Eagle第三章-外匯交易課件

億格金融投資公司簡介EAGLEMARKETMAKERRSINC（簡稱EAGLE）是享譽美國的知名期貨經(jīng)紀商。公司成立的目的是為了提供優(yōu)質(zhì)和專業(yè)化的投資和咨詢服務。滿足了投資者對于電子交易以及期貨、期貨期權(quán)、零售外匯交易、機構(gòu)與商業(yè)外匯平臺和服務、管理賬戶和管理資金方面的全方位投資經(jīng)紀服務的需要，獲得了公認的成功。連續(xù)五年被評為“世界50強經(jīng)紀商”（期貨雜志）。

EAGLE一直致力于為零售市場上個人投資者和交易商提供成功的交易服務，在外匯業(yè)務上具有超過幾十億美元流動性的卓越能力。無論是商品期貨，金融期貨期權(quán)，外匯等產(chǎn)品交易服務還是期貨管理帳戶、外匯管理和其它選擇性投資領(lǐng)域，EAGLE都是您理想的伙伴。

EAGLE在戰(zhàn)略上所采取的措施包括產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新、大力支持商品、金融期貨和外匯交易商，還有投資者培訓、保持技術(shù)上的領(lǐng)先、提倡網(wǎng)上交易；外匯產(chǎn)品及服務；期貨管理和投資組合多樣化?？偠灾褪窍冗M的個人和零售交易以及機構(gòu)風險管理。

EAGLE將繼續(xù)加大新技術(shù)投入以提高期貨及外匯交易過程的準確性，便捷和速度，并保持一流的風險管理能力。此外，EAGLE繼續(xù)通過戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式，打造滿足客戶具體要求的系統(tǒng)，幫助機構(gòu)更容易進入同業(yè)領(lǐng)域，使用即期、遠期外匯交易、換匯交易、貴重金屬和貨幣市場工具。

EAGLE善于開發(fā)新市場并給投資者提供機會?！耙磺袨榱丝蛻簦瑸榱丝蛻粢磺小笔俏覀儗δ篮悴蛔兊某兄Z。我們的理念是幫助投資者在金融投資市場上獲得成功。

億格金融投資公司簡介EAGLEMARKETMAKERRS1做外匯黃金的首選平臺--Eagle(億格金融）咨詢Q314731623交流群122855228廣州億格鴻祥投資有限公司公司網(wǎng)址：/index.php做外匯黃金的首選平臺--Eagle(億格金融）咨詢Q314722022/11/213第三章外匯交易3.1外匯市場3.2外匯交易補充材料：遠期外匯交易2022/11/213第三章外匯交易32022/11/214

外匯市場的含義外匯市場的參與者外匯市場結(jié)構(gòu)外匯市場的作用世界主要的外匯市場我國內(nèi)地外匯調(diào)劑市場

3.1

外匯市場2022/11/2143.1外匯市場42022/11/215一、外匯市場的含義

外匯市場：外匯供求雙方買賣外匯的整個領(lǐng)域有形市場：具體場所，有組織、有固定形式

外匯交易所如歐洲大陸法蘭克福、巴黎、米蘭等無形市場：以現(xiàn)代通信手段所構(gòu)成的通信網(wǎng)絡(luò)

抽象的網(wǎng)絡(luò)大多數(shù)國家都有外匯市場

2022/11/215一、外匯市場的含義外匯市場52022/11/216外匯市場

二、外匯市場的參與者銀行：外匯銀行：主要參與者服務平衡獲利

中央銀行：為政府與國企進行交易作為管理者，維持市場秩序與他國央行及國際性、區(qū)域性組織交易客戶：外匯交易商：自營套取差額

進出口商和其他外匯供求者外匯投機者：獲取投機利潤外匯經(jīng)紀人：提高市場效率服務傭金2022/11/216外匯市場二、外匯市場的參與者62022/11/217央行與外匯銀行間市場同業(yè)市場客戶市場三、外匯市場的結(jié)構(gòu)銀行外匯市場的結(jié)構(gòu)

交易所外匯市場的結(jié)構(gòu)

多個外匯銀行所有客戶中央銀行通過經(jīng)紀人交易所成員公司清算公司交易所買賣雙方2022/11/217央行與外匯銀行間市場同業(yè)市場客戶市場三72022/11/218四、外匯市場的作用形成外匯匯率外匯市場

