風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)講義課件

風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)——XXXX投資管理有限公司12/3/20221風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)——XXXX投資管理有限公司12/2/20221風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄12/3/20222風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與特點(diǎn)

VC-VentureCapital：全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)定義：風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。VC是由職業(yè)金融家(風(fēng)險(xiǎn)資本家)投入到新興行業(yè)中處于創(chuàng)業(yè)和成長(zhǎng)階段、具有高成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)的股權(quán)資本12/3/20223風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與特點(diǎn)VC-VentureCapital：風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是沒有擔(dān)保的投資，具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性投資方向主要集中于高科技領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資主要以股權(quán)的方式投資于新興的、具有潛在高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種流動(dòng)性小、周期長(zhǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)投資以公開上市為主要形式實(shí)現(xiàn)資本的增值風(fēng)險(xiǎn)投資的資金不同于銀行借貸資金12/3/20224風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是沒有擔(dān)保的投資，具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄12/3/20225風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的功能風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。在研發(fā).成果轉(zhuǎn)化(開發(fā)).產(chǎn)品生產(chǎn)(試點(diǎn)).規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)聚集的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中,風(fēng)險(xiǎn)投資緩解開發(fā)、試點(diǎn)資金“瓶頸”風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)企業(yè)的孵化器提供資金和管理增值服務(wù),幫助企業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),優(yōu)化資源配置風(fēng)險(xiǎn)投資是社會(huì)資金的放大器動(dòng)員社會(huì)資金，分散投資，提高成功概率功能12/3/20226風(fēng)險(xiǎn)投資的功能風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。在研發(fā).成果轉(zhuǎn)化(技術(shù)成熟企業(yè)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資銀行融資現(xiàn)金流量與償還能力技術(shù)、管理基礎(chǔ)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)投資對(duì)象投資依據(jù)貸款，需抵押權(quán)益投資不直接過問企業(yè)經(jīng)營(yíng)參與公司管理投資方式企業(yè)關(guān)系與銀行融資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

12/3/20227技術(shù)成熟企業(yè)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資銀行融資現(xiàn)金流量與償還能力技一般不能退股有退出機(jī)制IPO,轉(zhuǎn)讓,回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)投資同股同權(quán)一票否決權(quán),制定戰(zhàn)略,撤換管理層資本退出企業(yè)控制權(quán)同股同利風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利潤(rùn)共享控股權(quán),分紅企業(yè)增值后變現(xiàn)剩余分配權(quán)投資目的與(證券)股權(quán)投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

風(fēng)險(xiǎn)收益虧損等無保護(hù)小12/3/20228一般不能退股有退出機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)投資同股同權(quán)一票否決權(quán),制產(chǎn)品服務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)整個(gè)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)資本增值經(jīng)營(yíng)對(duì)象利潤(rùn)來源產(chǎn)業(yè)資本金融資本廠房機(jī)器設(shè)備股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)資本屬性投資方式與產(chǎn)業(yè)投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

12/3/20229產(chǎn)品服務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)整個(gè)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)資機(jī)構(gòu)所為個(gè)人行為天使投資風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)化集合投資非組織資本投資行為組織化程度需要中介組織提供服務(wù)不需中介服務(wù)早期成長(zhǎng)擴(kuò)張期種子期創(chuàng)建期中介市場(chǎng)投資階段與天使投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

