《財務報表分析》案例資料

1、 可修改 歡送下載 精品 Word 可修改 歡送下載 精品 Word 可修改 歡送下載 精品 Word?財務報表分析?案例資料青島啤酒600600* 本案例為?財務報表分析?課程的輔助資料，由李增泉根據相關資料編寫，僅供教學用。PART I 戰(zhàn)略分析 2PART II 會計分析.24PART III 財務分析32PART IV 價值評估36上海財經大學會計學院PART I：戰(zhàn)略分析一參考以下資料，考慮在對公司進行行業(yè)分析時，如何確定公司的行業(yè)范圍？資料1：根據證監(jiān)會的行業(yè)分類，青島啤酒的行業(yè)代碼為C05C制造業(yè) C0-食品、飲料 C05-飲料制造業(yè)；根據公司年報披露，公司的經營范圍是啤酒制造、

2、銷售以及與之相關的業(yè)務。作為消費品，啤酒行業(yè)在市場上不可防止地會面臨來自其他替代性產品的競爭。但是，不同種類的替代性產品對于啤酒的替代程度各不相同。根據對上海和廣州兩個城市的調查圖1-1.1和1-1.2，啤酒的主要消費場合為宴會和就餐。而在這兩個場合下能夠對啤酒產生較強替代效果的主要是其他酒類產品，如白酒、葡萄酒及其他果酒如香檳等。目前，我國酒類市場中不同種類產品的市場份額如圖1-1.3和圖1-1.4：圖11.1 啤酒的消費場所上海圖1-1.2 啤酒消費場所廣州圖1-1.3 我國酒類產品市場份額按產量劃分圖1-1.4 我國酒類產品市場份額按收入劃分資料2：氣候條件溫度和濕度、生活習慣、收入水平

3、以及經濟活潑程度等多方面的因素使得我國啤酒的消費主要集中于東部、北部/東北和華南地區(qū)，這些地區(qū)的啤酒消費量能夠占到總消費量的半數以上如圖1-2.1所示。但是，由于我國啤酒產品同質化現象嚴重，加上原來地方割據下形成的地區(qū)性生產消費模式，造成了不同地區(qū)消費者對本地區(qū)產品高度的認知度和認同度如表1-2.1所示。由于消費集中在這些區(qū)域，越來越多的企業(yè)將擴張的目標鎖定在這些區(qū)域，使這些區(qū)域的競爭日趨白熱化。表12.2列示了我國五大啤酒生產企業(yè)在各地的生產布局。圖1-2.1 我國啤酒消費需求的地區(qū)構成按銷售額來衡量表1-2.1 各地啤酒品牌的排名情況表12.2 、五大啤酒企業(yè)生產布局資料3：2002 年1

4、0 月21 日公司與美國安海斯布希簡稱AB 公司公司簽署了?戰(zhàn)略性投資協(xié)議?，根據該協(xié)議，青島啤酒將向AB公司發(fā)行1.82 億美元1,416,195,342 港元的定向可轉換債券，在7 年內按已約定的價格分3 次完成，最后轉股完成后青島國資局仍占有30.6%為第一大股東，AB 公司占有27%的股份為第二大股東。公司2003年報披露，與AB 公司結為戰(zhàn)略聯盟后，對青啤最實質性的幫助是，與AB 公司結成戰(zhàn)略聯盟后，我們不僅通過向其發(fā)行可轉換債券而獲得了1.82億美元的資金，更重要的是引入了AB 先進的經營理念、管理和技術。除AB 公司的代表進入公司董事會、監(jiān)事會及董事會下設的專門委員會并參與了公司

5、的經營決策外，我們還與AB 組成了5 個最正確實踐經驗交流小組，就工廠系統(tǒng)效率、品質管理等方面進行了深入的交流，從AB 公司那里我們獲得了國際化大公司的成熟的管理經驗和技術，這對青啤今后的開展幫助甚大。啤酒是最大的世界性酒精飲料，在世界各地幾乎都有生產與消費。2001 年全球啤酒產量約1410 億升，人均消費22.5 升。美國、中國、德國、巴西、日本是世界五大啤酒生產國與消費國。從我們國家的啤酒開展歷程來看，近十幾年來世界上幾乎所有的啤酒跨國公司都有在中國生產或銷售的嘗試，1998 年到達了一個相對高潮，百威A-B 公司控股91.8%啤酒在國內的大力營銷引起業(yè)內的強烈關注，在中國境內生產的外國

6、品牌有將近30 家，中外合資企業(yè)到達92 家，產量約占全國啤酒總量的三分之一。但到2000 年洋啤酒大面積回落，不少外資開始退出中國市場，主要原因是洋啤酒的市場定位不當，眾多品牌集中于市場容量不到10%的高端產品上，導致競爭劇烈，銷售費用及本錢過高，最后出現嚴重虧損。經過此次教訓，洋啤對中國市場有了進一步的了解，投資日趨理性。最近，國際啤酒商開始了第二輪進軍中國市場的浪潮。與第一次浪潮不同，這次他們更加注重發(fā)揮資本的能量，祭起“聯合大旗，目標瞄向國內的強勢企業(yè)。他們主要是采用股權投資的方式，利用國內品牌已有的營銷網絡進入市場。表1-3.1列示了國際啤酒生產巨頭在國內的投資情況。表1-3.1 外

7、國啤酒生長商在國內的投資情況二、參考以下資料和公司歷年來的財務報告，評價公司2001年前后的并購戰(zhàn)略有何差異？資料1：自1997年起，青島啤酒進行了一系列的兼并收購活動。截至2003年12月31日，公司共參股控股49家公司見表12.1。1997年2003年間公司的兼并收購情況如下：1997年度1997年11月22日,本公司連同青島啤酒廣發(fā)實業(yè)公司(廣發(fā)公司)-廣發(fā)公司為本公司全資擁有的子公司,與山東日照人民政府簽署協(xié)議,本公司及廣發(fā)公司分別出資9500000元及500000元收購了日照啤酒廠, 并取得該廠全部固定資產及50年的土地使用權,計凈資產價值為人民幣4301.7萬元。該廠于1996年年