國際經(jīng)濟交易產(chǎn)生外匯供求外匯銀行客戶銀行自身外匯買賣需要銀行同業(yè)市場供求關(guān)系

便于國際經(jīng)濟交易清算實現(xiàn)購買力國際轉(zhuǎn)移調(diào)節(jié)外匯供求，提供資金融通便利防范外匯風險：國際外匯資金全部活動的中心；及時反映一國經(jīng)濟狀況，提供一個敏感、有效的指標銀行同業(yè)市場競價匯率2022/11/218四、外匯市場的作用外匯市場國際經(jīng)濟交82022/11/219五、世界主要的外匯市場1.倫敦外匯市場2.紐約外匯市場3.東京外匯市場4.香港外匯市場2022/11/219五、世界主要的外匯市場92022/11/2110六、我國內(nèi)地外匯調(diào)劑市場1.1980年10月，中行開辦外匯額度調(diào)劑業(yè)務。2.1985年，我國第一個外匯調(diào)劑中心成立。3.1988年，我國第一個外匯調(diào)劑公開交易市場成立。4.1994年，我國建立銀行間外匯市場。2022/11/2110六、我國內(nèi)地外匯調(diào)劑市場102022/11/2111

即期外匯交易遠期匯率與利率的關(guān)系3.2外匯交易重點掌握2022/11/2111即期外匯交易3.2外匯交易112022/11/2112一、隨行就市：即期外匯交易定義：成交日、次日、成交后第二個營業(yè)日辦理交割報價：雙檔報價（報價行）交易對話詢價方：What’syourspotUSDJPY,please?報價方：20/30(104.20/30)詢價方：YoursUSD1(SellUSD1)報價方：OK,done.

MineUSD1(BuyUSD1)即期外匯交易2022/11/2112一、隨行就市：即期外匯交易Mine122022/11/2113即期外匯交易

套算匯率例：在A外匯市場USD/CAD1.6380/90

在B外匯市場GBP/USD2.2575/85

在C外匯市場GBP/CAD3.6800/10套算GBP/CAD匯率：套算GBP/USD匯率：3.6978/3.70172.2453/2.24732022/11/2113即期外匯交易套算匯率例：在A外132022/11/2114即期外匯交易

套匯交易：兩個或多個外匯市場、某些貨幣利用存在匯率差、套取利潤兩角套匯：紐約市場USD/HKD7.7275/85100萬美元香港市場USD/HKD7.7375/85

兩個市場套匯利潤為：0.9萬港元計算：100萬美元×（7.7375-7.7285）港元/美元

=0.9萬港元

0.9萬港元÷7.7285=?美元原則：低價買高價賣2022/11/2114即套匯交易：兩個或多個外匯市場、某142022/11/2115即期外匯交易

某日，紐約市場GBP/USD2.3150/601萬英鎊倫敦市場GBP/USD2.3120/30

兩個市場套匯利潤為：20美元

計算：1萬英鎊×（2.3150-2.3130）美元/英鎊

=0.002萬美元（20美元）

20美元÷2.3130=8.65英鎊2022/11/2115即期外匯交易某日，紐約市場152022/11/2116即期外匯交易三角套匯：某日，紐約市場USD/GBP0.6400/10

倫敦市場GBP/HKD12.200/501000萬港元香港市場USD/HKD7.7500/800套算匯率：USD/HKD7.8080/5231000萬÷7.7800×0.6400×12.200=1003.5988萬港元

1003.5988-1000=3.5988萬港元本金高價賣出，低價買進；即：用本金以較低價買進其他貨幣，再以較高價賣出，換回本金貨幣2022/11/2116即期外匯交易三角套匯：本金高價賣出，162022/11/2117即期外匯交易

某日，紐約市場GBP/USD2.3150/60

倫敦市場USD/JPY104.20/301萬英鎊巴黎市場GBP/JPY245.30/40套算匯率：GBP/JPY241.22/5610000*245.30/104.30/2.3160=10154.88英鎊

