寶信軟件專題報告：溫故知新鑒寶信-五維價值釋龍頭

寶信軟件專題報告：溫故知新鑒寶信_五維價值釋龍頭

1、公司價值：始于稟賦、立于執(zhí)行力、成于順勢而為

1.1四十三年成就中國智慧服務業(yè)領先者

寶信軟件系中國寶武集團實控、寶鋼股份控股的軟件企業(yè)，前身為寶鋼股份自動化部門，成立于1978年，一開始便聚焦工業(yè)軟件，負責寶鋼自動化、信息化領域的產(chǎn)品開發(fā)和技術服務。2001年上海寶鋼信息產(chǎn)業(yè)有限公司通過整體資產(chǎn)置換上市，更名為上海寶信軟件股份有限公司。2014年上海寶信數(shù)據(jù)中心有限公司成立，依托資源和技術優(yōu)勢逐步開拓數(shù)據(jù)中心和云計算業(yè)務版圖。2020年公司發(fā)布自主研發(fā)的中國寶武工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺xIn3Plat，為制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面賦能。2021年公司發(fā)布自主研發(fā)的工業(yè)控制系統(tǒng)核心部件——大型PLC產(chǎn)品，進一步深化軟硬一體化能力。目前寶信已成為寶武集團旗下唯一的工業(yè)軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和云服務供應商，產(chǎn)品與服務業(yè)績遍及鋼鐵、交通、醫(yī)藥、有色、化工、裝備制造、金融等多個行業(yè)。

公司依托寶武體系，股權結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，資源稟賦超強。寶信軟件控股股東為寶山鋼鐵股份有限公司，截至2021年9月，寶鋼股份持股比例為49.5%。寶武集團直接持股寶鋼48.56%，通過武鋼集團間接持股寶鋼13.39%。寶信軟件作為寶武集團旗下唯一的信息技術服務商，是寶武系公司開展信息化、自動化建設，提升網(wǎng)絡化、智能化水平，發(fā)展大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新一代信息技術的核心供應商，因此在集團內(nèi)的相關相關資源和項目訂單獲取方面享有天然優(yōu)勢。

寶武集團為公司的業(yè)務拓展和規(guī)模壯大提供了強有力的支持。寶武集團的兼并重組，使得寶信軟件在鋼鐵行業(yè)信息化及自動化的業(yè)務逐步擴展至寶武旗下其他鋼企；基于寶武雄厚的綜合實力、產(chǎn)能規(guī)模和技術優(yōu)勢，寶信在鋼鐵信息化領域的服務水平不斷提升，應對大型集團化鋼鐵企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求的能力持續(xù)增強，這就為寶信服務寶武系之外的鋼鐵企業(yè)打下了堅實基礎。另一方面，寶信還整合了寶武系相關鋼企旗下原有的信息化自動化部門，沿著相關方向大力推進兼并重組、戰(zhàn)略聯(lián)盟，先后收購上海梅山工業(yè)民用工程設計研究院、武鋼工技集團、飛馬智科等專業(yè)設計院和行業(yè)信息化公司，不斷擴大自身規(guī)模和業(yè)務邊界。

聚焦智慧制造與智慧城市兩大市場，擔當中國智慧服務業(yè)領先者。近年來，寶信堅持“智慧化”發(fā)展戰(zhàn)略，積極投身“新基建”與“在線新經(jīng)濟”，一方面合理利用資源稟賦，積極發(fā)展數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)，對寶武系外提供第三方IDC服務，對寶武系內(nèi)提升大數(shù)據(jù)和云計算能力；另一方面發(fā)揮工業(yè)軟件優(yōu)勢，加強工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設，致力于推動新一代信息技術與實體經(jīng)濟融合創(chuàng)新，促進工業(yè)全要素、全產(chǎn)業(yè)鏈、全價值鏈深度互聯(lián)，引領制造業(yè)向數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化轉(zhuǎn)型升級。同時，公司持續(xù)推進新型智慧城市建設，以智慧交通、智慧園區(qū)、城市應急管理為切入點，深入探索智慧城市新模式和新業(yè)態(tài)。

1.2立足工業(yè)軟件，順勢拓展新業(yè)務領域

深耕工業(yè)軟件，信息化、自動化、智能化三箭齊發(fā)。寶信軟件的核心業(yè)務是面向垂直行業(yè)提供生產(chǎn)管控類、經(jīng)營管理類工業(yè)軟件和相關的軟硬件系統(tǒng)解決方案，多年來服務鋼鐵行業(yè)使其積累了深厚的工業(yè)軟件相關know-how。公司起源于寶鋼自動化部門，又長期負責母公司信息化建設，天生帶有自動化、信息化雙重基因，加之近幾年基于新一代信息技術積極開拓智慧制造相關業(yè)務，因此其軟件開發(fā)及工程服務覆蓋信息化、自動化、智能化三大產(chǎn)品類別：

1）信息化：以MES系統(tǒng)和ERP系統(tǒng)為核心，為企業(yè)上層管理系統(tǒng)提供各類生產(chǎn)運行信息和信息化制造運營管理解決方案。

2）自動化：包括鐵鋼包跟蹤管理系統(tǒng)、質(zhì)量分析軟件、連鑄漏鋼預報及結(jié)晶器可視化軟件、冷軋過程控制軟件(CRGS)等，對生產(chǎn)產(chǎn)線進行監(jiān)控、調(diào)度和維護；以及中間件平臺軟件，例如過程控制平臺軟件iPlature、外部通信中間件iXcomPCS、基礎自動化通信中間件iMultiLink，為過程系統(tǒng)控制和系統(tǒng)間通訊提供了便利。

3）智能化：包括智慧城市和智慧交通，以集成管控、整合服務為特征，為用戶提供面向城市建設相關行業(yè)集“產(chǎn)品-工程-服務”于一體的智能化整體解決方案。

順應鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型大勢，以IDC盤活資源、開啟第二增長曲線。鋼鐵企業(yè)在一、二線城市擁有大量的工業(yè)用地資源，配電系統(tǒng)完善、能耗指標高，一方面能夠提供IDC所需的土地、電力資源和排放指標，另一方面本身面臨著去產(chǎn)能和環(huán)保壓力，因此發(fā)展IDC，擁抱數(shù)字基礎設施建設是大勢所趨。2013年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)尚未進入下行周期，產(chǎn)能壓縮和轉(zhuǎn)型正在醞釀之中，互聯(lián)網(wǎng)等新興經(jīng)濟對云計算基礎設施的需求爆發(fā)式增長，寶信軟件便積極盤活寶武系資源，開始轉(zhuǎn)型發(fā)展IDC，旗下的云計算品牌寶之云作為服務政企客戶的專業(yè)云服務商，能夠提供從IDC托管到IaaS、PaaS、SaaS的全層次云服務，可根據(jù)客戶個性化需求，定制并交付公有云、私有云、混合云、災備云等全方位端到端解決方案，配置“咨詢設計、入云遷移、云上運營”的全生命周期服務。

大型PLC解決“卡脖子”問題，云化PLC帶來無限暢想。今年7月26日，寶信軟件在上海發(fā)布自主研發(fā)的工業(yè)控制系統(tǒng)的核心部件——大型PLC（可編程邏輯控制器）產(chǎn)品，旨在解決當前受到產(chǎn)業(yè)各界廣泛關注的工控系統(tǒng)和工業(yè)軟件“卡脖子”問題。大型PLC產(chǎn)品面向冶金高端裝備工藝需求，目前已經(jīng)在軋鋼等寶武內(nèi)部的多條產(chǎn)線中獲得成功驗證，有望打破高端智能為主的大型PLC仍被西門子、三菱等國外自動化巨頭長期壟斷的局面。未來，公司將基于IEC61499分布式工業(yè)控制軟件國際標準和確定性IP網(wǎng)絡技術，規(guī)劃設計全新一代控制系統(tǒng)——云化PLC，全面覆蓋傳統(tǒng)PLC、DCS和MC等應用場景，以實現(xiàn)軟硬件解耦和多語言集成的開發(fā)環(huán)境，達到IT/OT數(shù)據(jù)的真正融合。

1.3經(jīng)營穩(wěn)健優(yōu)化，關鍵指標爆發(fā)式增長

鋼鐵信息化關聯(lián)交易和IDC業(yè)務推動公司營收利潤快速增長。2015、2016兩年公司受鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革影響，營收出現(xiàn)下滑。自2017年寶武集團成立以來，在兼并收購浪潮推動下，集團內(nèi)部信息化需求快速提升，關聯(lián)交易井噴式增加；同時寶之云IDC一至四期陸續(xù)交付，為公司提供穩(wěn)定的營收。在兩大業(yè)務的推動下，公司營收與利潤實現(xiàn)快速增長，2020年及2021上半年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入95.18和45.98億元，同比增長38.96%和34.65%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤13.01和9.25億元，同比增長47.91%和40.44%，利潤增速持續(xù)超過營收。

按產(chǎn)品看，軟件開發(fā)和服務外包為公司提供了95%以上的收入，2020年業(yè)績再創(chuàng)歷史新高。

1）軟件開發(fā)業(yè)務，主要包括信息化、自動化、智能化業(yè)務。2020年，公司軟件開發(fā)營收為67.18億元，同比增長47.00%，其中關聯(lián)方收入增加7.94億元，非關聯(lián)方收入增加13.54億元。關聯(lián)方收入增加主要受益于寶武智慧制造需求的增加，非關聯(lián)方收入增加主要受益于軌道交通等智慧城市業(yè)務收入的增加；此外，非關聯(lián)方的自動化、信息化業(yè)務同步增長。預計伴隨著寶武集團內(nèi)部智慧制造的高需求，以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的逐步落地應用，未來將實現(xiàn)更高速率增長。

2）服務外包業(yè)務，包括IDC業(yè)務與運維業(yè)務，近年來營收穩(wěn)定增長。2020年，公司服務外包營收為26.16億元，同比增長27.31%，主要受益于公司IDC業(yè)務的穩(wěn)步增長，其中寶之云IDC四期本年上架率大幅提升，IDC收入增加5.23億元。2021年上半年收入相比去年同期增長11%，增速放緩主要系公司IDC五期尚在建設，無新增機柜上架。我們認為，公司積極響應“新基建”號召，不斷推進上海羅涇的五期建設和全國布局，未來服務外包收入有望迎來快速增長。