8、底被宣告破產,無債務負擔,年產啤酒3萬噸。收購后的工廠已新登記為本公司絕對控股的子公司,并變更名稱為青島啤酒(日照),具有獨立法人資格。1997年11月22日,本公司與山東平度市人民政府簽署協(xié)議,正式兼并青島北海啤酒廠,并取得該廠的全部資產及其使用的土地的50年使用權。該廠年產啤酒6萬噸,總資產為10746萬元,負債6507萬元,北海啤酒廠已新登記為本公司絕對控股的子公司,并變更名稱為青島啤酒第三。原北海啤酒廠的原有總負債中的銀行貸款約49180000元,全部享受免息掛帳的優(yōu)惠政策。其本金由新企業(yè)(即:青島啤酒第三)自第三年至第五年分期付清。原北海啤酒廠當地財政貸款,分五年還清,每 年歸還五分

9、之一,不計利息。本公司原與香港鵬兆投資(鵬兆投資)合資注冊成立的深圳青島啤酒又有日本朝日啤酒株式會社(朝日啤酒)、日本伊藤忠商事株式會社(伊藤忠商事)及日本住金物產株式會社(住金物產)參與合營,新的合營各方股東已于1997年12月26日簽訂了新的合資經營的合同及章程,該工程注冊資本仍為3000萬美元,總投資額約5273萬美元。本公司出資比例調整為35,占控股地位;鵬兆投資出資比例調整為31;新參加的三家日方股東出資比例分別為:朝日啤酒占19,伊藤忠商事及住金物產各占7.5。該公司已獲得深圳市有關政府部門的批準證書,公司名稱變更為深圳青島啤酒朝日。預期該公司于一九九九年年初投產,首期設計生產能力

10、為年產十萬噸生啤酒,是目前國內首家全部生產免殺菌瓶裝純生啤酒的企業(yè),產品屬國內啤酒市場高新技術產品,在國內外市場將擁有廣闊的開展前景。1998年度1998年4月2日,本公司出資人民幣1250萬元,以承當局部債務的方式,收購山東花王集團啤酒廠,組建成立青島啤酒(菏澤)(“菏澤公司),本公司在菏澤公司中控股60,山東花王集團持股40。山東花王集團為一獨立第三方,與本公司或其附屬公司的董事、行政總裁、主要股東或該等人士各自的聯系人并無關聯關系。菏澤公司位于山東省菏澤市,年產啤酒3萬噸,九八年末的資產總額為人民幣4999萬元,凈資產值為人民幣2768萬元。1998年7月1日,本公司收購原平原縣啤酒廠經

11、評估確認的全部破產財產,破產財產的轉讓價格為人民幣1313.47萬元。原平原縣啤酒廠于1998年3月27日宣告破產,年產啤酒3萬噸。公司收購后已在平原縣重新設立由本公司控股95的子公司“青島啤酒(平原)(“平原公司),并由本公司全資附屬子公司:青島啤酒廣發(fā)實業(yè)公司持有其余5的股權,平原公司九八年末的資產總額為人民幣2561萬元,凈資產值為人民幣1924萬元。本公司已對全資擁有的揚州啤酒廠實施改制,并將揚州啤酒廠經剝離評估確認后的全部經營性凈資產投入,重組設立一家具有獨立法人資格的有限責任公司,即青島啤酒(揚州)(“揚州公司)。揚州公司由青島金聯飲料食品(“金聯公司)控股80,本公司持股20。金

12、聯公司為一獨立第三方,與本公司或其附屬公司的董事、行政總裁、主要股東或該等人士各自的聯系人并無關聯關系。1998年11月28日,本公司以承當債務、接收資產的方式兼并雞西興凱湖有限責任公司,該公司年產啤酒6萬噸,上述兼并可享受國家對被兼并企業(yè)銀行貸款免息掛帳的優(yōu)惠政策。本公司并以兼并接收后的全部經營性凈資產,在雞西市重新設立一家由本公司控股95的子公司“青島啤酒(興凱湖)(“興凱湖公司),并由青島啤酒集團持有其余5的股權,興凱湖公司九八年末的資產總額為13623萬元,凈資產值為人民幣4437萬元。本公司于深圳設立的深圳青島啤酒朝日,其港方股東香港鵬兆投資(“鵬兆公司)因受東南亞金融危機的影響,致

13、使其籌措資金發(fā)生嚴重困難,已無繼續(xù)出資能力,退出合資公司,并將其所持31的股權轉讓與合資公司其他四方股東。根據上述安排,由本公司承受鵬兆公司轉讓的16股權,股權比例增至51,日本朝日啤酒株式會社增至29,日本伊藤忠商事株式會社增至10,日本住金物產株式會社增至10;鵬兆公司在合資公司不再擁有任何權益。上述股權轉讓事宜已于1998年8月27日經深圳市外商投資局批準,并于1999年1月6日領取了深圳市工商局核發(fā)的合資公司變更股東后的營業(yè)執(zhí)照。本公司于1998年12月31日與青島啤酒集團(“集團公司)簽署“權益轉讓協(xié)議,將本公司全資擁有的“青島啤酒股份廣發(fā)實業(yè)公司(“廣發(fā)公司)的全部權益轉讓與集團公

14、司持有,轉讓的代價為廣發(fā)公司經評估確認的凈資產值人民幣384.75萬元,集團公司并以上述凈資產投入重新設立一家由其全資擁有的子公司“青島啤酒實業(yè)。1999年度1999年2月27日,經董事會批準,本公司與榮成市第一輕工業(yè)總公司(“一輕總公司)簽署共同組建青島啤酒(榮成)(“榮成公司)的協(xié)議書。其中,本公司以承當一輕總公司所屬原榮成東方啤酒廠2817.4萬元的債務,并將此債權轉為股權的方式作為出資,對榮成公司控股70;一輕總公司以其擁有的原榮成東方啤酒廠經評估確認的凈資產1306萬元作為出資,持股30。一輕總公司為一獨立第三方,與本公司或其附屬公司的董事、行政總裁、主要股東或該等人士各自的聯系人并

15、關聯關系。榮成公司于設立時的資產總額及凈資產值均為人民幣4124萬元,年產啤酒3.5萬噸。1999年3月19日,經董事會批準,本公司以現金人民幣3150萬元收購山東南極洲集團股份(“南極洲集團)中與啤酒生產相關的全部破產財產,該等資產的價值總計為人民幣5250萬元。原南極洲集團于一九九八年九月宣告破產,無債務負擔,生產能力6萬噸。公司收購上述資產后,已在棗莊市薛城區(qū)重新設立一家由本公司控股70的子公司“青島啤酒(薛城),其余30的股權由棗莊市薛城區(qū)國有資產營運中心(“營運中心)持有。營運中心為一獨立第三方,與本公司或其附屬公司的董事、行政總裁、主要股東或該等人士各自的聯系人并無關聯關系。199