外部資金童年時(shí)期青年時(shí)期12/3/202210機(jī)構(gòu)所為個(gè)人行為天使投資風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)化集合投資非組織資本投資風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄12/3/202211風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345企業(yè)發(fā)展生命周期理論12/3/202212企業(yè)發(fā)展生命周期理論12/2/202212其他投資/民間借貸上市后股權(quán)融資可轉(zhuǎn)換證券融資并購(gòu)重組行業(yè)整合融資方式種子期發(fā)展期擴(kuò)張期成熟期風(fēng)險(xiǎn)投資（私募股權(quán)）戰(zhàn)略投資（創(chuàng)業(yè)板）公開上市（主板）政府資助金融機(jī)構(gòu)貸款成長(zhǎng)過程企業(yè)成長(zhǎng)過程的融資方式概覽12/3/202213其他投資/民間借貸上市后股權(quán)融資可轉(zhuǎn)換證券融資并購(gòu)重組行業(yè)整企業(yè)處于不同時(shí)期會(huì)采取不同融資手段12/3/202214企業(yè)處于不同時(shí)期會(huì)采取不同融資手段12/2/202214對(duì)新興的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益性投資?！绹?guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種向極具有發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為，基本特點(diǎn)是：投資周期長(zhǎng)，一般為3—7年；除資金投入之外，投資者還向投資對(duì)象提供企業(yè)管理等方面的咨詢和幫助；投資者通過投資結(jié)束時(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)獲得投資回報(bào)?！澜缃?jīng)合組織科技政策委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)（通常是生物技術(shù)或者信息溝通技術(shù)等高科技企業(yè)）提供私募股權(quán)資本的投資行為，其目的是通過IPO或“同行拍賣”(TradeSale)最終實(shí)現(xiàn)從權(quán)益股份中獲得高收益。風(fēng)險(xiǎn)投資者一般通過資金交換被投企業(yè)股份?！猈ikipedia風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)的關(guān)聯(lián)性12/3/202215對(duì)新興的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益性投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理及退出1目錄12/3/202216風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的標(biāo)準(zhǔn)12/3/202217風(fēng)險(xiǎn)投資的標(biāo)準(zhǔn)12/2/2022174-18風(fēng)險(xiǎn)投資管理的設(shè)置及運(yùn)作戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選征集項(xiàng)目投資戰(zhàn)略定位投資管理委員會(huì)決策把關(guān)式投資項(xiàng)目流系統(tǒng)的項(xiàng)目開發(fā)商業(yè)計(jì)劃篩選初步會(huì)談專題會(huì)談深入調(diào)研投資條款談判投資決策內(nèi)部(行政、財(cái)務(wù)、人事、法務(wù))外部(政府關(guān)系，業(yè)務(wù)開發(fā)，招聘)12/3/2022184-18風(fēng)險(xiǎn)投資管理的設(shè)置及運(yùn)作戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建投資目標(biāo)投資戰(zhàn)略行業(yè)重點(diǎn)市場(chǎng)重點(diǎn)投資風(fēng)格技術(shù)階段 投資進(jìn)入階段提供服務(wù)投資規(guī)?？紤]因素設(shè)計(jì)選擇一般風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)孵化服務(wù)戰(zhàn)略性投資金融性投資相關(guān)業(yè)務(wù)不相關(guān)重點(diǎn)企業(yè)重要地區(qū)獨(dú)立投資共同投資主導(dǎo)投資種子成熟發(fā)展擴(kuò)展中期發(fā)展創(chuàng)建大(>1000萬(wàn)元)小(<100萬(wàn)元)中（500萬(wàn)-1000萬(wàn)元）風(fēng)險(xiǎn)投資的定位開發(fā)早期開發(fā)后期開發(fā)中期風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)有明確的戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)范圍12/3/202219投資目標(biāo)考慮因素設(shè)計(jì)選擇一般風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)孵化服務(wù)戰(zhàn)略性投資正被篩選的項(xiàng)目運(yùn)作中的創(chuàng)業(yè)公司投資管理委員會(huì)顧問團(tuán)公司內(nèi)相關(guān)技術(shù)專家公司內(nèi)相關(guān)政策專家公司內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)專家財(cái)政專家公司外成員獵頭專家行業(yè)技術(shù)專家3-4個(gè)行業(yè)內(nèi)知名的風(fēng)險(xiǎn)投資商成員總經(jīng)理或分管副總SVA風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)部負(fù)責(zé)人與業(yè)務(wù)相關(guān)的事業(yè)部負(fù)責(zé)人每月一次的會(huì)議篩選和鑒定項(xiàng)目，以及做投資決定審批年度預(yù)算充分利用顧問團(tuán)成員的技能與關(guān)系組織總部職能部門給于支持（戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、人事、IT等）去/留決策前的深入調(diào)研政策與政府關(guān)系采用由項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)的管理方法，一個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理可同時(shí)負(fù)責(zé)若干個(gè)正被篩選的項(xiàng)目的運(yùn)作以風(fēng)險(xiǎn)投資模式篩選項(xiàng)目，為企業(yè)做戰(zhàn)略性投資S風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)部負(fù)責(zé)人投資管理項(xiàng)目征集項(xiàng)目審查前的深入調(diào)研風(fēng)險(xiǎn)投資營(yíng)業(yè)部組織架構(gòu)建議12/3/202220正被篩選的項(xiàng)目運(yùn)作中的創(chuàng)業(yè)公司投資管理委員會(huì)顧問團(tuán)公司內(nèi)相關(guān)投資管理委員會(huì)的作用和活動(dòng)目標(biāo)主要活動(dòng)開發(fā)有戰(zhàn)略前途的新業(yè)務(wù)，為公司獲得最大限度的回報(bào)制定業(yè)務(wù)實(shí)施流程監(jiān)督經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)決定高層人事–包括聘用，業(yè)績(jī)考核與報(bào)酬設(shè)置根據(jù)需要協(xié)調(diào)與其它業(yè)務(wù)的關(guān)系做主要的戰(zhàn)略性決策采用把關(guān)式投資流程，決定項(xiàng)目的去留掌握好退出策略，最大限度地給公司帶來戰(zhàn)略性利益12/3/202221投資管理委員會(huì)的作用和活動(dòng)目標(biāo)開發(fā)有戰(zhàn)略前途的新業(yè)務(wù)，為公司4-22項(xiàng)目篩選/扶植價(jià)值實(shí)現(xiàn)/成熟業(yè)務(wù)項(xiàng)目建立起始階段20%30%50%中止中止中止把關(guān)式投資指導(dǎo)思想采用把關(guān)式投資手段，設(shè)置多個(gè)“去/留”決策點(diǎn)以制定嚴(yán)格客觀的里程碑來保持監(jiān)控設(shè)定客觀的里程碑，加強(qiáng)早期中止項(xiàng)目的力度向下授予相應(yīng)的決定權(quán)，以增加實(shí)施速度與伸縮性扶植階段1階段2階段n里程碑1里程碑2里程碑n-1投資管理委員會(huì)的運(yùn)作-采用風(fēng)險(xiǎn)投資的模式12/3/2022224-22項(xiàng)目篩選/扶植價(jià)值實(shí)現(xiàn)/成熟業(yè)務(wù)項(xiàng)目建立起始階段20戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集項(xiàng)目的發(fā)起企業(yè)的現(xiàn)狀管理者的綜合素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)資本家獲取潛在的投資機(jī)會(huì)，主要有三種：①企業(yè)家提出投資申請(qǐng)并提供相應(yīng)的商業(yè)計(jì)劃書(businessplan)；②推介，通過其他風(fēng)險(xiǎn)投資家、銀行或其他投資中介推薦介紹；③風(fēng)險(xiǎn)投資家主動(dòng)搜尋潛在的投資機(jī)會(huì)。①行業(yè)企業(yè)的發(fā)展空間廣闊，具有高速增長(zhǎng)潛力②商業(yè)模式穩(wěn)定、清晰③競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)水平等方面具有相對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)④管理團(tuán)隊(duì)理念與目標(biāo)明確、行業(yè)理解深刻、運(yùn)營(yíng)能力均衡、經(jīng)過磨合、激勵(lì)與約束機(jī)制相對(duì)完善。

管理者素質(zhì)，在很大程度上決定著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功與否，對(duì)管理者的要求主要有以下幾點(diǎn)：

①管理者的學(xué)習(xí)能力及思維方式是否符合企業(yè)發(fā)展的需求；②具有完全民事行為能力，年滿20（含）—60（含）周歲；③從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在三年以上；④無刑事處罰記錄，且無涉黃賭賭及高利貸等不良行為；⑤管理者及其配偶信用記錄良好。項(xiàng)目征集的基本要素12/3/202223戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集項(xiàng)目的發(fā)起企業(yè)4-24

