2019年中級財務(wù)管理投資管理練習(xí)題

1、2019年中級財務(wù)管理 第六章 投資管理練習(xí)題一、單項選擇題1、某投資者購買A公司股票，并且準(zhǔn)備長期持有，要求的最低收益率為11%,該公司本年的股利為 0.6元/股，預(yù)計未來股利年增長率為5%，則該股票的內(nèi)在價值是（）元/股。A、10.0B、10.5C、11.5D、12.02、某項目的投資額為800萬元，在第一年年初一次性投入，壽命期為3年。第一年獲得現(xiàn)金凈流 量300萬元，第二年獲得現(xiàn)金凈流量400萬元，第三年獲得現(xiàn)金凈流量500萬元，若該項目的資本 成本為10%，項目的壽命期為三年，則該項目的凈現(xiàn)值為（）萬元。已知：（P/F, 10%，1）= 0.9091，（P/F，10%，2）=0.82

2、64，（P/F，10%，3）=0.7513。A、178.94B、400C、251.66D、 12003、某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為15%時，其凈現(xiàn)值為45元，當(dāng)折現(xiàn)率為17%時，其凈現(xiàn)值為一10元。 該方案的內(nèi)含報酬率為（）。A、14.88%B、16.86%C、16.64%D、17.14%4、下列關(guān)于企業(yè)投資管理特點的說法中，不正確的是（）。A、屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策B、屬于企業(yè)的程序化管理C、投資價值的波動性大D、屬于企業(yè)的非程序化管理5、一般認(rèn)為，企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行債券投資的主要目的是（）。A、謀取投資收益B、增強資產(chǎn)流動性C、控制被投資企業(yè)D、降低投資風(fēng)險6、各個投資項目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替

3、代，不能同時并存的投資是（）。A、對內(nèi)投資B、對外投資C、獨立投資D、互斥投資7、某投資項目各年的預(yù)計凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0=-200萬元，NCF1=-50萬元，NCF23=100 萬元，NCF4T=250萬元，NCF12=150萬元，則該項目包括投資期的靜態(tài)投資回收期為（）年。A、2.0B、2.5C、3.2D、4.08、如何合理配置資源，使有限的資金發(fā)揮最大的效用，是投資管理中資金投放所面臨的重要問 題，其體現(xiàn)的投資管理原則是（）。A、可行性分析原則B、結(jié)構(gòu)平衡原則C、動態(tài)監(jiān)控原則D、收益最佳原則9、某方案原始投資為70萬元，不需安裝，壽命期為8年，營業(yè)期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量為15萬元，

4、資本成本率為10%,該方案的現(xiàn)值指數(shù)為（）。已知：（P/A ,10%,8）=5.3349。A、0.98B、1.43C、1.14D、0.5610、某投資項目投產(chǎn)后某年營業(yè)收入為3000萬元，營業(yè)總成本為1000萬元，折舊為600萬元，若 不考慮所得稅，則該項目該年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）萬元。200026002400320011、假設(shè)目前時點是2013年7月1日，A公司準(zhǔn)備購買甲公司在2010年1月1日發(fā)行的5年期債 券，該債券面值1000元，票面年利率10%,于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。 假設(shè)市場利率為8%,則A公司購買時，該債券的價值為（）元。已知：（P/A, 4%,

5、3）=2.7751, （P/F, 4%, 3）=0.8890。A、 1020B、1027.76C、1028.12D、1047.1112、下列投資決策方法中，最適用于項目壽命期不同的互斥投資方案決策的是（）。A、凈現(xiàn)值法B、靜態(tài)回收期法C、年金凈流量法D、動態(tài)回收期法13、按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于項目投資的是（）。A、購買固定資產(chǎn)B、購買短期公司債券C、購買股票D、購買長期公司證券14、關(guān)于債券投資，下列各項說法中不正確的是（）。A、對于非平價發(fā)行、分期付息、到期還本的債券而言，隨債券期限延長，債券的價值會越偏離債券 的面值B、只有債券價值大于其購買價格時，才值得投資C、長期債券對市