16、9年9月9日,經董事會批準,本公司與珠海市斗門縣皇妹企業(yè)集團公司(“皇妹公司)簽署協(xié)議,由本公司出資3000萬元人民幣收購皇妹公司全資擁有“廣東皇妹釀酒與啤酒生產相關的有效資產并投入青島啤酒(珠海)(“珠海公司),控股60%;珠海公司其余40%的股權由皇妹公司持有。該公司年生產能力5萬噸。1999年9月10日,經董事會批準,本公司以現金800萬元人民幣收購湖北應城市啤酒廠全部資產,設立由本公司控股95%的子公司“青島啤酒(應城),并由青島啤酒集團持有其余5%的股權。原應城市啤酒廠年生產能力2萬噸。1999年9月26日,經董事會批準,本公司與上海啤酒特別清算委員會簽署?資產轉讓合同?,本公司出資

17、3800萬元人民幣受讓取得上海啤酒經評估的全部清算資產,設立由本公司控股95%的子公司“青島啤酒上海,并由青島啤酒集團持有其余5%的股權。原上海啤酒年生產能力6萬噸。1999年10月27日,經董事會批準,本公司與蓬萊黑嵐溝黃金工業(yè)公司(“黃金公司)簽署協(xié)議,本公司以現金出資1000萬元人民幣,設立由本公司控股80%的子公司“青島啤酒(蓬萊),并由黃金公司持有其余20%的股權。1999年11月4日,經董事會批準,本公司與(加拿大)EVG企業(yè)(“EVG公司)簽署協(xié)議,本公司以現金4500萬元人民幣及無形資產作為投資,與EVG公司共同設立中外合資企業(yè)“青島啤酒(三水)并控股75%,EVG公司持有其余

18、25%的股權。三水公司年生產能力5萬噸。1999年11月18日,經董事會批準,本公司出資1100萬元人民幣收購滕州市啤酒廠全部資產,設立由本公司控股95%的子公司“青島啤酒(滕州),并由青島啤酒集團持有其余5%的股權。該企業(yè)年生產能力5萬噸。1999年11月21日,本公司與江蘇省沛縣國有資產經營公司(“沛縣國資公司)及徐州市金波啤酒廠破產清算組簽署協(xié)議,由本公司共計出資1420.5萬元人民幣,先與沛縣國資公司共同設立“青島啤酒(徐州),本公司控股60%,沛縣國資公司持有其余40%的股權,之后由徐州公司收購年產啤酒5萬噸的徐州市金波啤酒廠的全部資產。1999年12月18日,經董事會批準,本公司出

19、資1800萬元人民幣與青島啤酒集團共同設立“青島啤酒(蕪湖),本公司控股90%,并由蕪湖公司以代償債務方式受讓取得蕪湖大江啤酒廠經評估確認的全部有效資產。蕪湖大江啤酒廠年生產能力10萬噸。1999年12年30日,經董事會批準,本公司與中國鐵道建筑總公司鐵路運輸處簽署合資合同,共同于湖南省郴州市出資設立一家中外合資企業(yè)“青島啤酒(郴州)。本公司出資1833萬元人民幣,控股70%,并由中鐵建鐵路運輸處持有其余30%的股權。1999年12月30日,經董事會批準,本公司出資350萬元人民幣與青島啤酒集團共同設立“青島啤酒(濰坊)(“濰坊公司),控股70%,并由濰坊公司以現金2262萬元及安置職工為代價

20、受讓取得山東濰坊啤酒廠全部破產財產。原濰坊啤酒廠年生產能力5萬噸。2000年度2000年3月28日，本公司購置原徐州市金波啤酒廠除抵押資產之外的破產財產，并以收購的破產財產及現金、無形資產向青島啤酒徐州增資；2000年4月24日，本公司收購徐州匯福集團公司啤酒廠全部資產后，與青島啤酒集團在江蘇省徐州市注冊成立青島啤酒徐州彭城；2000年5月18日，本公司與青島啤酒集團共同出資成立青島啤酒廊坊“廊坊公司，并由廊坊公司收購原廊坊市啤酒廠全部破產財產、已抵押的財產及原企業(yè)使用土地的五十年使用權。2000年7月11日，本公司及鞍山輕工公司共同出資成立青島啤酒鞍山“鞍山公司。2000年8月9日，本公司和

21、香港嘉士伯啤酒廠“香港嘉士伯簽訂?股權轉讓協(xié)議?，收購香港嘉士伯所持有的嘉釀上海啤酒“上海嘉釀75%的股權，上海嘉釀現已變更名稱為“青島啤酒上海松江。2000年8月18日，本公司及本公司的全資子公司青島啤酒香港貿易“青島香港和ASIMCO第一投資公司“ASIMCOI簽訂了?股權轉讓合同?，收購ASIMCOI所持有的北京亞洲雙合盛五星啤酒“五星公司37.64%的股權及ASIMCOI對五星公司的全部應收款，青島香港收購ASIMCOI所持有的五星公司25%的股權；同日，本公司和ASIMCO第八投資公司“ASIMCOVIII簽訂?股權轉讓合同?，收購ASIMCOVIII所持有的北京三環(huán)亞太啤酒“三環(huán)公

22、司54%的股權及ASIMCOVIII對三環(huán)公司的全部應收款。2000年8月30日，本公司出資設立控股95%的青島啤酒重慶“重慶公司與墊江縣人民政府及墊江啤酒有限責任公司簽署協(xié)議書，由重慶公司以支付現金700萬元人民幣及承當5032.554萬元人民幣債務為對價受讓墊江啤酒有限責任公司除流動資產以外的評估值為5556萬元的全部資產，重慶公司年啤酒生產能力5萬噸。2000年9月1日，本公司與山東壽光市人民政府、中國工商銀行壽光市支行、中國建設銀行壽光市支行、壽光市城區(qū)農村信用合作社中國工商銀行壽光市支行、中國建設銀行壽光市支行、壽光市城區(qū)農村信用合作社合稱“債權人簽訂了?協(xié)議書?。該協(xié)議約定，債權人

23、將依法取得的山東盧堡啤酒價值7,075萬元的資產轉讓給本公司，轉讓價款為7,000萬元；本公司以所受讓的該等資產其中6,000萬元出資，山東濰坊藍仔啤酒以現金667萬元出資，共同設立一家有限責任公司即“青島啤酒壽光“壽光公司；本公司實際向債權人支付轉讓價款中的6,000萬元，其余的1,000萬元由壽光公司負責向債權人歸還，壽光公司年啤酒生產能力13萬噸。2000年9月13日，本公司出資1900萬元設立控股95%的青島啤酒密山“密山公司。同日，密山公司與密山市人民政府及黑龍江龍泉啤酒破產清算組簽署協(xié)議書，由密山公司以988萬元人民幣的價格收購黑龍江龍泉啤酒除流動資產以外的全部破產財產、抵押財產及