項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程概述戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集初步篩選以確定機(jī)遇的吸引力商業(yè)計(jì)劃篩選初步會(huì)談專題會(huì)談深入調(diào)研及條款談判投資決策初步會(huì)見以明確理解，并決定是否繼續(xù)下去，確定以后的討論專題與管理層的幾次專題討論，以確定是否需要進(jìn)入深入調(diào)研階段對(duì)投資機(jī)遇進(jìn)行徹底分析并就投資條款進(jìn)行談判就股東協(xié)議、公司章程及認(rèn)購(gòu)協(xié)議進(jìn)行談判并簽約投資子流程主要活動(dòng)12/3/2022244-24項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程概述戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)投資管理委員會(huì)每月例會(huì)工作量百分比主要工作時(shí)間長(zhǎng)度決策方法建議文件5153040初選以確定是否進(jìn)一步探索了解業(yè)務(wù)概念判斷人員素質(zhì)總結(jié)初步評(píng)估及議題決定進(jìn)一步會(huì)談就專題請(qǐng)專家參加咨詢會(huì)后取得專家評(píng)估結(jié)論綜合專家意見做出決策對(duì)議題清單中的所有問題進(jìn)行徹底分析，起草條款書就條款書，法律文本談判，并進(jìn)行投資1010分鐘準(zhǔn)備，報(bào)告和討論，總計(jì)半天15分鐘3-4次會(huì)議，包括準(zhǔn)備工作和報(bào)告半小時(shí)2–3周3-4周二人審閱會(huì)后決策投資管理委員會(huì)每月例會(huì)討論文稿專家評(píng)估報(bào)告投資條款書投資意見初步會(huì)談交流決策商業(yè)計(jì)劃篩選投資決策專題會(huì)談交流決策深入調(diào)研及條款談判深入調(diào)研財(cái)務(wù)分析條款書投資管理委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要投資授權(quán)書商業(yè)計(jì)劃篩選清單初步會(huì)談小結(jié)討論文稿會(huì)后決策或每月例會(huì)項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程細(xì)述12/3/202225投資管理委員會(huì)每月例會(huì)工作量百分比主要工作時(shí)間長(zhǎng)度決策方法建風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理及退出1目錄12/3/202226風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345VC機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來源是什么？極端地說，VC是一種投資方式，很多地方都與大家買股票、買基金一樣。目標(biāo)一樣：都以投資收益為目標(biāo)；手段一樣：專家理財(cái)，雇傭?qū)I(yè)人員；風(fēng)險(xiǎn)水平不一樣：能夠承受風(fēng)險(xiǎn)并且參與其中的投資者不一樣：普通大眾很少能夠直接承受VC投資的風(fēng)險(xiǎn)。VC的業(yè)務(wù)：買股權(quán)、管股權(quán)、賣股權(quán)。VC機(jī)構(gòu)的唯一利潤(rùn)來源就是所投資企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。12/3/202227VC機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來源是什么？極端地說，VC是一種投資方式基金有限合伙人承諾并認(rèn)繳基金出資的絕大部分（總資金的99%）有限合伙人不參與有限合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；由基金管理人擔(dān)任普通合伙人，發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)，其出資額一般為總資金的1%；普通合伙人一般每年提取相當(dāng)于基金總額約2%的管理費(fèi)。普通合伙人全權(quán)負(fù)責(zé)基金的投資、經(jīng)營(yíng)和管理；其余收益由有限合伙人按照出資比例分配。普通合伙人獲取基金超額收益一定比例（一般為20%左右）的收益分配；出資運(yùn)營(yíng)利益分配有限合伙制VC是怎么回事？12/3/202228基金有限合伙人承諾并認(rèn)繳基金出資的絕大部分（VC如何管項(xiàng)目？?jī)?yōu)先股權(quán)設(shè)置綜合了普通股股東的分紅權(quán)和優(yōu)先獲取債券利息的權(quán)益在風(fēng)險(xiǎn)投資者獲得回報(bào)之前，其他先前進(jìn)入的股東都不能獲得回報(bào)后續(xù)融資反稀釋條款VC機(jī)構(gòu)有權(quán)在后續(xù)輪次的融資中繼續(xù)投資，以保持自己的股權(quán)比例不會(huì)被逐步稀釋。業(yè)績(jī)調(diào)整條款為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)設(shè)置業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)；將公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司價(jià)值相關(guān)聯(lián)；確保VC投入的資金獲取到適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)比例，尤其在公司業(yè)績(jī)差于預(yù)期時(shí)。退出條款設(shè)置一定的退出期限；設(shè)定一定的退出方式和條件；可能要求創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)承諾回購(gòu)。12/3/202229VC如何管項(xiàng)目？?jī)?yōu)先股權(quán)設(shè)置12/2/202229123VC從不追求對(duì)企業(yè)的控股地位。VC總體上是消極的投資者。VC只有在極端情況出現(xiàn)時(shí)才會(huì)涉足公司經(jīng)營(yíng)管理VC要控制企業(yè)么？12/3/202230123VC從不追求對(duì)企業(yè)的控股地位。VC總體上是消極的投資者1423蛻資階段:風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投資金在企業(yè)相對(duì)成熟后由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，即變現(xiàn)機(jī)制及相關(guān)的配套制度安排。退出機(jī)制蛻資階段是風(fēng)險(xiǎn)投資良性循環(huán)運(yùn)行的重要一環(huán)，退出渠道通暢與否不僅決定了其價(jià)值實(shí)現(xiàn)程度，更重要的是影響甚至決定著新投資者加盟的踴躍程度。蛻資階段使風(fēng)險(xiǎn)投資家的非金融貢獻(xiàn)從成功企業(yè)轉(zhuǎn)移至其他風(fēng)險(xiǎn)企業(yè);風(fēng)險(xiǎn)投資的退出功能主要有之一：使投資者觀測(cè)和評(píng)估投資質(zhì)量，以便重新配置資金。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出功能主要有之二：VC退出階段12/3/2022311423蛻資階段:風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投資金在企業(yè)相對(duì)成熟后由股權(quán)退出方式背景轉(zhuǎn)讓客體轉(zhuǎn)讓對(duì)象市場(chǎng)性質(zhì)投資年限回報(bào)倍數(shù)發(fā)生概率破產(chǎn)清算完全失敗資產(chǎn)企業(yè)家產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)4.10.220%二次出售情況一般股權(quán)風(fēng)投機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)3.52.010%企業(yè)回購(gòu)比較成功整體或大股股票風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)3.74.125%企業(yè)并購(gòu)比較成功大公司產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)3.71.725%二板交易完全成功股票

