基于商品期權(quán)的趨勢跟蹤策略研究

一、趨勢跟蹤策略解析趨勢蹤圖表1：CA趨勢蹤

趨勢蹤化CA的主策，權(quán)LogGama略為，同時震行中會持續(xù)撤。報告要究何量趨勢蹤略期結(jié)優(yōu)化勢蹤略。量價量價均、道動、技指標(biāo)基本因：給需、庫、潤、差宏觀C 套利 統(tǒng)計C套利統(tǒng)計利基本套：現(xiàn)跨、跨種跨alr、T、Reaer、日內(nèi)面量搶高頻日內(nèi)（一）危機(jī)Alpha與LongGam高頻日內(nèi)趨勢蹤有機(jī)pha在場波動行略以取得好個與期中做波率略比相即入策略和買寬式略。買入式略買寬式策均多Gama策略標(biāo)價發(fā)大幅變時策可取高收然場幅時這個權(quán)略會獲得Vea益。圖表2：期權(quán)Lngama策略買入跨式策略到期損益圖買入跨式策略到期損益圖買入寬跨式策略到期損益圖看漲期權(quán)看跌期權(quán)買入跨式策略看漲期權(quán)看跌期權(quán)賣出寬跨式策略（二）趨勢策略局性趨勢蹤存一的局在蕩中該略有續(xù)回撤，權(quán)跨略較為致。圖表3：銅價與銅趨勢跟蹤策略銅價與銅趨勢跟策略000000000000000000000000.00002019-01-02 2019-06-02 2019-11-02 2020-04-02 2020-09-02 2021-02-02 2021-07-02 2021-12-02 2022-05-0260.50.40.

30. 20.10.0

-10.

銅趨勢策略收益率 銅價走勢(右軸）從圖銅趨跟收益可看在震蕩勢蹤略的收具較明的。期權(quán)身一三的易工方時間波動用權(quán)身特性，論可彌趨跟蹤略劣。二、期權(quán)特征解析這一分要紹權(quán)征，析趨跟策略合可性。（一）基礎(chǔ)策略圖表4：期權(quán)基礎(chǔ)策略

期權(quán)礎(chǔ)略買看買看跌賣看賣出跌策的到期損益如：可以期呈的理上益限虧有限特而本是期權(quán)非性利過Gmma起加Det快利作用，損程，小Det進(jìn)放虧損作。在趨勢跟蹤策略盈階如果使用買權(quán)進(jìn)行勢跟蹤那么以起到速盈利的作用。（二）時間價值期權(quán)間期的二個時價減是定隨到日的臨，權(quán)格向在價逼，間值減至。時間值減用Tha衡從中以值間速度快時段到前一兩月。圖表5：期時間價值遞減規(guī)律

ha在震行期以持獲時價么通賣權(quán)行勢跟蹤不的情可以得間減收益彌不影的。（三）波動率圖表6：銅期權(quán)隱含波動

波動是權(quán)第個度這以期隱動率結(jié)動的特征。以銅權(quán)格個期權(quán)含動率通交量權(quán)到期隱含波動，進(jìn)單根驗和階回，關(guān)果如：銅期權(quán)含波率80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%1 1 1 1 1 1 1 加權(quán)隱含波動率 看漲期權(quán)隱含波動率 看跌期權(quán)隱含波動率wid圖表7：銅期權(quán)隱含波動率單位根檢驗與一階自回歸圖表8：銅期權(quán)隱含波動率均值回歸天數(shù)銅期權(quán)隱含波動率均值回歸天數(shù)80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.001.000.0011122233333444449從結(jié)來，期隱波動存以三特：①均值不在位，是穩(wěn)繞21的中上波；②非線性回歸：依據(jù)一階自回歸結(jié)果，可以計算出不同波動率回歸到均所需發(fā)呈出性，波率從50和40回歸均值21所需要的間；③聚集：階回的數(shù)為.9632，動在聚效；④趨勢：高回到值和低回到值具有定趨。總上波率在值歸的定么據(jù)個規(guī)以期進(jìn)行趨勢蹤略行即當(dāng)動偏時通買期進(jìn)期跟高時則通賣權(quán)行勢蹤。三、期權(quán)趨勢跟蹤策略圖表9：趨勢跟蹤與期權(quán)結(jié)合