公司營收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利質(zhì)量穩(wěn)中有升，細分業(yè)務毛利率趨于穩(wěn)定。近年來公司逐步降低了系統(tǒng)集成業(yè)務等低毛利業(yè)務的收入比重，其它業(yè)務分項目營業(yè)收入比重由2016年的4.62%降至2020年的1.93%，營收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。在營收結(jié)構(gòu)與業(yè)務增長雙重推動下，公司盈利質(zhì)量穩(wěn)中有升，2021上半年，公司整體毛利率與凈利率分別為34.41%、20.52%，雙雙創(chuàng)下新高。公司兩大細分業(yè)務盈利能力趨于穩(wěn)定，2021H1年公司軟件開發(fā)業(yè)務和服務外包業(yè)務毛利率分別為27.82%和51.53%。

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持續(xù)加碼工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等技術研究，研發(fā)投入不斷加大，技術創(chuàng)新能力良好體現(xiàn)。公司近年來不斷加碼工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術的研究，研發(fā)投入處于上升趨勢。2020年公司研發(fā)費用為9.49億元，占營收比重9.97%；近三年研發(fā)人員數(shù)量從652名增長至953名，占比由16.05%升至22.66%，費用投入和人員增長為公司的產(chǎn)品迭代和創(chuàng)新提供了長期穩(wěn)固的內(nèi)生動力。

在公司持續(xù)加碼技術研究的趨勢下，公司結(jié)合各行業(yè)的應用，形成了對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI、5G等技術的不斷突破。截至目前，公司專利總數(shù)共3437件，其中實用新型專利1940項（56.44%）、發(fā)明專利1462項（42.54%）、外觀設計專利35項（1.02%），有效專利總數(shù)1576項，遠高于行業(yè)平均專利數(shù)624項。且公司研發(fā)實力迅速增長，TOP5專利價值高達1291.88萬元。

公司現(xiàn)金流狀況良好，投資與IDC業(yè)務擴張較為穩(wěn)健。受益于IDC業(yè)務的持續(xù)盈利，自2016年以來，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均高于凈利潤，經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況良好，預計未來IDC業(yè)務擴張逐步落地，該比率呈現(xiàn)穩(wěn)步增長。同時公司投資性現(xiàn)金流流出處于行業(yè)較低水平，投資策略較為穩(wěn)健?；I資性現(xiàn)金流除2015、2017年分別由于寶之云三期的非公開發(fā)行、寶之云四期發(fā)行可轉(zhuǎn)債，其余年份均為負值，說明公司主要依靠經(jīng)營所得的自有資金進行IDC業(yè)務建設，對外籌資依賴程度較弱，業(yè)務擴張較為穩(wěn)健。

公司經(jīng)營穩(wěn)定性超強，執(zhí)行力出色。寶信軟件作為國有企業(yè)，經(jīng)營能力和執(zhí)行能力之強十分稀缺，自2017年Q3以來已經(jīng)連續(xù)16個季度同時保持各項利潤指標（包括營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤和歸母凈利潤）兩位數(shù)增長，復合增長率接近30%，其穩(wěn)定性在科技股中無出其右。除了常年保持穩(wěn)健增長，公司管理層的執(zhí)行力在扭虧為盈方面體現(xiàn)的更為直接，武鋼工技是原武鋼旗下的信息化公司，2018年虧損2.29億元，2019年被寶信收購之后，2019Q3虧損縮小至1224.85萬元，2019年全年基本實現(xiàn)扭虧，其中離不開寶信對其經(jīng)營管理整合改造的執(zhí)行能力。

2、產(chǎn)業(yè)價值：把握變局，賦能高質(zhì)量鋼鐵生態(tài)圈建設

2.1供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革1.0：全面去產(chǎn)能+信息技術降本增效

我國鋼鐵工業(yè)受經(jīng)濟增長拉動，過去20年呈現(xiàn)周期性高速發(fā)展態(tài)勢。21世紀以來，我國經(jīng)濟社會加速發(fā)展，工業(yè)化水平不斷提升，制造業(yè)、建筑業(yè)高速增長，帶動鋼鐵產(chǎn)業(yè)進入了快速成長期，中間又細分多個小周期。2000-2007年，加入WTO和房地產(chǎn)市場化帶動鋼材產(chǎn)量大幅增加。2008年金融危機導致鋼產(chǎn)量短期內(nèi)極速下滑，但4萬億刺激政策使得鋼鐵產(chǎn)能在需求和流動性雙重推動下繼續(xù)攀升，2009和2010年達到小高峰。2011-2015年，受GDP與房地產(chǎn)投資增速放緩等因素影響，產(chǎn)能過剩問題開始凸顯，粗鋼和鋼材產(chǎn)量整體呈下降趨勢。2016年，鋼鐵行業(yè)正式推進供給側(cè)改革，產(chǎn)量又恢復增長，2020年全國粗鋼產(chǎn)量達10.65億噸，同比增長7%，創(chuàng)歷史新高。

鋼鐵工業(yè)高速發(fā)展帶來了產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)失調(diào)兩大問題，改革迫在眉睫。近年來，隨著宏觀經(jīng)濟增速放緩，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，產(chǎn)能過剩問題日漸嚴重，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，甚至導致2015年鋼鐵行業(yè)發(fā)生了全面虧損的情況。另一方面，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低、結(jié)構(gòu)失調(diào)，鋼鐵企業(yè)“大者不強，小者不弱”的局面，不僅導致規(guī)模經(jīng)濟效益的喪失，對進口原材料議價能力下降，而且加劇了產(chǎn)能過剩。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革呼之欲出，五大手段合力解決兩大問題。

2016年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革啟動，從“去產(chǎn)能”切入成效顯著。2015年底，中國政府提出到2020年鋼鐵行業(yè)減少粗鋼產(chǎn)能1.5億噸，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革先從“去產(chǎn)能”入手。2016-2018年共壓減1.45億噸表內(nèi)產(chǎn)能，2017年上半年淘汰了1.4億噸地條鋼。截止到2019年，去產(chǎn)能總量超過2.85億噸，去產(chǎn)能任務全面完成。在已有產(chǎn)能進行減量的同時，鋼鐵行業(yè)新增產(chǎn)能亦受到嚴格控制，鋼材的供需狀況得到了很好的改善，鋼價和鋼材產(chǎn)量齊齊上升，中國鋼鐵行業(yè)已經(jīng)走出陰霾。

供給側(cè)改革政策推動鋼企策略由“開源”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮?jié)流”。改革前，鋼企新增產(chǎn)能及固定資產(chǎn)投資額上升，利潤提升以新開產(chǎn)線為主要模式。但新增產(chǎn)線的融資途徑主要為發(fā)債，鋼企資產(chǎn)負債率逐年提升，產(chǎn)能提升的效率有限，2016年前鋼企毛利率處于下降趨勢，產(chǎn)能擴張并未帶來盈利能力的提升。與此同時，國內(nèi)鋼鐵周社會庫存維持高位，鋼鐵行業(yè)過度競爭造成產(chǎn)能過剩。以羅涇鋼鐵廠區(qū)為例，寶鋼股份羅涇廠區(qū)于2005年開工建設，2007年開始營運，開工不足五年即面臨市場需求低迷、經(jīng)營現(xiàn)金流虧損較大等問題而停產(chǎn)。

信息技術實現(xiàn)降本增效，助力鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革，提升鋼企盈利能力。改革政策下，鋼鐵行業(yè)提升產(chǎn)能利用率成為新的目標，鋼企自動化信息化改革成為新目標下必由之路。其改革主要體現(xiàn)在精細化管理、降本增效等方面：

1）通過MES系統(tǒng)等生產(chǎn)管控類工業(yè)軟件，鋼企能夠借助算法結(jié)合在產(chǎn)、在庫的實時產(chǎn)品數(shù)據(jù)，指導供應商和庫存管理，并圍繞產(chǎn)品訂單形成自動化、分品類、全實時性的高級排產(chǎn)功能，進而提高產(chǎn)能利用率。據(jù)不完全統(tǒng)計，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率從2016年6月的72.3%逐步攀升至2021年6月的84.1%，鋼鐵資源得到了有效的利用。

2）借助ERP系統(tǒng)等經(jīng)營管理類工業(yè)軟件，鋼鐵企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)物料的流動信息（物流）和財務的資金信息（資金流）的集成，幫助企業(yè)提高資金運營水平、建立高效率供應鏈、優(yōu)化庫存、降低成本、改善客戶服務水平，顯著提高企業(yè)經(jīng)營效率。

3）運用PLC、工業(yè)機器人等自動化解決方案，鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)了冶金全流程由人工向機器加工過渡，降低人工成本，同時自動化解決方案能夠?qū)崿F(xiàn)鋼鐵生產(chǎn)的全流程監(jiān)控，實現(xiàn)更加精細化的質(zhì)量控制和能源管理，提升鋼鐵企業(yè)的利潤水平。

去產(chǎn)能促使企業(yè)加強信息化建設，信息技術降本增效利好寶信業(yè)務發(fā)展。去產(chǎn)能，特別是嚴打“地條鋼”，本質(zhì)上是利好規(guī)上鋼鐵企業(yè)的，一方面使得“僵尸企業(yè)”全部出清，提高了整體實力，遏制了無序競爭；另一方面使得鋼企將關注點從擴大產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到提質(zhì)降本增效，進而更加重視信息化建設，修煉企業(yè)內(nèi)功。為深化鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鞏固提升鋼鐵去產(chǎn)能成果，促進我國鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部在2021年還繼續(xù)組織開展全國范圍的鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查以及粗鋼產(chǎn)量壓減工作，引導鋼鐵企業(yè)摒棄以量取勝的粗放發(fā)展方式，我們認為去產(chǎn)能的力度和相關舉措還將持續(xù)。

此外，隨著信息技術的持續(xù)發(fā)展和工業(yè)軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)品系統(tǒng)的持續(xù)完善，信息化改造建設對企業(yè)利潤提升的價值愈發(fā)顯著，企業(yè)領導、特別是一把手對信息化的認識不斷深入，投入力度也越來越大，這樣的正向循環(huán)將會從根本上促進鋼鐵行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。我們注意到，寶信近幾年在鋼鐵行業(yè)的信息化、自動化項目訂單充裕，銷售毛利率不斷提升，服務范圍和對象越來越多，正是有效把握了鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能和降本增效的變局。