10154.88-10000=154.88英鎊2022/11/2117即期外匯交易某日，紐約市172022/11/2118二、遠期匯率與利率的關(guān)系1.套利：在匯率既定的基礎(chǔ)上，投資者利用兩個金融市場短期存放款利率的差異，進行的謀利性質(zhì)的外匯交易。2.一般情況下，高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水。利率平價理論——凱恩斯本國年利率ia,外國年利率ib,即期匯率e,遠期匯率f。匯率的標價方法為直接標價法，投資額為A。遠期匯率與利率的關(guān)系2022/11/2118二、遠期匯率與利率的關(guān)系1.套利：在182022/11/2119則，在本國投資一年，本利和：A(1+ia)

在外國投資一年，本利和：（1）以外幣表示，A/e×(1+ib)

（2）以本幣表示，A/e×(1+ib)×f套利活動終止時，在本國與在外國的投資收益應相等，即A(1+ia)=A/e×(1+ib)×f

（f-e)/e=ia-ib故，ia>ib時，f>e，即遠期外匯匯率升水

ia<ib時，f<e，即遠期外匯匯率貼水升水或貼水率等于兩地利差，即（f-e)/e=ia-ib2022/11/2119則，在本國投資一年，本利和：A(1+192022/11/2120補充材料：遠期外匯交易

概念：事先簽訂遠期合約兩個交易日之后交割報價：銀行對客戶，直接報價；銀行與銀行之間，掉期率遠期報價“低/高”：遠期匯率=即期匯率+掉期率“高/低”：遠期匯率=即期匯率-掉期率2022/11/2120補充材料：遠期外匯交易

概念：事先202022/11/21211.商業(yè)性遠期外匯交易

(1)進口商為防止外匯匯率上漲的風險買入期匯

(2)出口商為防止外匯匯率下跌的風險賣出期匯2.金融性遠期外匯交易

(1)多頭地位的銀行為防止外匯匯率下跌的風險賣出期匯

(2)空頭地位的銀行為防止外匯匯率上漲的風險買入期匯2022/11/21211.商業(yè)性遠期外匯交易212022/11/21223.投機性遠期外匯交易

(1)外匯匯率看漲的投機者(Bull)買入遠期外匯

(2)外匯匯率看跌的投機者(Bear)賣出遠期外匯4.擇期遠期外匯交易(OperationalForwardTransactions)

在約定的期限內(nèi)，銀行給予客戶交割日選擇權(quán)的遠期外匯交易。即在合同規(guī)定期限內(nèi)的任何一天，客戶有權(quán)要求銀行按約定的匯率實行交割的一種外匯交易。2022/11/21223.投機性遠期外匯交易222022/11/21231.某澳大利亞商人從日本進口商品，需要在6個月支付5億日元，簽約時，澳外匯市場即期匯率A$1=J￥75.000/10，6個月遠期差價為500/400點，若付款日即期匯率為A$1=J￥72.000/10，則澳商不進行保值性遠期外匯交易將受到多少損失？2022/11/21231.某澳大利亞商人從日本進口商品232022/11/21242.某港商向英國出口商品，3個月收入100萬英鎊，簽約時，倫敦外匯市場的即期匯率為GBP1=HKD12.000/10，3個月遠期差價為50/60，若付款日的即期匯率為GBP1=HKD11.500/60，那么，該港商將受到什么影響？2022/11/21242.某港商向英國出口商品，3個月242022/11/21253.紐約某銀行存在外匯暴露，3月期加元超買1000萬，6月期英鎊超賣500萬，合約規(guī)定的遠期匯率分別是USD1=CAD1.5000，USD1=GBP0.6400，若3月加元交割日的即期匯率為USD1=CAD1.6000，6月英鎊交割日的即期匯率為USD1=GBP0.6200，那么，該行聽任外匯暴露存在，其盈虧狀況如何？2022/11/21253.紐約某銀行存在外匯暴露，3月252022/11/21264.某日，紐約外匯市場6月遠期匯率為USD1=JPY100.00/10，某美國商人預期半年后市場匯率為USD1=JPY95.000/10，若預期準確，在不考慮其他費用的條件下，該投機者買入6月遠期1億日元，可獲利多少？2022/11/21264.某日，紐約外匯市場6月遠期匯262022/11/21275.某日，紐約外匯市場6月遠期匯率為GBP1=USD1.6000/10，某美國商人預期6月后英鎊市場匯率為GBP1=USD1.5500/10，并進行100萬英鎊的賣空交易，在不考慮其他費用的條件下，如預期準確將給他帶來多少收益？2022/11/21275.某日，紐約外匯市場6月遠期匯272022/11/21286.某澳商6月從日本進口5億日元商品，合同規(guī)定由日商選擇9月份任意一天為付款日，為避免外匯風險，澳商按1：74.5的匯率買進9月15日交割的5億遠期日元。（1）設(shè)日商要求澳商在9月3日付款，澳商在9月1日按1：74的即期匯率買入5億日元，在9月15日按1：75的即期匯率將5億日元賣出，這種匯率的變動將給澳商帶來多少損失？（2）設(shè)日商要求澳商在9月30日付款，若日元活期存款年利率比澳元低1%，澳商因此受到多少損失？2022/11/21286.某澳商6月從日本進口5億日元282022/11/2129擇期外匯交易匯率的確定1.如果遠期外匯貼水(1)銀行賣出遠期外匯，選擇擇期第一天的遠期匯率(2)銀行買入遠期外匯，選擇擇期最后一天的遠期匯率2.如果遠期外匯升水(1)銀行賣出遠期外匯，選擇擇期最后一天的遠期匯率(2)銀行買入遠期外匯，選擇擇期第一天的遠期匯率2022/11/2129擇期外匯交易匯率的確定292022/11/2130股指期貨股價指數(shù)期貨：以股價指數(shù)為交易標的物的期貨合約，由交易雙方簽訂，約定未來某一特定時間和地點交收“一定點數(shù)股價指數(shù)”。股指期貨合約交易特點交易單位：股指期貨的交易單位不是固定金額，而是標的股指與每一點數(shù)代表價值的乘積。最小變動價位與每日價格波動限制（各自規(guī)定）?，F(xiàn)金結(jié)算方式：合約到期日，買賣雙方根據(jù)結(jié)算價計算交易盈虧，增減保證金賬戶余額。2022/11/2130股指期貨股價指數(shù)期貨：以股價指數(shù)為交302022/11/2131(6800-6250)*50*10港元股指期貨交易投機交易

