收益途徑探礦權(quán)采礦權(quán)評估方法

1、收益途徑探礦權(quán)采礦權(quán)評估方法統(tǒng)一方案意見第4頁共2頁收益途徑探礦權(quán)權(quán)采礦權(quán)評估估方法統(tǒng)一方方案意見（第三稿）礦業(yè)權(quán)評估指指南（中華華人民共和國國國土資源部部公告20004年第144號）發(fā)布以以來，規(guī)范了了礦業(yè)權(quán)評估工作作，促進(jìn)了礦礦業(yè)權(quán)市場的的建設(shè)，取得得了成效。但但在評估實踐踐中也發(fā)現(xiàn)一一些有待進(jìn)一一步修改和完完善的地方。現(xiàn)現(xiàn)就收益途徑徑評估方法的的有關(guān)問題提出出以下方案意意見：一、明確礦業(yè)權(quán)權(quán)評估價值的的內(nèi)涵礦業(yè)權(quán)評估價值值的內(nèi)涵明確確為礦業(yè)權(quán)合合理勘查投資資及其平均收收益，以及礦礦產(chǎn)資源所有有權(quán)人應(yīng)分享享的礦產(chǎn)開發(fā)發(fā)的超額收益益。二、調(diào)整評估方方法適用范圍圍適當(dāng)調(diào)整收益權(quán)權(quán)益法適用范范圍

2、，對具備備DCF法、收收益法等條件件的(具備或或可類比確定定評估參數(shù))，限制制使用收益權(quán)權(quán)益法。約當(dāng)投資折現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流法簡簡稱為約當(dāng)投投資現(xiàn)金流流量法，改變其適用范圍，由原來適用用于探礦權(quán)評評估改為用于于多方出資勘勘查形成的探探礦權(quán)或采礦礦權(quán)評估價值值分割。折現(xiàn)現(xiàn)金流風(fēng)險險系數(shù)調(diào)整法法簡稱為現(xiàn)金流流量風(fēng)險系數(shù)數(shù)調(diào)整法，其其適用范圍修改改為限定于預(yù)預(yù)查及普查階階段礦業(yè)權(quán)評評估（詳查及及其以上階段段探礦權(quán)評估估采用現(xiàn)金流流量法），取消編制基礎(chǔ)礎(chǔ)資料時對地地質(zhì)報告資質(zhì)質(zhì)和評審備案案的條件要求，其他仍仍按指南規(guī)定定的適用范圍圍和條件。三、統(tǒng)一探礦權(quán)權(quán)和采礦權(quán)的的貼現(xiàn)現(xiàn)金流流量法將探礦權(quán)的折現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流量法

3、法和采礦權(quán)的的貼現(xiàn)現(xiàn)金流流量法統(tǒng)稱現(xiàn)現(xiàn)金流量法(DCF法) ；采用探礦權(quán)的的全部投資現(xiàn)現(xiàn)金流量表計計算模型進(jìn)行行評估（取消自有資資金現(xiàn)金流量量表計算模型型，不從項目目凈現(xiàn)金流中中扣除開發(fā)投投資收益）。四、收益途徑評評估方法參數(shù)數(shù)處理1、評估計算中中資源量和邊邊際經(jīng)濟基礎(chǔ)礎(chǔ)儲量的處理理對資源儲量應(yīng)結(jié)結(jié)合開發(fā)利用用方案或(預(yù))可行性研研究或設(shè)計進(jìn)行經(jīng)濟分析后分類處理：次邊際經(jīng)濟資源源量和邊際經(jīng)經(jīng)濟基礎(chǔ)儲量量原則上不參參與評估計算算，但屬經(jīng)濟濟的(包括設(shè)設(shè)計或?qū)嶋H利利用的)應(yīng)全部參與與計算。探明的或控制的的內(nèi)蘊經(jīng)濟資資源量(3331、3322)應(yīng)在經(jīng)濟濟分析的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，屬經(jīng)濟濟的全部參與與評估計算，

4、屬屬邊際經(jīng)濟和和次邊際經(jīng)濟濟的不參與評評估計算。推斷的內(nèi)蘊經(jīng)濟濟資源量(3333)應(yīng)在在經(jīng)濟分析的的基礎(chǔ)上，屬屬邊際經(jīng)濟和和次邊際經(jīng)濟濟的不參與評評估計算；屬屬經(jīng)濟的可參參按開發(fā)利用用方案或(預(yù)預(yù))可行性研研究或設(shè)計取取值，開發(fā)利利用方案或(預(yù))可行性性研究或設(shè)計計未參與設(shè)計計的可按可信信度系數(shù)0.50.88取值，可信信度系數(shù)具體體取值應(yīng)按礦礦床(總體)地質(zhì)工作程程度、推斷的的內(nèi)蘊經(jīng)濟資資源量與其周周邊探明的或或控制的資源源儲量關(guān)系、礦礦種及礦床勘勘探類型等確確定。礦床地地質(zhì)工作程度度高的或(3333)資源源量的周邊高高級資源儲量量比例高的或或礦床勘探類類型簡單的，可可信度系數(shù)取取高值；反之之

