鉛、鋅期貨產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)知識(shí)

目錄 Contents認(rèn)識(shí)鉛鋅、上游鉛鋅礦及鉛鋅期貨鋅產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)知識(shí)價(jià)格影響因素鉛產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)知識(shí)Contents123411.1

認(rèn)識(shí)鉛鋅有色金屬（又稱(chēng)非鐵金屬，是鐵、錳、鉻以外所有金屬的統(tǒng)稱(chēng)。)，包括常用金屬（銅、鋁、鋅、鉛），也包括稀有金屬及貴金屬。基本屬性21.1

認(rèn)識(shí)鉛鋅鋅錠鍍鋅板黃銅壓鑄件鍍鋅五金鋅鎳電池31.1

認(rèn)識(shí)鉛鋅移動(dòng)通訊基站4鉛錠蓄電池鉛門(mén)鉛銻合金（保險(xiǎn)絲）1.2

鉛鋅價(jià)格認(rèn)識(shí)國(guó)際主要鉛鋅期貨市場(chǎng)上海期貨交易所（SHFE）倫敦金屬交易所（LME）鋅期貨于1920年在LME交易；1986年鋅交割質(zhì)量正式確定為99.995；1988年倫鉛上市交易。圖：LME長(zhǎng)期鉛鋅價(jià)格資料來(lái)源：Bloomberg561.2

鉛鋅價(jià)格認(rèn)識(shí)2007年3月26日鋅期貨登錄上海期貨交易所；2011年3月24日滬鉛期貨上市；圖：SHFE長(zhǎng)期鉛鋅價(jià)格資料來(lái)源：SHFE1.3

上期所鉛鋅期貨合約71.3

LME鉛鋅期貨合約品種名稱(chēng)99.995純度（最低）高等級(jí)特種鋅合約單位25噸報(bào)價(jià)單位美元/噸最小變動(dòng)電子盤(pán)：$0.50；交易圈：$0.50；辦公室間電話市場(chǎng)：$0.01漲跌幅限制無(wú)可交易合約3個(gè)月內(nèi)日合約，3～6個(gè)月內(nèi)周合約，7～63個(gè)月內(nèi)月合約。交易時(shí)間(夏令)電子盤(pán)：08:00

-

02:00（北京時(shí)間）交易圈：18:55

-0:00（北京時(shí)間）辦公室間電話市場(chǎng)：24小時(shí) (冬令時(shí)順延1小時(shí))最后交易日直至交割日前一天交易圈交易第一圈結(jié)束交割日期3個(gè)月內(nèi)合約每日，3～6個(gè)月內(nèi)合約每周三，7

個(gè)月以上至27

個(gè)月為每個(gè)月第三個(gè)星期三。交割品級(jí)特高級(jí)鋅，符合BSEN1179:1996的標(biāo)準(zhǔn)，純度不低于99.995的鋅板，坯每塊不超過(guò)55公斤，須有倫敦金屬交易所認(rèn)可的牌號(hào)交易代碼ZS交割方式實(shí)物交割交易所倫敦金屬交易所（LME)品種名稱(chēng)99.97純度（最低）標(biāo)準(zhǔn)鉛合約單位25噸報(bào)價(jià)單位美元/噸最小變動(dòng)電子盤(pán)：$0.50；交易圈：$0.50；辦公室間電話市場(chǎng)：$0.01漲跌幅限制無(wú)可交易合約3個(gè)月內(nèi)日合約，3～6個(gè)月內(nèi)周合約，7～63個(gè)月內(nèi)月合約。交易時(shí)間(夏令)電子盤(pán)：08:00

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02:00（北京時(shí)間）交易圈：18:55

-0:00（北京時(shí)間）辦公室間電話市場(chǎng)：24小時(shí) (冬令時(shí)順延1小時(shí))最后交易日直至交割日前一天交易圈交易第一圈結(jié)束交割日期3個(gè)月內(nèi)合約每日，3～6個(gè)月內(nèi)合約每周三，,7

個(gè)月以上至15

個(gè)月為每個(gè)月第三個(gè)星期三。交割品級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：鉛錠，純度至少99.97以上并符合BSEN12659:1999規(guī)定交易代碼PB交割方式實(shí)物交割交易所倫敦金屬交易所（LME)81.4

鉛鋅市場(chǎng)體量認(rèn)識(shí)表：ILZSG全球鉛鋅市場(chǎng)供求平衡表：中國(guó)鉛鋅市場(chǎng)供求平衡資料來(lái)源：ILZSG、SMM91.5