二板市場(chǎng)4.27.120%主板交易完全成功股票

主板市場(chǎng)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資六種退出方式比較12/3/202232退出方式背景轉(zhuǎn)讓客體轉(zhuǎn)讓對(duì)象市場(chǎng)性質(zhì)投資年限回報(bào)Thanks!12/3/202233Thanks!12/2/202233SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-34模板附錄資料來源: 小組分析評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題商業(yè)計(jì)劃評(píng)估表12/3/202234SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-34模板SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-35評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題 資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述所建議成立的企業(yè)想達(dá)到什么目標(biāo)?提供什么產(chǎn)品/服務(wù)?清晰地描述業(yè)務(wù)–從客戶和供應(yīng)商的角度說明業(yè)務(wù)鏈的運(yùn)作方式如何?客戶是那些人？客戶能取得何種價(jià)值?可能的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰(shuí)?建議采用的組織結(jié)構(gòu)如何?管理層有何專業(yè)知識(shí)及管理經(jīng)驗(yàn)?融資要求和計(jì)劃如何?預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)怎樣?如何實(shí)施?12/3/202235SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-35評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-36評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題 資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)有何特色或功能？目標(biāo)客戶是誰(shuí)？產(chǎn)品/服務(wù)向客戶提供何種價(jià)值定位？(比如：把客戶未滿足的需求以及以產(chǎn)品／服務(wù)滿足這些需求的方式制成表格)收入模式如何？(比如：收入來源說明–廣告收入、交易收入、月租收入、統(tǒng)一收費(fèi)或按比例收費(fèi))產(chǎn)品處于何種開發(fā)周期？為將業(yè)務(wù)創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為有形產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)做些什么?該業(yè)務(wù)模式在其它地方經(jīng)過證明嗎？有哪些成功先例?保持客戶忠誠(chéng)度的計(jì)劃？12/3/202236SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-36評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-37資料來源: 小組分析評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題公司的發(fā)起人是誰(shuí)？他們有什么資歷、經(jīng)驗(yàn)和以往的成功業(yè)績(jī)？創(chuàng)意者對(duì)企業(yè)以后取得成功有多重要？管理層如何共同承擔(dān)管理職責(zé)？（如，以表格的形式明確小組成員的職位和主要工作/職責(zé)）未來如何強(qiáng)化管理隊(duì)伍？（如，未來管理人員招聘計(jì)劃和所需的技能）產(chǎn)品或服務(wù)內(nèi)容概述市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資管理隊(duì)伍12/3/202237SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-37資料SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-38評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)的潛在市場(chǎng)規(guī)模多大？（例如：從目標(biāo)客戶的數(shù)量、售出的數(shù)量、銷售額等進(jìn)行的計(jì)算）所期望的市場(chǎng)增長(zhǎng)是多少？影響市場(chǎng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素是什么？誰(shuí)是可能的競(jìng)爭(zhēng)者？他們提供什么？競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)是什么？與對(duì)手相比，您的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)如何？（比如：競(jìng)爭(zhēng)者及其在關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目（如啟動(dòng)時(shí)間、技術(shù)能力、獲得專有技術(shù)的能力、與供應(yīng)商及客戶的特殊關(guān)系，等）的評(píng)分表）12/3/202238SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-38評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-39評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)推廣的具體計(jì)劃是什么?如何分銷產(chǎn)品/服務(wù)？在分銷渠道中需要哪些合作伙伴?定價(jià)戰(zhàn)略怎樣?(例如，對(duì)不同的客戶細(xì)分，數(shù)量等應(yīng)如何收費(fèi))12/3/202239SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-39評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-40評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析建議的組織架構(gòu)是怎樣的?這一組織架構(gòu)將如何有助于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)?需要哪些技能和怎樣的招聘計(jì)劃?(如，以表格的方式明確職位總數(shù)，崗位職能描述，每個(gè)部門前3個(gè)職位所需的技能)業(yè)務(wù)范圍有多大?即哪些業(yè)務(wù)由企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)，哪些業(yè)務(wù)需要外包?是否已經(jīng)確定戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?如果是，如何維護(hù)這些戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?如果不是，有哪些獲得合作伙伴的計(jì)劃?是否已經(jīng)確定了主要的供應(yīng)商?如果是，如何維護(hù)這些供應(yīng)關(guān)系?如果不是，有哪些獲得供應(yīng)商的計(jì)劃?產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述12/3/202240SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-40評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-41評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析具體的短期實(shí)施計(jì)劃如何？（如，標(biāo)出了每個(gè)月的具體工作的Gantt圖）每項(xiàng)工作由誰(shuí)負(fù)責(zé)？主要的里程碑是什么？各項(xiàng)工作之間的獨(dú)立性及相關(guān)性如何？五年實(shí)施計(jì)劃如何？（如，標(biāo)出了每個(gè)季度的具體工作的Gantt圖）每項(xiàng)工作由誰(shuí)負(fù)責(zé)？主要的里程碑是什么？業(yè)務(wù)長(zhǎng)期方案是否現(xiàn)實(shí)、可行？產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述12/3/202241SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-41評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-42評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析五年財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中最好和最壞的情況如何？各個(gè)關(guān)鍵參數(shù)的主要假設(shè)如何？(如，市場(chǎng)份額、利潤(rùn)率)單獨(dú)改變每個(gè)假設(shè)條件進(jìn)行敏感度分析為了使風(fēng)險(xiǎn)最小化，應(yīng)該如何規(guī)劃過渡步驟及應(yīng)運(yùn)對(duì)策？產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述12/3/202242SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-42評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-43評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析今后五年（至少到盈虧平衡之后一年）對(duì)下列指標(biāo)的預(yù)測(cè)：收入報(bào)表（包括業(yè)務(wù)模型中所述的具體收入來源）現(xiàn)金流量表公司價(jià)值評(píng)估，利用：折現(xiàn)現(xiàn)金流分析倍數(shù)計(jì)算法資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中所使用的關(guān)鍵假設(shè)有哪些？（如，資本成本、市場(chǎng)份額、利潤(rùn)率等）業(yè)務(wù)的融資要求是什么，已確定了哪些財(cái)務(wù)來源？（如，包括總額和可能的融資來源的財(cái)務(wù)方案）產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述12/3/202243SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-43評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-44模板附錄資料來源: 小組分析評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題商業(yè)計(jì)劃評(píng)估表12/3/202244SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-44模板SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-45商業(yè)計(jì)劃評(píng)估表(1/2)得分:與總體戰(zhàn)略需求相配程度0246810完全不一致大部分不一致部分不一致，但大部分還是不一致大部分與總體戰(zhàn)略一致，還需作部分調(diào)整與總體戰(zhàn)略完全一致與總體戰(zhàn)略完全一致，并對(duì)戰(zhàn)略有所強(qiáng)化產(chǎn)品/服務(wù)客戶價(jià)值對(duì)目標(biāo)群體僅有粗略的定義，不能確認(rèn)價(jià)值對(duì)目標(biāo)群體有定義，但難以確認(rèn)，最多只能勉強(qiáng)確認(rèn)定義了市場(chǎng)細(xì)分和目標(biāo)群體及價(jià)值，但較低定義了市場(chǎng)細(xì)分和目標(biāo)群體，并確認(rèn)了平均水平的價(jià)值定義了市場(chǎng)細(xì)分和目標(biāo)群體，并確認(rèn)了較高的價(jià)值定義了市場(chǎng)細(xì)分和目標(biāo)群體，并確認(rèn)了很高的價(jià)值狀態(tài)和市場(chǎng)區(qū)分僅有初步想法，對(duì)如何在市場(chǎng)上持續(xù)保持區(qū)分不明確或沒有說明明確說明了想法，對(duì)如何在市場(chǎng)上持續(xù)保持區(qū)分有部分說明（如，專利，受保護(hù)的權(quán)利）確保了可行性（如，對(duì)功能進(jìn)行了測(cè)試），制定了區(qū)分戰(zhàn)略（如，專利，受保護(hù)的權(quán)利）詳細(xì)的概念（原型已在使用），制定了區(qū)分戰(zhàn)略，并已采取了第一步行動(dòng)最終成果很明確（原型已經(jīng)完成），和/或取得了試點(diǎn)用戶的極大興趣，已采用了關(guān)鍵措施以保持區(qū)分（如，申請(qǐng)專利）最終成果基本完成（如，原型已可以成批生產(chǎn)），和/或取得了試點(diǎn)用戶的合同，已采用了大量的措施以保持區(qū)分（如，申請(qǐng)專利已獲批準(zhǔn)）管理隊(duì)伍沒有特別經(jīng)驗(yàn)/能力的個(gè)人沒有特別經(jīng)驗(yàn)/能力的小組，有少量特別經(jīng)驗(yàn)/能力個(gè)人一個(gè)小組成員有特別經(jīng)驗(yàn)/能力多個(gè)小組成員有特別經(jīng)驗(yàn)/能力，但都沒有包括所有領(lǐng)域小組擁有所有領(lǐng)域的特別經(jīng)驗(yàn)/能力小組擁有所有領(lǐng)域的特別經(jīng)驗(yàn)/能力，并為公司提供了高資歷的人員市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)沒有市場(chǎng)小型且在萎縮的市場(chǎng)小型或正在萎縮的大型市場(chǎng)小型增長(zhǎng)或大型穩(wěn)定的市場(chǎng)小型高增長(zhǎng)或大型增長(zhǎng)市場(chǎng)大型高增長(zhǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)很激烈競(jìng)爭(zhēng)激烈，或短期預(yù)計(jì)如此中等競(jìng)爭(zhēng)或在短期預(yù)計(jì)如此，在中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)出現(xiàn)激烈競(jìng)爭(zhēng)短期競(jìng)爭(zhēng)不激烈或預(yù)計(jì)如此，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈短期競(jìng)爭(zhēng)不激烈或預(yù)計(jì)如此，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)中等競(jìng)爭(zhēng)沒有競(jìng)爭(zhēng)或預(yù)計(jì)短期如此，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)不激烈營(yíng)銷和銷售沒有4P（產(chǎn)品、價(jià)格、地點(diǎn)、促銷）或做得很差?？傮w營(yíng)銷戰(zhàn)略不明確或沒有說服力缺3P或做得很差。只有個(gè)別想法，但總體營(yíng)銷戰(zhàn)略不明確或不夠有說服力缺2P或做得很差。只有初略的營(yíng)銷戰(zhàn)略，但差距明顯缺1P或做得很差。有明確的營(yíng)銷戰(zhàn)略，但差距明顯4P都做得到了，總體營(yíng)銷戰(zhàn)略完整、明確且統(tǒng)一4P都做得很好，總體營(yíng)銷戰(zhàn)略很有說服力，也很有吸引力（可以預(yù)計(jì)取得很高的市場(chǎng)滲透率）12/3/202245SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-45商業(yè)SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-46商業(yè)計(jì)劃評(píng)估表(2/2)得分:業(yè)務(wù)體系/組織0246810沒有重點(diǎn)或重點(diǎn)不對(duì)，組織不力僅有部分重點(diǎn)，組織效率低部分重點(diǎn)正確，大部分組織得力重點(diǎn)基本正確，組織完全得力重點(diǎn)完全正確，組織完全得力，并有得力的合作伙伴重點(diǎn)完全正確，優(yōu)秀的組織，并有優(yōu)秀的合作伙伴實(shí)施計(jì)劃沒有考慮過，完全不現(xiàn)實(shí)，計(jì)劃不完整沒有認(rèn)真考慮，不很現(xiàn)實(shí)，計(jì)劃不現(xiàn)實(shí)且有很大差距認(rèn)真考慮，部分現(xiàn)實(shí)的計(jì)劃，有一些差距認(rèn)真考慮，比較現(xiàn)實(shí)而完整的計(jì)劃認(rèn)真考慮過，現(xiàn)實(shí)而完整的計(jì)劃非常認(rèn)真考慮過，很現(xiàn)實(shí)而完整的計(jì)劃?rùn)C(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)沒有對(duì)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)的表述，缺少對(duì)影響的認(rèn)識(shí)和對(duì)策對(duì)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)的表述不完整，以及對(duì)影響的認(rèn)識(shí)對(duì)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)及其影響的表述較充分，有較充分的對(duì)策對(duì)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)及其影響的表述較滿意，有較充分的對(duì)策對(duì)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)及其影響的表述很好，有效的對(duì)策對(duì)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)及其影響的表述很出色，很有效的對(duì)策融資內(nèi)容計(jì)劃和對(duì)回報(bào)的期望基于憑空假設(shè)計(jì)劃和對(duì)回報(bào)的期望基于不現(xiàn)實(shí)的假設(shè)計(jì)劃和對(duì)回報(bào)的期望部分基于現(xiàn)實(shí)的假設(shè)計(jì)劃和對(duì)回報(bào)的期望基于現(xiàn)實(shí)的假設(shè)計(jì)劃和對(duì)回報(bào)的期望基于現(xiàn)實(shí)的假設(shè)，期望的回報(bào)很有吸引力計(jì)劃和對(duì)回報(bào)的期望基于非?，F(xiàn)實(shí)的假設(shè)，期望的回報(bào)非常有吸引力形式缺少收入報(bào)表、流動(dòng)性計(jì)劃、資產(chǎn)負(fù)債表和向投資者的報(bào)價(jià)，或存在嚴(yán)重錯(cuò)誤所述的要素中缺少三個(gè)，或存在嚴(yán)重錯(cuò)誤所述的要素中缺少二個(gè)，或存在嚴(yán)重錯(cuò)誤所述的要素中缺少一個(gè)，或存在嚴(yán)重錯(cuò)誤所有的要素都包括，并正確而明確地表達(dá)所有的要素都包括，并正確且非常明確地表達(dá)總體印象總體上，沒有什么目標(biāo)：業(yè)務(wù)概念沒有潛力，計(jì)劃不完整，小組沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)包括了一些目標(biāo)，但在目前情況下，總體概念缺乏說服力包括了一些值得追求的目標(biāo)，但總體概念的潛力和計(jì)劃中存在明確的弱點(diǎn)總體上有意義，值得追求，但潛力、計(jì)劃和管理小組存在明顯的弱點(diǎn)總體上有吸引力且值得追求，業(yè)務(wù)概念有巨大的潛力，成功的希望很大，且有說服力總體上，所有主要方面都很有吸引力且有說服力。業(yè)務(wù)概念潛力巨大，前景光明12/3/202246SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-46商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)——XXXX投資管理有限公司12/3/202247風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)——XXXX投資管理有限公司12/2/20221風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄12/3/202248風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與特點(diǎn)