2.2供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革2.0：優(yōu)化結(jié)構(gòu)

我國鋼鐵行業(yè)集中度偏低，大幅落后于發(fā)達國家，兼并重組勢在必行。重組巨頭+轉(zhuǎn)行新方向我國企業(yè)數(shù)量龐大且層次不齊，2005年至2011年，我國鋼鐵企業(yè)數(shù)量維持在6000-8000家左右。2013年，黑色金屬冶煉及延壓加工企業(yè)數(shù)量達到峰值11034家，這一數(shù)量遠遠超過了發(fā)達國家。過低的產(chǎn)業(yè)集中度導致行業(yè)面臨一系列困境，一是產(chǎn)能過剩、供需失衡、造成效率低下和資源浪費；二是對鐵礦石沒有議價能力，導致利潤被海外礦山收割；三是市場調(diào)節(jié)與行政干預長期博弈，盈利水平波動劇烈，無法形成穩(wěn)定預期；四是污染排放問題嚴重且難以管控治理。

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鋼鐵行業(yè)兼并重組歷久彌新，早期內(nèi)外因素推動各類重組。自十三五提出鋼鐵行業(yè)“去產(chǎn)能”任務以來，針對結(jié)構(gòu)失衡問題的兼并重組也在同步推進。實際上早在2010年以前，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)兼并重組的序幕就已經(jīng)拉開，例如2006年唐鋼、宣鋼和承鋼合并成立新唐鋼集團，2007年寶鋼收購八一鋼鐵，2008年武鋼整合柳鋼等等。過去鋼鐵行業(yè)的兼并重組主要受三方面因素驅(qū)動，一是國外鋼企重組示范，2000年之后國外大型鋼鐵集團并購重組之風盛行；二是地方鋼企做大規(guī)模，比如河北鋼鐵行業(yè)發(fā)達但四分五裂，地方鋼企整合后形成了河鋼集團；三是小型鋼企被迫整合，小型鋼企資源、設備和管理能力欠缺，只能陸續(xù)被整合淘汰。

供給側(cè)改革持續(xù)推進，鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組與去產(chǎn)能工作同步推進。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革啟動后，鋼鐵行業(yè)的兼并重組得到了政府的強力推進，2016年9月國務院發(fā)布的《關于推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導意見》中指出，到2025年，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團內(nèi)。近年來，國企和民企均開始大規(guī)模兼并重組。民企方面，沙鋼2017年并購東北特鋼，2020年并購匯鑫、博盛、安陽新普三家鋼廠；建龍集團2018年與包鋼等企業(yè)簽署五方協(xié)議并推動包鋼萬騰鋼鐵重組，2020年接手海威鋼鐵。國企方面，寶鋼2016年與武鋼聯(lián)合重組，而后陸續(xù)并購了馬鋼、太鋼和重鋼，托管了中鋼集團。

國家提出的鋼鐵行業(yè)集中度目標，展現(xiàn)了兼并重組的巨大空間。2020年底，工信部發(fā)布的《關于推動鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見（征求意見稿）》中提出，要進一步增強鋼鐵行業(yè)兼并收購的進程，到2025年力爭CR5達到40%，CR10達到60%。2020年我國鋼鐵行業(yè)CR10僅為39.38%，這一水平也遠低于日本、美國、韓國、俄羅斯、印度等其他主要產(chǎn)鋼國，兼并重組仍有較大空間。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進入2.0階段，政府支持、巨頭主導的兼并重組加速推進。在前期各類鋼企陸續(xù)兼并整合的基礎上，今年以來由政府授意、頭部鋼企牽頭的兼并重組步伐明顯加快，鋼鐵行業(yè)正在向打造數(shù)個“航母級”鋼鐵集團。6月，河北冀南鋼鐵集團在邯鄲市政府行業(yè)規(guī)劃背景下完成了對興華鋼鐵的兼并；7月，山東省國資委宣布與寶武集團籌劃對山東鋼鐵的占率重組事項，兩家公司合并后，粗鋼年產(chǎn)量將接近1.5億噸，占到中國粗鋼總產(chǎn)量的14%；8月，鞍鋼集團正式重組遼寧本鋼，重組后的鞍鋼將成為我國北方最大的鋼鐵集團，6300萬噸/年的粗鋼產(chǎn)能規(guī)模將位列中國第二、世界第三。屆時，我國前五家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量合計占國內(nèi)總產(chǎn)量的比重將達到30.2%，但與國際主要鋼鐵生產(chǎn)大國相比仍有較大差距。

鋼鐵行業(yè)集中度提升，將從三個方面推高鋼鐵信息化需求爆發(fā)的預期——

1）盈利能力提高信息化付費能力，集中度提升將進一步強化整個鋼鐵行業(yè)的盈利能力，企業(yè)將會有多充裕的資金投入信息化、自動化建設，目前寶信鋼鐵信息化訂單的充裕也證明了這一點。

2）規(guī)模擴大激發(fā)信息化建設需求，小型企業(yè)整合為中大型企業(yè)后，鋼鐵信息化、自動化需求將隨著企業(yè)規(guī)模的擴大而加強，相關業(yè)務增長存在較高預期。實際上，從關聯(lián)和非關聯(lián)交易比例看，寶信在寶武系之外的訂單收入，也常年保持高速增長。

3）“航母級”企業(yè)以信息化促整合，寶武、鞍鋼這種巨頭企業(yè)兼并重組后，一方面需要整合不同企業(yè)的資源，精準、高效、科學、透明的信息化系統(tǒng)是促進整合的最佳手段；另一方面會形成“一總部多基地”的經(jīng)營模式，后續(xù)的管理控盤將越來越依賴信息化手段實現(xiàn)。寶信目前的關聯(lián)交易，相當一部分來自于這種“一總部多基地”的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設。

我們認為，以上三個精準細分的需求爆發(fā)預期，均符合寶信當前的業(yè)務布局和發(fā)展現(xiàn)狀。其中最大的預期差是行業(yè)集中度提升，會大幅增加寶信在鋼鐵行業(yè)的非關聯(lián)交易收入。一方面，寶信在寶武系之外也有豐富的項目經(jīng)驗，手握大量非關聯(lián)交易訂單。寶信在鞍鋼、首鋼、本鋼、華菱鋼鐵等企業(yè)均有信息化項目經(jīng)驗。另一方面，寶信在寶武系所積累的“一總部多基地”信息化能力在國內(nèi)具備很強的稀缺性，其他頭部鋼鐵企業(yè)存在剛需。今年3月，本鋼集團與寶信軟件簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將在管理信息化、產(chǎn)業(yè)自動化、智能制造、智慧運營等領域，圍繞管理、項目、技術及人才培養(yǎng)等開展具體合作，幫助本鋼集團打造“數(shù)字本鋼、智造強企”。

2.3碳達峰/碳中和新變局：加速轉(zhuǎn)型升級+探索綠色新發(fā)展

“碳達峰”“碳中和”引領鋼企開啟新一輪“供給側(cè)改革”，推進鋼企開啟新一輪信息化自動化升級。我國提出“雙碳目標”，工業(yè)領域面臨碳減排轉(zhuǎn)型升級新形勢。

鋼鐵行業(yè)碳排放占全國碳排放的18%，僅次于電力行業(yè)，是實現(xiàn)碳中和的主力軍。作為能源消耗高密集型行業(yè)，鋼鐵行業(yè)是除電力行業(yè)（約占43%）之外，整個工業(yè)生產(chǎn)活動中碳排放量最高的行業(yè)，占全國碳排放量的18%左右。2000年以來，我國鋼產(chǎn)量迅速上漲，鋼鐵行業(yè)CO2排放量隨之上升，近年來，鋼鐵行業(yè)在節(jié)能減排上付出很大努力，碳排放強度逐年下降，截至2017年，我國鋼產(chǎn)量達8.71億噸，鋼鐵行業(yè)CO2排放量達16.86億噸，與2000年相比，噸鋼CO2排放量由3.07噸降至1.94噸，節(jié)能減排效果顯著，但由于體量大和工藝流程的特殊性，碳排放總量控制壓力仍十分巨大。因此，鋼鐵行業(yè)是實現(xiàn)我國碳排放“2030年前達峰，爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”這一目標的主力軍。

工信部明確表示四大舉措確保2021年粗鋼產(chǎn)量同比下降。1月26日國新辦新聞發(fā)布會上，工信部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長黃利斌介紹，鋼鐵壓減產(chǎn)量是我國完成碳達峰、碳中和目標任務的重要舉措，工信部將從四方面促進鋼鐵產(chǎn)量壓減：

1）嚴禁新增鋼鐵產(chǎn)能：對確有必要建設的鋼鐵冶煉項目需要嚴格執(zhí)行產(chǎn)能置換的政策，對違法違規(guī)新增的冶煉產(chǎn)能行為將加大查處力度，強化負面預警。同時不斷地強化環(huán)保、能耗、安全、質(zhì)量等要素約束，規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為。

2）完善相關的政策措施：工信部和發(fā)展改革委等相關部門正在研究制定新的產(chǎn)能置換辦法和項目備案的指導意見，將進一步指導鞏固鋼鐵去產(chǎn)能的工作成效。

3）推進鋼鐵行業(yè)兼并重組，推動提高行業(yè)集中度：推動解決行業(yè)長期存在的同質(zhì)化競爭嚴重，資源配置不合理，研發(fā)創(chuàng)新協(xié)同能力不強等方面的問題，提高行業(yè)的創(chuàng)新能力和規(guī)模效益。

4）堅決壓縮鋼鐵產(chǎn)量：結(jié)合當前行業(yè)發(fā)展的總體態(tài)勢，著眼于實現(xiàn)碳達峰、碳中和階段性目標，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據(jù)的存量約束機制，研究制定相關工作方案，確保2021年全面實現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量同比的下降。

寶武集團積極響應號召，力爭提前實現(xiàn)“雙碳目標”。作為全球第一大鋼企，寶武集團積極響應國家“抓緊制定2030年前碳排放達峰行動方案，支持有條件地方率先達峰”的號召，中國寶武黨委書記、董事長陳德榮在2021年1月1日舉行的中國寶武黨委全上宣告了中國寶武碳減排目標：“力爭2023年實現(xiàn)二氧化碳排放達到峰值，2050年實現(xiàn)碳中和”。而寶信軟件將為低碳工藝及設備提供信息化、自動化、智能化解決方案，智慧制造將在碳中和目標實現(xiàn)中起到至關重要的作用。