根據(jù)上分趨蹤策存劣而的自特可進(jìn)優(yōu)。通過期進(jìn)趨跟震行時值流可彌方性虧損；通買權(quán)行勢跟，趨行中以獲得Gamma和Vega加速收面分對權(quán)和期趨跟進(jìn)研結(jié)波率值回歸特進(jìn)策優(yōu)?；販y取品主是場中權(quán)交較躍品種具如：圖表10：期權(quán)趨勢跟蹤回品種板塊 品種金屬板塊銅、鋁鋅、、鐵礦石能化板塊原油PA甲醇農(nóng)副板塊棉花、粕、米回測則：1標(biāo)趨跟的信號依采雙金叉多叉空則，以期收價行平次倉算值行權(quán)以選開期權(quán)；2銅鋁鋅到期為的約割前一的數(shù)五交易日，此、、在月20日期移近黃金力為6和2月，因此在5月0和11月20日期移主月原油權(quán)期為的約交割前月倒第3個交此每月3日將權(quán)倉豆粕玉到日標(biāo)約交月一第5交易因在月5將期權(quán)移近PT甲棉花期為的約割月一第3交日，因此月3將權(quán)倉近；3、于相低交所以不慮續(xù)和點；4里不用桿回測益本額的期的均為準(zhǔn)。（一）金屬板塊1、銅按照則行應(yīng)回過銅權(quán)權(quán)進(jìn)趨跟策回測結(jié)如：圖表11：銅賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線銅賣期權(quán)趨勢跟收益曲線30.007.0%25.0020.00

6.0%5.0%4.0%1.00 3.0%10.005.00

2.0%1.0%00%0.002019/1/22019/5/2 2019/9/2 2020/1/2 2020/5/2 2020/9/2 2021/1/22021/5/2 2021/9/2 2022/1/2

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表12：銅買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線銅買期權(quán)趨勢跟收益曲線40.003.0030.0025.0020.00

7.0%6.0%5.0%4.0%15.0010.005.000.00-5.00

3.0%2.0%1.0%00%-10.002019/1/22019/5/22019/9/22020/1/22020/5/22020/9/22021/1/22021/5/22021/9/22022/1/22

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表13：銅期權(quán)趨勢跟蹤收益參數(shù)銅賣期權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的388912710539平值158411170620虛值一檔11939880520虛值兩檔7321690221銅買期權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的388912710539平值182432880739虛值一檔145372550539虛值兩檔66112330839從回結(jié)來通銅期進(jìn)趨跟的瑪比平為.3高于標(biāo)的.35同最衰退為80于有定效果而買期權(quán)，瑪率值為.1，低標(biāo)，現(xiàn)佳說明的情勢對慢，期的Gama益法補(bǔ)Thta損。銅期波率現(xiàn)均回歸特將動行20日動均率于1通買進(jìn)行勢蹤當(dāng)于5時通賣權(quán)行勢蹤，由于動有勢每10交日定次關(guān)回結(jié)如所：圖表14：銅期權(quán)隱含波動率滑動平均銅隱含波動率20日滑動平均45.004.0035.003.0025.0020.0015.0010.005.000.002019/1/22019/5/2 2019/9/2 2020/1/2 2020/5/2 2020/9/2 2021/1/22021/5/2 2021/9/2 2022/1/22022/5/2wid圖表15：波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線銅波動率優(yōu)化趨跟蹤益率曲線45.007.0%40.0035.0030.00

6.0%5.0%25.00

4.0%20.0015.0010.005.000.00-5.00

3.0%2.0%1.0%00%-10.002019/1/22019/5/2 2019/9/2 2020/1/2 2020/5/2 2020/9/2 2021/1/22021/5/2 2021/9/2 2022/1/2