VC-VentureCapital：全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)定義：風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。VC是由職業(yè)金融家(風(fēng)險(xiǎn)資本家)投入到新興行業(yè)中處于創(chuàng)業(yè)和成長(zhǎng)階段、具有高成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)的股權(quán)資本12/3/202249風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與特點(diǎn)VC-VentureCapital：風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是沒有擔(dān)保的投資，具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性投資方向主要集中于高科技領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資主要以股權(quán)的方式投資于新興的、具有潛在高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種流動(dòng)性小、周期長(zhǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)投資以公開上市為主要形式實(shí)現(xiàn)資本的增值風(fēng)險(xiǎn)投資的資金不同于銀行借貸資金12/3/202250風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是沒有擔(dān)保的投資，具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄12/3/202251風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的功能風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。在研發(fā).成果轉(zhuǎn)化(開發(fā)).產(chǎn)品生產(chǎn)(試點(diǎn)).規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)聚集的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中,風(fēng)險(xiǎn)投資緩解開發(fā)、試點(diǎn)資金“瓶頸”風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)企業(yè)的孵化器提供資金和管理增值服務(wù),幫助企業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),優(yōu)化資源配置風(fēng)險(xiǎn)投資是社會(huì)資金的放大器動(dòng)員社會(huì)資金，分散投資，提高成功概率功能12/3/202252風(fēng)險(xiǎn)投資的功能風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。在研發(fā).成果轉(zhuǎn)化(技術(shù)成熟企業(yè)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資銀行融資現(xiàn)金流量與償還能力技術(shù)、管理基礎(chǔ)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)投資對(duì)象投資依據(jù)貸款，需抵押權(quán)益投資不直接過問企業(yè)經(jīng)營(yíng)參與公司管理投資方式企業(yè)關(guān)系與銀行融資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

12/3/202253技術(shù)成熟企業(yè)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資銀行融資現(xiàn)金流量與償還能力技一般不能退股有退出機(jī)制IPO,轉(zhuǎn)讓,回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)投資同股同權(quán)一票否決權(quán),制定戰(zhàn)略,撤換管理層資本退出企業(yè)控制權(quán)同股同利風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利潤(rùn)共享控股權(quán),分紅企業(yè)增值后變現(xiàn)剩余分配權(quán)投資目的與(證券)股權(quán)投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

風(fēng)險(xiǎn)收益虧損等無保護(hù)小12/3/202254一般不能退股有退出機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)投資同股同權(quán)一票否決權(quán),制產(chǎn)品服務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)整個(gè)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)資本增值經(jīng)營(yíng)對(duì)象利潤(rùn)來源產(chǎn)業(yè)資本金融資本廠房機(jī)器設(shè)備股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)資本屬性投資方式與產(chǎn)業(yè)投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