在未來鋼鐵行業(yè)低碳減排政策不斷落地的嚴監(jiān)管環(huán)境下，鋼企可通過相關廠區(qū)的轉(zhuǎn)型改造，實現(xiàn)綠色低碳化轉(zhuǎn)型，打通鋼鐵工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的新路徑。以寶鋼“黑燈工廠”為例：寶鋼股份冷軋廠C008熱鍍鋅智能車間，是工信部鋼鐵企業(yè)智能制造示范試點和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應用試點項目，建設于2017年。經(jīng)過將近4年的生產(chǎn)實踐，“黑燈工廠”每小時產(chǎn)量提升了近20%。通過遠程運維、大數(shù)據(jù)、人工智能等綜合智慧手段對該車間進行智能化升級后，噸鋼能耗下降15%，綜合污染物噸鋼下降30%，可提高30%的勞動效率和20%的產(chǎn)能，加工成本下降10%。智能制造已成為企業(yè)提質(zhì)增效的“利器”，助力企業(yè)碳減排。

寶信軟件長期致力于綠色環(huán)保、節(jié)能減排，是鋼鐵行業(yè)“碳達峰、碳中和”先鋒。鋼鐵行業(yè)想要實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”，加強生產(chǎn)過程中的環(huán)保管理，降低冶煉過程中的碳排放是重要的手段，而信息化、自動化技術則是手段背后的核心基礎能力。寶信作為鋼鐵行業(yè)新一代信息技術服務商，旗下信息化團隊早在2018年就推出了寶信環(huán)保管理系統(tǒng)，用于實施排污監(jiān)測和監(jiān)控，加強事前預測、過程分析和風險管控。環(huán)保管理系統(tǒng)不僅可以通過信息化手段梳理、規(guī)范完備的企業(yè)環(huán)境業(yè)務管理體系，還可以滿足從源頭數(shù)據(jù)監(jiān)控到過程化管控，從日常監(jiān)察管理到建立評價體系的全方位環(huán)保需求。

此外，寶信自動化工序節(jié)能團隊針對性地專門開發(fā)出了多套專用軟件，通過優(yōu)化燃燒控制系統(tǒng)，提高燃燒效率，有效減少了碳排放、降低了生產(chǎn)成本。加熱爐燃燒控制優(yōu)化系統(tǒng)將操作人員從手動調(diào)整空煤氣閥門的繁重工作中擺脫出來，通過專家知識和模糊控制相結(jié)合的智能控制技術，實時計算所需的煤氣流量；憑借空燃比自尋優(yōu)技術找到最佳配比，并以此計算空氣流量；利用智能流量優(yōu)化控制技術，實時計算閥門開度并進行設定，最終快速將實際爐氣溫度調(diào)節(jié)到目標溫度，加熱爐操作軟件在確保加熱效果的同時實現(xiàn)節(jié)約煤氣噸鋼燃耗2%以上，氧化燒損率降低5%以上。

爐熱風爐自動燃燒系統(tǒng)軟件在維持原有平均風溫情況下節(jié)省煤氣用量5%以上，且能極大減少廢氣和CO排放量。熱風爐優(yōu)化燃燒專家系統(tǒng)為熱風爐操作人員量身定做，可與目前市場通用的各類組態(tài)軟件進行數(shù)據(jù)通訊，獲得燃燒過程數(shù)據(jù)并進行大數(shù)據(jù)分析計算，形成優(yōu)化燃燒控制策略并實時控制現(xiàn)場設備。我們認為，在鋼鐵行業(yè)“碳達峰、碳中和”的新變局中，寶信軟件有望把握產(chǎn)業(yè)變革機遇，進一步優(yōu)化工藝流程，通過信息化、數(shù)字化和智能化技術，加強節(jié)能技術改造，提高原料的循環(huán)利用率，提高廢鋼的使用比例，減少噸鋼碳排放強度，降低能源消耗。

3、集團價值：助力寶武升級整合，實現(xiàn)自身持續(xù)增長

3.1協(xié)同寶武發(fā)展，承接集團戰(zhàn)略部署，做智慧服務排頭兵

寶信軟件與寶鋼股份/寶武集團在戰(zhàn)略布局上有著高度的協(xié)同性。集團通過從上到下的戰(zhàn)略部署，確定了公司長期的業(yè)務方向，以及通過兼并集團內(nèi)相關業(yè)務，從而實現(xiàn)戰(zhàn)略資源的傾斜，確立了公司在戰(zhàn)略內(nèi)的核心地位。因此可通過寶鋼和寶武的發(fā)展歷程與戰(zhàn)略部署，從而準確預見未來寶信在戰(zhàn)略與業(yè)務方向上的確定性。

寶鋼股份探索新型工業(yè)化發(fā)展道路，堅持“一業(yè)特強，適度相關多元化”戰(zhàn)略。自1998年聯(lián)合重組以來，寶鋼集團便已部署好走新型工業(yè)化發(fā)展道路，提出實施“精品、多元化、國際化、資源配置市場化”四大戰(zhàn)略。2003年4月份以后，寶鋼又進一步整合發(fā)展戰(zhàn)略，重新確定集團發(fā)展戰(zhàn)略定位是“辦世界一流企業(yè)，創(chuàng)世界一流水平”；發(fā)展總體目標是，到2010年使寶鋼集團銷售收入實現(xiàn)翻一番，成為具有自主知識產(chǎn)權和國際競爭力的鋼鐵集團及鋼鐵產(chǎn)品制造中心；具體目標是，實施“一業(yè)特強，適度相關多元化”戰(zhàn)略，在鋼鐵主業(yè)以外，圍繞鋼鐵產(chǎn)業(yè)價值鏈，選擇屬于鋼鐵主業(yè)優(yōu)勢延伸或能為鋼鐵主業(yè)提供生產(chǎn)、技術、市場支持，并滿足行業(yè)吸引力、企業(yè)競爭力要求的產(chǎn)業(yè)作為相關多元化產(chǎn)業(yè)，到2005年銷售收入達到1200億元，進入世界500強；2010年銷售收入達到1500億元，躋身世界鋼鐵企業(yè)前三強，到2020年實現(xiàn)銷售收入3000億元。

寶武集團堅定落實“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)“萬億寶武”。2017年2月，寶鋼股份收購武鋼股份100%股權，聯(lián)合重組成立寶武集團。中國寶武作為國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管的國有重要骨干中央企業(yè)，致力于通過技術引領、效益引領、規(guī)模引領，成為全球鋼鐵業(yè)引領者，共建高質(zhì)量鋼鐵生態(tài)圈。2019年，中國寶武在第一次黨員代表大會中提出將按照“三步走”落實奮斗目標：第一步，到2021年，“一基五元”業(yè)務架構(gòu)初步形成，公司基本具備沖擊世界500強前100強的實力；第二步，到2025年，鋼鐵產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“億噸寶武”，多元產(chǎn)業(yè)基本成型，公司進入世界500強前100強；第三步，到2035年，公司實現(xiàn)“萬億寶武”，穩(wěn)居世界500強前100強。

寶信軟件定位于智慧服務業(yè)，助力寶武建設高質(zhì)量鋼鐵生態(tài)圈。在“一基五元”戰(zhàn)略業(yè)務組合中，中國寶武將通過打造以綠色精品智慧的鋼鐵制造業(yè)為基礎,新材料產(chǎn)業(yè)、智慧服務業(yè)、資源環(huán)境業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)、產(chǎn)業(yè)金融業(yè)等相關產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的格局，形成超“億噸產(chǎn)能、萬億資產(chǎn)、萬億營收、千億利潤”規(guī)模，打造若干個超千億營收、超百億利潤的支柱產(chǎn)業(yè)和一批超百億營收、超十億利潤的優(yōu)秀企業(yè)。其中，寶信軟件作為寶武集團旗下寶鋼股份的子公司，定位于智慧服務業(yè)，以大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能技術為基礎，打造數(shù)字化設計與咨詢服務和工業(yè)裝備智能運維服務業(yè)務，構(gòu)建基于鋼鐵和相關大宗商品的第三方平臺，為鋼鐵生態(tài)圈提供全生命周期智慧制造和服務的整體解決方案，通過信息技術服務助力寶武建設高質(zhì)量鋼鐵生態(tài)圈。

寶信軟件圍繞“云網(wǎng)芯”進行產(chǎn)業(yè)布局，積極落實創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。在“一基五元”戰(zhàn)略驅(qū)動下，公司圍繞國家戰(zhàn)略對智慧制造與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)提出的新要求、新興技術對工業(yè)領域信息化建設提出的新挑戰(zhàn)、行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)在IT建設與運維領域面臨的難題的三大實踐背景，與寶武集團共同提出構(gòu)建“云網(wǎng)芯”戰(zhàn)略協(xié)同體系，將中國寶武的云計算業(yè)務、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略以及IT運維服務三者統(tǒng)籌整合，圍繞“一朵云（寶之云）、一張網(wǎng)（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）、一顆芯（智慧運維服務）”進行產(chǎn)業(yè)布局，建設全國智慧運維服務網(wǎng)，通過圍繞“云網(wǎng)芯”布局下的智慧運維管理實踐，提升中國寶武IT運維管理體系能級，賦能行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)的IT管理體系，推進國家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的戰(zhàn)略落地。去年年底，寶信軟件《圍繞“云網(wǎng)芯”布局下的智慧運維管理實踐》榮獲“2020年上海市企業(yè)管理現(xiàn)代化創(chuàng)新成果”一等獎，充分落實了寶武部署的創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，通過雙方戰(zhàn)略協(xié)同進行產(chǎn)業(yè)布局，在發(fā)展方向上為公司帶來長期確定性。