5、亦然。預(yù)測的資源量(334?)不參加計算算。2、評估計算的的服務(wù)年限問問題的處理評估計算的服務(wù)務(wù)年限統(tǒng)一規(guī)規(guī)定為：礦山服務(wù)務(wù)年限短于330年的，按按礦山服務(wù)年年限計算；長長于30年的的，按30年年計算。3、生產(chǎn)礦山生生產(chǎn)能力確定定的處理對生產(chǎn)礦山，應(yīng)應(yīng)根據(jù)礦山生生產(chǎn)能力、礦礦山服務(wù)年限限與儲量規(guī)模模相匹配原則則，對其設(shè)計計生產(chǎn)能力、實實際生產(chǎn)能力力、核定生產(chǎn)產(chǎn)能力及采礦礦許可證載明明的生產(chǎn)能力力以及影響生生產(chǎn)能力的主主要因素進(jìn)行行分析合理確確定，原則按設(shè)計計能力或核定定能力確定生生產(chǎn)能力。4、評估計算中中固定資產(chǎn)投投資借款的處處理在礦業(yè)權(quán)評估中中不考慮固定定資產(chǎn)投資借借款，全部固固定資產(chǎn)投資資

6、統(tǒng)一按自有有資金處理。5、評估計算中中更新資金、維維簡費(含井井巷工程基金金)、煤炭生生產(chǎn)安全生產(chǎn)產(chǎn)費用的處理理按探礦權(quán)評估處處理方式，房房屋建筑物和和設(shè)備采用不不變價原則考考慮其更新改造資金投入；采礦系統(tǒng)(井巷巷工程)不考考慮更新資金金，其更新資金金以更新性質(zhì)質(zhì)的維簡費(含全部安全全費用、不含含井巷工程費費用)方式直直接列入經(jīng)營營成本。采礦系統(tǒng)(井巷工程)固定資產(chǎn)不再再按其服務(wù)年年限提取折舊舊而是按財務(wù)務(wù)制度按原礦礦產(chǎn)量計提維維簡費(含安安全費用和井井巷工程費用用)直接列入入總成本費用用(相應(yīng)地折折舊只反映房房屋建筑物和和設(shè)備的折舊舊)。對煤礦，按按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)550%的維簡簡費及全部安全費費用

7、(不含井巷工工程費用)作作為更新費用用列入經(jīng)營成成本；對計提提維簡費的金金屬礦等，按按評估計算的的服務(wù)年限內(nèi)內(nèi)采出原礦量量和采礦系統(tǒng)統(tǒng)(井巷工程程)固定資產(chǎn)產(chǎn)投資計算單單位礦石折舊舊性質(zhì)的維簡簡費，以按規(guī)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)計提提的維簡費扣扣除單位礦石石折舊性質(zhì)的的維簡費后全全部余額作為更新費用用(余額為負(fù)負(fù)數(shù)時不列更更新費用)。對于計提折舊、不不計提維簡費費的鹽湖等礦礦山以及某些些小型礦山基建建時一次性投投入全部開拓拓工程費用的的，不考慮其其更新改造資金投入即不計算算更新性質(zhì)的的維簡費。(其評判原則則就是看礦山山基建采掘工工程結(jié)束后進(jìn)進(jìn)行采礦是否否還需要開拓拓工程投入。)6、折現(xiàn)率折現(xiàn)率采用資金金成本(

8、無風(fēng)風(fēng)險報酬率)風(fēng)險報酬酬率社會平平均投資收益益率方式，現(xiàn)現(xiàn)階段推薦采用區(qū)間指標(biāo)8122%，對法定定評估項目由由部管理部門門定期發(fā)布具具體值（現(xiàn)階階段推薦采用用8%，或者詳查探探礦權(quán)評估采采用10%、勘勘探探礦權(quán)及及采礦權(quán)采用用8%）。五、收益法評估估計算模型和和參數(shù)的調(diào)整整收益法計算模型型中取消扣除除“凈利潤分成成額”項，折現(xiàn)率率統(tǒng)一采用DDCF法折現(xiàn)現(xiàn)率。收益法評估計算算中固定資產(chǎn)產(chǎn)投資處理：按其原值及各類類固定資產(chǎn)年年綜合折舊率率計算。收益途徑探礦權(quán)采礦權(quán)評估方法統(tǒng)一方案說明第15頁共7頁收益途徑探礦權(quán)權(quán)采礦權(quán)評估估方法統(tǒng)一方方案說明（第第三稿）一、評估方法構(gòu)構(gòu)成收益權(quán)益法是針針對現(xiàn)階段

9、我我國“雙小”礦（礦床儲儲量規(guī)模和礦礦山生產(chǎn)規(guī)模模小型）財務(wù)務(wù)/經(jīng)濟評價價資料欠缺或或不規(guī)范等條條件下推出的的，目前采用用較為普遍（也也能避免評估估結(jié)果的隨意意性），盡管管該方法存在在對具體礦床床開采條件等等考慮不足等等問題，但可可以通過定期期調(diào)整發(fā)布權(quán)權(quán)益系數(shù)、擴擴大權(quán)益系數(shù)數(shù)取值區(qū)間(給評估人員員適當(dāng)余地量量化取值)加加以解決（本本次考慮到折折現(xiàn)率調(diào)整提高?，暫暫不調(diào)整權(quán)益益系數(shù)取值區(qū)區(qū)間）?？紤]慮到評估的歷歷史延續(xù)性和和方法選擇的的多樣性（采采用多種方法法評估區(qū)間值值時也可作為為一種可供選選擇的方法），且且對服務(wù)年限限較短的礦權(quán)權(quán)采用DCFF法可能存在在評估結(jié)果偏偏小甚至出現(xiàn)現(xiàn)負(fù)數(shù)問題（