24、土地使用權，密山公司年啤酒生產能力5萬噸。2000年12月6日，本公司與浙江海爾波酒業(yè)“海爾波公司簽署?資產轉讓協(xié)議?，本公司以承當債務3516萬元、支付現金1580萬元及接收局部在冊職工為對價受讓取得海爾波公司啤酒生產業(yè)務全部資產，該協(xié)議并經臺州市椒江區(qū)人民政府予以鑒證。收購后的工廠已重新登記為本公司絕對控股的子公司-青島啤酒臺州“臺州公司，臺州公司年啤酒生產能力5萬噸。2000年12月8日及2001年1月20日，本公司與斗門南星麥芽“斗門南星公司分別簽署?資產轉讓協(xié)議書?及補充協(xié)議書，該等協(xié)議書約定，本公司以相當于349萬美元的人民幣現金受讓斗門南星公司擁有的麥芽生產機器設備等全部固定資產

25、評估值為3122萬元人民幣，并由本公司以所購實物資產出資設立控股子公司即青島啤酒斗門麥芽，以本錢價受讓斗門南星公司現存符合青啤工藝標準的大麥、半成品及麥芽等流動資產。2000年12月16日，本公司與黑龍江省阿城市人民政府及阿城市金源資產經營有限責任公司“金源資產經營公司簽署?資產轉讓協(xié)議?。該協(xié)議約定，金源資產經營公司將依法取得的原哈爾濱金都啤酒和黑龍江玉泉啤酒總廠資產評估值為8407萬元人民幣作價8000萬元轉讓給本公司。本公司將收購后的工廠重新登記為本公司絕對控股的子公司-青島啤酒哈爾濱“哈爾濱公司，哈爾濱公司年啤酒生產能力6萬噸。2000年12月21日，本公司與四川火炬化工廠及瀘州啤酒廠

26、簽署協(xié)議書，該協(xié)議約定，本公司以現金4000萬元及無形資產作為出資，四川火炬化工廠以其擁有的瀘州啤酒廠二分廠經評估的固定資產、局部流動資產及商標權等全部經營性資產作價5000萬元出資，共同設立青島啤酒瀘州“瀘州公司。其中，本公司現金及無形資產出資所占瀘州公司注冊資本的比例為55%，四川火炬化工廠出資比例為45%，該協(xié)議并經瀘州市人民政府予以鑒證，瀘州公司年啤酒生產能力3萬噸。2001年度2001年3月21日，本公司與青島啤酒集團共同出資成立青島啤酒宿遷“宿遷公司，并由宿遷公司收購原宿遷市啤酒廠全部資產。2001年3月19日，本公司與香港華中公司簽署協(xié)議，購置其持有的西安公司股權；2001 年6

27、 月15 日，本公司與漢斯總廠簽署協(xié)議，購置其持有的西安公司股權；2001 年7 月9 日，本公司與西安國托簽署協(xié)議，購置其持有的西安公司股權。2001年4月3日，本公司與控股子公司渭南公司的股東鄧明先生簽署協(xié)議，購置其持有的渭南公司股權。2001年5月18日，本公司與控股子公司上海青島啤酒華東控股共同出資設立青島啤酒蘇州，并由蘇州公司受讓取得原太倉啤酒廠全部房屋建筑物、機器設備及存貨等資產。2001年6月28日，本公司與福建釀酒廠新加坡私人簽署協(xié)議，購置其擁有的第一家福建啤酒“福建公司51%的股權，并將福建公司名稱變更為“青島啤酒福州。2001 年10 月30 日，本公司以支付現金1,000

28、 萬元人民幣為代價購置珠海公司1000 萬股股權，本公司占珠海公司的股權比例由60%增至76.67%。2001 年11 月13 日，本公司以支付現金人民幣5,097,938.87 元和轉讓22,902,061.13 元人民幣的債權為代價受讓取得隨州公司90%的股權，隨州公司名稱變更為“青島啤酒隨州，并已于2001 年12 月獲得隨州市外經貿局對股權轉讓的批準。隨州公司年啤酒生產能力4 萬噸。2001 年11 月13 日，本公司以支付現金人民幣3,893,405.04 元和轉讓27,106,594.96 元人民幣的債權為代價受讓取得天門公司90%的股權，天門公司名稱變更為“青島啤酒天門，并已于2

29、001 年12 月獲得天門市外經貿局對股權轉讓的批準。天門公司年啤酒生產能力3 萬噸。2001 年11 月16 日，本公司之子公司華南投資公司以支付現金9,600 萬元人民幣為代價受讓泰聯釀造開曼群島在南寧萬泰中擁有的30%股權，股權轉讓后，南寧萬泰公司名稱變更為“青島啤酒南寧，由本公司負責該公司的經營管理權，南寧萬泰年啤酒生產能力25 萬噸。2001 年11 月15 日，本公司出資設立華南投資公司，該公司注冊資本為人民幣2 億元。其后，本公司與華南投資公司簽署股權轉讓協(xié)議，按照本公司截止2001 年11 月30 日在青啤珠海公司、三水公司、郴州公司、斗門麥芽公司、黃石公司、應城公司，以及截至

30、2001 年12 月31 日在隨州公司和天門公司中所占凈資產額為代價，將本公司在上述8 家子公司中擁有的全部股權轉讓與華南投資公司，以便對其進行整合。2001 年11 月9 日，本公司與EVG 公司簽署股權轉讓協(xié)議，由EVG 公司以支付現金578.70 萬美元為代價受讓取得本公司在北京三環(huán)公司中擁有的25%股權，本公司在北京三環(huán)公司中繼續(xù)擁有29%股權，經北京市對外經濟貿易委員會批準，北京三環(huán)公司之性質經此轉讓后由內資有限責任公司重新變更為中外合資經營企業(yè)，將享受國家對于外商投資企業(yè)的相關優(yōu)惠政策。其后，EVG 公司向本公司提出延緩支付股權轉讓價款的請求，雙方協(xié)商同意在EVG 公司付清全部轉讓