6、場利率的敏感性會大于短期債券D、市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化不敏感二、多項選擇題1、關(guān)于股票零增長模式，下列說法中正確的有（）。A、公司未來各期發(fā)放的股利都相等B、與優(yōu)先股是相類似的C、與債券是相類似的D、把股利看成年金，就可以利用永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式計算股票價值2、關(guān)于獨立投資方案決策，下列說法中正確的有（）。A、排序分析時，一般采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行比較決策B、在項目的投資額相同而期限不同的情況下，現(xiàn)值指數(shù)實質(zhì)上就是內(nèi)含報酬率的表達(dá)形式C、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率都反映了方案的獲利程度D、凈現(xiàn)值指標(biāo)和年金凈流量指標(biāo)，它們反映的是各方案的獲利數(shù)額3、運用年金成本法進(jìn)行設(shè)備重置

7、決策時，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有（）。A、新舊設(shè)備目前市場價值B、舊設(shè)備原價C、新舊設(shè)備殘值變價收入D、新舊設(shè)備的年運營成本4、下列各項中，構(gòu)成項目終結(jié)期的現(xiàn)金流量的有（）。A、設(shè)備運輸安裝費B、固定資產(chǎn)變價凈收入C、墊支營運資金的收回D、原材料購置費5、債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，其來源有（）。A、名義利息收益B、轉(zhuǎn)換權(quán)收益C、利息再投資收益D、價差收益6、下列各項中，屬于維持性投資的有（）。A、企業(yè)間兼并合并的投資B、開發(fā)新產(chǎn)品投資C、更新替換舊設(shè)備的投資D、生產(chǎn)技術(shù)革新的投資7、債券的基本要素有（）。A、債券價格B、債券面值C、債券票面利率D、債券到期日8、下列各項中，屬于

8、證券資產(chǎn)特點的有（）。A、價值虛擬性B、低風(fēng)險性C、不可分割性D、持有目的多元性9、下列各項中，屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險的是（）。A、價格風(fēng)險B、違約風(fēng)險C、再投資風(fēng)險D、變現(xiàn)風(fēng)險10、下列各項中，屬于間接投資的有（）。A、股票投資B、債券投資C、固定資產(chǎn)投資D、流動資產(chǎn)投資三、判斷題1、對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資都是間接投資。（）2、股利固定增長的股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率，另一部分是股 利增長率。（）3、在估算項目投資的現(xiàn)金流量時，為該投資墊支的營運資金等于追加的流動資產(chǎn)擴大量。（）4、市場利率上升，證券資產(chǎn)價格上升；市場利率下降，證券資產(chǎn)價格下降。（）5、動態(tài)回收

9、期指未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。（）6、A企業(yè)用新設(shè)備代替舊設(shè)備，此新設(shè)備管理性能提高，擴大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，則A企業(yè)的設(shè)備 重置屬于擴建重置。（）7、凈現(xiàn)值法和年金凈流量法的適用情況是相同的。（）8、投資決策的正確與否，直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。（）四、計算分析題1、甲投資人打算投資A公司股票，目前價格為20元/股，預(yù)期該公司未來三年股利為零成長，每 股股利2元。預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為5%。目前無風(fēng)險收益率6%,市場組合的收 益率11.09%, A公司股票的B系數(shù)為1.18。已知：口外，12%, 3）=2.4018。要求：1 、計算A公司股票目前的價值；2

10、、判斷A公司股票目前是否值得投資。2、某公司為一投資項目擬定了甲、乙兩個方案，相關(guān)資料如下：（1）甲方案原始投資額在投資期起點一次性投入，項目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為25萬元；（2）乙方案原始投資額為100萬元，在投資期起點一次投入，投資期為1年，項目營業(yè)期為3年， 營業(yè)期每年的現(xiàn)金凈流量均為50萬元，項目終結(jié)可獲得固定資產(chǎn)余值收入10萬元；（3）該公司甲、乙項目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率均為10%O（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，6）= 0.5645，（P/F，10%，8）=0.4665，（P/A，10%，6）=4.3553，（P/A，10%，3）=2.4869，（P/A，10%,