10、相相對于收益權(quán)權(quán)益法），建建議保留收益益權(quán)益法。為為解決該方法法自身存在的的缺陷及目前前該方法使用用“過濫”問題，故限限定該方法適適用范圍。收益法是針對正正常生產(chǎn)礦山山采用的，其其實質(zhì)是和DDCF法類似似的（區(qū)別在在于投資處理理不同，一為為通過折舊方方式進(jìn)入總成成本，另一為為直接進(jìn)入發(fā)發(fā)生時點的現(xiàn)現(xiàn)金流出、不不進(jìn)入經(jīng)營成成本），但因因投資(固定定資產(chǎn)投資或或累計折舊、流流動資金)處處理方式不同同，其評估結(jié)結(jié)果與DCFF法評估結(jié)果果必然有差異異。從準(zhǔn)確反反映項目的財財務(wù)狀況及與與國際通行方方法接軌考慮慮，應(yīng)該說，通通常正常生產(chǎn)產(chǎn)礦山采用DDCF法也是是可行的，但但當(dāng)剩余服務(wù)務(wù)年限較短的的中晚期礦

11、山山其固定資產(chǎn)產(chǎn)凈值尚余較較大存量時，采采用DCF法法可能存在評評估結(jié)果（相相對于收益法法）偏小甚至至出現(xiàn)負(fù)數(shù)問問題，考慮到到我國其他評評估行業(yè)收益益法均普遍采采用，可保留留該評估方法法。約當(dāng)投資折現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流法實實質(zhì)是多方出出資勘查形成成的探礦權(quán)或或采礦權(quán)評估估價值分割，其其分割的基礎(chǔ)礎(chǔ)評估價值值是其他方法法計算出來的的（指南為為折現(xiàn)現(xiàn)金流流量法，也可可包括收益法法等其他方法法），方法本本身可能不成成為獨立方法法。從其應(yīng)用用情況看，也也存在與DCCF法評估參參數(shù)及評估結(jié)結(jié)果差異或矛矛盾問題。考考慮到歷史沿沿革，故保留留該方法、改改變其適用范范圍。折現(xiàn)現(xiàn)金流風(fēng)險險系數(shù)調(diào)整法法現(xiàn)階段用于于晉陜蒙主

12、要要產(chǎn)煤區(qū)詳查查及以下階段段探礦權(quán)評估估，考慮到詳查查階段探礦權(quán)權(quán)評估適用范范圍與DCFF法重疊問題題，故修改為為限定于預(yù)查查及普查階段段礦業(yè)權(quán)評估估（詳查及其其以上階段探探礦權(quán)評估采采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量量法）。該方方法原要求委委托有資質(zhì)的的地勘單位編編制地質(zhì)儲量量報告并由評評審機構(gòu)進(jìn)行行評審備案(指南PP68)，從從目前實際及及與國外接軌軌看，評估機機構(gòu)估算資源源儲量并對此此負(fù)責(zé)是評估估機制改革趨趨向，考慮到到與探礦權(quán)DDCF法評估估基礎(chǔ)資料條條件要求一致致性，故取消消編制基礎(chǔ)資資料時對地質(zhì)質(zhì)報告資質(zhì)和和評審備案的的條件要求。二、礦業(yè)權(quán)評估估價值的內(nèi)涵涵（一）推薦修改改方案礦業(yè)權(quán)評估價值值的內(nèi)涵

13、明確確為“礦業(yè)權(quán)投資資（合理勘查查投資）+ 礦業(yè)權(quán)投資資的平均收益益 + 礦產(chǎn)產(chǎn)資源所有權(quán)權(quán)人應(yīng)分享的的礦產(chǎn)開發(fā)的的超額收益”。（二）相關(guān)說明明對礦業(yè)權(quán)評估價價值的準(zhǔn)確定定義是評估計計算模型推導(dǎo)導(dǎo)的前提。2004版指指南之前，礦礦業(yè)權(quán)評估價價值的內(nèi)涵實實際為礦業(yè)權(quán)權(quán)投資 (勘勘查投資)及及礦業(yè)權(quán)投資資收益。這是是收益途徑評評估方法的基基本思路。按其內(nèi)涵，以采采礦權(quán)DCFF法為例，其其計算模型推推導(dǎo)過程圖示示如下：評估價值礦業(yè)業(yè)權(quán)投資礦礦業(yè)權(quán)投資收收益現(xiàn)金流入現(xiàn)現(xiàn)金流出(開開發(fā)投資、經(jīng)經(jīng)營成本、稅稅金及附加）開發(fā)投資收收益這是采礦權(quán)DCCF法的扣除除開發(fā)投資收收益的由來，也也說明了為什什么礦業(yè)權(quán)