31、價款之前，該股權由本公司受托經營管理并行使相應的股東權利包括本公司可將該25%股權以合并報表方式并入本公司2001 年度財務報表。2002年度2003年度2002年3月6日，本公司委托一獨立第三方以合共16,603萬元人民幣的價格含拍賣行收取的傭金及向受托方支付的代理費中標購得廈門銀城股份經廈門市中級人民法院授權組織拍賣的全部資產。2002年4月4日，本公司與青島歐美投資共同出資在廈門市設立青島啤酒廈門“青啤廈門公司，該公司注冊資本為人民幣1000萬元，本公司以現金出資人民幣800萬元，占青啤廈門公司注冊資本的80%，并將拍賣所得資產一次性轉移至該公司名下，由其負責運營管理。青啤廈門公司年啤酒

32、生產能力15萬噸，已于2002年6月末正式投產。2003 年1 月13 日，本公司與福建釀酒廠新加坡私人“福州外方股東簽署?股權轉讓補充協(xié)議?，本公司以4,000 萬元人民幣的價格受讓福州外方股東在青島啤酒福州“福州公司中持有的24%的股權，上述?股權轉讓補充協(xié)議?已獲福州市對外貿易經濟合作局批準生效，并辦理了工商變更手續(xù)。轉讓后，本公司持有福州公司75%的股權，福州外方股東繼續(xù)持有25%股權。2003 年12 月18 日，本公司全資附屬公司青島啤酒香港貿易“青啤香港公司與福州外方股東簽署?股權轉讓協(xié)議?，由青啤香港公司以4,167萬元人民幣的價格受讓福州外方股東在福州公司中持有的25%股權，

33、上述?股權轉讓協(xié)議?已獲福州市對外貿易經濟合作局批準生效，并辦理了工商變更手續(xù)。轉讓后，本公司持有福州公司75%的股權，青啤香港公司持有25%的股權。2003 年12 月16 日，本公司與青島啤酒集團“集團公司簽訂協(xié)議，本公司向青島啤酒廊坊“廊坊公司現金增資人民幣950 萬元，集團公司以債轉股方式增資50 萬元，增資后，廊坊公司注冊資本將由人民幣1000 萬元增加至2000 萬元。本公司并將所持廊坊公司95%的股權全部轉讓給青島啤酒西安有限責任公司“西安公司，目前增資事項已辦理完畢工商變更手續(xù)，股權轉讓手續(xù)正在辦理中。股權轉讓完成后，西安公司和集團公司將分別持有廊坊公司95%和5%的股權。表1

34、-2.1 青島啤酒參股控股公司一覽表截至2003.12.31被參控公司參控關系參股比例被參控公司注冊資本(億元)1深圳市青島啤酒銷售子公司95.00.202深圳市青島啤酒華南投資子公司95.02.003深圳青島啤酒朝日子公司51.02.484青島祥宏商務子公司95.00.015青島啤酒招商物流子公司51.00.026青島啤酒西南銷售子公司60.00.027青島啤酒西安有限責任公司子公司76.12.228青島啤酒渭南有限責任公司子公司28.00.509青島啤酒上海松江子公司75.03.0310青島啤酒開發(fā)子公司100.00.0111青島啤酒集團銷售子公司95.00.0512青島啤酒集團進出口子公

35、司97.70.1113青島啤酒華東控股子公司95.01.0014青島啤酒第三子公司95.00.1015青島啤酒寶雞有限責任公司子公司30.00.0116青島啤酒重慶子公司95.00.0717青島啤酒(揚州)聯營企業(yè)20.00.0518青島啤酒徐州彭城子公司90.00.0519青島啤酒徐州子公司66.00.3920青島啤酒興凱湖子公司95.00.2021青島啤酒香港貿易子公司100.00.0122青島啤酒(廈門)子公司80.00.1023青島啤酒濰坊子公司70.00.0524青島啤酒滕州子公司95.00.1525青島啤酒臺州子公司95.00.1026青島啤酒宿遷子公司95.00.1027青島啤酒

36、蘇州子公司10.00.0528青島啤酒壽光子公司99.00.6129青島啤酒榮成子公司70.00.2030青島啤酒日照子公司95.00.1031青島啤酒平原子公司90.00.0532青島啤酒蓬萊子公司80.00.3833青島啤酒南京子公司75.00.4134青島啤酒密山子公司95.00.2035青島啤酒瀘州子公司55.01.1136青島啤酒嶗山子公司50.00.1737青島啤酒廊坊子公司95.00.1038青島啤酒菏澤子公司90.00.1039青島啤酒哈爾濱子公司95.00.2240青島啤酒福州子公司75.02.2241青島啤酒第五子公司93.80.3542青島啤酒薜城子公司85.00.454

37、3青島啤酒鞍山子公司60.00.5044青島啤酒安丘子公司95.00.0545遼寧沈青青島啤酒營銷聯營企業(yè)30.00.0246哈爾濱東北青島啤酒銷售子公司85.00.1047北京五星青島啤酒子公司37.68.6248北京三環(huán)亞太啤酒子公司54.02.3949北京青島啤酒北方銷售公司子公司80.00.30資料2：青島啤酒自1993年6月和7月分別在香港發(fā)行H股和上海證券交易所發(fā)行B股以來，僅于2001年和2003 年從股票市場通過增發(fā)和發(fā)行定向可轉債的方式進行了籌資。其中，首次發(fā)行A股和H股分別籌得資金6.25億元和8.89億港幣，2001年增發(fā)籌集資金7.59億元，2004年發(fā)行可轉債籌集資金

38、11.62億港幣方案發(fā)行14.16港幣。表1-2.2和表1-2.3分別列示了1993年和2001年募集資金的投向情況：表1-2.2 1993年募集資金使用情況工程序號是否變更工程名稱工程簡述已投入資金(億元)1是青島啤酒一廠進行工廠的擴建調整。原方案投資人民幣32960萬元及2574萬美元。2.262是青島啤酒二廠進行技術改造調整。原方案投資人民幣13950萬元及2270萬美元。1.563是建設青島啤酒三廠調整。原方案投資人民幣217,680,000元及30,400,000美元,實際只進行了前期投資人民幣13,290,000元,用于土地平整及根底設施建設。0.134是對現有的青島啤酒四廠進行技

39、術改造和根本建設調整。0.315是成立青島啤酒深圳調整。原方案投資580萬美元。0.916否歸還銀行貸款原方案投資3947萬美元。7.487否對外投資啤酒廠/1.858否其它根本建設及技術改造和營運資金/2.26合計/16.77表1-2.3 2001年募集資金使用情況工程序號工程名稱工程方案總投資(億元)方案投入募集資金(億元)已投入募集資金(億元)1收購上海嘉釀75%外方投資者股權工程1.541.541.542收購五星公司62.64%外方投資者股權和三環(huán)公司54%外方投資者股權工程1.861.861.863青島啤酒二廠純生啤酒生產線技改工程0.680.680.634西安公司年產5萬噸純生啤酒