12/3/202255產(chǎn)品服務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)整個(gè)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)資機(jī)構(gòu)所為個(gè)人行為天使投資風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)化集合投資非組織資本投資行為組織化程度需要中介組織提供服務(wù)不需中介服務(wù)早期成長(zhǎng)擴(kuò)張期種子期創(chuàng)建期中介市場(chǎng)投資階段與天使投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

外部資金童年時(shí)期青年時(shí)期12/3/202256機(jī)構(gòu)所為個(gè)人行為天使投資風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)化集合投資非組織資本投資風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄12/3/202257風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345企業(yè)發(fā)展生命周期理論12/3/202258企業(yè)發(fā)展生命周期理論12/2/202212其他投資/民間借貸上市后股權(quán)融資可轉(zhuǎn)換證券融資并購(gòu)重組行業(yè)整合融資方式種子期發(fā)展期擴(kuò)張期成熟期風(fēng)險(xiǎn)投資（私募股權(quán)）戰(zhàn)略投資（創(chuàng)業(yè)板）公開上市（主板）政府資助金融機(jī)構(gòu)貸款成長(zhǎng)過程企業(yè)成長(zhǎng)過程的融資方式概覽12/3/202259其他投資/民間借貸上市后股權(quán)融資可轉(zhuǎn)換證券融資并購(gòu)重組行業(yè)整企業(yè)處于不同時(shí)期會(huì)采取不同融資手段12/3/202260企業(yè)處于不同時(shí)期會(huì)采取不同融資手段12/2/202214對(duì)新興的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益性投資?！绹?guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種向極具有發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為，基本特點(diǎn)是：投資周期長(zhǎng)，一般為3—7年；除資金投入之外，投資者還向投資對(duì)象提供企業(yè)管理等方面的咨詢和幫助；投資者通過投資結(jié)束時(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)獲得投資回報(bào)?！澜缃?jīng)合組織科技政策委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)（通常是生物技術(shù)或者信息溝通技術(shù)等高科技企業(yè)）提供私募股權(quán)資本的投資行為，其目的是通過IPO或“同行拍賣”(TradeSale)最終實(shí)現(xiàn)從權(quán)益股份中獲得高收益。風(fēng)險(xiǎn)投資者一般通過資金交換被投企業(yè)股份?！猈ikipedia風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)的關(guān)聯(lián)性12/3/202261對(duì)新興的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益性投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理及退出1目錄12/3/202262風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的標(biāo)準(zhǔn)12/3/202263風(fēng)險(xiǎn)投資的標(biāo)準(zhǔn)12/2/2022174-64風(fēng)險(xiǎn)投資管理的設(shè)置及運(yùn)作戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選征集項(xiàng)目投資戰(zhàn)略定位投資管理委員會(huì)決策把關(guān)式投資項(xiàng)目流系統(tǒng)的項(xiàng)目開發(fā)商業(yè)計(jì)劃篩選初步會(huì)談專題會(huì)談深入調(diào)研投資條款談判投資決策內(nèi)部(行政、財(cái)務(wù)、人事、法務(wù))外部(政府關(guān)系，業(yè)務(wù)開發(fā)，招聘)12/3/2022644-18風(fēng)險(xiǎn)投資管理的設(shè)置及運(yùn)作戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建投資目標(biāo)投資戰(zhàn)略行業(yè)重點(diǎn)市場(chǎng)重點(diǎn)投資風(fēng)格技術(shù)階段 投資進(jìn)入階段提供服務(wù)投資規(guī)?？紤]因素設(shè)計(jì)選擇一般風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)孵化服務(wù)戰(zhàn)略性投資金融性投資相關(guān)業(yè)務(wù)不相關(guān)重點(diǎn)企業(yè)重要地區(qū)獨(dú)立投資共同投資主導(dǎo)投資種子成熟發(fā)展擴(kuò)展中期發(fā)展創(chuàng)建大(>1000萬(wàn)元)小(<100萬(wàn)元)中（500萬(wàn)-1000萬(wàn)元）風(fēng)險(xiǎn)投資的定位開發(fā)早期開發(fā)后期開發(fā)中期風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)有明確的戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)范圍12/3/202265投資目標(biāo)考慮因素設(shè)計(jì)選擇一般風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)孵化服務(wù)戰(zhàn)略性投資正被篩選的項(xiàng)目運(yùn)作中的創(chuàng)業(yè)公司投資管理委員會(huì)顧問團(tuán)公司內(nèi)相關(guān)技術(shù)專家公司內(nèi)相關(guān)政策專家公司內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)專家財(cái)政專家公司外成員獵頭專家行業(yè)技術(shù)專家3-4個(gè)行業(yè)內(nèi)知名的風(fēng)險(xiǎn)投資商成員總經(jīng)理或分管副總SVA風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)部負(fù)責(zé)人與業(yè)務(wù)相關(guān)的事業(yè)部負(fù)責(zé)人每月一次的會(huì)議篩選和鑒定項(xiàng)目，以及做投資決定審批年度預(yù)算充分利用顧問團(tuán)成員的技能與關(guān)系組織總部職能部門給于支持（戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、人事、IT等）去/留決策前的深入調(diào)研政策與政府關(guān)系采用由項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)的管理方法，一個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理可同時(shí)負(fù)責(zé)若干個(gè)正被篩選的項(xiàng)目的運(yùn)作以風(fēng)險(xiǎn)投資模式篩選項(xiàng)目，為企業(yè)做戰(zhàn)略性投資S風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)部負(fù)責(zé)人投資管理項(xiàng)目征集項(xiàng)目審查前的深入調(diào)研風(fēng)險(xiǎn)投資營(yíng)業(yè)部組織架構(gòu)建議12/3/202266正被篩選的項(xiàng)目運(yùn)作中的創(chuàng)業(yè)公司投資管理委員會(huì)顧問團(tuán)公司內(nèi)相關(guān)投資管理委員會(huì)的作用和活動(dòng)目標(biāo)主要活動(dòng)開發(fā)有戰(zhàn)略前途的新業(yè)務(wù)，為公司獲得最大限度的回報(bào)制定業(yè)務(wù)實(shí)施流程監(jiān)督經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)決定高層人事–包括聘用，業(yè)績(jī)考核與報(bào)酬設(shè)置根據(jù)需要協(xié)調(diào)與其它業(yè)務(wù)的關(guān)系做主要的戰(zhàn)略性決策采用把關(guān)式投資流程，決定項(xiàng)目的去留掌握好退出策略，最大限度地給公司帶來戰(zhàn)略性利益12/3/202267投資管理委員會(huì)的作用和活動(dòng)目標(biāo)開發(fā)有戰(zhàn)略前途的新業(yè)務(wù)，為公司4-68項(xiàng)目篩選/扶植價(jià)值實(shí)現(xiàn)/成熟業(yè)務(wù)項(xiàng)目建立起始階段20%30%50%中止中止中止把關(guān)式投資指導(dǎo)思想采用把關(guān)式投資手段，設(shè)置多個(gè)“去/留”決策點(diǎn)以制定嚴(yán)格客觀的里程碑來保持監(jiān)控設(shè)定客觀的里程碑，加強(qiáng)早期中止項(xiàng)目的力度向下授予相應(yīng)的決定權(quán)，以增加實(shí)施速度與伸縮性扶植階段1階段2階段n里程碑1里程碑2里程碑n-1投資管理委員會(huì)的運(yùn)作-采用風(fēng)險(xiǎn)投資的模式12/3/2022684-22項(xiàng)目篩選/扶植價(jià)值實(shí)現(xiàn)/成熟業(yè)務(wù)項(xiàng)目建立起始階段20戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集項(xiàng)目的發(fā)起企業(yè)的現(xiàn)狀管理者的綜合素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)資本家獲取潛在的投資機(jī)會(huì)，主要有三種：①企業(yè)家提出投資申請(qǐng)并提供相應(yīng)的商業(yè)計(jì)劃書(businessplan)；②推介，通過其他風(fēng)險(xiǎn)投資家、銀行或其他投資中介推薦介紹；③風(fēng)險(xiǎn)投資家主動(dòng)搜尋潛在的投資機(jī)會(huì)。①行業(yè)企業(yè)的發(fā)展空間廣闊，具有高速增長(zhǎng)潛力②商業(yè)模式穩(wěn)定、清晰③競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)營(yíng)銷、運(yùn)營(yíng)水平等方面具有相對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)④管理團(tuán)隊(duì)理念與目標(biāo)明確、行業(yè)理解深刻、運(yùn)營(yíng)能力均衡、經(jīng)過磨合、激勵(lì)與約束機(jī)制相對(duì)完善。