14、DDCF法評估估在現(xiàn)金流出出中不考慮評評估時點前發(fā)發(fā)生的勘查投投入的原因。很顯然，按上述述礦業(yè)權(quán)評估估價值的內(nèi)涵涵，對無勘查查投入的礦產(chǎn)產(chǎn)地，理論上上其礦權(quán)也不不存在評估價價值，但這和和現(xiàn)行“空白地”出讓收價款款矛盾，因此此，20044版指南回回避評估價值值內(nèi)涵的解釋釋（“勘查或開采采礦產(chǎn)資源所所獲得或支付付的貨幣量”）。從近些年評估實實踐尤其是礦礦權(quán)招拍掛市市場交易情況況看，礦權(quán)成成交價往往高高出評估價很很多（與澳大大利亞的評估估師通常把勘勘探項目的價價值高估400%相反），其其原因很多，但但礦權(quán)交易價價與評估價內(nèi)內(nèi)涵不一致或或許也是一個個重要原因，礦礦權(quán)交易價除除包括了礦業(yè)業(yè)權(quán)勘查投資資及

15、勘查投資資收益（前述述的“礦業(yè)權(quán)價值值”）外，也包包括排他性(壟斷性)勘勘查開發(fā)礦產(chǎn)產(chǎn)的超額收益益，而后者超額收益本本應(yīng)全部或至至少部分屬于于礦產(chǎn)資源所所有者的?；谝陨戏治?，建建議將礦業(yè)權(quán)權(quán)評估價值的的內(nèi)涵明確為為“礦業(yè)權(quán)投資資（合理勘查查投資）+ 礦業(yè)權(quán)投資資的平均收益益 + 礦產(chǎn)產(chǎn)資源所有權(quán)權(quán)人應(yīng)分享的的礦產(chǎn)開發(fā)的的超額利潤”。這既可為為現(xiàn)行“空白地”出讓收價款款提供理論基基礎(chǔ)，也可為為將來可能實實行的非國家出資勘勘查形成礦產(chǎn)產(chǎn)地也收取價價款(資源價價值或權(quán)利金金)提供理論論支持，即評評估的是礦產(chǎn)產(chǎn)資源所有權(quán)權(quán)人應(yīng)分享的的礦產(chǎn)開發(fā)的的超額利潤。三、DCF法統(tǒng)統(tǒng)一方案（一）推薦修改改方案方

16、法名稱：將探探礦權(quán)的折現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流量法法和采礦權(quán)的的貼現(xiàn)現(xiàn)金流流量法統(tǒng)稱現(xiàn)現(xiàn)金流量法(DCF法)（類似收益益法是收益現(xiàn)現(xiàn)值法的簡稱稱）以探礦權(quán)DCFF法為基礎(chǔ)統(tǒng)統(tǒng)一DCF法法，采用全部部投資現(xiàn)金流流量表計算模模型評估、取取消自有資金金現(xiàn)金流量表表計算模型，不不從項目凈現(xiàn)現(xiàn)金流中扣除除開發(fā)投資收收益，折現(xiàn)率率采用資金成成本(無風(fēng)險險報酬率)風(fēng)險報酬率率社會平均均投資收益率率方式。（二）相關(guān)說明明1、指南采采礦權(quán)DCFF法存在的問問題折現(xiàn)率的口徑問問題。由于開開發(fā)投資收益益已在折現(xiàn)前前扣除，因此此，此計算模模型采用的折折現(xiàn)率應(yīng)僅為為資金成本而而不包含投資資回報因素，最最合適的應(yīng)采采用長期國債債利率而

17、不是是目前五年期期存款利率33.6%風(fēng)風(fēng)險報酬，即即目前扣除開開發(fā)投資收益益方式折現(xiàn)率率7%偏高。（2005年我國一期記帳式10年期國債利率4.44%，折現(xiàn)率按資金成本口徑取5%即可。）這也導(dǎo)致目前采礦權(quán)評估方法設(shè)計時控制現(xiàn)金流出（該進(jìn)成本、投資的不進(jìn)）、以保證（提高）評估結(jié)果盡可能適應(yīng)采礦權(quán)交易市場要求。類似的，收益法的折現(xiàn)率也存在同樣問題?？鄢拈_發(fā)投資資收益內(nèi)涵問問題。根據(jù)計計算模型，扣扣除的應(yīng)是開開發(fā)投資的收收益，而不是是老指南的銷銷售收入利潤潤(開發(fā)投資資與銷售收入入無線性相關(guān)關(guān)關(guān)系)，也也不是現(xiàn)指南南的凈現(xiàn)金流流量分成額。此此外，現(xiàn)指南南的凈現(xiàn)金流流量分成額也也與評估界等等關(guān)于無形

18、資資產(chǎn)（按財務(wù)務(wù)部規(guī)定采礦礦權(quán)界定為無無形資產(chǎn)）占占項目凈收益益(凈現(xiàn)金流流量)比例公公論(三分法法除無形資產(chǎn)產(chǎn)外的投資、經(jīng)經(jīng)營管理占22/3)相矛矛盾，類似的的，收益法的的凈利潤貢獻(xiàn)獻(xiàn)率也存在同同樣問題。扣除的開發(fā)投資資收益的取值值數(shù)據(jù)來源問問題?？鄢_開發(fā)投資的收收益，在資產(chǎn)產(chǎn)評估中常采采用依據(jù)上市市公司資料計計算；老指南南礦權(quán)評估中中依據(jù)中國國統(tǒng)計年鑒計計算，但統(tǒng)計計年鑒中全部部國有及規(guī)模模以上非國有有工業(yè)企業(yè)主主要指標(biāo)收益益指標(biāo)僅有利利潤總額(企企業(yè)利潤與虧虧損合計)，難難以據(jù)此計算算出凈利潤(缺虧損額、盈盈利企業(yè)所得得稅率不都是是33%)，因因此也難以計計算出總資產(chǎn)產(chǎn)收益率(原原來的