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表16：銅波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)銅波動優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的388912710539平值383911150320虛值一檔32082800829虛值兩檔26664681726圖表17：銅期權(quán)各趨勢跟策略收益率參數(shù)對比銅期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的388912710539波動率化383911150320賣期權(quán)158411170620買期權(quán)182432880739從策結(jié)來通用波率值歸趨性特優(yōu)策的值卡瑪率為.83遠(yuǎn)標(biāo)的0.及值權(quán)的0.值期的.17。2、鋁鋁期相回結(jié)如：圖表18：賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線鋁賣期權(quán)趨勢跟收益曲線25.007.0%6.0%20.005.0%15.00

4.0%10.00

3.0%2.0%5.001.0%0.002021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4

00%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表19：買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線鋁買期權(quán)趨勢跟收益曲線40.007.0%35.0030.0025.00

6.0%5.0%20.00

4.0%15.00

3.0%10.005.000.00

2.0%1.0%-5.002021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4

00%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表20：期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)鋁賣期權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的464271153118平值149941050718虛值一檔11563930318虛值兩檔9252870118鋁買期權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的464271153118平值319195972386虛值一檔2881721141587虛值兩檔239148901112從回結(jié)來期勢跟的值瑪為0.87低標(biāo)的.8，而買權(quán)勢蹤平卡瑪為2.高的的.明在期間的趨性強(qiáng)。通過動進(jìn)優(yōu)鋁期波率于2通過期進(jìn)趨跟，當(dāng)于27時過期進(jìn)行勢每10易日定關(guān)結(jié)果如下示：圖表21：期權(quán)隱含波動率滑動平均鋁隱含波動率20日滑動平均40.003.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4 2022/7/4wid圖表22：波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線鋁波動率優(yōu)化趨跟蹤益率曲線35.007.0%30.00

6.0%25.00

5.0%20.0015.0010.00

4.0%3.0%5.00

2.0%0.00

1.0%-5.002021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4

00%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表23：波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)鋁波動優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的464271153118平值329195942418虛值一檔3071811061987虛值兩檔251156971589圖表24：期權(quán)各趨勢跟蹤策略收益率參數(shù)對比鋁期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的464271153118波動率化329195942418賣期權(quán)149941050718買期權(quán)319195972386從回結(jié)來波優(yōu)化的值瑪為2.04高標(biāo)的.8，接近期，明測鋁期隱整波不。3、鋅鋅期相回結(jié)如：圖表25：賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線鋅賣期權(quán)趨勢跟收益曲線8.0050%6.0000%4.00-.0%2.00-0.00.00-5.0-2.00 -0.0-.00 -5.0-6.002021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4

-0.0平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表26：買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線鋅買期權(quán)趨勢跟收益曲線15.0050%10.0000%5.00-.0%0.00-0.0%-5.00 -5.0%-0.0 -0.0%-15.00 -5.0%-20.002021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表27：期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)鋅賣期權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的-96-62287-0222平值6734690622虛值一檔4632590317虛值兩檔2417560724鋅買期權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的-96-62287-0222平值07052130022虛值一檔-82-551930022虛值兩檔-14-09186-0522從鋅回結(jié)來論是期和期均于標(biāo)主原是期貨行情震蕩居多，少數(shù)行情是大漲大跌，而賣期權(quán)在震蕩行情中收益好于標(biāo)的買期在漲中Gaa減了分損。通過動進(jìn)優(yōu)鋅期波率于5通過期進(jìn)趨跟，當(dāng)于30時過期進(jìn)行勢每10易日定關(guān)結(jié)果如下示：圖表28：期權(quán)隱含波動率滑動平均鋅隱含波動率20日滑動平均40.0035.0030.0025.0020.001.0010.005.000.002021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4 2022/7/4wid圖表29：波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線鋅波動率優(yōu)化趨跟蹤益率曲線15.0050%10.00

