案成本的大小對其加以選擇。四、應收賬款日常管理【例題26·計算題】企業(yè)的年賒銷收入為720萬元，平均收現期為60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費用為5萬元。該企業(yè)認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收現期降為50天，壞賬損失降為賒銷額的7%。假設企業(yè)的資金成本為6%，變動成本率為50%。要求：計算為使上述變更經濟上合理，新增收賬費用的上限（一年按360天計算）?！纠}26·計算題】企業(yè)的年賒銷收入為720萬元，平均收現期項目原方案新方案應收賬款占用資金的應計利息（720/360)×60×50%×6%=3.6（720/360)×50×50%×6%=3壞賬損失720×10%=72720×7%=50.4收賬費用5X總成本費用80.653.4+X53.4+X=80.6X=27.2（萬元）新增收賬費用的上限=27.2-5=22.2（萬元）項目原方案新方案應收賬款占用（720/360)×60×50%（四）應收賬款保理含義應收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應收賬款在滿足一定條件的情況下，轉讓給保理商，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金的周轉。種類有追索權保理（非買斷型）供應商將債權轉讓給保理商，供應商向保理商融通貨幣資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的貨幣資金，如購貨商破產或無力支付，只要有關款項到期未能收回，保理商都有權向供應商進行追索，因而保理商具有全部“追索權”。無追索權保理（買斷型）是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。明保理指保理商和供應商需要將銷售合同被轉讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應商、購貨商之間的三方合同。暗保理指供應商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉讓應收賬款，并不將債權轉讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。折扣保理（融資保理）又稱為融資保理，即在銷售合同到期前保理商將剩余未收款部分先預付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%～90%。到期保理指保理商并不提供預付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。（四）應收賬款保理含義應收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應作用:1.融資功能：實質是一種利用未到期應收賬款這種流動資產作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。2.減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔：推行保理業(yè)務是市場分工思想的運用。3.減少壞賬損失、降低經營風險。4.改善企業(yè)的財務結構：企業(yè)通過出售應收賬款，將流動性稍弱的應收賬款置換為具有高度流動性的貨幣資金，增強了企業(yè)資產的流動性，提高了企業(yè)的債務清償能力和盈利能力?！纠}27·判斷題】企業(yè)采用無追索權保理方式籌資時，如果應收賬款發(fā)生壞賬，其壞賬風險必須由本企業(yè)承擔。（）【答案】×

【解析】無追索權保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。作用:【例題28·多選題】應收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應收賬款在滿足一定條件的情況下，轉讓給保理商,其作用體現在（）。A.投資功能B.減少壞賬損失、降低經營風險等特點C.改善企業(yè)的財務結構D.減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔【答案】BCD【解析】應收賬款保理實質是一種利用未到期應收賬款這種流動資產作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式，而不是投資方式?！纠}28·多選題】應收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應收【教材例5-8】W公司主要生產和銷售中央空調、手機芯片和等離子電視機。20×8年全年實現的銷售收入為14.44億元，由于貨款回收出現嚴重問題，公司資金周轉陷入困境。公司20×8年有關應收賬款具體情況如下：表5-6W公司20×8年應收賬款賬齡分析表金額單位：億元應收賬款中央空調手機芯片等離子電視合計年初應收賬款總額2.932.093.528.54年末應收賬款：

（1）6個月以內1.460.800.582.84（2）6至12個月1.261.561.043.86（3）1至2年0.200.243.263.70（4）2至3年0.080.120.630.83（5）3年以上0.060.080.090.23年末應收賬款總額3.062.805.6011.46【教材例5-8】W公司主要生產和銷售中央空調、手機芯片和等離上述應收賬款中，中央空調的欠款單位主要是機關和大型事業(yè)單位；手機芯片的欠款單位均是國內知名手機生產廠家；等離子電視機的主要欠款單位是美國Y公司。

20×9年W公司銷售收入預算為18億元，公司為了擺脫資金周轉困境，采取借款等措施后，仍有6億元資金缺口。W公司決定對應收賬款采取以下措施：

（1）較大幅度提高現金折扣率，在其他條件不變的情況下，預計可使應收賬款周轉率由20×8年的1.44提高至20×9年的1.74，從而加快回收應收賬款?！狙a充要求】（1）計算W公司采取第（1）項措施后，20×9年所能增收的資金數額。