鉛鋅共性：上游鉛鋅礦鉛鋅密切共生共同的成礦物來(lái)源十分相似的地球化學(xué)行為類(lèi)似的外層結(jié)構(gòu)皆具強(qiáng)烈親硫性，并形成相同絡(luò)化物鋅礦一般與鉛共生，稱(chēng)為鉛鋅礦，也有銅鋅礦和銅鉛鋅礦等，常含有金、銀、鉍、銦、鍺等金屬。方鉛礦、閃鋅礦（硫化鋅，占鋅總產(chǎn)量的90）是冶煉鉛鋅的主要工業(yè)礦物原料。精鋅少量副產(chǎn)品銅、銀、黃金選礦處理：粉碎、研磨、分選精鉛白銀黃金45-5540-70101.5

鉛鋅共性：上游鉛鋅礦鉛鋅共生礦（含有銅、銀、黃金等）鋅精礦精鉛白銀、黃金等精鋅鉛精礦少量副產(chǎn)品選礦處理（粉碎、研磨等）冶煉處理111.5

鉛鋅共性：上游鉛鋅礦圖：USGS長(zhǎng)期資源勘探指引_2021年預(yù)期資料來(lái)源：USGS國(guó)外鉛鋅礦含量通常為1:2；鉛鋅礦開(kāi)采出來(lái)的鉛礦石品味一般低于3，鋅含量低于10。中型鉛鋅礦的原礦鉛鋅入選品味平均約為2.7和6，大型富礦能達(dá)到3和10。121.5

鉛鋅共性：上游鉛鋅礦，主要鉛鋅精礦生產(chǎn)國(guó)圖：USGS全球主要鋅精礦生產(chǎn)國(guó)_2021預(yù)期圖：USGS全球主要鉛精礦生產(chǎn)國(guó)_2021預(yù)期資料來(lái)源：USGS131.5

鉛鋅共性：全球主要鉛鋅大礦141.5

鉛鋅共性：全球主要鉛鋅礦產(chǎn)商_上市公司圖：Bloomberg鉛鋅精礦主要上市公司報(bào)告產(chǎn)量（千噸）151.5

鉛鋅共性：中國(guó)鉛鋅礦資源23.6116.986.806.735.895.595.524.463.823.575151020250內(nèi)蒙 云南 甘肅 廣西 陜西 湖南 四川 廣東 新疆 青海國(guó)內(nèi)主要地區(qū)鋅精礦占比(2020e)圖：安泰科國(guó)內(nèi)鉛鋅精礦產(chǎn)量占比_2020年(數(shù)據(jù)難有更新)16中國(guó)鉛、鋅產(chǎn)量世界第一，鉛鋅儲(chǔ)量世界第二；鉛鋅礦產(chǎn)區(qū)主要分布在云南、內(nèi)蒙古、甘肅、廣東、湖南、廣西等地，比較均衡，但也集中；鉛鋅精礦自給率高；品味上，相比較鉛，鋅資源優(yōu)勢(shì)大一些；1.5

鉛鋅共性：中國(guó)鉛鋅礦資源新增項(xiàng)目難達(dá)預(yù)期；171.5

鉛鋅共性：中國(guó)鉛鋅礦資源中國(guó)鉛鋅資源弱勢(shì)：品位低小礦多成本高靜態(tài)年限ZN

10.4年P(guān)B 22年國(guó)內(nèi)鉛鋅平均品位5.74。中國(guó)鉛鋅礦床富礦少貧礦多，平均鉛品位僅為1.99，鋅品位4.49，鋅品位中等，鉛品位低；1萬(wàn)噸以下，小型鋅礦企業(yè)占到60，都是要關(guān)停的；但是產(chǎn)量集中度高，中大型礦山、特大型礦山供應(yīng)保證力強(qiáng)；露天礦少，多為坑采；坑采占90減少自采、綠水青山、尾礦處理等；182.1

鋅產(chǎn)業(yè)鏈基本情況上游:礦產(chǎn)資源：礦山企業(yè)上游:冶煉企業(yè)19終端：終端產(chǎn)品及應(yīng)用方向中間/中觀:應(yīng)用方向、初級(jí)產(chǎn)品2.1