40、生產線技改工程1.731.200.005馬鞍山公司年產10萬噸啤酒一期技改工程0.790.770.776珠海公司年產15萬噸啤酒技改工程0.580.580.587三水公司年產20萬噸啤酒技改工程1.200.900.908公司電子銷售網絡建設工程0.100.100.08合計8.487.636.37資料3：青島啤酒1993-2003年的有關財務指標根據公司歷年A股財務報告直接計算求得如圖1-2.1、1-2.2和1-2.3所示：三、參考以下資料，考慮在對公司戰(zhàn)略進行分析時，如何評估政府行為和企業(yè)領導人對公司價值的影響？資料1：青島日報2003年8月份登載了記者劉芳濱的一篇報道，全文如下：本報訊 眾多

41、中國名牌為何總是花落島城？青島何以能成為國內擁有“中國名牌最多的城市？國內外諸多人士在紛紛探討這一“青島現象后找到了同一個答案：青島有一片適合名牌生長開展的土壤。1989年，我國首次評出10個中國著名商標，青島有兩個，即海爾和青島啤酒。目前，青島已擁有海爾、青啤、海信、澳柯瑪、雙星、即發(fā)6個“中國著名商標。另有16個產品獲得“中國名牌稱號，占“中國名牌產品總數的8.9，是國內擁有“中國名牌最多的城市。今年8月上旬，中國名牌戰(zhàn)略推進委員會正式公布2003年“中國名牌產品初選名單中，青島又有7個產品進入公示范圍。這7個產品如果全部通過公示，青島擁有的“中國名牌產品將到達23個。青島已成為全國知名品

42、牌、名牌企業(yè)和知名企業(yè)家最集中、名牌戰(zhàn)略最成功的城市，成為全國經濟開展最快、最具活力的地區(qū)之一。因此，外界把青島的品牌經濟稱為“青島現象。青島“名牌現象的形成，離不開企業(yè)主動的創(chuàng)新運作，更離不開政府為創(chuàng)造名牌、開展名牌所營造的一個良好環(huán)境。青島的品牌經濟始于1984年。當時，青島率先在全國提出實施名牌戰(zhàn)略。從那時至今，名牌戰(zhàn)略一直伴隨著青島經濟開展，市委、市政府也始終把扶持企業(yè)打造名牌，幫助名牌企業(yè)迅速擴大規(guī)模和實力，當成責無旁貸的事，態(tài)度鮮明地支持企業(yè)培育名牌，投入了滿腔的熱情來開展名牌。可以說，海爾、海信、澳柯瑪、青島啤酒、雙星等名牌大集團，無一不是在政府扶持下開展壯大起來的。近年來，市政

43、府在全市經濟結構調整中，借助品牌和技術管理優(yōu)勢，通過強強聯合、兼并等形式，先后組建了海爾、海信、澳柯瑪、青島啤酒、雙星等大集團，并將他們從原所隸屬的管理部門劃出，列為市直屬單位，實行單列管理，減少管理層次，為這些名牌大企業(yè)成長提供了寬松的開展環(huán)境。從上世紀八十年代末至今，市政府還充分利用國家有關政策，不斷加大對名牌企業(yè)的技術改造投入，先后上馬了無氟冰箱、多功能大屏幕彩電、100萬線程控交換機、60萬大箱名優(yōu)卷煙以及青島啤酒擴建等重點技改工程，促使一大批名牌企業(yè)的技術裝備水平和生產能力迅速提高。今天的青島啤酒集團，1978年只是一個年產4萬噸的小啤酒廠，1986年突破10萬噸，1992年到達24

44、萬噸。通過不間斷的技術改造后，2002年，青島啤酒年產量已到達300多萬噸，全國市場占有率到達12.5，出口占全國啤酒行業(yè)的50以上。而今年，更是飛躍開展。在資本市場上，市政府對名牌企業(yè)更是關愛有加。前幾年，國家對上市公司的審批實行地區(qū)年度指標方式。對青島得到的有限上市指標，市政府始終把推薦名牌企業(yè)上市放在首位。先后幫助青啤、海爾、雙星、海信、澳柯瑪、紅星化工、黃海橡膠等企業(yè)陸續(xù)上市，進一步提高了名牌企業(yè)的知名度。當然，青島之所以名牌輩出，還是青島一些企業(yè)特別是大型企業(yè)集團傾力推進的結果。張瑞敏等一批優(yōu)秀企業(yè)家在積極引進國際先進管理經驗的根底上，創(chuàng)立了各具特色的企業(yè)管理機制和體系，使企業(yè)創(chuàng)品牌

45、戰(zhàn)略得以順利實施。2000年，中國十大經濟人物在中央電視臺亮相，青島有海爾、海信、青啤集團的3位企業(yè)家上榜。2001年，首屆全國質量管理獎評選揭曉，全國只有5家企業(yè)獲此殊榮，其中有海爾、海信和青島港務局，青島企業(yè)一下子就占了3席。2002年，青島啤酒股份又捧回了第二屆全國質量管理獎，這次，全國也僅有6家企業(yè)入選。正是這些優(yōu)秀的企業(yè)家和卓有成效的管理經驗，推動海爾等企業(yè)不斷做大做強，從而也為創(chuàng)立和保持名牌提供了堅實的根底。資料2：在青島啤酒上市后的開展歷程中，彭作義和金志國這兩位總經理的行為一直備受市場關注。?上海證券報?1999年8月24日上一篇名為“青島啤酒更生記 許峻的大中型國企上市公司改

46、革與開展系列調查報告如此評價彭作義在青島啤酒開展過程中的作用：1993年的青島啤酒可謂如日中天。這一年，百年老廠青島啤酒改制上市了，通過發(fā)行H股和A股，青島啤酒共募集資金16億元，并成為第一家在香港上市的內地企業(yè) 。面對境內外投資者對青島啤酒的追捧和搶購， 面對國內啤酒市場供不應求的大好形勢，坐擁巨資的青島啤酒躊躇滿志，中國“啤酒老大的寶座似乎將永遠由青島啤酒坐下去了。然而，“天有不測風云，1994年后，中國啤酒市場全面放開，國際大集團蜂擁而入，國內各地也冒出眾多中小啤酒廠，啤酒市場迅速進入買方市場。在這場市場大戰(zhàn)中，青島啤酒所受打擊最重，因為青島啤酒定位于高價位市場，而這正是國外品牌的主打方