【答案】

根據上述資料，可以計算分析如下：

（1）20×9年末應收賬款：（18÷1.74）×2-11.46=9.23（億元）

采取第（1）項措施20×9年增收的資金數額：11.46-9.23=2.23（億元）（2）成立專門催收機構，加大應收賬款催收力度，預計可提前回收資金0.4億元。

（3）將6至12個月應收賬款轉售給有關銀行，提前獲得周轉所需貨幣資金。據分析，W公司銷售中央空調和手機芯片發(fā)生的6至12月應收賬款可平均以九二折轉售銀行（且可無追索權）；銷售等離子電視機發(fā)生的6至12個月應收賬款可平均以九零折轉售銀行（但必須附追索權）。

【補充要求】上述應收賬款中，中央空調的欠款單位主要是機關和大型事業(yè)單位；（2）計算W公司采取第（3）項措施后，20×9年所能增收的資金數額。

【答案】根據上述資料，可以計算分析如下：（2）采取第（3）項措施20×9年增收的資金數額：（1.26+1.56）×0.92+1.04×0.9=3.53（億元）（4）20×9年以前，W公司給予Y公司一年期的信用政策；20×9年，Y公司要求將信用期限延長至兩年?？紤]到Y公司信譽好，且W公司資金緊張時應收賬款可轉售銀行（但必須附追索權），為了擴大外銷，W公司接受了Y公司的條件。

【補充要求】（3）計算W公司采?。?）至（3）項措施后，20×9年所能增收的資金總額。

（4）評價W公司20×9年對應收賬款采取的各項措施?！敬鸢浮?/p>

（3）采?。?）至（3）項措施預計20×9年增收的資金總額：2.23+0.4+3.53=6.16（億元）

（2）計算W公司采取第（3）項措施后，20×9年所能增收的資（4）W公司20×9年所爭取的各項措施評價：

①大幅度提高現金折扣，雖然可以提高公司貨款回收速度，但也可能導致企業(yè)盈利水平降低甚至使企業(yè)陷入虧損。因此公司應當在仔細分析計算后，適當提高現金折扣水平。

②成立專門機構催款，必須充分考慮成本效益原則，防止得不償失。

③公司選擇收賬期在1年以內、銷售中央空調和手機芯片的應收賬款出售給有關銀行，提前獲得企業(yè)周轉所需貨幣資金，應考慮折扣水平的高低；同時注意防范所附追索權帶來的風險。

④銷售等離子電視機的賬款，雖可轉售銀行，但由于必須附追索權，風險仍然無法控制或轉移，因此，應盡量避免延長信用期限方式進行銷售。（4）W公司20×9年所爭取的各項措施評價：