例：恒生指數(shù)期貨合約以港元為貨幣單位，每一股指點價值50港元。假設(shè)小張預測香港股市短期內(nèi)會因利好上揚，即在恒指期貨6250點買入10手期貨合約，半月后，恒指期貨價漲到6800點。此時將股指期貨賣出平倉，小張獲利：2022/11/2131(6800-6250)*50*10312022/11/2132

套期保值交易原理套期保值交易分為多頭保值與空頭保值,當投資者準備投資股票而擔心實際購買時價格上漲，則可以：持有股票或要發(fā)行股票的投資者擔心股價下跌，則可以：預先買進股指期貨，實際購買股票時對沖預先賣出股指期貨，實際購買股票時對沖2022/11/2132套期保值交易原理預先買進股指期貨，322022/11/2133股指期貨套期保值運用例１多頭套期保值

6月，美國某基金經(jīng)理計劃于8月底將3200萬港元投資于香港股票，為防止到時香港股市價格上揚而使投資受挫，該經(jīng)理利用恒指期貨進行套期保值。當時恒指期貨報價為6250點，每點50港元。如果8月底資金到位投資時其投資組合價格果真上揚，其股指期貨價格為6800點，那么該保值措施能避免的損失為多少？(6800-6250)*50*x手港元3200萬/6250*50=×手=102

2022/11/2133股指期貨套期保值運用例１多頭套期保332022/11/2134股指期貨套期保值運用例2空頭套期保值

某投資經(jīng)理管理著一個總值為4000萬港元的多樣化股票投資組合,該組合對于恒生股指的貝塔系數(shù)為1.22,意味著指數(shù)變動1%,股票投資組合價值變動1.22%。由于擔心熊市,該經(jīng)理決定進行套期保值。當時恒生股指期貨價格為6800點,假如一月后恒指期價為6600點，請說明保值效果如何？(6800-6600)*50*144港元4000萬/6800*50=118？

*1.22=1442022/11/2134股指期貨套期保值運用例2空頭套期保34億格金融投資公司簡介EAGLEMARKETMAKERRSINC（簡稱EAGLE）是享譽美國的知名期貨經(jīng)紀商。公司成立的目的是為了提供優(yōu)質(zhì)和專業(yè)化的投資和咨詢服務。滿足了投資者對于電子交易以及期貨、期貨期權(quán)、零售外匯交易、機構(gòu)與商業(yè)外匯平臺和服務、管理賬戶和管理資金方面的全方位投資經(jīng)紀服務的需要，獲得了公認的成功。連續(xù)五年被評為“世界50強經(jīng)紀商”（期貨雜志）。