19、銷售利利潤率2.998%也存在在同樣問題)。因此，現(xiàn)現(xiàn)行條件下難難以準(zhǔn)確計算算行業(yè)平均投投資收益率。2、指南探探礦權(quán)DCFF法及存在的的問題探礦權(quán)DCF法法計算原理與與采礦權(quán)DCCF法類似，主主要區(qū)別是開開發(fā)投資收益益的處理不同同，其不從項項目凈現(xiàn)金流流中扣除開發(fā)發(fā)投資收益，而而是采用開發(fā)發(fā)投資收益(回報)包含含在折現(xiàn)率中中，其折現(xiàn)率率類似于項目目經(jīng)濟評價(礦床技術(shù)經(jīng)經(jīng)濟評價/礦礦地產(chǎn)經(jīng)濟評評價)中折現(xiàn)現(xiàn)率或基準(zhǔn)收收益率ic含含義，包括了了資金成本和和投資報酬（含含風(fēng)險報酬和和平均投資報報酬）。經(jīng)濟濟評價中折現(xiàn)現(xiàn)率為ic時時，計算出的的NPV凈現(xiàn)現(xiàn)值代表的是是項目超出基基準(zhǔn)投資回報報水平的“超

20、額收益”，反映投資資可行性NPV0。由此，在在探礦權(quán)DCCF法評估，當(dāng)當(dāng)折現(xiàn)率由資資金成本和行行業(yè)投資報酬酬(基準(zhǔn)投資資收益)構(gòu)成成時，其項目目凈現(xiàn)金流量量現(xiàn)值NPVV即為項目超超出基準(zhǔn)投資資回報水平的的“超額收益”也即礦業(yè)權(quán)權(quán)評估價值。由于折現(xiàn)率對評評估結(jié)果影響響很敏感 (尤其是建設(shè)設(shè)投資較大時時影響很大) （通常折折現(xiàn)率的百分分?jǐn)?shù)數(shù)位取整整數(shù)，尤其是是折現(xiàn)率采用用無風(fēng)險報酬酬風(fēng)險報酬酬估算時，因因數(shù)字有效精精度取決于其其構(gòu)成中最短短有效精度，故故其百分?jǐn)?shù)為為整數(shù)），如如何合理確定定折現(xiàn)率是該該計算模型成成敗的關(guān)鍵。自有資金現(xiàn)金流流量表用于評評估值計算問問題。與全部部投資現(xiàn)金流流量表是反映映

21、整個項目的的現(xiàn)金流入流流出和收益情情況不同，自自有資金現(xiàn)金金流量表是站站在項目投資資主體(自有有資金)角度度考察項目的的現(xiàn)金流入流流出情況，其其反映的是自自有資金而非非整個項目投投資收益，從從DCF法計計算原理看，采采用該表用于于評估計算是是不正確的。當(dāng)當(dāng)項目投資較較大時，全投投資現(xiàn)金流量量表和自有資資金現(xiàn)金流量量表評出的結(jié)結(jié)果相差很大大，理論上難難以解釋。此此外，全投資資現(xiàn)金流量表表和自有資金金現(xiàn)金流量表表兩個表折現(xiàn)現(xiàn)率的含義是是否相同、取取值是否一致致，也存在疑疑問。綜上，指南采采礦權(quán)DCFF法和探礦權(quán)權(quán)全投資現(xiàn)金金流量DCFF法計算模型型均是符合評評估價值內(nèi)涵涵的，考慮到到上述(參數(shù)數(shù))

22、問題及國國外礦地產(chǎn)DDCF法評估估通用模型，推推薦采用探礦礦權(quán)DCF法法全部投資現(xiàn)現(xiàn)金流量表評評估計算模型型統(tǒng)一DCFF法（取消自自有資金現(xiàn)金金流量表評估估）（不從項項目凈現(xiàn)金流流中扣除開發(fā)發(fā)投資收益），折折現(xiàn)率采用資資金成本(無無風(fēng)險報酬率率)風(fēng)險報報酬率社會會平均投資收收益率方式。四、收益途徑評評估評估依據(jù)據(jù)問題現(xiàn)指南采礦礦權(quán)評估依據(jù)據(jù)的是經(jīng)審批批的地質(zhì)儲量量報告、方案案/可研/設(shè)設(shè)計，評估機機構(gòu)一般不能能重新確定；探礦權(quán)評估估依據(jù)的儲量量、方案/可可研/設(shè)計不不強調(diào)審批，評評估機構(gòu)可依依據(jù)這些資料料(但在評估估報告中做評評述)進(jìn)行評評估，也可重重新論證確定定。從與國際際接軌、提高高評估執(zhí)