①大幅度提第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能1．保證生產正常進行；2．有利于銷售；3．便于維持均衡生產,降低產品成本；4．降低存貨取得成本；5．防止意外事件的發(fā)生?！纠}30·多選題】存貨在企業(yè)生產經營過程中所具有的作用主要有()。A.適應市場變化B.維持連續(xù)生產C.降低儲存成本D.維持均衡生產【答案】ABD【解析】存貨的存在會增加儲存成本。第四節(jié)存貨管理營運資金管理系統(tǒng)分析課件【例題31·多選題】下列屬于存貨的變動儲存成本的有（）。A.存貨占用資金的應計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質損失D.存貨的保險費用【答案】ACD【解析】存貨的變動儲存成本是指與存貨數量相關的成本，包括存貨占用資金的應計利息、存貨的破損變質損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本?！纠}31·多選題】下列屬于存貨的變動儲存成本的有（二、最優(yōu)存貨量的確定（一）經濟訂貨模型1.經濟訂貨批量的概念使存貨年總成本最低的進貨批量，叫作經濟訂貨批量或經濟批量，也叫作最佳采購批量。2.經濟訂貨批量的模型（1）需滿足的假設前提①存貨總需求量是已知常數；②訂貨提前期是常數；③貨物是一次性入庫；④單位貨物成本為常數，無批量折扣；⑤庫存持有成本與庫存水平呈線性關系；⑥貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響?！咎崾尽坷斫饽Ｐ妥铌P鍵的假設是①④以及沒有缺貨。二、最優(yōu)存貨量的確定（2）決策相關成本（2）決策相關成本①變動儲存成本=年平均庫存量×單位存貨的年儲存成本（也稱單位存貨的持有費率）①變動儲存成本=年平均庫存量×單位存貨的年儲存成本（也稱單位營運資金管理系統(tǒng)分析課件廣泛廣泛【擴展】④最佳訂貨次數N=D／EOQ⑤經濟訂貨批量存貨平均占用資金=年平均庫存×單位購置成本=EoQ／2×P【擴展】營運資金管理系統(tǒng)分析課件【例題33·單選題】根據經濟訂貨批量的基本模型，下列各項中，可能導致經濟訂貨批量提高的是（）。（2011年）A.每期對存貨的總需求降低B.每次訂貨費用降低C.每期單位存貨存儲費降低D.存貨的采購單價降低【答案】C【解析】根據經濟訂貨批量的公式，EOQ=，只有選項C正確【例題33·單選題】根據經濟訂貨批量的基本模型，下列各項中，（二）保險儲備1.保險儲備的含義為防止缺貨造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需，稱為保險儲備。2.合理保險儲備的確定原則最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和達到最低。（二）保險儲備3.再訂貨點（1）含義：指企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時尚有存貨的庫存量。（2）考慮保險儲備的再訂貨點的確定：按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需。①不考慮保險儲備的再訂貨點=預計交貨期內的需求=交貨時間×平均日需求②考慮保險儲備的再訂貨點=預計交貨期內的需求+保險儲備=交貨時間×平均日需求+保險儲備3.再訂貨點4.合理保險儲備的確定與保險儲備量相關總成本=缺貨損失+保險儲備的持有成本=每年訂貨次數×缺貨數量×缺貨概率×單位缺貨損失+保險儲備量×單位存貨的年存儲成本=S×N×Ku+B×Kc【提示】一次訂貨的期望缺貨量=缺貨數量×缺貨概率4.合理保險儲備的確定【教材例5-10】信達公司計劃年度耗用某材料100000千克，材料單價50元，經濟訂貨量為25000千克，全年訂貨4次（100000/25000），訂貨點為1200千克（不考慮保險儲備量）。單位材料年持有成本為材料單價的25%，單位材料缺貨損失為24元。在交貨期內，生產需要量及其概率如下：生產需要量（千克）概率10000.111000.212000.413000.214000.1要求：計算公司最佳的保險儲備量?！窘滩睦?-10】信達公司計劃年度耗用某材料100000千克【答案】（1）設保險儲備為0。再訂貨點=預計交貨期內的需求+保險儲備=1200+0=1200（千克）當需求量為1200或1200千克以下時，不會發(fā)生缺貨；當需求量為1300千克時，缺貨100千克，概率為0.2；當需要量為1400千克時，缺貨200千克，概率為0.1。一次訂貨的期望缺貨量=0×0.1+0×0.2+0×0.4+100×0.2+200×0.1=40（千克）全年缺貨損失=40×4×24=3840（元）全年保險儲備持有成本=0全年相關總成本=3840（元）【答案】（2）保險儲備量為100千克再訂貨點=1200+100=1300（千克）一次訂貨的期望缺貨量=100×0.1=10（千克）全年缺貨損失=10×4×24=960（元）全年保險儲備持有成本=100×50×25%=1250（元）全年相關總成本=960+1250=2210（元）（3）保險儲備量為200千克再訂貨點=1200+200=1400（千克）全年缺貨損失=0全年保險儲備持有成本=200×50×25%=2500（元）全年相關總成本=2500（元）結論：當保險儲備為100千克時，缺貨損失與持有成本之和最低。因此，該企業(yè)保險儲備量為100千克比較合適。（2）保險儲備量為100千克【例題32·計算題】C公司是一家冰箱生產企業(yè)，全年需要壓縮機360000臺，均衡耗用。全年生產時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機持有費率為80元，每臺壓縮機的進價為900元。根據經驗，壓縮機從發(fā)出訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要5天，保險儲備量為2000臺。要求：（1）計算經濟訂貨批量。（2）計算全年最佳訂貨次數。（3）計算最低存貨相關成本。（4）計算再訂貨點。（2010年）（5）計算年變動訂貨成本。（6）計算年變動儲存成本（持有成本）。（7）計算最佳訂貨間隔期?！纠}32·計算題】C公司是一家冰箱生產企業(yè)，全年需要壓縮機【答案】（1）經濟訂貨批量==1200（臺）（2）全年最佳訂貨次數=360000/1200=300（次）（3）最低存貨相關成本==96000（元）【答案】(4)再訂貨點=5×+2000=7000（臺）（5）年變動訂貨成本=360000／1200×160=48000（元）（6）年變動儲存成本（持有成本）=1200／2×80=48000（元）（7）最佳訂貨間隔期=360／300=1.2（天）（8）經濟訂貨批量存貨平均占用資金=1200／2×900=540000（元）(4)再訂貨點=5×+2000=700（三）庫存控制系統(tǒng)的比較系統(tǒng)特點定量控制系統(tǒng)指當存貨下降到一定存貨水平時即發(fā)出訂貨單，訂貨數量是固定的和事先決定的。簡單、便于理解但不夠精確定時控制系統(tǒng)指每隔一固定時期，無論現在存貨水平多少，即發(fā)出訂貨申請。計算機庫存控制系統(tǒng)當庫存數據輸入計算機后，計算機即對這批貨物開始跟蹤。此后，每當有該貨物取出時，計算機就及時做出記錄并修正庫存余額。當庫存下降到訂貨點時，計算機自動發(fā)出訂單，并在收到訂貨時記下所有的庫存量。計算機系統(tǒng)能對大量種類的庫存進行有效管理。迅速、有效（三）庫存控制系統(tǒng)的比較系統(tǒng)特點定量控制指當存貨下降到一【例題31·單選題】當存貨下降到一定存貨水平時即發(fā)出訂貨單，訂貨數量是固定的和事先決定的，這種庫存控制系統(tǒng)是（）。A.定點控制系統(tǒng)B.定量控制系統(tǒng)C.定時控制系統(tǒng)D.計算機庫存控制系統(tǒng)【答案】B【解析】定量控制系統(tǒng)指當存貨下降到一定存貨水平時即發(fā)出訂貨單，訂貨數量是固定的和事先決定的；定時控制系統(tǒng)指每隔一固定時期，無論現在存貨水平多少，即發(fā)出訂貨申請；計算機庫存控制系統(tǒng)是當庫存數據輸入計算機后，計算機即對這批貨物開始跟蹤?！纠}31·單選題】當存貨下降到一定存貨水平時即發(fā)出訂貨單，三、存貨的控制系統(tǒng)