EAGLE一直致力于為零售市場上個人投資者和交易商提供成功的交易服務，在外匯業(yè)務上具有超過幾十億美元流動性的卓越能力。無論是商品期貨，金融期貨期權(quán)，外匯等產(chǎn)品交易服務還是期貨管理帳戶、外匯管理和其它選擇性投資領(lǐng)域，EAGLE都是您理想的伙伴。

EAGLE在戰(zhàn)略上所采取的措施包括產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新、大力支持商品、金融期貨和外匯交易商，還有投資者培訓、保持技術(shù)上的領(lǐng)先、提倡網(wǎng)上交易；外匯產(chǎn)品及服務；期貨管理和投資組合多樣化?？偠灾褪窍冗M的個人和零售交易以及機構(gòu)風險管理。

EAGLE將繼續(xù)加大新技術(shù)投入以提高期貨及外匯交易過程的準確性，便捷和速度，并保持一流的風險管理能力。此外，EAGLE繼續(xù)通過戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式，打造滿足客戶具體要求的系統(tǒng)，幫助機構(gòu)更容易進入同業(yè)領(lǐng)域，使用即期、遠期外匯交易、換匯交易、貴重金屬和貨幣市場工具。

EAGLE善于開發(fā)新市場并給投資者提供機會?！耙磺袨榱丝蛻簦瑸榱丝蛻粢磺小笔俏覀儗δ篮悴蛔兊某兄Z。我們的理念是幫助投資者在金融投資市場上獲得成功。

億格金融投資公司簡介EAGLEMARKETMAKERRS35做外匯黃金的首選平臺--Eagle(億格金融）咨詢Q314731623交流群122855228廣州億格鴻祥投資有限公司公司網(wǎng)址：/index.php做外匯黃金的首選平臺--Eagle(億格金融）咨詢Q3147362022/11/2137第三章外匯交易3.1外匯市場3.2外匯交易補充材料：遠期外匯交易2022/11/213第三章外匯交易372022/11/2138

外匯市場的含義外匯市場的參與者外匯市場結(jié)構(gòu)外匯市場的作用世界主要的外匯市場我國內(nèi)地外匯調(diào)劑市場

3.1

外匯市場2022/11/2143.1外匯市場382022/11/2139一、外匯市場的含義

外匯市場：外匯供求雙方買賣外匯的整個領(lǐng)域有形市場：具體場所，有組織、有固定形式

外匯交易所如歐洲大陸法蘭克福、巴黎、米蘭等無形市場：以現(xiàn)代通信手段所構(gòu)成的通信網(wǎng)絡(luò)

抽象的網(wǎng)絡(luò)大多數(shù)國家都有外匯市場

2022/11/215一、外匯市場的含義外匯市場392022/11/2140外匯市場

二、外匯市場的參與者銀行：外匯銀行：主要參與者服務平衡獲利

中央銀行：為政府與國企進行交易作為管理者，維持市場秩序與他國央行及國際性、區(qū)域性組織交易客戶：外匯交易商：自營套取差額

進出口商和其他外匯供求者外匯投機者：獲取投機利潤外匯經(jīng)紀人：提高市場效率服務傭金2022/11/216外匯市場二、外匯市場的參與者402022/11/2141央行與外匯銀行間市場同業(yè)市場客戶市場三、外匯市場的結(jié)構(gòu)銀行外匯市場的結(jié)構(gòu)

交易所外匯市場的結(jié)構(gòu)

多個外匯銀行所有客戶中央銀行通過經(jīng)紀人交易所成員公司清算公司交易所買賣雙方2022/11/217央行與外匯銀行間市場同業(yè)市場客戶市場三412022/11/2142四、外匯市場的作用形成外匯匯率外匯市場