00%-.0%5.000.00

-0.0%-5.0%-5.00-0.0%-10.00

-5.0%-15.002021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表30：波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)鋅波動優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的-96-62287-0222平值56371610022虛值一檔51341440222虛值兩檔47321300222圖表31：期權(quán)各趨勢跟蹤策略收益率參數(shù)對比鋅期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的-96-62287-0222波動率化56371610022賣期權(quán)6734690622買期權(quán)07052130022從結(jié)來，動優(yōu)效果然于的但卡瑪率只有.2要原是震特較。4、黃金黃金權(quán)關(guān)測果下：圖表32：黃賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線黃金賣期權(quán)趨勢蹤收率曲線20.002.0%15.00

2.0%1.0%10.00

1.0%50%5.00

00%-.0%0.00-0.0%-5.0022012 22042 22072 2201/2 22112 22142 22172 2211/2 22212 22242

-5.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表33：黃買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線黃金買期權(quán)趨勢蹤收率曲線15.002.0%10.00

2.0%1.0%5.00

1.0%0.00

50%00%-5.00

-.0%-0.0%-10.002020/1/2 2020/4/2 2020/7/2 2020/10/2 2021/1/2 2021/4/2 2021/7/2 2021/10/2 2022/1/2 2022/4/2

-5.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表34：黃期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)黃金賣權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的152511560616平值一值兩檔16765461697黃金買權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的152511560616平值-55-21174-0349虛值一檔-61-22176-0449虛值兩檔-65-23168-0549從回結(jié)來賣進(jìn)行勢蹤平卡比為1.遠(yuǎn)于的的0.而期的比率為明期金趨相較通過賣權(quán)得多時價值。通過動進(jìn)優(yōu)黃金權(quán)動低于6時通買權(quán)行勢跟蹤當(dāng)于20時過權(quán)進(jìn)趨跟每10交易判一相測結(jié)果下示：圖表35：黃期權(quán)隱含波動率滑動平均黃金隱含波動率20日滑動平均35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002020/1/2 2020/4/2 2020/7/2 2020/10/2 2021/1/2 2021/4/2 2021/7/2 2021/10/2 2022/1/2 2022/4/2 2022/7/2wid圖表36：黃波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線黃金波動率優(yōu)化勢跟收益率曲線25.002.0%2.0%20.001.0%15.001.0%1.00 50%00%5.00-.0%0.00-0.0%-5.002020/1/2 2020/4/2 2020/7/2 2020/10/2 2021/1/2 2021/4/2 2021/7/2 2021/10/2 2022/1/2 2022/4/2

-5.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表37：黃波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)黃金波率優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的152511560616平值一值兩表38：黃期權(quán)各趨勢跟蹤策略收益率參數(shù)對比黃金期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的152511560616波動率期期權(quán)-55-21174-0349從回結(jié)來動優(yōu)化果于的但不及期要因是黃金格回期于體降態(tài)勢優(yōu)過的買權(quán)得加收不，難以補(bǔ)ega和Teta虧損。5、鐵礦鐵礦權(quán)關(guān)測果下：圖表39：鐵賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線鐵礦賣期權(quán)趨勢蹤收率曲線60.0010005.0040.0030.00

8.0%6.0%20.004.0%10.000.00-10.00

2.0%00%-20.002020/1/2 2020/4/2 2020/7/2 2020/10/2 2021/1/2 2021/4/2 2021/7/2 2021/10/2 2022/1/2 2022/4/2

-0.0平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表40：鐵買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線鐵礦買期權(quán)趨勢蹤收率曲線60.001000%50.00

8.0%40.006.0%30.0020.00

4.0%2.0%1.000.00

00%-10.002020/1/2 2020/4/2 2020/7/22020/10/22021/1/2 2021/4/2 2021/7/22021/10/22022/1/2 2022/4/2