3.2盤活存量資源，推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，開拓IDC業(yè)務版圖

數(shù)據(jù)中心被寫入“新基建”，推動新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心是指一種擁有完善的設備（包括高速互聯(lián)網(wǎng)接入帶寬、高性能局域網(wǎng)絡、安全可靠的機房環(huán)境等）、專業(yè)化的管理、完善的應用的服務平臺，與數(shù)據(jù)中心的區(qū)別在于有網(wǎng)絡的接入，且對外提供服務。隨著數(shù)字經(jīng)濟在全球加速推進以及5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等相關技術的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)已成為影響全球競爭的關鍵戰(zhàn)略性資源。2020年4月20日，國家發(fā)改委首次明確了新型基礎設施的范圍，數(shù)據(jù)中心作為“新基建”七大方向之一，為運行中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)提供存儲、管理和服務能力，承載海量數(shù)據(jù)資產(chǎn)，是數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基石，拉動新興數(shù)字產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。

寶武積極打造大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，利用資源優(yōu)勢推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。寶武抓住“新基建”戰(zhàn)略的重大機遇，立足產(chǎn)業(yè)空間構(gòu)建者功能，盤活已有廠區(qū)資源，加快資源資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，積極完成新型產(chǎn)業(yè)園等重點項目建設。新型基礎設施產(chǎn)業(yè)園區(qū)具有技術能力先進、行業(yè)滲透率高、領域覆蓋面廣等優(yōu)勢，有助于實現(xiàn)周邊產(chǎn)業(yè)的繁榮，而數(shù)據(jù)中心作為大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的重要算力基礎設施，將持續(xù)賦能產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設發(fā)展。

2019年，寶信軟件參股20%，與武鋼集團等公司合資設立武鋼大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園有限公司，合資公司將負責武鋼大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園IDC建設，規(guī)劃選址位于寶武集團下屬的武鋼廠區(qū)內(nèi)，地塊總面積約135畝，計劃分三階段建設18000個20A機柜，建成后可成為華中區(qū)域單體規(guī)模最大的大數(shù)據(jù)和云計算中心。武鋼廠區(qū)轉(zhuǎn)型后的武鋼大數(shù)據(jù)中心使用的是鋼廠富余用電，能源保障高，電費便宜。且三大運營商全部接入省級骨干節(jié)點，網(wǎng)絡穩(wěn)定可靠，價格低廉。此外，武鋼大數(shù)據(jù)中心空間可擴展性強，土地、電、水等資源基本可滿足20萬個機柜需求。

鋼企轉(zhuǎn)型大型IDC產(chǎn)業(yè)，在控制碳排放方面優(yōu)勢顯著。我國鋼鐵行業(yè)碳排放量占全球鋼鐵碳排放總量的60%以上，占全國碳排放總量的15%左右，是31個制造業(yè)門類中碳排放量最大的行業(yè)。與之相比，數(shù)據(jù)中心在減碳方面的優(yōu)勢顯而易見，經(jīng)測算，2018年我國IDC行業(yè)的碳排放量占比僅為0.71%，遠低于鋼鐵行業(yè)的18.06%。鋼企轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)中心，還可以避免諸如金屬冶煉、延壓加工等工業(yè)過程中產(chǎn)生的溫室氣體，大大減少了碳排放量。此外，隨著IDC規(guī)模的不斷擴大，可以更有效地管理電源容量、優(yōu)化散熱、利用高能效服務器并提高服務器利用率。如果將用電量轉(zhuǎn)移到可以優(yōu)化使用可再生能源的位置，則會進一步減少排放。

寶信推動寶武集團城市新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，IDC業(yè)務助力公司實現(xiàn)盈利新增長。作為寶武集團子公司，寶信充分享有母公司的土地、電力資源和能耗指標，早在2014年就開始布局IDC，是鋼企中轉(zhuǎn)型發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的佼佼者。同時由于鋼鐵行業(yè)屬于大規(guī)模流程性工業(yè)，相關耗能較為龐大，因此鋼鐵廠區(qū)通常具有豐沛的土地水電資源，而數(shù)據(jù)中心的建設通常面臨較高的土地于水電成本，屬于重資產(chǎn)行業(yè)，且受市場、交通等因素的影響。鋼鐵廠區(qū)大多選址于主干城市，土地集中且資源豐富，為寶信IDC業(yè)務在一線城市的布局奠定了良好的根基。因此公司作為寶武旗下的信息技術服務供應商，積極轉(zhuǎn)型布局IDC業(yè)務能夠充分利用寶武已有產(chǎn)能資源，助力公司實現(xiàn)盈利新增長。

3.3助力集團智慧制造與并購整合，關聯(lián)方收入井噴式上升

“一總部多基地”管理模式，助力鋼企邁向智慧制造。寶武重組后，寶鋼股份將“一總部多基地”管理模式作為寶武集團業(yè)務管理重構(gòu)的戰(zhàn)略構(gòu)想，即通過信息化系統(tǒng)的整合，打通集團內(nèi)各下屬子公司的信息化系統(tǒng)，實現(xiàn)總部與基地之間的高效協(xié)同與快速反應，最終向現(xiàn)場操控室一律集中、操作崗位一律使用機器人、運維監(jiān)測一律遠程、服務環(huán)節(jié)一律上線的“四個一律”目標轉(zhuǎn)型，切實履行中國寶武鋼鐵生態(tài)圈信息化體系建設技術擔當者的責任。

為“一總部多基地”賦能，是寶信軟件助力寶武并購整合的具體實踐。鋼鐵制造業(yè)作為集團公司基礎核心業(yè)務，上下游供應鏈及配套產(chǎn)業(yè)涉及廣泛，需要寶信軟件為各鋼鐵基地提供各類屬地化服務。寶信軟件基于集團內(nèi)各鋼鐵基地布局，結(jié)合分子公司現(xiàn)狀，因地制宜進行基地建設，已基本形成“一總部多基地”的總體布局，并按照集團公司三級管理架構(gòu)，幫助總部和各基地明確落實資產(chǎn)經(jīng)營層—生產(chǎn)運營層的界面和職責。圍繞公司現(xiàn)有產(chǎn)品—工程—服務的業(yè)務模式，寶信軟件通過培育各基地的核心能力，在“三全”能力（全層次、全流程、全生命周期）的鏈條中，進一步補齊短板、擴大優(yōu)勢，形成總部與各基地互為支撐、相互協(xié)同、覆蓋延伸的運作模式，體現(xiàn)規(guī)模效應和整體效益，構(gòu)建覆蓋鋼鐵行業(yè)及相關領域和市場的完整技術服務能力。

五大板塊信息化改造，助力鋼企智慧化管控。公司結(jié)合冶金行業(yè)的經(jīng)營及業(yè)務特點，優(yōu)化業(yè)務流程、完善薄弱環(huán)節(jié)，從實現(xiàn)企業(yè)管理創(chuàng)新與技術創(chuàng)新同步的角度，基于寶信工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)，構(gòu)建功能高度整合、智慧化的一體化經(jīng)營管控平臺，支撐企業(yè)一總部多基地模式，通過對營銷、采購、財務、設備、工程五大板塊的信息化改造，助力鋼企實現(xiàn)業(yè)務精細化、流程在線化、功能自動化、操作智能化轉(zhuǎn)型，為企業(yè)智慧化管控提供“最強大腦”。

各鋼企信息化整合陸續(xù)上馬，數(shù)智化轉(zhuǎn)型帶來充足訂單。近年來，寶武陸續(xù)推進武漢鋼鐵、太原鋼鐵、八一鋼鐵、馬鋼股份、昆明鋼鐵等各制造基地的信息化整合。2020年3月31日，馬鋼召開整合融合信息化建設啟動會，推進集團信息化整合，歷時9個月，寶武標準財務系統(tǒng)覆蓋馬鞍山區(qū)域暨馬鋼股份整合融合信息化項目設備管理、工貿(mào)一體化等9個系統(tǒng)于馬鋼順利上線。受益于信息化整合帶來的數(shù)智化轉(zhuǎn)型，馬鋼2020年的經(jīng)營績效取得突破，鋼產(chǎn)量首次突破2000萬噸，營業(yè)收入首次突破1000億元；基層變革取得突破，生產(chǎn)廠部精簡21％，廠部管理機構(gòu)精簡45％，分廠精簡50％，作業(yè)區(qū)精簡52％，科級人員精減35％，作業(yè)時長精減49％；人事效率取得突破，人均產(chǎn)鋼首次突破1000噸；關鍵指標取得突破，主要技術經(jīng)濟指標進步率達到73.76％、刷新率達到25.83％，經(jīng)濟效益顯著。預計伴隨寶武兼并收購的趨勢逐步推進，各鋼企信息化整合陸續(xù)上馬，相關信息化建設訂單充分為公司帶來良好營收空間。

關聯(lián)交易收入井噴式增長，非股東方收入成增長新動力。在寶武內(nèi)部信息化整合浪潮下，寶信軟件2020年關聯(lián)交易收入為37.81億元，同比增長27.18%，增速創(chuàng)歷史新高。其中股東方（即寶鋼股份）2020年關聯(lián)交易收入增長至8.57億元，同比增速12.61%；非股東方（即寶武集團內(nèi)部除寶鋼股份外的其他子公司）關聯(lián)交易收入持續(xù)超過股東方，且增速自2018年由負轉(zhuǎn)正，成為關聯(lián)交易收入增長的主要來源。由此印證，隨著寶武集團并購重組的持續(xù)進行，被收購鋼企的信息化改革為寶信軟件帶來了大量新訂單，非股東方信息化升級將為公司關聯(lián)交易收入增長持續(xù)賦能。

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寶武集團產(chǎn)能與公司關聯(lián)交易收入呈現(xiàn)強相關性。除兼并重組帶來的新訂單外，寶武集團產(chǎn)能擴大拉高了鋼企對信息化整合的需求，同時信息化自動化建設為鋼企生產(chǎn)提效具有積極作用，促進鋼企形成良性循環(huán)。通過對比寶武粗鋼產(chǎn)量和寶信關聯(lián)交易收入情況，我們發(fā)現(xiàn)兩者相關系數(shù)高達0.98，寶武產(chǎn)能與寶信關聯(lián)交易收入具有強相關性。在“萬億寶武”這一目標的指引下，寶信關聯(lián)交易收入增長具有確定性和持續(xù)性。