國際經(jīng)濟交易產(chǎn)生外匯供求外匯銀行客戶銀行自身外匯買賣需要銀行同業(yè)市場供求關(guān)系

便于國際經(jīng)濟交易清算實現(xiàn)購買力國際轉(zhuǎn)移調(diào)節(jié)外匯供求，提供資金融通便利防范外匯風險：國際外匯資金全部活動的中心；及時反映一國經(jīng)濟狀況，提供一個敏感、有效的指標銀行同業(yè)市場競價匯率2022/11/218四、外匯市場的作用外匯市場國際經(jīng)濟交422022/11/2143五、世界主要的外匯市場1.倫敦外匯市場2.紐約外匯市場3.東京外匯市場4.香港外匯市場2022/11/219五、世界主要的外匯市場432022/11/2144六、我國內(nèi)地外匯調(diào)劑市場1.1980年10月，中行開辦外匯額度調(diào)劑業(yè)務。2.1985年，我國第一個外匯調(diào)劑中心成立。3.1988年，我國第一個外匯調(diào)劑公開交易市場成立。4.1994年，我國建立銀行間外匯市場。2022/11/2110六、我國內(nèi)地外匯調(diào)劑市場442022/11/2145

即期外匯交易遠期匯率與利率的關(guān)系3.2外匯交易重點掌握2022/11/2111即期外匯交易3.2外匯交易452022/11/2146一、隨行就市：即期外匯交易定義：成交日、次日、成交后第二個營業(yè)日辦理交割報價：雙檔報價（報價行）交易對話詢價方：What’syourspotUSDJPY,please?報價方：20/30(104.20/30)詢價方：YoursUSD1(SellUSD1)報價方：OK,done.

MineUSD1(BuyUSD1)即期外匯交易2022/11/2112一、隨行就市：即期外匯交易Mine462022/11/2147即期外匯交易

套算匯率例：在A外匯市場USD/CAD1.6380/90

在B外匯市場GBP/USD2.2575/85

在C外匯市場GBP/CAD3.6800/10套算GBP/CAD匯率：套算GBP/USD匯率：3.6978/3.70172.2453/2.24732022/11/2113即期外匯交易套算匯率例：在A外472022/11/2148即期外匯交易

套匯交易：兩個或多個外匯市場、某些貨幣利用存在匯率差、套取利潤兩角套匯：紐約市場USD/HKD7.7275/85100萬美元香港市場USD/HKD7.7375/85

兩個市場套匯利潤為：0.9萬港元計算：100萬美元×（7.7375-7.7285）港元/美元

=0.9萬港元

0.9萬港元÷7.7285=?美元原則：低價買高價賣2022/11/2114即套匯交易：兩個或多個外匯市場、某482022/11/2149即期外匯交易

某日，紐約市場GBP/USD2.3150/601萬英鎊倫敦市場GBP/USD2.3120/30

兩個市場套匯利潤為：20美元

計算：1萬英鎊×（2.3150-2.3130）美元/英鎊

=0.002萬美元（20美元）

20美元÷2.3130=8.65英鎊2022/11/2115即期外匯交易某日，紐約市場492022/11/2150即期外匯交易三角套匯：某日，紐約市場USD/GBP0.6400/10

倫敦市場GBP/HKD12.200/501000萬港元香港市場USD/HKD7.7500/800套算匯率：USD/HKD7.8080/5231000萬÷7.7800×0.6400×12.200=1003.5988萬港元

1003.5988-1000=3.5988萬港元本金高價賣出，低價買進；即：用本金以較低價買進其他貨幣，再以較高價賣出，換回本金貨幣2022/11/2116即期外匯交易三角套匯：本金高價賣出，502022/11/2151即期外匯交易

某日，紐約市場GBP/USD2.3150/60

倫敦市場USD/JPY104.20/301萬英鎊巴黎市場GBP/JPY245.30/40套算匯率：GBP/JPY241.22/5610000*245.30/104.30/2.3160=10154.88英鎊

10154.88-10000=154.88英鎊2022/11/2117即期外匯交易某日，紐約市512022/11/2152二、遠期匯率與利率的關(guān)系1.套利：在匯率既定的基礎(chǔ)上，投資者利用兩個金融市場短期存放款利率的差異，進行的謀利性質(zhì)的外匯交易。2.一般情況下，高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水。利率平價理論——凱恩斯本國年利率ia,外國年利率ib,即期匯率e,遠期匯率f。匯率的標價方法為直接標價法，投資額為A。遠期匯率與利率的關(guān)系2022/11/2118二、遠期匯率與利率的關(guān)系1.套利：在522022/11/2153則，在本國投資一年，本利和：A(1+ia)