鋅產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)工藝20

世紀(jì)70

年代以后，濕法煉鋅逐漸取代了火法煉鋅，總產(chǎn)量已經(jīng)常超過(guò)世界鋅產(chǎn)量的80。圖：濕法煉鋅202.1

鋅產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)成本利潤(rùn)端在礦，70是礦的價(jià)格，直接材料費(fèi)占比超過(guò)80；鋅精礦的大體成本：一般來(lái)講大于10的大型鋅礦的精礦成本約為2000-2500元/噸，隨著品位的降低鋅精礦的成本也隨之上升。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)大部分礦山的鋅精礦的成本約為3500-4000

元/噸。

（目前基本按1萬(wàn)金屬?lài)崄?lái)計(jì)算礦價(jià)）1600美金是75分位線；成本已經(jīng)大幅提高：行請(qǐng)告訴我們！礦產(chǎn)商、國(guó)內(nèi)煉廠、歐洲煉廠212.1

鋅產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)成本煉廠收益：購(gòu)礦成本+生產(chǎn)工藝加工費(fèi)+生產(chǎn)輔料+電力（國(guó)內(nèi)往往含在加工費(fèi)中，海外不一定）+其他+售賣(mài)現(xiàn)貨升水-鋅錠售價(jià)-副產(chǎn)品硫酸-副產(chǎn)品白銀；222.1

鋅產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)成本圖：歐洲冶煉成本的抬升與電價(jià)，2021年秋季以來(lái)重要題材232.1

鋅產(chǎn)業(yè)鏈下游消費(fèi)方向242.1

鋅產(chǎn)業(yè)鏈下游消費(fèi)方向圖：

安泰科鋅初級(jí)、終端消費(fèi)占比(未有更新)252.2

全球精煉鋅生產(chǎn)（綠色為主要鋅精礦出口國(guó)，紅色為主要鋅精礦進(jìn)口國(guó))圖：

ILZSG、安泰科口徑全球精煉鋅主要生產(chǎn)國(guó)_2021年表：ILZSG、安泰科鋅精礦進(jìn)出口貿(mào)易流（萬(wàn)噸）262.2

全球精煉鋅消費(fèi)圖：

ILZSG、安泰科口徑全球精煉鋅主要生產(chǎn)國(guó)_2020年表：ILZSG、安泰科精煉鋅進(jìn)出口貿(mào)易流（綠色為主要精煉鋅出口國(guó)，紅色為主要精煉鋅進(jìn)口國(guó))272.2

全球精煉鋅供求平衡圖：

ILZSG全球精煉鋅供求平衡圖：WBMS年度供求平衡資料來(lái)源：ILZSG、WBMS282.3

中國(guó)精煉鋅生產(chǎn)292.4

中國(guó)鋅精礦進(jìn)口26080000

鋅礦砂及其精礦

進(jìn)口零關(guān)稅圖：2021年鋅精礦進(jìn)口來(lái)源國(guó)占比，從45個(gè)國(guó)家進(jìn)口資料來(lái)源：SMM、中國(guó)海關(guān)302.3

中國(guó)精煉鋅消費(fèi)批量鍍鋅（鋼管、結(jié)構(gòu)件）31連續(xù)鍍鋅（板帶）2.4

中國(guó)精煉鋅消費(fèi)華東：華東地區(qū)是我國(guó)最大的鋅消耗區(qū)，鋅消耗量約占全國(guó)的鋅消耗總量的40左右，目前來(lái)看在萎縮。該區(qū)鍍鋅板產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的50，寶鋼、馬鋼、張家港浦項(xiàng)等大批現(xiàn)代化的大型鍍鋅板和鍍鋅結(jié)構(gòu)件廠均坐落于此；是壓鑄鋅合金、銅合金和鋅粉的集中生產(chǎn)地；氧化鋅廠家也因該區(qū)龐大的輪胎產(chǎn)量而聚集設(shè)廠。華南：華北：華北地區(qū)主要是天津和河北兩個(gè)省市比重較大。該區(qū)擁有鍍鋅板21左右的生產(chǎn)能除此之外，天津環(huán)渤海地區(qū)是全國(guó)鍍鋅管、鍍鋅鋼結(jié)構(gòu)、鍍鋅絲繩產(chǎn)能集中的地區(qū)。河北唐山、衡水、保定是鍍鋅管產(chǎn)能最大的地區(qū)，鍍鋅鐵塔及其他鍍鋅結(jié)構(gòu)件主要生產(chǎn)地區(qū)之一。華南地區(qū)鋅消耗量?jī)H次于華東，是全國(guó)最大的鋅合金壓鑄件市場(chǎng)，產(chǎn)能約占全國(guó)的38左右。該區(qū)鋅消耗廠家主要集中在廣東省，主要由于廣東省是出口型產(chǎn)業(yè)密集地，是全國(guó)最大的汽車(chē)模型、電動(dòng)玩具制造基地，且該省電池產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的50以上。廣東省及其周?chē)貐^(qū)的鋅合金壓鑄件以汽車(chē)模具、玩具、五金制品為特色，五金制品多為生產(chǎn)拉鎖、鈕扣、衛(wèi)浴等。值得注意的是，由于成本高企，2015