關聯(lián)交易收入占營收比重保持高位，非關聯(lián)交易收入增長潛力巨大。自2016年以來，寶信關聯(lián)交易收入持續(xù)上升，年復合增長率為19.12%，而同時段關聯(lián)交易收入占比則下降7.7個百分點，由此說明，在關聯(lián)交易收入絕對值保持高增的情況下，非關聯(lián)交易收入對營收的貢獻逐年上升。寶信軟件在寶武內(nèi)部訂單的不斷探索下，逐漸加深自身對于鋼鐵信息化自動化的理解。通過不斷積累行業(yè)knowhow和實踐經(jīng)驗，公司正在打開寶武集團外部的市場，關聯(lián)與非關聯(lián)交易實現(xiàn)雙增。

4、產(chǎn)品價值：布局專業(yè)領域，塑造“三化一基”新格局

4.1自動化相關產(chǎn)品服務：奠定軟硬一體發(fā)展的底層能力

4.1.1自動化工程

寶信擁有國內(nèi)領先的鋼鐵全流程、全生命周期自動化解決方案。公司多年來積累了豐富的大型工程總包能力，依托計算機、基礎自動化領域的實踐經(jīng)驗，深耕工業(yè)信息安全、虛擬制造以及鋼鐵冶煉等領域。寶信自動化解決方案能夠滿足工業(yè)自動化體系在過程控制中從L0（檢測及執(zhí)行設備級）到L1（基礎自動化級）再到L2(過程自動化級）的生產(chǎn)裝備基礎自動化需求。具體來看，寶信自動化工程解決方案包括冶煉全流程自動化解決方案、熱軋厚板自動化解決方案、冷軋自動化解決方案和軋機主傳動系統(tǒng)的解決方案。

1）冶煉全流程自動化解決方案：基于寶鋼多年的冶煉工藝和生產(chǎn)經(jīng)驗，形成了完備的三電總集成能力和安全可靠的應用軟件系統(tǒng)，安全有效地提升了用戶的自動化水平和一鍵化模型、產(chǎn)線集控能力。

2）熱軋、厚板自動化解決方案：覆蓋碳鋼熱連軋、不銹鋼熱連軋、CSP/ESP短流程熱連軋和厚板等產(chǎn)線，采用模塊化設計和基于用戶需求的配置方案，在控制精度、產(chǎn)品質(zhì)量、品種覆蓋和建設速度上都達到了國際先進和國內(nèi)領先水平。

具體案例來看，2020年9月，寶信軟件完成寶鋼德盛不銹鋼1780mm熱軋項目的熱負荷試車。該項目為寶鋼德盛500萬噸精品不銹鋼基地中的關鍵工程，設計產(chǎn)能為420萬噸。寶信軟件為該項目提供了主扎線傳動系統(tǒng)、特殊儀表系統(tǒng)、基礎自動化系統(tǒng)、過程計算機系統(tǒng)、智慧制造系統(tǒng)的設計、供貨和調(diào)試。

3）冷軋自動化解決方案：寶信為國際一流、國內(nèi)領先的冷軋三電控制系統(tǒng)供應商。提供成熟可靠的碳鋼、不銹鋼和硅鋼領域內(nèi)冷軋全工序的三電控制系統(tǒng)解決方案，擁有大量應用案例。產(chǎn)品方面公司則推出了冷軋過程控制軟件和冷軋?zhí)幚砭€自動化控制軟件。過程控制軟件能夠?qū)Ω鞣N冷軋生產(chǎn)線進行全面的信息化支撐和自動化控制，并做到高效部署、快速運行和穩(wěn)定維護。自動化控制軟件涉及的業(yè)務范圍涵蓋汽車板處理線、硅鋼處理線、鍍錫板處理線、不銹鋼處理線等，包含全線速度及張力控制技術、多塔式立式活套控制技術、平整機控制技術、自動延伸率控制技術、自動板形控制技術等，在通用性、適應性和穩(wěn)定性上具有顯著優(yōu)勢，能夠滿足不同冷軋?zhí)幚砭€的需求。

4）軋機主傳動系統(tǒng)的解決方案：方案涵蓋柜體設計、電纜設計、單線圖設計、接地系統(tǒng)設計、高壓連鎖設計、冷卻管路設計及變壓器設計等內(nèi)容；具備主傳動系統(tǒng)現(xiàn)場應用調(diào)試能力，包含指導現(xiàn)場安裝柜子敷設電纜、指導水冷系統(tǒng)沖洗、傳動整流器調(diào)試、電機單體調(diào)試、電機帶機械調(diào)試及機組帶載運行優(yōu)化調(diào)試等內(nèi)容。

與西門子深度合作，共鑄冶金自動化競爭力。全球自動化頂尖企業(yè)西門子與寶鋼有著良好的合作基礎，早在2015年，西門子就與寶鋼建立聯(lián)合工作組，共同探索“工業(yè)4.0項目”在鋼鐵行業(yè)的實踐，至今簽訂了數(shù)份合作協(xié)議。2020年11月8日，公司與西門子在第三屆中國國際進口博覽會期間簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將以軋鋼及處理線及寶武智慧制造項目的承接和實施為重點，在技術咨詢、方案設計、設備成套、軟件開發(fā)、技術培訓及支持、售后服務等方面緊密合作。雙方的合作將進一步加強公司在系統(tǒng)集成、設備自動化等領域的制造水平，鞏固在冶金自動化領域的市場競爭力。

4.1.2自動化服務

以自動化運行維護服務為主線，“運維+工程”雙輪驅(qū)動為客戶提供運維咨詢、專業(yè)維修、系統(tǒng)優(yōu)化改善、技術培訓服務、系統(tǒng)維護服務的一站式全生命周期、全價值鏈的自動化全流程優(yōu)質(zhì)服務，解決方案覆蓋鋼鐵、環(huán)保、電力、化工、礦山等多行業(yè)。例如，智慧司磅基礎數(shù)據(jù)支持系統(tǒng)通過智能交互、儀表智能分析、智能作業(yè)能技術，結(jié)合委托、業(yè)務在線處理，優(yōu)化了企業(yè)的物流運輸、鐵區(qū)資源管理、產(chǎn)銷計量等流程，保障了無人化系統(tǒng)持續(xù)穩(wěn)定運行，有效降低了企業(yè)成本。

寶信能動設施智慧巡檢解決方案：利用無人機、智能機器人、AR設備等方式，解決巡檢遠程人員效率優(yōu)化、能動設施巡檢的問題；通過5G+無人機，全自動駕駛巡檢實現(xiàn)電力線路圖像自動采集、自動上傳云平臺，實現(xiàn)精細化巡檢缺陷識別、桿塔部件識別、通道可視化監(jiān)控及缺陷識別；用無人機搭載專業(yè)傳感器及紅外設備、實時監(jiān)測傳感數(shù)據(jù)，實現(xiàn)雙光熱成像及故障診斷。

4.2信息化相關產(chǎn)品服務：核心方向蘊含萬億級市場規(guī)模

4.2.1工業(yè)軟件

工業(yè)軟件是寶信軟件信息化產(chǎn)品的核心。面向制造業(yè)，構(gòu)建“流程管控+數(shù)字智能”雙驅(qū)動的智慧制造解決方案。橫向貫穿采購、制造、研發(fā)等，縱向集成工業(yè)大數(shù)據(jù)，實現(xiàn)一總部多基地模式下的智慧運營和智能制造。

多基地一體化運營：寶信軟件的一體化經(jīng)營管理軟件提供多基地產(chǎn)銷平衡、制造協(xié)同、物流協(xié)同、運營監(jiān)控等應用功能，包含營銷、采購、財務、設備、工程項目等多個板塊，構(gòu)建功能高度整合、智慧化的一體化經(jīng)營管控平臺，支撐企業(yè)一總部多基地模式。

國內(nèi)鋼鐵行業(yè)MES龍頭，工業(yè)軟件實力突出。MES是承上啟下的樞紐性系統(tǒng)，也是公司的核心和主要產(chǎn)品。寶信軟件以MES產(chǎn)品為核心的產(chǎn)銷一體化整體解決方案，在鋼鐵行業(yè)的市場份額常年居前列，廣泛應用于鐵區(qū)、煉鋼、熱軋、中厚板、棒線、型鋼、冷軋、鋼管及特鋼等鋼鐵全產(chǎn)線全流程。

深耕冶煉信息化，BM2-I引領國內(nèi)鐵區(qū)MES先進水平。公司基于冶煉信息化20余年的豐厚經(jīng)驗，面向冶金行業(yè)的冶煉區(qū)域推出寶信BM2-I鐵區(qū)MES軟件V1.0，以集中一貫、動態(tài)管理的管理思想，實現(xiàn)鐵區(qū)的精細化、一體化的生產(chǎn)動態(tài)管控。BM2-I憑借集中管控、精細跟蹤、動態(tài)智能的產(chǎn)品特點樹立了獨特的競爭力，通過生產(chǎn)計劃的閉環(huán)跟蹤實現(xiàn)了按質(zhì)量批次進行全流程跟蹤和質(zhì)量追溯，解決了鐵區(qū)普遍存數(shù)據(jù)不準、管控不細的難點。目前，BM2-I已在寶鋼股份四大基地、寶武集團旗下的韶關鋼鐵、鄂城鋼鐵以及邯鋼鋼鐵、本鋼板材等多家大型鋼企取得了成功應用，幫助企業(yè)實現(xiàn)物料管控精細化、管控平臺一體化、生產(chǎn)管控高效化，持續(xù)提高企業(yè)綜合競爭力。

面向工廠級智慧制造管控一體化的智能化應用案例，助推“燈塔工廠”落地。2020年1月10日，世界經(jīng)濟論壇（WEF）發(fā)布了新一批“燈塔工廠”名單，寶信以熱軋智能生產(chǎn)排程系統(tǒng)、轉(zhuǎn)爐一鍵煉鋼+自動出鋼、基于AI的表面質(zhì)量在線檢測系統(tǒng)等智能化應用案例，助推寶鋼股份被評選為國際第三家、國內(nèi)第一家“世界經(jīng)濟論壇燈塔工廠網(wǎng)絡”的鋼鐵制造企業(yè)。部分智能化應用效益效果明顯，且落地具有可復制性，預計未來將廣泛應用于不同生產(chǎn)基地，助力工廠完成數(shù)智化轉(zhuǎn)型。