（一）ABC控制系統(tǒng)項目特征分類標準管理方法價值大小或者資金占用品種數量A類金額巨大，品種數量較少50%至70%10%至15%實行重點控制、嚴格管理。B類金額一般，品種數量相對較多15%至20%20%至25%對B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。C類品種數量繁多，價值金額卻很小10%至15%60%至70%三、存貨的控制系統(tǒng)

（一）ABC控制系統(tǒng)項目特征分類標準管理【例題32·單選題】采用ABC法對存貨進行控制時，應當重點控制的是（）。（2003年）A.數量較多的存貨B.占用資金較多的存貨C.品種較多的存貨D.庫存時間較長的存貨【答案】B【解析】采用ABC法對存貨進行控制時應重點控制A類存貨，A類存貨屬于金額較多，品種數量較少的存貨。【例題32·單選題】采用ABC法對存貨進行控制時，應當重點控（二）適時制庫存控制系統(tǒng)（零庫存管理，看板管理系統(tǒng)）基本原理優(yōu)點缺點是指制造企業(yè)事先與供應商和客戶協調好；只有當制造企業(yè)在生產過程中需要原料或零件時，供應商才會將原料或零件送來；而每當產品生產出來就被客戶拉走。降低庫存成本經營風險大。（適時制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標準的生產程序以及與供應商的誠信，否則，任何一環(huán)出現差錯將導致整個生產線的停止。）（二）適時制庫存控制系統(tǒng)（零庫存管理，看板管理系統(tǒng)）基本原理【例題33·多選題】企業(yè)如果采取適時制庫存控制系統(tǒng)，則下列表述中正確的有（）。A.庫存成本較低B.制造企業(yè)必須事先與供應商和客戶協調好C.需要的是穩(wěn)定而標準的生產程序以及與供應商的誠信D.供應商必須提前將企業(yè)生產所需要的原料或零件送來，避免企業(yè)缺貨【答案】ABC【解析】適時制庫存控制系統(tǒng)下，只有當制造企業(yè)在生產過程中需要原料或零件時，供應商才會將原料或零件送來?！纠}33·多選題】企業(yè)如果采取適時制庫存控制系統(tǒng)，則下列表第五節(jié)流動負債管理【本節(jié)主要考點】【考點1】短期借款的信用條件及實際利率確定【考點2】短期融資券的特點【考點3】商業(yè)信用的形式及決策【考點4】流動負債的利弊第五節(jié)流動負債管理一、短期借款