23、業(yè)水水平等考慮，探探礦權(quán)上述規(guī)規(guī)定無疑是方方向，建議按按探礦權(quán)評估估依據(jù)要求進(jìn)進(jìn)行統(tǒng)一。但但在我國現(xiàn)階階段可能存在在礦權(quán)評估與與相關(guān)儲量/方案編審工工作的銜接、資資質(zhì)等法律效效率及責(zé)任范范圍問題，也也可能存在如如何考量評估估執(zhí)業(yè)水平、避避免隨意性問問題，管理部部門應(yīng)做好相相關(guān)方面的協(xié)協(xié)調(diào)統(tǒng)籌（評評估與儲量評評審、方案編編審，評估管管理與礦政管管理，部與省?。?。由于投資體制改改革后國務(wù)院院已改革項目目審批制度，不不再經(jīng)過批準(zhǔn)準(zhǔn)項目建議書書、可行性研研究報告和開開工報告的程程序，因此可可研/設(shè)計已已取消審批制制度；而開發(fā)發(fā)方案審查按按國土資發(fā)(199998號文屬屬發(fā)采礦許可可證前置程序序，礦管部門

24、門并非一定出出具審批意見見。因此在方方案/可研/設(shè)計依據(jù)的的審批要求上上，修改為具具備相應(yīng)資格格單位編寫、方方案審查意見見不強調(diào)礦管管部門出具書書面意見。五、收益途徑評評估方法參數(shù)數(shù)1、評估計算中中資源量和邊邊際經(jīng)濟基礎(chǔ)礎(chǔ)儲量的處理理現(xiàn)指南探礦礦權(quán)評估“資源量”不參加評估估計算，采礦礦權(quán)評估“資源量”視情況采用用可信度系數(shù)數(shù)調(diào)整后參加加評估計算。目目前也實際上上存在委托評評估礦權(quán)全是是資源量、設(shè)設(shè)計單位設(shè)計計利用儲量時時也設(shè)計利用用資源量或利利用系數(shù)對資資源量折算后后設(shè)計利用的的情況，因此此，本方案建建議對資源量量進(jìn)行經(jīng)濟分分析(可結(jié)合合方案/可研研/設(shè)計)后后分類如下：次邊際經(jīng)濟資源源量：從

25、其含含義“可行性研究究結(jié)果表明，在在確定當(dāng)時，開開采是不經(jīng)濟濟的”出發(fā)，原則則上不應(yīng)參與與評估計算，但但實際中由于于儲量計算工工業(yè)指標(biāo)過時時或經(jīng)濟評價價未能真實反反映資源開發(fā)發(fā)利用經(jīng)濟意意義等原因，確確實存在原列列次邊際經(jīng)濟濟的資源量在在現(xiàn)行技術(shù)經(jīng)經(jīng)濟下可經(jīng)濟濟利用情況，考考慮到次邊際際經(jīng)濟資源量量是探明或控控制的，地質(zhì)質(zhì)可靠程度較較高，一旦確確定其屬經(jīng)濟濟的應(yīng)按經(jīng)濟濟基礎(chǔ)儲量處處理(如2SS22地質(zhì)可可靠程度與1122b相同同)、全部參參與計算，不不應(yīng)采用可信信度系數(shù)折算算。因此，修修改為：次邊邊際經(jīng)濟資源源量原則上不不參與評估計計算，但屬經(jīng)經(jīng)濟的(包括括設(shè)計或?qū)嶋H際利用的)應(yīng)應(yīng)全部參與計計

26、算。內(nèi)蘊經(jīng)濟資源量量：由于存在在可研與儲量量報告等編制制評審脫節(jié)（可可研滯后）等等原因，編制制儲量報告等等時未做可研研/預(yù)可研，資資源量可行性性評價可信度度低，經(jīng)濟意意義不確定。但但在礦權(quán)評估估時，該資源源量的經(jīng)濟意意義應(yīng)已明確確（包括已完完成方案/可可研/設(shè)計的的）(開發(fā)方方案可相當(dāng)于于預(yù)可研)，應(yīng)應(yīng)按其經(jīng)濟意意義及地質(zhì)可可靠程度相應(yīng)應(yīng)重新分類 (或套改)處理。具體體處理如下：探明的或控制制的內(nèi)蘊經(jīng)濟濟資源量(3331、3332)：其計計算的資源量量地質(zhì)可靠程程度較高，一一旦確定其屬屬經(jīng)濟的應(yīng)按按經(jīng)濟基礎(chǔ)儲儲量處理(如如332地質(zhì)質(zhì)可靠程度與與122b相相同)、全部部參與計算，不不應(yīng)采用可信

27、信度系數(shù)折算算。因此，修修改為：探明明的或控制的的內(nèi)蘊經(jīng)濟資資源量應(yīng)在經(jīng)經(jīng)濟分析的基基礎(chǔ)上，屬經(jīng)經(jīng)濟的全部參參與評估計算算，屬邊際經(jīng)經(jīng)濟和次邊際際經(jīng)濟的不參參與評估計算算。推斷的內(nèi)蘊經(jīng)經(jīng)濟資源量(333)：其計算的資資源量地質(zhì)可可靠程度較低低，因此，理理論上在經(jīng)濟濟分析后屬經(jīng)經(jīng)濟的也應(yīng)采采用可信度系系數(shù)調(diào)整，但但在實際中也也存在設(shè)計部部門按原屬CC級的(3333)按全部部利用、D級級的按系數(shù)00.5折算情情況。綜合各各方意見，建建議修改為：推斷的內(nèi)蘊蘊經(jīng)濟資源量量應(yīng)在經(jīng)濟分分析的基礎(chǔ)上上，屬邊際經(jīng)經(jīng)濟和次邊際際經(jīng)濟的不參參與評估計算算；屬經(jīng)濟的的可參按方案案/可研/設(shè)設(shè)計取值，方方案/可研/設(shè)