在外國投資一年，本利和：（1）以外幣表示，A/e×(1+ib)

（2）以本幣表示，A/e×(1+ib)×f套利活動終止時，在本國與在外國的投資收益應相等，即A(1+ia)=A/e×(1+ib)×f

（f-e)/e=ia-ib故，ia>ib時，f>e，即遠期外匯匯率升水

ia<ib時，f<e，即遠期外匯匯率貼水升水或貼水率等于兩地利差，即（f-e)/e=ia-ib2022/11/2119則，在本國投資一年，本利和：A(1+532022/11/2154補充材料：遠期外匯交易

概念：事先簽訂遠期合約兩個交易日之后交割報價：銀行對客戶，直接報價；銀行與銀行之間，掉期率遠期報價“低/高”：遠期匯率=即期匯率+掉期率“高/低”：遠期匯率=即期匯率-掉期率2022/11/2120補充材料：遠期外匯交易

概念：事先542022/11/21551.商業(yè)性遠期外匯交易

(1)進口商為防止外匯匯率上漲的風險買入期匯

(2)出口商為防止外匯匯率下跌的風險賣出期匯2.金融性遠期外匯交易

(1)多頭地位的銀行為防止外匯匯率下跌的風險賣出期匯

(2)空頭地位的銀行為防止外匯匯率上漲的風險買入期匯2022/11/21211.商業(yè)性遠期外匯交易552022/11/21563.投機性遠期外匯交易

(1)外匯匯率看漲的投機者(Bull)買入遠期外匯

(2)外匯匯率看跌的投機者(Bear)賣出遠期外匯4.擇期遠期外匯交易(OperationalForwardTransactions)

在約定的期限內(nèi)，銀行給予客戶交割日選擇權(quán)的遠期外匯交易。即在合同規(guī)定期限內(nèi)的任何一天，客戶有權(quán)要求銀行按約定的匯率實行交割的一種外匯交易。2022/11/21223.投機性遠期外匯交易562022/11/21571.某澳大利亞商人從日本進口商品，需要在6個月支付5億日元，簽約時，澳外匯市場即期匯率A$1=J￥75.000/10，6個月遠期差價為500/400點，若付款日即期匯率為A$1=J￥72.000/10，則澳商不進行保值性遠期外匯交易將受到多少損失？2022/11/21231.某澳大利亞商人從日本進口商品572022/11/21582.某港商向英國出口商品，3個月收入100萬英鎊，簽約時，倫敦外匯市場的即期匯率為GBP1=HKD12.000/10，3個月遠期差價為50/60，若付款日的即期匯率為GBP1=HKD11.500/60，那么，該港商將受到什么影響？2022/11/21242.某港商向英國出口商品，3個月582022/11/21593.紐約某銀行存在外匯暴露，3月期加元超買1000萬，6月期英鎊超賣500萬，合約規(guī)定的遠期匯率分別是USD1=CAD1.5000，USD1=GBP0.6400，若3月加元交割日的即期匯率為USD1=CAD1.6000，6月英鎊交割日的即期匯率為USD1=GBP0.6200，那么，該行聽任外匯暴露存在，其盈虧狀況如何？2022/11/21253.紐約某銀行存在外匯暴露，3月592022/11/21604.某日，紐約外匯市場6月遠期匯率為USD1=JPY100.00/10，某美國商人預期半年后市場匯率為USD1=JPY95.000/10，若預期準確，在不考慮其他費用的條件下，該投機者買入6月遠期1億日元，可獲利多少？2022/11/21264.某日，紐約外匯市場6月遠期匯602022/11/21615.某日，紐約外匯市場6月遠期匯率為GBP1=USD1.6000/10，某美國商人預期6月后英鎊市場匯率為GBP1=USD1.5500/10，并進行100萬英鎊的賣空交易，在不考慮其他費用的條件下，如預期準確將給他帶來多少收益？2022/11/21275.某日，紐約外匯市場6月遠期匯612022/11/21626.某澳商6月從日本進口5億日元商品，合同規(guī)定由日商選擇9月份任意一天為付款日，為避免外匯風險，澳商按1：74.5的匯率買進9月15日交割的5億遠期日元。（1）設(shè)日商要求澳商在