（一）短期借款的信用條件1.信貸額度需注意的問題即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為1年。無法律效應，銀行并不承擔必須提供全部信貸數額的義務。2.周轉信貸協議需注意的問題銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。（1）有法律效應，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；（2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費。一、短期借款

（一）短期借款的信用條件1.信貸額度需注意的問【教材例5-11】某企業(yè)與銀行商定的周轉信貸額度為5000萬元，年度內實際使用了2800萬元，承諾費率為0.5%，企業(yè)應向銀行支付的承諾費為：信貸承諾費=（5000-2800）×0.5%=11（萬元）。【例題34·單選題】2011年1月1日，某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉信貸協定，金額為100萬元，1月1日企業(yè)借入50萬元，8月1日又借入30萬元，年末企業(yè)償還所有的借款本金，假設利率為每年12%，年承諾費率為0.5%，則年終企業(yè)應支付利息和承諾費共為（）萬元。A.7.5B.7.6875C.7.6D.6.3325【答案】B企業(yè)應支付利息=50×12%+30×12%×（5/12）=7.5（萬元）企業(yè)應支付的承諾費=20×0.5%+30×0.5%×（7/12）=0.1875（萬元）利息和承諾費合計=7.5+0.1875=7.6875（萬元）?！窘滩睦?-11】某企業(yè)與銀行商定的周轉信貸額度為5000萬3.補償性余額含義需注意的問題補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例計算的最低存款余額。補償性余額提高了借款的實際利率。（實際利率高于名義利率）通用公式：【教材例5-12】某企業(yè)向銀行借款800萬元，利率為6%，銀行要求保留10%的補償性余額，則企業(yè)實際可動用的貸款為720萬元，該借款的實際利率為：3.補償性余額含義需注意的問題補償性余額是銀行要求借款企業(yè)補【例題35·單選題】某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數額為（）萬元。（2009年）A.75B.72C.60D.50【答案】A【解析】因為借款金額=申請貸款的數額×（1-補償性余額比率），所以，本題中需要向銀行申請的貸款數額=60/（1-20%）=75（萬元），選項A是正確答案?！纠}35·單選題】某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行（二）短期借款利息的支付方式付息方式含義實際利率與名義利率的關系收款法計息（利隨本清法）借款到期時向銀行支付利息。實際利率=名義利率貼現法計息（預扣利息）即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金的方法。企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，從而提高了貸款的實際利率。結論：實際利率＞名義利率。（二）短期借款利息的支付方式付息方式含義實際利率與名義利率的【教材例5-13】某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限1年，利率6%，利息12萬元。按貼現法付息，企業(yè)實際可動用的貸款為188萬元，該借款的實際利率為：【例題36·單選題】某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現法付息，則年末應償還的金額為（）萬元。（2008年）A.70B.90C.100D.110【答案】C【解析】貼現法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。【教材例5-13】某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限1年，二、短期融資券要點內容含義是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔保短期本票。種類1.按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券；2.按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經紀人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用間接承銷方式進行，金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用直接發(fā)行方式進行。我國短期融資券的發(fā)行條件1.發(fā)行人為非金融企業(yè)；2.發(fā)行對象：銀行間債券市場的機構投資者（不向社會公眾發(fā)行）；3.不能自行銷售，只能委托符合條件的金融機構承銷（間接承銷方式）；4.待償還融資券余額，不超過凈資產的40％；5.采用實名記賬方式；6.在債權債務登記日的次一工作日開始流通轉讓。優(yōu)缺點優(yōu)點：1.短期融資券的籌資成本較低。相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低；2.短期融資券籌資數額比較大。相對于銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數額比較大。缺點：發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。必須具備一定信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資。二、短期融資券要點內容含義是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔保短期本票?！纠}37·單選題】下列關于短期融資券籌資的表述中，不正確的是（）。A.發(fā)行對象為公眾投資者B.發(fā)行條件比短期銀行借款苛刻C.籌資成本比公司債券低D.一次性籌資數額比短期銀行借款大【答案】A【解析】短期融資債券發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。因此選項A的說法是不正確的；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格，必須是具備一定信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資，因此選項B的說法是正確的；相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低，因此選項C的說法是正確的；相對于短期銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數額比較大，因此選項D的說法是正確的?！纠}37·單選題】下列關于短期融資券籌資的表述中，不正確的三、商業(yè)信用（一）概念商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業(yè)之間、企業(yè)與個人之間的直接信用行為。（二）商業(yè)信用的形式1.應付賬款：供應商給企業(yè)提供的一個商業(yè)信用。2.應計未付款：是企業(yè)在生產經營和利潤分配過程中已經計提但尚未以貨幣支付的款項。主要包括應付職工薪酬、應繳稅金、應付利潤或應付股利等。應計未付款隨著企業(yè)規(guī)模擴大而增加，企業(yè)使用這些自然形成的資金無需付出任何代價。3.預收貨款：是指銷貨單位按照合同和協議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購貨單位預先收取部分或全部貨款的信用行為。三、商業(yè)信用【例題38·單選題】下列各項中，屬于商業(yè)信用籌資方式的是（