管理者素質(zhì)，在很大程度上決定著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功與否，對(duì)管理者的要求主要有以下幾點(diǎn)：

①管理者的學(xué)習(xí)能力及思維方式是否符合企業(yè)發(fā)展的需求；②具有完全民事行為能力，年滿20（含）—60（含）周歲；③從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在三年以上；④無刑事處罰記錄，且無涉黃賭賭及高利貸等不良行為；⑤管理者及其配偶信用記錄良好。項(xiàng)目征集的基本要素12/3/202269戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集項(xiàng)目的發(fā)起企業(yè)4-70

項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程概述戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集初步篩選以確定機(jī)遇的吸引力商業(yè)計(jì)劃篩選初步會(huì)談專題會(huì)談深入調(diào)研及條款談判投資決策初步會(huì)見以明確理解，并決定是否繼續(xù)下去，確定以后的討論專題與管理層的幾次專題討論，以確定是否需要進(jìn)入深入調(diào)研階段對(duì)投資機(jī)遇進(jìn)行徹底分析并就投資條款進(jìn)行談判就股東協(xié)議、公司章程及認(rèn)購(gòu)協(xié)議進(jìn)行談判并簽約投資子流程主要活動(dòng)12/3/2022704-24項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程概述戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)投資管理委員會(huì)每月例會(huì)工作量百分比主要工作時(shí)間長(zhǎng)度決策方法建議文件5153040初選以確定是否進(jìn)一步探索了解業(yè)務(wù)概念判斷人員素質(zhì)總結(jié)初步評(píng)估及議題決定進(jìn)一步會(huì)談就專題請(qǐng)專家參加咨詢會(huì)后取得專家評(píng)估結(jié)論綜合專家意見做出決策對(duì)議題清單中的所有問題進(jìn)行徹底分析，起草條款書就條款書，法律文本談判，并進(jìn)行投資1010分鐘準(zhǔn)備，報(bào)告和討論，總計(jì)半天15分鐘3-4次會(huì)議，包括準(zhǔn)備工作和報(bào)告半小時(shí)2–3周3-4周二人審閱會(huì)后決策投資管理委員會(huì)每月例會(huì)討論文稿專家評(píng)估報(bào)告投資條款書投資意見初步會(huì)談交流決策商業(yè)計(jì)劃篩選投資決策專題會(huì)談交流決策深入調(diào)研及條款談判深入調(diào)研財(cái)務(wù)分析條款書投資管理委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要投資授權(quán)書商業(yè)計(jì)劃篩選清單初步會(huì)談小結(jié)討論文稿會(huì)后決策或每月例會(huì)項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程細(xì)述12/3/202271投資管理委員會(huì)每月例會(huì)工作量百分比主要工作時(shí)間長(zhǎng)度決策方法建風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理及退出1目錄12/3/202272風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345VC機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來源是什么？極端地說，VC是一種投資方式，很多地方都與大家買股票、買基金一樣。目標(biāo)一樣：都以投資收益為目標(biāo)；手段一樣：專家理財(cái)，雇傭?qū)I(yè)人員；風(fēng)險(xiǎn)水平不一樣：能夠承受風(fēng)險(xiǎn)并且參與其中的投資者不一樣：普通大眾很少能夠直接承受VC投資的風(fēng)險(xiǎn)。VC的業(yè)務(wù)：買股權(quán)、管股權(quán)、賣股權(quán)。VC機(jī)構(gòu)的唯一利潤(rùn)來源就是所投資企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。12/3/202273VC機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來源是什么？極端地說，VC是一種投資方式基金有限合伙人承諾并認(rèn)繳基金出資的絕大部分（總資金的99%）有限合伙人不參與有限合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；由基金管理人擔(dān)任普通合伙人，發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)，其出資額一般為總資金的1%；普通合伙人一般每年提取相當(dāng)于基金總額約2%的管理費(fèi)。普通合伙人全權(quán)負(fù)責(zé)基金的投資、經(jīng)營(yíng)和管理；其余收益由有限合伙人按照出資比例分配。普通合伙人獲取基金超額收益一定比例（一般為20%左右）的收益分配；出資運(yùn)營(yíng)利益分配有限合伙制VC是怎么回事？12/3/202274基金有限合伙人承諾并認(rèn)繳基金出資的絕大部分（VC如何管項(xiàng)目？?jī)?yōu)先股權(quán)設(shè)置綜合了普通股股東的分紅權(quán)和優(yōu)先獲取債券利息的權(quán)益在風(fēng)險(xiǎn)投資者獲得回報(bào)之前，其他先前進(jìn)入的股東都不能獲得回報(bào)后續(xù)融資反稀釋條款VC機(jī)構(gòu)有權(quán)在后續(xù)輪次的融資中繼續(xù)投資，以保持自己的股權(quán)比例不會(huì)被逐步稀釋。業(yè)績(jī)調(diào)整條款為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)設(shè)置業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)；將公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司價(jià)值相關(guān)聯(lián)；確保VC投入的資金獲取到適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)比例，尤其在公司業(yè)績(jī)差于預(yù)期時(shí)。退出條款設(shè)置一定的退出期限；設(shè)定一定的退出方式和條件；可能要求創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)承諾回購(gòu)。12/3/202275VC如何管項(xiàng)目？?jī)?yōu)先股權(quán)設(shè)置12/2/202229123VC從不追求對(duì)企業(yè)的控股地位。VC總體上是消極的投資者。VC只有在極端情況出現(xiàn)時(shí)才會(huì)涉足公司經(jīng)營(yíng)管理VC要控制企業(yè)么？12/3/202276123VC從不追求對(duì)企業(yè)的控股地位。VC總體上是消極的投資者1423蛻資階段:風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投資金在企業(yè)相對(duì)成熟后由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，即變現(xiàn)機(jī)制及相關(guān)的配套制度安排。退出機(jī)制蛻資階段是風(fēng)險(xiǎn)投資良性循環(huán)運(yùn)行的重要一環(huán)，退出渠道通暢與否不僅決定了其價(jià)值實(shí)現(xiàn)程度，更重要的是影響甚至決定著新投資者加盟的踴躍程度。蛻資階段使風(fēng)險(xiǎn)投資家的非金融貢獻(xiàn)從成功企業(yè)轉(zhuǎn)移至其他風(fēng)險(xiǎn)企業(yè);風(fēng)險(xiǎn)投資的退出功能主要有之一：使投資者觀測(cè)和評(píng)估投資質(zhì)量，以便重新配置資金。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出功能主要有之二：VC退出階段12/3/2022771423蛻資階段:風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投資金在企業(yè)相對(duì)成熟后由股權(quán)退出方式背景轉(zhuǎn)讓客體轉(zhuǎn)讓對(duì)象市場(chǎng)性質(zhì)投資年限回報(bào)倍數(shù)發(fā)生概率破產(chǎn)清算完全失敗資產(chǎn)企業(yè)家產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)4.10.220%二次出售情況一般股權(quán)風(fēng)投機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)3.52.010%企業(yè)回購(gòu)比較成功整體或大股股票風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)3.74.125%企業(yè)并購(gòu)比較成功大公司產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)3.71.725%二板交易完全成功股票