年華南地區(qū)的鋅加工業(yè)有轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。環(huán)保影響大產(chǎn)能過(guò)?？绾谏y細(xì)化季節(jié)性企業(yè)眾多322.4

中國(guó)精煉鋅進(jìn)口進(jìn)口零關(guān)稅資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)332.4

中國(guó)涉鋅出口鋅錠近年持續(xù)為凈進(jìn)口狀態(tài)：終端產(chǎn)品間接出口：作為制造業(yè)大國(guó)，涉鋅出口含各類(lèi)終端產(chǎn)品，如家用電器、機(jī)械設(shè)備、玩具禮品、衛(wèi)浴五金、交運(yùn)工具等；按傳統(tǒng)制造業(yè)比例，涉鋅出口主觀認(rèn)為約能占到表觀消費(fèi)的30%以上；中間產(chǎn)品出口：各類(lèi)鋼材鍍鋅需求在中國(guó)鋅消費(fèi)的比重高達(dá)64%；2020年，以中鋼聯(lián)鍍層板累計(jì)生產(chǎn)6138.42萬(wàn)噸、涂層板累計(jì)841萬(wàn)噸，以鍍（涂）鋅比例接近八成粗略估算，各類(lèi)涉鋅鍍（涂）板材項(xiàng)下去年出口713萬(wàn)噸，鍍（涂）鋅鋼材出口量占國(guó)內(nèi)鍍涂板產(chǎn)量的13%。72104900其他鍍或涂鋅普通鋼鐵板材出口在涉鋅鋼材出口中的比重接近74%。圖5：涉鋅鋼鐵鋼材產(chǎn)品出口量342.4 中國(guó)精煉鋅表觀消費(fèi)：產(chǎn)量+凈進(jìn)口近兩年特點(diǎn)：產(chǎn)量較停滯；凈進(jìn)口持續(xù)減少；拋出影響；表觀供應(yīng)下降，實(shí)際消費(fèi)壓力；資料來(lái)源：SMM、中國(guó)海關(guān)353.1

鉛產(chǎn)業(yè)鏈基本情況原材料粗鉛/還原鉛精鉛鉛酸蓄電池、各類(lèi)鉛材汽車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)通信、核工業(yè)粗鉛鉛含量約98還原鉛含量約96-98精鉛鉛含量約99.9精礦（方鉛礦）鉛廢料原生鉛再生鉛363.1

鉛錠生產(chǎn)工藝礦產(chǎn)鉛：富氧底吹70以上37再生鉛3.2

全球鉛產(chǎn)量圖：

ILZSG全球精鉛產(chǎn)量(千噸)圖：ILZSG2021年精鉛主產(chǎn)國(guó)資料來(lái)源：ILZSG383.2

全球鉛產(chǎn)量:原生鉛圖：2021年

ILZSG全球原生鉛主要生產(chǎn)國(guó)占比_圖：ILZSG2021年鉛精礦主要進(jìn)出口國(guó)資料來(lái)源：ILZSG393.2

全球鉛產(chǎn)量：再生鉛圖：ILZSG全球再生鉛生產(chǎn)比例圖：ILZSG美歐日鉛消費(fèi)長(zhǎng)期走平403.2

全球鉛產(chǎn)量：再生鉛圖：2021年ILZSG全球主要鉛生產(chǎn)國(guó)再生鉛供應(yīng)比例圖：2021年全球再生鉛供應(yīng)資料來(lái)源：ILZSG413.3