公司成功落地厚板連鑄智能產(chǎn)線、冷軋廠熱鍍鋅智能車間、硅鋼部第四智慧工廠、運輸部智慧物流等智能化案例，實現(xiàn)了機組產(chǎn)能和勞動生產(chǎn)率的提升，有效降低了加工成本和能耗。其中，熱軋1580智能車間作為2015年工信部第一批智能制造示范項目，圍繞管控智能化、預測預警前瞻應變、知識自動化、業(yè)務協(xié)同多目標優(yōu)化、智能感知探測等建立涵蓋制造全過程的智能化應用，成功實現(xiàn)工序能耗下降7.6%，成本下降20%，廢次降發(fā)生率下降15%，產(chǎn)品不良品率下降10%，勞動效率提升11%，完成智慧化改造。

4.2.2服務業(yè)應用

復用制造業(yè)技術經(jīng)驗，向服務業(yè)信息化拓展。公司作為國內(nèi)一流工業(yè)軟件解決方案提供商，一方面，面向制造業(yè)，支撐鋼鐵等行業(yè)中的企業(yè)實現(xiàn)一總部多基地模式下的智慧運營，賦能從制造到“智造”的升級；另一方面為現(xiàn)代服務業(yè)、非銀行金融業(yè)的細分市場客戶提供專業(yè)化適配的互聯(lián)網(wǎng)平臺解決方案及產(chǎn)品服務，通過智慧生態(tài)、智慧金融、智慧供應鏈和智慧治理全方位多維度地促進先進IT技術與傳統(tǒng)行業(yè)的信息化深度融合。

公司自主研發(fā)的企業(yè)服務總線iXBus作為一個服務集成與管理的基礎平臺，以松耦合的方式實現(xiàn)了服務與服務之間的集成，實現(xiàn)服務尋址的透明化和協(xié)議透明化，為用戶提供異構(gòu)系統(tǒng)集成、豐富的適配器和服務全生命周期管理，向保險、信托、基金、證券、銀行、財務公司及金融服務等各類機構(gòu)，例如錦商網(wǎng)絡、華寶信托，提供數(shù)字化科技化服務的能力。

4.2.3工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

IT、OT、CT技術的三重融合，實現(xiàn)智能制造的“最后一公里”。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)是IT、CT、OT技術的三重融合，通過CT（通信技術）連接企業(yè)內(nèi)外各類數(shù)據(jù)，實現(xiàn)工業(yè)全要素、全產(chǎn)業(yè)鏈、全價值鏈的數(shù)據(jù)打通，依托IT（信息技術）針對海量數(shù)據(jù)進行挖掘和分析，并與OT（生產(chǎn)管理技術）結(jié)合，使得過去生產(chǎn)制造過程中隱形的工藝和經(jīng)驗能夠顯性化、數(shù)字化、可復用、可預測，最終形成工業(yè)經(jīng)驗和機理模型的沉淀，賦能和改造傳統(tǒng)的工業(yè)體系，幫助企業(yè)實現(xiàn)多、快、好、省，創(chuàng)造更多價值。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將自動化設備和信息化資源進行高度數(shù)字化打通，進而通過5G、AI、云計算等技術將海量的信息資源進行智能化應用，是智能制造落地的有力載體。

2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模有望達到1.24萬億，發(fā)展空間廣闊。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2019年中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)共37.28萬家，企業(yè)平均年收入為28374.46萬元。我們假設到2025年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)均會在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關領域有所投入。另外根據(jù)GE提出的“1%理論”（即工業(yè)企業(yè)1%的信息化投入即可創(chuàng)造巨大的商業(yè)價值），我們假設企業(yè)投入資金占總收入的1%，即284萬元，則規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的市場規(guī)模有望達到10578億元。此外，結(jié)合2025年百萬企業(yè)上云的目標，測算2025年部署工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的小微企業(yè)數(shù)量達到62.72萬家，假設每家投入的金額為規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的10%，即28萬元，則小微企業(yè)2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的市場規(guī)模有望達到1779.65億元，兩者合計接近1.24萬億，發(fā)展空間廣闊。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)給寶信帶來了兩大機遇：對寶武集團的深度管理賦能+信息技術服務范圍的擴張。近年來寶武集團智慧制造工作推進取得了較大進展，但依然面臨著因?qū)I(yè)化分工和并購整合而出現(xiàn)的多管理界面、多管控平臺挑戰(zhàn)，存在著“看得見的管不著，管得著的看不見，管理不能覆蓋”等問題。寶信努力構(gòu)建的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)功能體系即以數(shù)據(jù)為中心進行頂層設計，力求數(shù)據(jù)互聯(lián)互通、多源異構(gòu)數(shù)據(jù)融合，可以在統(tǒng)一的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系架構(gòu)下，構(gòu)建“跨產(chǎn)業(yè)、跨基地”的互通融合，推進“一總部多基地”的“跨空間”的互通融合系統(tǒng)，實現(xiàn)專業(yè)化管理和原有區(qū)域化管理的協(xié)同，進一步提高管理效率。

以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為調(diào)班，依托鋼鐵行業(yè)的積累打磨，可以向更多的行業(yè)輻射，賦能更多企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在中國寶武工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)功能體系中，工業(yè)APP與云化軟件、微服務較傳統(tǒng)IT架構(gòu)可大幅節(jié)省時間與經(jīng)濟成本，利于公司“橫向拓展+縱向延伸”開拓更多外部鋼鐵和非鋼行業(yè)市場，向更多領域輻射；同時以數(shù)據(jù)為核心的服務模式與產(chǎn)業(yè)生態(tài)，能夠通過工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對企業(yè)信息架構(gòu)進行適應與調(diào)整，滿足不同企業(yè)自身需求的變化，長期賦能更多企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

自主研發(fā)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺xIn3Plat，賦能生態(tài)圈高質(zhì)量發(fā)展。2020年7月，寶信軟件以“工業(yè)4.0”、“中國制造2025”、“新基建計劃”等國家戰(zhàn)略為指導，潛心打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺xIn3Plat，構(gòu)筑網(wǎng)絡、平臺、安全三大功能體系。以面向生產(chǎn)制造的工業(yè)互聯(lián)平臺iPlat和面向產(chǎn)業(yè)協(xié)同的產(chǎn)業(yè)生態(tài)平臺ePlat為兩翼，依托于大數(shù)據(jù)、人工智能、智能裝備、集控、工業(yè)網(wǎng)絡安全、移動物聯(lián)、虛擬制造等七大核心技術，以智慧制造、智慧治理、智慧服務三大場景為原點，提供業(yè)務數(shù)字化、運營平臺化、產(chǎn)業(yè)生態(tài)化的融合創(chuàng)新能力，推動形成智慧服務、智慧制造、智慧治理的新模式，幫助企業(yè)實現(xiàn)能力服務化、業(yè)務數(shù)字化、企業(yè)平臺化、管理智能化的企業(yè)智數(shù)化時代“新四化”轉(zhuǎn)型，賦能生態(tài)圈高質(zhì)量發(fā)展。

4.3智能化相關產(chǎn)品服務：橫向延伸空間，打破行業(yè)桎梏

智能化業(yè)務橫向延申，市場空間開闊。寶信智能化業(yè)務包括智慧城市和智慧交通，以集成管控、整合服務為特征，以自有軟、硬件產(chǎn)品為核心競爭力，為用戶提供面向城市建設相關行業(yè)的集“產(chǎn)品-工程-服務”于一體的智能化整體解決方案。

4.3.1智慧城市

智慧城市包括智慧園區(qū)、智慧建筑、智慧動環(huán)監(jiān)控、智慧物聯(lián)、智慧應急和智慧安全生產(chǎn)六大板塊。以智慧園區(qū)為例，寶信提供的解決方案緊密圍繞基于自有產(chǎn)品研發(fā)的IBMS，并結(jié)合二、三維GIS、BIM/CIM全景技術展示，通過私有/公有云平臺提供架構(gòu)支撐，為園區(qū)打造一站式服務與輔助決策支持平臺。典型案例包括如：吳淞口科創(chuàng)園區(qū)、寶地資產(chǎn)互聯(lián)寶地產(chǎn)業(yè)園區(qū)、奉賢生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園區(qū)、武漢青山港物流產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。

武鋼IDC一體化監(jiān)控平臺：項目采用計算機技術、網(wǎng)絡技術、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能控制技術、多媒體技術，數(shù)據(jù)可視化技術，對各監(jiān)控子系統(tǒng)信息數(shù)據(jù)集中監(jiān)測和管理，并能夠通過客戶端的管理軟件，使獲得授權的相關管理人員通過內(nèi)部網(wǎng)絡對機房內(nèi)的監(jiān)控平臺運行狀況進行管理。實現(xiàn)對于供配電監(jiān)控系統(tǒng)、環(huán)境參數(shù)監(jiān)控系統(tǒng)、樓宇自控系統(tǒng)、安防監(jiān)控系統(tǒng)、消防報警系統(tǒng)以及監(jiān)控中心輔助系統(tǒng)的監(jiān)控和管理。

4.3.2智慧交通

智能交通分為軌道交通和智慧交通兩方面，將信息技術、數(shù)據(jù)通訊、電子傳感技術等集成于城市軌道交通、地面交通管理系統(tǒng)。軌道交通方面，寶信形成了智慧地鐵“3+1”全層次、全生命周期、具有完全自主知識產(chǎn)權的解決方案和產(chǎn)品體系；構(gòu)建“1+N+M”市場格局，業(yè)務覆蓋面從2015年9個城市拓展到目前18個城市。軌道交通包括四種應用場景：

1）智慧車站：可高效賦能車站，使車站可進行自主服務、主動進化、智能診斷、自動運行、全息感知，發(fā)揮其在工業(yè)互聯(lián)中的“邊”作用。

2）智慧線路：以網(wǎng)絡智能化、業(yè)務生態(tài)化、運營智慧化為核心，將無人駕駛、在線監(jiān)測等智能技術匯聚于線路控制中心，實現(xiàn)以行車為核心的多專業(yè)集成監(jiān)控、數(shù)據(jù)統(tǒng)一獲取和存儲、多維數(shù)據(jù)融合處理、跨業(yè)務智能聯(lián)動等功能。同時，智慧線路具備能源管理分析能力，可對水、電、煤等能源進行集中監(jiān)管、評價、建議。