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表41：鐵期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)鐵礦賣權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的3731333020429平值3241112170517虛值一檔255921940717虛值兩檔69262330214鐵礦買權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的3731333020429平值3191102180417虛值一檔2911072070219虛值兩檔252911780590從回結(jié)來鐵賣期和期平卡比率為高標(biāo)的要因鐵期的波率樞高買期的Deta較近且鐵礦趨行和蕩情回測較均。通過動進(jìn)優(yōu)鐵礦權(quán)動低于5時通買權(quán)行勢跟蹤當(dāng)于50時過權(quán)進(jìn)趨跟每20交易判一相測結(jié)果下示：圖表42：鐵期權(quán)隱含波動率滑動平均鐵礦隱含波動率20日滑動平均80.007.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002020/1/2 2020/4/2 2020/7/2 2020/10/2 2021/1/2 2021/4/2 2021/7/2 2021/10/2 2022/1/2 2022/4/2 2022/7/2wid圖表43：鐵波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線鐵礦波動率優(yōu)化勢跟收益率曲線60.001000%50.00

8.0%40.006.0%30.002.00

4.0%2.0%10.000.00

00%-10.002020/1/2 2020/4/2 2020/7/22020/10/22021/1/2 2021/4/2 2021/7/22021/10/22022/1/2 2022/4/2

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表44：鐵波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)鐵礦波率優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的3731333020429平值4841682020228虛值一檔4311552080429虛值兩檔4161461660726圖表45：鐵期權(quán)各趨勢跟蹤策略收益率參數(shù)對比鐵礦期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的3731333020429波動率化4841682020228賣期權(quán)3241112170517買期權(quán)3191102180417從回結(jié)來波優(yōu)化平卡比為82高標(biāo)期和買期的值益率線勢是一下行中期減緩了虧。（二）能化板塊能化塊要測油TA甲三較活期權(quán)種。1、原油原油權(quán)關(guān)測果下：圖表46：原賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線20.008.0%15.00

7.0%10.00

6.0%5.000.00-.00

5.0%4.0%3.0%2.0%-10.00

1.0%-15.00

00%-20.002021/9/1 2021/11/1 2022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表47：原買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線原油買期權(quán)趨勢蹤收率曲線50.008.0%40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00

7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%00%-30.002021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/1

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表48：原期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)原油賣權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的22264360616平值02042670116虛值一檔06012420316虛值兩油買權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的22264360616平值-67-87420-0316虛值一檔-63-70407-0416虛值兩檔-33-50389-0916從回結(jié)來期好于的而期出大幅損主原在于原油測從021年9至202年8，自3來一是蕩情通過動進(jìn)優(yōu)原油權(quán)動低于0時通買權(quán)行勢跟蹤當(dāng)于50時過權(quán)進(jìn)趨跟每20交易判一相測結(jié)果下示：圖表49：原期權(quán)隱含波動率滑動平均原油隱含波動率20日滑動平均90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/1 2022/2/12022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1wid圖表50：原波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線原油波動率優(yōu)化勢跟收益率曲線50.008.0%40.00

7.0%6.0%30.005.0%20.00

4.0%3.0%10.002.0%0.00

1.0%00%-10.002021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表51：原波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)原油波率優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的22264360616平值1101213280816虛值一檔1161323030316虛值兩檔1181202980316圖表52：原期權(quán)各趨勢跟蹤策略收益率參數(shù)對比原油期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的22264360616波動率化1101213280816賣期權(quán)02042670116買期權(quán)-67-87420-0316從回結(jié)來通動率化平卡率為.3于的賣期權(quán)買權(quán)。2、PTAPTA權(quán)關(guān)測果下：圖表53：PA賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率線PTA賣期權(quán)趨勢跟蹤收益曲線30.003.025.00

2.020.00

1.01.0010.005.00

00%-0.00.00

-0.0-5.00

-0.0-10.002020/3/2 2020/6/2 2020/9/2 2020/12/2 2021/3/2 2021/6/2 2021/9/2 2021/12/2 2022/3/2

-0.0平值收率 虛一收率 虛值兩收益率 標(biāo)（軸）wid圖表54：PA買期權(quán)趨勢跟蹤收益率線PTA買期權(quán)趨勢跟蹤收益曲線50.003.0%40.00