全球鉛消費(fèi)圖：2021年ILZSG全球鉛消費(fèi)圖：全球主要鉛消費(fèi)國(guó)資料來(lái)源：ILZSG423.3

全球鉛消費(fèi)433.4

全球鉛市供求平衡圖：ILZSG

鉛供求平衡圖：WBMS鉛供求平衡443.5

中國(guó)鉛生產(chǎn)中國(guó)鉛產(chǎn)量：原生+再生；2015年供給側(cè)改革、2017年環(huán)保督察、綠水青山。453.5

中國(guó)鉛生產(chǎn)圖：安泰科國(guó)內(nèi)鉛精礦、鉛產(chǎn)量分布表：安泰科各省精鉛產(chǎn)量（含再生）綠色絕大部分為再省鉛省份；黃色大部分為原生鉛；藍(lán)色，綜合性強(qiáng)的河南省。463.5

中國(guó)再生鉛合規(guī)與擴(kuò)建原生鉛蓄電池下游，建上游再生鉛原生鉛擴(kuò)建再生鉛生產(chǎn)線473.5

中國(guó)再生鉛生產(chǎn)占比483.5

中國(guó)原生鉛精礦及原生鉛生產(chǎn)圖：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局鉛精礦產(chǎn)量圖：

中國(guó)原生鉛產(chǎn)量中國(guó)鉛精礦產(chǎn)量受環(huán)保影響維持低位；原生鉛產(chǎn)能處在長(zhǎng)期瓶頸期，產(chǎn)量釋放受限，并受再生產(chǎn)能挑戰(zhàn)。493.5

中國(guó)鉛精礦供應(yīng)鉛精礦隱性供應(yīng)，包括以銀精礦進(jìn)口的鉛含量，以及更多的原生鉛企業(yè)采購(gòu)廢料，進(jìn)行混料生產(chǎn)。表：SMM、中國(guó)海關(guān)鉛精礦顯性供應(yīng)圖：2021年中國(guó)鉛精礦進(jìn)口主要來(lái)源國(guó)503.6

中國(guó)鉛消費(fèi)圖：中國(guó)鉛酸電池主要消費(fèi)方向（未有最新更新）513.6

中國(guó)鉛消費(fèi)鉛酸蓄電池終端產(chǎn)量汽車(chē)電動(dòng)自行車(chē)蓄電池整體產(chǎn)量摩托車(chē)/低速電動(dòng)車(chē)電動(dòng)三輪車(chē)UPS其他儲(chǔ)能出口其他鉛酸蓄電池汽用鉛酸80其他20壓延制品彈藥顏料用化合物線纜護(hù)套合金523.6

中國(guó)鉛錠進(jìn)出口圖：中國(guó)精煉鉛月度凈出口_長(zhǎng)期圖：2021年精鉛出口目的地533.6

中國(guó)鉛酸蓄電池進(jìn)出口圖：用于起動(dòng)活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)鉛酸蓄電池_五年圖：其他鉛酸蓄電池出口量_五年543.7

中國(guó)鉛供求平衡圖：SMM中國(guó)精煉鉛年度供求平衡554

價(jià)格影響因素影響因素供需格局供給上下游行業(yè)政策宏觀因素宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

需求波段供求資金交易興趣市場(chǎng)持倉(cāng)、成交量，價(jià)量關(guān)系LME持倉(cāng)報(bào)告56銅來(lái)明確4.1

上下游產(chǎn)業(yè)政策礦業(yè)政策主產(chǎn)國(guó)生態(tài)保護(hù)尾礦治理冶煉相關(guān)煉廠批復(fù)，產(chǎn)能淘汰、限制或指引；環(huán)保督察綠色能源與降耗；原、再生鉛，循環(huán)回收體系建設(shè)中的競(jìng)爭(zhēng)。消費(fèi)相關(guān)鍍鋅：建筑規(guī)范升級(jí)；工程規(guī)范升級(jí)；鉛蓄電池：電動(dòng)車(chē)新國(guó)標(biāo)；長(zhǎng)期消費(fèi)趨勢(shì)：鍍鋅密度更大；鉛酸電池遭遇鋰電挑戰(zhàn)；進(jìn)出口政策出口退稅政策調(diào)整，影響需求；精煉金屬進(jìn)出口稅調(diào)整；574.1

長(zhǎng)期供求增速描摹長(zhǎng)期矛盾點(diǎn)：礦、冶煉瓶頸，還是消費(fèi)前景？資料來(lái)源：ILZSG584.1

供應(yīng)：重始礦端傳導(dǎo)594.1

供應(yīng)：TC，有效反映精礦供求表：鋅精礦長(zhǎng)協(xié)TC圖：內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)資料