）。（2011年）A.發(fā)行短期融資券

B.應付賬款C.短期借款

D.融資租賃【答案】B【解析】商業(yè)信用的形式一般包括應付賬款、應計未付款和預收貨款。所以，本題B選項正確。【例題38·單選題】下列各項中，屬于商業(yè)信用籌資方式的是（

（三）商業(yè)信用決策（三）商業(yè)信用決策（四）優(yōu)缺點1.優(yōu)點（1）商業(yè)信用容易獲得；（2）企業(yè)有較大的機動權；（3）企業(yè)一般不用提供擔保。2.缺點（1）商業(yè)信用籌資成本高；（2）容易惡化企業(yè)的信用水平；（3）受外部環(huán)境影響較大。（四）優(yōu)缺點四、流動負債的利弊四、流動負債的利弊第五章營運資金管理

第五章營運資金管理

第一節(jié)營運資金管理概述

一、營運資金的定義及特點（一）營運資金的概念營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額?！纠}1·多選題】下列各項中，可用于計算營運資金的算式是（）。A.資產總額-負債總額B.流動資產總額-負債總額C.流動資產總額-流動負債總額D.非流動負債總額+所有者權益-非流動資產總額【答案】CD【解析】營運資金=流動資產總額-流動負債總額＝非流動負債總額+所有者權益-非流動資產總額第一節(jié)營運資金管理概述（二）流動資產與流動負債的分類項目分類標準分類流動資產按占用形態(tài)現金、交易性金融資產、應收及預付款項和存貨按在生產經營過程中所處的環(huán)節(jié)生產領域中的流動資產、流通領域中的流動資產以及其他領域的流動資產流動負債以應付金額是否確定應付金額確定的流動負債和應付金額不確定的流動負債以流動負債的形成情況自然性流動負債和人為性流動負債以是否支付利息有息流動負債和無息流動負債（二）流動資產與流動負債的分類項目分類標準分類流動資產按占【例題2·多選題】企業(yè)在持續(xù)經營過程中，會自發(fā)地、直接地產生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經營需要的自然性流動負債，如（）。A.預收賬款B.應付職工薪酬C.應付票據D.根據周轉信貸協定取得的限額內借款【答案】ABC【解析】自然性流動負債是指不需要正式安排，由于結算程序或有關法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負債；人為性流動負債是指根據企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債。選項D屬于人為性流動負債。【例題2·多選題】企業(yè)在持續(xù)經營過程中，會自發(fā)地、直接地產生（三）營運資金的特點1.營運資金的來源具有靈活多樣性；2.營運資金的數量具有波動性；3.營運資金的周轉具有短期性；4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現性。（四）營運資金的管理原則1.保證合理的資金需求；2.提高資金使用效率；3.節(jié)約資金使用成本；4.保持足夠的短期償債能力。（三）營運資金的特點二、營運資金戰(zhàn)略主要解決兩個問題：企業(yè)運營需要多少營運資金流動資產投資戰(zhàn)略；如何籌集企業(yè)所需營運資金流動資產融資戰(zhàn)略。（一）流動資產的投資戰(zhàn)略1.流動資產投資戰(zhàn)略的種類種類特點緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略（1）維持低水平的流動資產與銷售收入比率；（2）更高風險、高收益。寬松的流動資產投資戰(zhàn)略（1）維持高水平的流動資產與銷售收入比率；（2）較低的投資收益率，較小的運營風險。二、營運資金戰(zhàn)略種類特點緊縮的流動（1）維持低水平的流動資產2.選擇何種流動資產投資戰(zhàn)略的影響因素影響因素具體表現企業(yè)對風險和收益的權衡如果企業(yè)管理政策趨于保守，就會選擇寬松的流動資產投資戰(zhàn)略；如果管理者偏向于為了產生更高的盈利能力而承擔風險，就會選擇緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略。外部籌資的狀況（1）銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權人的意見，會持有較多流動資產；（2）上市和短期借貸較為困難的企業(yè)，通常采用緊縮政策。產業(yè)因素銷售邊際毛利較高的產業(yè)，寬松信用政策可能提供更可觀的收益。影響企業(yè)政策的決策者（1）運營經理和銷售經理分別喜歡高水平的原材料存貨及產成品存貨；（2）財務管理人員喜歡使存貨和應收賬款最小化。2.選擇何種流動資產投資戰(zhàn)略的影響因素影響因素具體表現企業(yè)對（二）流動資產的融資戰(zhàn)略