二板市場(chǎng)4.27.120%主板交易完全成功股票

主板市場(chǎng)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資六種退出方式比較12/3/202278退出方式背景轉(zhuǎn)讓客體轉(zhuǎn)讓對(duì)象市場(chǎng)性質(zhì)投資年限回報(bào)Thanks!12/3/202279Thanks!12/2/202233SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-80模板附錄資料來源: 小組分析評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題商業(yè)計(jì)劃評(píng)估表12/3/202280SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-34模板SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-81評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題 資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述所建議成立的企業(yè)想達(dá)到什么目標(biāo)?提供什么產(chǎn)品/服務(wù)?清晰地描述業(yè)務(wù)–從客戶和供應(yīng)商的角度說明業(yè)務(wù)鏈的運(yùn)作方式如何?客戶是那些人？客戶能取得何種價(jià)值?可能的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰(shuí)?建議采用的組織結(jié)構(gòu)如何?管理層有何專業(yè)知識(shí)及管理經(jīng)驗(yàn)?融資要求和計(jì)劃如何?預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)怎樣?如何實(shí)施?12/3/202281SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-35評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-82評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題 資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)有何特色或功能？目標(biāo)客戶是誰(shuí)？產(chǎn)品/服務(wù)向客戶提供何種價(jià)值定位？(比如：把客戶未滿足的需求以及以產(chǎn)品／服務(wù)滿足這些需求的方式制成表格)收入模式如何？(比如：收入來源說明–廣告收入、交易收入、月租收入、統(tǒng)一收費(fèi)或按比例收費(fèi))產(chǎn)品處于何種開發(fā)周期？為將業(yè)務(wù)創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為有形產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)做些什么?該業(yè)務(wù)模式在其它地方經(jīng)過證明嗎？有哪些成功先例?保持客戶忠誠(chéng)度的計(jì)劃？12/3/202282SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-36評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-83資料來源: 小組分析評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題公司的發(fā)起人是誰(shuí)？他們有什么資歷、經(jīng)驗(yàn)和以往的成功業(yè)績(jī)？創(chuàng)意者對(duì)企業(yè)以后取得成功有多重要？管理層如何共同承擔(dān)管理職責(zé)？（如，以表格的形式明確小組成員的職位和主要工作/職責(zé)）未來如何強(qiáng)化管理隊(duì)伍？（如，未來管理人員招聘計(jì)劃和所需的技能）產(chǎn)品或服務(wù)內(nèi)容概述市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資管理隊(duì)伍12/3/202283SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-37資料SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-84評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)的潛在市場(chǎng)規(guī)模多大？（例如：從目標(biāo)客戶的數(shù)量、售出的數(shù)量、銷售額等進(jìn)行的計(jì)算）所期望的市場(chǎng)增長(zhǎng)是多少？影響市場(chǎng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素是什么？誰(shuí)是可能的競(jìng)爭(zhēng)者？他們提供什么？競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)是什么？與對(duì)手相比，您的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)如何？（比如：競(jìng)爭(zhēng)者及其在關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目（如啟動(dòng)時(shí)間、技術(shù)能力、獲得專有技術(shù)的能力、與供應(yīng)商及客戶的特殊關(guān)系，等）的評(píng)分表）12/3/202284SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-38評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-85評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)推廣的具體計(jì)劃是什么?如何分銷產(chǎn)品/服務(wù)？在分銷渠道中需要哪些合作伙伴?定價(jià)戰(zhàn)略怎樣?(例如，對(duì)不同的客戶細(xì)分，數(shù)量等應(yīng)如何收費(fèi))12/3/202285SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-39評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-86評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析建議的組織架構(gòu)是怎樣的?這一組織架構(gòu)將如何有助于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)?需要哪些技能和怎樣的招聘計(jì)劃?(如，以表格的方式明確職位總數(shù)，崗位職能描述，每個(gè)部門前3個(gè)職位所需的技能)業(yè)務(wù)范圍有多大?即哪些業(yè)務(wù)由企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)，哪些業(yè)務(wù)需要外包?是否已經(jīng)確定戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?如果是，如何維護(hù)這些戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?如果不是，有哪些獲得合作伙伴的計(jì)劃?是否已經(jīng)確定了主要的供應(yīng)商?如果是，如何維護(hù)這些供應(yīng)關(guān)系?如果不是，有哪些獲得供應(yīng)商的計(jì)劃?產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述12/3/202286SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-40評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-87評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析具體的短期實(shí)施計(jì)劃如何？（如，標(biāo)出了每個(gè)月的具體工作的Gantt圖）每項(xiàng)工作由誰(shuí)負(fù)責(zé)？主要的里程碑是什么？各項(xiàng)工作之間的獨(dú)立性及相關(guān)性如何？五年實(shí)施計(jì)劃如何？（如，標(biāo)出了每個(gè)季度的具體工作的Gantt圖）每項(xiàng)工作由誰(shuí)負(fù)責(zé)？主要的里程碑是什么？業(yè)務(wù)長(zhǎng)期方案是否現(xiàn)實(shí)、可行？產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述12/3/202287SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-41評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-88評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析五年財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中最好和最壞的情況如何？各個(gè)關(guān)鍵參數(shù)的主要假設(shè)如何？(如，市場(chǎng)份額、利潤(rùn)率)單獨(dú)改變每個(gè)假設(shè)條件進(jìn)行敏感度分析為了使風(fēng)險(xiǎn)最小化，應(yīng)該如何規(guī)劃過渡步驟及應(yīng)運(yùn)對(duì)策？產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述12/3/202288SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-42評(píng)審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-89評(píng)審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析今后五年（至少到盈虧平衡之后一年）對(duì)下列指標(biāo)的預(yù)測(cè)：收入報(bào)表（包括業(yè)務(wù)模型中所述的具體收入來源）現(xiàn)金流量表公司價(jià)值評(píng)估，利用：折現(xiàn)現(xiàn)金流分析倍數(shù)計(jì)算法資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中所使用的關(guān)鍵假設(shè)有哪些？（如，資本成本、市場(chǎng)份額