2.0%1.0%30.0020.00

00%-0.0%10.00-0.0%0.00

-0.0%-10.002020/3/2 2020/6/2 2020/9/2 2020/12/2 2021/3/2 2021/6/2 2021/9/2 2021/12/2 2022/3/2

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表55：PA期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲參數(shù)PTA賣期權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的105483650229平值241901620010虛值一檔183781390517虛值兩檔134561190512PTA買期權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的105483650229平值3161282090925虛值一檔212812070225虛值兩檔243901810026從回結(jié)來PTA期權(quán)買權(quán)勢蹤略結(jié)接，明PTA在回測趨和蕩情為均。通過動進(jìn)優(yōu)當(dāng)PTA期波率于30通過期進(jìn)趨跟蹤當(dāng)于40時過權(quán)進(jìn)趨跟每10交易判一相測結(jié)果下示：圖表56：PA期權(quán)隱含波動率滑動平均PTA隱含波動率20日滑動平均70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002020/3/2 2020/6/2 2020/9/2 2020/12/2 2021/3/2 2021/6/2 2021/9/2 2021/12/2 2022/3/2 2022/6/2wid圖表57：PA波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收率曲線PTA波動率優(yōu)化趨勢跟蹤益率曲線50.003.0%40.00

2.0%1.0%30.0020.00

00%-0.0%10.00-0.0%0.00

-0.0%-10.002020/3/2 2020/6/2 2020/9/2 2020/12/2 2021/3/2 2021/6/2 2021/9/2 2021/12/2 2022/3/2

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表58：PA波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收率參數(shù)PTA波動優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的105483650229平值4681771740925虛值一檔4021581580925虛值兩檔3351291350726圖表59：PA期權(quán)各趨勢跟蹤策略收率參數(shù)對比PTA期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的105483650229波動率化4681771740925賣期權(quán)241901620010買期權(quán)3161282090925從波率化果平值瑪為0.于其波率化果明顯。3、甲醇甲醇權(quán)關(guān)測果下：圖表60：甲賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線甲醇賣期權(quán)趨勢蹤收率曲線35.005.030.004.025.003.020.002.015.001.010.0000%5.00-0.00.00-0.0-5.00 -0.0-10.002020/3/2 2020/6/2 2020/9/2 2020/12/2 2021/3/2 2021/6/2 2021/9/2 2021/12/2 2022/3/2

-0.0平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表61：甲買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線甲醇買期權(quán)趨勢蹤收率曲線50.005.0%40.0030.0020.00

4.0%3.0%2.0%1.0%10.00

00%0.00-10.00

-0.0%-0.0%-0.0%-0.02020/3/2 2020/6/2 2020/9/2 2020/12/2 2021/3/2 2021/6/2 2021/9/2 2021/12/2 2022/3/2

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表62：甲期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)甲醇賣權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的3181233550429平值2931121630926虛值一檔214821610126虛值兩檔155631570027甲醇買權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的3181233550429平值2501011300319虛值一檔227891380626虛值兩檔139521360926甲醇權(quán)測與PTA接回期勢蕩行較均賣權(quán)和買權(quán)勢蹤略果接。通過動進(jìn)優(yōu)甲醇權(quán)動低于0時通買權(quán)行勢跟蹤當(dāng)于32時過權(quán)進(jìn)趨跟每10交易判一相測結(jié)果下示：圖表63：甲期權(quán)隱含波動率滑動平均甲醇隱含波動率20日滑動平均60.0050.0040.0030.0020.0010.000.0022032 22062 22092 2201/2 22132 22162 22192 2211/2 22232 22262wid圖表64：甲波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線甲醇波動率優(yōu)化勢跟收益率曲線60.005.0%50.00

4.0%3.0%4.002.0%30.00

1.0%20.00

00%10.00

-0.0%-0.0%0.00

-0.0%-10.002020/3/2 2020/6/2 2020/9/2 2020/12/2 2021/3/2 2021/6/2 2021/9/2 2021/12/2 2022/3/2