11、4)=3.1699,要求：1 、計算乙方案的凈現(xiàn)值；2 、用年金凈流量法作出投資決策；3 、延長兩方案到相同的壽命，作出決策。答案部分一、單項選擇題【正確答案】B【答案解析】股票的內(nèi)在價值= 0.6X(1 + 5%) / (11%5%)=10.5 (元/股)。【該題針對“常用的股票估價模式一一固定增長模式”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】A【答案解析】凈現(xiàn)值= 300X(P/F, 10%, 1)+400X(P/F, 10%, 2)+500X(P/F, 10%, 3) -800 = 300X0.9091+400X0.8264+500X0.7513-800=178.94 (萬元)。【該題針對“凈現(xiàn)值”

12、知識點進(jìn)行考核】【正確答案】C【答案解析】內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。根據(jù)(15%r) / (15%17%) = (45 0) / (45( 10)可知，內(nèi)含報酬率= 16.64%。【該題針對“內(nèi)含報酬率”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】B【答案解析】企業(yè)投資管理的特點包括：(1)屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策；(2)屬于企業(yè)的非程序化 管理；(3)投資價值的波動性大。所以，選項B的說法不正確?！驹擃}針對“企業(yè)投資管理的特點”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】A【答案解析】企業(yè)利用閑置資金投資的目的是為了增加企業(yè)收益。【該題針對“證券投資的目的”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】D【答案解析】互斥投資是非相容性

13、投資，各個投資項目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時并存。 如對企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行更新，購買新設(shè)備就必須處置舊設(shè)備，它們之間是互斥的?！驹擃}針對“獨立投資與互斥投資”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】C【答案解析】包括投資期的投資回收期(PP)=最后一項為負(fù)值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)十最 后一項為負(fù)值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值;下一年度凈現(xiàn)金流量=3 + 50/250=3.2 (年)，所以本題正 確答案為選項C?！驹擃}針對“靜態(tài)回收期”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】B【答案解析】如何合理配置資源，使有限的資金發(fā)揮最大的效用，是投資管理中資金投放所面臨的 重要問題，其體現(xiàn)的投資管理原則是結(jié)構(gòu)平衡原則?！驹擃}針

14、對“企業(yè)投資管理的原則”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】C【答案解析】未來各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=15X(P/A ,10%,8)=15X5.3349=80.02 (萬元) 現(xiàn)值指數(shù)= 80.02/70= 1.14【該題針對“現(xiàn)值指數(shù)”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】B【答案解析】不考慮所得稅的影響，營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本= 3000-1000+600= 2600 (萬元)?！驹擃}針對“項目現(xiàn)金流量一一營業(yè)期”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】B【答案解析】 債券的價值=1000X5%X(P/A, 4%, 3)+1000X(P/F, 4%, 3)=50X2.7751 + 1000X0.8890=1

15、027.76 (元)。【該題針對“債券的價值”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】C【答案解析】互斥投資方案決策，當(dāng)壽命期相同時，使用凈現(xiàn)值法，當(dāng)壽命期不同時，使用年金凈 流量法?！驹擃}針對“互斥投資方案的決策一一項目的壽命期相等時”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】A【答案解析】項目投資指的是企業(yè)可以通過投資，購買具有實質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和 無形資產(chǎn)，形成具體的生產(chǎn)經(jīng)營能力，開展實質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營活動，謀取經(jīng)營利潤?！驹擃}針對“項目投資與證券投資”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】D【答案解析】市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動， 債券價值就會發(fā)生劇烈的波動；市

16、場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率變化的敏感性減弱， 市場利率的提高，不會使債券價值過分降低?！驹擃}針對“債券的價值”知識點進(jìn)行考核】二、多項選擇題【正確答案】ABD【答案解析】如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等，并且投資者準(zhǔn)備永久持有，那么這種股票與優(yōu) 先股是相類似的。或者說，當(dāng)固定成長模式中g(shù) = 0時，有：Vs=D/Rs。【該題針對“常用的股票估價模式一一零增長模式”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】ACD【答案解析】在項目的投資額相同而期限不同的情況下，現(xiàn)值指數(shù)實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值的表達(dá)形式， 所以選項B不正確?！驹擃}針對“獨立投資方案的決策”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】ACD【答案解析】應(yīng)