1.流動資產的特殊分類分類特點永久性流動資產銷售處于最低水平時，對流動資產的最基本的需求水平。波動性流動資產當銷售發(fā)生季節(jié)性變化時，超過永久性流動資產水平的額外流動資產。（二）流動資產的融資戰(zhàn)略

1.流動資產的特殊分類分類特點永久2.流動資產融資戰(zhàn)略的種類及特點2.流動資產融資戰(zhàn)略的種類及特點營運資金管理系統(tǒng)分析課件營運資金管理系統(tǒng)分析課件第二節(jié)現金管理

廣義現金（本章）：在生產經營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義現金：僅指庫存現金。保持合理的現金水平是企業(yè)現金管理的重要內容。足夠的現金水平能降低企業(yè)風險。現金是變現能力最強的資產，但現金存量過多，它所提供的流動性邊際效益便會隨之下降，從而使企業(yè)的收益水平下降。第二節(jié)現金管理

廣義現金（本章）：一、持有現金的動機【提示】除了上述三種基本的現金需求以外，還有許多企業(yè)是將現金作為補償性余額。補償性余額是企業(yè)同意保持的賬戶余額。它是企業(yè)對銀行所提供借款或其他服務的一種補償。動機含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日常周轉及正常商業(yè)活動所需持有的現金額。1.向客戶提供的商業(yè)信用條件（同向）；2.從供應商那里獲得的信用條件（反向）3.業(yè)務的季節(jié)性。預防性需求企業(yè)需要維持充足現金，以應付突發(fā)事件。1.企業(yè)愿冒缺少現金風險的程度；2.企業(yè)預測現金收支可靠的程度；3.企業(yè)臨時融資的能力。投機性需求企業(yè)為了抓住突然出現的獲利機會而持有的現金。金融市場投資機會。一、持有現金的動機【提示】除了上述三種基本的現金需求以外，還

二、目標現金余額的確定

（一）成本模型成本模型是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。

最佳現金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本）相關成本含義與現金持有量的關系機會成本因持有一定現金余額而喪失的再投資收益。正相關管理成本因持有一定數量的現金而發(fā)生的管理費用。一般認為是固定成本短缺成本現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業(yè)造成的損失。負相關決策原則：上述三項成本之和最小的現金持有量即為最佳現金持有量。