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表65：甲波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)甲醇波率優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的3181233550429平值4901841421226虛值一檔4131531491426虛值兩檔3371221300226圖表66：甲期權(quán)各趨勢跟蹤策略收益率參數(shù)對比甲醇期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的3181233550429波動率化4901841421226賣期權(quán)2931121630926買期權(quán)2501011300319波動優(yōu)平卡比為1.遠(yuǎn)于他動率化果。（三）農(nóng)副板塊農(nóng)副塊要測花豆粕玉三較活的期品。1、棉花棉花權(quán)關(guān)測果下：圖表67：棉賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線棉花賣期權(quán)趨勢蹤收率曲線35.005.0%30.004.0%25.003.0%20.002.0%15.001.0%10.0000%5.00-0.0%0.00-0.0%-5.002019/5/6 2019/9/6 2020/1/6 2020/5/6 2020/9/6 2021/1/6 2021/5/6 2021/9/6 2022/1/6

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表68：棉買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線棉花買期權(quán)趨勢蹤收率曲線50.005.0%40.0030.00

4.0%3.0%2.0%2.00 1.0%10.000.00

00%-0.0%-0.0%-0.02019/5/6 2019/9/6 2020/1/6 2020/5/6 2020/9/6 2021/1/6 2021/5/6 2021/9/6 2022/1/6

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表69：棉期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)棉花賣權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的33598314058平值31787891398虛值一檔23468840398虛值兩花買權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的33598314058平值4691211550425虛值一檔4021181460532虛值兩檔314941650632棉花期和期趨跟蹤益瑪率遠(yuǎn)于標(biāo)的說在測棉花期充發(fā)出自的優(yōu)。通過動進(jìn)優(yōu)，棉花權(quán)動低于0時通買權(quán)行勢跟蹤當(dāng)于30時過權(quán)進(jìn)趨跟每10交易判一相測結(jié)果下示：圖表70：棉期權(quán)隱含波動率滑動平均棉花隱含波動率20日滑動平均50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002019/5/6 2019/9/6 2020/1/6 2020/5/6 2020/9/6 2021/1/6 2021/5/6 2021/9/6 2022/1/6 2022/5/6wid圖表71：棉波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線棉花波動率優(yōu)化勢跟收益率曲線80.005.0%70.00

4.0%60.00

3.0%50.0040.0030.0020.0010.00

2.0%1.0%00%-0.0%000

-0.0%-10.002019/5/6 2019/9/6 2020/1/6 2020/5/6 2020/9/6 2021/1/6 2021/5/6 2021/9/6 2022/1/6

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表72：棉波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)棉花波率優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的33598314058平值693185941325虛值一檔663176861725虛值兩檔566144931225棉花期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的33598棉花期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的33598314058波動率化693185941325賣期權(quán)31787891398買期權(quán)4691211550425波動優(yōu)的值瑪率為.9，遠(yuǎn)于，取較效。2、豆粕豆粕權(quán)關(guān)測果下：圖表74：豆賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線豆粕賣期權(quán)趨勢蹤收率曲線20.004.015.00

3.010.002.05.000.00

1.0000-.00-10.00

-0.0-15.00 -0.02018/1/22018/6/22018/11/22019/4/2 2019/9/2 2020/2/22020/7/22020/12/22021/5/22021/10/22022/3/2 2022/8/2平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表75：豆買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線豆粕買期權(quán)趨勢蹤收率曲線45.004.0%4.0035.00