3）智慧線網(wǎng)：實現(xiàn)線網(wǎng)運輸組織、客流監(jiān)察和預測、資源調(diào)配、信息共享、監(jiān)管評估、應急事件處置、運營仿真和線網(wǎng)乘客服務等功能；在線網(wǎng)層級協(xié)助用戶完成軌道交通運維管理、運營管理、資源應用、企業(yè)資源管理和全生命周期資產(chǎn)管理。

4）智慧運維：以“優(yōu)化修程、優(yōu)化流程、優(yōu)化指標”為核心目標，針對前端維保工作提供以在線監(jiān)測為核心的設備健康大數(shù)據(jù)平臺，針對后端維保管理提供以業(yè)務流程為核心的業(yè)務管理信息化平臺，實現(xiàn)企業(yè)級“兩化融合”。通過提供全層次全流程的運維服務，最終實現(xiàn)優(yōu)化管理、降本增效、提高產(chǎn)能的目標。

4.4新一代基礎設施服務：數(shù)字經(jīng)濟和公司業(yè)績的基本盤

立足上海，坐擁華東地區(qū)單體規(guī)模最大的數(shù)據(jù)中心。公司旗下政企云品牌寶之云立足于上海市寶山大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)區(qū)，園區(qū)面積達2.8萬平方公里，各類廠房建筑約32.56萬平方米，空地面積超過128萬平方米，留下了充足的擴展空間。數(shù)據(jù)中心建筑主體跨度長達1.8公里，頂棚高度超過21米，是國內(nèi)單體最大的建筑。其中寶之云一期占地27000平方米，一層（基礎設施層）高6.5米，二三層高5.4米，分為16個模塊化機房，提供4.5kW功率的機柜約4000個，部分機柜最大功率可達7.2/8/10KW。機房電纜總長度達到1500km，暖通管道長度達到10km，光纖節(jié)點10萬個；并采用兩路110kV直變10kV和一路3線3變35kV直變10kV高壓供電，以及兩組8臺2500kV并機輸出，安全運行超過1342天。彰顯大規(guī)模、集群化下帶來的運行優(yōu)勢，公司有效降低了相關建設成本。寶之云目前已交付3萬個機柜，規(guī)劃至2023年，總體規(guī)模達5萬個機柜。

機柜盈利能力進一步增強，建設能力滿足不同客戶需求。數(shù)據(jù)中心機柜的單價主要取決于機柜功率的大小，隨著寶之云項目的逐步推進，機柜功率逐漸提高，盈利能力進一步增強。寶之云四期的機柜功率由一、二期的4.5kW、4.0kW提升至6.2kW，滿足中國太保等大型金融機構(gòu)的使用需求，單機柜收入與凈利率處于行業(yè)領先水平。2018年8月17日公司發(fā)布公告稱，因客戶需求變更，擬對募投項目“寶之云IDC四期”項目追加投資，用于土建裝修和相關系統(tǒng)設備的購置，在項目產(chǎn)品未發(fā)生根本改變的情況下，單機柜收入由8.11萬/年提升至10.548萬/年，單機柜利潤由3.2萬/年提升至4.05萬/年。公司強勁的建設能力可滿足不同客戶的需求，有助于進一步提升客戶滿意度，利于公司IDC業(yè)務的市場拓展。

公司為批發(fā)型IDC領先企業(yè)，客戶結(jié)構(gòu)日趨完善。按照客戶結(jié)構(gòu)類型，IDC運營商可分為零售型與批發(fā)型兩類：1）零售型IDC運營商客戶以互聯(lián)網(wǎng)公司、金融機構(gòu)和中小企業(yè)為主，客戶集中度低，IDC運營商通常具備一定的議價能力，單機柜定價較高；用戶租期通常以年為單位結(jié)算，滿租期一般為3-5年；2）批發(fā)型IDC運營商客戶以各大云計算廠商為主，客戶集中度較高，議價能力相對于零售型IDC運營商較低；通常以模塊為單位進行銷售，用戶租期長，滿租期通常在五年以上。批發(fā)型IDC機柜上架率受制于單一大客戶需求，因此多樣豐富的客戶結(jié)構(gòu)有助于上架率從需求側(cè)得到保障。

公司客戶不僅包括阿里、騰訊、360等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，同時還包括中國太保等金融機構(gòu)。未來大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園的建立將迅速聚集大數(shù)據(jù)企業(yè)發(fā)展所需要的多種資源，能夠吸引眾多互補型企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)等，為企業(yè)提供良好的發(fā)展空間，同時完善公司的客戶結(jié)構(gòu)，充分保障機柜的上架率。

廠區(qū)土地充足，關聯(lián)交易享受廉價地租。IDC廠商在建設階段通常采取兩種拿地方式：1）通過購買土地自持物業(yè)：無需支付租金，但前期建設投入較高，資金周轉(zhuǎn)壓力大；2）租賃土地并加以改造：初期成本投入低，但需要長期支付租金，運營成本高昂。寶鋼集團擁有羅涇廠區(qū)、浦鋼廠區(qū)等豐富的土地資源，公司可通過關聯(lián)交易，低價向?qū)氫摴煞葑赓U房屋土地，可有效減少IDC的建設成本。以三期項目為例，寶之云IDC三期項目租用廠房面積37,574平方米，年度租賃費為1,024.99萬元，按房屋面積計算，平均租金為0.75元/平方米/天，租金較為低廉。

享有“三路水，兩路電”，提供豐富水電資源。寶山大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)具有穩(wěn)定的三路水源，分別為寶鋼水庫、自備水廠、市政管網(wǎng)。水庫的水具有價格優(yōu)勢，同時有3個4580立方米的大型蓄冷罐，每期項目還有8個38立方米的蓄冷罐；寶之云所需電能主要通過寶鋼相關變電所供電線路提供，該線路具有超高等級的供電能力，源自石洞口發(fā)電廠和徐行變電站的雙路樞紐供電系統(tǒng)，共2路220進線，其中1個220KV總降變電站是園區(qū)自管，還有110KV變電站2個，35KV變電站3個。豐富的水電資源有助于降低IDC部分運營成本。

5、成長價值：縱向走深、橫向拓廣，開啟無邊界擴張

5.1對標大河鋼鐵，縱向往上打開智能鋼企想象空間

對標美國大河鋼鐵，打開智能化鋼鐵生產(chǎn)想象空間。順應全球化和碳中和的趨勢，為了進一步分析寶信軟件在鋼鐵自動化信息化的星辰之境，我們選取美國大河鋼鐵作為對標，討論寶信軟件和國內(nèi)鋼鐵信息化的升級方向。大河鋼鐵位于美國增長最快的鋼鐵消費區(qū)阿肯色州，第一階段投資始于2014年。該工廠借助德國SMSSiemag最先進的特種鋼生產(chǎn)技術，并融合了美國本土科技公司Noodle.ai研發(fā)的AI算法應用技術，實現(xiàn)了智能化工廠。2021年初，美國鋼鐵公司完成對大河鋼鐵的并購。

大河鋼鐵專注鋼鐵細分領域，人均噸鋼產(chǎn)量遠超國內(nèi)平均水平。2016年，大河鋼鐵在阿肯色州的智能化電爐鋼廠（一期）正式投產(chǎn)，由煉鋼廠、單鏈CSP工廠、PLTCM、連續(xù)退火和熱浸鍍鋅生產(chǎn)線、批量退火爐和離線皮膚通磨機組成，年產(chǎn)量為160萬噸，人均產(chǎn)鋼量3720噸/年；2020年11月大河鋼鐵完成工廠二階段改造，年產(chǎn)量翻倍至330萬噸，擴建后大河鋼鐵具備生產(chǎn)高級電工鋼的能力，以滿足對混合動力和電動汽車日益增長的需求，目前大河鋼鐵已成為北美最大的電弧爐型平軋鋼廠之一。在實現(xiàn)工廠無人化方面，2020年大河鋼鐵員工數(shù)僅為647人，人均產(chǎn)鋼量約5100噸/年。我們認為人均產(chǎn)鋼量反映了鋼廠無人化程度和自動化信息化滲透水平，并選取國內(nèi)最具代表性的三家鋼企，其中寶鋼湛江人均產(chǎn)鋼量2329噸/年，沙鋼人均產(chǎn)鋼量目標為2500噸/年，寶鋼股份人均產(chǎn)鋼量1288噸/年。因此大河鋼鐵無人化水平遠超國內(nèi)水平，國內(nèi)頭部鋼企的產(chǎn)鋼人效和自動化信息化滲透情況仍存在約三倍提升空間。

兩大創(chuàng)新點支撐大河鋼鐵成為全球鋼鐵智慧制造的樣板廠：

1）產(chǎn)品開發(fā)方面，大河鋼鐵超越了傳統(tǒng)的產(chǎn)品開發(fā)模式，采用基于孵化器的創(chuàng)業(yè)方法，匯聚產(chǎn)品設計師、制造商、冶金學家、生產(chǎn)團隊成員，組建更為靈活的團隊，以創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展模式打造鋼鐵科技企業(yè)。

2）技術方面，公司將人工智能技術引入鋼鐵生產(chǎn)，與Noodle.ai和EFTAnalytics合作，鏈接鋼鐵制造全流程，借助豐富的傳感器實時收集數(shù)據(jù)，分析和優(yōu)化從熔爐到裝運區(qū)煉鋼過程的每個節(jié)點，以實現(xiàn)質(zhì)量控制和生產(chǎn)效率最大化。

大河鋼鐵自詡為一家“恰好生產(chǎn)鋼鐵的科技公司”。通過AI的預測數(shù)據(jù)功能，大河鋼廠能夠以最高水平的精度和效率制造鋼材，并且可以在縮短試驗時間的情況下生產(chǎn)出新等級的鋼材，滿足客戶不同類型的需求。具體到實際生產(chǎn)中，大河鋼鐵在以下6個方面使用機器學習方法，優(yōu)化鋼廠生產(chǎn)效率：

需求預測：采用機器學習方法對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、鋼鐵歷史需求、制造業(yè)動態(tài)、大客戶動態(tài)（例如住房開工、石油鉆臺數(shù)量）等進行分析和學習迭代，精準把握客戶需求，提升資金使用效率。

資源開發(fā)和庫存管理：運用大數(shù)據(jù)和人工智能建模相關技術，與Noodle.ai合作開發(fā)出名為“廢鋼指數(shù)”的模型，預測廢