二、目標現金余額的確定

（一）成本模型相關成本含義與現金（二）隨機模型（米勒-奧爾模型）基本原理：企業(yè)根據歷史經驗和現實需要，測算出一個現金持有量的控制范圍，即制定出現金持有量的上限和下限，將現金持有量控制在上下限之內。（二）隨機模型（米勒-奧爾模型）營運資金管理系統(tǒng)分析課件【教材例5-1】設某公司現金部經理決定L值應為10000元，估計公司現金流量標準差為1000元，持有現金的年機會成本為15%，換算為i值是0.00039，b=150元。補充要求：（1）利用隨機模型計算該公司目標現金余額（現金的最優(yōu)返回點）；（2）計算公司持有現金的上限；（3）分析該企業(yè)應如何進行現金持有量的決策?！敬鸢浮浚?）（元）該公司目標現金余額為16607元。（2）H=3*16607-2×10000=29821（元）（3）H-R=29821-16607=13214（元）R-L=16607-10000=6607（元）企業(yè)應將現金控制在10000元到29821元之內。若現金持有額達到29821元，則買進13214元的證券；若現金持有額降至10000元，則賣出6607元的證券。【教材例5-1】設某公司現金部經理決定L值應為10000元，【例題9·單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的回歸線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。A.0B.650OC.12000D.18500【答案】A【解析】上限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根據現金管理的隨機模式，如果現金持有量控制在上下限之間，可以不必進行現金與有價證券轉換。由于現有現金小于上限，所以不需要投資?！纠}9·單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司三、現金管理模式（一）收支兩條線的管理模式“收支兩條線”是政府為了加強財政管理和整頓財政秩序對財政資金采取的一種管理模式。當前，特別是大型集團企業(yè)也紛紛采用“收支兩條線”資金管理模式。三、現金管理模式要點內容目的第一，對企業(yè)范圍內的現金進行集中管理，減少現金持有成本，加速資金周轉，提高資金使用效率；第二，以實施收支兩條線為切入點，通過高效的價值化管理來提高企業(yè)效益。模式的構建1.資金的流向方面：企業(yè)“收支兩條線”要求各部門或分支機構在內部銀行或當地銀行設立兩個賬戶（收入戶和支出戶），并規(guī)定所有收入的現金都必須進入收入戶（外地分支機構的收入戶資金還必須及時、足額地回籠到總部），收入戶資金由企業(yè)資金管理部門（內部銀行或財務結算中心）統(tǒng)一管理，而所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，支出戶里的資金只能根據一定的程序由收入戶劃撥而來，嚴禁現金坐支。2.資金的流量方面：在收入環(huán)節(jié)上要確保所有收入的資金都進入收入戶，不允許有私設的賬外小金庫。3.資金的流程方面：資金的流程是指與資金流動有關的程序和規(guī)定。它是收支兩條線內部控制體系的重要組成部分，主要包括以下幾個部分：①關于賬戶管理、貨幣資金安全性等規(guī)定；②收入資金管理與控制；③支出資金管理與控制；④資金內部結算與信貸管理與控制；⑤收支兩條線的組織保障等。要點內容目的第一，對企業(yè)范圍內的現金進行集中管理，減少現金持（二）集團企業(yè)資金集中管理模式1.資金集中管理模式的概念與內容概念：資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網上銀行功能及其它信息技術手段，將分散在集團各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)一調度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用。內容：資金集中、內部結算、融資管理、外匯管理、支付管理等。其中資金集中是基礎。2.集團企業(yè)資金集中管理的模式（1）統(tǒng)收統(tǒng)支模式（2）撥付備用金模式（3）結算中心模式（4）內部銀行模式（5）財務公司模式（二）集團企業(yè)資金集中管理模式四、現金收支管理（一）現金周轉期

四、現金收支管理營運資金管理系統(tǒng)分析課件【例題14·單選題】某企業(yè)年銷售收入為1000萬元，銷售成本率為60%，年購貨成本為500萬元，平均存貨為300萬元，平均應收賬款為400萬元，平均應付賬款為200萬元，假設一年360天，則該企業(yè)的現金周轉期為（）天。A.180B.324C.144D.360【答案】A【解析】存貨周轉期=平均存貨/每天的銷貨成本=300/（600/360）=180（天）應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入=400/（1000/360）=144（天）應付賬款周轉期=平均應付賬款/每天的購貨成本=200/（500/360）=144（天）現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期=180（天）【例題14·單選題】某企業(yè)年銷售收入為1000萬元，銷售成本【例題15·多選題】下列各項關于現金周轉期的表述中，正確的有（）。（2010年）A.減緩支付應付賬款可以縮短現金周轉期B.產品生產周期的延長會縮短現金周轉期C.現金周轉期一般短于存貨周轉期與應收賬款周轉期之和D.現金周轉期是介于公司支付現金與收到現金之間的時間段【答案】ACD【解析】現金周轉期，就是指介于公司支付【現金與收到現金之間的時間段，也就是存貨周轉期與應收賬款周轉期之和減去應付賬款周轉期。因此，選項C、D是正確的。如果要縮短現金周轉期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產成品來減少存貨周轉期；加速應收賬款的回收來減少應收賬款周轉期；減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉期。因此選項A是正確的，選項B是錯誤的?！纠}15·多選題】下列各項關于現金周轉期的表述中，正確的有營運資金管理系統(tǒng)分析課件營運資金管理系統(tǒng)分析課件【例題17·單選題】下列各項中，不屬于現金支出管理措施的是（）。（2010年）A.推遲支付應付款B.提高信用標準C.以匯票代替支票D.爭取現金收支同步【答案】B【解析】此題考核的是現金的支出管理?，F金支出管理的主要任務是盡可能延緩現金的支出時間。現金支出管理的措施有：（1）使用現金浮游量；（2）推遲應付款的支付；（3）匯票代