3.0%30.0025.00

2.0%20.001.0%15.0010.00

00%5.000.00

-0.0%-5.00 -0.0%2018/1/22018/6/22018/11/22019/4/2 2019/9/2 2020/2/22020/7/22020/12/22021/5/22021/10/22022/3/2 2022/8/2平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表76：豆期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)豆粕賣權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的91163500548平值-20-04231-0247虛值一檔-21-00209-0247虛值兩檔-13-04174-0244豆粕買權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的91163500548平值158362390449虛值一檔134292220247虛值兩檔131251730635豆粕回結(jié)均佳說明測其勢不。通過動進(jìn)優(yōu)豆粕權(quán)動低于8時通買權(quán)行勢跟蹤當(dāng)于22時過權(quán)進(jìn)趨跟每15交易判一相測結(jié)果下示：圖表77：豆期權(quán)隱含波動率滑動平均豆粕隱含波動率20日滑動平均40.0035.0030.0025.002.0015.0010.005.000.002018/1/2 2018/6/2 2018/11/2 2019/4/2 2019/9/2 2020/2/2 2020/7/2 2020/12/2 2021/5/2 2021/10/2 2022/3/2 2022wid圖表78：豆波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線豆粕波動率優(yōu)化勢跟收益率曲線50.004.0%40.003.0%30.002.0%20.001.0%10.0000%0.00-0.0%-10.00 -0.0%2018/1/22018/6/22018/11/22019/4/22019/9/22020/2/22020/7/22020/12/22021/5/22021/10/22022/3/22022/8/2平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表79：豆波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)豆粕波率優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的91163500548平值373732100433虛值一檔338691930423虛值兩檔300681760523圖表80：豆期權(quán)各趨勢跟蹤策略收益率參數(shù)對比豆粕期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的91163500548波動率化373732100433賣期權(quán)-20-04231-0247買期權(quán)158362390449通過動優(yōu)的粕值卡比為.3于其主原在在震蕩情賣權(quán)得時間值在回落情買權(quán)了虧損。3、玉米玉米權(quán)關(guān)測果下：圖表81：玉賣期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線玉米賣期權(quán)趨勢蹤收率曲線20.006.0%5.0%15.004.0%10.00

3.0%5.00

2.0%1.0%0.0000%-5.002019/2/11 2019/7/11 2019/12/11 2020/5/11 2020/10/11 2021/3/11 2021/8/11 2022/1/11

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表82：玉買期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線玉米買期權(quán)趨勢蹤收率曲線40.006.0%35.003.0025.0020.00

5.0%4.0%3.0%15.00

2.0%10.005.000.00

1.0%00%-5.002019/2/11 2019/7/11 2019/12/11 2020/5/11 2020/10/11 2021/3/11 2021/8/11 2022/1/11

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表83：玉期權(quán)趨勢跟蹤收益率曲線參數(shù)玉米賣權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的46611172114平值一值兩米買權(quán)期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的46611172114平值31785731916虛值一檔29376671817虛值兩檔24365630611玉米權(quán)測果賣期與期略于的且較明米趨勢情為和期的Thta和Gama近虧平。通過動進(jìn)優(yōu)玉米權(quán)動低于2時通買權(quán)行勢蹤當(dāng)于14時過權(quán)進(jìn)趨跟每20交易判一相測結(jié)果下示：圖表84：玉期權(quán)隱含波動率滑動平均玉米隱含波動率20日滑動平均20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006004.002.000.002019/2/112019/6/112019/10/112020/2/11 2020/6/112020/10/112021/2/112021/6/112021/10/112022/2/112022/6/11wid圖表85：玉米波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率曲線玉米波動率優(yōu)化勢跟收益率曲線35.006.0%30.00

5.0%25.004.0%20.0015.0010.00

3.0%2.0%5.00

1.0%0.00

00%-5.002019/2/11 2019/7/11 2019/12/11 2020/5/11 2020/10/11 2021/3/11 2021/8/11 2022/1/11

-0.0%平值收率 虛值一收益率 虛值兩收益率 標(biāo)的（軸）wid圖表86：玉波動率優(yōu)化趨勢跟蹤收益率參數(shù)玉米波率優(yōu)化期間收率年化收率最大回撤卡瑪比率最長衰期標(biāo)的46611172114平值29478551518虛值一檔25969750316虛值兩檔24763531411圖表87：玉期權(quán)各趨勢跟蹤策略收益率參數(shù)對比玉米期間