47、向。不多久，幾乎所有著名的世界啤酒品牌全部進入中國，以其豐富的營銷經驗和策略迅速攻占了中國啤酒的高價位市場，而長期處于方案經濟和賣方市場中的青島啤酒，當時根本沒有自己的銷售網絡，還沉浸在過去靠批條子才能買到青島啤酒的輝煌之中，一時措手不及，生產銷售開始滑坡。1995年，公司的產銷開始出現問題，1996年，產品已積壓嚴重，當年庫存達4萬多噸，而年產量僅 30萬噸。1997年，燕京啤酒奪去了中國啤酒“銷量第一的桂冠。當市場經濟的大浪打來時，做了幾十年“啤酒老大的青島啤酒，重重地跌倒了。危機當前，青島啤酒何去何從？1996年，青島啤酒產生了新的董事會和經營班子，引進了一位職業(yè)企業(yè)家彭作義任總經理。彭

48、作義可謂是個市場高手，從1984年至1994年，他曾用十年的時間，把青島一家總資產僅三、四百萬元的街道工廠，開展成一家年產值逾億元的青島明星企業(yè)，靠烤魚片這個小產品，做出了一個大市場，一個大集團。1996年的青島啤酒，盡管經濟效益滑坡，但“老大意識仍然根深蒂固，員工們自認為青島啤酒有百年歷史，工藝、品牌、菌種，什么都是看得摸不得，公司上上下下不敢有絲毫的逾越，只是自顧自地生產，根本不管市場上消費者的反映，也不管庫存有多少。那時的青島啤酒，可謂深受盛名之累。青島啤酒要真正轉向市場經濟，第一步就是要放下架子，走出深閨，做市場想要的東西。為此，公司提出了這樣的口號：“市場需要什么酒，我們就做什么酒；

49、市場需要什么價位的酒，我們就做什么價位的酒。通俗地說，就是“不講貴族風度，講市場需求。與此相對應，青島啤酒提出了“金字塔市場戰(zhàn)略，即：過去青島啤酒是在市場金字塔的頂層，同樣位于頂層的還有外資啤酒，中間是國產名牌啤酒，低層是地產地銷的群眾啤酒，但青島啤酒只在頂層與外資啤酒苦戰(zhàn)并無勝算，青島啤酒必須從市場需求出發(fā)，開展高中低全線產品。然而，在變革中，人的觀念的轉變并非一蹴而就，青島啤酒也是如此。在采訪中，彭作義坦言，最難的還是轉變觀念。他回憶說，當時公司的許多新舉措遭到了員工的抵觸，如做低度酒和高度稀釋酒，許多員工就不理解，認為青島啤酒就應該是那個味；公司搞地毯式銷售，提出“門到門效勞，人對人效勞

50、，員工覺得掉價；為翻開銷售，公司要為幾千噸小客戶供給啤酒，但工廠開工一罐就是一萬噸，生產部門意見很大；員工甚至對公司決定多用本錢低的塑料筐運酒也有怨言，說這是“裸體上市。青島啤酒員工的陳舊觀念顯然很多，為了貫徹青島啤酒新的經營理念，公司新班子提出“不換腦袋就換人的口號。但是，要讓員工真正心服口服，懂得市場經濟的規(guī)律，還得靠事實說話，這就是青島啤酒第一次以市場為中心的經營活動：“新鮮度管理。1996年，困境中的青島啤酒，甚至在家門口的市場也節(jié)節(jié)敗退：當時青島的啤酒市場，嶗山啤酒占80，青島啤酒僅占20，青島人不喝青島啤酒了！這種狀況讓青啤人十分痛心，而在理性地分析之后，青島啤酒經營班子發(fā)現，青島

51、人不喝青島啤酒的重要原因竟是青島啤酒不新鮮！這種怪現象是由于公司將外地賣不掉的啤酒大量運回青島，結果不新鮮的酒充滿市場，青島竟然出現了過期酒。于是，青島啤酒果斷提出，要開展“新鮮度管理，讓市民喝上當月的酒。這個口號，提出容易實施難，因為這需要公司運作完全以市場意識為主導，從生產、投料開始，就以市場預測為準。以前，青島啤酒是方案生產十萬噸，就突擊生產十萬噸，然后庫存起來，而“新鮮度管理不僅要求銷售部門有精確的預測能力，也要求生產部門有精細的方案安排能力，工作壓力平添許多。面臨阻力，青島啤酒從從管理制度、獎金、微機管理、物流管理等各個方面推進“新鮮度管理，并堅決限產消化庫存。經過努力，青島啤酒不僅

52、讓市民喝上了當月的酒，甚至能喝上當天的酒，青島啤酒在當地市場的占有率也迅速上升，到達了80以上。青島啤酒打贏了家門口的仗，也把市場意識輸進了每一個員工的觀念里?！澳贸鼋ㄒ粋€工廠的資金建一個自己擁有的銷售網絡，深諳市場之道的彭作義提出了這個頗有氣魄的口號，他明白，許多國有企業(yè)，正是由于不舍得或是沒能力在營銷上進入大量投入，結果最終在市場競爭中敗下陣來，幾十年的悠久歷史和著名品牌銷聲匿跡。青島啤酒這塊牌子很值錢，但要把它化為效益，必須要靠營銷上的高投入，否那么，老牌子只會蒙上灰塵，甚至消失。1996年前的青島啤酒，沒有自己的銷售公司，就一個經營部，6、7個人，主要的任務只是開票，當時青島啤酒的銷售

53、渠道，可以說是控制在酒販子手中的。而經過幾年的努力和巨額的投入，如今，青島啤酒已在全國建立了41個銷售分公司，擁有專職銷售人員600多人，初步建立了遍布全國的銷售網絡。至今為止， 青島啤酒在這個網絡上累計投入已達1億多元，確實是建一個工廠的錢。此外，為支持銷售，青島啤酒每年的廣告投入，也已從占銷售收入的2， 逐漸提高到去年占銷售收入的3.5。與銷售上的巨額投入相配套，青島啤酒建立了完善的各級銷售公司的運作體制。記者在青島啤酒看到，他們有一本厚厚的?經銷公司手冊?，其中詳盡地介紹了公司所實行的直供模式，經銷公司的職能與組織結構，業(yè)務管理，市場促銷，效勞管理，人員管理，財務管理，綜合管理等各項內容