17、考慮處置舊設(shè)備帶來的現(xiàn)金流，而不是舊設(shè)備的原價，選項B錯誤?！驹擃}針對“固定資產(chǎn)更新決策一一壽命期不同的設(shè)備重置決策”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】BC【答案解析】終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈 損益的影響和墊支營運資金的收回?！驹擃}針對“項目現(xiàn)金流量一一終結(jié)期”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】ACD【答案解析】債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于三個方面: 名義利息收益；利息再投資收益；價差收益。【該題針對“債券投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】CD【答案解析】維持性投資，是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進(jìn)行，不

18、會改變企業(yè)未來生產(chǎn) 經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資。維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資，如更新替換舊設(shè)備的投資、配套流 動資金投資、生產(chǎn)技術(shù)革新的投資等。選項A、B屬于發(fā)展性投資。【該題針對“發(fā)展性投資與維持性投資”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】BCD【答案解析】債券一般包含以下幾個基本要素：債券面值、債券票面利率、債券到期日?！驹擃}針對“債券要素”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】AD【答案解析】證券資產(chǎn)的特點包括：價值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、強流動性和高風(fēng)險 性?！驹擃}針對“證券資產(chǎn)的特點”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】BD【答案解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險只對某一家公司產(chǎn)生影響，并不對所有公司產(chǎn)生影響。所以答

19、案為選項 BD?！驹擃}針對“證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險一一非系統(tǒng)性風(fēng)險”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】AB【答案解析】直接投資一般形成的是實體性資產(chǎn)，而間接投資形成的是金融性資產(chǎn)，股票、債券投 資是間接性投資?！驹擃}針對“直接投資和間接投資”知識點進(jìn)行考核】三、判斷題 【正確答案】錯【答案解析】對外投資多以現(xiàn)金、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)形式，通過聯(lián)合投資、合作經(jīng)營、換 取股權(quán)、購買證券資產(chǎn)等投資方式，向企業(yè)外部其他單位投放資金。對外投資主要是間接投資，也 可能是直接投資。【該題針對“對內(nèi)投資與對外投資”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】對【答案解析】由R=D/P+g可以看出，股票投資內(nèi)部收益率R由兩部分構(gòu)成：

20、一部分是預(yù)期股利 收益率D1/P0 ，另一部分是股利增長率g。【該題針對“股票投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】錯【答案解析】為該投資墊支的營運資金是追加的流動資產(chǎn)擴大量與結(jié)算性流動負(fù)債擴大量的差額?！驹擃}針對“項目現(xiàn)金流量一一投資期”知識點進(jìn)行考核】 【正確答案】錯【答案解析】市場利率的變動會造成證券資產(chǎn)價格的普遍波動，兩者呈反向變化：市場利率上升， 證券資產(chǎn)價格下跌；市場利率下降，證券資產(chǎn)價格上升?！驹擃}針對“證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險一一系統(tǒng)性風(fēng)險”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】錯【答案解析】靜態(tài)回收期：直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。動態(tài)回收 期：未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)

21、值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間。【該題針對“動態(tài)回收期”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】對【答案解析】如果購入的新設(shè)備性能提高，擴大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，這種設(shè)備重置屬于擴建重置?！驹擃}針對“固定資產(chǎn)更新決策一一壽命期相同的設(shè)備重置決策”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】錯【答案解析】凈現(xiàn)值法適用于壽命期相同的投資方案決策，年金凈流量法適用于期限不同的投資方 案決策?！驹擃}針對“年金凈流量”知識點進(jìn)行考核】【正確答案】對【答案解析】如果企業(yè)想要進(jìn)軍一個新興行業(yè)，或者開發(fā)一種新產(chǎn)品，都需要先行進(jìn)行投資。因此， 投資決策的正確與否，直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗?！驹擃}針對“企業(yè)投資的意義”知識點進(jìn)行考核】專業(yè)提供初級/中級/注會/稅務(wù)師/高級會計等 視頻、課件、押題、題庫 微信：a8881029四、計算分析題【正確答案】A股票投資者要求的必要報酬率=6%+1.18X（11.09%6%）=12% （1分）前三年的股利現(xiàn)值之和= 2X（P/A, 12%, 3）=2X2.4018=4.80 （元）第四年以后各年股利的現(xiàn)值= 2X（1 + 5%） /