對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一點(diǎn)理解

對(duì)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一點(diǎn)理解和思考財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行機(jī)制的起點(diǎn)，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向，它的確定對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)有著非常重要的意義。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不是絕對(duì)的或真理化的，它是通過一個(gè)循序漸進(jìn)的過程不斷發(fā)展而形成的，現(xiàn)在的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有多層次和多元化的特點(diǎn)，沒有一個(gè)完美并被普遍使用的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。下面我們將探討財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是如何確立和怎樣評(píng)價(jià)的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確立考慮財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，我們可能會(huì)想到以下幾個(gè)內(nèi)容：企業(yè)的生存、在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝、銷售額最大化、利潤(rùn)最大化、維持盈利的穩(wěn)定增長(zhǎng)。但當(dāng)我們要確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí),我們就需要一些原則來指導(dǎo)我們，好的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)應(yīng)遵從的原則主要可以歸納為兩方面，一是要滿足“合理性”要求，二是要滿足“可操作性”要求。具體來說，最優(yōu)的目標(biāo)應(yīng)包含這些內(nèi)容：（一）明確清楚（二）可及時(shí)度量并做出判斷（三）將企業(yè)短期利益和長(zhǎng)期利益有機(jī)結(jié)合，同時(shí)考慮（四）對(duì)社會(huì)無害或不會(huì)降低社會(huì)總福利。但我們同時(shí)要意識(shí)到，不存在完美的目標(biāo)，最高層次的目標(biāo)具有不可操作性，但不可操作對(duì)管理者來說就沒有實(shí)行的意義。我們通常把“可操作性”這一重要方面作為我們選擇目標(biāo)的首要依據(jù)，但我們發(fā)現(xiàn)如果無法度量，就不能對(duì)所取得的業(yè)績(jī)或員工的工作進(jìn)行評(píng)價(jià)，也無法制定未來的目標(biāo)，所以“度量性”對(duì)于“可操作性”來說基本上是不可或缺的（在極少情況下，也有無法度量卻可操作的情況）。清楚了這些原則，既給我們提供了一種構(gòu)造目標(biāo)和選擇目標(biāo)的方法，也使我們有了評(píng)價(jià)一個(gè)目標(biāo)好壞的工具。對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有多樣性的特點(diǎn)，為了簡(jiǎn)化分析，我們具體分析下當(dāng)前比較常見的四種目標(biāo)，分別是：利潤(rùn)最大化、每股收益最大化、股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化是一個(gè)容易理解且被普遍接受的較為基礎(chǔ)的目標(biāo)，利潤(rùn)有兩個(gè)不同的概念：經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（考慮機(jī)會(huì)成本）雖然是一個(gè)很好的目標(biāo)，但很難度量；我們一般使用會(huì)計(jì)利潤(rùn)最大化作為衡量企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，但其存在諸多問題。綜合起來看，認(rèn)為利潤(rùn)最大化目標(biāo)的不足主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。若不考慮投入的資本額，單從利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)額來看，很難做出正確的判斷與比較。第二，利潤(rùn)最大化沒有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。第三，利潤(rùn)最大化沒能有效考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，這可能使財(cái)務(wù)人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最大利潤(rùn)。第四，利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策行為具有短期行為的傾向，只顧片面追求利潤(rùn)的增加，而不考慮企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展；且利潤(rùn)的計(jì)算方式通過會(huì)計(jì)核算，易被操縱。每股收益最大化將利潤(rùn)最大化轉(zhuǎn)化成一個(gè)相對(duì)的指標(biāo)，把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來考察?？朔死麧?rùn)最大化的第一個(gè)缺點(diǎn)，是一個(gè)進(jìn)步，但由于無法克服另外三個(gè)缺點(diǎn)，很少被應(yīng)用。股東財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化股東財(cái)富最大化是企業(yè)有效的組織財(cái)務(wù)活動(dòng)為股東帶來更多的財(cái)富，引用弗里德曼的觀點(diǎn)“公司唯一特定的目標(biāo)就是確保投資者有一個(gè)長(zhǎng)期的回報(bào)”。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，使社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)總價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)未來今后的現(xiàn)金流之和，可以看作是股權(quán)價(jià)值和債務(wù)價(jià)值之和（經(jīng)嚴(yán)密的數(shù)學(xué)推導(dǎo)也成立）。企業(yè)價(jià)值=股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值+債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值。當(dāng)債務(wù)價(jià)值不變——企業(yè)價(jià)值最大化等同于股東財(cái)富最大化（雖然學(xué)術(shù)范疇內(nèi)還有對(duì)二者含義及實(shí)行過程中是否相等的爭(zhēng)論，這里就不做探討）。為了簡(jiǎn)便，下面將這兩個(gè)目標(biāo)結(jié)合起來，只討論企業(yè)價(jià)值最大化的特點(diǎn)，它克服了利潤(rùn)目標(biāo)的各項(xiàng)缺點(diǎn)，這里就不贅述它的優(yōu)點(diǎn)。下面具體探討這個(gè)目標(biāo)存在的不足。首先，有絕對(duì)化指標(biāo)嫌疑，沒有考慮企業(yè)投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系，雖然可對(duì)一家企業(yè)進(jìn)行持續(xù)評(píng)價(jià)，但無法比較不同規(guī)模企業(yè)間的經(jīng)營優(yōu)劣。企業(yè)價(jià)值不易估量，且可操作性不強(qiáng)。企業(yè)價(jià)值包括股權(quán)價(jià)值和債務(wù)價(jià)值。債務(wù)價(jià)值近似看成不變的，這樣對(duì)上市公司而言，企業(yè)價(jià)值直接表現(xiàn)為流通市值。若資本市場(chǎng)是有效的，則可以通過股票價(jià)格來對(duì)企業(yè)市值進(jìn)行衡量。但實(shí)際情況中這一方法受到很大的制約，特別是對(duì)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙制企業(yè)和非上市公司來說，很難實(shí)現(xiàn)。因此，以價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，對(duì)于上市公司來說有一定的合理性的話，而對(duì)非其他企業(yè)而言，由于各種條件的限制，在實(shí)際工作中很難應(yīng)用。最后，可能會(huì)誘使企業(yè)發(fā)布有利于股價(jià)上升的虛假信息?？偨Y(jié)與反思無論在國外還是在國內(nèi)大都認(rèn)為將股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化作為公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)比較合理。無論西方學(xué)者還是中國學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)的認(rèn)識(shí)都經(jīng)歷了一個(gè)由淺入深的認(rèn)識(shí)階段,都使我們對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有了一個(gè)比較深刻的認(rèn)識(shí)。但是我們必須注意財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與一定時(shí)期一定環(huán)境相聯(lián)系,各種目標(biāo)都有其存在的特殊背景,但我們不可否認(rèn)各種目標(biāo)都有其不足之處如何選擇合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)呢？合理財(cái)務(wù)目標(biāo)具有穩(wěn)定性，一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間應(yīng)保持不變，這樣才能保證企業(yè)目標(biāo)的一致和企業(yè)的正常運(yùn)行。但不同大小、類型的企業(yè)