54、。青島啤酒銷售公司副總經理楚向陽向記者介紹說，這只是銷售公司標準化管理有關文件中的一小局部。說話時，這位副總經理還忙著批“條子，他解釋說，青島啤酒現在又要批“條子了，不過，這回批“條子為的是控制產品流向，從1998年四季度以來，青島啤酒一直供不應求，他必須通過批“條子保持供給的合理流向?！靶迈r度管理也是銷售公司的重要職能。目前，發(fā)源于青島的“新鮮度管理及其直供模式已在全國推廣，如在上海，超市里過三個月的青島啤酒全部收回保質期6個月；到東北的啤酒，出廠直接用大頭車上集裝箱， 運到大連時還是熱乎乎的。有一次，沈陽的技監(jiān)局甚至說當地的青島啤酒是假的，因為生產日期是一周以內的，他們認為這不可能。然而，

55、通過完善的物流管理，青島啤酒做到了在全國范圍的“新鮮度管理，他們下一步的目標，是要讓全國消費者都能喝上當月的酒。在世界上，用青島啤酒的工藝低溫長期發(fā)酵做啤酒的，目前只有兩家，除了青島啤酒，另一家是喜力，但它的發(fā)酵周期是38天，而青島啤酒是58天。青島啤酒的工藝優(yōu)點在于能將有害物質充分揮發(fā)或轉化，俗話說就是喝了不上頭。但這種工藝的缺點，是本錢高，規(guī)模難做大。目前世界上先進的工藝是快速發(fā)酵，高度稀釋，典型的如百威，全球產量超過1000萬噸。在工藝之外，青島啤酒受到的另一個限制是水源，青島啤酒總是與嶗山水聯系在一起，而要用嶗山水，青島啤酒只能在本地生產。思前顧后，青島啤酒確定還是要使用傳統(tǒng)工藝和嶗山

56、水，保證青島啤酒的質量和品味，但是，在市場經濟條件下，青島啤酒又必須做大，否那么難逃覆滅的厄運，那么，在開展與品質之間，青島啤酒又如何做到兩全呢？他們的對策是：“高起點開展，低本錢擴張。以青島為基地，青島啤酒準備通過擴建和購并，進一步擴大產能，把主流品牌做大。此外，在深圳，青島啤酒占51股份，建立了青島啤酒朝日，斥重金建立水處理設備，到達嶗山水標準，生產符合國際潮流的純生啤酒。這是青島啤酒的“高起點開展戰(zhàn)略。在國內其他地區(qū)，青島啤酒實施名牌帶動式收購兼并的“低本錢擴張戰(zhàn)略，大量收購破產或瀕臨破產的當地啤酒企業(yè)，并用青島啤酒的工藝、設備對其加以改造，使其品質向青島啤酒靠近，但不用青島啤酒品牌，而

57、延用原有品牌，加上“青島啤酒系列產品字樣。這樣不僅保持了青島啤酒主流品牌的品質，還能受到地方消費者與政府的支持。如較早收購的西安漢斯，1996年前每年虧損兩千多萬元，目前一個月利潤8 百萬元，青啤系列產品漢斯啤酒已成為當地主流啤酒，去年產量5萬噸， 今年上半年產量達6萬噸。像這樣的收購，一般每一萬噸產量本錢僅一、二千萬元， 而如果新建一個深圳這樣的廠，一萬噸的本錢要七千萬元。下一步，青島啤酒準備用“棧橋作為第二品牌，統(tǒng)一各地收購企業(yè)的品牌。市場經濟，是每一個中國企業(yè)必須面對的現實，市場經濟的競爭是嚴酷的，卻也充滿著生機。在市場經濟的沖擊面前，一些國有企業(yè)垮了，一些幾十年、上百年的老牌子消失了，

58、但是，老并不必然意味著陳舊，歷史也并不必然意味著負擔，在市場經濟的新現實環(huán)境中，歷史，完全可以發(fā)揮出新的力量。青島啤酒的實踐告訴我們，在改制和走向市場經濟的過程中，國有企業(yè)既要適應新的環(huán)境，樹立起真正的市場意識，又要保存和發(fā)揚歷史和傳統(tǒng)中優(yōu)秀的成分，既要有劇烈的變革，又要有所執(zhí)著。在歷史與現實之間，青島啤酒找到了平衡，實現了涅，更多的國有企業(yè)，應該也能夠做到這一點。天有不測風云，人有旦夕禍福。2001年7月31日，青島啤酒總經理彭作義先生在游泳時突然病逝。同年7月29日，董事會一紙任命，青島啤酒步入了現任總經理“金志國時代。?財經?雜志2002年8月的一篇文章如此評價金志國的戰(zhàn)略：人們習慣上把

59、1996年以后的青啤稱為“彭作義時代。然而在終結這個時代一年的歲月里。金志國又為青啤動了些什么手術呢？擴張變略在人們印象中，青島啤酒從96年開始就進行著一系列的高速擴張。原總經理彭作義雷厲風行的收購兼并，讓人們對青啤的影響力不敢側目，從青島外鄉(xiāng)將啤酒殺向全國17個省市區(qū)，由4家擴張成了46家。形成了東有上海，西有西安，南有深圳、珠海，北有黑龍江興凱湖，中有安徽的馬鞍山、湖北的黃石等眾多子公司的企業(yè)集團。彭作義也首先打破了青啤、燕京、華潤的三國鼎立的局勢。青島啤酒的一系列策略性購并迫使燕京、華潤等也進行大購并，從而引發(fā)了啤酒業(yè)的大整合。 但金志國少了彭作義身上的那股霸氣。上任后，青啤并購的腳步明

60、顯放緩。 一年下來，在金志國手上僅做了兩起收購。這在一年前的青啤，幾乎是不可想象的。此前，僅2000年89月間就青啤就連續(xù)狂購了嘉士伯等5家企業(yè)，當年就有十幾家企業(yè)收到青啤麾下。 金志國清醒的看到了，大張旗鼓的并購在給企業(yè)帶來巨大市場份額的同時，財務壓力也在與日俱增。在“規(guī)模經濟理念的指導下，許多瀕臨倒閉的廠商央求青啤收購的背后，往往與政府指令性緊密相連，這些爛攤子難免拖了青啤的后腿。金志國曾明確提出：“要放緩兼并步伐，按照國際大公司、特別是當今跨國公司在戰(zhàn)略、管理、市場、人才和經營等方面的做法，進一步從市場的布局、品牌、質量、技術、營銷模式等方面形成自己的優(yōu)勢。并購減緩，并不是不搞擴張，金志