28、計未參與與設(shè)計的可按按可信度系數(shù)數(shù)0.500.8取值，可可信度系數(shù)具具體取值應(yīng)按按礦床(總體體)地質(zhì)工作作程度、推斷斷的內(nèi)蘊經(jīng)濟濟資源量與其其周邊探明的的或控制的資資源儲量關(guān)系系、礦種及礦礦床勘探類型型等確定。礦礦床地質(zhì)工作作程度高的或或(333)資源量的周周邊高級資源源儲量比例高高的或礦床勘勘探類型簡單單的，可信度度系數(shù)取高值值；反之亦然然。預(yù)測的資源量量(334?)：其計算算的資源量地地質(zhì)可靠程度度很低，綜合合各方意見并并參考國外處處理方式，建建議修改為：預(yù)測的資源源量不參加計計算。邊際經(jīng)濟的基礎(chǔ)礎(chǔ)儲量：其含含義為“可行性研究究結(jié)果表明，在確定當(dāng)時時，開采是不經(jīng)經(jīng)濟的，但接近盈虧虧邊界，只

29、有當(dāng)技術(shù)術(shù)、經(jīng)濟等條條件改善后才才可變成經(jīng)濟濟的”，因此，其其處理類似次次邊際經(jīng)濟資資源量，修改改為：邊際經(jīng)經(jīng)濟基礎(chǔ)儲量量原則上不參參與評估計算算，但屬經(jīng)濟濟的(包括設(shè)設(shè)計或?qū)嶋H利利用的)應(yīng)全全部參與計算算。2、評估計算的的服務(wù)年限問問題的處理評估計算年限后續(xù)勘查期期(對探礦權(quán)權(quán))基本建建設(shè)期(對擬擬建在建礦山山)評估計算的服服務(wù)年限評估計算的服務(wù)務(wù)年限：現(xiàn)指指南，對探探礦權(quán)評估：礦山服務(wù)年年限短于法定定年限的，評評估計算的服服務(wù)年限為礦礦山服務(wù)年限限；長于法定定年限的，評評估計算的服服務(wù)年限為法法定年限。法法定年限指采采礦許可證有有效期限(生生產(chǎn)規(guī)模大型型30年/中中型20年/小型10年年？

30、)。對采采礦權(quán)評估：礦山服務(wù)年年限短于300年的，按礦礦山服務(wù)年限限計算；長于于30年的，按按30年計算算。存在的問題：礦礦業(yè)權(quán)是批準(zhǔn)準(zhǔn)時空范圍內(nèi)內(nèi)勘查/開采采礦產(chǎn)資源的的權(quán)利，考慮慮到礦權(quán)到期期后一般可批批準(zhǔn)延續(xù)，因因此探礦權(quán)評評估以發(fā)采礦礦證年限設(shè)定定評估計算的的服務(wù)年限是是不合適的。此此外，如果對對出讓礦權(quán)，政政府作為特殊殊民事主體設(shè)設(shè)定出讓年限限，到期后重重新出讓，或或許還存在操操作可能性；但對轉(zhuǎn)讓探探礦權(quán)，作為為一般民事主主體的礦權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓人不可能能與受讓人約約定在評估計計算的服務(wù)年年限到期后礦礦權(quán)再回歸原原礦權(quán)轉(zhuǎn)讓人人、再進(jìn)行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓。采礦權(quán)權(quán)評估計算的的服務(wù)年限330年的設(shè)定定，其實

31、質(zhì)可可從30年后后折現(xiàn)系數(shù)很很小、對評估估結(jié)果影響很很小、可忽略略以簡便計算算考慮的(這這與技術(shù)經(jīng)濟濟評價類似)，應(yīng)與采礦礦證年限沒直直接關(guān)系。考慮到資源儲量量、礦山建設(shè)設(shè)規(guī)模與服務(wù)務(wù)年限的合理理匹配關(guān)系，及及對礦床的合合理勘探程度度（避免過度度勘探、積壓壓浪費勘查資資金），參考考國外評估處處理方法，建建議評估計算算的服務(wù)年限限統(tǒng)一按指指南采礦權(quán)權(quán)評估的規(guī)定定：礦山服務(wù)務(wù)年限短于330年的，按按礦山服務(wù)年年限計算；長長于30年的的，按30年年計算。3、生產(chǎn)礦山生生產(chǎn)能力確定定的處理現(xiàn)指南“對對生產(chǎn)礦山，應(yīng)應(yīng)根據(jù)礦山生生產(chǎn)能力、礦礦山服務(wù)年限限與儲量規(guī)模模相匹配原則則，對其設(shè)計計生產(chǎn)能力、實實際

32、生產(chǎn)能力力、核定生產(chǎn)產(chǎn)能力及采礦礦許可證載明明的生產(chǎn)能力力以及影響生生產(chǎn)能力的主主要因素進(jìn)行行分析，按孰孰大原則確定定生產(chǎn)能力”。很顯然，按按“孰大原則”取值，則生生產(chǎn)能力確定定原則和影響響因素分析沒沒有任何意義義。建議：對對生產(chǎn)礦山取取消“孰大原則”，在對其實實際生產(chǎn)能力力分析基礎(chǔ)上上，原則按設(shè)設(shè)計能力或核核定能力確定定。（煤礦超核定能能力生產(chǎn)的，一一旦出現(xiàn)安全全問題，往往往是查處的一一個問題點。）4、評估計算中中固定資產(chǎn)投投資借款的處處理評估中是否考慮慮采用固定資資產(chǎn)投資借款款，即使采用用全投資現(xiàn)金金流量表，因因借款的利息息影響總成本本從而影響所所得稅現(xiàn)金流流出項，故影影響評估值，導(dǎo)導(dǎo)致出

33、現(xiàn)借款款結(jié)構(gòu)和還本本期限不同評評估值也不同同，或者說開開發(fā)投資融資資比例和還本本期限不同、其其礦權(quán)評估價價值不同，理理論上難以解解釋。此外固固定資產(chǎn)還本本付息計算較較復(fù)雜。因此此，參照資產(chǎn)產(chǎn)評估中通常常評估無形資資產(chǎn)時，對有有形資產(chǎn)視為為自有資金以以簡化計算，建建議修改為：在礦業(yè)權(quán)評評估中不考慮慮固定資產(chǎn)投投資借款，全全部固定資產(chǎn)產(chǎn)投資統(tǒng)一按按自有資金處處理。5、評估計算中中更新資金、維維簡費(含井井巷工程基金金)、煤炭生生產(chǎn)安全生產(chǎn)產(chǎn)費用的處理理現(xiàn)指南不考考慮維簡費(含井巷工程程費用)、煤煤炭生產(chǎn)安全全生產(chǎn)費用，采采礦權(quán)評估中中不考慮更新新資金，探礦礦權(quán)評估中不不考慮計提維維簡費的采礦礦系統(tǒng)

34、(井巷巷工程)更新新資金、但房房屋建筑物和和設(shè)備采用不不變價原則考考慮其更新資資金投入?；贒CF法原原理，生產(chǎn)期期中發(fā)生的更更新資金無疑疑應(yīng)進(jìn)入現(xiàn)金金流出。根據(jù)財政部等財財建200041199號文，安全全費用是從煤煤礦維簡費(含井巷費用用)中分離出出來的、按原原煤產(chǎn)量從成成本中提取、專專門用于煤礦礦安全生產(chǎn)設(shè)設(shè)施投入的資資金，其財務(wù)務(wù)性質(zhì)與維簡簡費類似，評評估中的處理理應(yīng)與維簡費費一致。維簡費不同于折折舊，其包含含兩塊：已形形成的采礦系系統(tǒng)(井巷工工程)固定資資產(chǎn)的折舊和和維持簡單再再生產(chǎn)所需資資金支出。前前者屬折舊性性質(zhì)，因采礦礦系統(tǒng)(井巷巷工程)資產(chǎn)產(chǎn)已在發(fā)生時時計入現(xiàn)金流流出項中的固固

35、定資產(chǎn)投資資上，故其折折舊屬預(yù)提待待攤性質(zhì)的系系統(tǒng)內(nèi)部的現(xiàn)現(xiàn)金轉(zhuǎn)移、而而非實際產(chǎn)生生的系統(tǒng)對外外現(xiàn)金流出，不不做現(xiàn)金流出出項計到經(jīng)營營成本中；后后者雖屬預(yù)提提性質(zhì)、提取取時并不產(chǎn)生生系統(tǒng)對外現(xiàn)現(xiàn)金流出，但但提取的這部部分資金是用用于礦山生產(chǎn)產(chǎn)過程中包括括深部開拓延伸伸等的固定資資產(chǎn)性支出（更更新投資）和和諸如生產(chǎn)探探礦、技措等等費用性支出出，這些支出出發(fā)生時產(chǎn)生生系統(tǒng)對外現(xiàn)現(xiàn)金流出，應(yīng)應(yīng)做現(xiàn)金流出出項計到更新新投資和經(jīng)營營成本中。但但如何確定折折舊性質(zhì)的維維簡費、更新新性質(zhì)的維簡簡費比例一直直是一個難題題，煤礦設(shè)計計常采用維簡簡費（安全費費用分離前）各各按50%分分別列入折舊舊、經(jīng)營成本本(生產(chǎn)期不不再列采礦系系統(tǒng)更新資金金)（財政部部(92)財財工字第 3380號文）；但金屬礦無無此規(guī)定，參參照煤礦可能能也不合理。基于上述分析，本本方案建議如如下處理：按探礦權(quán)評估處處理方式，房房屋建筑物和和設(shè)備采用不不變價原則考考慮其更新資資金投入、計計入現(xiàn)金流出出；采礦系統(tǒng)(井巷巷工程)不考考慮更新資金金，其更新資資金以更新性性質(zhì)的維簡費費(含全部安安全費用、不不含井巷工程程費用)方式式直接列入經(jīng)經(jīng)營成本。采采礦系統(tǒng)(井井巷工程)固固定資產(chǎn)不再再按其服務(wù)年年限提取折舊舊而是按財務(wù)務(wù)制度按原礦礦產(chǎn)量計提維維簡費(含安安全費用和